中国经济数据点评（2026年5月）：结构性分化延续

1上工业增加值同比增长4.5%（预期4.4%服务业生产指数同比增长4.4%。），传统需求相关行业修复仍相对偏弱。5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.4pct，其中高技术制造业和装备制造业分别增长15.1%能源转型相关行业生产。现代服务业景气度较高。5月服务业生产指数增汽车和船舶构成次级支撑，合计拉动出口约2.9pct。进口方面，5月同比征。大宗商品进口在地缘冲突影响下也延续价强量缩。因此，5月进出口2得注意的是，传统消费品仍未真正回暖，劳动密集型产品单月同比下降9.1%，连续两个月收缩。地方财力收缩、化债约束、项物工作量形成偏慢，仍制约道路、公共设施下，信息传输、电力热力等领域表现相对较划牵引更强、收益机制更清晰、数字能源和0.8pct，为年内首次转负。一是消费走弱已从耐用品扩散至服务消费，商3策退坡仍是耐用品消费的主要约束。以旧换新相关品类下降13.4%，拖累上增速0.8pct，难以对冲耐用品下行。5月社零的分化特征较为清晰，政生产端，涨价重心从能源转向煤炭与AI产业链。4经济指标单位2026-052026-042026-032026-022026-012025-12实际GDP当季同比,%5.04.5名义GDP同比增速当季同比,%4.93.8社会消费品零售额0.22.8–0.9商品消费2.5–0.7餐饮服务消费0.62.22.94.8–2.2除汽车以外的消费品零售额3.23.7–固定资产完成额累计同比,%–投资基建投资累计同比,%0.84.38.911.4–0.6制造业投资累计同比,%4.13.1–0.6房地产投资累计同比,%–新开工–房屋开发面积施工–竣工–百城土地成交溢价率8.26.53.27.52.2均价当月值,元/平方米8,8718,808–9,370商品房销售金额––房企到位资金–国内贷款––定金及预收款–外贸出口金额进口金额贸易差额（美元计）19.414.12.539.610.06.5（人民币计）13.89.836.08.05.1（美元计）27.425.328.114.026.05.9（人民币计）21.520.624.111.123.64.6当月值,亿美元1,054.3848.2506905当月值,亿元7,239.85,856.93,5096,3418,6028,019生产工业产能利用率73.674.9规模以上工业增加值6.36.36.36.3–5.2高技术产业季调环比,%0.415.10.112.80.311.70.713.1––0.411.0服务业生产指数4.44.35.05.2–5.0物价CPI0.20.83.92.80.5就业城镇调查失业率5.15.25.45.35.25.116-24岁(不含在校生)16.316.916.116.316.552026年5月主要经济数据预期差30预期实际预期差3025207.2●7.17.2●7.1●0.4●0.1-0.7-0.20.4●0.1-0.7-0.2-0.5-1.3-2.4-1.60-2.4-1.6-5-10-15-20-15-20进出口以美元计价出口、投资和消费累计同比(2026年5月)%50%50-0.4-