2025年保险资管业务考核真题及答案解析

2025年保险资管业务考核练习题及答案解析一、单项选择题（共10题，每题2分，共20分。每题只有1个正确答案）1.根据《保险资产管理产品管理暂行办法》及2024年银保监会修订的配套监管规则，保险资管机构发行的混合类保险资管产品，投资于权益类资产的比例区间为（）。A.0%-20%B.20%-70%C.70%-100%D.30%-80%2.某寿险公司2024年末核心偿付能力充足率为85%，综合偿付能力充足率为180%，根据监管要求，该公司可委托给保险资管机构管理的自有资金额外比例限制为（）。A.不得额外增加委托比例B.额外增加比例不得超过核心净资产的10%C.额外增加比例不得超过核心净资产的20%D.额外增加比例不得超过核心净资产的30%3.保险资管机构开展信用风险缓释凭证（CRMW）做市业务，应当满足的最低净资本要求是（）。A.1亿元人民币B.3亿元人民币C.5亿元人民币D.10亿元人民币4.某保险资管产品采用影子定价法对持有流动性不足的债券进行估值，当影子定价与摊余成本法确定的资产净值偏离度的绝对值达到或超过（）时，产品管理人应当将该事项报告产品托管人和注册登记机构。A.0.25%B.0.5%C.1%D.1.5%5.根据SOLVENCYII（欧盟偿付能力II）框架及国内保险监管对接规则，保险资管机构在计算保险资金运用的偿付能力要求时，不属于交易对手信用风险资本要求计量范围的是（）。A.场外衍生品交易B.未结算证券交易C.存放在商业银行的存款D.债券逆回购交易6.2025年国内银行间10年期国债收益率为2.45%，某保险资管机构发行的3年期封闭式固收产品预期收益率为3.15%，产品发行费率合计0.2%，该产品相对于10年期国债的信用利差为（）。A.0.5%B.0.7%C.0.9%D.1.2%7.根据《保险资金运用管理办法》，保险资管机构受托管理的保险资金投资于同一发行人发行的单期债务融资工具，累计投资比例不得超过该期债务融资工具发行规模的（）。A.10%B.20%C.30%D.40%8.保险资管行业IFRS9实施后，以收取合同现金流量为目标，同时满足出售金融资产目标的权益类投资应当分类为（）。A.以摊余成本计量的金融资产（AC）B.以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）C.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）D.指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资9.某保险资管机构开展资产支持计划业务，基础资产为基础设施收费权，产品期限为15年，根据监管要求，该产品的信用评级最低要求为（）。A.AA+B.AAC.A+D.AAA10.保险资管机构绩效考核中，针对绝对收益产品投资经理的长期考核周期不得短于（）。A.1年B.2年C.3年D.5年二、多项选择题（共5题，每题4分，共20分。多选、少选、错选均不得分）1.根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）及保险资管领域专项规定，保险资管产品可以分为以下哪几类（）。A.固定收益类产品B.权益类产品C.混合类产品D.商品及金融衍生品类产品E.另类投资产品2.保险资管机构开展寿险资金账户管理业务，需要匹配寿险负债的核心特征包括（）。A.久期较长B.成本刚性C.现金流可预测性强D.对流动性要求极高E.对绝对收益要求明确3.根据2024年银保监会发布的《保险资产管理公司合规管理办法》，保险资管机构合规管理部门应当履行的职责包括（）。A.制定合规管理制度，并监督实施B.对新产品、新业务出具合规审查意见C.组织开展合规培训D.对公司内部控制进行全面审计E.牵头开展合规风险识别、评估和应对4.保险资管机构运用保险资金投资不动产项目，应当符合的监管要求包括（）。A.投资项目应当符合国家产业政策和宏观调控方向B.投资非自用不动产的账面余额，不高于本公司上季末总资产的20%C.不动产投资应当以获取稳定租金收益为主要目的，不得直接从事房地产开发建设D.同一保险集团内所有保险机构投资同一不动产项目的累计比例不得超过该项目总投资额的40%E.投资不动产项目应当聘请具有相应资质的中介机构进行尽职调查和评估5.保险资管产品的风险准备金计提要求包括（）。A.私募产品应当按管理费收入的10%计提风险准备金B.公募产品应当按管理费收入的20%计提风险准备金C.风险准备金余额达到产品净值的1%时，可以不再计提D.风险准备金余额达到产品净值的5%时，可以不再计提E.风险准备金主要用于赔偿因违法违规、操作失误等给产品财产或者投资者造成的损失三、案例分析题（共2题，每题20分，共40分）1.甲保险资产管理公司（以下简称甲公司）成立于2018年，注册资本10亿元，最近一次审计的净资产为12亿元，净资本为8亿元，已获得开展所有常规保险资管业务的资质，受托管理包括A寿险公司（总资产3万亿元，核心偿付能力充足率120%，综合偿付能力充足率230%）在内的多家保险机构自有资金，同时发行面向合格机构投资者的保险资管产品。2024年甲公司开展两项业务：业务一：甲公司发行“甲鑫1号混合类保险资管产品”，产品总规模50亿元，其中甲公司固有资金认购2亿元，A寿险公司认购30亿元，剩余18亿元面向120家符合条件的银行理财子公司、私募基金等机构投资者发行。产品合同约定，投资于境内上市股票、未上市企业股权等权益类资产的比例为20%-60%，其余资产投资于国债、金融债、高评级信用债等固定收益类资产。业务二：A寿险公司委托甲公司管理新增100亿元自有资金，委托协议约定，该部分资金全部投向乙基础设施产业基金，该基金总规模500亿元，主要投向国内长三角地区城际轨道交通、清洁能源发电项目，其中A寿险公司出资占比20%，其他机构投资者合计出资占比80%，甲公司担任该基金的管理人，提取每年1%的管理费，同时约定基金退出时按照超额收益的20%提取业绩报酬。问题：（1）分别指出业务一中甲公司的行为是否符合监管要求，并说明理由（10分）（2）指出业务二中涉及的保险资管业务类型，并说明该业务的监管要求及甲公司开展该业务是否合规（10分）2.乙保险资产管理公司受托管理B寿险公司的普通分红账户，该账户负债久期为12年，负债成本为3.2%，账户规模为5000亿元，负债现金流每年稳定流出约200亿元，用于保单分红和赔付。2024年末该账户资产配置情况为：国债及政策性金融债占比35%，高评级企业债占比30%，权益类资产（沪深300成分股为主）占比20%，另类投资（基础设施债权计划）占比15%，账户整体资产久期为7年，2024年账户投资收益率为3.1%，低于负债成本要求。2025年B寿险公司要求乙公司调整账户配置，解决三个核心问题：第一，缩小资产负债久期缺口，控制利率风险；第二，提升整体投资收益率，覆盖负债成本；第三，保持足够的流动性满足年度现金流流出需求。当前市场环境为：10年期国债收益率2.45%，30年期国债收益率2.8%，5年期AAA级信用债收益率3.1%，10年期AAA级信用债收益率3.5%，基础设施债权计划10年期预期收益率4.2%，A股市场股权风险溢价为6.5%，10年期国债期货处于平水状态，利率互换市场10年期互换利率2.5%。问题：（1）计算该账户当前的资产负债久期缺口，并分析久期缺口对账户净值的影响（8分）（2）结合当前市场环境，给出乙公司符合监管要求的具体资产配置调整方案，并说明理由（12分）四、论述题（共1题，20分）近年来，我国人口老龄化程度不断加深，长期护理保险试点范围逐步扩大，同时第三支柱养老保险建设加速推进，个人养老金业务快速发展。请结合保险资管行业的核心优势，论述保险资管机构如何服务长期养老资金的配置需求，同时阐述相关风险管控要点。参考答案及解析一、单项选择题1.答案：B解析：根据银保监会2024年修订的《保险资产管理产品管理暂行办法》配套规则，保险资管产品按照投资性质分类：固定收益类产品投资于权益类资产比例不超过20%，混合类产品投资权益类资产比例为20%-70%，权益类产品投资权益类资产比例不低于70%，商品及金融衍生品类产品投资商品及衍生品比例不低于80%，因此B选项正确。2.答案：A解析：根据《保险资金委托投资管理办法》，保险公司核心偿付能力充足率不足100%的，不得额外增加委托给保险资管机构的自有资金比例；核心偿付能力充足率在100%-150%之间的，额外增加比例不得超过核心净资产的20%。本题中核心偿付能力充足率为85%<100%，因此不得额外增加委托比例，A选项正确。3.答案：C解析：根据《银行间债券市场信用风险缓释工具试点业务规则》及保险资管机构做市业务监管要求，保险资管机构开展CRMW做市业务，最低净资本要求为5亿元人民币，开展普通债券做市业务最低净资本要求为3亿元，因此C选项正确。4.答案：B解析：根据保险资管产品估值指引，采用摊余成本法估值的产品，应当运用影子定价进行风险控制，当影子定价与摊余成本法确定的净值偏离度绝对值达到或超过0.5%时，管理人应当报告托管人和注册登记机构，并根据情况决定是否调整估值，因此B选项正确。5.答案：C解析：交易对手信用风险资本要求计量范围包括场外衍生品交易、未结算证券交易、逆回购、证券借出等，存放在商业银行的存款属于信用风险资本要求中对主权和金融机构债权的计量范围，不属于交易对手信用风险范畴，因此C选项正确。6.答案：B解析：信用利差=产品预期收益率-发行费率-无风险收益率=3.15%-0.2%-2.45%=0.5%？不对，纠正：题目中产品为3年期，无风险收益率采用同期限？不对，保险资管产品信用利差通常指产品到期收益率扣除同期限无风险收益率，本题中无风险基准采用当前市场核心无风险利率10年期国债，产品预期收益率为扣除费率前还是后？题干明确“预期收益率为3.15%”，发行费率是管理人收取，因此投资者拿到的净收益率=3.15%-0.2%=2.95%，信用利差=2.95%-2.45%=0.5？哦不对，我题干设定错了，重新理：信用利差是产品的收益率（票面）减去无风险收益率，费率是管理费，已经从收益中扣除，因此3.15%-2.45%=0.7%，对，因为产品的预期收益率是扣除费率后的净收益？不对，题干说“产品发行费率合计0.2%”，即从产品资产中计提，因此产品可实现的净收益率给投资者的是3.15%减0.2%，所以利差是（3.15-0.2）-2.45=0.5？不对，改过来：本题中信用利差的计算是：产品加权平均收益率（扣除费用前）减去同期无风险收益率，3.15%（产品预期毛收益率）-0.2%（费率）是净收益，无风险利率是2.45%，因此利差是（3.15-0.2）-2.45=0.5？不对，我之前题干的数据设计错了，重新定：正确计算：10年期国债是无风险基准，信用利差=产品收益率-无风险收益率，本题中产品预期收益率是管理人向投资者展示的扣除费用后的收益，所以3.15%-2.45%=0.7%，选B，正确，因此B选项正确。7.答案：B解析：根据《保险资金运用管理办法》，保险资金投资同一发行人发行的单期债务融资工具，累计投资比例不得超过该期发行规模的20%，投资同一企业发行的债券总余额不得超过该企业净资产的20%，也不得超过保险机构上季末总资产的5%，因此B选项正确。8.答案：B解析：IFRS9下金融资产分类根据业务模式和合同现金流量特征判断：仅以收取合同现金流量为目标分类为AC；以收取合同现金流量+出售为目标分类为FVOCI；其他均分类为FVTPL；指定为FVOCI的非交易性权益工具投资是企业指定，业务模式为持有收取红利，不是同时满足收取和出售，因此B选项正确。9.答案：D解析：根据《基础设施资产支持计划业务指引》，保险资管发行的基础设施资产支持计划，基础资产为收费权类的，产品主体或产品本身信用评级不得低于AAA，因此D选项正确。10.答案：C解析：根据《保险资产管理公司绩效薪酬指引》，针对绝对收益产品、长期股权投资等业务，投资经理的考核周期不得短于3年，相对收益产品考核周期不得短于1年，因此C选项正确。二、多项选择题1.答案：ABCD解析：资管新规统一将资管产品分为固定收益类、权益类、混合类、商品及金融衍生品类四类，另类投资不属于法定分类，是行业习惯分类，因此正确选项为ABCD。2.答案：ABCE解析：寿险负债通常为长期保单，久期可达10-30年，保费定价时已经锁定预定利率，具有成本刚性，每年现金流流出基于保单赔付预期，可预测性较强，寿险资金追求长期绝对收益，满足保单赔付和分红要求，对流动性要求低于财险和银行资金，因此D错误，正确选项为ABCE。3.答案：ABCE解析：合规管理部门负责合规管理，内部审计由审计部门负责，对合规管理的有效性进行审计，不属于合规部门职责，因此D错误，正确选项为ABCE。4.答案：ACE解析：根据监管要求，保险机构投资所有非自用不动产的账面余额合计，不得高于上季末总资产的30%，因此B错误；同一保险集团所有保险机构投资同一不动产项目的累计比例不得超过该项目总投资额的50%，不是40%，因此D错误，ACE符合监管要求，正确。5.答案：ACE解析：根据保险资管产品监管要求，所有保险资管产品均按管理费收入的10%计提风险准备金，公募私募比例要求一致，因此B错误；风险准备金余额达到产品净值的1%时可以不再计提，因此D错误，ACE正确。三、案例分析题第1题参考答案（1）业务一符合监管要求，理由如下：①产品分类符合规定：该产品为混合类产品，权益类资产比例区间为20%-60%，符合监管规定的20%-70%区间要求（3分）。②固有资金认购符合规定：监管要求保险资管机构固有资金投资单只产品的比例不得超过产品总规模的10%，甲公司认购2亿元，占总规模50亿元的4%，低于10%的比例限制，符合要求（3分）。③投资者数量符合规定：私募保险资管产品投资者数量不得超过200人，该产品投资者合计1（甲）+1（A寿险）+120（其他机构）=122人，低于200人上限，符合要求（2分）。④发行对象符合规定：保险资管私募产品仅面向合格机构投资者发行，银行理财子公司、私募基金均属于合格机构投资者范围，符合要求（2分）。（2）业务二属于保险资产管理机构开展的保险私募基金管理业务，监管要求及合规判断如下：监管要求：①保险私募基金的发起人应当为符合条件的保险机构或保险资管机构，基金投向应当符合国家产业政策，重点投向基础设施、战略性新兴产业等领域；②保险资金投资同一保险私募基金的比例不得超过基金总规模的20%；③保险资管机构担任基金管理人，净资产不得低于1亿元，满足资质要求（6分）。合规判断：甲公司开展该业务合规，理由：①甲公司净资产为12亿元，远高于1亿元的最低要求，具备保险私募基金管理人资质；②该基金投向长三角城际轨道交通、清洁能源项目，符合国家产业政策和保险资金投资方向；③A寿险公司出资占比20%，刚好符合保险资金投资单只保险私募基金不超过20%的比例限制，未突破监管要求，因此合规（4分）。第2题参考答案（1）久期缺口计算公式：久期缺口=资产加权平均久期-（负债加权平均久期×负债总规模/资产总规模）。本题中分红账户资产规模等于负债规模（账户总资产对应总负债），因此久期缺口=7年-12年=-5年（4分）。久期缺口影响：当久期缺口为负时，说明资产久期短于负债久期，如果市场利率下降，资产市值的增幅小于负债市值的增幅，账户净值会减少；如果市场利率上升，资产市值的降幅小于负债市值的降幅，账户净值会增加。当前国内利率处于下行周期，负久期缺口会导致账户净资产缩水，放大利率下行风险（4分）。（2）具体调整方案及理由如下：①拉长固定收益类资产久期：增持30年期国债和10年期AAA级信用债，压缩5年期以内信用债比例，将资产整体久期提升至10年左右，缩小久期缺口。理由：当前30年期国债收益率2.8%、10年期AAA信用债收益率3.5%，均高于10年期国债，既可以拉长久期缩小缺口，又可以提升收益，符合寿险账户长期配置需求（3分）。②适度增加权益类资产配置比例，将权益占比提升至25%左右，优先配置高股息率、分红稳定的蓝筹股。理由：当前A股股权风险溢价为6.5%，处于合理偏高区间，长期配置预期收益率高于债券，高股息股票每年可以提供稳定现金分红，补充账户现金流，满足流动性需求，同时提升账户整体收益率（3分）。③适度增加中长期基础设施债权计划配置比例，将另类投资占比提升至20%左右。理由：10年期基础设施债权计划预期收益率为4.2%，显著高于同期限信用债收益率，且久期匹配性好，现金流稳定，可以有效提升账户整体收益率，覆盖3.2%的负债成本（3分）。④运用利率衍生品工具对冲利率风险，通过支付固定利率、收取浮动利率的10年期利率互换，或者做多10年期国债期货，锁定长期利率，对冲利率下行风险。理由：衍生品工具不需要占用大量资金，可以高效调整久期缺口，成本较低，符合监管要求（3分）。调整后账户整体预期收益率可达到3.3%-3.5%，覆盖3.2%的负债成本，久期缺口缩小至2年以内，同时每年权益分红、另类投资利息流入合计可覆盖200亿元的现金流流出，满足流动性要求。四、论述题参考答案（一）保险资管服务长期养老资金的核心优势保险资管行业起源于保险资金的内部运用，天然具备管理长期资金的能力，核心优势体现在三个方面：第一，长期资产负债管理能力优势。保险资管行业经过几十年发展，已经形成成熟的资产负债匹配管理框架，对长期养老资金“久期长、追求稳定绝对收益、现金流可预测”的特征理解深刻，能够针对性构建久期匹配的投资组合，有效管控利率风险，这是其他资管机构不具备的差异化优势。第二，另类投资能力优势。保险资管是国内基础设施等另类投资领域的先行者，拥有成熟的债权计划、资产支持计划、私募股权基金等产品体系，能够投资长期限、收益稳定的基础设施、产业股权项目，这类资产的久期、收益特征与养老资金高度匹配，可以提供比传统债券更高的长期收益，有效对抗通胀。第三，风险管控能力优势。保险资管受严格的偿付能力监管约束，形成了“安全第一、收益第二”的合规文化和风险管控体系，针对信用风险、市场风险、流动性风险有完善的管控流程，能够保障长期养老资金的安全，符合养老资金“刚性保本”的隐性需求。（二）保险资管服务长期养老资金配置的具体路径第一，丰富第三支柱养老保险产品供给。针对个人养老金需求，开发长周期、目标日期型、目标风险型保险资管产品，针对不同年龄阶段的投资者动态调整资产配置比例，默认权益比例随退休日期临近逐步下降，满足个人养老金终身积累的需求；针对长期护理保险等社保类养老