经济学原理之景气循环理论之争论

第

30

章景气循环理论之争论停滞性膨胀õ质景气循=模型物价错觉模型景气循=理论之发展L____3

.85%第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀õ质景气循=模型物价错觉模型景气循=理论之发展õ质景气循=模型物价错觉模型景气循=理论之发展

7

.69%

1234第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀凯因斯理论的崩溃•凯因斯理论的崩溃第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀õ质景气循=模型物价错觉模型景气循=理论之发展11

.54%123456789123456789100123失业率%•第一次石油危机(1973–74),

Ø张性货币政策造成物价上升,失业率不仅未下降,

反而上升•停滞性膨胀(staglation):

物价膨胀率与失业率同向变动停滞性膨胀

(1971–81)A.美国B.英国

C.

日本第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展25

20

15

15

.38%●5

252015105物价膨胀率%25201510510实}研究•政策建议:

乘数效果,

但与证据不合•

美国的实}研究:

战争期间政府支出增加会使产出上升,

但乘数小于1•非战争期间,

乘数几乎等于0

(Ø张性财政政策无提升产出之效果)•移转支出(如发放消费券),

乘数等于0•依凯因斯模型,

产出增加时,

实质工资率下降。但实际资料显示,

景气Ø张时,

实质工资率上升第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展19

.23%景气波动理论之争论•失衡模型:

凯因斯模型假设劳动市场处于失衡状态(名目工资具往下调整的僵固性)•总合需求不足,

造成景气衰退•均衡模型:

假设商品市场与劳动市场处于均衡状态;均衡模型对景气波动之解释:•

实质面§击

—

供给面§击

(supply

shocks)•

出口减少

—

需求下降•

货币§击

(monetary

shocks)第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展23

.08%商品总合供需线失衡模型:

凯因斯

AD

与

AS

决定

GDP

与物价水准•凯因斯

AS

线:

总产出与物价水平之关系•凯因斯

AD

线:

总合需求与物价水平之关系

均衡模型:

AD与

AS

决定

GDP与实质利率•商品

AS

线Ys:

总产出与实质利率之关系•商品

AD

线Yd:

总合需求与实质利率第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展26

.92%均衡模型均衡模型:

国民所所得如何决定?总合储蓄(第20

章,

不考虑国际借贷与直接投资):

第0期可贷资金市场已达均衡,

B0

=

0:

第1

期达成均衡时,

B1

=

0,故

S1

=

I1,

或者:Y

=

C

+

I1s第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循=模型物价错觉模型景气循=理论之发展%30

.77r1%

6543资金供给(贷出)b资金需求(借入)10203040

50

6070r1c%

6h54310203040

50

6070总合储蓄S1d总合投资

I180

90

100

储蓄/投资•第1期之可贷资金市场达成均衡:

S1

=I1•本例中,

利率等于5%时,

家庭储蓄60单位,

企业投资40单位,

家庭投资20

单位,第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展借贷与固定投资34

.62%A.可贷资金市场

B.储蓄与投资可贷资金ae•

第1期实质利率

r1调整到均衡水平时,

B1

=0,S1

=

I1

,

Y

=

C

+

I

=

Y本例之均衡储蓄等于55单位•

可贷资金市场上,

利率调整使国民所得达成均衡凯因斯模型:

物价水平之调整达成国民所得均衡1s国民所得均衡A.可贷资金市场B.

储蓄,

投资,

与国民所得第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展资金供给e资金需求储蓄

S1

投资

I1消费C1Y1sY1d

=

C1

+I138

.46%100

110120130140

150160

170

180190r16543%654310

20

30

40

50

60数量数量4020603050809070101968

1973197819831988199319982003200820132018•供给面§击:

原油价格上涨对生产活动之影响第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循=模型物价错觉模型景气循=理论之发展实质价格名目价格42

.31%原油价格12010080604020102030405060708090100

110120130140150160170180190数量•

油价大幅上升迫使厂商调整生产方法,

总合供给线由Y

左移至Y

•民间消费支出减少(但幅度不大),

本图假设固定投资不变•

在达到新均衡点时,

实质利率上升,

产出减少•

若固定投资也减少,

产出下降更多2s1sYY1sk

d

ci

m

h2s第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展46

.15%Y1d

=

C1

+

I1Y2d

=

C2

+

I1投资

I1消费C2

消费C1石油危机f

e%6543605040302010肥料用量(左轴)蓬莱米(右轴)在来米(右轴)600500400300200100193019321934193619381940194219441946194819501952•1945年前后,

我省的化学肥料供给不足,

蓬莱米平均每甲产量下降幅度大于在来米,农民改种在来米•肥料供给不足与气候变动(温室效应)

也是供给面冲击「肥料危机」公斤/公顷

公斤/公顷第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展50%102030405060708090100110120130140150160170180190数量•出口衰退使厂商减少固定投资,

由

I1

左移至

I2,

民间消费则由C1

小幅减少至C2;

总合需求减少,

均衡利率下降•

实质利率调降到新均衡点时,

固定投资会减少(由

m

点至

k

点),

民间消费也减少•

实际资料显示,

I1

下降比C1

下降多YsefY1d

=

C1

+I1

Y2d

=

C2

+I2第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展hmkI1I2cdC2

C153

.85%出口衰退%6543均衡景气循环模型•

Real

shocks•

Supplyshocks

(石油危机)•Demandshocks

(出口减少)•Monetary

shocks

(不当的货币政策造成景气衰退)第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展57

.69%物价错觉模型如何解释菲力普曲线?•

傅利曼(Milton

Friedman):

菲力普曲线之关系在短期内可能存在,

但长期不可能存在•

傅利曼与费勒普(Edmund

Phelps,1933–)

提出物价错觉模型

(price-misperceptions

model)以解释菲力普曲线之关系•假设:

短期内民众无法正确预期物价之变动;

但长期之后应能正确预期(理性预期)第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展61

.54%物价膨胀错觉•笔电厂商看到笔电价格上涨5%,

而他判断一般物价水平仅上升3%

(低估物价水平上升幅度)•笔电厂商误以为笔电的需求增加,

因此提高笔电产量,

增加劳动僱用,

失业率下降:π

>

πe

时,

失业率下降•

低估物价膨胀率

(unperceived

inlation)

(π

>

πe

),使

GDP

上升,

失业率下降•反之,

高估物价膨胀率则使失业率上升第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展65

.38%自然失业率错估物价膨胀率:UR

=NUR

-

a(π-πe

),

a

>0

,

(2)•UR

代表失业率,

NUR

为自然失业率(natural

rate

ofunemployment);

长期调整后会趋近之失业率•π

=

πe

时,

失业率长期调整后等于NUR•央行政策可影响π与πe:•π

>

πe

使失业率下降;反之,•π

<

πe

使失业率上升第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展69

.23%物价膨胀率4%3%2%解释短期菲力普曲线长期菲力普曲线c短期菲力普曲线

(πe

=3%)eb3.5%

4%

4.5%

失业率•UR

=NUR

-

a(π-πe

),本图假设πe

=3%,a=0

.5•长期菲力普曲线:

π

=

πe,

UR

=

NUR

(=

4%);

例如,

若

πe

=4%,而π

=4%,

则UR

=4%•

反之,

若πe

=3%,但π

=4%;

则UR

=3

.5%(c

点)•若πe

=3%,

π

=2%,

厂商减少生产,

UR=4

.5%(b

点)第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展73

.08%•图

A

假设πe

=3%,

NUR

=4%,

经济原在

e

点,

π

=3%•宽

货币政策使π

=4%(但πe

=3%),

经济由

e

点移至

k

点•长期之后,

厂商发现π

=4%(πe

=4%),

劳动偃用量减回原来的水

准,

经济则由

k

点调整到

f

点;失业率回升至

4%•若厂商更早(在

h

点)

就发现物价变动的实情,

减少劳动偃用,

经济由h点调整至

f

点:

失业率上升,

物价膨胀率也上升(停滞性膨胀)•厂商若一开始就预测到央行的政策,

则由

e

点移至f

点,

政策无效物价膨胀率4%短期菲力普曲线3%πe

=

4%πe

=3%3.5%

4%

4.5%

失业率物价膨胀率4%3%2%长期菲力普曲线f短期菲力普曲线eπe

=

4%πe

=3%3.5%

4%

4.5%

失业率解释停滞性膨胀A.短期菲力普曲线

B.停滞性膨胀第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展76

.92%长期菲力普曲线feh2%k理性预期•

央行若采权衡货币政策

(discretionary

monetary

policy),企图创造π

>

πe,短期内可能有效•但民众不会一直误判;

故权衡政策长期无效•

理性预期(rationalexpectations):

民众在作经济预测时,

会把所有能取得的信息全部用上第30

章

景气循環理論之爭論停滞性膨胀实质景气循环模型物价错觉模型景气循环理论之发展80

.77%法则与权衡•

货币§击

(monetaryshocks):

央行货币政策使物价膨胀率上升超乎厂商预期:

π

>

πe•

法则与权衡

(ruleversusdiscretion)

之争论:央行是否应该藉由创造货币§击(monetary