食品饮料行业深度报告：以周期迭代视角看茶饮崛起与突围

产业趋势行迈入“结构性增长阶段 4一线城市门店数于饱和，扩张重心转向下沉 4下沉市场发展潜充足，量增为核心驱动 7预计内地茶饮开空间48.99万家，增空间为24.60% 8竞争要素品为先，中长期回归效率 10品类生命周期：期看洞察与布局速度，后期比供应链效率 10价格带：平价及众价格带增长潜力最大 10平价市场：核竞争逻辑为规模化带来的成本优势 大众市场：市规模大，客群需求多元化，追求多快好省 12高端茶饮：聚品牌价值，同时出海寻找增量 14外卖补贴动业集中度提升速 16行业竞争格局为超多强，头部品牌市占率持续提升 16头部茶饮优享红，业绩提升与门店扩张齐头并进 16投资建议 19风险提示 19图1新茶饮的定义与特点 4图2中国现制饮品主要细分市场的GMV（十亿元） 4图31990年以来茶饮的发展过程 5图42019-2024年全国茶饮门店数量及增速 5图5现制茶饮门店数量前列的省份 6图6现制茶饮门店数量前列的城市 6图7近一年茶饮门店净增长与净闭店TOP10城市（截至2025年12月15日） 6图82018-2028年现制茶饮按城市层级以GMV计算的市场规模（十亿元） 7图9低线城市人均现制茶饮年消耗量提升空间广阔（杯） 7图102018-2023年各线城市人均可支配收入（万元） 7图2023年县城连锁奶茶店各场所门店占比 8图122025年各茶饮品牌城市布局 8图13蜜雪冰城单店模型（万元） 8图14茶饮主要品类的生命周期 10图152018-2028年按价格带划分现制茶饮的市场规模（十亿元） 图16茶饮大众价格带CR3为42%（GMV口径） 12图172022-2024.11月部分茶饮上新数量（款） 13图18茶饮原材料茶叶、乳制品及水果的价格指数 14图19茶饮公司毛利率对比 14图202024年奈雪的茶客单价和日订单量同比均下降 15图212025年12月高端茶饮CR3门店数 15图222025年奈雪的茶直营门店城市分布 15图232024年霸王茶姬内地门店城市分布 15图242023前五大茶饮品牌市占率（GMV口径） 16图252021-2025年头部茶饮品牌市占率（门店口径） 16图262025年头部茶饮品牌营收及增速对比 17图272025年头部茶饮品牌归母净利润及增速对比 17图282022-2025年头部茶饮品牌销售费率 18图292022-2025年头部茶饮品牌管理费率 18图302021-2025年头部茶饮品牌闭店率 18表1茶饮开店空间测算 9表2蜜雪冰城五大常青产品及销量占比 12表32026年头部品牌茶饮SKU数量（个） 13表4大众茶饮品牌供应链比较 14表52025年高端茶饮品牌的出海情况 15表62023年头部茶饮品牌平均杯单价、出杯量及商品销售额 16表72026年头部品牌茶饮盈利能力对比（%，pct） 17表82025头部茶饮公司国内门店数量及近几年净增情况（家） 18产业趋势：行业迈入“结构性增长”阶段一线城市门店数趋于饱和，扩张重心转向下沉图1

（燕麦奶/椰奶2023年现制茶饮市场规模为2585亿元，处于快速发展阶段。新茶饮属于现制饮品范畴，根据灼识咨询数据，2023GMV5175GMV50%2585亿元，2018-2023CAGR19.0%2024-2028年16.4%。艾媒咨询图2中国现制饮品主要细分市场的GMV（十亿元）灼识咨询 注：其他现制饮品主要包括果汁及酸奶饮品水果茶、轻乳茶和传统奶茶为主要茶饮品类。回顾茶饮的发展历程，1990进入大陆市场，迅速兴起；19952015年，奶茶发展趋于多元化，通过加入珍珠、椰2015100亿元提升至500亿元。图31990年以来茶饮的发展过程奈雪的茶2025健康升级发布会加盟助力茶饮连锁化率提升，驱动门店总量快速增长。目前连锁茶饮品牌以加盟为主，根据艾瑞咨询数据，2024年全国茶饮门店数量达44.81万家，2019-2024年平均每年净增3.1万家，连锁化率提升为核心驱动。从各省份分布情况来看，2025年广东省的奶茶数7.951.36万0.87、0.87、0.84万家。图42019-2024年全国茶饮门店数量及增速504029.31 302010

36.84

42.12

25%20%15%10%5%0%02019 2020 2021 2022 2023

-5%艾瑞咨询

全国茶饮门店数量（万家） 右轴）图5现制茶饮门店数量前列的省份 图6现制茶饮门店数量前列的城市7.952.682.327.952.682.322.212.121.971.811.711.501.448 76 5 4 32 1 0茶饮门店数量（万家）0.2茶饮门店数量（万家）0.0

1.361.360.870.870.840.740.730.680.590.550.52广州东莞深圳佛山上海成都重庆南宁北京苏州茶饮门店数量（万家）窄门餐眼（2025年12月15日 窄门餐眼（2025年12月15日2025门店总1220251210.213.12.93为主战场，品牌扩张重心全面转向下沉。8-3年三线及以下城市市场规模从2亿元增长至年末，25273每百万人474家仍有较大提升空间。图7近一年茶饮门店净增长与净闭店TOP10城市（截至2025年12月15日）2000-200-400-600-800-1000临夏州临夏州开封平凉阿坝鄂尔多斯广州窄门餐眼图82018-2028年现制茶饮按城市层级以GMV计算的市场规模（十亿元）古茗招股说明书下沉市场发展潜力充足，量增为核心驱动8.9亿13701/526杯，23年全国茶饮客单价均值1520亿元。年三线及以下城市人均可支配收入为.3万元（月均收入2元，以主流价格2元杯计算，月消费2杯，仅占月1%70%58.5%，有房县域消费者近六成无购房欠款，可以将大部分的收入用于日常消费。图9低线城市人均现制茶饮年消耗量提升空间广阔（杯）图102018-2023年各线城市人均可支配收入（万元）70137013706050403020100一线城市 三线及以下城一线城市 三线及以下城市

98.016.048.016.045.574.874.05 3.622.932.0976543210一线城市 新一线城市 二线城市 三线及以下城市2018 2023艾媒咨询 2024中国下沉场蓝皮书性价比为下沉发展核心竞争力10202510680家，也验证下沉市场主要决策因素为好喝不贵，能通过极致供应链效率控制成本，同时品质稳定的茶饮品牌，将在下沉市场优享红利。图112023年县城连锁奶茶店各场所门店占比 图122025年各茶饮品牌城市布局3%2%1%7%3%2%1%7%10%18%59%104619533420202518.14.8153919837285419.158.00%社区店 商场店 混合型 学校景区店 商业街店 医疗机构店

蜜雪冰城 古茗 茶百道沪上阿姨奈雪的茶一线 新一线 二线 三线及以下GeoQData 2025蜜雪冰城单店模型优秀，投资回收期约12.1个月。连锁茶饮品牌的主要收入为向加盟99%25421.581612.1图13蜜雪冰城单店模型（万元）壹览商业x茶咖观察《2025现制茶饮预计内地茶饮开店空间48.99万家，增长空间为24.60%表1茶饮开店空间测算

202539.32（不包括香港、澳门、台湾，经测算0座城市，预计内地现制茶饮开店空间为9万家，增长空间为24.60%。省份直辖市 茶饮门店数量（家）常驻人口（万人）门店密度（家万人） 开店空间（家） 增长幅度北京551521832.535515不变上海744924803.007449不变天津326913642.403269不变重庆683631902.146836不变河北1369171441.921798331.35%山西593534491.7261663.89%内蒙古487623612.0749220.95%辽宁873541682.10961310.06%吉林438522621.94497913.54%黑龙江523630531.7252910.06%江苏2679185263.143401926.98%浙江2207366703.312808127.22%安徽1436861232.351827927.22%福建1711141934.082213929.38%江西1059645022.351275820.41%山东21185101522.092609423.17%河南1907398022.012515027.84%湖北1107556381.901386925.23%湖南1376365402.102027847.34%广东79522125606.3311307842.20%广西2322250264.622630713.29%海南49245179.53549611.62%四川1805783652.162080815.23%贵州885338652.29988111.61%云南1482346553.181769419.37%西藏53499.975.34103092.83%陕西767239321.95856411.63%甘肃485224581.97547012.74%青海15515482.8316818.37%宁夏16287292.2316873.62%新疆497623982.08557912.12%合计393176138984-48991324.60%窄门餐眼截至2025年12月15日注：西藏地区仅包括拉萨市和阿里地区竞争要素：品类为先，中长期竞争回归效率率在茶饮行业进入结构分化的背景下，产品端的核心竞争要素已不再统一，而是基于品类所处的生命周期阶段。100500亿元，而伯牙绝弦作为轻乳茶品类的代表性爆款产品，2022-2025H112.5亿杯，成为霸王茶姬实现行业突围，加速规模扩张的核心驱动力。图14茶饮主要品类的生命周期公开资料价格带：平价及大众价格带增长潜力最大品牌下沉布局加速背景下，平价及大众价格带增长潜力最大。按价格带划分茶饮市场，（10元以下（10-20元（20元以上2023108651%749亿元的35%图152018-2028年按价格带划分现制茶饮的市场规模（十亿元）古茗招股说明书平价市场：核心竞争逻辑为规模化带来的成本优势（成熟期品类2023年商品销售额占平60%5.58000家的门店数体量。亲民定价+（4元（2元一支660ml20241-935%亿杯，占15%1420%。高性价比来源于规模效应及高效供应链，1）采购：受益于庞大的采购规模，核心原材料的采购价格低于行业平均，例如，同类型、同品质的奶粉和柠檬，2023年的采购成本相10%20%60%100%自产，同时生产损耗率低，20241-9月饮品食材生产的损耗率仅31300170049002024930在中国内地超90%的县级行政区实现了12小时内触达。产品图片产品名称 冰鲜柠檬水 冰淇淋 珍珠奶茶 蜜桃四季春 满杯百香果表2产品图片产品名称 冰鲜柠檬水 冰淇淋 珍珠奶茶 蜜桃四季春 满杯百香果售价4元2元6元7元7元2024年1-9月销量11亿杯14亿支3.85亿杯3.65亿杯2.81亿杯20241-9月占公司销量比重15%20%5%5%4%蜜雪集团招股说明书大众市场：市场规模大，客群需求多元化，追求多快好省年大众价格带CR343%18%、16%9%。18%16%57%9%图16茶饮大众价格带CR3为42%（18%16%57%9%古茗 茶百道 沪上阿姨 其他灼识咨询多快好省成为供需共识SKU2）快：推新速度快，13048100+2025>高端>3）好：一方面口感佳15表32026年头部品牌茶饮SKU数量（个）蜜雪冰城 古茗 茶百道 沪上阿姨霸王茶姬奈雪的茶鲜果茶15 9 7 1238奶茶20 5 19 18轻乳茶4 4 5 2109纯茶2 173咖啡7 95季节限定48 10 6其他饮品（如酸奶）2 8 84合计48 39 45 412029各品牌小程序统计时间为2026年1月6日图172022-2024.11月部分茶饮上新数量（款）10910110910180847072606365556048515343282018251115100806040200喜茶 奈雪的茶 古

茶百道

沪上阿姨 蜜雪冰

霸王茶姬2022 2023 2024.11咖门供应链效率助推规模化扩张。1）采购：大众价格带茶饮的原材料主要包括茶叶、奶和+果汁调制而成。2）仓储及物流：古茗、茶百道和沪上阿姨均有广泛的仓储网络，能将原材料高效362均物流成本低于GMV总额的%（行业平均约%，茶百道和沪上阿姨采用第三方配送模式。图18茶饮原材料茶叶、乳制品及水果的价格指数 图19茶饮公司毛利率对比1201101009080

2018 2019 2020 2021 2022 2023茶叶价格指数 乳制品价格指水果价格指数古茗招股说明书和年报

40%35%30%25%20%15%10%5%0%

2021 2022 2023 2024蜜雪冰城 古茗 茶百道 沪上阿姨注：上年消费价格指数设定为100古茗 茶百道 沪上阿姨表4大众茶饮品牌供应链比较古茗 茶百道 沪上阿姨采购网络全球采购，建立合作种植基地，为业全球采购，向外部供应商

全球采购内最大水果采购商 采购采购 采购成本2023年芒果熟成损耗率降至10%， - -低于约20%的行业平均- 采购规模2023年，采购36个品种约8.5- 的新鲜水果仓库数量 22个

21个（201置仓）

40个-300公里76%150围内仓储距离仓储（12-300公里76%150围内仓储距离仓储仓库面积 约22万平方米 约8万平方米 -- 配送成本 - GMV总额的1%（行业平均约2%）物流 配送车辆362辆自有冷链物流车+第三方车辆300辆第三方多温运输车 第三方配送配送频率 约97%的门店两日一配送 97%门店每周2次或以上配送

每周2-3次配送各公司招股说明书高端茶饮：聚焦品牌价值，同时出海寻找增量需求趋于理性，供给分化加速。高端茶饮价格带的消费者对茶饮的诉求已从解渴转向情绪价值、社交属性与健康理念的综合体验。近些年，在国内居民收入增长放缓、就业稳中偏的茶短期经营承压，仍在摸索差异化竞争的发展路径。根据霸王茶姬招股说明书，2024年高端市场C3约4%（门店口径，其中霸王茶姬以%的市占率位于第一。图202024年奈雪的茶客单价和日订单量同比均下降 图212025年12月高端茶饮CR3门店数500

344.3344.3270.526.729.62024 2023平均客单价（元） 单店日订单量（单奈雪的茶2024年报

0

霸王茶姬 喜茶 奈雪的茶门店数（家）窄门餐眼225130端茶饮摆脱内卷，寻求第二增长曲线的最佳路径，霸王茶姬2025年海外门店数为345家，相比2024年末增加189家；2025年5月，霸王茶姬在洛杉矶开设首店，首日销量破5000杯。图222025年奈雪的茶直营门店城市分布 图232024年霸王茶姬内地门店城市分布10.25%18.71%37.11%10.25%18.71%37.11%33.93%39.43%49.49%一线城市 新一线城市 二线城市 其他城市

一线城市 新一线城市和二线城市 其他城市奈雪的茶2025年报 霸王茶姬招股说明书表52025年高端茶饮品牌的出海情况霸王茶姬喜茶奈雪的茶海外门店345家100+家（2025年）11家（2025年11月）覆盖国家 马来西亚、新加坡、印尼、泰新加坡、英国、加拿大、澳大利泰国、新加坡、马来西亚和美国、越南、菲律宾、美国 亚、马来西亚、美国、韩国产品策略标准化大单品，主打原叶鲜奶茶产品的本地化创新烘焙产品注重地域特色定价策略中高端定价，对标星巴克高价策略定价高端霸王茶姬2025年年报，消费钛度，广东省连锁经营协会外卖补贴推动行业集中度提升加速行业竞争格局为一超多强，头部品牌市占率持续提升行业竞争格局为一超多强，集中度持续提升。根据灼识咨询数据，按零售额口径统计，202038.5%202346.8%。按出杯量口径133692025CR522.95%，同比6.16pct。表62023年头部茶饮品牌平均杯单价、出杯量及商品销售额公司名称 主要产品价格带（元）平均杯单价（元）出杯量（亿杯）市场份额（出杯量）商品销售额（亿元）蜜雪冰城2-86.466949.6%447古茗14-2116.21129.0%192茶百道10-2216.64107.5%169霸王茶姬15-2018.24--108沪上阿姨7-2216.6864.5%97蜜雪集团招股说明书，窄门餐眼 注：霸王茶姬平均杯单价为2025年12月窄门餐眼数据图242023前五大茶饮品牌市占率（GMV口径） 图252021-2025年头部茶饮品牌市占率（门店口径）14%53.2%

20.2%

9.1%

12%10%8%6%4%8.0%5.0%

2%0%2021

2023 2024 20254.6%蜜雪冰城 古茗 茶百道霸王茶姬 沪上阿姨 其他

蜜雪冰城 古茗 霸王茶姬茶百道 沪上阿姨灼识咨询 各公司招股说明书和年报注：各公司年报披露门店/霸王茶姬招股说明书的行业门店数头部茶饮优享红利，业绩提升与门店扩张齐头并进2025225减116减10亿元至10亿元，客户可以用低价甚至0元喝到奶茶，推动现制茶饮外卖订单的快速增长。202535%的增速一枝独秀，茶百70.46%、52.41%32.69%（不包括奈雪的茶4.05%，利润为负增长。另外，2图262025年头部茶饮品牌营收及增速对比 图272025年头部茶饮品牌归母净利润及增速对比500

营业收入（亿元） yoy（右轴）

50%40%30%20%10%0%-10%-20%

706050403020100-10

归母净利润（亿元） yoy（右轴

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%30%+40%60%；外卖大2.80pct和2.43pct7.14pct24.13%，20257202520242023202520242023毛利率表7202520242023202520242023毛利率蜜雪冰城29.5532.46（+2.91）31.14（-1.32）15.7017.94（+2.24）17.66（-0.28）古茗 31.3130.57（-0.74）33.00（+2.43）14.2816.99（+2.71）24.13（+7.14）茶百道34.4331.21（-3.22）32.51（+1.30）20.179.75（-10.42）15.22（+5.47）沪上阿姨30.3931.28（+0.89）31.45（+0.17）10.01（-1.58）11.23（+1.22）霸王茶姬36.6141.18（+4.57）39.98（-1.20）17.3020.42（+3.12）9.19（-11.23）奈雪的茶67.