消费品行业6月港股消费观察：有待布局的消费红利方向

（任龙场龙头推荐iQ215054.8.03元/优然牧业：周期底部向上，业绩反转可期。供给侧看：今年以来养殖成本+肉牛54.8w12w26-289.824.436.4PE14.55.83.926、27PB1.2、1.08.627-28278X5.2轻纺组（王雪玉）：推荐终端稳健增长轻纺组（王雪玉）：推荐终端稳健增长&品牌转型持续验证的周大福公司FY2026实现收入944亿港元，同比+5.3%；实现净利润90亿港元，同比+52.2%，净利润落在业绩预告上沿；全年派息0.67港元/股，派息率73.4%。中国+13.5%+22.0%F26+3.0%2.6pct至受益于金价上涨及产品结构优化，公司毛利率及经营利润率达历史高位。FY26+3.6pctSG&A费用13.1%，同比-0.8pct。FY265305969（二线-372/FY26下半年净关店358家，较上半年净关店家有明显减少，公司预计FY2027FY2026（22-3倍，有效优化渠道表现。4-5月延续高质量增长。公司同时披露2026年4-5月经营情况：整体零售值同比+14.7%，其中内地+10.3%、港澳及其他市场+44.1%。同店方面，内地同店销售+19.7%，其中定价首饰+3.0%、计价黄金首饰+35.1%；港澳同店+40.6%，其中定价首饰+20.3%、计价黄金首饰+57.4%。2026风险提示：金价波动风险，闭店数量过多的风险，行业需求持续疲软的风险。轻纺组（杨蕊菁）：聚焦高股息与结构成长 /裕同科技，具备全球客户与品类延展能力、顺价机26Q1++成长方向聚焦供给侧α26Q1竞争加剧家电组（牛俣航）：技术降本、家电组（牛俣航）：技术降本、AI易用化、生态闭环推动消费级3D打印高增1、技术降本——设备走向"家电化"⚫价格端：头部品牌拓竹科技的入门级产品A1mini已下探至1599元；⚫性能端：打印速度从早期的50-100mm/s跃升至500-1000mm/s，多色打印；⚫耗材降本：硬件引流+耗材变现。2、AI易用化——人人可用的创作工具⚫AI3D建模工具爆发：MeshyAI、TripoAI、腾讯混元3D等AI3D大模型；⚫AI不仅帮助建模，还能自动优化打印参数、实时监控打印质量、智能检测故障。3、生态闭环——"设备+内容+社区"构筑护城河⚫3D打印正在从"参数比拼"走向"构建"硬件+耗材+模型社区+AI服务"的生帝国；⚫模型与硬件深度绑定：用户越多→创作者越多→模型越丰富→吸引更多用户；⚫扫描-设计-打印"的创意闭环正在形成。4、重点标的建议关注：港股"消费级3D打印第一股"——创想三维拓竹链核心耗材供应商——家联科技拓竹链3D扫描仪独家合作伙伴——思看科技风险提示：汇率波动超预期，政策落地及传导不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧（潘威全部布局机会2025年6；264,航班旅客量呈现短期承压趋势国内出境航班客运量增速短期有所回落,&8%6.24外卖补贴缓和背景下，关注茶饮底部布局机会。26Q1期间茶饮同店普遍增长5%-15%325日监;444&同店稳定&品类扩容有优势的3.3&风险提示：需求不及预期、竞争加剧。（胡馨媛股价低位重申推荐阿里巴巴，关注电商6186181）5316184000040。6016032932）61853086123:59618MALL3C等下店52整体流同增超70抖：音城一阶段（515520同比增长325，超过15万达人带货成交额同比增长5倍。UE，Maas1-2EPS风险提示：宏观经济风险，行业竞争加剧。（梁广楷创新产业链持续景气，看好医药底部向上空间2026Biopharma：康方生物，复宏汉霖，信达生物，三生制药，百利天恒，荣昌生物等；特色Biotech：映恩生物，科伦博泰，康诺亚，维立志博，劲方医药等。CXO：2025&26Q1整体复苏，有所分化，全球医药投融资回暖叠加国内创BD出海高增，推动CDMO中小CDMOAI上游产业链：下游创新药、CXO需求回升明显，新模态拉动高端耗材试剂需求，带动订单与业绩持续复苏，高端领域自主开发提速，龙头领跑，行业整合加快，关注百奥赛图、奥浦迈、纳微科技、毕得医药等。风险提示：行业机会竞争格局加剧、研发不及预期风险、商业化不及预期风险等。（施腾提升2592638（20263900375063