2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库参考答案

2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库参考答案一、单项选择题1.证券分析师在发布证券研究报告时，应当遵守的执业规范不包括（）。A.独立、客观、公平、审慎原则B.署名制度C.可以在公众媒体上配合本公司证券投资顾问人员从事相关业务D.回避制度2.根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当（）。A.由证券分析师本人制作并签名B.由证券分析师制作，但无需签名C.由公司统一制作，无需分析师署名D.由分析师制作，经合规人员审核，并由分析师署名3.在宏观经济分析中，下列属于先行指标的是（）。A.货币供应量B.失业率C.国内生产总值（GDP）D.社会消费品零售总额4.某公司无负债，权益资本成本为10%，预期永续增长率为4%，预期下一年的自由现金流为120万元。该公司的企业价值为（）万元。A.1200B.2000C.3000D.15005.在波特五力模型中，决定行业竞争强度的因素不包括（）。A.现有竞争者的竞争程度B.潜在进入者的威胁C.替代品的威胁D.宏观经济政策6.下列关于市净率（PB）估值法的叙述，错误的是（）。A.适用于资产密集型行业B.适用于盈利不稳定的公司C.适用于亏损的公司D.适用于轻资产服务业7.证券公司、证券投资咨询机构发布的证券研究报告，应当署明（）。A.证券公司或证券投资咨询机构的名称B.证券分析师的个人姓名C.证券分析师的执业证书编码D.以上都是8.在行业生命周期的（）阶段，企业的利润虽然很低，但市场增长率极高。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期9.某股票的贝塔系数为1.2，市场组合的预期收益率为10%，无风险利率为3%。根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的预期收益率为（）。A.11.4%B.12.0%C.13.4%D.15.0%10.下列财务比率中，反映企业短期偿债能力的是（）。A.资产负债率B.利息保障倍数C.流动比率D.净资产收益率11.当中央银行提高法定存款准备金率时，货币供应量通常（）。A.增加B.减少C.不变D.不确定12.在证券研究报告的发布流程中，合规审查的重点不包括（）。A.资料来源的合法合规性B.分析方法的科学性C.分析结论的准确性D.信息披露的完整性13.下列关于道氏理论的说法，正确的是（）。A.主要趋势、次要趋势和短暂趋势构成了市场的全部波动B.交易量在趋势分析中不重要C.收盘价是最重要的价格D.工业平均指数和运输平均指数必须同时发出信号才确认趋势14.某公司财务数据如下：营业收入5000万元，营业成本3000万元，销售费用500万元，管理费用100万元，最税率为25%。该公司的营业利润为（）万元。A.1400B.1500C.1000D.105015.在估值模型中，自由现金流（FCFF）的计算公式正确的是（）。A.FCFF=EBIT(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加B.FCFF=NI+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加C.FCFF=EBITDA-资本性支出-营运资本增加D.FCFF=CFO-资本性支出16.证券分析师不得从事的行为是（）。A.在公众媒体上发表自己署名的证券研究报告B.利用内幕信息进行证券交易C.参与公司内部的投资决策会议D.对客户进行投资建议17.下列属于防御性行业的是（）。A.消费品行业B.钢铁行业C.公用事业D.房地产行业18.技术分析理论中，波浪理论认为，一个完整的上升周期包含（）个浪。A.5B.8C.3D.1019.某公司预计未来股利增长率为5%，当前股利为2元/股，投资者要求的必要回报率为12%。根据戈登增长模型，该股票的价值为（）元。A.28.57B.30.00C.25.00D.33.3320.在判断行业景气度时，常用的“量价”分析是指（）。A.价格与销售量的关系B.产量与库存量的关系C.产能与价格的关系D.供需关系与价格弹性21.下列关于敏感性分析的说法，错误的是（）。A.是一种风险分析方法B.假设其他变量不变，分析某一变量变化对结果的影响C.可以同时考虑多个变量的变化D.结果通常用图表表示22.在现金流量表中，处置固定资产收到的现金净额属于（）。A.经营活动产生的现金流量B.投资活动产生的现金流量C.筹资活动产生的现金流量D.不影响现金流量的活动23.证券研究报告发布后，如果发现存在错误或遗漏，发布机构应当（）。A.立即删除报告B.视情况决定是否更正C.及时进行更正，并注明更正时间D.仅在内部更正24.下列经济指标中，属于滞后指标的是（）。A.库存B.消费者信心指数C.订单数D.股票价格指数25.某企业的总资产为1000万元，总负债为400万元，优先股权益为100万元。该企业的权益乘数（基于普通股股东）为（）。A.1.67B.2.50C.1.50D.1.2526.在行业分析中，产业组织理论的核心是（）。A.市场结构B.市场行为C.市场绩效D.SCP范式27.下列关于移动平均线（MA）的说法，正确的是（）。A.具有助涨助跌性B.具有滞后性C.参数选择越大，越贴近价格波动D.以上都正确28.证券分析师在进行公司调研时，应当（）。A.事先履行内部审批程序B.可以接受被调研方提供的贵重礼品C.可以将调研信息未经核实直接发布D.必须在非工作时间进行29.某公司息税前利润（EBIT）为500万元，利息费用为100万元，所得税率为25%。该公司的净利润为（）万元。A.300B.400C.100D.37530.在估值中，EV/EBITDA模型相比PE模型的优势在于（）。A.不受资本结构影响B.计算更简单C.适用于所有公司D.对亏损公司更准确31.下列属于财政政策手段的是（）。A.公开市场业务B.再贴现率C.转移支付D.法定存款准备金率32.根据中国证券业协会的规定，证券分析师应当（）更新一次其执业证书注册信息。A.每年B.每两年C.每三年D.不需要定期更新33.在K线理论中，收盘价高于开盘价且实体较长，通常被称为（）。A.阳线B.阴线C.十字星D.光头光脚阳线34.某公司净资产收益率为15%，总资产周转率为2，权益乘数为1.5。该公司的销售净利率为（）。A.5%B.7.5%C.10%D.12.5%35.下列关于情景分析的说法，正确的是（）。A.是单因素分析B.考虑了变量之间的相关性C.比敏感性分析更复杂D.不需要设定概率36.在宏观经济分析中，通货膨胀对债券价格的影响通常是（）。A.推高债券价格B.压低债券价格C.无影响D.不确定37.证券公司、证券投资咨询机构授权其他机构刊载或转发其证券研究报告的，应当（）。A.保证报告内容的完整性B.保留署名权C.承担相应的法律责任D.以上都是38.在行业分析中，恩格尔系数主要用于分析（）。A.消费结构B.投资结构C.产业结构D.地区结构39.某股票当前价格为50元，一年后预计价格为55元，期间无股利支付。该股票的预期持有期收益率为（）。A.9.09%B.10.00%C.11.11%D.12.00%40.下列关于相对估值法的说法，错误的是（）。A.包括PE、PB、PS、EV/EBITDA等B.基于“一价定律”C.需要找到可比公司D.不受市场情绪影响41.证券分析师通过实地调研获取的信息，应当（）。A.视为内幕信息B.结合公开信息进行交叉验证C.直接作为投资建议的唯一依据D.仅限内部使用42.在技术分析指标中，MACD称为（）。A.随机指标B.异同移动平均线C.相对强弱指标D.威廉指标43.某公司流动资产为500万元，流动负债为200万元，存货为100万元。该公司的速动比率为（）。A.2.5B.2.0C.1.5D.0.544.下列关于有效市场假说的说法，正确的是（）。A.弱式有效市场中技术分析无效B.半强式有效市场中基本面分析无效C.强式有效市场中内幕信息也无法获取超额收益D.以上都正确45.在证券研究报告中，对于风险提示的描述，应当（）。A.放在报告开头B.放在报告结尾C.穿插在正文中D.独立成章，内容详实46.某公司年折旧额为100万元，所得税率为25%。在其他条件相同的情况下，折旧带来的税盾效应为（）万元。A.25B.75C.100D.047.下列属于周期性行业的是（）。A.食品饮料B.医药生物C.有色金属D.公用事业48.在判断股票价格走势时，头肩顶形态通常是（）。A.顶部反转形态B.底部反转形态C.中继整理形态D.不确定形态49.证券分析师在跨墙进行信息交流时，必须遵守（）。A.静默期制度B.留痕制度C.审批制度D.以上都是50.某公司发行可转换债券，转换价格为20元/股，当前股票价格为18元/股。该可转换债券的转换溢价率为（）。A.10.00%B.11.11%C.-10.00%D.0二、多项选择题51.证券分析师在制作发布证券研究报告时，应当遵守的执业规范包括（）。A.坚守独立、客观、公平和审慎原则B.严格遵守保密制度C.不得利用内幕信息D.可以根据内幕信息调整预测52.宏观经济分析的主要方法包括（）。A.总量分析法B.结构分析法C.量化分析法D.边际分析法53.下列属于一般性货币政策工具的有（）。A.法定存款准备金率B.再贴现率C.公开市场业务D.消费者信用控制54.行业市场结构主要包括（）。A.完全竞争B.垄断竞争C.寡头垄断D.完全垄断55.公司财务报表分析中，杜邦分析体系涉及的指标有（）。A.净资产收益率B.总资产周转率C.销售净利率D.权益乘数56.下列关于绝对估值法的描述，正确的有（）。A.也称为现金流贴现模型B.理论基础是资产的价值等于其未来现金流的现值C.包括DDM和DCF模型D.对参数假设非常敏感57.证券分析师禁止的行为包括（）。A.代理客户从事证券买卖B.利用资金优势、持股优势和信息优势操纵市场C.在公共媒体上发表非专业言论D.向客户提供保证收益的承诺58.技术分析的基本假设包括（）。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.市场总是有效的59.下列属于经济萧条时期特征的有（）。A.需求严重不足B.生产严重过剩C.价格水平下跌D.企业大量破产60.在进行公司基本面分析时，需要关注的公司治理因素包括（）。A.股权结构B.董事会构成C.激励机制D.信息披露透明度61.下列关于市盈率（PE）的说法，正确的有（）。A.PE=股价/每股收益B.适用于盈利稳定的公司C.周期性公司PE在谷底时通常较高D.高PE可能代表高成长预期，也可能代表高估62.证券研究报告的风险提示应当包括（）。A.政策风险B.市场波动风险C.宏观经济风险D.特定公司经营风险63.影响行业兴衰的主要因素包括（）。A.技术进步B.产业政策C.社会习惯改变D.经济全球化64.下列财务比率中，反映企业营运能力的有（）。A.存货周转率B.应收账款周转率C.流动资产周转率D.总资产周转率65.关于资本资产定价模型（CAPM）的假设，正确的有（）。A.投资者都是风险厌恶者B.投资者根据预期收益率和方差选择资产组合C.市场是完美的，无摩擦D.投资期限是单期的66.证券分析师在进行行业比较分析时，常用的基准包括（）。A.行业历史平均水平B.行业主要竞争对手水平D.市场平均水平67.下列关于现金流量表的说法，正确的有（）。A.反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出B.分为经营活动、投资活动和筹资活动三大类C.是按权责发生制编制的D.可以评价企业的收益质量68.下列属于反转形态的有（）。A.头肩顶B.头肩底C.双顶D.旗形69.证券研究报告的受众主要包括（）。A.机构投资者B.个人投资者C.监管机构D.上市公司管理层70.影响汇率变动的因素包括（）。A.国际收支状况B.通货膨胀率差异C.利率差异D.市场预期71.在分析公司盈利能力时，需要剔除的因素包括（）。A.非经常性损益B.一次性资产处置收益C.汇兑损益（如非核心业务）D.正常的主营业务成本72.下列关于债券收益率曲线的说法，正确的有（）。A.正向收益率曲线表示长期利率高于短期利率B.反向收益率曲线通常预示经济衰退C.陡峭的收益率曲线表示预期经济增长强劲D.收益率曲线的形态受货币政策影响73.证券分析师在撰写研究报告时，引用数据的来源应当是（）。A.上市公司公告B.官方统计数据C.行业协会数据D.市场传闻74.下列属于行业生命周期中成长期特征的有（）。A.市场需求高速增长B.产品技术逐渐成熟C.竞争加剧，价格战频繁D.行业利润水平较高但波动大75.关于WACC（加权平均资本成本）的计算，正确的有（）。A.WB.权重通常基于市场价值而非账面价值C.债务资本成本需要考虑税盾效应D.权益资本成本通常用CAPM模型估算76.技术指标中，超买超卖类指标包括（）。A.KDJB.RSIC.MACDD.BOLL77.下列关于信息隔离墙（中国墙）制度的说法，正确的有（）。A.是为了防止利益冲突和内幕信息滥用B.要求敏感信息在不同部门间严格隔离C.跨墙交流需经过审批和监控D.仅适用于证券公司自营部门78.影响股票定价的微观因素包括（）。A.公司盈利能力B.公司成长性C.股利政策D.资产重组79.在进行盈利预测时，分析师常用的方法包括（）。A.顶部预测法B.底部预测法C.趋势外推法D.因素回归法80.下列关于证券投资顾问业务与发布证券研究报告业务关系的说法，正确的有（）。A.两者是证券投资咨询业务的两类基本形式B.证券研究报告可以提供投资建议，但不能构成具体操作指令C.两者应当实行人员分离D.证券分析师可以兼任证券投资顾问三、判断题81.在强势有效市场中，基本面分析和技术分析都能获得超额收益。（）82.证券分析师可以将其研究报告提供给未获得授权的第三方。（）83.存货周转率越高，说明企业存货管理效率越好，流动性越强。（）84.当GDP增长率处于加速上升阶段，证券市场通常呈现牛市行情。（）85.证券公司发布的证券研究报告，必须由公司总经理签发。（）86.行业分析是连接宏观经济分析和公司分析的桥梁。（）87.市净率（PB）越低，说明股票投资价值越高，这是绝对的真理。（）88.证券分析师在进行公司调研时，可以未经公司允许录音录像。（）89.财务报表中的应收账款大幅增加，可能预示公司为了确认收入而放宽信用政策。（）90.技术分析中的支撑线一旦被突破，往往会转变为压力线。（）91.只有在半强式有效市场中，价格才能反映所有公开信息。（）92.证券研究报告发布后，分析师无需对报告内容负责。（）93.通货膨胀初期，由于货币幻觉，企业利润可能增加，股价可能上涨。（）94.在完全竞争市场中，任何企业都无法单独影响市场价格。（）95.欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期日前的任何时间行权。（）96.自由现金流（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出后的剩余现金流量，是可以自由分配给股东和债权人的现金。（）97.证券分析师应当优先考虑个人利益或所在机构的利益。（）98.行业集中度越高，通常意味着行业竞争程度越低。（）99.如果一只股票的贝塔系数小于1，说明其系统性风险低于市场组合。（）100.基本面分析主要适用于长期的证券投资决策，而技术分析更适用于短期的交易时机选择。（）四、综合题（一）A公司是一家制造类上市公司，2025年的财务报表数据如下（单位：万元）：营业收入：20,000营业成本：12,000销售费用：1,000管理费用：2,000财务费用：500营业外收入：200营业外支出：100所得税率：25%总资产：50,000总负债：20,0002025年发放现金股利：600万元2025年末收盘价：10元/股流通在外的普通股股数：2,000万股假设2026年公司预计营业收入增长率为15%，其他成本费用率保持与2025年相同。101.计算2025年A公司的营业利润、利润总额和净利润。102.计算2025年A公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数。103.利用杜邦分析体系计算2025年的净资产收益率（ROE）。104.计算2025年A公司的每股收益（EPS）、市盈率（PE）和股利支付率。105.简要分析如果2026年公司仅提高销售净利率1个百分点（其他条件不变），对ROE的影响（无需计算具体数值，说明方向和逻辑）。（二）某行业处于成熟期，行业内主要有四家大型企业：甲、乙、丙、丁。市场份额分别为40%、30%、20%、10%。假设市场总需求为1000亿元。乙公司计划通过降价策略扩大市场份额。106.请根据波特五力模型分析该行业的竞争结构。107.计算该行业的赫芬达尔指数（HHI），并判断市场集中度。108.分析乙公司降价策略可能引发的反应及对行业利润的影响。109.作为证券分析师，在评估乙公司该策略时，除了财务影响外，还应考虑哪些非财务因素？（三）假设无风险利率=3，市场预期收益率E()=10。股票X的贝塔系数=1.5，当前股价110.根据资本资产定价模型（CAPM），计算股票X的必要收益率。111.计算股票X的预期持有期收益率。112.判断股票X目前是否被高估、低估或合理定价，并说明理由。113.如果市场风险溢价（E(（四）B证券分析师计划发布关于C科技公司的深度研究报告。C公司近期涉及一项重大的资产重组事项，目前处于停牌阶段。114.证券分析师B在撰写报告时，关于重组事项的表述应当遵循哪些原则？115.在报告的风险提示部分，应当重点披露哪些风险？116.假设分析师B通过私下渠道得知了重组的内幕信息，他该如何处理？117.如果分析师B预测重组成功后公司EPS将增长50%，他应在报告中如何构建估值模型？（五）某债券面值为100元，票面利率为5%，每年付息一次，剩余期限为3年。当前市场利率为4%。118.计算该债券的理论价格（使用标准现金流贴现公式）。119.如果市场利率突然上升至5%，该债券的价格将发生什么变化（上升/下降）？计算新价格。120.计算该债券的麦考利久期（MacaulayDuration），并解释其经济含义。121.结合上述分析，说明利率风险对债券投资的影响。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】根据执业规范，证券分析师不得在公众媒体上配合本公司证券投资顾问人员从事相关业务，这涉及利益冲突和合规问题。A、B、D均为必须遵守的规范。2.【答案】D【解析】根据《发布证券研究报告暂行规定》，报告应由分析师制作，经合规人员审核，并由分析师署名。3.【答案】A【解析】货币供应量是先行指标，先于经济周期变化。失业率和GDP是同步指标，社会消费品零售总额通常被视为滞后或同步指标。4.【答案】B【解析】企业价值V=。由于无负债，WACC=权益资本成本=10%。V5.【答案】D【解析】波特五力模型包括：现有竞争者、潜在进入者、替代品、供应商议价能力、购买者议价能力。宏观经济政策属于外部环境分析，不属于五力模型内部。6.【答案】D【解析】市净率（PB）适用于资产密集型行业，以及盈利不稳定或亏损的公司（因为有账面价值作为锚）。轻资产服务业的账面价值通常较低，且不能完全代表其核心价值，PB估值法适用性较差。7.【答案】D【解析】发布证券研究报告应当署明证券公司或证券投资咨询机构的名称、证券分析师的个人姓名及执业证书编码。8.【答案】A【解析】幼稚期（初创期）的市场增长率极高，但利润通常很低甚至为负，因为需要大量投入。成长期利润开始快速增长。9.【答案】A【解析】E(10.【答案】C【解析】流动比率是衡量短期偿债能力的最常用指标。A是长期偿债能力，B是长期偿债能力，D是盈利能力。11.【答案】B【解析】提高法定存款准备金率，商业银行需要上交更多的资金给央行，可用于放贷的资金减少，货币乘数下降，货币供应量减少。12.【答案】C【解析】合规审查重点在于合法合规性、资料来源、信息披露等。分析结论的准确性属于专业判断范畴，合规人员主要审查程序和风险，不保证结论的绝对准确。13.【答案】D【解析】道氏理论认为工业平均指数和运输平均指数必须互为确认（即同时发出信号）才能确认主要趋势。A正确描述了趋势分类；C正确，收盘价最重要；B错误，交易量用于验证趋势。14.【答案】A【解析】营业利润=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用。题目未提及财务费用，若假设为0或忽略，则5000-3000-500-100=1400。注：通常营业利润还减去税金及附加和研发费用等，此处按题目给出的数据计算。15.【答案】A【解析】企业自由现金流（FCFF）指归属于股东和债权人的现金流。公式为：FC16.【答案】B【解析】利用内幕信息进行证券交易是严重的违法行为，明令禁止。17.【答案】C【解析】公用事业（如电力、水务）通常需求稳定，受经济周期影响小，属于防御性行业。A、B、D在不同周期下表现差异较大。18.【答案】B【解析】波浪理论认为一个完整的周期包含8个浪：5个上升浪（1,2,3,4,5）和3个下跌浪。19.【答案】A【解析】V==元。注意题目中“当前股利”通常指，下一年股利=(1+g)。若题目意指=2，则V=2/0.07=28.57。通常“当前股利”指。但根据选项，若按=2算得30（选项B），若按=2算得28.57（选项A）。考虑到戈登模型标准公式通常用，但题目表述“当前股利为2元...预计未来增长5%”，则=20.【答案】A【解析】“量价”分析主要指成交量与价格的关系，如量增价升、量价背离等。21.【答案】C【解析】敏感性分析是单因素分析，假设其他变量不变。C是情景分析的特点。22.【答案】B【解析】处置固定资产属于投资活动。23.【答案】C【解析】发现错误或遗漏，应及时进行更正，并注明更正时间，以示负责。24.【答案】A【解析】库存是典型的滞后指标。B、C是先行指标，D是同步/先行指标。25.【答案】B【解析】权益乘数=总资产/普通股股东权益。普通股股东权益=总资产-总负债-优先股权益=1000-400-100=500。权益乘数=1000/500=2.0。注：如果按总资产/（总资产-总负债）计算则为1000/600=1.67。题目明确提到优先股权益，应扣除。故答案为2.0（选项B）。26.【答案】D【解析】产业组织理论的核心是SCP范式，即市场结构、市场行为、市场绩效。27.【答案】D【解析】MA具有助涨助跌性（支撑压力作用）、滞后性（落后于价格）、参数越大越平滑（滞后性越强，不贴近波动）。C错误。故选D。28.【答案】A【解析】调研前应履行内部审批程序。B、C、D均违规。29.【答案】A【解析】净利润=(EBIT-利息)*(1-T)=(500-100)*(1-25%)=400*0.75=300万元。30.【答案】A【解析】EBITDA是息税折旧摊销前利润，剔除了资本结构（利息）和折旧政策的影响，更适合比较不同资本结构公司的估值。31.【答案】C【解析】A、B、D属于货币政策工具。C属于财政政策工具。32.【答案】A【解析】证券分析师应当每年更新一次执业证书注册信息。33.【答案】A【解析】收盘价高于开盘价为阳线。实体较长说明力量强。34.【答案】A【解析】杜邦公式：ROE=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。15%=销售净利率*2*1.5。销售净利率=15%/3=5%。35.【答案】B【解析】情景分析考虑了多个变量同时变化，且通常考虑变量间的相关性。36.【答案】B【解析】通货膨胀导致利率上升（费雪效应），债券现金流折现值下降，因此压低债券价格。37.【答案】D【解析】授权刊载需保证完整性、保留署名权并承担法律责任。38.【答案】A【解析】恩格尔系数=食品支出/总支出，用于分析消费结构。39.【答案】A【解析】收益率=(55-50)/50=5/50=10%？等等，计算：(5540.【答案】D【解析】相对估值法（如PE）高度依赖市场情绪和可比公司的定价，如果市场整体高估，相对估值也会偏高。41.41.【答案】B【解析】调研信息属于非公开信息，必须与公开信息交叉验证，且不能直接作为唯一依据。42.【答案】B【解析】MACD是异同移动平均线。43.【答案】B【解析】速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(500-100)/200=2.0。44.【答案】D【解析】A、B、C的描述均正确。45.【答案】D【解析】风险提示应当独立、显著、详实，不能流于形式。46.【答案】A【解析】税盾=折旧额*税率=100*25%=25万元。47.【答案】C【解析】有色金属属于典型的周期性行业。48.【答案】A【解析】头肩顶是顶部反转形态。49.【答案】D【解析】跨墙管理涉及静默期、留痕、审批等。50.【答案】B【解析】转换溢价率=(转换价格-股价)/股价=(20-18)/18=2/18≈11.11%。二、多项选择题51.【答案】ABC【解析】D选项“根据内幕信息调整预测”是违法的。52.【答案】AB【解析】宏观经济分析主要包括总量分析法和结构分析法。C、D更多是微观或具体分析方法。53.【答案】ABC【解析】D是选择性货币政策工具。54.【答案】ABCD【解析】市场结构分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种。55.【答案】ABCD【解析】杜邦分析体系将ROE分解为销售净利率、总资产周转率、权益乘数。56.【答案】ABCD【解析】绝对估值法（DCF）具有A、B、C特征，且对参数（如WACC、g）极其敏感（D）。57.【答案】ABCD【解析】A、B、C、D均属于证券分析师的禁止性行为。58.【答案】ABC【解析】技术分析基于市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演三大假设。59.【答案】ABCD【解析】萧条期特征：需求不足、生产过剩、价格下跌、企业破产。60.【答案】ABCD【解析】公司治理涵盖股权结构、董事会、激励、信息披露等方面。61.【答案】ABCD【解析】PE适用于盈利稳定公司；周期股在谷底（盈利低）时PE很高；高PE可能代表高成长也可能代表泡沫。62.【答案】ABCD【解析】风险提示应涵盖政策、市场、宏观、特有风险等。63.【答案】ABCD【解析】技术、政策、习惯、全球化均影响行业兴衰。64.【答案】ABCD【解析】A、B、C、D均属于反映营运能力的比率。65.【答案】ABCD【解析】CAPM基于投资者风险厌恶、均值方差准则、市场完美、单期投资等假设。66.【答案】ABC【解析】行业比较基准通常包括历史水平、竞争对手、行业平均水平。67.【答案】ABD【解析】现金流量表是收付实现制，C错误。68.【答案】ABC【解析】D（旗形）是中继整理形态。69.【答案】AB【解析】研究报告主要面向投资者（机构和个人）。监管机构是监管者，上市公司管理层是被研究对象（虽然也看，但不是主要受众）。70.【答案】ABCD【解析】国际收支、通胀、利率、预期均影响汇率。71.【答案】ABC【解析】分析核心盈利能力需剔除非经常性、一次性、非核心项目。D是核心成本。72.【答案】ABCD【解析】A、B、C、D关于收益率曲线的描述均正确。73.【答案】ABC【解析】数据来源必须合法合规，D（市场传闻）不可作为引用来源。74.【答案】ABCD【解析】成长期特征：需求高速增长、技术成熟、竞争加剧（价格战）、利润较高。75.【答案】ABCD【解析】WACC计算涉及各资本成本及权重（A）；权重用市场价值（B）；债务考虑税盾（C）；权益常用CAPM（D）。76.【答案】AB【解析】KDJ和RSI是超买超卖指标。MACD是趋势指标，BOLL是路径指标。77.【答案】ABC【解析】信息隔离墙适用于证券公司各敏感部门之间，不仅仅是自营（D错误）。78.【答案】ABCD【解析】微观因素包括盈利、成长、股利、重组等。79.【答案】CD【解析】盈利预测常用趋势外推和因素回归。A、B不是标准术语。80.【答案】ABC【解析】两者是证券咨询业务的分类；报告提供建议但不构成指令；应当人员分离。D错误，不能兼任。三、判断题81.【答案】错误【解析】在强势有效市场中，任何分析（包括基本面和技术分析）都无法获得超额收益。82.【答案】错误【解析】不得擅自提供给未授权第三方。83.【答案】正确【解析】存货周转率高通常意味着效率高。84.【答案】正确【解析】GDP加速上升，经济向好，股市通常呈牛市。85.【答案】错误【解析】应由证券分析师署名，合规人员审核，不一定需要总经理签发。86.【答案】正确【解析】行业分析是中间环节。87.【答案】错误【解析】PB低可能是因为资产质量差或盈利能力极低，不一定是投资价值高。88.【答案】错误【解析】未经允许不得录音录像。89.【答案】正确【解析】应收账款激增可能意味着放宽信用以刺激销售，存在坏账风险。90.【答案】正确91.【答案】正确【解析】半强式有效定义。92.【答案】错误【解析】分析师需对报告内容负责。93.【答案】正确【解析】通胀初期，产品价格上涨快于成本，利润虚增。94.【答案】正确【解析】完全竞争定义。95.【答案】正确【解析】欧式与美式期权的区别。96.【答案】正确【解析】FCFF定义。97.【答案】错误【解析】应优先考虑客户利益和投资者利益。98.【答案】正确【解析】集中度高通常意味着竞争程度低（垄断）。99.【答案】正确【解析】Beta<1表示波动小于市场，风险较低。100.【答案】正确【解析】基本面看长，技术面看短。四、综合题（一）101.【答案】营业利润=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用=20利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出=4净利润=利润总额×=4102.【答案】销售净利率=净利润/营业收入=3,总资产周转率=营业收入/总资产=20,权益乘数=总资产/总权益=50,103.【答案】ROE=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=17.25（或者直接计算：ROE=净利润/净资产=3,104.【答案】EPS（每股收益）=净利润/总股本=3,PE（市盈率）=股价/EPS=10/股利支付率=每股股利/EPS=(600105.【答案】ROE会上升。逻辑：根据杜邦分析体系，ROE由销售净利率、总资产周转率和权益乘数决定。如果销售净利率提升，在总资产周转率和权益乘数不变的情况下，ROE将直接随之提升。这表明公司利用销售收入产生净利润的效率增强了。（二）106.【答案】根据波特五力模型：1.现有竞争者的竞争：高度竞争。市场由四家主导，且份额差距较大（40%vs10%），乙公司试图降价扩