2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库带答案（巩固）

2026年证券分析师之发布证券研究报告业务考试题库带答案（巩固）一、单项选择题1.证券分析师在发布证券研究报告时，应当遵守职业道德和行业规范。根据《发布证券研究报告暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当（）。A.由分析师独立决策，无需审核B.由署名证券分析师之外的证券分析师之外的人员审核C.由署名证券分析师本人负责，无需内部审核D.遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则2.在现金流折现模型（DCF）中，自由现金流（FCFF）的计算公式通常为（）。A.EBIT(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加B.净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加C.EBITDA-资本性支出-营运资本增加D.销售收入-经营成本-税收-资本性支出3.某公司本年度净利润为5000万元，所得税率为25%，利息费用为1000万元，折旧与摊销为2000万元，营运资本增加为500万元，资本性支出为1500万元。该公司的企业自由现金流（FCFF）为（）万元。A.4250B.5000C.5750D.65004.关于波特五力模型，下列哪项因素不属于该模型分析的竞争力量之一？（）A.现有竞争者的竞争能力B.潜在进入者的进入能力C.替代品的替代能力D.宏观经济政策的影响5.在行业生命周期分析中，行业处于成熟期的主要特征不包括（）。A.市场需求增长缓慢B.竞争格局基本稳定C.企业利润率大幅波动D.技术成熟，产品标准化6.某证券分析师在撰写研究报告时，引用了另一家机构的研究数据。根据执业规范，该分析师（）。A.可以直接引用，无需注明来源B.必须注明出处，并确保数据来源的合规性C.只能引用政府发布的官方数据D.引用数据需要经过被引用机构的书面授权7.移动平均线（MA）常用的分析方法中，当短期移动平均线向上穿越长期移动平均线时，这种交叉被称为（）。A.死亡交叉B.黄金交叉C.多头排列D.空头排列8.根据中国证券业协会的规定，证券分析师在公司内部兼职担任其他职务的，应当（）。A.只要不影响本职工作即可B.经公司批准并报协会备案C.严禁兼任可能影响其独立客观性的职务D.只能兼任教学类职务9.在计算加权平均资本成本（WACC）时，若公司的债务资本成本为6%，权益资本成本为12%，目标资本结构中债务占比为40%，权益占比为60%，企业所得税率为25%，则WACC为（）。A.8.4%B.9.0%C.9.6%D.10.2%10.下列财务比率中，主要用于衡量企业短期偿债能力的是（）。A.资产负债率B.利息保障倍数C.流动比率D.净资产收益率11.证券公司、证券投资咨询机构应当建立健全证券研究报告发布前的（）机制。A.内部审核B.外部专家评审C.随机抽查D.分析师互审12.在技术分析中，K线理论中，收盘价高于开盘价，且实体部分较短，上下影线较长的K线被称为（）。A.光头光脚阳线B.十字星C.锤头线D.大阴线13.某公司预计未来第一年股利为2元/股，股利增长率为5%，投资者要求的必要回报率为10%。根据戈登增长模型，该股票的内在价值为（）元。A.20B.40C.42D.5014.证券分析师在进行行业分析时，认为行业对经济周期的敏感度较低，无论经济周期如何波动，行业收入始终保持相对稳定。这类行业通常被称为（）。A.周期型行业B.成长型行业C.防守型行业D.垄断型行业15.下列关于市净率（PB）估值法的描述，错误的是（）。A.适用于资产密集型企业的估值B.适用于盈利为负的企业估值C.市净率越高，通常代表投资价值越高D.账面价值受会计政策影响较大16.根据执业行为准则，证券分析师不得利用内幕信息进行证券交易或建议他人进行交易。这里的内幕信息是指（）。A.尚未公开的可能对证券市场价格产生重大影响的信息B.已经公开但市场尚未充分反应的信息C.分析师通过调研得出的独家预测D.公司内部流传的未经证实的消息17.在杜邦财务分析体系中，净资产收益率（ROE）可以分解为三个因素，不包括（）。A.销售净利率B.总资产周转率C.权益乘数D.流动比率18.某分析师覆盖A公司股票，其配偶在分析师发布看涨报告的前一日买入了A公司股票。根据相关规定，该分析师的行为（）。A.合规，因为家属交易独立B.违规，涉嫌利用非公开信息或利益冲突C.合规，只要提前申报即可D.违规，因为分析师家属不得买卖股票19.在宏观经济分析中，通货膨胀对证券公司板块的影响通常表现为（）。A.通胀初期，市场利率上升，利于证券公司自营业务B.通胀严重时，紧缩政策导致市场低迷，利空证券公司C.通胀与证券公司业绩无直接关系D.通胀越高，证券公司经纪业务收入越高20.下列关于敏感性分析的描述，正确的是（）。A.假设所有变量同时变动，对结果的影响B.假设单一变量变动，其他变量不变，对结果的影响C.用于计算项目的贝塔系数D.是一种确定性分析方法，不考虑概率分布21.证券研究报告发布日，证券分析师应当（）。A.在公司内部会议室向客户宣读B.通过公司规定的系统统一发布C.先发送给核心客户，再公开发布D.在个人社交媒体上抢先发布22.在资本资产定价模型（CAPM）中，贝塔系数（β）衡量的是（）。A.系统性风险B.非系统性风险C.总风险D.波动率23.某公司息税前利润（EBIT）为8000万元，利息支出为2000万元，则该公司的财务杠杆系数（DFL）为（）。A.1.25B.1.33C.4.00D.0.2524.关于证券投资顾问业务与发布证券研究报告业务的区别，下列说法正确的是（）。A.两者服务对象完全不同B.前者侧重于提供具体操作建议，后者侧重于提供价值分析C.前者可以代客理财，后者不可以D.两者的人员资格要求不同25.在判断行业是否属于朝阳行业时，分析师最应关注（）。A.行业的历史业绩B.行业的技术进步率和市场需求增长潜力C.行业内公司的数量D.政府的补贴力度26.艾略特波浪理论中，一个完整的循环包含（）个浪。A.5B.8C.13D.2127.证券分析师在进行公司调研时，下列行为不符合合规要求的是（）。A.事先履行内部审批程序B.在调研结束后撰写调研纪要C.在调研过程中接受上市公司提供的贵重礼品D.与上市公司仅就公开信息进行交流28.下列指标中，反映股票投资价值相对于每股收益的指标是（）。A.市净率B.市销率C.市盈率D.企业价值倍数29.如果某公司的经济增加值（EVA）大于0，说明（）。A.公司净利润为正B.公司的经营收入大于成本C.公司创造了超出股东要求回报的价值D.公司的现金流为正30.在技术分析的形态理论中，头肩顶形态通常是（）。A.上升趋势结束的信号B.下降趋势结束的信号C.持续整理形态D.反转形态，预示后市看涨31.证券公司、证券投资咨询机构授权其他机构刊载或转发其证券研究报告的，应当（）。A.确保被授权机构具备相应资格B.只需口头通知即可C.无需管理，由被授权机构负责D.只能授权给关联媒体32.下列关于货币政策的描述中，属于紧缩性货币政策操作的是（）。A.降低法定存款准备金率B.降低再贴现率C.公开市场买入国债D.提高法定存款准备金率33.在相对估值法中，EV/EBITDA模型相比PE模型的优势在于（）。A.不受资本结构影响B.计算更为简单C.适用于亏损企业D.数据更容易获取34.证券分析师在跨墙管理中，从投行部门“跨墙”到研究部门的时间限制通常为（）。A.1周B.2周C.3周D.1个月35.某公司总资产为100亿元，总负债为40亿元，优先股股东权益为10亿元。该公司的普通股权益乘数为（）。A.1.67B.2.00C.2.50D.1.5036.在趋势线分析中，支撑线被突破后，其角色通常会转换为（）。A.压力线B.支撑线C.趋势线D.轴线37.下列关于可持续增长率（SGR）的公式，正确的是（）。A.SB.SC.SD.S38.证券分析师发布对具体股票做出明确评级和目标价的研究报告，应当在报告中（）。A.隐含风险提示B.详细披露持有该股票的情况C.包含完整的免责声明D.重点推荐买入39.在行业分析中，若行业产量增长率高于GDP增长率，且行业利润率保持高位，该行业处于生命周期的（）。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期40.下列关于布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）期权定价模型中变量的描述，错误的是（）。A.标的资产价格波动率越高，期权价值越高B.无风险利率越高，看涨期权价值越高C.期权执行价格越高，看涨期权价值越高D.距到期日时间越长，美式期权价值越高二、多项选择题41.证券分析师在执业过程中，应禁止的行为包括（）。A.利用内幕信息买卖证券B.向客户提供虚假信息或误导性陈述C.在公共场所发表未经证实的言论D.接受客户给予的贿赂或回扣42.下列属于宏观经济分析主要指标的有（）。A.国内生产总值（GDP）B.工业增加值C.失业率D.通货膨胀率43.关于现金流折现估值模型（DCF）的主要变量，包括（）。A.自由现金流B.加权平均资本成本（WACC）C.永续增长率D.债务账面价值44.行业市场结构分析通常包括（）。A.完全竞争B.垄断竞争C.寡头垄断D.完全垄断45.下列财务指标中，数值越高通常代表企业长期偿债能力越强的有（）。A.资产负债率（反向）B.产权比率（反向）C.利息保障倍数D.现金流量债务比46.证券研究报告的发布渠道应当符合规定，包括（）。A.公司官网B.客户端软件C.纸质媒体D.微信公众号（经备案）47.技术分析的基本假设包括（）。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势移动C.历史会重演D.市场总是有效的48.影响公司变现能力的财务报表数据之外的因素包括（）。A.可动用的银行贷款授信额度B.准备很快变现的长期资产C.偿债能力的声誉D.或有事项49.证券分析师在进行公司治理结构分析时，应关注的方面有（）。A.股权结构是否过度集中B.董事会的独立性和专业性C.高管人员的激励机制D.信息披露的透明度50.下列关于相对估值法的描述，正确的有（）。A.包括PE、PB、PS、EV/EBITDA等多种方法B.基于相似公司应具有相似估值的逻辑C.计算简单，但受市场情绪影响大D.完全不受会计准则影响51.导致上市公司面临财务风险的主要因素有（）。A.资产负债率过高B.应收账款周转率下降C.汇率大幅波动D.原材料价格暴涨52.证券分析师在撰写研究报告时，对于引用的数据来源，应当（）。A.确保数据来源具有权威性B.注明详细出处C.对引用数据进行独立核实D.可以模糊处理来源以保护商业机密53.下列属于典型的防守型行业的是（）。A.食品饮料B.公用事业C.钢铁D.医药生物54.关于K线组合的应用，下列属于见底信号的有（）。A.早晨之星B.头肩底C.圆弧底D.射击之星55.证券公司发布证券研究报告，应当遵循的流程包括（）。A.选题B.撰写C.质量控制D.合规审查56.影响股票贝塔值（β）的因素包括（）。A.公司的财务杠杆B.公司的经营杠杆C.行业周期性D.市场组合的波动率57.在计算企业价值（EV）时，需要加上的项目有（）。A.股权市场价值B.净债务C.优先股价值D.少数股东权益58.下列关于GDP与证券市场关系的说法，正确的有（）。A.GDP持续增长，证券市场呈上升走势B.高通胀下的GDP增长，可能导致证券市场下跌C.GDP转折往往预示着证券市场的转折D.GDP与证券市场走势完全同步59.证券分析师在参与媒体节目时，应当（）。A.携带公司标识B.严格遵守保密义务C.不得对具体证券做出确定性判断D.宣传个人知名度60.常见的业绩比较基准包括（）。A.沪深300指数B.中证全指C.行业指数D.存款利率三、判断题61.证券分析师可以基于未经证实的市场传闻撰写研究报告，只要注明“传闻”即可。（）62.市盈率（PE）估值法适用于盈利稳定、周期性较弱的行业，对于亏损企业则无法直接使用。（）63.信息隔离墙制度是指证券公司建立内部控制机制，防止敏感信息在负有利益冲突的部门间不当流动。（）64.在强势有效市场中，证券分析师通过基本面分析无法获得超额收益。（）65.存货周转率越高，说明企业存货管理效率越低，资金占用越多。（）66.证券公司应当定期对证券分析师进行合规培训和执业检查。（）67.移动平均线具有滞后性，往往在股价趋势发生变化后才发出买卖信号。（）68.经济增加值（EVA）考虑了股权资本的机会成本，因此比净利润更能真实反映企业的价值创造能力。（）69.证券分析师在离职后，可以立即公开其在原公司掌握的未发布研究成果。（）70.行业集中度（CR4或CR8）越高，通常意味着行业竞争越激烈。（）71.布林带（BOLL）指标由上轨、中轨和下轨三条线组成，中轨通常是股价的移动平均线。（）72.在杜邦分析中，提高总资产周转率可以提升净资产收益率。（）73.证券研究报告中的风险提示部分应当具体、明确，不能使用笼统的免责声明。（）74.只有当一家公司的预期收益率高于必要收益率时，该股票才具有投资价值。（）75.证券分析师可以将自己持有的股票通过他人账户代持，以规避申报义务。（）四、综合题76.某分析师正在对A公司进行估值，收集到如下信息：预计2027年公司自由现金流（FCFF）为2亿元。预计2027年至2030年为高速增长期，FCFF增长率为10%。2031年后进入永续增长阶段，增长率为4%。公司的加权平均资本成本（WACC）为12%。公司当前的净债务为5亿元，发行在外的股数为1亿股。(1)请计算A公司2030年末的终值。(2)请计算A公司当前的企业价值（EV）。(3)请计算A公司的每股股权价值。77.某公司财务数据如下：资产总额：1000万元负债总额：400万元所有者权益：600万元其中，优先股股东权益：100万元普通股股东权益：500万元净利润：120万元优先股股利：10万元普通股股利：50万元营业收入：2000万元(1)计算该公司的资产负债率。(2)计算该公司的普通股净资产收益率（ROE）。(3)计算该公司的销售净利率。(4)计算该公司的可持续增长率（假设保持当前财务结构和股利政策）。78.某证券分析师计划构建一个包含两只股票的投资组合，数据如下：股票A的预期收益率为15%，标准差为20%。股票B的预期收益率为10%，标准差为15%。两只股票的相关系数为0.5。投资组合中股票A的权重为60%，股票B的权重为40%。(1)计算该投资组合的预期收益率。(2)计算该投资组合的方差和标准差。79.关于某上市公司的行业分析，该行业属于典型的资本密集型制造业。(1)请列举波特五力模型中的五个竞争力量。(2)在经济衰退期，这类行业通常表现出怎样的特征？请结合收入、利润和股价进行简要说明。80.证券分析师小李在研究报告中推荐买入X股票，目标价50元，当前价40元。理由是公司即将发布颠覆性新产品。(1)如果该信息是公司尚未公开的重大信息，小李的行为违反了哪些合规规定？(2)假设该信息已公开，小李在报告中未披露其妹妹持有X公司股票5万股的事实，这是否违规？为什么？答案与解析1.D解析：根据《发布证券研究报告暂行规定》，发布证券研究报告应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则。必须经过内部审核程序。2.A解析：企业自由现金流（FCFF）是指公司自由现金流，是支付了所有经营费用和所得税后，向公司所有权利要求者（股东和债权人）提供现金流的总额。公式为：FCFF=EBIT(1-T)+D&A-CapEx-ΔNWC。3.C解析：EBEBFC修正计算：题目直接给了净利润5000，税后经营净利润（NOPAT）通常等于EBIT(1-T)。如果直接使用公式：FC这里净利润=(EBIT-利息)*(1-T)。所以EBEBEBFC故选C。4.D解析：波特五力模型分析五种竞争力量：现有竞争者、潜在进入者、替代品、供应商讨价还价能力、购买者讨价还价能力。宏观经济政策属于PEST分析范畴。5.C解析：行业成熟期特征：市场需求增长缓慢，竞争格局稳定（寡头垄断），技术成熟，企业利润率稳定或由于竞争加剧而缓慢下降，但不会像成长期或幼稚期那样大幅波动，也不会像衰退期那样恶化。C选项“大幅波动”通常出现在成长期或受宏观周期影响大的行业。6.B解析：证券分析师在引用数据和观点时，必须注明出处，确保信息来源合规、真实、准确，不得使用未经证实的数据。7.B解析：短期均线上穿长期均线是买入信号，称为黄金交叉；反之称为死亡交叉。8.C解析：证券分析师应当专注于本职工作，严禁兼任可能影响其独立客观性的职务，如与证券交易、发行承销等利益冲突相关的职务。9.B解析：WWWA10.C解析：流动比率和速动比率衡量短期偿债能力；资产负债率和利息保障倍数衡量长期偿债能力。11.A解析：证券研究报告发布前必须经过内部审核机制，由合规部门或专职人员进行审核。12.B解析：收盘价高于开盘价为阳线，实体较短说明多空力量均衡，上下影线较长说明犹豫不决，十字星（或类似十字星的纺锤线）通常意味着变盘。若实体极短接近于0即为标准十字星。13.C解析：戈登增长模型：V=V=修正：题目问的是内在价值，计算结果为40。选项中有40。选B。14.C解析：防守型行业（DefensiveIndustries）如食品、公用事业，其产品需求相对稳定，不受经济周期影响显著。15.C解析：市净率高可能意味着市场对其未来盈利预期高，也可能意味着泡沫，不能单纯说PB越高投资价值越高。PB适用于资产密集型和亏损企业，账面价值受会计政策影响大。16.A解析：内幕信息的定义是尚未公开的、对证券市场价格有重大影响的信息。17.D解析：杜邦分析体系：RO18.B解析：证券分析师的配偶、父母等直系亲属交易其覆盖的股票，极易产生利益冲突和内幕交易嫌疑。根据合规要求，分析师需管理家属账户，且在报告发布前后有严格的静默期限制，严禁抢跑交易。19.B解析：通胀初期可能利于资产价格，但严重通胀引发紧缩政策（加息），导致资金成本上升、市场交投清淡，利空证券公司（经纪业务下降、自营业务风险大）。20.B解析：敏感性分析是假设其他变量不变，分析单一变量变动对结果（如NPV）的影响程度。情景分析才是假设多变量同时变动。21.B解析：研究报告必须通过公司规定的系统统一发布，严禁私下发送或提前在个人渠道发布。22.A解析：β系数衡量资产收益率相对于市场组合收益率变动的敏感程度，即系统性风险。23.B解析：财务杠杆系数DFDF24.B解析：证券投资顾问侧重于向客户提供具体的买卖建议，服务对象多为签约客户；发布证券研究报告侧重于提供专业的分析、估值和观点，服务对象多为不特定的公众。两者资格要求类似，但业务内涵不同。25.B解析：朝阳行业通常指成长期行业，核心特征是技术进步快、市场需求增长潜力大。26.B解析：波浪理论中，一个完整循环由8个浪组成：5浪上升（推动浪）和3浪下降（调整浪）。27.C解析：证券分析师在调研中不得接受上市公司提供的任何形式的贵重礼品或馈赠，这会影响独立性。28.C解析：市盈率（PE）=股价/每股收益，反映投资价值相对于每股收益的指标。29.C解析：EVA=NOPAT-资本成本。EVA>0说明公司创造了超过资本成本的价值，即股东财富增加。30.A解析：头肩顶是典型的顶部反转形态，预示上升趋势结束，趋势将反转向下。31.A解析：授权其他机构刊载或转发研究报告，必须确保被授权机构具备证券投资咨询资格，并签订协议。32.D解析：提高法定存款准备金率是紧缩性货币政策，减少货币供应量。33.A解析：EV/EBITDA（企业价值倍数）剔除了资本结构（利息）的影响，因为分子是EV（含债务），分母是EBITDA（税前息前折旧摊销前利润），更适合比较不同杠杆水平的公司。34.C解析：跨墙管理中，分析师从投行部门参与保密项目后，需要一段“静默期”或“冷却期”才能发布相关研究报告，通常为3周（或10个交易日，视具体规定，一般国际标准为3周，国内针对IPO通常为发布后一定时间，此处考察跨墙回归期限，一般合规设定为3周）。35.C解析：权益乘数=总资产/普通股股东权益。普通股权益=总资产-总负债-优先股权益=100-40-10=50亿元。权益乘数=100/50=2.00。36.A解析：支撑线被跌破后，往往变成压力线（阻力线），压制股价反弹。37.C解析：可持续增长率公式：SGR=。其中b38.C解析：任何证券研究报告都必须包含完整的免责声明，提示风险。39.B解析：产量增长率高于GDP，利润率高，说明行业扩张速度快于经济整体，处于成长期。40.C解析：对于看涨期权，执行价格越高，买方行权的可能性越低，期权价值越低。所以C错误。41.ABCD解析：以上四项均属于《证券分析师执业行为准则》明确禁止的行为。42.ABCD解析：GDP、工业增加值、失业率、通胀率均为核心宏观经济指标。43.ABC解析：DCF模型核心变量：自由现金流（预测）、WACC（折现率）、永续增长率。债务账面价值通常用于计算股权价值（EV-NetDebt=EquityValue），不是DCF模型折现本身的直接输入变量（除非计算WACC时用到）。44.ABCD解析：市场结构分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种。45.CD解析：利息保障倍数和现金流量债务比越高，偿债能力越强。资产负债率和产权比率越低，偿债能力越强。46.ABCD解析：研究报告需通过公司官网、客户端、经备案的微信公众号等合规渠道发布。47.ABC解析：技术分析三大假设：市场行为涵盖一切信息、价格沿趋势移动、历史会重演。48.ABCD解析：影响变现能力的表外因素包括：授信额度、拟变现长期资产、偿债声誉、或有事项（担保、诉讼）。49.ABCD解析：公司治理分析涵盖股权结构、董事会运作、激励机制、信息披露等。50.ABC解析：相对估值法基于可比逻辑，计算简单，但受市场情绪和会计准则影响（如PE受会计利润影响）。D错误。51.ABCD解析：财务风险源于高杠杆、资产周转慢（流动性风险）、汇率波动（外汇风险）、成本上涨（经营风险导致财务困难）。52.ABC解析：引用数据需权威、注明出处、核实真实性。不能模糊处理来源。53.ABD解析：食品、公用事业、医药通常被视为防守型（必需消费）。钢铁是典型的周期型行业。54.ABC解析：早晨之星、头肩底、圆弧底是见底信号。射击之星是见顶信号。55.ABCD解析：研究报告发布流程：选题、调研、撰写、质量控制、合规审查、发布。56.ABC解析：β受经营杠杆（固定成本占比）、财务杠杆（负债程度）、行业周期性影响。市场组合波动率是市场本身的波动，不影响个股的β定义（β=Co57.ABCD解析：企业价值EV58.ABC解析：GDP与股市大体正相关，但非完全同步（股市是晴雨表），高通胀下GDP增长可能伴随股市下跌。59.AB解析：参与媒体节目需携带公司标识，遵守保密。可以对证券做出判断（需提示风险），但不得宣传个人知名度。60.ABC解析：常见基准包括沪深300、中证全指、行业指数。存款利率通常不是股票业绩基准。61.错误解析：证券分析师不得基于未经证实的传闻撰写报告，必须基于客观事实和数据。62.正确解析：PE适用于盈利稳定公司，亏损公司EPS为负或极小，PE失去意义或为负，无法用于比较。63.正确解析：信息隔离墙制度定义。64.正确解析：强势有效市场中，价格已反映所有信息（包括内幕），基本面分析无法获得超额收益。65.错误解析：存货周转率=销售成本/平均存货。数值越高，说明周转越快，占用资金越少，效率越高。66.正确解析：合规要求。67.正确解析：均线是基于历史价格计算，具有滞后性。68.正确解析：E