欧伦电气北交所新股申购报告：除湿机／移动空调“小巨人”行业第一梯队扩产打破产能瓶颈

目 录1、欧伦电气：除湿机与移动空调占比超80% 4、深耕环境调节领域十余年，环境调节设备国家级专精特新小巨人” 4、除湿机与移动空调占比相对较大，2025年合计营收占比超80% 6、研发驱动构筑技术壁垒，ODM/OEM+OBM双轮驱动全球市场拓展 131.4、2025年实现主营收入203354.99万元，归母净利润2.32亿元 162、除湿机国内市场渗透率尚低，移动空调出口持续增长 19、除湿机、移动空调、空气源热泵三大品类行业现状 19、行业参与者众多，公司家用除湿机销售数量居行业第一梯队 23、研发费用持续增长，在研项目均达行业先进水平 243、募投年产60万台除湿机及4.5万台空气源热泵项目 254、估值对比：可比公司PE2025均值为38.52X 26风险提示 28图表目录图1：欧伦电气发展历程 4图2：公司是国家高新技术企业和国家级专精特新小巨人企业 5图3：公司实控人为陈先勇与詹小英 5图4：除湿机与移动空调产品占比营收相对较大 10图5：移动空调营收在2023-2025年间保持逐年增长（万元） 10图6：2025年，除湿机及移动空调产品产，产销率97.41% 图7：公司除湿机产品整体的平均单价呈下降趋势，主要为公司主要原材料.......图8：2025年，车载冰箱产品产能利用率76.57%，产销率89.85% 12图9：2025年车载冰箱平均单价1084.03元台 12图10：2025年，空气源热泵产品产能利用率79.55%，产销率103.27% 12图2025年空气源热泵平均单价8201.29元/台 13图12：2023-2025年公司主营业务毛利率水平整体平稳 13图13：2025年，公司研发人员占比9.00% 14图14：2025年，公司ODM/OEM业务收入占比70.48% 15图15：2025年度，公司实现主营收入203354.99万元，同比增长25.49% 16图16：2025年公司上半年收入占比较高 17图17：外销收入占比较高，2025年达到57.05% 17图18：地域细分上，公司外销营收来自欧洲地区的收入占比较高 17图19：2025年公司毛利率、净利率分别为26.10%、11.30% 18图20：2025年公司归母净利润23210.85万元，同比增长11.58% 18图21：2025年公司期间费用24098.26万元，期间费用率11.83% 18图22：2025年公司销售费用率5.96% 19图23：2025年公司管理费用率2.70% 19图24：2025年中国家用除湿机出口销量为955万台 20图25：发达国家的家用除湿机的普及率在30%-45% 20图26：中国内陆家用除湿机普及率为4.8% 20图27：2025年北美洲、欧洲市场合计占出口销售总量的63.6% 21图28：2025年中国移动空调总销量为703.3万台 21图29：空气源热泵机运行基本原理 22图30：2024-2025年度中国空气源热泵细分产品销售占比情况 22图31：2025年，我国空气源热泵市场规模达283.4亿元 23图32：2025年公司研发费用7,037.99万元，研发费用率3.46% 25表1：公司共9家子公司 5表2：欧伦电气共有高级管理人员4人具有丰富的经验 6表3：除湿机方面，欧伦电气提供家用除湿机、商业除湿机、工业除湿机、低温型除湿机及全新风管道除湿机等 7表4：欧伦电气主要产品包括移动空调 8表5：车载冰箱方面，欧伦电气提供前装车载冰箱、后装车载冰箱 8表6：空气源热泵方面，欧伦电气提供超低温变频采暖机、空气源热泵烘干机等产品 9表7：2025年向前五大供应商采购金额合计49280.74万元，占采购总额比例35.61% 14表8：2025年，向前五大客户销售金额39463.86万元，占营业收入比例为19.41% 15表9：公司国内主要竞争对手 23表10：公司的环境调节设备在质量和技术方面均处于行业领先水平 24表公司在研项目处于行业先进水平 25表12：公司拟投入募集资金7.54亿元投入四大项目（万元） 26表13：公司募投扩产项目 26表14：选取海信家电、德业股份、欧圣电气为同业可比公司 27表15：同行业可比估值PETTM均值为38.52X 281、欧伦电气：除湿机与移动空调占比超80%、深耕环境调节领域十余年，环境调节设备国家级专精特新小巨人”“创造更舒适的空气环境”节、温度控制、空气净化、节能减排为服务方向，致力于为企业、事业单位、家庭在设备功能类别方面，公司产品主要涵盖除湿、温控、制冷及热泵等功能。其中，除湿机系列具备高效调节空气湿度的核心功能，按应用场景分为家用、商用、工业三大类在下游行业及应用方面，公司产品应用领域广泛，覆盖电力、电子、医药、食品、仓储及大型基建等。公司凭借规模化的智能制造优势和非标定制能力，与美的集团、长城汽车、韩国乐天等国内外知名客户建立了稳定的合作关系，并参与了老挝南欧水电站、三峡水电站、北京大兴国际机场、鸟巢、上海世博会、贵州苹果数据中心和杭州亚运会等重点工程项目。图1：欧伦电气发展历程公司官网欧伦电气是国家高新技术企业和国家级专精特新小巨人企业，建有省级企业2026年5月6363175（BT1412024GBT46962025GBT2009202项、行业标准三项，以及团体标准四项。公司及公司产品荣获全国除湿机行业质量领先品牌、浙江名牌产品、电商“奥斯卡”金麦品质奖、全国质量诚信标杆典型企业和2024热泵行业最具成长力品牌等。图2：公司是国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业公司官网20265655.97%2.75%61.57%98.88%图3：公司实控人为陈先勇与詹小英公司招股说明书（截至2026年5月6日）参控股方面，截至2026年5月6日，公司共9家控股子公司。子公司名称 成立时间 业务表1：公司共9家子公司子公司名称 成立时间 业务杭州松井电器有限公司 2005/6/9 经营松井”品牌除湿机销售深圳市赫玛娜创新科技有限公司 2021/8/27 经营境外线上亚马逊平台业经营农业机械、制冷设备生产及销云南匠圆科技有限公司

售业务杭州松井智家电器有限公司 2025/2/14 经营境内线上平台业务OULUNHOLDINGSPTE.LIMITED 2025/3/24 投资控股业务2024/12/2欧伦（浙江）汽车科技有限公司

经营车载冰箱生产线业务0杭州欧岛电器有限公司 2013/10/8 经营公司线上店铺的运营子公司名称 成立时间 业务子公司名称 成立时间 业务OULUNINTERNATIONALELECTRIC(THAILAND)CO.,

2025/8/22 海外销售业务浙江鸣伦新能源有限责任公司 2026/1/28 经营热泵产品生产及销售业公司招股说明书目前欧伦电气共有高级管理人员4人，具有丰富的产业经验和管理经验。职务 姓名 简历表2：欧伦电气共有高级管理人员4人具有丰富的经验职务 姓名 简历总经理 陈先勇董事会秘书 郑成福副总经理 张前文财务总监 黄名超

197110历。19901199212月，担任开化县桐村中学教师；19931199412月，任开化建材厂综合厂木制品分厂厂长；19951月200552005620091220221010月至今，任公司董事长、总经理。19812003年32009月，历任杭州西湖离合器有限公司科员、办公室主任；20091220202月，历任浙江铁流离合器股份有限公司办公室2020320223202020261月，任宁波一彬电子科技股份有限公司独立董事；2020（嘉兴）股份有限公司独立董事；20223202210月，任欧伦有限副总经理；202210月至今，任公司董事、董事会秘书。1966219932005525505102005202034月至今，任公司副总经理。19811220027月20075月，任杭州东箭贸易有限公司会计；200752012年12月，任浙江星普五星电器有限公司财务主管；2012122017年1月，任杭州尚本服饰有限公司财务经理；2017120175月，52022910月至今，任公司财务总监。公司招股说明书、除湿机与移动空调占比相对较大，2025年合计营收占比超80%欧伦电气属于电气机械和器材制造业（C3（欧伦电气主要产品包括除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系列，主要应用于电力、电子、医药、纸业、食品、农副产品、场馆、仓库、实验室等行业或领域，可实现对空气环境的湿度调节、温度控制、空气净化、节能减排等多种操作，同时可以根据不同行业客户的特殊需求提供非标定制化设计、生产及安装维保，共同组成空气环境调控整体解决方案。除湿机除湿机方面，欧伦电气提供家用除湿机、商业除湿机、工业除湿机、低温型除湿机及全新风管道除湿机等。产品类别 产品名称 产品图示 产品介绍表3：除湿机方面，欧伦电气提供家用除湿机、商业除湿机、工业除湿机、低温型除湿机及全新风管道除湿机等产品类别 产品名称 产品图示 产品介绍除湿机

家用除湿机商业除湿机工业除湿机低温型除湿机低温型除湿机（28℃系统、结构及冷热切换化霜设计，解决了传统除湿机应用：适用于医药库房、低温冷藏库、生产车间等低温场景

特点：拥有强力除湿、快速干衣、睡眠等多种模式，具备水满警报、自动化霜等功能，同时配备了智能恒温系统，可实现环境湿度的精准控制。部分型号在除湿的基础上，还结合了除尘、除菌、除醛等空气净化功能，能够有效优化居家环境；应用：家庭湿度调节特点：整机具有高性能、长寿命、强兼容等特点，满足连续除湿需求，并配有多重保护功能，运行安全稳定；应用：适用于大面积的场所除湿，如写字楼、商场等特点：以柜立式为设计依托，顶部直立式出风，可加大气流循环，适用于大面积场所；抽湿强劲，能有效抽除物料内部及环境中水分，快速干燥，具有高效、静音、节能的特点；拥有高精度湿度传感器，能够精准控制湿度，10%-95%湿度范围可调；应用：兼容性强，适用于各类工业场景公司招股说明书

全新风管道除湿机

小风量大焓差的设计理念，在除湿量相同的情况下，风量仅为普通1/3移动空调欧伦电气主要产品包括移动空调，产品集制冷、除湿、送风功能于一体。主要应用在工厂、商业、住宅等场景。产品类别 产品图示 产品介绍表4：欧伦电气主要产品包括移动空调产品类别 产品图示 产品介绍移动空调公司招股说明书

特点：集制冷、除湿、送风功能于一体，采用一体化设计，免安装，可移动；具备自动雾于工厂、商业、住宅等场景车载冰箱前装车载冰箱（前装便捷，具有微电脑精确控温功能，可快速制冷至前装车载冰箱（前装便捷，具有微电脑精确控温功能，可快速制冷至-20°C；应用：主要应用于新能源汽车、游艇配套等场景车载冰箱后装车载冰箱（后装便捷，具有微电脑精确控温功能，可快速制冷至-20°C；应用：主要应用于新能源汽车、游艇配套等场景产品类别 产品名称 产品图示 产品介绍公司招股说明书空气源热泵产品类别 产品名称 产品图示 产品介绍表6：空气源热泵方面，欧伦电气提供超低温变频采暖机、空气源热泵烘干机等产品产品类别 产品名称 产品图示 产品介绍空气源热泵烘干机

采暖机烘干机热水机

采暖机烘干机烘干机泳池机组空气能热水机

EVI喷气增焓及全农牧业养殖、家庭住宅、公共建筑等场景（智能控制、省时省工（强风对流设计，无需人工翻动、干净卫生（干燥房采用密闭设计、节能环保（比传统电60%以上能耗、经久耐用（15年（烘干效果良好（室外运行温度为-10℃-43℃）80510应用：泳池应用：酒店、宾馆、工业生产等商业场景公司招股说明书营收上来看，除湿机与移动空调产品占比相对较大，2025年，除湿机产品主营8.93%，2.83%。图4：除湿机与移动空调产品占比营收相对较大空气源热泵,8.93%车载冰箱,6.65%移动空调,40.09%

其他产品及配件,2.83%除湿机,41.50%除湿机 移动空调 车载冰箱 空气源热泵 其他产品及配件公司招股说明书2023-20254.708.152023-20256.698.948.4420230.3320251.352023年的0.32亿元，增长至2025年的1.82亿元。图5：移动空调营收在2023-2025年间保持逐年增长（万元）1000000

2023年度

2024年度

2025年度除湿机 移动空调 车载冰箱 空气源热泵 其他产品及配件公司招股说明书97%202397.42%202597.41%。2025293.96251.46244.95300250200150100500

2023年度 2024年度 2025年

98.00%96.00%94.00%92.00%90.00%88.00%86.00%标准产能（万台）销量（万台）

折算产量（万台）产能利用率(%)

实际产量（万台）产销率(%)公司招股说明书2025433.00元/2024438.64元/2025959.83元/2024元20252794.48元/20242726.43元/2025价808.71元/台，低于2024年的850.15元/台。图7：公司除湿机产品整体的平均单价呈下降趋势，主要为公司主要原材料价格下降3500300025002000150010000

2023年度

2024年度

2025年度家用除湿机（元/台）商用除湿机（元/台）工业除湿机（元/台除湿机小计（元/台）移动空调（元/台）公司招股说明书202332.45%2025202397.42%202589.85%202518.14万13.8912.48图8：2025年，车载冰箱产品产能利用率76.57%，产销率89.85%201510502023年 2024年 2025

120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%标准产能（万台）销量（万台）

折算产量（万台）产能利用率(%)

实际产量（万台）产销率(%)公司招股说明书20251084.03元/2024665.06元/台图9：20251084.03元台120010000

2023年度

2024年度

2025年度车载冰箱（元/台）公司招股说明书202315.00%2025202397.22%2025103.27%20252.69万台，实际产量2.14万台，销量2.21万台。图10：2025年，空气源热泵产品产能利用率79.55%，产销率103.27%3210

2023年 2024年 2025

120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%标准产能（万台）销量（万台）

折算产量（万台）产能利用率(%)

实际产量（万台）产销率(%)公司招股说明书空气源热泵2025年平均单价8201.29元/台，低于2024年的8761.43元/台。图11：2025年空气源热泵平均单价8201.29元/台1100090007000500030001000

2023年度

2024年度

2025年度空气源热泵（元/台）公司招股说明书232025241、27.02%26.00%202530.69%；21.44%。2025202420252025图12：2023-2025年公司主营业务毛利率水平整体平稳50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%

2023年度

2024年度

2025年度除湿机 移动空调 车载冰箱空气源热泵 其他产品及配件 主营业务毛利率公司招股说明书1.3双轮驱动全球市场拓展家高新技公司构建了以技术研发中心为核心载体的创新研发体系，搭建了公司领导层、研发人员与业务人员深度融合的创新研究机制，通过以市场为导向的技术创新、产品创新、工艺创新和标准创新，不断带动新技术转化落地、新产品应用拓展，形成了公司梯次化的技术储备、多样化的产品结构。202512319.00%16.69%。图13：20259.00%管理人员,7.49%销售人员,16.69%生产人员,66.82%

研发人员,9.00%管理人员 销售人员 研发人员 生产人员公司招股说明书采购方面，公司采购的原材料品类繁多，主要类别包括压缩机、电器元件、铜管、塑胶类、钣金类。为了提高存货管理的效率，公司原材料通常采取“以产定购”与“安全库存”相结合的采购模式。公司与主要供应商建立了良好的合作关系，对主要原材料均有相关的采购渠道，且供应充足，能够保证原材料供应及品质满足公司业务发展需要。公司采购金额前五大供应商较稳定，2025年向前五大供应商采购金额合计49280.74万元，占采购总额比例35.61%。年度序号供应商名称金额（万元）占比1美的集团18401.9913.30%年度序号供应商名称金额（万元）占比1美的集团18401.9913.30%2曹县爱伦金属加工有限公司12608.259.11%3青岛瑞智机电销售有限公司8487.676.13%2025年度4上海瑶璋制冷设备有限公司5206.543.76%中国石油天然气股份有限公司华东化工销售浙江分5 4576.29 3.31%公司合计—49280.7435.61%1美的集团22874.619.09%2曹县爱伦金属加工有限公司75356.29%3江苏仓环铜业股份有限公司3362.712.81%4佛山市顺德区立创电子有限公司3245.652.71%5乐金化工2982.482.49%合计—40000.4433.39%2023年度1美的集团17230.9221.22%2024年度2曹县爱伦金属加工有限公司6544.428.06%3四川丹甫2430.822.99%4乐金化工2172.612.68%5佛山市顺德区立创电子有限公司2138.822.63%合计—30517.637.58%公司招股说明书公司业务包括ODM/OEM业务和自主品牌OBMODM/OEM终端客户的市场推广、品牌宣传和销售服务均由品牌方自行负责。公司自主品牌OBM2025ODM/OEMOBM业务29.52%。图14：2025年，公司ODM/OEM业务收入占比70.48%71.64%73.17%71.64%73.17%70.48%80%60%40%20%0%2023年度 2024年度 2025年度OBM模式 ODM/OEM模式公司招股说明书公司主营除湿机、移动空调、车载冰箱、空气源热泵等环境调节设备，产品广泛应用于电力、电子、医药、食品、仓储、场馆、实验室等众多领域。公司前五大客户整体合作稳定，2025年，公司向前五大客户销售金额39463.86万元，占营业收入比例为19.41%。年度序号客户名称金额（万元）占比1曼德电子电器有限公司12140.695.97%年度序号客户名称金额（万元）占比1曼德电子电器有限公司12140.695.97%2中建材国际贸易有限公司10770.835.30%3豪雅集团6713.183.30%4宁波罗娃5655.872.78%5ARGOCLIMAS.P.A.4183.312.06%合计—39463.8619.41%1豪雅集团6937.284.28%2宁波罗娃4673.692.88%2024年度3ONERETAILGROUPLIMITED3526.952.18%4芜湖美智空调设备有限公司3296.572.03%5MEACO(U.K.)LIMITED3219.271.99%2025年度合计—21653.77合计—21653.7713.36%1宁波罗娃8622.357.01%2豪雅集团7243.395.89%3駿聯電子商務有限公司2852.132.32%4ELECTRODEPOTFRANCE2773.72.25%5LOTTEALUMINIUMCO.,LTD.2748.692.23%合计—24240.2719.71%公司招股说明书1.4、2025年实现主营收入203354.99万元，归母净利润2.32亿元2024162072.03203354.9925.49%。图15：2025年度，公司实现主营收入203354.99万元，同比增长25.49%2500002000001500001000005000002023年度 2024年度 2025年度

40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%全年主要营业收入（万元） YoY（%）公司招股说明书变化呈现一定季节性。2025年第一季度营收占比为27.66%33.41%24.75%14.18%。地域分布上，公司营收分为内销与外销两大板块，2025年外销收入占比达，内销收入占比为30%-35%。图16：2025年公司上半年收入比较高 图17：外销收入占比较高，2025年达到57.05%第四季度,14.18%第三季度,14.18%第三季度,24.75%第一季度,27.66%第二季度,33.41%内销,42.95%外销,57.05%第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 外销 内销公司招股说明书 公司招股说明书2054.06；30.59%10.71%。2023年-2025年，图18：地域细分上，公司外销营收来自欧洲地区的收入占比较高100%0%

2023年度比例(%)

2024年度比例(%)

2025年度比例(%)欧洲 亚洲 北美洲 大洋洲 南美洲 非洲公司招股说明书202526.10%、。图19：202526.10%、30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%

2023年度

2024年度

2025年度毛利率（%） 净利率（%）公司招股说明书2024年公司归母净利润20802.77万元，同比增长48.93%。2025年公司归母净利润23210.85万元，同比增长11.58%。图20：2025年公司归母净利润23210.85万元，同比增长11.58%25000200001500010000500002023年度 2024年度 2025年

60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%归母净利润（万元） YoY（%）公司招股说明书费用方面，公司2023-2025年期间费用逐年上升，自2023年的11900.17万元上升至2025年的24098.26万元，对应期间费用率自9.66%提升至11.83%。图21：2025年公司期间费用24098.26万元，期间费用率11.83%300002500020000150001000050000

2023年度 2024年度 2025年

14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%金额（万元） 营收占比（%）公司招股说明书2024年，公司销售费用9591.22万元，占营收比例5.91%；2025年，公司销售费用12132.92万元，占营收比例5.96%。2024年，公司管理费用4591.26万元，占营收比例2.83%；2025年，公司管理费用5505.15万元，占营收比例2.70%。图22：2025年公司销售费用率5.96% 图23：2025年公司管理费用率2.70%80006000400020000

2023年度 2024年度 2025年

6.00%5.90%5.80%5.70%5.60%5.50%5.40%5.30%

6000500040003000200010000

2023年度 2024年度 2025年

2.85%2.80%2.75%2.70%2.65%2.60%金额（万元） 营收占比（%） 金额（万元） 营收占比（%）公司招股说明书 公司招股说明书2、除湿机国内市场渗透率尚低，移动空调出口持续增长、除湿机、移动空调、空气源热泵三大品类行业现状“创造更舒适的空气环境”度控制、空气净化、节能减排为服务方向，致力于为企业、事业单位、家庭等用户除湿机行业20252019年-20255.07%20251,143.41,102.940.5202595586.58%338.428.1%。图24：2025年中国家用除湿机出口销量为955万台1200100080060040020002020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年出口（万台） 内销（万台）公司招股说明书、产业在线30.00%-45.00%5.8%，4.8%图25：发达国家的家用除机普及率在30%-45% 图26：中国内陆家用除湿普率为4.8%50%40%30%20%10%0%

欧美 韩国 日本 中国

80%70%60%50%40%30%20%10%0%

中国台湾 中国澳门 中国香港 中国大陆除湿机普及率 家用除湿机普及率公司招股说明书、产业在线 公司招股说明书、产业在线APP移动空调行业2023203014.922025703.3647.8202563.6%。图27：2025年北美洲、欧洲市场合计占出口销售总量的63.6%19.30%17.40%19.30%17.40%21.30%24.00%21.70%26.90%36.40%29.30%42.80%29.20%32.50%33.20%27.50%40.10%42.70%35.00%34.00%30.40%80%60%40%20%0%2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年北美洲 欧洲 亚洲 拉丁美洲 其他公司招股说明书、产业在线从国内市场的需求端来看，移动空调的制冷能力和制冷舒适性通常比分体式空调差，噪音更大，而且高性能的移动空调价格与分体式空调相比没有明显优势，导致移动空调的接受程度低。2025703.3202410.46%。图28：2025年中国移动空调总销量为703.3万台80060050030020002023年度 2024年度 2025年度生产（万台） 销售（万台）公司招股说明书、产业在线空气源热泵热泵是一种利用逆卡诺循环原理，在高位能（一般为电能、热能）的驱动下，将低位热源的热能转移到高位热源的节能装置，从而为住宅、商业和工农业提供采暖、烘干及热水服务。空气源热泵机组由蒸发器、冷凝器、压缩机、膨胀阀四大主要部件构成封闭系统，其内充注有适量的工质。图29：空气源热泵机运行基本原理公司招股说明书根据中国节能协会热泵专业委员会的相关数据，空气源热泵是热泵行业最主要的细分子行业。根据功能和应用场景不同，空气源热泵产品可进一步分为采暖机、热水机和烘干机等。图30：2024-2025年度中国空气源热泵细分产品销售占比情况2025年度2024年度0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%采暖 热水 烘干产业在线《2025年中国空气源热泵行业年度研究报告》、招股说明书2024295.72025283.44.2%。图31：2025年，我国空气源热泵市场规模达283.4亿元3503002502001501005002021年 2022年 2023年 2024年 2025年销售额（亿元）产业在线《2025年中国空气源热泵行业年度研究报告》、招股说明书、行业参与者众多，公司家用除湿机销售数量居行业第一梯队目前，我国环境调节设备行业市场具有总体规模持续增长但行业参与者众多的特征，结合公司的主营业务及产品情况，公司国内主要竞争对手为格力电器、海信公司简介公司名称序号公司简介公司名称序号格力电器1（000651）海信家电2（000921）美的集团3（000333）德业股份4

1989项冠军产品企业。格力电器是一家多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大消费品牌及凌达、凯邦、新元等工业品牌，产业覆盖家用消费品和工业装备两大领域。消费领域覆盖家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器、环境电器、智能楼宇、智能家居；工业领域覆盖高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、电机、压缩机、电容、半导体器件、精密铸造、基础材料、工业储能、再生资源等。1997年，为国家制造业单项冠军产品企业。家用空调、中央空调、洗衣机、厨房电器、环境电器、商用冷链、模具等领域产品的研发、制造、营销和售后服务，产品涵盖海信、科龙、容声、日本中国区域gorenjeASkO“SANDEN”八大品牌。2000是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化等业务的全球化东和菱王等多个品牌组合，美的集团消费电器业务以空调、冰箱、洗衣机、厨房电器及各类小家电为优势产品。2000是一家集研发、设计、生产、销售、服务为一体的全球化新能源科技企业，旗（605117）下拥有光伏逆变器、储能电池包、除湿机为代表的环境电器及热交换器等核心产业链。5 2009公司简介公司简介公司名称序号（301187）Intertek界知名零售商TheHomeDepot的认可实验室。公司招股说明书关键性能 欧洲/中国香港类别 公司标准 国家标准 北美标准指标关键性能 欧洲/中国香港类别 公司标准 国家标准 北美标准指标标准家用1.45-2.30≥1.4-1.70≥1.25-2.0≥1.7-1.85除湿性能商用1.8-2.30≥1.70-1.9≥1.50-2.3≥2.01-2.2工业2.2-3.5≥2.1≥2.3≥3.4家用35-54≤40-56噪音商用48-58≤60工业58-65一般≤60-76低温工况下除霜时间不超过完整试验周期的化霜25%，温湿度传感器上不应有水或冰霜存在公司招股说明书

具备自动融霜装置的除湿机，其融霜时间不应超过完整试验周期的30%025148955万台。2025年度公司境内销售家用除湿机数量达29.12约为19.67%，境外销售家用除湿机数量达108.06例约为信家电等行业内知名电器公司同属第一梯队。、研发费用持续增长，在研项目均达行业先进水平公司高度重视技术研发，持续保持研发项目资金和人力资源的投入，不断增强公司核心竞争力，公司研发费用主要由职工薪酬等项目构成，研发项目支出全部计入当期费用，不存在研发费用资本化的情形。2023年度至2025年度，公司研发费用金额分别为3,888.00万元、5,065.71万元和7,037.99万元，占营业收入比例分别为3.16%、3.12%和3.46%图32：2025年公司研发费用7,037.99万元，研发费用率3.46%800070006000500040003000200010000

2023年度 2024年度 2025年

3.50%3.40%3.30%3.20%3.10%3.00%2.90%金额（万元） 营收占比（%）公司招股说明书202656与行业技术水平比较所处阶段研发内容与目标与行业技术水平比较所处阶段研发内容与目标序号 项目名称1变容式除湿量2 3

本项目拟通过引入高效变频压缩机技术、先进电机控制算法以及多层空气净化系统，构建集高效除湿、空气净化、智能控制于一体的综合环境调节设备。通过优化整机结构设计和控制策略，实现湿度的精准调节与稳定控制，同时降低系统能耗并提升空气质量。本项目拟研发“变容式除湿量开闭一体热泵烘干机”，通过构建开式与闭式烘干模式可切换的热泵系统，并引入变容除湿技术，实现除湿能力的动态调节，使设备能够根据物料不同烘干阶段自动匹配最佳除湿策略，从而在保证烘干效率的同时显著降低能源消耗，并有效提升物料烘干品质。本项目通过集成热回收技术、多级除湿系统以及多功能空气处理模块，在实现高效除湿的同时，将冷凝热进行二次利用，用于空气再加热或衣物烘干等功能，从而提升整机能源利用率。同时，通过模块化结构设计，将除湿、烘干、空气循环及辅助空气处理等多种功能进行系统整合，实现一机多用，提升设备的综合使用价值。

正在进行 行业先进正在进行 行业先进正在进行 行业先进公司招股说明书3、募投年产60万台除湿机及4.5万台空气源热泵项目公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过19,000,000股，拟投入募集资7.54601.53投资总额 拟投入募集资金（万元） 金额（万元）项目名称序号表12投资总额 拟投入募集资金（万元） 金额（万元）项目名称序号1 年产60万台除湿机及1.5万台空气源热泵项目 45942.00 45942.002 年产3万台空气源热泵项目 9504.00 9504.003 研发中心建设项目 9925.00 9925.004 补充流动资金项目 15000.00 10000.00合计 — 80371.00 75371.00公司招股说明书601.5项目产品目生产的热泵项目产品项目年产60万台除湿机及1.5项目产品目生产的热泵项目产品项目年产60万台除湿机及1.5万台空气源热泵项年产3万台空气源热泵项目生产的热泵产品类型 以热泵烘干机为主，多为非标产品应用领域 适用于农副产品、海鲜等物料的生产加典型产品图示

以热泵热水机、采暖机为主，多为家用标准化产品家庭住宅、北方地区供暖（煤改电店与商业场所、农牧业养殖技术优势分析对比总结

与传统烘干设备相比，空气源热泵具有高能效比、热量循环利用、环保无污染、精准控温控湿、自动化与智能化、安全可靠、安装灵活与长寿命等技术优势该项目中生产的热泵产品以烘干机为主，多为非标定制化产品，产品体积较大、功率较高、单价较高公司招股说明书

功率较低、单价较低4、估值对比：可比公司PE2025均值为38.52X（00926057318）公司名称 主营业务 主要产品 市场地位表14：选取海信家电、德业股份、欧圣电气为同业可比公司公司名称 主营业务 主要产品 市场地位1（）

海信家电拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站、国家级工业设计中心等20多个省部级及以上的科中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电

央空调业务（2）家用空调

技创新平台，2025年，海信家电中央空调国内多联机海信家电（000921）

器等产品以及模具、汽车空调压缩机及综合热管理系统的研发、制造和营销业务，并提供围绕家电智能

（）23PD流程变革和冰冷业务（2）洗衣机业务工程师文化建设，成立欧洲研发中心，进一步完善全（3）厨电业务；3、汽车空球