基金产品评级制度（试行）

基金产品评级制度（试行）第一章总则第一条为规范境内基金产品评级活动，保护投资者合法权益，引导基金行业合规稳健运作，根据《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》《证券期货投资者适当性管理办法》及中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）自律规则，制定本制度。第二条本制度适用于经中国证监会备案具备基金评级业务资质的机构（以下简称“评级机构”）、基金管理人、基金销售机构开展的基金产品评级相关活动，以及投资者参考评级结果作出投资决策的行为。第三条基金产品评级活动应当遵循以下原则：（一）客观性原则：评级以公开可验证的运作数据为核心依据，不得依赖主观判断或非公开非合规数据，数据误差率不得超过0.1%；（二）独立性原则：评级机构与被评级主体不得存在影响评级公正性的利益关联，评级过程不受基金管理人、销售机构及其他第三方干预；（三）公平性原则：对同类基金采用统一评级标准，不得针对特定主体调整指标权重或计算规则；（四）动态性原则：评级结果按月度更新，重大事件触发临时评级，确保评级结果实时反映基金运作状态；（五）审慎性原则：对风险指标赋予更高权重，对存在潜在风险的基金采取审慎下调评级的规则。第四条本制度所指评级为对基金过往业绩、风险水平、运作稳定性、合规性的综合评价，不构成对未来收益的保证，仅作为投资者适当性匹配、产品准入的参考依据。第二章评级主体与职责第五条评级机构承担评级全流程主体责任，应当符合以下资质要求并履行对应职责：（一）资质要求：具备中国证监会出具的基金评级业务备案函，核心建模团队从业人员不少于10人，其中具备CFA、FRM、CPA资质人员占比不低于40%，核心成员证券基金行业从业年限不低于5年，从业人员不得在基金管理人、销售机构兼职；（二）核心职责：建立并定期更新评级模型，每年至少开展1次模型有效性回溯；采集、交叉验证基金运作全量数据，确保数据真实准确；按照既定程序开展评级、出具评级报告，对评级结果承担法律责任；建立利益冲突防火墙机制，防范评级过程中的利益输送；按要求向中国证监会、基金业协会报送评级数据及工作报告。第六条基金管理人应当履行以下职责：（一）按监管要求披露基金运作的全量真实数据，不得隐瞒风险事件、篡改业绩数据，非公开风控数据应当配合评级机构核实；（二）不得通过利益输送、干预评级流程等方式影响评级结果；（三）在产品推介、信息披露环节引用评级结果的，应当完整标注评级机构、评级时间、评级有效期，不得断章取义、夸大评级效果。第七条基金销售机构应当履行以下职责：（一）将基金评级结果作为产品准入、客户适当性匹配的核心参考依据；（二）向投资者充分告知评级的含义、局限性、有效期，不得将评级结果作为收益承诺的依据；（三）按评级结果动态调整产品准入池，不得推介评级为风险警示级的基金给普通投资者。第三章评级对象与排除范围第八条本制度评级对象为境内依法发行运作的公开募集证券投资基金、私募证券投资基金，不含创业投资基金、私募股权投资基金、不动产私募投资基金等另类私募产品。第九条存在以下情形的基金暂不纳入评级范围，满足条件后可于次月申请纳入：（一）运作期限不满12个月的基金，货币市场基金可放宽至6个月；（二）主动管理类基金现任基金经理任职不满6个月；（三）最近12个月基金或其管理人发生重大违法违规行为，被中国证监会行政处罚、被基金业协会采取纪律处分；（四）存在重大未披露诉讼、底层资产违约、大额赎回延期兑付等风险事件；（五）基金管理人被列入异常经营名录、失信被执行人名单。第四章评级维度与指标体系第十条基金评级采用100分制，按得分从高到低分为5个等级：（一）AAAAA（5A）：得分≥90分，对应低风险、高稳定性、业绩持续性优异；（二）AAAA（4A）：80分≤得分＜90分，对应中低风险、稳定性较强、业绩跑赢同类平均；（三）AAA：70分≤得分＜80分，对应中风险、业绩符合预期、无重大风险隐患；（四）AA：60分≤得分＜70分，对应中高风险、业绩波动较大、存在潜在风险；（五）A（风险警示级）：得分＜60分，对应高风险、存在明显风险隐患、不适合普通投资者投资。第十一条针对不同类型基金设置差异化指标体系，核心指标及权重如下：（一）主动权益类基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置偏股型，股票仓位长期≥60%）：总权重100%，其中业绩表现35%、风险控制25%、运作稳定性20%、管理人合规20%1.业绩表现：近1年费后净值增长率10%、近3年费后净值增长率15%、费后超额收益率（相对合同约定业绩基准）10%；近3年超额收益率持续为正的得满分，连续2年跑输业绩基准的得0分；2.风险控制：近3年最大回撤10%、近3年净值波动率8%、下行风险7%；最大回撤≤15%得满分，≥40%得0分；波动率≤15%得满分，≥30%得0分；3.运作稳定性：基金经理任职年限8%、近12个月规模波动率6%、操作合规性6%；基金经理任职≥5年得满分，＜2年得0分；规模波动率≤±30%得满分，≥±100%得0分；最近12个月无异常交易、监管函得满分，被行政处罚得0分；4.管理人合规：风控体系完善度10%、投研团队稳定性10%；最近3年无重大合规事件得满分，核心投研人员年离职率≤10%得满分，≥30%得0分。（二）固定收益类基金（纯债型、一级债基、二级债基，债券仓位长期≥70%）：总权重100%，其中业绩表现30%、风险控制35%、运作稳定性20%、管理人合规15%1.业绩表现：近1年费后净值收益率10%、近3年费后净值收益率12%、费后超额收益率（相对业绩基准）8%；2.风险控制：近3年最大回撤15%、信用风险暴露12%、流动性风险8%；最大回撤≤3%得满分，≥10%得0分；持仓债券中AA+以下评级占比≤5%得满分，≥20%得0分；持仓3个交易日内可变现资产占比≥80%得满分，≤50%得0分；3.运作稳定性：基金经理任职年限8%、近12个月规模波动率6%、操作合规性6%；4.管理人合规：信用研究团队资质7%、风控体系完善度8%。（三）指数类基金（被动指数型、增强指数型）：总权重100%，其中跟踪误差40%、业绩表现20%、运作稳定性20%、管理人合规20%1.跟踪误差：日跟踪误差25%、年度跟踪偏差15%；被动指数基金日跟踪误差≤0.1%得满分，≥0.3%得0分；增强指数基金跟踪误差符合合同约定范围得满分，超约定范围得0分；2.业绩表现：费后超额收益率（相对标的指数）20%；增强指数基金近1年超额收益率≥1%得满分，＜0得0分；3.运作稳定性：基金规模10%、持仓复制偏离度10%；规模≥10亿元得满分，＜2亿元得0分；成分股权重偏离度≤1%得满分，≥5%得0分。（四）货币市场基金：总权重100%，其中流动性35%、收益率25%、风险控制25%、运作稳定性15%1.流动性：平均剩余期限10%、高流动性资产占比15%、赎回应对能力10%；平均剩余期限≤60天得满分，≥120天得0分；高流动性资产占比≥50%得满分，＜20%得0分；最近1年无大额赎回延期兑付得满分；2.收益率：近7日年化收益率10%、近1年年化收益率15%；收益率波动≤0.3%得满分，≥1%得0分；3.风险控制：信用风险暴露15%、杠杆率10%；持仓AA+以下评级资产占比为0得满分，≥5%得0分；杠杆率≤110%得满分，≥120%得0分。（五）公募REITs基金：总权重100%，其中底层资产质量40%、现金流稳定性25%、运作稳定性20%、管理人合规15%1.底层资产质量：资产合规性20%、资产评估增值率10%、运营方资质10%；无产权纠纷得满分，评估增值率≤10%得满分，运营方具备5年以上对应业态运营经验得满分；2.现金流稳定性：近1年现金流分派率15%、现金流波动率10%；分派率≥4%得满分，＜2%得0分；现金流波动率≤5%得满分，≥20%得0分。第十二条评级设置一票否决项，符合以下任一情形的基金，无论得分多少直接评为A（风险警示级）：（一）最近12个月基金或其管理人被中国证监会行政处罚；（二）发生大额赎回导致暂停赎回超过7个工作日；（三）因操作失误、底层资产违约等非市场系统性因素导致单日净值跌幅≥10%；（四）基金经理被采取市场禁入措施；（五）存在虚假信息披露、误导性宣传等重大违规行为。第五章评级程序第十三条基金评级按月度开展，流程如下：（一）数据采集：每月5日前，评级机构从基金业协会、沪深交易所、基金管理人公开披露的定期报告采集全量数据，交叉验证数据真实性，误差率超过0.1%的重新采集，原始数据留存不少于5年；（二）模型测算：评级机构采用已备案的标准化模型自动计算得分，不得随意调整原始数据；确需调整特殊事项的，需出具书面说明，经评级委员会3名以上成员签字确认，留存档案备查；（三）初评公示：每月15日前出具初评结果，在评级机构官网公示3个工作日，接受市场异议；异议方需提交书面佐证材料，评级机构在2个工作日内完成核实，确有错误的调整结果，否则维持初评；（四）正式发布：每月20日前正式发布月度评级结果，同步报送中国证监会、基金业协会备案，评级结果有效期为1个月，每季度出具详细评级报告；（五）档案留存：评级全流程数据、异议处理记录、评级报告留存不少于10年，接受监管检查。第十四条基金在评级有效期内发生基金经理变更、底层资产违约、大额赎回、监管处罚等重大事件的，评级机构应当在3个工作日内启动临时评级，调整评级结果并发布风险提示。第六章评级结果应用第十五条基金销售机构应当将评级结果作为产品准入核心依据：（一）5A、4A级基金可纳入核心推荐池，AAA级基金可纳入普通销售池，AA级基金纳入观察池，A级基金不得纳入准入池，不得向普通投资者推介；（二）每季度根据最新评级结果调整准入池，调整记录留存不少于5年。第十六条评级结果与投资者适当性匹配直接对接：5A级对应R2风险承受能力投资者，4A、AAA级对应R3风险承受能力投资者，AA级对应R4风险承受能力投资者，A级对应R5风险承受能力合格投资者，销售机构不得向风险承受能力低于对应等级的投资者推介产品。第十七条评级结果纳入基金管理人自律考核：连续12个月有3只及以上产品被评为A级的，基金业协会对其出具警示函，暂停新产品备案6个月；连续2年评级为5A的产品占管理人存续产品比例≥30%的，可在新产品备案、创新业务试点中获得优先支持。第十八条评级结果作为监管参考：连续2个季度评级为AA及以下的基金纳入重点监管名单，提高现场检查频次；评级为A级的基金，监管部门督促管理人限期整改，整改不到位的责令清盘。第七章合规管理与利益冲突防范第十九条评级机构应当在官网公开评级模型核心逻辑、指标权重、计算方法、局限性，每半年更新一次模型说明并报送基金业协会备案；每年1月31日前完成上一年度评级有效性回溯，5A、4A级基金跑赢同类平均的占比不得低于70%，A级基金风险事件发生率不得低于60%，回溯准确率低于60%的，应当在3个月内完成模型优化并重新备案。第二十条评级机构应当建立严格的利益冲突防范机制：（一）不得参与被评级基金的营销活动，不得向基金管理人收取评级费用以外的任何费用，不得持有被评级基金份额；（二）从业人员不得买卖被评级的基金，不得接受被评级主体的馈赠、利益输送；（三）与基金管理人存在股权关联、人员关联的，应当回避对其产品的评级，确需开展评级的，应当在评级报告显著位置披露关联关系。第二十一条禁止以下评级违规行为：（一）出具虚假、误导性评级报告；（二）操纵评级结果，针对特定主体调整评级标准；（三）泄露未公开的评级信息，利用评级信息开展内幕交易；（四）不当使用评级结果进行虚假宣传。第八章监督与问责第二十二条中国证监会及其派出机构、基金业协会依法对基金评级活动开展监督管理，每年对评级机构的现场检查比例不低于30%，发现违规行为依法采取监管措施。第二十三条评级机构存在以下情形的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下罚款；情节严重的，取消评级资质：（一）未按规定建立评级模型、管理制度，评级有效性回溯不达标；（二）出具虚假、误导性评级报告；（三）存在利益冲突未回避，接受利益输送操纵评级结果；（四）拒绝接受监管检查，未按要求报送评级数据。第二十四条基金管理人存在以下情形的，责令改正，给予警告，并处10万元以上100万元以下罚款；情节严重的，暂停新产品备案6-12个月：（一）报送虚假数据、隐瞒风险事件；（二）干预评级过程、通过利益输送影响评级结果；（三）不当使用评级结果开展误导性宣传。第二十五条基金销售机构存在以下情形的，责令改正，给予警告，并处10万元以上50万元以下罚款：（一）未按评级结果开展产品准入，向普通投资者