cfa另类试题及答案解析高顿

cfa另类试题及答案解析高顿CFA另类试题及答案解析高顿一、选择题（共30分，每题1分）1.下列哪项不属于另类投资的特点？A.与传统资产相关性较低B.流动性较差C.信息透明度高D.监管较少答案：C。另类投资通常信息透明度较低，这是它们与传统投资的一个主要区别。其他选项都是另类投资的典型特点。2.在房地产投资中，资本化率(CapRate)的计算公式是？A.净运营收入/资产价值B.净运营收入/总成本C.资产价值/净运营收入D.总成本/净运营收入答案：A。资本化率(CapRate)的计算公式是净运营收入(NOI)除以资产价值。这是评估房地产投资回报率的一个常用指标。3.下列哪种私募股权投资策略通常专注于陷入困境但仍有复苏潜力的公司？A.风险投资B.成长资本C.夹层融资D.危机投资/困境投资答案：D。危机投资或困境投资专注于那些面临财务困难但有可能通过重组或业务转型实现复苏的公司。风险投资通常投资于早期高增长企业，成长资本针对已有一定规模的企业，夹层融资则提供介于优先债务和普通股之间的融资。4.对冲基金的主要策略不包括以下哪项？A.多空策略B.全球宏观策略C.买入并持有策略D.事件驱动策略答案：C。买入并持有策略是传统投资中的常见策略，而非对冲基金的主要策略。对冲基金通常采用多种策略来寻求绝对回报，包括多空策略、全球宏观策略和事件驱动策略等。5.商品投资的回报来源不包括以下哪项？A.价格上涨B.持有收益C.滚动收益D.技术分析收益答案：D。商品投资的回报主要来自三个方面：价格上涨(价格回报)、持有收益(便利收益)和滚动收益(期货展期收益)。技术分析收益不属于商品投资的回报来源。6.基础设施投资的特点不包括以下哪项？A.长期合同B.稳定的现金流C.高流动性D.通货膨胀保护答案：C。基础设施投资通常流动性较差，因为它们需要大量资本投入且回报周期长。其他选项都是基础设施投资的典型特点。7.下列哪种投资工具最常用于私募股权投资中的退出策略？A.首次公开募股(IPO)B.增发(SEO)C.二级市场交易D.股票拆分答案：A。首次公开募股(IPO)是私募股权投资中最常见的退出策略之一，通过将投资的公司上市，私募股权基金可以将其持有的股份出售给公众投资者。增发(SEO)是已上市公司增发股票的方式，二级市场交易是投资者之间直接交易，股票拆分只是公司改变股票面值的行为，都不是私募股权投资的典型退出策略。8.在房地产投资中，下列哪项不属于直接房地产投资的形式？A.直接拥有物业B.房地产投资信托(REITs)C.房地产有限合伙D.房地产合资企业答案：B。房地产投资信托(REITs)是一种间接房地产投资形式，投资者通过购买REITs的股份间接投资于房地产。其他选项都是直接房地产投资的形式。9.对冲基金的费用结构通常包括以下哪两项？A.管理费和绩效费B.申购费和赎回费C.交易费和托管费D.年费和月费答案：A。对冲基金的费用结构通常包括管理费(基于资产管理规模的一定比例)和绩效费(基于基金业绩表现的一定比例)。其他费用结构更常见于共同基金或其他投资产品。10.商品期货价格与现货价格之间的关系被称为？A.期货溢价B.现货溢价C.便利收益D.持有成本答案：D。持有成本理论描述了商品期货价格与现货价格之间的关系，包括存储成本、保险成本和资金成本等。期货溢价(Backwardation)是指现货价格高于期货价格，现货溢价(Contango)是指期货价格高于现货价格，便利收益(ConvenienceYield)是指持有实物商品带来的额外收益。11.在私募股权投资中，杠杆收购(LBO)的主要特点不包括以下哪项？A.高比例债务融资B.目标公司通常是成熟企业C.投资期限较短D.通过提高运营效率和财务结构创造价值答案：C。杠杆收购通常投资期限较长，一般为5-7年，因为需要时间来重组目标公司并提高其价值。高比例债务融资、针对成熟企业和通过提高运营效率和财务结构创造价值都是LBO的典型特点。12.下列哪项是对冲基金监管的主要特点？A.严格监管，需要向公众披露信息B.严格监管，但不需要向公众披露信息C.相对宽松监管，不需要向公众披露信息D.相对宽松监管，但需要向公众披露信息答案：C。对冲基金通常受到相对宽松的监管，并且不需要向公众披露信息，这被称为"私募"性质。与共同基金相比，对冲基金的投资者通常是合格投资者，且投资门槛较高。13.房地产投资信托(REITs)的分类不包括以下哪项？A.权益型REITsB.抵押型REITsC.混合型REITsD.对冲型REITs答案：D。REITs主要分为三类：权益型(投资并拥有物业)、抵押型(投资房地产贷款或抵押贷款支持证券)和混合型(同时投资物业和贷款)。对冲型REITs不是REITs的分类方式。14.在商品投资中，下列哪项是商品期货合约的主要特点？A.实物交割B.现金结算C.可以提前交割D.无到期日答案：A。商品期货合约通常规定实物交割，即合约到期时买方需要接收实物商品，卖方需要交付实物商品。虽然大多数期货合约在到期前会被平仓，但实物交割是期货合约的基本特征。现金结算更常见于股指期货等金融期货，商品期货通常允许实物交割，但通常不提前交割，且有明确的到期日。15.私募股权投资中的成长资本主要用于？A.早期创业企业B.扩张期企业C.成熟企业D.陷入困境的企业答案：B。成长资本主要用于已经有一定规模但需要资金进一步扩张的企业，通常处于成长期。早期创业企业通常由风险投资支持，成熟企业可能不需要外部股权融资，陷入困境的企业则适合危机投资。16.对冲基金中的"市场中性"策略是指？A.完全避免市场风险B.同时做多和做空相关性高的资产C.投资于与市场无关的资产D.保持投资组合的beta值为0答案：D。市场中性策略旨在消除市场系统性风险，使投资组合的beta值接近0，通过同时做多和做空相关性高的资产来实现。这并不意味着完全避免市场风险或投资于与市场无关的资产，而是通过多空对冲来抵消市场风险。17.房地产投资中的"总回报率"计算公式是？A.资本化率+资产增值率B.净运营收入/总成本C.租金收入/运营成本D.净收入/投资额答案：A。房地产投资的总回报率包括两部分：资本化率(净运营收入/资产价值)和资产增值率(资产价值变化/初始资产价值)。其他选项分别是资本化率的定义、租金收益率和投资回报率的定义。18.下列哪种私募股权投资策略专注于投资于已公开发行股票但被低估的公司？A.风险投资B.夹层融资C.危机投资D.价值导向型私募股权答案：D。价值导向型私募股权专注于投资于已公开发行股票但被低估的公司，通常通过收购大量股份并积极参与公司治理来提升公司价值。风险投资针对早期企业，夹层融资提供介于优先债务和普通股之间的融资，危机投资则专注于陷入困境的企业。19.对冲基金中的"全球宏观"策略主要基于？A.单个公司的基本面分析B.全球经济和政治趋势C.行业发展趋势D.技术分析答案：B。全球宏观策略主要基于对全球经济和政治趋势的分析，通过投资于全球范围内的股票、债券、货币、商品等资产来获利。单个公司的基本面分析更常见于股票多空策略，行业发展趋势是行业特定策略的基础，技术分析是多种策略可能使用的方法。20.商品投资中的"滚动收益"是指？A.商品价格上涨带来的收益B.商品期货展期时可能获得的收益或损失C.商品存储过程中节省的成本D.商品交易中的佣金收入答案：B。滚动收益是指商品投资者在期货合约到期前将其头寸展期到下一个合约时可能获得的收益或损失。当期货市场处于现货溢价(Contango)状态时，滚动可能产生损失；当处于期货溢价(Backwardation)状态时，滚动可能产生收益。商品价格上涨带来的收益是价格回报，商品存储过程中节省的成本是持有收益的一部分，商品交易中的佣金收入不属于商品投资的回报来源。21.基础设施投资的典型特点不包括以下哪项？A.高度监管B.垄断或寡头垄断地位C.高流动性D.长期合同答案：C。基础设施投资通常流动性较差，因为它们需要大量资本投入且回报周期长。高度监管、垄断或寡头垄断地位和长期合同都是基础设施投资的典型特点。22.在房地产投资中，下列哪项是"净租赁"的特点？A.承租人负责所有运营费用B.出租人负责所有运营费用C.承租人和出租人共同分担运营费用D.无运营费用答案：A。在净租赁中，承租人负责支付所有或大部分运营费用，包括房产税、保险和维护费用等。出租人只负责结构性维修。其他选项描述的是其他类型的租赁安排。23.私募股权投资中的"首次公开发行(IPO)"作为退出策略的主要优势是？A.能够获得最高的退出估值B.能够快速退出投资C.能够保持对公司的控制权D.能够降低投资风险答案：A。IPO作为退出策略通常能够获得最高的退出估值，因为公开市场可能给予公司更高的估值。然而，IPO过程通常较长，且会导致私募股权基金失去对公司的控制权。IPO也不一定降低投资风险，因为公开市场波动可能影响公司估值。24.对冲基金中的"股票多空"策略主要基于？A.对单个股票的基本面分析B.对宏观经济指标的分析C.对行业发展趋势的分析D.对技术指标的分析答案：A。股票多空策略主要基于对单个股票的基本面分析，通过做多预期表现良好的股票和做空预期表现不佳的股票来获利。虽然宏观经济和行业分析也可能被使用，但核心是对个股的研究。技术分析可能被用来辅助决策，但不是该策略的基础。25.商品投资中的"便利收益"是指？A.商品价格上涨带来的收益B.商品期货展期时可能获得的收益C.持有实物商品带来的额外收益D.商品交易中的佣金收入答案：C。便利收益是指持有实物商品带来的额外收益，例如在商品短缺时可以使用实物商品进行生产或销售的能力。商品价格上涨带来的收益是价格回报，商品期货展期时可能获得的收益是滚动收益，商品交易中的佣金收入不属于商品投资的回报来源。26.下列哪种投资工具最常用于另类投资组合中的流动性管理？A.货币市场基金B.私募股权基金C.对冲基金D.房地产投资信托答案：A。货币市场基金通常具有高流动性和低风险，是另类投资组合中常用的流动性管理工具。私募股权基金和对冲基金的流动性通常较差，房地产投资信托的流动性也相对较低。27.在私募股权投资中，"附属投资"是指？A.对主要投资企业的供应商或客户的投资B.对主要投资企业的竞争对手的投资C.对主要投资企业的母公司的投资D.对主要投资企业的子公司的投资答案：A。附属投资是指对主要投资企业的供应商或客户的投资，目的是与主要投资企业形成战略协同效应。对竞争对手的投资可能是投资组合的一部分，但不是附属投资；对母公司或子公司的投资是企业集团内部的投资，不属于私募股权投资的附属投资。28.对冲基金中的"事件驱动"策略主要基于？A.公司并购、重组等特殊事件B.宏观经济指标的变化C.行业发展趋势D.技术分析答案：A。事件驱动策略主要基于公司并购、重组、破产等特殊事件，通过投资于这些事件相关的证券来获利。宏观经济指标的变化是全球宏观策略的基础，行业发展趋势是行业特定策略的基础，技术分析是多种策略可能使用的方法。29.房地产投资中的"毛租金乘数"计算公式是？A.物业价值/年租金收入B.年租金收入/物业价值C.物业价值/月租金收入D.月租金收入/物业价值答案：A。毛租金乘数的计算公式是物业价值除以年租金收入，是评估房地产投资的一个简单指标。年租金收入/物业价值是租金收益率的计算公式，物业价值/月租金收入是月租金乘数的计算公式，月租金收入/物业价值不是常用的房地产投资指标。30.在另类投资中，"分散化收益"是指？A.通过投资于与传统资产相关性低的资产获得的额外收益B.通过投资于高风险资产获得的额外收益C.通过投资于高流动性资产获得的额外收益D.通过投资于高杠杆资产获得的额外收益答案：A。分散化收益是指通过投资于与传统资产相关性低的资产获得的额外收益，这是另类投资的主要优势之一。高风险资产可能带来高收益，但不一定是分散化收益；高流动性资产通常收益较低；高杠杆资产可能放大收益，但也增加了风险。二、填空题（共20分，每题1分）1.另类投资与传统投资的主要区别在于其______、______和______等特点。答案：流动性较差、信息透明度低、与传统资产相关性低。另类投资通常具有流动性较差、信息透明度低以及与传统资产相关性低等特点，这些特点使它们在投资组合中能够提供分散化收益。2.房地产投资中的资本化率(CapRate)计算公式是______。答案：净运营收入(NOI)/资产价值。资本化率是评估房地产投资回报率的一个常用指标，计算公式为净运营收入(NOI)除以资产价值。3.私募股权投资的主要退出策略包括首次公开发行(IPO)、______和______。答案：出售给其他投资者、二次收购。私募股权投资的主要退出策略包括首次公开发行(IPO)、出售给其他投资者(secondarysale)和二次收购(secondarybuyout)，这些策略使私募股权基金能够实现投资回报。4.对冲基金的主要策略包括多空策略、全球宏观策略、______和______等。答案：事件驱动策略、相对价值策略。对冲基金的主要策略包括多空策略、全球宏观策略、事件驱动策略和相对价值策略等，这些策略旨在通过不同的市场环境获取绝对回报。5.商品投资的三种主要回报来源是价格回报、______和______。答案：持有收益(或便利收益)、滚动收益。商品投资的三种主要回报来源是价格回报(商品价格上涨带来的收益)、持有收益(或便利收益，持有实物商品带来的额外收益)和滚动收益(商品期货展期时可能获得的收益或损失)。6.基础设施投资的典型特点包括长期合同、稳定的现金流、______和______等。答案：垄断或寡头垄断地位、通货膨胀保护。基础设施投资的典型特点包括长期合同、稳定的现金流、垄断或寡头垄断地位和通货膨胀保护等，这些特点使基础设施投资能够在长期内提供稳定的回报。7.房地产投资中的"毛租金乘数"计算公式是______。答案：物业价值/年租金收入。毛租金乘数是评估房地产投资的一个简单指标，计算公式为物业价值除以年租金收入。8.私募股权投资中的杠杆收购(LBO)主要依赖于______融资来收购目标公司。答案：债务。杠杆收购(LBO)主要依赖于债务融资来收购目标公司，通常使用目标公司的资产作为抵押，通过高杠杆来提高投资回报。9.对冲基金的费用结构通常包括基于资产管理规模的______和基于基金业绩表现的______。答案：管理费、绩效费。对hedge基金的费用结构通常包括基于资产管理规模的管理费(通常为1%-2%)和基于基金业绩表现的绩效费(通常为20%的利润分成)。10.商品期货价格与现货价格之间的关系可以用______理论来解释。答案：持有成本。持有成本理论解释了商品期货价格与现货价格之间的关系，包括存储成本、保险成本和资金成本等。11.房地产投资中的"净运营收入(NOI)"是指______减去______。答案：总运营收入、运营费用(不包括债务服务)。净运营收入(NOI)是指房地产的总运营收入减去运营费用(不包括债务服务、折旧和税收)，是评估房地产投资回报的重要指标。12.私募股权投资中的"附属投资"是指对主要投资企业的______或______的投资。答案：供应商、客户。附属投资是指对主要投资企业的供应商或客户的投资，目的是与主要投资企业形成战略协同效应。13.对冲基金中的"市场中性"策略旨在消除______风险，使投资组合的beta值接近______。答案：系统性、0。市场中性策略旨在消除系统性风险，使投资组合的beta值接近0，通过同时做多和做空相关性高的资产来实现。14.商品投资中的"现货溢价"是指______价格高于______价格的市场状况。答案：期货、现货。现货溢价(Backwardation)是指期货价格低于现货价格的市场状况，而期货溢价(Contango)是指期货价格高于现货价格的市场状况。15.基础设施投资通常受到______监管，并且具有______的进入壁垒。答案：高度、高。基础设施投资通常受到高度监管，并且具有高的进入壁垒，这些特点使基础设施投资能够在长期内提供稳定的回报。16.房地产投资中的"总回报率"包括______和______两部分。答案：资本化率、资产增值率。房地产投资的总回报率包括资本化率(净运营收入/资产价值)和资产增值率(资产价值变化/初始资产价值)两部分。17.私募股权投资中的"夹层融资"是指介于______和______之间的融资方式。答案：优先债务、普通股。夹层融资是指介于优先债务和普通股之间的融资方式，通常具有比优先债务更高的风险和回报，但比普通股低。18.对冲基金中的"股票多空"策略主要基于对______的分析。答案：单个股票的基本面。股票多空策略主要基于对单个股票的基本面分析，通过做多预期表现良好的股票和做空预期表现不佳的股票来获利。19.商品投资中的"便利收益"是指持有______带来的额外收益。答案：实物商品。便利收益是指持有实物商品带来的额外收益，例如在商品短缺时可以使用实物商品进行生产或销售的能力。20.另类投资组合中的"分散化收益"是指通过投资于与传统资产______的资产获得的额外收益。答案：相关性低。分散化收益是指通过投资于与传统资产相关性低的资产获得的额外收益，这是另类投资的主要优势之一。三、判断题（共10分，每题1分）1.另类投资通常具有高流动性，这使得投资者可以随时买卖这些资产。答案：错误。另类投资通常具有低流动性，这是它们与传统投资的主要区别之一。另类投资如私募股权、对冲基金、房地产等通常需要较长的投资期限，且在投资期间难以随时买卖。2.房地产投资信托(REITs)是一种间接房地产投资形式，投资者通过购买REITs的股份间接投资于房地产。答案：正确。房地产投资信托(REITs)是一种间接房地产投资形式，投资者通过购买REITs的股份间接投资于房地产，而不需要直接拥有物业。REITs将大部分收益分配给股东，并享受税收优惠。3.对冲基金受到严格监管，需要向公众披露其投资策略和持仓情况。答案：错误。对冲基金通常受到相对宽松的监管，并且不需要向公众披露其投资策略和持仓情况。与共同基金相比，对冲基金的投资者通常是合格投资者，且投资门槛较高。4.商品投资的三种主要回报来源是价格回报、持有收益和滚动收益。答案：正确。商品投资的三种主要回报来源是价格回报(商品价格上涨带来的收益)、持有收益(或便利收益，持有实物商品带来的额外收益)和滚动收益(商品期货展期时可能获得的收益或损失)。5.基础设施投资通常具有高流动性，投资者可以随时买卖这些资产。答案：错误。基础设施投资通常具有低流动性，因为它们需要大量资本投入且回报周期长。基础设施投资通常涉及长期合同和稳定的现金流，但流动性较差。6.私募股权投资中的杠杆收购(LBO)通常针对早期创业企业，通过高杠杆融资来获取高回报。答案：错误。杠杆收购(LBO)通常针对成熟企业，而非早期创业企业。LBO主要依赖于债务融资来收购目标公司，通过提高运营效率和财务结构来创造价值。7.对冲基金中的"市场中性"策略旨在消除系统性风险，使投资组合的beta值接近0。答案：正确。市场中性策略旨在消除系统性风险，使投资组合的beta值接近0，通过同时做多和做空相关性高的资产来实现。这种策略不依赖于市场整体表现，而是依赖于选股能力。8.商品投资中的"现货溢价"是指期货价格高于现货价格的市场状况。答案：错误。"现货溢价"通常指的是期货价格低于现货价格的市场状况，也称为backwardation。而"期货溢价"是指期货价格高于现货价格的市场状况，也称为contango。9.房地产投资中的"净运营收入(NOI)"包括债务服务费用。答案：错误。净运营收入(NOI)是指房地产的总运营收入减去运营费用(不包括债务服务、折旧和税收)，债务服务费用不属于NOI的计算范围。NOI是评估房地产投资回报的重要指标，但不考虑融资成本。10.另类投资组合中的"分散化收益"是指通过投资于高风险资产获得的额外收益。答案：错误。分散化收益是指通过投资于与传统资产相关性低的资产获得的额外收益，这是另类投资的主要优势之一。虽然另类投资通常具有较高的风险，但分散化收益主要来自于与传统资产的相关性低，而不是高风险本身。四、简答题（共30分，每题6分）1.请简述另类投资的主要特点及其在投资组合中的作用。答案：另类投资的主要特点包括：(1)流动性较差：另类投资通常需要较长的投资期限，且在投资期间难以随时买卖；(2)信息透明度低：另类投资的信息披露通常较少，投资者需要依赖专业机构进行尽职调查；(3)与传统资产相关性低：另类投资与传统资产的相关性通常较低，能够提供分散化收益；(4)监管较少：另类投资通常受到相对宽松的监管；(5)高风险高回报：另类投资通常具有较高的风险和潜在回报。在投资组合中，另类投资的作用主要包括：(1)分散化风险：由于与传统资产相关性低，另类投资可以降低投资组合的整体风险；(2)提高回报：另类投资可能提供比传统资产更高的回报；(3)通胀保护：某些另类投资如房地产、商品等可以提供通胀保护；(4)获取特定市场机会：另类投资可以帮助投资者获取特定市场或领域的投资机会；(5)定制化投资：另类投资可以更好地满足投资者的特定需求和目标。2.请比较私募股权投资中的风险投资和杠杆收购的主要区别。答案：私募股权投资中的风险投资和杠杆收购的主要区别包括：(1)投资阶段：风险投资通常投资于早期创业企业，而杠杆收购通常投资于成熟企业。(2)投资规模：风险投资通常规模较小，针对处于种子期、初创期或成长期的企业；杠杆收购通常规模较大，针对已经有一定规模和稳定现金流的企业。(3)投资目标：风险投资的目标是通过企业的高增长实现高回报；杠杆收购的目标是通过提高运营效率、优化财务结构和可能的企业分拆来实现价值提升。(4)融资结构：风险投资主要依赖股权融资，杠杆收购则大量使用债务融资，通常债务占总融资的60%-80%。(5)投资期限：风险投资的期限通常较长，可能需要7-10年才能实现退出；杠杆投资的期限通常为5-7年。(6)风险水平：风险投资的风险通常较高，因为大多数创业企业最终会失败；杠杆投资的风险相对较低，因为目标企业通常是成熟的，有稳定的现金流。(7)退出策略：风险投资的退出方式包括被收购、IPO或二次融资；杠杆投资的退出方式通常包括出售给其他投资者、二次收购或IPO。3.请解释对冲基金的主要策略及其各自的特点。答案：对冲基金的主要策略及其特点如下：(1)多空策略：同时做多和做空股票或其他资产，旨在通过选股能力获利，而不依赖于市场整体表现。特点包括：市场中性或低beta值，专注于个股研究，风险相对较低。(2)全球宏观策略：基于对全球经济和政治趋势的分析，通过投资于全球范围内的股票、债券、货币、商品等资产来获利。特点包括：投资范围广泛，风险较高，对宏观经济事件敏感。(3)事件驱动策略：基于公司并购、重组、破产等特殊事件，通过投资于这些事件相关的证券来获利。特点包括：依赖于特定事件的发生，风险较高，潜在回报较高。(4)相对价值策略：寻找定价错误的证券或证券组合，通过做多被低估的资产和做空被高估的资产来获利。特点包括：专注于市场定价效率，风险相对较低，依赖于复杂的分析技术。(5)管理期货策略：基于对期货和期权市场的技术分析和基本面分析，通过交易各种期货和期权合约来获利。特点包括：投资范围广泛，风险较高，对市场趋势敏感。4.请分析房地产投资的主要估值方法及其适用场景。答案：房地产投资的主要估值方法及其适用场景如下：(1)收入法：基于房地产的净运营收入(NOI)和资本化率(CapRate)来估值。计算公式为：物业价值=NOI/CapRate。适用场景：适用于有稳定现金流的收益性房地产，如公寓楼、办公楼、购物中心等。(2)市场比较法：基于类似房地产的交易价格来估值。适用场景：适用于市场活跃、有足够可比交易数据的房地产，尤其是住宅房地产。(3)成本法：基于重建或替换房地产的成本减去折旧来估值。计算公式为：物业价值=重置成本-折旧。适用场景：适用于特殊用途房地产，如教堂、学校等，或者市场交易数据不足的情况。(4)折现现金流法(DCF)：基于房地产未来现金流的现值来估值。计算公式为：物业价值=Σ(未来现金流/(1+折现率)^t)。适用场景：适用于开发项目或具有复杂现金流模式的房地产，如酒店、购物中心等。(5)股化率法：基于房地产的股化率(dividendrate)来估值。计算公式为：物业价值=年净收入/股化率。适用场景：适用于房地产投资信托(REITs)或类似的投资工具。这些方法可以结合使用，以提高估值的准确性。选择哪种方法取决于房地产的类型、市场条件、可用数据等因素。5.请解释商品投资的三种主要回报来源及其影响因素。答案：商品投资的三种主要回报来源及其影响因素如下：(1)价格回报：指商品价格上涨带来的收益。影响因素包括：供求关系、经济增长、地缘政治事件、货币政策等。当需求增加或供应减少时，商品价格上涨；当经济增长强劲时，对商品的需求增加；地缘政治事件可能导致供应中断；宽松的货币政策可能导致通货膨胀，从而推高商品价格。(2)持有收益(或便利收益)：指持有实物商品带来的额外收益。影响因素包括：商品短缺程度、存储成本、生产需求等。当商品短缺时，持有实物商品可以带来更高的便利收益；存储成本越高，持有收益越低；生产需求越高，持有收益越高。(3)滚动收益：指商品期货展期时可能获得的收益或损失。影响因素包括：期货市场结构(现货溢价或期货溢价)