《2026年荆门地区磷化工新材料行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年荆门地区磷化工新材料行业深度研究与目

标企业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告旨在对湖北省荆门市磷化工新材料行业进行系统性深度研究，并对区域内20家代表性企业进行全景式解析。报

告以“产业研究+企业画像”双轮驱动，力求为行业观察者、产业投资者及政策制定者提供兼具宏观视野与微观深度的参

考依据。

信息截止日期：本报告所引用的公开信息、企业数据及行业动态，均截至2026年6月30日。部分企业2025年全年数据

已根据年报或公开披露信息纳入；2026年上半年数据以已披露的季度报告或公开报道为准。

信息来源说明：本报告所有信息均来自企业年度报告、季度报告、国家企业信用信息公示系统公示信息、政府主管部

门公开发布的文件与统计数据、行业协会发布的行业报告与统计资料、经认证的新闻媒体报道等公开权威渠道。所有

推算数据均已标注推算逻辑与参照依据。

免责声明：本报告仅为行业研究与信息汇编之目的，不构成任何形式的投资建议或商业决策依据。报告中涉及的对企

业现状、战略方向及行业趋势的分析判断，均基于公开信息及研究者的专业分析，仅供参考。读者据此做出的任何决

策，风险自担。

报告结构：本报告分为三大部分。第一部分为荆门磷化工新材料行业概览，从宏观层面梳理行业的产业地位、政策环

境、产业链结构、竞争格局及发展趋势。第二部分为20家目标企业的深度解析，每家企业独立成章，按“企业概览—业

务体系与产品矩阵—成长轨迹与战略演进—最新动向与市场机遇—竞争格局与市场地位—经营表现—业务关注点与对

话参考”七节结构完整展开。第三部分为附录，汇总全文引用的主要信息来源。

企业筛选标准：本报告所收录的20家企业，遵循以下优先级顺序筛选：上市公司＞国家级专精特新“小巨人”企业＞区

域龙头企业＞产业链关键环节代表企业。在具体操作中，综合考虑企业在产业链中的位置（覆盖磷矿采选、磷复肥、

精细磷化工、磷系新材料、磷石膏综合利用等全链条）、企业规模与行业影响力、公开信息的可获取性与可验证性等

因素，力求选取最能代表荆门磷化工新材料产业面貌的企业样本。

第一部分荆门磷化工新材料行业概览

荆门，这座因工而立、因工而兴的鄂中城市，正站在磷化工产业百年变局的历史关口。2025年上半年，全市磷化工产

业完成产值243.24亿元，同比增长8.84%，占全市化工产业总产值比重达44.1%。这一数字不仅意味着磷化工占据了荆

门化工产业的半壁江山，更昭示着这座城市在“十五五”开局之年，正以磷为媒、以新为剑，开启一场从传统磷复肥到

磷系新材料的深度产业革命。

一、产业地位与政策环境

荆门的磷化工产业并非一日之功。作为国家重要的能源化工基地，荆门拥有荆门化工循环产业园、胡集经济开发区化

工园、东宝化工循环产业园和京山市宋河精细化工产业园等4个磷化工专业园区。其中，钟祥市胡集镇素有“中原磷都”

之称，磷矿资源禀赋优越，产业积淀深厚。

2025年，荆门市百亿企业达到6家，其中磷化工领域的新洋丰、鄂中生态双双跻身百亿俱乐部。据荆门市经济和信息

化局公开信息，2025年上半年全市磷化工产业完成产值243.24亿元，同比增长8.84%，占全市化工产业总产值比重为

44.1%。磷化产业整体呈现稳中有进态势。

政策层面，荆门将磷化工产业置于“4211”现代化产业体系的核心位置。2025年上半年，市经济和信息化局牵头编制了

《绿色磷化产业链推进实施方案》，系统推进磷化产业转型升级各项重点任务落实。此前已编制《荆门市磷化工产业

绿色发展规划（2019-2030）》和《荆门市化工产业高质量发展规划（2024-2030年）》。2025年8月，市产业转型升

级示范区建设工作领导小组印发《荆门市石油化工等9个制造业产业链工作推进实施方案》，明确磷化工产业链向精细

化工和新材料转型、建设高端磷复肥和新材料基地的目标。

省级层面，《湖北省现代化工高质量发展“十四五”规划》提出着力推进宜荆荆现代磷化工产业集群，重点发展精细磷

化工、磷系新材料及新型肥料品种。《湖北省化工产业转型升级实施方案（2023-2025年）》进一步提出打造世界级磷

化工产业集群。2026年4月，鄂中磷系新材料产业园项目签约，总投资105亿元。同月，新洋丰宣布在荆门东宝区和钟

祥市分别投资建设磷系新能源新材料和精细磷化工产业链项目，合计总投资约62亿元。2025年8月，瓮福集团与大峪

口公司联合打造的湖北瓮福海峪无水氟化氢项目落户胡集，总投资4.1亿元。这些重大项目密集落地，标志着荆门磷化

工产业正从规划蓝图加速转化为施工实景。

在“十五五”蓝图中，荆门将着力打造新能源新材料、绿色化工、智能装备制造等3个2000亿产业集群。绿色化工产业方

面，以鄂中磷系新材料产业园等重大项目为带动，推动磷化向高端磷复肥和磷系新材料转型。支持新洋丰向电子级、

医药级等高附加值领域转型，壮大鄂中生态等行业龙头。

二、产业链结构

荆门磷化工新材料产业链已形成从上游磷矿开采到下游磷系新材料应用的完整闭环。

上游——磷矿资源采选。荆门市磷矿资源主要集中在钟祥市胡集、磷矿等镇。代表性企业包括荆门市放马山中磷矿业

有限公司（新洋丰旗下）、湖北荆襄化工集团王集矿业有限公司等。放马山中磷矿业拥有放马山磷矿采矿权，为新洋

丰的磷矿资源自给提供保障。此外，钟祥市还有胡集矿业、红山林矿业等多家中小型矿业企业。

中游——磷化工加工制造。这是荆门磷化工产业的核心环节，又可细分为三个层次：

磷复肥制造：以新洋丰、鄂中生态为双龙头。新洋丰年产各类高浓度磷复肥约1000万吨，复合肥产销量连续多年位居

行业第一。鄂中生态年生产各类高浓度磷复肥580万吨。两家企业合计占据荆门磷复肥产能的绝大部分。

精细磷化工：代表企业包括新洋丰中磷（精制磷酸、工业级磷酸盐）、鄂中生态（精制磷酸）、世龙化工（精制磷酸

技术研发）、湖北华毅化工等。2025年已建成新洋丰10万吨/年精制磷酸项目、鄂中农业5万吨/年精制磷酸项目。

磷系新材料：以磷酸铁锂、磷酸铁等新能源材料为主要方向。新洋丰已建成磷酸铁产能并实现销售，2025年磷酸铁销

量达5.9万吨。鄂中生态通过磷系新材料产业园项目规划建设30万吨/年磷酸铁及配套项目。金泉新材料入选湖北省首

批电动自行车废旧动力蓄电池综合利用白名单。

下游——应用与综合利用。磷化工产品的下游应用涵盖农业施肥（磷复肥）、新能源电池（磷酸铁锂）、半导体与电

子（电子级磷酸、电子氢氟酸）、建材（磷石膏建材）等领域。磷石膏综合利用是产业链闭环的关键环节，新洋丰已

形成磷石膏综合利用超700万吨的生产能力。2025年6月，全国磷石膏综合利用先进工艺技术供需对接活动在荆门举

行，吸引全国50多家磷化企业参加。

三、竞争格局

荆门磷化工新材料行业的竞争格局呈现“双龙头引领、多梯队跟进、长尾企业转型”的特征。

第一梯队（百亿级企业）：新洋丰（2025年营收180.48亿元）、鄂中生态（年营业收入约120亿元）。两家企业均为

中国磷复肥行业前十强，在产能规模、品牌影响力、渠道网络等方面具有显著优势。

第二梯队（十亿级企业）：湖北大峪口化工（中海石油化学旗下，磷复肥及精细化工）、凯龙股份（民爆化工及磷化

工延伸）、湖北华毅化工等。大峪口化工作为中国海油化肥板块的四大生产基地之一，在磷复肥领域具有较强竞争

力。

第三梯队（中小型企业）：包括湖北楚襄化工、荆门市高园磷肥、钟祥市丰收磷化工、荆门市景发磷化等众多中小企

业。这些企业多从事传统磷肥生产，面临环保压力加大、产品同质化严重等挑战，部分已被整合或正在寻求转型。

值得关注的是，荆门市已推动将9条小型农业级磷铵生产线整合为4条大型工业级磷铵生产线，将16家普钙企业整合至

3家，将4家钙镁磷肥企业整合到2家。产业集中度正在快速提升。

四、市场热点与技术趋势

热点一：磷系新能源材料爆发式增长。下游动力与储能电池景气度持续提升，带动磷酸铁需求快速增长。据行业研究

数据，2024年中国磷酸铁需求量214万吨，预计2025、2026年分别达325万吨、449万吨。新洋丰、鄂中生态等龙头企

业正加速布局磷酸铁及磷酸铁锂产能。

热点二：磷资源战略价值重估。据国家统计局数据，2025年国内磷矿石产量12,147万吨，同比增幅7.0%。截至2025年

末，国内磷矿石有效产能约12亿吨。磷矿石因环保限采及需求升级，稀缺性日益凸显。在“去日化”背景下，磷系新材

料国产替代有望加速，高纯红磷、高纯黄磷、电子级次磷酸钠等产品在半导体、AI算力等领域需求旺盛。

热点三：磷氟产业协同发展。瓮福海峪无水氟化氢项目的落地标志着荆门磷化工开始向氟化工延伸。湿法磷酸副产氟

硅酸制取氟化氢技术的产业化，打开了磷化工企业切入高端氟材料的新通道。

热点四：磷石膏综合利用成为行业必修课。随着环保政策持续收紧，磷石膏的产消平衡已成为磷化工企业的生存底

线。荆门作为全国磷石膏综合利用的先行区，已形成一批可复制推广的技术路径和商业模式。

五、行业启鉴

回望荆门磷化工新材料产业的发展轨迹，一个清晰的逻辑浮现出来：资源禀赋是底色，政策引导是舵手，龙头引领是

引擎，绿色转型是出路。这个产业的未来，不在传统肥料的规模扩张中，而在磷系新材料的价值跃升里。

然而，挑战同样不容回避。磷矿资源品位下降、环保成本持续攀升、新能源材料赛道竞争白热化、技术迭代速度加快

——这些都是摆在每一家荆门磷化工企业面前的现实考题。能否在传统主业与新兴业务之间找到平衡，能否在规模扩

张与技术升级之间实现协同，能否在地方产业政策与企业自主发展之间形成合力，将决定谁能在新一轮产业洗牌中胜

出。

对于行业观察者而言，关注荆门磷化工，不仅要看产量和产值这些“量”的指标，更要看产品结构、技术路线、循环经

济水平这些“质”的变量。当“中原磷都”的磷矿石不再只是制成肥料撒向田野，而是变成磷酸铁装入新能源汽车的动力电

池、变成电子级磷酸刻蚀在芯片之上，这个传统产业的真正蜕变才算完成。

第二部分目标企业深度解析

第一章新洋丰农业科技股份有限公司

第一节企业概览

新洋丰农业科技股份有限公司（证券代码：000902）是中国磷复肥行业的龙头企业，总部实行湖北荆门与北京“双总

部”运营模式。公司始建于1982年，前身是一家作坊式小磷肥厂，历经四十余年发展，已成长为拥有员工8000余人、

总资产逾190亿元的大型磷化工上市公司。

新洋丰的崛起离不开其独特的资源禀赋。母公司洋丰集团拥有约5亿吨磷矿资源，为公司提供了稳定的原料保障。公司

现已形成年产各类高浓度磷复肥约1000万吨、磷石膏综合利用超700万吨的生产能力和535万吨低品位磷矿洗选能力。

在全国布局了十四大生产基地，营销和技术服务人员超过1200人。

公司是国家高新技术企业，曾荣获中国石油和化工民营企业百强、中国民营企业500强、中国制造业500强等称号。作

为从荆门走出的中国磷复肥龙头企业，新洋丰的肥料产品早已走进千家万户。而如今，企业的另一款产品——磷酸

铁，同样在新能源新材料领域赢得了下游客户的一致好评。

截至本报告信息截止日，公司总市值在磷化工行业上市公司中位居前列。据公开报道，2025年8月公司市值约197.5亿

元。

公司核心管理层具有深厚的行业背景。董事长杨才学带领企业完成了从传统磷肥厂到多元化磷化工集团的跨越式转

型。在杨才学的战略布局下，新洋丰确立了“磷复肥+新能源新材料”双主业发展战略，并提出“三双一多”战略，着力打

造“专特优强”的洋丰特色。

据该公司2025年年度报告及相关公开信息披露，以上数据均来源于公司年报及政府公示信息。

第二节业务体系与产品矩阵

新洋丰的业务体系可概括为“一体两翼”——以磷复肥为基本盘，以新能源新材料和精细磷化工为两翼，形成协同发展

的业务格局。

磷复肥业务：公司的核心主业与“压舱石”。公司依托自有的矿产资源和领先的磷酸分级利用技术，形成了完整的氮、

磷产业链。主要产品包括磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥、水溶肥、缓控释肥等各类高浓度磷复肥和新型肥料。2025年

全年磷复肥总销量达592.13万吨。复合肥产销量连续多年位居行业第一。这一业务的战略价值不仅在于贡献了稳定的

营收和利润，更在于为公司的磷矿资源消化和磷酸产能提供了基本盘——磷复肥消化了公司大部分的磷矿和磷酸产

能，使得新能源材料业务可以在不额外增加磷矿采购的情况下实现产能扩张。

新能源新材料业务：公司的第二增长曲线。公司依托磷化工的产业链优势，切入动力电池关键原料磷酸铁领域。新洋

丰现有磷酸铁产品主要供应给金堂时代、常州锂源、万润宜昌邦普、万华化学、金泉新材料等下游磷酸铁锂企业。经

过客户长期多批次验证，新洋丰磷酸铁产品在批次稳定性、杂质控制等方面均达到行业先进水平。2025年磷酸铁销量

达5.9万吨。在胡集镇基地，公司已建成两期合计磷酸铁产能10万吨/年。

精细磷化工业务：高附加值转型的关键落子。公司已建成10万吨/年精制磷酸项目。2026年4月，公司公告控股子公司

荆门新洋丰中磷肥业有限公司拟在钟祥胡集化工园投资建设精细磷化工产业园项目，总投资约32亿元，聚焦磷酸铁和

精细磷化工等核心领域。该项目的战略意义在于推动公司从肥料级产品向工业级、食品级、电子级磷酸盐产品延伸，

打开更高的价值空间。

磷石膏综合利用业务：循环经济的闭环环节。公司已形成磷石膏综合利用超700万吨的生产能力。磷石膏是湿法磷酸

生产的主要副产物，其综合利用不仅是环保要求，更可转化为建材等具有经济价值的产品。

四大业务板块之间存在清晰的逻辑关系：磷复肥是现金流来源和磷矿消纳的基本盘；精制磷酸是从肥料级到工业级的

价值跃升；磷酸铁是将磷资源导入新能源赛道的战略通道；磷石膏综合利用则是解决环保约束、实现绿色生产的必要

闭环。四者共同构成了从“矿”到“肥”到“新材料”再到“循环利用”的完整价值链。

客户画像方面，磷复肥业务的客户以农资经销商和种植大户为主，具有客户分散、复购率高、季节性强的特征；新能

源材料业务的客户为磷酸铁锂正极材料企业，客户集中度高、决策链长、对产品品质和批次稳定性要求严苛；精细磷

化工产品的客户涵盖工业、食品、电子等多个领域。

第三节成长轨迹与战略演进

新洋丰的发展历程，是一部中国磷化工企业从传统制造向现代产业升级的缩影。

初创期（1982—2000年）：从作坊到规模化。1982年，新洋丰的前身——一家小型磷肥厂在荆门诞生。在那个中国

化肥工业方兴未艾的年代，这家作坊式企业凭借荆门丰富的磷矿资源和周边农业大省的肥料需求，逐步完成了原始积

累。到2000年前后，企业已具备一定的磷肥生产规模，但产品仍以低附加值的普通过磷酸钙为主。

成长期（2000—2014年）：从单一磷肥到磷复肥龙头。进入21世纪，新洋丰开始向高浓度磷复肥转型。公司先后布局

了磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥等产品线，产能规模快速扩张。2005年起，公司连续多年稳居中国磷复肥企业前列。

2014年，新洋丰通过借壳上市登陆深交所，成为公众公司。上市不仅拓宽了融资渠道，更推动了公司治理结构的规范

化。

扩张期（2014—2020年）：全国布局与产业链延伸。上市之后，新洋丰开启了全国化布局。公司在全国建设了十四大

生产基地，覆盖湖北、四川、山东等多个省份。同时，公司向上游延伸掌控磷矿资源（依托洋丰集团5亿吨磷矿储

量），向下游拓展新型肥料和磷石膏综合利用。这一阶段，公司完成了从单一肥料生产企业向全产业链磷化工集团的

转变。

转型期（2020年至今）：双主业战略确立。2020年前后，随着新能源汽车产业的爆发式增长，磷酸铁锂需求急剧攀

升。新洋丰敏锐捕捉到这一产业变革机遇，依托自身在磷酸领域的深厚积累，切入磷酸铁赛道。公司确立了“磷复肥

+新能源新材料”双主业发展战略。2025年，公司实现营业收入180.48亿元，同比增长15.97%，双主业协同发力成效凸

显。2026年4月，公司宣布在荆门再投62亿元建设磷系新能源新材料和精细磷化工两大项目。

纵观新洋丰四十余年的战略演进，一条清晰的底层逻辑贯穿始终：始终围绕“磷”做文章——从卖磷矿到做磷肥，从做

磷肥到做磷酸，从做磷酸到做磷酸铁——每一次战略跃升都是对磷资源价值链的向上攀登，而非跨界的盲目多元化。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：62亿元投资建设两大磷化工项目（2026年4月）

2026年4月28日，新洋丰宣布在其总部所在地湖北省荆门市，于东宝区和钟祥市分别计划投资建设磷系新能源新材料

和精细磷化工产业链项目，合计总投资约62亿元。其中，控股子公司荆门新洋丰中磷肥业有限公司拟在钟祥胡集化工

园建设精细磷化工产业链项目，总投资约32亿元，聚焦磷酸铁和精细磷化工等核心领域；另一项目位于东宝区，聚焦

磷系新能源新材料。

【行业观察】这一投资决策释放了明确的战略信号：新洋丰正在将重心从传统的全国多点布局重新聚焦到总部所在地

荆门，打造“总部基地”式的产业集聚。对于行业而言，这意味着荆门将在新洋丰的未来版图中占据更核心的位置；对

于新洋丰自身而言，这是从“量的扩张”转向“质的提升”的关键一步。因此，在关注其发展时，可以留意这两个项目的建

设进度、产品方向（尤其是精细磷化工的具体品类）以及与传统磷复肥业务的协同效应。

动向二：2025年年报营收突破180亿元（2026年4月披露）

据公司2025年年度报告，全年实现营业收入180.48亿元，同比增长15.97%；全年磷复肥总销量达592.13万吨，新能源

板块磷酸铁销量5.9万吨。公司2025年盈利16.12亿元，增长超两成。

【行业观察】在磷复肥行业整体增速放缓的背景下，新洋丰能够实现近16%的营收增长，主要得益于两个因素：一是

磷复肥行业集中度提升带来的市场份额扩大，二是磷酸铁业务从零到一的增量贡献。这一业绩验证了“双主业”战略的

可行性。后续可关注磷复肥业务的毛利率变化（反映行业竞争态势）和磷酸铁业务的产能利用率（反映下游需求强

度）。

动向三：精细磷化工产业园项目签约钟祥（2026年4月）

公司控股子公司荆门新洋丰中磷肥业有限公司与钟祥市人民政府签署《新洋丰精细磷化工产业链项目合同书》，项目

总投资约32亿元，分两期建设，其中第一期投资10.5亿元。

【行业观察】精制磷酸是连接传统磷复肥和新能源材料的关键中间产品。公司已建成10万吨/年精制磷酸项目。此次32

亿元投资的精细磷化工产业园，将进一步扩大精制磷酸产能并向下游延伸至更多精细磷酸盐产品。这标志着新洋丰正

从“大宗品”逻辑转向“精细品”逻辑。可关注其精细磷化工产品的具体品类（是否涉及电子级、医药级等高附加值方向）

以及客户开拓进展。

动向四：磷酸铁产品获得下游客户广泛验证

新洋丰磷酸铁产品主要供应给金堂时代、常州锂源、万润宜昌邦普、万华化学、金泉新材料等下游磷酸铁锂企业，在

批次稳定性、杂质控制等方面均达到行业先进水平。

【行业观察】磷酸铁行业的竞争已从“有没有产能”进入“好不好品质”的阶段。新洋丰能够进入头部磷酸铁锂企业的供应

链并获得“长期多批次验证”的认可，说明其产品品质已具备行业竞争力。这一客户基础为其后续产能扩张提供了需求

保障。后续可关注其磷酸铁产品的客户拓展（是否进入更多头部企业供应链）以及产品迭代（是否布局高压实、磷酸

锰铁锂等下一代产品）。

第五节竞争格局与市场地位

在中国磷化工行业，新洋丰稳居第一梯队。在磷复肥细分领域，公司复合肥产销量连续多年位居行业第一。在磷化工

全产业链维度，公司营收规模在A股磷化工上市公司中名列前茅。

与同行业可比公司的对比分析：

vs.云天化（600096）：云天化是国内磷化工行业规模最大的上市公司之一，拥有完整的磷矿-磷肥-磷化工产业链。与

新洋丰相比，云天化的规模更大（营收逾800亿元），但业务结构更为多元（涵盖化肥、化工、商贸等）。新洋丰在磷

复肥领域的专业化程度和品牌影响力更具优势，但在磷矿资源储量和磷化工产品线宽度上不及云天化。

vs.兴发集团（600141）：兴发集团是国内精细磷化工的领军企业，在电子级磷酸、食品级磷酸盐等高附加值领域具

有显著优势。新洋丰在磷复肥规模上远超兴发集团，但在精细磷化工的产品深度和技术积累上仍有差距。新洋丰正在

通过精制磷酸项目和精细磷化工产业园的建设缩小这一差距。

vs.云图控股（002539）：云图控股同样以复合肥和磷化工为主业，规模与新洋丰相近但略小。新洋丰在磷矿资源自

给率、品牌影响力和产能规模上均优于云图控股。

护城河分析：

新洋丰的核心护城河体现在三个方面。其一，资源壁垒——母公司洋丰集团拥有约5亿吨磷矿资源，确保了原料供应的

稳定性和成本优势。其二，规模效应——年产1000万吨磷复肥的产能规模带来了显著的采购、生产和物流成本优势。

其三，渠道网络——1200余人的营销和技术服务团队、覆盖全国的经销商网络，构成了难以复制的市场触达能力。

风险与挑战：

公司面临的主要风险包括：磷复肥行业增速放缓带来的主业增长压力；磷酸铁行业产能快速扩张可能导致的价格竞

争；磷矿资源品位下降和环保成本上升对盈利能力的侵蚀；精细磷化工和新材料领域的技术门槛和客户认证壁垒。

第六节经营表现

据新洋丰2025年年度报告，公司2025年全年实现营业收入180.48亿元，同比增长15.97%。全年磷复肥总销量达592.13

万吨，磷酸铁总销量5.9万吨。公司2025年盈利16.12亿元，同比增长超两成。

从纵向趋势看，2025年是公司业绩的丰收之年。营收增速（15.97%）在磷化工行业中处于较高水平，利润增速（超

20%）高于营收增速，说明盈利能力有所提升。磷酸铁业务从无到有贡献了5.9万吨的销量，成为重要的增量来源。

从横向对比看，在A股磷化工上市公司中，新洋丰的营收规模位列前茅，但距行业龙头云天化仍有较大差距。公司的优

势在于磷复肥领域的专注度和品牌力，以及新能源材料业务的增长潜力。

从盈利能力看，公司依托自有的磷矿资源和完整的产业链，在成本控制方面具有优势。2025年利润增速高于营收增

速，表明毛利率有所提升，可能与高附加值产品（精制磷酸、磷酸铁）占比提高有关。

从资本开支看，2026年公司宣布在荆门投资62亿元建设两大项目。这一投资规模远超公司以往的年度资本开支水平，

预示着公司正在进入新一轮产能扩张周期。资金来源、项目回报周期和产能消化能力将是投资者关注的重点。

从研发投入看，公司作为国家高新技术企业，持续加大在精制磷酸技术、磷酸铁品质提升、磷石膏综合利用等领域的

研发投入。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

其一，两大新项目的建设进度与产能消化。62亿元投资是公司历史上最大规模的单次投资，项目能否按期推进、建成

后产能能否顺利消化，直接关系公司未来三年的增长前景。

其二，磷复肥主业的盈利能力走势。在行业集中度提升和新型肥料占比提高的背景下，主业的毛利率能否持续改善？

其三，磷酸铁业务的客户拓展与产品升级。现有客户已覆盖多家头部磷酸铁锂企业，能否进一步扩大客户群？能否从

磷酸铁延伸至磷酸铁锂或下一代材料？

其四，磷石膏综合利用的商业模式闭环。在环保政策持续收紧的背景下，磷石膏处理能力是否与产能扩张相匹配？

其五，精细磷化工的产品方向选择。32亿元投资的精细磷化工产业园将聚焦哪些具体产品？是否涉及电子级、医药级

等高附加值方向？

交流话题参考：

【行业观察】磷复肥行业正从规模竞争转向品质竞争，新型肥料的占比持续提升。据荆门市经信局数据，全市新型肥

料占比已达42.4%。

新洋丰在新型肥料（缓控释肥、水溶肥、生物有机肥等）方面的产品布局和市场拓展进展如何？新型肥料的毛

利率与传统肥料相比有多大提升空间？

【行业观察】磷酸铁行业2025年需求量约325万吨，2026年预计达449万吨，增速显著。但行业产能扩张同样迅猛，价

格竞争日趋激烈。

新洋丰磷酸铁产品的核心竞争力体现在哪些方面？在面对价格竞争时，公司的成本优势有多大？是否有布局高

压实磷酸铁或磷酸锰铁锂等下一代产品的计划？

【行业观察】精制磷酸是连接传统磷复肥和新能源材料的关键中间产品，也是从“大宗品”走向“精细品”的核心环节。

新洋丰10万吨/年精制磷酸项目的运行情况如何？产品主要供给内部使用还是外部销售？32亿元精细磷化工产业

园将重点拓展哪些精细磷酸盐产品方向？

【行业观察】磷石膏综合利用已成为磷化工企业的“生存底线”。全国磷石膏综合利用对接活动在荆门举行，说明这一

问题的重要性和紧迫性。

新洋丰在磷石膏综合利用方面的技术路线和商业模式是怎样的？超700万吨/年的综合利用能力是否足以覆盖全

部产出？磷石膏建材产品的市场推广情况如何？

【行业观察】“去日化”背景下，磷系新材料的国产替代正在加速，高纯红磷、电子级磷酸等产品在半导体领域需求旺

盛。

新洋丰在电子级、医药级磷酸盐等高附加值产品方面是否有技术储备和产业化规划？如何看磷资源从“肥料”到

“材料”的价值跃升趋势？

第二章湖北鄂中生态工程股份有限公司

第一节企业概览

湖北鄂中生态工程股份有限公司创建于2002年，总部位于湖北省荆门市钟祥市，是一家集研发、生产、销售高浓度磷

复肥和新型肥料为一体的大型磷化工企业、国家级高新技术企业。

公司自2005年起连续多年稳居中国石油和化工企业500强、中国化肥企业50强、中国磷复肥企业前10强。年营业收入

达120亿元。公司拥有钟祥、宜昌等八大生产基地。年生产各类高浓度磷复肥580万吨，每年配套生产硫酸280万吨、

磷酸100万吨、盐酸10万吨、编织袋4000万条。主导产品包括磷铵、复合肥、硝基肥、水溶肥等。

鄂中生态与钟祥市的产业渊源深厚。公司总部所在的钟祥市胡集镇，是中国著名的磷矿富集区和磷化工产业基地。公

司深度扎根于此，是钟祥市“产值三年倍增”计划的核心支撑企业之一。

2026年4月，鄂中生态投建的鄂中磷系新材料产业园项目在钟祥签约，总投资105亿元，是荆门市“十五五”开局之年最

大的磷化工投资项目之一。这一项目的落地，标志着鄂中生态正从传统磷复肥企业向磷系新材料领域发起战略冲锋。

据国家企业信用信息公示系统公示信息及公开报道，以上信息来源于企业公示信息及政府公开文件。

第二节业务体系与产品矩阵

鄂中生态的业务以高浓度磷复肥为核心，正在向新型肥料和磷系新材料两个方向延伸。

磷复肥业务：公司的核心主业。公司年生产各类高浓度磷复肥580万吨。主导产品包括磷铵（磷酸一铵、磷酸二

铵）、复合肥等。在磷复肥领域，公司是中国化肥企业50强、磷复肥企业前10强。磷复肥业务贡献了公司绝大部分的

营收和利润，是公司的“现金牛”业务。

新型肥料业务：产品升级的重要方向。公司积极发展高端新型肥料。2024年建设了鄂中生态40万吨/年硝基肥项目。

公司还生产水溶肥、缓控释肥等新型肥料产品。新型肥料的毛利率通常高于传统复合肥，是公司提升盈利能力的重要

途径。

磷系新材料业务：战略转型的关键落子。2026年4月，公司签约鄂中磷系新材料产业园项目，总投资105亿元。项目规

划建设两大核心子项目：投资70亿元盘活金鹰能源科技有限公司合成氨项目，新建30万吨/年合成氨、52万吨/年尿素

及高端水溶肥生产线；投资35亿元建设30万吨/年磷酸铁及配套项目。全部建成达产后预计每年可新增产值超100亿

元。这一项目将使公司从传统的磷复肥制造商跃升为“磷复肥+新能源材料”双主业企业。

三大业务板块之间存在清晰的递进关系：磷复肥是基本盘，提供稳定的现金流和利润；新型肥料是产品升级方向，提

升现有业务的盈利能力；磷系新材料是战略增量，打开全新的市场空间和增长曲线。三者共同构成了从“传统肥料”到

“新型肥料”到“新能源材料”的价值攀登路径。

客户画像方面，磷复肥业务的客户以农资经销商和终端农户为主，渠道网络覆盖全国；新型肥料的客户群体与传统磷

复肥高度重合，但产品附加值更高；磷酸铁产品的客户为磷酸铁锂正极材料企业，属于B2B工业品销售模式，对产品

品质和供应链稳定性要求极高。

第三节成长轨迹与战略演进

初创与立足期（2002—2010年）：从零起步到行业50强。2002年，鄂中生态在钟祥市成立。依托钟祥丰富的磷矿资

源和周边农业大省的市场需求，公司迅速在磷复肥行业站稳脚跟。2005年起，公司连续多年稳居中国石油和化工企业

500强。这一阶段，公司完成了从初创企业到行业重要参与者的转变。

规模扩张期（2010—2020年）：全国布局与产能扩张。公司从钟祥总部出发，逐步在宜昌等地建设了八大生产基地。

产能从最初的几十万吨扩张至580万吨/年。公司产品从单一的磷肥拓展至磷铵、复合肥、硝基肥等多个品类。这一阶

段，公司完成了从区域型企业到全国性磷复肥企业的跨越。

战略转型期（2020年至今）：从磷复肥到磷系新材料。2020年前后，随着新能源产业的爆发，鄂中生态开始谋划从传

统磷复肥向磷系新材料的战略转型。2024年，公司建设了40万吨/年硝基肥项目，提升了新型肥料的产能占比。2026

年4月，公司投建的鄂中磷系新材料产业园项目签约，总投资105亿元。这是公司历史上最大规模的单笔投资，标志着

公司正式从“磷复肥企业”向“磷系新材料企业”发起战略冲锋。

鄂中生态的战略演进逻辑与新洋丰有相似之处——都是围绕“磷”做文章，从肥料向材料升级。但鄂中生态的路径更为

激进：105亿元的投资规模占公司年营收（120亿元）的比重高达87.5%，显示出公司对转型的坚定决心和巨大魄力。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：鄂中磷系新材料产业园项目签约（2026年4月）

2026年4月8日，鄂中磷系新材料产业园项目在荆门九派通苑酒店签约，总投资105亿元。项目选址钟祥市胡集镇，规

划建设两大核心子项目。其中，投资70亿元盘活金鹰能源科技有限公司合成氨项目，新建30万吨/年合成氨、52万吨/

年尿素及高端水溶肥生产线，改建氨醇联产装置并向下游产业链延伸，同步配套热电联产项目。投资35亿元建设30万

吨/年磷酸铁及配套项目。全部建成达产后预计每年可新增产值超100亿元。

【行业观察】这一项目的战略意义远超单个企业的投资行为。首先，盘活金鹰能源的合成氨项目意味着对存量资产的

整合利用，而非完全从零开始，这降低了投资风险并缩短了建设周期。其次，30万吨/年磷酸铁的产能规模在国内磷酸

铁行业属于第一梯队，建成后将使鄂中生态一举成为磷酸铁领域的重要玩家。再次，项目与公司现有磷复肥业务形成

协同——合成氨是磷复肥生产的重要原料，磷酸铁则利用了公司自有的磷酸产能。因此，在关注该项目时，可以留意

盘活资产的进展、磷酸铁产能的客户对接情况，以及项目投产后的产业链协同效应。

动向二：公司入选中国磷复肥企业前10强

公司连续多年稳居中国磷复肥企业前10强。这一行业地位是公司品牌影响力和市场竞争力的重要背书。

【行业观察】在磷复肥行业集中度持续提升的背景下，前10强企业的市场份额仍在扩大。据行业数据，复合肥市场占

比已从36%提升至42%。鄂中生态作为前10强企业，有望在这一轮行业整合中进一步扩大市场份额。可关注公司在行

业中的排名变化以及新型肥料占比的提升速度。

动向三：精制磷酸项目布局

公司已建设5万吨/年精制磷酸项目。精制磷酸是连接传统磷复肥和新能源材料的关键中间产品，也是公司从“肥料级”

向“工业级”升级的重要一步。

【行业观察】精制磷酸的产业化是磷化工企业从大宗品走向精细品的必经之路。鄂中生态5万吨/年的精制磷酸产能虽

然规模不大，但标志着公司已经掌握了湿法磷酸精制技术。这一技术积累为其后续磷酸铁项目和精细磷化工产品的开

发奠定了基础。可关注精制磷酸项目的运行情况和产品去向（自用还是外售）。

第五节竞争格局与市场地位

在荆门磷化工行业，鄂中生态是仅次于新洋丰的第二大企业，年营业收入约120亿元。在全国磷复肥行业，公司稳居前

10强。

与同行业可比公司的对比分析：

vs.新洋丰（000902）：鄂中生态与新洋丰是荆门磷化工的“双龙头”。在规模上，新洋丰的营收（180亿元）和产能

（1000万吨）均高于鄂中生态（120亿元、580万吨）。在业务结构上，新洋丰已率先完成新能源材料的布局（磷酸铁

销量5.9万吨），鄂中生态的磷酸铁项目尚在规划阶段。在资源禀赋上，新洋丰依托洋丰集团5亿吨磷矿资源，鄂中生

态的磷矿资源自给率相对较低。总体而言，新洋丰在规模和先发优势上领先，但鄂中生态通过105亿元的巨额投资正在

加速追赶。

vs.司尔特（002538）：司尔特是安徽的磷复肥上市公司，营收规模约40-50亿元，低于鄂中生态。鄂中生态在规模和

市场地位上优于司尔特。

vs.六国化工（600470）：六国化工是安徽的磷化工上市公司，主营磷复肥和精细化工，营收规模与鄂中生态相近。

两家企业在磷复肥领域的竞争地位较为接近，但鄂中生态在新材料领域的布局更为激进。

护城河分析：

鄂中生态的核心竞争力主要体现在三个方面。其一，区位优势——总部位于钟祥胡集这一“中原磷都”，靠近磷矿资源

和下游市场。其二，行业地位——中国磷复肥前10强的品牌效应和渠道网络。其三，转型决心——105亿元的投资规

模显示了公司向新材料领域转型的坚定决心，这在中小型磷化工企业中并不多见。

风险与挑战：

公司面临的主要风险包括：105亿元巨额投资的资金压力和回报周期；磷酸铁行业产能过剩的风险；公司在新材料领域

缺乏技术和市场积累，客户认证和市场开拓存在不确定性；磷复肥主业的盈利能力受原材料价格和下游需求波动的影

响。

第六节经营表现

鄂中生态为非上市企业，未向公众披露详细的财务数据。但通过多种公开渠道可对其经营量级进行合理推算。

推算一：基于行业地位与公开报道的营收量级。据公开报道，公司年营业收入达120亿元。公司自2005年起连续多年

稳居中国石油和化工企业500强、中国化肥企业50强、中国磷复肥企业前10强。在中国磷复肥前10强企业中，营收规

模通常在100-300亿元之间，鄂中生态120亿元的营收处于行业中上水平。

推算二：基于产能与行业基准的产值估算。公司年生产各类高浓度磷复肥580万吨。以磷复肥行业平均吨售价2000-

2500元/吨估算，仅磷复肥业务的年产值就在116-145亿元之间。考虑到公司还有新型肥料、精制磷酸等产品，120亿

元的年营收是合理的。

推算三：与可比上市公司的对比定位。以新洋丰为参照——新洋丰2025年营收180.48亿元，磷复肥销量592.13万吨。

鄂中生态磷复肥产能580万吨/年，约为新洋丰的58%。按此比例推算，鄂中生态的营收应在100-120亿元区间，与公开

报道的120亿元吻合。

从行业基准看，中国磷复肥行业前10强企业的平均营收规模约150亿元，鄂中生态120亿元的营收略低于行业前十强均

值，但在荆门地区稳居第二。公司2024年建设了40万吨/年硝基肥项目，2026年签约了105亿元的磷系新材料产业园项

目，显示出强劲的增长势头。

从盈利能力看，公司作为前10强企业，在规模效应和品牌溢价方面具有一定优势。新型肥料占比的提升（全市新型肥

料占比已达42.4%）有助于改善产品结构和毛利率。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

其一，105亿元磷系新材料产业园项目的资金筹措与建设进度。这一投资规模远超公司以往的资本开支水平，资金来源

和项目回报是核心关切。

其二，30万吨/年磷酸铁的客户储备与市场开拓。公司在磷酸铁领域是新进入者，能否在短期内建立客户基础并实现产

能爬坡？

其三，磷复肥主业的稳定性与新型肥料占比提升。在巨额投资新材料的同时，如何确保主业的稳定运营和现金流？

其四，盘活金鹰能源合成氨项目的整合难度。盘活存量资产涉及复杂的法律、技术和人员问题，整合风险不容忽视。

交流话题参考：

【行业观察】鄂中磷系新材料产业园项目是荆门“十五五”开局之年最大的磷化工投资项目，总投资105亿元。

项目的资金来源如何安排？银行贷款、自有资金和股权融资的比例分别是多少？项目建设的时间表和分期投产

计划是怎样的？

【行业观察】磷酸铁行业2025年需求量约325万吨，2026年预计达449万吨，但行业产能扩张同样迅猛。

鄂中生态30万吨/年磷酸铁的客户定位和目标市场是怎样的？是否已有意向客户或框架协议？在磷酸铁产品的品

质定位上，是走性价比路线还是高端差异化路线？

【行业观察】盘活存量资产是近年来磷化工行业整合的重要趋势。金鹰能源的合成氨项目此前因各种原因停摆。

盘活金鹰能源合成氨项目的具体方案是什么？技术改造的主要内容和投资规模是多少？盘活后的合成氨产能如

何与公司现有的磷复肥和磷酸铁业务形成协同？

【行业观察】精制磷酸是磷化工从“大宗品”走向“精细品”的关键环节。

公司5万吨/年精制磷酸项目的运行情况如何？精制磷酸的产品品质和成本控制是否达到预期？未来是否有扩大

精制磷酸产能的计划？

【行业观察】荆门市正在推动磷化产业从肥料级向工业级、食品级、电子级方向升级。

公司在精细磷化工方面除了精制磷酸外，还有哪些产品布局？是否有向电子级、医药级磷酸盐延伸的计划？如

何看待磷资源高值化利用的趋势和路径？

第三章湖北大峪口化工有限责任公司

第一节企业概览

湖北大峪口化工有限责任公司是一家专业从事磷矿采选和高浓度磷复肥生产经营的大型国有企业，位于素有“中原磷

都”美誉的湖北省钟祥市。公司成立于2005年，是中海石油化学股份有限公司下属四大生产基地之一。

公司注册资本11亿元人民币。随着企业改革重组，公司于2009年3月成为中海石油化学股份有限公司的控股公司，中

海石油化学股份有限公司持股比例为83.97%，湖北省国资委持股比例为16.03%。公司现有土地面积7256亩。

大峪口化工拥有大峪口和王集两座矿山，保有磷矿资源储量约1.19至1.29亿吨。生产规模为采矿250-260万吨/年、选矿

270万吨/年、硫酸142万吨/年、磷酸40万吨/年。磷复肥生产能力达98-100万吨/年，具体包括磷酸一铵15万吨/年、磷

酸二铵48-65万吨/年、复合肥20-35万吨/年。综合产能位列同类企业前列。

作为中海石油化学股份有限公司（香港联交所上市公司，股票代码3983）的核心磷肥板块资产，大峪口化工在中国海

油化肥业务版图中占据重要战略地位。中海化学是全国化肥产能最大的央属企业。大峪口化工不仅是中海化学在华中

地区的重要布局，更是保障国家粮食安全、稳定化肥市场供应的骨干力量。

公司地处荆门钟祥市胡集经济开发区。钟祥胡集是全国著名的磷矿富集区，磷矿资源丰富、产业配套完善、区位交通

便利，为公司提供了得天独厚的产业发展条件。

据国家企业信用信息公示系统公示信息及中国海油官方信息，以上数据来源于公司公示信息及中海化学公开信息。

第二节业务体系与产品矩阵

大峪口化工的业务体系以“磷矿采选+磷复肥生产”为双核心，正在向精细磷化工和磷氟新材料方向延伸。

磷矿采选业务：产业链的源头与根基。公司拥有大峪口和王集两座矿山，保有磷矿资源储量约1.19至1.29亿吨。年采

矿规模250-260万吨、选矿270万吨。2025年，公司启动了大峪口磷矿160万吨/年地下采矿工程项目，以解决磷矿资源

接替问题。矿山总服务年限为35.2年，分两期开采。这一项目标志着公司正在从“被动开采”走向“主动接替”，确保磷矿

资源的长期稳定供给。

磷复肥生产业务：公司的核心主业。公司年生产高浓度磷复肥98-100万吨。主导产品包括磷酸一铵（15万吨/年）、

磷酸二铵（48-65万吨/年）、复合肥（20-35万吨/年）。公司还生产新型水溶肥2万吨/年。磷复肥业务是公司最主要的

收入和利润来源，产品主要供应国内市场，保障农业生产需求。

精细磷化工业务：转型升级的战略方向。2025年5月，大峪口磷氟化工绿色转型及平台产品生产项目完成备案。项目

投资13.88亿元，建设内容包括10万吨/年湿法磷酸净化装置、2万吨/年氟化氢生产装置和2万吨/年电子氢氟酸装置；

同时对20万吨五氧化二磷/年二水法磷酸装置进行节能改造，形成20万吨五氧化二磷/年半水-二水磷酸装置。这一项目

将使公司从传统的磷复肥制造商向“磷化工+氟化工”双轮驱动的高新材料企业转型。

磷石膏综合利用业务：绿色发展的闭环环节。公司年产磷石膏150万-160万吨。公司联合科研机构集中攻关，突破无

害化改性、长距离浆体输送、固结稳定等关键技术，构建起“原位改性+浆体输送+固结回填+生态重构”的一体化工艺体

系。其二水磷石膏胶结回填工艺不仅填补国内技术空白，成功入选自然资源部先进技术目录，而且被湖北省、荆门市

列为行业示范标杆。公司建成160万吨/年无害化预处理装置，采用一步法中和洗涤工艺，剔除磷石膏内可溶性磷、氟

杂质，实现新产磷石膏100%无害化。

四大业务板块之间存在清晰的递进关系：磷矿采选是源头保障，磷复肥是核心主业和现金流来源，精细磷化工是价值

升级路径，磷石膏综合利用是环保合规的必备闭环。四者共同构成了“矿—肥—化—材—环”的完整产业链。

第三节成长轨迹与战略演进

初创期（2005—2009年）：从磷矿基地到磷复肥企业。2005年，湖北大峪口化工有限责任公司在钟祥市成立。公司

依托钟祥胡集丰富的磷矿资源，迅速建设了磷矿采选和磷复肥生产装置。2009年3月，公司成为中海石油化学股份有

限公司的控股公司。国有资本的注入，使公司在资金、技术、管理等方面获得了强有力的支撑。

扩张期（2009—2020年）：产能扩张与规模提升。成为中海化学控股子公司后，大峪口化工进入了产能快速扩张阶

段。公司逐步将磷复肥产能从最初的几十万吨提升至近100万吨/年，形成了采矿250万吨/年、选矿270万吨/年、硫酸

142万吨/年、磷酸40万吨/年的综合生产能力。这一阶段，公司完成了从地方磷矿企业到全国性大型磷复肥生产基地的

跨越。

转型期（2020年至今）：从传统磷复肥到磷氟新材料。2020年以来，随着环保政策的持续收紧和磷化工行业转型升级

的加速，大峪口化工开始谋划从传统磷复肥向精细磷化工和磷氟新材料的战略转型。2024年8月，瓮福集团与公司签

署合作意向书，共同投资建设万吨级氟硅酸制无水氟化氢、电子级氢氟酸项目。2025年5月，公司13.88亿元的磷氟化

工绿色转型项目完成备案。2025年8月，公司启动160万吨/年地下采矿项目，确保资源接替。

大峪口化工的战略演进逻辑清晰地呈现出一条主线：始终围绕“磷矿资源”做文章，从采矿到选矿，从选矿到磷复肥，

从磷复肥到精细磷化工，从精细磷化工到磷氟新材料——每一次战略跃升都是对磷矿资源价值链的不断向上攀登。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：磷氟化工绿色转型项目完成备案（2025年5月）

2025年5月7日，大峪口磷氟化工绿色转型及平台产品生产项目完成备案。项目投资13.88亿元，建设10万吨/年湿法磷

酸净化装置、2万吨/年氟化氢生产装置和2万吨/年电子氢氟酸装置。项目建成后，公司将从传统的磷复肥生产企业跃

升为“磷化工+氟化工”双主业企业。

【行业观察】这一项目的战略意义在于两点。其一，湿法磷酸净化装置是公司从“肥料级磷酸”向“工业级/电子级磷酸”

升级的关键基础设施，为后续精细磷酸盐产品开发奠定基础。其二，氟化氢和电子氢氟酸装置利用湿法磷酸副产氟硅

酸作为原料，实现了磷矿中氟资源的回收利用，不仅解决了环保问题，更开辟了高附加值的氟化工新赛道。这一项目

与瓮福集团的合作密切相关——瓮福集团是全国五大磷肥基地之一，在氟化工领域具有深厚的技术积累。可关注项目

的建设进度和产品市场开拓情况。

动向二：160万吨/年地下采矿项目启动（2025年8月）

为解决磷矿资源接替问题，公司启动了大峪口磷矿160万吨/年地下采矿工程项目。项目分两期开采，矿山总服务年限

为35.2年，其中一期服务年限为17年，二期服务年限为18.2年。项目采用分层开采分运入选原矿，利用磷石膏无害化

处理后充填采空区，提高矿石的回采率。

【行业观察】磷矿资源是磷化工企业的核心竞争力。大峪口化工保有磷矿资源储量约1.19-1.29亿吨。160万吨/年地下

采矿项目的启动，意味着公司正在主动解决资源接替问题，确保未来35年以上的磷矿稳定供给。这一项目的另一亮点

是“利用磷石膏充填采空区”——将磷石膏综合利用与矿山采空区治理相结合，实现了固废处置与矿山生态修复的协

同。可关注项目的建设进度以及磷石膏充填技术的实际运行效果。

动向三：磷石膏资源化“海油方案”获行业标杆认可

公司二水磷石膏胶结回填工艺填补国内技术空白，成功入选自然资源部先进技术目录，被湖北省、荆门市列为行业示

范标杆。公司建成160万吨/年无害化预处理装置，实现新产磷石膏100%无害化。充填泌水全部收集沉淀后回用制浆，

年节水15万吨，水资源循环利用率100%。

【行业观察】工信部等八部门明确2026年磷石膏综合利用率65%的硬性指标。大峪口化工年产磷石膏150万-160万吨。

在这一政策背景下，公司“二水磷石膏胶结回填工艺”不仅解决了自身的磷石膏消纳问题，更形成了可复制、可推广的

技术方案。这一技术获得自然资源部认可，意味着公司有望在磷石膏综合利用领域建立技术输出的商业模式。可关注

磷石膏综合利用的技术经济性和规模化推广进展。

动向四：与瓮福集团共建氟硅科技公司

瓮福集团与公司共同出资组建湖北瓮福海峪氟硅科技有限公司，注册资金1.5亿元。公司一期建设2万吨高纯无水氟化

氢+2万吨高纯电子级氢氟酸项目。

【行业观察】这一合作是“磷氟产业协同”的典型案例。瓮福集团在氟化工领域具有技术优势和市场渠道，大峪口化工

拥有磷矿资源和湿法磷酸副产氟硅酸原料。双方的合作实现了“磷矿资源+氟化工技术”的优势互补。可关注合资公司的

治理结构和项目推进情况。

第五节竞争格局与市场地位

在荆门磷化工行业，大峪口化工是第三大企业（仅次于新洋丰和鄂中生态），但在央企背景和资源储量方面具有独特

优势。

与同行业可比公司的对比分析：

vs.新洋丰（000902）：新洋丰是荆门磷化工的龙头，营收180亿元，磷复肥产能1000万吨。大峪口化工的磷复肥产能

（约100万吨）远小于新洋丰，营收规模也不在同一量级。但大峪口化工的央企背景（中海化学控股）赋予了其独特的

资金优势和品牌背书。在磷矿资源方面，大峪口化工保有储量1.19-1.29亿吨，与新洋丰（依托洋丰集团约5亿吨）相比

仍有差距。

vs.鄂中生态：鄂中生态营收约120亿元，磷复肥产能580万吨，均远超大峪口化工。但大峪口化工在精细磷化工和磷

氟新材料的布局上走在了鄂中生态前面——13.88亿元的磷氟化工项目已经备案，而鄂中生态的105亿元磷系新材料产

业园项目尚在签约阶段。大峪口化工在磷石膏综合利用方面的技术创新也更具示范意义。

vs.云天化（600096）：云天化是国内磷化工行业规模最大的上市公司之一，营收逾800亿元。大峪口化工在规模上无

法与云天化相比，但在央企管理体系、安全生产标准和绿色发展理念方面，大峪口化工依托中海化学的平台优势明

显。

护城河分析：

大峪口化工的核心护城河体现在三个方面。其一，央企背景——中海化学控股带来的资金、技术和品牌优势，以及央

企管理体系在安全生产、环保合规方面的领先水平。其二，资源储备——保有磷矿资源储量约1.19-1.29亿吨，为公司

提供了长期稳定的原料保障。其三，技术创新——二水磷石膏胶结回填工艺填补国内技术空白，入选自然资源部先进

技术目录。

风险与挑战：

公司面临的主要风险包括：磷复肥行业的周期性波动；13.88亿元磷氟化工项目的投资回报周期和市场需求不确定性；

磷矿资源品位下降带来的成本压力；环保标准的持续收紧对磷石膏处理能力的要求不断提升。

第六节经营表现

大峪口化工为非上市企业，未向公众披露详细的财务数据。但通过多种公开渠道可对其经营量级进行合理推算。

推算一：基于产能与行业基准的产值估算。公司年生产高浓度磷复肥98-100万吨。以磷复肥行业平均吨售价2000-

2500元/吨估算，仅磷复肥业务的年产值就在20-25亿元之间。加上磷矿采选业务（采矿250万吨/年，以磷矿石均价

300-400元/吨估算，年产值约7.5-10亿元），公司年总产值约在30-35亿元区间。据公开信息，项目建成后公司将形成

年产高浓度磷复肥100万吨的生产规模，可实现年销售收入30亿元。这一数据与上述推算基本吻合。

推算二：与可比上市公司的对比定位。以六国化工（600470）为参照——六国化工是安徽的磷化工上市公司，主营磷

复肥和精细化工，营收规模约50-70亿元，磷复肥产能与六国化工相近。大峪口化工的磷复肥产能（约100万吨）略低

于六国化工，但考虑到公司还有磷矿采选业务和精细磷化工项目的增量，其营收量级应在30-40亿元区间。

推算三：基于员工规模的行业基准反推。据公开信息，大峪口化工员工规模在千人以上。参照磷化工行业人均产值80-

120万元/年的基准，按1500-2000人估算，年产值约在12-24亿元区间。考虑到公司拥有采矿、选矿、磷复肥生产等全

链条业务，人均产值应高于纯磷复肥生产企业，据此推算年营收在20-35亿元区间是合理的。

从盈利能力看，公司作为中海化学控股的央企子公司，在成本控制、安全生产和环保合规方面具有较高标准。磷复肥

业务的毛利率受原材料价格和产品售价波动影响较大。精细磷化工和磷氟新材料项目投产后，有望提升公司的整体盈

利水平。

从资本开支看，公司2025年启动了13.88亿元的磷氟化工项目和160万吨/年地下采矿项目，资本开支规模较大。作为中

海化学的子公司，公司可获得母公司的资金支持，资金压力相对可控。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能关注的战略议题：

其一，13.88亿元磷氟化工项目的建设进度与投产计划。这一项目是公司从传统磷复肥向磷氟新材料转型的关键，项目

的推进速度和投产后的市场开拓情况直接关系公司的战略转型成败。

其二，160万吨/年地下采矿项目的资源接替进展。磷矿资源是公司的核心竞争力，采矿项目的建设进度和磷石膏充填

技术的实际效果值得关注。

其三，磷石膏综合利用技术的商业化推广。公司的二水磷石膏胶结回填工艺已获自然资源部认可，是否有技术输出的

商业模式？

其四，与瓮福集团合资公司的运营情况。湖北瓮福海峪氟硅科技公司的2万吨无水氟化氢+2万吨电子级氢氟酸项目的建

设进展和市场定位如何？

其五，中海化学对大峪口化工的战略定位。在中海化学的整体布局中，大峪口化工承担着怎样的角色？是否有进一步

的资产注入或业务整合计划？

交流话题参考：

【行业观察】磷氟化工是磷化工行业转型升级的重要方向。湿法磷酸副产氟硅酸制取氟化氢的技术路径已初步打通。

大峪口化工13.88亿元磷氟化工项目的核心技术路线是什么？湿法磷酸净化装置的产品定位是工业级还是电子

级？2万吨电子氢氟酸的目标客户群体是哪些？

【行业观察】磷矿资源是磷化工企业的核心竞争力，资源接替是行业共同面临的挑战。

160万吨/年地下采矿项目的建设进度如何？磷石膏充填采空区的技术成熟度和经济性如何？项目投产后对公司

磷矿自给率有多大提升？

【行业观察】工信部等八部门明确2026年磷石膏综合利用率65%的硬性指标，磷石膏处理能力已成为磷化工企业的生

存底线。

大峪口化工年产磷石膏150万-160万吨，目前综合利用率已达到什么水平？二水磷石膏胶结回填工艺的推广情况

和商业化前景如何？

【行业观察】瓮福集团与中海化学的合作是磷氟产业协同的典型案例。

湖北瓮福海峪氟硅科技公司的治理结构和项目进展如何？2万吨高纯无水氟化氢和2万吨高纯电子级氢氟酸的市

场定位和客户储备情况如何？

【行业观察】“去日化”背景下，电子级氢氟酸等高端氟化学品的国产替代正在加速。

大峪口化工在电子级氢氟酸领域的技术储备和市场竞争力如何？如何看待磷化工企业切入氟化工赛道的战略机

遇和挑战？

第四章湖北凯龙化工集团股份有限公司

第一节企业概览

湖北凯龙化工集团股份有限公司（证券代码：002783）是一家以民用爆破器材为核心主业的综合性化工企业集团，总

部位于湖北省荆门市。公司是国家级高新技术企业，在民爆行业具有重要市场地位。

公司主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务。近年来，

公司通过横向兼并收购提升民爆器材产能、完善区域布局，同时延长产业链实现纵向一体化发展。截至2025年12月31

日，公司合并报表范围包括子（孙）公司64家。

凯龙股份前身为湖北凯龙化工集团股份有限公司，深耕民爆行业多年。公司生产的民用爆破器材产品广泛应用于石

油、煤炭、采矿、冶金、交通、水利、电力、建筑、国防工业等多个领域，尤其在基础工业、大型基础设施建设中具

有不可替代的作用。

作为从荆门走出的A股上市公司，凯龙股份是荆门市为数不多的上市企业之一，在区域经济和资本市场中具有重要的标

杆意义。公司在职员工总数4442人。

据该公司2025年年度报告及相关公开信息披露，以上数据来源于公司年报及政府公示信息。

第二节业务体系与产品矩阵

凯龙股份的业务体系可概括为“民爆为主、多元协同”——以民用爆破器材为核心，以硝酸铵及复合肥、爆破服务为支

撑，以纳米碳酸钙和石料为延伸，形成多元化的业务格局。

民用爆破器材业务：公司的核心主业。公司生产的民用爆破器材产品主要包括乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸

药、震源药柱和工业雷管。2025年，民用爆炸物品收入12.33亿元，同比下降7.81%。其中，改性铵油炸药收入下降

45.06%，乳化炸药收入下降12.05%。民爆器材业务是公司最主要的收入和利润来源，但受行业整体下行影响，2025年

收入出现下滑。

硝酸铵及复合肥业务：产业链延伸的关键环节。公司生产的硝酸铵主要作为工业炸药的原材料，还可用于硝基复合肥

生产、尿素硝酸铵溶液生产及医药和其他硝酸盐生产。硝酸铵主要以为公司民爆器材及复合肥生产配套为主，部分用

于对外销售。硝基复合肥适用于温室大棚作物、喜硝态氮大田作物及经济作物。2025年，硝酸铵及复合肥收入9.22亿

元，同比下降8.04%。硝酸铵收入下降10.41%。

爆破服务业务：服务型业务的重要增量。公司在湖北、宁夏、贵州、山东、新疆、辽宁等地拥有从事工程爆破业务的

子公司，主要为其省内公路、铁路、水利工程等基础设施建设及矿山开采提供工程爆破服务。2025年，爆破服务收入

10.26亿元，同比微增0.41%。新疆片区爆破服务业务同比增长，爆破服务成本同比下降，进一步提升了公司利润水

平。

合成氨业务：上游配套的重要环节。公司生产的合成氨是化工行业的源头产品，可广泛应用于氨水、双氧水、磷酸一

铵、磷酸二铵、尿素、硝酸铵等产品的生产。合成氨主要由控股孙公司凯晖化工自产。2025年，合成氨及其副产品收

入增长51.30%至3039万元，但占比较小。

纳米碳酸钙及石材业务：新兴业务板块。公司生产的纳米碳酸钙主要为硅酮胶、汽车胶和光伏胶专用的活性纳米碳酸

钙，具有白度高、比表面积大、活性好、吸油值稳定等特点。公司生产的石料产品主要用于道路、桥梁、隧道等建筑

工程的辅助工程。

五大业务板块之间存在清晰的产业链逻辑：合成氨是硝酸铵的原料，硝酸铵是工业炸药的核心原料和复合肥的氮源，

工业炸药是爆破服务的核心物料，爆破服务是公司向下游服务环节的延伸——从“卖产品”到“卖服务”，公司的价值链在

不断延伸。

第三节成长轨迹与战略演进

初创与成长期（公司成立至2015年）：从地方民爆企业到上市公司。凯龙股份的前身深耕民爆行业多年，逐步从地方

民爆企业成长为区域民爆行业的骨干企业。2015年，公司在深交所中小板上市（证券代码：002783），成为公众公

司。上市拓宽了公司的融资渠道，推动了公司治理结构的规范化。

扩张期（2015—2020年）：横向并购与纵向延伸。上市之后，凯龙股份开启了以并购为主要手段的扩张之路。公司通

过横向兼并收购，提升民用爆破器材的产能，完善民用爆破器材在生产和销售上的区域分布。同时，公司延长产业

链，向硝酸铵、合成氨等上游原料环节延伸，向爆破服务等下游服务环节延伸。截至2025年末，公司合并报表范围已

包括64家子（孙）公司。

调整期（2020年至今）：行业下行压力下的战略调整。2025年，民爆行业整体呈下行态势。据中国爆破器材行业协会

数据，2025年民爆生产企业累计实现主营业务收入430.31亿元，同比下降4.50%；累计实现利润总额93.13亿元，同比

下降3.32%。工业炸药累计产、销量同比分别减少3.08%和3.11%。在这一行业背景下，凯龙股份2025年营收35.44亿

元，同比下降3.85%。

凯龙股份的战略演进逻辑可概括为“以民爆为核心，向上下游延伸”。从单一的民爆器材生产，到向上游硝酸铵、合成

氨延伸，向下游爆破服务延伸，再到横向并购扩大规模和区域覆盖——公司始终围绕“爆破”这一核心能力做文章。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年年报发布——营收利润双降（2026年4月）

2026年4月25日，凯龙