银行业角度看6月社融：直接融资支撑增强融资结构继续切换

内容目录银行角度看6月社融：直接融资支撑增强，融资结构继续切换 1一、社融情况：增量同比下降，信贷、政府债不及去年 4二、信贷情况：增速持续放缓，实体加杠杆意愿仍较低 6三、流动性与存款情况：M1与M2增速回落；剪刀差扩大；存款此消彼长 10四、银行投资建议与风险提示 12图表目录社融同比增速 4新增社融较上年同期增加情况（亿元） 5新增社融结构占比 6人民币贷款增加额与人民币贷款余额同比增速（亿，%） 7新增贷款同比增加（亿元） 8新增表内外票据融资及企业短贷占比新增社融（亿元） 8剔除非银和票据的新增贷款情况（亿元） 910大城市商品房月均成交面积（万平方米） 1030大中城市商品房月均成交面积（万平方米） 10M2及M1同比增速（%） 10M2与M1增速差（%） 10人民币存款增加额与人民币存款余额同比增速（亿，%） 新增存款同比增加（亿元） 12一、社融情况：增量同比下降，信贷、政府债不及去年202663.368615（53万亿元6月末社会融资规模存量同比增加%，0.3个百分点。20266.01万亿元，1.66图表1：社融同比增速社融增量细拆：20266月社融规模同比-8615亿元，结构来看延续上月6月具体来看，1、表内信贷情况：银行信贷延续了上月偏弱的节奏，受到6月人民币贷款51.765955亿元。2、表外信贷情况：整体承压，余额下降，但降幅好于去年同期。62426425031319亿元,对1083817320266月政府76875821融资也同比提高。64035627亿，同1613424亿元，当前利率环境处于历史低位，企业债融资成本降低，促使更多企业将融资渠道转换为发债。2026年二季度来看，呈现“信贷偏弱、政府债放缓、表外收缩”的特征，具体数据来看，-8858-1491+3977亿元、+1014亿元、+437亿元。）注：核销数据暂未披露表外融资依然有所拖累（占比-4.0%），新增的贷款/直接融资/53.8%/13.9%/22.9%25.1%/9.8%/60.4%。图表3：新增社融结构占比二、信贷情况：增速持续放缓，实体加杠杆意愿仍较低651.616300亿元，低（1.94万亿元0.3个百分点。2026年二季度合计新增人民币贷款2.12万亿1.02万亿元。630033302700亿元。其中居民短贷、中长贷分别15601769亿元；企业短贷与中长贷分别同比下降340045005253亿元。企业贷款：企业短期贷款、中长期贷款增量同步同比大幅回落，仅票据融资大幅放量对冲实体信贷缺口。6月企业短贷、企业中长贷、票据融82005600340045005253居民贷款：居民短期消费贷、中长期房贷新增规模环比由负转正，但增量较去年均同比下滑较多，反映居民消费意愿偏弱，同时购房需求修复相对缓慢，居民加杠杆动力仍不足。分数据看，6月居民短贷、中长贷1061158415601769亿元。1426400）））注：非银贷款包含非银同业拆借，不稳定性较大，因而剔除非银来看票据对新增信贷的贡献20266月、7月按揭贷款需求景气度跟踪：1030大城市商品房2026614.2128.66万平方米，均略弱于去（15.7330.73万平方米2026714日，71030大城市商品房月平均成交面积分别为9.4018.96万平方米（9.37、20.58万平方米）。） ）三、流动性与存款情况：M1与M2增速回落；剪刀差扩大；存款此消彼长6M1M26M1M2分别同比增长4.0%8.0%，较上月同比增速分别-1.5-0.6M2-M14.0%0.9个百分点。M1增速受到高基数影响大M1M161.99万亿元，同比-1.228.2，0.5季末理财回表推动居民存款由负转正（+1.95万亿），但同比仍少增，51.95亿元。2、企业存款：61.94万亿元，较去年同期+1627亿元。3、财政存款：69385亿元，较去年同期-1185亿元。4、非银存款：69900亿