《2026年福泉地区磷化工行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年福泉地区磷化工行业深度研究与目标企业

全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

目录

报告说明与使用指引

第一章福泉磷化工行业概览

第二章目标企业深度解析

一、贵州磷化（集团）有限责任公司

二、瓮福（集团）有限责任公司

三、贵州裕能新能源材料股份有限公司

四、盛屯能源金属化学（贵州）有限公司

五、贵州川恒化工股份有限公司

六、贵州胜威福全化工有限公司

七、贵州瓮福蓝天氟化工股份有限公司

八、贵州瓮福剑峰化工股份有限公司

九、福泉鸾航新材料有限公司

十、贵州福泉川东化工有限公司

十一、贵州泰福石膏有限公司

十二、贵州星河环境技术有限公司

十三、贵州洪顺化学有限公司

十四、贵州蓝图磷石膏环保科技有限公司

十五、贵州福泉磷矿有限公司

十六、贵州福泉有福磷化工有限公司

十七、贵州磷丰化工有限公司

十八、贵州荣达化工科技有限责任公司

十九、福泉市鼎盛新材料有限责任公司

二十、贵州裕能清洁能源科技有限公司

附录

报告说明与使用指引

本报告聚焦贵州省福泉市磷化工产业，旨在为产业研究者、投资机构及行业从业者提供系统性的产业分析与目标企业

全景画像。报告撰写基于企业年度报告、政府公示信息、行业统计数据等公开渠道，信息截止至2026年6月30日。

福泉享有“亚洲磷都”之美誉，探明磷矿储量达14.43亿吨。本报告收录的20家企业覆盖磷化工产业链的磷矿开采、磷肥

与磷酸盐生产、精细磷化工、新能源电池材料、磷石膏综合利用及循环经济等关键环节，兼顾了大型国有企业、上市

公司、民营龙头企业及专精特新企业等不同类型的主体，力求呈现福泉磷化工产业生态的完整图景。

报告对企业经营数据的分析，部分依据行业基准推算和可比公司对比，已标注推算逻辑与参照依据，仅供参考。所有

分析不构成任何投资建议或商业合作邀约。

第一章福泉磷化工行业概览

在中国磷化工产业的版图上，福泉是一个无法绕开的名字。这座黔南小城享有“亚洲磷都”的美誉，探明磷矿储量高达

14.43亿吨。2025年，青山磷矿又实现找矿重大突破，初步估算推断磷矿石资源量近亿吨，预估潜在经济价值达640亿

元。福泉市规模工业总产值从2020年的233亿元增长到了2025年的568亿元，增长了2.4倍，年均增速达19.4%，工业对

经济的贡献率从2020年的45%增至2025年的53%。2025年前三季度，现代化工、新能源电池材料产业实现产值331.19

亿元，占全市规模工业总产值的81.07%。福泉—瓮安千亿级磷化工产业园区总产值已突破700亿元，正在向千亿级园

区迈进。

福泉磷化工产业的崛起，离不开政策层面的持续加力。贵州省委省政府明确提出打造“六大产业集群”，其中磷资源精

深加工产业集群和新能源新材料产业集群是重中之重。福泉市紧扣“富矿精开”战略，立足磷资源禀赋，以科技创新为

引擎，大力推动现代化工、新能源电池材料两大主导产业发展。“十四五”期间，贵州磷石膏综合利用能力大幅提升，

建成全球最大的磷石膏分解制硫酸联产水泥装置。2025年，贵州省推动磷化工、煤化工、氟化工等耦合循环一体化发

展，化工行业增加值增长12%以上。福泉市还实施新型工业化项目75个，总投资712.87亿元。2026年作为“十五五”开

局之年，福泉设定了GDP增长7%左右、规模工业增加值增长17%左右的核心预期目标。

从产业链的维度观察，福泉磷化工已形成了一条从“磷矿—基础化工—精细化工—新能源材料—固废综合利用”的完整

价值链条。产业链上游是以磷矿开采为核心的资源环节，代表企业包括贵州省福泉磷矿有限公司（保有资源储量约

9000万吨，设计年产能150万吨）以及川恒股份控股的福麟矿业（2025年权益磷矿石产能达320万吨）。产业链中游是

基础磷化工与精细磷化工环节，涵盖磷酸、磷肥、磷酸盐、黄磷等产品的生产，代表企业包括瓮福集团、川恒股份、

福泉川东化工等。瓮福集团运营着全球最大磷石膏分解制硫酸联产水泥装置，每年消纳磷石膏140万吨、产出硫酸60

万吨和水泥80万吨。川恒股份构建了从磷矿石采选、湿法磷酸及磷酸盐制造到氟资源综合利用的完整循环产业链。产

业链下游则是新能源电池材料与磷石膏综合利用环节，代表企业包括裕能新能源、盛屯能源、泰福石膏、星河环境

等。裕能新能源2025年上半年营业收入已突破百亿，磷酸铁锂出货量占全省76%，连续4年位居全省第一。盛屯能源

2025年实现产值41亿元。

在竞争格局上，福泉磷化工产业呈现出“国企引领、民企追赶、多元并进”的鲜明特征。以贵州磷化集团为代表的国有

龙头企业占据绝对主导地位——2025年工业产值和营业收入分别达到702.32亿元和705.11亿元。以裕能新能源、盛屯

能源、川恒股份等为代表的民营和上市公司力量则在新能源材料等新兴赛道上快速崛起，形成了“磷化工+新能源”的双

轮驱动格局。本报告收录的20家企业，正是基于“上市公司优先、国家级专精特新优先、区域龙头优先、产业链关键环

节代表优先”的筛选原则，从福泉地区数百家磷化工相关企业中遴选而出，力求在有限篇幅内呈现产业链各环节最具代

表性的主体。

近一年来，福泉磷化工产业呈现出几个值得关注的技术与市场趋势。其一是产业向新能源材料方向的深度转型——磷

酸铁锂出货量占全省85%，约占全国10%。裕能、盛屯、厦钨等一批新材料行业优强企业落户福泉，探索出一条向新

能源电池材料转型发展的新路径。其二是产业耦合发展的深化——福泉已成功构建“磷化工+金属冶炼+新材料”耦合集

群发展新模式。全国首个“磷化工+铜冶炼+新能源材料”产业耦合集聚项目位于福泉双龙工业园区，一期投资35亿元。

其三是磷石膏综合利用的突破——全市已形成480万吨磷石膏综合利用能力，2025年1-7月磷石膏综合利用率达

96.6%。其四是龙头企业的快速成长——福泉明确将培育2家200亿级、2家100亿级及4家50亿级以上的龙头企业。

从行业观察者的视角出发，福泉磷化工企业的普遍需求特征与发展痛点可以概括为三个层面。在技术层面，从“肥料

级”到“电子级”的精细化转型是多数企业面临的核心挑战——磷化工产品从传统的磷肥向电子级磷酸、电池级磷酸铁等

高端产品升级，对工艺技术、品质控制和研发能力提出了更高要求。在资源层面，磷矿资源的可持续供给与高效利用

是行业共同面临的课题——中低品位磷矿的开发利用、伴生资源的回收利用（氟、碘等）以及磷石膏的大规模消纳，

都需要持续的技术投入和资本支撑。在市场层面，新能源电池材料行业的价格波动和产能过剩风险不容忽视——2024

年行业面临价格下行、利润承压的普遍挑战，如何在周期波动中保持竞争力是每家企业必须思考的问题。这三个层面

的挑战，既是福泉磷化工产业发展的现实约束，也是未来突破的方向所在。

第二章目标企业深度解析

一、贵州磷化（集团）有限责任公司

第一节企业概览

在中国磷化工产业的版图上，贵州磷化（集团）有限责任公司是当之无愧的巨无霸。这家由原开磷控股集团和瓮福集

团重组而成的国有大型磷化工企业，总部位于贵州省贵阳市，但福泉是其最重要的产业基地之一——瓮福集团的核心

生产设施和全球最大的磷石膏分解制硫酸联产水泥装置均位于福泉市马场坪工业园区。

贵州磷化集团拥有超过800万吨高浓度磷复肥、400万吨磷酸、200万吨湿法净化磷酸以及新能源电池材料等产能。历

经20余年自主研发，集团将湿法净化工艺迭代至第六代，年产能达240万吨，2026年将扩容至300万吨。集团坚决扛起

保障国家粮食安全的政治责任，连续六年超额完成工业和信息化部下达的高浓度磷肥保供任务，连续六年位居中国化

肥百强榜榜首。

2025年，贵州磷化集团高质量发展实现新突破，工业产值和营业收入分别达到702.32亿元和705.11亿元，分别增长

20.33%和17.45%。集团在福泉的瓮安项目（瓮福江山产业园）一期已于2025年10月投产，预计新增产值能力45亿

元。投资超220亿元的瓮安新材料及电子化学品项目同样是集团在福泉—瓮安区域的重要布局。

作为中国磷化工行业的绝对龙头，贵州磷化集团不仅是福泉磷化工产业的基石，更是全球磷化工领域的重要力量。集

团在福泉的产业布局涵盖了磷矿采选、磷酸及磷肥生产、精细磷化工、氟化工、磷石膏综合利用等完整的产业链条，

是研究福泉磷化工产业无法绕开的核心企业。

第二节业务体系与产品矩阵

贵州磷化集团的业务体系覆盖了磷化工全产业链，从上游的磷矿开采到下游的新能源材料，形成了“化肥+精细化工+新

能源材料”三轮驱动的业务结构。

化肥板块是集团的传统主业和“压舱石”。集团拥有超过800万吨高浓度磷复肥产能，产品涵盖磷酸二铵、磷酸一铵、复

合肥等主要磷肥品种。作为国家高浓度磷肥保供的核心力量，集团连续六年超额完成国家下达的保供任务，连续六年

位居中国化肥百强榜榜首。化肥板块为集团提供了稳定的收入基础和现金流。

精细磷化工板块是集团的核心竞争力所在。集团拥有400万吨磷酸和200万吨湿法净化磷酸产能。历经20余年自主研

发，集团将湿法净化工艺迭代至第六代，年产能达240万吨，2026年将扩容至300万吨。湿法净化磷酸是磷化工从“肥

料级”向“电子级”升级的关键技术，集团的这一技术能力在全球范围内处于领先水平。此外，集团在福泉还布局了瓮安

新材料及电子化学品项目，投资超220亿元，一期已于2025年10月投产。

新能源材料板块是集团近年重点拓展的方向。息烽项目6万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂已建成投产。开阳“磷钛铁锂”耦

合循环一体化项目投资超330亿元，已开工建设。集团正在从传统的化肥企业向新能源材料领域加速转型。

磷石膏综合利用板块是集团的环保与循环经济业务。集团在福泉马场坪工业园区运营着全球最大的磷石膏分解制硫酸

联产水泥装置（“1468”装置），每年消纳磷石膏140万吨、产出硫酸60万吨和胶凝材料80万吨。这一装置为全球磷石

膏资源化利用提供了“中国方案”与“贵州智慧”。

从业务板块的内在逻辑来看，贵州磷化集团的布局体现了一种“以化肥稳基础、以精细化工建壁垒、以新能源谋未来、

以循环经济保可持续”的战略思路。化肥板块提供了稳定的现金流和规模效应；精细磷化工（特别是湿法净化磷酸）构

建了技术壁垒和差异化优势；新能源材料打开了增量市场空间；磷石膏综合利用则解决了环保约束、实现了资源价值

最大化。四个板块之间形成了正向的协同效应——化肥和精细化工产生的磷石膏为综合利用提供了原料，精细化工的

技术积累为新能源材料提供了支撑。

第三节成长轨迹与战略演进

贵州磷化集团的发展历程，是中国磷化工产业从“规模扩张”走向“高质量发展”的缩影。

重组整合期（2019年前后）：贵州磷化集团由原开磷控股集团和瓮福集团两大磷化工巨头重组而成。这一重组整合了

贵州省最优质的磷化工资产，形成了中国磷化工行业的超级航母。重组后的集团在产能规模、技术能力和市场影响力

上均跃升至全球前列。

规模扩张期（2019—2023年）：重组完成后，集团进入了规模化扩张阶段。集团持续扩大化肥和磷酸产能，巩固了在

全球磷肥市场的领先地位。这一时期，集团连续多年位居中国化肥百强榜榜首，高浓度磷肥保供任务连年超额完成。

转型升级期（2023年至今）：近年来，集团进入了从传统磷肥向新能源材料和精细化工转型升级的新阶段。湿法净化

磷酸技术迭代至第六代，年产能达240万吨。息烽6万吨磷酸铁、5万吨磷酸铁锂项目建成投产。开阳“磷钛铁锂”耦合循

环一体化项目开工建设。瓮安新材料及电子化学品项目一期投产。2025年，集团工业产值和营业收入双双突破700亿

元大关。

贵州磷化集团战略演进的底层逻辑是“以规模为基、以技术为核、以转型为翼”——规模优势提供了成本竞争力，技术

优势（特别是湿法净化磷酸）构建了差异化壁垒，向新能源材料转型则打开了新的增长空间。这一逻辑指引着集团在

保持传统优势的同时，持续向更高附加值的领域迈进。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：营收产值双破700亿元

2025年，集团工业产值和营业收入分别达到702.32亿元和705.11亿元，分别增长20.33%和17.45%。

行业影响分析：700亿元的营收规模使贵州磷化集团稳居中国磷化工行业首位。在全球磷化工行业周期性波动的背景

下，集团能够实现双位数增长，反映了其“化肥+精细化工+新能源”多元业务结构的抗周期能力。这一突破也标志着贵

州磷化工产业整体迈上了新台阶。

业务关注点：关注各业务板块的收入贡献和增长结构——化肥、精细化工、新能源材料各自的增速和占比变化。

动向二：湿法净化磷酸技术迭代与产能扩张

集团将湿法净化工艺迭代至第六代，年产能达240万吨，2026年将扩容至300万吨。

行业影响分析：湿法净化磷酸是磷化工从“肥料级”向“电子级”升级的核心技术。集团在这一领域的持续迭代和产能扩

张，不仅巩固了其在精细磷化工领域的全球领先地位，也为下游的新能源电池材料（磷酸铁锂）提供了高品质的原料

保障。

业务关注点：关注第六代技术的核心指标和成本优势，以及300万吨产能的释放节奏。

动向三：重大项目建设持续推进

瓮安新材料及电子化学品项目投资超220亿元，一期已于2025年10月投产。开阳“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目投资超

330亿元，已开工建设。

行业影响分析：两大项目的总投资超过550亿元，是贵州磷化工产业历史上最大规模的投资之一。瓮安项目聚焦新材料

和电子化学品，开阳项目聚焦“磷钛铁锂”耦合循环，两个项目代表了集团向新能源材料和循环经济转型的两个重要方

向。

业务关注点：关注瓮安项目的产能释放情况和开阳项目的建设进度。

动向四：磷石膏综合利用持续突破

集团在福泉运营的“1468”装置每年消纳磷石膏140万吨、产出硫酸60万吨和胶凝材料80万吨。

行业影响分析：磷石膏是磷化工行业最大的环保难题。集团的“1468”装置为全球磷石膏资源化利用提供了可行方案。

这一技术的成熟和推广，不仅解决了集团的环保约束，更可能成为集团新的业务增长点——向其他磷化工企业输出技

术和服务。

业务关注点：关注磷石膏制酸联产水泥装置的技术经济性和产能利用率。

第五节竞争格局与市场地位

在中国磷化工产业的竞争格局中，贵州磷化集团处于绝对领先的龙头地位。从营收规模来看，集团2025年营业收入

705.11亿元，在中国磷化工企业中排名第一。从产能规模来看，集团拥有800万吨高浓度磷复肥、400万吨磷酸、200

万吨湿法净化磷酸产能，在全球范围内也处于领先水平。从技术实力来看，集团湿法净化磷酸技术迭代至第六代，是

全球少数掌握大型湿法净化磷酸技术的企业之一。

与国内主要竞争对手相比：

vs.云天化集团：云天化是国内磷化工的另一巨头，在磷肥产能上与贵州磷化集团相当。但贵州磷化集团在湿法净化磷

酸和新能源材料领域的布局更为深入，技术领先优势更为明显。

vs.新洋丰：新洋丰是国内复合肥龙头企业，但在磷矿资源和上游磷化工环节的布局不如贵州磷化集团完整。贵州磷化

集团在产业链完整性和资源掌控力上具有显著优势。

vs.兴发集团：兴发集团在精细磷化工领域具有较强的竞争力，但在规模和资源储量上不及贵州磷化集团。贵州磷化集

团在磷矿储量和化肥产能上的优势更为突出。

贵州磷化集团的护城河主要体现在三个方面：一是丰富的磷矿资源和一体化的产业链布局——集团掌控了贵州省最优

质的磷矿资源，从采矿到化肥到精细化工到新能源材料的全产业链布局构建了极高的进入壁垒；二是湿法净化磷酸的

技术领先——第六代湿法净化技术在全球范围内具有显著的竞争优势；三是磷石膏综合利用的突破性技术——“1468”

装置为全球磷石膏资源化利用提供了可行方案。

当然，集团同样面临挑战：传统磷肥行业面临需求增长放缓的压力；新能源电池材料行业价格波动剧烈；大规模的项

目建设（总投资超过550亿元）带来了较大的资金压力。

第六节经营表现

贵州磷化集团2025年实现工业产值702.32亿元，同比增长20.33%；营业收入705.11亿元，同比增长17.45%。集团连续

六年超额完成国家工业和信息化部下达的高浓度磷肥保供任务，连续六年位居中国化肥百强榜榜首。

从纵向趋势来看，集团近年来保持了持续增长态势。2025年的营收和产值双双突破700亿元，创历史新高。这一增长

得益于三大驱动力：一是化肥板块的稳健增长——高浓度磷肥保供任务的超额完成提供了稳定的收入基础；二是精细

化工板块的技术升级——第六代湿法净化磷酸技术的产能释放；三是新能源材料板块的快速崛起——息烽6万吨磷酸

铁、5万吨磷酸铁锂的建成投产。

从重大项目来看，瓮安项目一期已于2025年10月投产，预计新增产值能力45亿元。开阳“磷钛铁锂”耦合循环一体化项

目投资超330亿元，已开工建设。这些项目的陆续投产将为集团未来的增长提供持续动力。

从产能来看，集团拥有超过800万吨高浓度磷复肥、400万吨磷酸、200万吨湿法净化磷酸以及新能源电池材料等产

能。湿法净化磷酸产能2026年将扩容至300万吨。

据国务院国资委公开信息，集团2025年上半年营收利润均实现两位数增长。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.湿法净化磷酸第六代技术的成本优势和产能释放节奏

2.瓮安新材料及电子化学品项目的产能爬坡和市场开拓

3.开阳“磷钛铁锂”耦合循环一体化项目的建设进展

4.新能源材料板块在行业价格波动中的盈利能力和竞争策略

5.磷石膏综合利用技术的商业化推广和对外输出

交流话题参考：

【行业观察】集团湿法净化磷酸技术已迭代至第六代，年产能达240万吨，2026年将扩容至300万吨。这是集团最核心

的技术壁垒。

话题一：第六代湿法净化技术在成本、品质和环保方面相比前几代有哪些突破？目前产能利用率如何？新增的60万吨

产能主要面向哪些下游市场？

交流策略：从“技术迭代与产业化”的角度，探讨集团核心竞争力的构建路径。

【行业观察】集团2025年营收突破700亿元，在磷化工行业整体承压的背景下实现双位数增长。

话题二：化肥、精细化工和新能源材料三大板块各自的增速和利润贡献如何？各板块之间的协同效应体现在哪些方

面？

交流策略：从“业务结构优化”的角度，探讨多元化布局的价值创造逻辑。

【行业观察】集团在福泉运营的“1468”装置每年消纳磷石膏140万吨。磷石膏综合利用是全球磷化工行业的共同难

题。

话题三：“1468”装置目前的经济性如何？是否有计划将这一技术向其他磷化工企业输出？在磷石膏制酸联产水泥方面

的技术迭代方向是什么？

交流策略：从“循环经济与商业化”的角度，探讨环保技术的产业化路径。

【行业观察】集团同时推进瓮安和开阳两大项目，总投资超过550亿元。

话题四：两大项目的资金来源和资本开支计划是怎样的？项目投产后预计新增的营收和利润规模如何？

交流策略：从“投资与回报”的角度，探讨大规模项目建设的财务可行性。

【行业观察】新能源电池材料行业2024年面临价格下行、利润承压的普遍挑战。

话题五：集团在新能源材料领域的竞争策略是什么？如何在行业周期波动中保持盈利能力？是否有差异化的技术或成

本优势？

交流策略：从“周期应对”的角度，探讨新能源材料业务的抗风险能力。

二、瓮福（集团）有限责任公司

第一节企业概览

瓮福（集团）有限责任公司是中国磷化工行业的另一座高峰，也是贵州磷化集团的核心成员企业。集团总部位于贵州

省福泉市——这座享有“亚洲磷都”美誉的城市，瓮福是其中最重要的产业支柱。

瓮福集团的前身可以追溯到上世纪90年代国家在福泉布局的大型磷化工基地。经过数十年的发展，瓮福已成长为集磷

矿采选、磷复肥、磷煤化工、氟碘化工、新材料、国际贸易、工程建设、技术研发等为一体的国有大型磷化工企业。

集团是贵州磷化集团的重要组成部分，在福泉—瓮安千亿级磷化工产业园区中发挥着核心引领作用。

瓮福集团最引人注目的资产之一，是位于福泉市马场坪工业园区的全球最大磷石膏分解制硫酸联产水泥装置——即

“1468”装置。这座装置每年可消纳磷石膏140万吨、产出硫酸60万吨和胶凝材料80万吨。该装置为全球磷石膏资源化

利用提供了“中国方案”与“贵州智慧”。

瓮福集团在技术研发方面的实力同样不容小觑。集团在湿法磷酸净化、磷矿伴生资源回收（氟、碘等）、磷石膏综合

利用等领域拥有多项核心技术。据公开报道，瓮福化工公司磷石膏分解运行部的青年创新团队成功实现降本600余万

元。

瓮福集团不仅是福泉磷化工产业的基石企业，更是中国磷化工行业技术创新的重要力量。研究福泉磷化工产业，瓮福

集团是必须深入理解的核心样本。

第二节业务体系与产品矩阵

瓮福集团的业务体系以磷矿资源为根基，形成了“磷矿采选—基础磷化工—精细磷化工—磷石膏综合利用—国际化贸

易”的完整产业链。

磷矿采选板块是集团产业链的起点。瓮福集团掌控着福泉—瓮安地区优质的磷矿资源，具备大规模的磷矿采选能力。

优质的磷矿资源是集团所有下游业务的原料保障。

磷复肥板块是集团的传统主业。集团拥有大规模的高浓度磷复肥生产能力，产品涵盖磷酸二铵、磷酸一铵等主要品

种，是国家高浓度磷肥保供的重要力量。

精细磷化工板块是集团的核心竞争力。集团在湿法磷酸净化领域拥有深厚的技术积累，是贵州磷化集团湿法净化磷酸

技术迭代的重要支撑力量。集团在福泉还布局了瓮安新材料及电子化学品项目。

氟碘化工板块是集团的特色业务。瓮福集团在磷矿伴生氟、碘资源的回收利用方面具有独特的技术优势。集团旗下的

瓮福蓝天氟化工股份有限公司是国内氟化工领域的重要企业。

磷石膏综合利用板块是集团的环保与循环经济业务。集团在福泉运营的“1468”装置是全球最大的磷石膏分解制硫酸联

产水泥装置，每年消纳磷石膏140万吨。

从业务板块的内在逻辑来看，瓮福集团的布局体现了一种“以资源为根基、以技术为驱动、以循环为闭环”的产业哲

学。磷矿采选是根基，提供了原料保障；磷复肥和精细化工是价值创造的核心环节；氟碘化工是对伴生资源的“吃干榨

尽”；磷石膏综合利用则实现了产业的闭环和可持续发展。四个板块环环相扣，形成了难以复制的产业生态。

第三节成长轨迹与战略演进

瓮福集团的发展历程，是中国磷化工产业从“资源输出型”走向“技术驱动型”的典型样本。

基地建设期（上世纪90年代）：瓮福集团的前身是国家在福泉布局的大型磷化工基地。彼时，福泉丰富的磷矿资源被

国家视为重要的战略资源，大规模的磷化工基地建设在此展开。这一时期的瓮福主要以磷矿开采和磷肥生产为主。

规模化发展期（2000—2015年）：进入21世纪，瓮福集团进入了规模化快速发展阶段。集团持续扩大磷肥产能，同时

开始向精细磷化工方向延伸。湿法磷酸净化技术在这一时期开始积累。

技术突破与转型升级期（2015年至今）：近年来，瓮福集团进入了技术突破和转型升级的新阶段。湿法净化磷酸技术

持续迭代。“1468”磷石膏分解制硫酸联产水泥装置建成投产，为全球磷石膏资源化利用提供了可行方案。瓮安新材料

及电子化学品项目启动。集团从传统的磷肥企业向“化肥+精细化工+新材料+循环经济”的综合性磷化工企业转型。

瓮福集团战略演进的底层逻辑是“以资源为根基、以技术求突破、以循环谋长远”——丰富的磷矿资源是集团的天然优

势，技术突破是集团从“资源型企业”走向“技术型企业”的关键，循环经济则是集团实现可持续发展的必由之路。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：“1468”装置持续优化与降本增效

瓮福化工公司磷石膏分解运行部的青年创新团队成功实现降本600余万元。

行业影响分析：磷石膏制酸联产水泥的经济性是这一技术能否大规模推广的关键。降本600余万元的突破，意味着

“1468”装置的经济性正在持续改善。这不仅有利于瓮福集团自身的经营效益，也为这一技术向全球推广提供了更有力

的商业论证。

业务关注点：关注“1468”装置的产能利用率、生产成本和产品（硫酸、水泥）的市场销售情况。

动向二：瓮安新材料及电子化学品项目推进

瓮安项目投资超220亿元，一期已于2025年10月全部建成投产。

行业影响分析：瓮安项目是瓮福集团向新材料和电子化学品方向转型的重要载体。项目的投产将有效补齐贵州省氯、

碱、硅等基础要素。电子化学品是磷化工产业链中附加值最高的环节之一，项目的投产将显著提升集团的盈利能力和

产业地位。

业务关注点：关注项目的产能释放进度、产品结构和市场开拓情况。

动向三：技术创新持续突破

集团将湿法净化工艺迭代至第六代。

行业影响分析：湿法净化磷酸是磷化工从“肥料级”向“电子级”升级的核心技术。第六代技术的突破，使集团在这一领域

的技术领先优势进一步扩大。高品质的净化磷酸不仅可以直接销售，更是下游磷酸铁、磷酸铁锂等新能源材料的关键

原料。

业务关注点：关注第六代技术的核心指标和成本优势。

第五节竞争格局与市场地位

在福泉磷化工产业的竞争格局中，瓮福集团处于“核心支柱”的生态位。集团是贵州磷化集团的核心成员，在福泉—瓮

安千亿级磷化工产业园区中发挥着核心引领作用。

从规模来看，瓮福集团作为贵州磷化集团的重要组成部分（集团2025年营收705.11亿元），其规模在福泉地区处于绝

对领先地位。从技术来看，集团在湿法净化磷酸、磷石膏综合利用和氟碘回收等领域拥有国内领先的技术实力。从产

业链来看，集团实现了从采矿到终端产品的全产业链覆盖。

与同区域的主要企业相比：

vs.贵州裕能新能源：裕能是福泉新能源电池材料领域的龙头企业，2025年上半年营收已突破百亿。瓮福集团在传统

磷化工和产业链完整性上具有优势，裕能在新能源材料的专业化上更为聚焦。两家企业存在上下游合作关系——瓮福

提供磷酸等原料，裕能生产磷酸铁锂。

vs.贵州川恒化工：川恒是福泉的民营上市磷化工企业，在磷酸盐和新能源材料领域具有较强的竞争力。瓮福集团在规

模和资源上具有显著优势，川恒在机制灵活性和技术创新上表现突出。

vs.盛屯能源：盛屯是福泉新能源材料领域的重要力量，2025年产值41亿元。瓮福集团在传统磷化工和规模上具有优

势，盛屯在镍、钴等新能源金属材料上具有专业化优势。

瓮福集团的护城河主要体现在三个方面：一是丰富的磷矿资源和一体化的产业链布局；二是湿法净化磷酸和磷石膏综

合利用的核心技术；三是“1468”装置在磷石膏处理领域的全球领先地位。

第六节经营表现

瓮福集团作为贵州磷化集团的核心成员企业，其经营数据与集团整体高度关联。贵州磷化集团2025年实现工业产值

702.32亿元，同比增长20.33%；营业收入705.11亿元，同比增长17.45%。

从具体项目来看，瓮福集团在福泉的核心资产——全球最大磷石膏分解制硫酸联产水泥装置（“1468”装置）——每年

消纳磷石膏140万吨、产出硫酸60万吨和胶凝材料80万吨。按硫酸市场均价500-800元/吨、水泥市场均价300-400元/吨

估算，该装置的年产值约在5-8亿元区间。同时，该装置每年消纳140万吨磷石膏，为集团节省了大量的磷石膏处置费

用。

瓮安新材料及电子化学品项目投资超220亿元，一期已于2025年10月投产，预计新增产值能力45亿元。

据公开报道，瓮福化工公司磷石膏分解运行部的创新团队成功实现降本600余万元。这一降本成果反映了集团在运营优

化和成本控制方面的持续努力。

综合以上信息，瓮福集团在福泉地区的经营体量在百亿级别，是福泉磷化工产业的核心支柱。集团的增长前景取决于

瓮安项目的产能释放、湿法净化磷酸技术的持续迭代和“1468”装置的经济性改善。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.“1468”装置的经济性改善与商业化推广

2.瓮安新材料及电子化学品项目的产能释放

3.湿法净化磷酸第六代技术的产业化进展

4.磷矿伴生氟、碘资源的深度回收利用

5.新能源材料领域的布局与竞争策略

交流话题参考：

【行业观察】瓮福集团运营的“1468”装置是全球最大的磷石膏分解制硫酸联产水泥装置。磷石膏综合利用是全球磷化

工行业的共同难题。

话题一：“1468”装置目前的经济性如何？降本600余万元的突破主要来自哪些方面的优化？是否有计划将这一技术向其

他企业或海外输出？

交流策略：从“循环经济的技术经济性”角度，探讨环保技术的商业化路径。

【行业观察】瓮安项目投资超220亿元，是集团向新材料和电子化学品转型的重要载体。

话题二：瓮安项目主要生产哪些产品？目标客户群体是谁？项目的产能爬坡计划是怎样的？预计何时能够达到满产？

交流策略：从“重大项目与战略转型”的角度，探讨集团未来的增长引擎。

【行业观察】集团将湿法净化工艺迭代至第六代。这是集团最核心的技术壁垒。

话题三：第六代湿法净化技术在成本、品质和环保方面相比前几代有哪些突破？这一技术对下游新能源材料产业的支

撑作用如何？

交流策略：从“技术迭代与产业升级”的角度，探讨核心技术对产业链的带动作用。

【行业观察】瓮福集团在磷矿伴生氟、碘资源的回收利用方面具有技术优势。

话题四：氟、碘回收业务的规模和盈利能力如何？是否有计划进一步扩大伴生资源的回收利用范围？

交流策略：从“资源综合利用”的角度，探讨伴生资源的价值挖掘。

【行业观察】瓮福是贵州磷化集团的核心成员，在福泉—瓮安千亿级磷化工产业园区中发挥着核心引领作用。

话题五：集团在园区产业生态中扮演着怎样的角色？与园区内其他企业（如裕能、盛屯、川恒等）之间的协同关系是

怎样的？

交流策略：从“产业生态与协同”的角度，探讨龙头企业在产业集群中的引领作用。

三、贵州裕能新能源材料股份有限公司

第一节企业概览

在福泉磷化工产业从“传统化肥”向“新能源材料”转型的浪潮中，贵州裕能新能源材料股份有限公司是最具代表性的企业

之一。这家成立于2021年的企业，总部位于贵州省黔南州福泉市牛场镇双龙工业园区，是A股上市公司湖南裕能新能

源电池材料股份有限公司（股票代码：301358）在贵州的重要布局。

裕能新能源的核心业务是磷酸铁锂等新能源电池材料的研发、生产和销售。依托黔南福泉品质优良的天然磷矿资源，

公司迅速成长为福泉新能源电池材料领域的龙头企业。据公开报道，落户贵州半年，裕能就实现产值71.14亿元，上缴

税收近2亿元。2023年，在产品单价大幅下降的背景下，产品销量翻倍，实现了产值101亿元，成为福泉市唯一一家产

值过100亿元的企业。

2024年，尽管面临行业价格下行、利润承压的普遍挑战，裕能仍实现营业收入突破70亿元，磷酸铁锂年产量从12万吨

跃升至22万吨。2025年上半年，公司营业收入已突破百亿，较上年同比增长103.69%。目前公司满产满销，通过技术

创新，实际产能已远远超过设计产能。

裕能新能源的产品直供宁德时代、比亚迪等头部动力电池企业。公司正在推进年产30万吨半水湿法磷酸、15万吨磷酸

铁及20万吨磷酸铁锂前驱体等项目建设。

裕能新能源在福泉磷化工产业链中扮演着“新能源材料链主企业”的角色——它不仅是福泉磷化工从传统化肥向新能源

材料转型的标志性企业，更是福泉新能源电池材料产业集群的核心引擎。

第二节业务体系与产品矩阵

裕能新能源的业务体系以磷酸铁锂为核心，形成了“磷酸铁锂正极材料—前驱体—上游磷酸”的垂直一体化业务结构。

磷酸铁锂正极材料板块是公司的核心业务。磷酸铁锂是锂离子电池最重要的正极材料之一，广泛应用于新能源汽车和

储能领域。裕能新能源是宁德时代、比亚迪等头部动力电池企业的主要供应商。2024年，公司磷酸铁锂年产量从12万

吨跃升至22万吨。公司磷酸铁锂出货量占全省76%，连续4年位居全省第一。磷酸铁锂产量占全省85%，约占全国

10%。

前驱体与上游原料板块是公司的上游延伸。公司正在推进年产15万吨磷酸铁及20万吨磷酸铁锂前驱体等项目建设。磷

酸铁是磷酸铁锂的关键前驱体，自建前驱体产能有助于公司控制成本、保障品质。

磷酸板块是公司的上游再延伸。公司正在推进年产30万吨半水湿法磷酸项目建设。从磷酸到磷酸铁到磷酸铁锂的垂直

一体化布局，使公司能够从磷矿资源端开始构建完整的成本优势。

从业务板块的内在逻辑来看，裕能新能源的布局体现了一种“以磷酸铁锂为核心、向上游垂直整合”的战略思路。磷酸

铁锂是公司的核心产品和主要收入来源；磷酸铁前驱体是向上游延伸的第一步，有助于控制成本、保障供应；磷酸是

再向上游延伸的第二步，使公司能够从磷资源端开始构建完整的产业链优势。这种垂直一体化布局的核心逻辑是：在

新能源电池材料行业，成本是核心竞争力，而垂直一体化是降低成本最有效的途径。

第三节成长轨迹与战略演进

裕能新能源的发展历程，是福泉磷化工产业从“传统磷化工”向“新能源材料”转型的缩影，也是中国新能源产业“爆发式

增长”的典型样本。

落地与爆发期（2021—2022年）：2021年，裕能新能源落户贵州福泉。依托黔南福泉品质优良的天然磷矿资源，公

司迅速建成了规模化生产基地。落户贵州半年，裕能就实现产值71.14亿元。这一速度在福泉工业史上极为罕见，充分

反映了新能源电池材料市场的爆发式增长和福泉磷矿资源的战略价值。

行业调整与韧性增长期（2023—2024年）：2023年，新能源电池材料行业面临价格大幅下降的挑战。在产品单价大

幅下降的背景下，裕能通过销量翻倍，实现了产值101亿元。2024年，行业继续面临价格下行、利润承压的普遍挑

战，裕能仍实现营业收入突破70亿元，磷酸铁锂年产量从12万吨跃升至22万吨。

规模跃升期（2025年至今）：2025年，裕能进入了规模跃升的新阶段。上半年营业收入已突破百亿，较上年同比增长

103.69%。目前公司满产满销，实际产能已远远超过设计产能。公司正在推进多个新建和扩建项目。

裕能新能源战略演进的底层逻辑是“依托资源、垂直整合、规模制胜”——福泉的优质磷矿资源是公司的天然优势；垂

直一体化布局（从磷酸到磷酸铁到磷酸铁锂）构建了成本壁垒；规模的快速扩张则进一步摊薄了固定成本、增强了市

场话语权。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年上半年营收突破百亿

2025年上半年，裕能新能源营业收入已突破百亿，较上年同比增长103.69%。目前公司满产满销，实际产能已远远超

过设计产能。

行业影响分析：在新能源电池材料行业经历2023—2024年的价格调整后，裕能能够在2025年上半年实现营收突破百亿

和翻倍增长，反映了几个关键信号：一是磷酸铁锂市场需求依然强劲；二是公司在行业调整期通过技术创新和成本控

制建立了竞争优势；三是福泉磷矿资源的战略价值在新能源时代正在被持续放大。

业务关注点：关注公司营收增长的驱动力——是销量增长还是价格回升？实际产能超过设计产能的程度和可持续性如

何？

动向二：垂直一体化项目持续推进

公司正在推进年产30万吨半水湿法磷酸、15万吨磷酸铁及20万吨磷酸铁锂前驱体等项目建设。

行业影响分析：这些项目如果全部建成，裕能将实现从磷矿到磷酸到磷酸铁到磷酸铁锂的完整垂直一体化。这将使公

司在成本控制、品质保障和供应稳定性方面建立难以复制的竞争优势。在新能源电池材料行业，垂直一体化程度直接

决定了企业的盈利能力和抗周期能力。

业务关注点：关注各项目的建设进度、投资规模和预计投产时间。

动向三：电力基础设施配套持续加强

福泉供电局推动裕能变电站增容等重点工程落地，新增容量超40万千伏安，助力企业新增工业产值近30亿元。

行业影响分析：电力是化工企业最重要的能源成本之一。变电站增容不仅保障了公司扩产的电力需求，也反映了地方

政府对裕能发展的高度重视和全力支持。新增容量对应新增产值近30亿元，说明电力供应与产值增长之间存在高度正

相关。

业务关注点：关注公司产能扩张与电力配套的匹配情况。

第五节竞争格局与市场地位

在福泉磷化工产业的竞争格局中，裕能新能源处于“新能源材料链主企业”的生态位。公司是福泉新能源电池材料领域

的绝对龙头，磷酸铁锂出货量占全省76%、占全国约10%。

从营收规模来看，公司2025年上半年营收已突破百亿，是福泉市唯一一家产值过100亿元的企业。在福泉规模工业企

业中，裕能的营收规模仅次于贵州磷化集团体系的企业，在民营企业中排名第一。从客户结构来看，公司产品直供宁

德时代、比亚迪等头部动力电池企业，客户质量在行业中处于顶级水平。从技术实力来看，公司通过技术创新使实际

产能远超设计产能。

与同区域的主要竞争对手相比：

vs.贵州磷化集团/瓮福集团：国有巨头在规模和产业链完整性上具有优势，但裕能在新能源材料这一细分赛道上更为

专注和灵活。两家企业存在上下游合作关系——瓮福提供磷酸等原料，裕能生产磷酸铁锂。

vs.盛屯能源：盛屯同样聚焦新能源材料，但在产品线上有所不同——盛屯主攻硫酸镍、硫酸钴等三元材料，裕能主攻

磷酸铁锂。两家企业在“磷系”和“三元系”两条技术路线上各有侧重。

vs.川恒股份：川恒是福泉的上市磷化工企业，也在向新能源材料方向转型（磷酸铁等）。但川恒的规模和新能源材料

的专注度不及裕能。

裕能新能源的护城河主要体现在三个方面：一是福泉优质磷矿资源的区位优势——磷酸铁锂的核心原料是磷，而福泉

拥有全国最优质的磷矿资源；二是头部客户的高粘度——宁德时代、比亚迪等客户的供应链认证周期长、标准高，一

旦进入很难被替换；三是垂直一体化的成本优势——从磷酸到磷酸铁到磷酸铁锂的完整布局构建了显著的成本壁垒。

公司面临的主要风险包括：新能源电池材料行业价格波动剧烈；磷酸铁锂技术路线面临三元材料等替代技术的竞争；

产能快速扩张带来的资金压力和管理挑战。

第六节经营表现

裕能新能源2025年上半年营业收入已突破百亿，较上年同比增长103.69%。2024年，公司营业收入突破70亿元，磷酸

铁锂年产量从12万吨跃升至22万吨。2023年，公司实现产值101亿元。2022年，落户贵州半年即实现产值71.14亿元。

从纵向趋势来看，裕能新能源的营收轨迹堪称“爆发式增长”：2022年半年71.14亿元→2023年101亿元→2024年70亿元

（受行业价格下行影响）→2025年上半年突破百亿（预计全年远超百亿）。这一轨迹反映了新能源电池材料行业的高

增长和高波动特征——2023—2024年的价格下行曾导致营收下降，但2025年的强劲反弹说明行业长期增长趋势未变。

从产能来看，2024年磷酸铁锂产量从12万吨跃升至22万吨。目前公司满产满销，实际产能已远远超过设计产能。

从客户来看，公司产品直供宁德时代、比亚迪等头部企业。头部客户的订单稳定性较高，但也意味着客户集中度风

险。

从在建项目来看，公司正在推进年产30万吨半水湿法磷酸、15万吨磷酸铁及20万吨磷酸铁锂前驱体等项目。据福泉供

电局信息，公司变电站增容新增容量超40万千伏安，助力新增工业产值近30亿元。

综合以上信息，裕能新能源是福泉产值规模最大的民营企业，也是福泉新能源电池材料产业的绝对龙头。公司的增长

前景取决于磷酸铁锂市场需求的持续性和垂直一体化项目的推进进度。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.磷酸铁锂市场的需求趋势和价格走势

2.垂直一体化项目（磷酸、磷酸铁、前驱体）的建设进度

3.宁德时代、比亚迪等头部客户的订单稳定性和新客户拓展

4.技术创新与成本控制的持续优化

5.产能快速扩张带来的资金和管理挑战

交流话题参考：

【行业观察】裕能2025年上半年营收突破百亿，在经历2023—2024年行业调整后实现强劲反弹。

话题一：营收翻倍增长的主要驱动力是什么？是产品价格回升还是销量增长？目前的市场需求趋势如何判断？

交流策略：从“行业周期与增长动力”的角度，探讨新能源材料市场的走势。

【行业观察】公司正在推进年产30万吨半水湿法磷酸、15万吨磷酸铁及20万吨磷酸铁锂前驱体等项目。

话题二：这些项目的投资规模、建设进度和预计投产时间分别是怎样的？项目全部建成后，公司的垂直一体化程度将

达到什么水平？

交流策略：从“垂直一体化战略”的角度，探讨成本壁垒的构建路径。

【行业观察】公司产品直供宁德时代、比亚迪等头部企业。

话题三：头部客户的订单占公司营收的比例是多少？客户集中度风险如何管理？是否有计划拓展新的客户？

交流策略：从“客户结构与风险管理”的角度，探讨大客户依赖的应对策略。

【行业观察】公司通过技术创新使实际产能远超设计产能。

话题四：公司在技术创新方面的主要方向是什么？产能超过设计产能主要依靠哪些技术突破？

交流策略：从“技术创新与产能效率”的角度，探讨公司的核心竞争壁垒。

【行业观察】福泉供电局推动裕能变电站增容，新增容量超40万千伏安。

话题五：电力成本在公司总成本中的占比是多少？公司在能源效率和成本控制方面有哪些具体举措？

交流策略：从“能源成本与运营效率”的角度，探讨成本竞争力的来源。

四、盛屯能源金属化学（贵州）有限公司

第一节企业概览

在福泉磷化工产业向新能源材料转型的浪潮中，盛屯能源金属化学（贵州）有限公司是另一支不可忽视的重要力量。

这家成立于2021年的企业，位于福泉市双龙工业园区，是盛屯集团在贵州布局新能源材料产业的核心载体。

盛屯能源的核心业务是电池级硫酸镍、硫酸钴等三元电池材料的研发、生产和销售。公司选择“磷系+三元正极材料”双

技术路径，计划在贵州构建年产45万吨新能源材料产能。2021年下半年，盛屯集团入驻福泉，拟投资建设年产30万吨

电池级硫酸镍、30万吨电池级磷酸铁及1万金属吨电池级钴产品新能源材料项目。

盛屯能源的发展速度同样令人瞩目。2021年落户福泉，从落地到产值突破40亿元，只用了4年。该项目累计投资32亿

元，于2023年8月逐步投产。2024年，盛屯在贵州完成工业产值15.88亿元，2025年这一数字增长到41亿元。目前，公

司已形成10万金属吨/年锌焙砂、15万吨/年电池用硫酸镍、2万金属吨/年高冰镍的稳定产能。

盛屯能源在福泉磷化工产业链中扮演着“三元电池材料专业供应商”的角色——与裕能新能源主攻磷酸铁锂（磷系）不

同，盛屯主攻硫酸镍、硫酸钴等三元材料（镍钴系），两条技术路线在福泉形成了“双轮驱动”的新能源材料产业格

局。

第二节业务体系与产品矩阵

盛屯能源的业务体系以电池级硫酸镍为核心，形成了“镍钴系三元材料+锌冶炼+综合回收”的业务结构。

电池级硫酸镍板块是公司的核心业务。硫酸镍是三元锂电池正极材料的关键原料。公司已建成15万吨/年电池用硫酸镍

的稳定产能。产品主要销往福建、长沙、广东、河南、湖南等地。公司计划将硫酸镍产能进一步扩大至30万吨/年。

高冰镍板块是公司的上游延伸。高冰镍是生产硫酸镍的中间产品。公司已建成2万金属吨/年高冰镍的稳定产能。

锌冶炼板块是公司的配套业务。公司已形成10万金属吨/年锌焙砂的稳定产能。锌冶炼过程中产生的硫酸等副产品，可

以与公司的镍、钴业务形成协同。

综合回收板块是公司的循环经济业务。公司配套建设了金、银、铂、钯综合回收生产线。这些贵金属是镍、钴冶炼过

程中的伴生资源，回收利用有助于提升资源利用效率和盈利能力。

从业务板块的内在逻辑来看，盛屯能源的布局体现了一种“以镍为核心、多元协同、综合利用”的战略思路。硫酸镍是

公司的核心产品和主要收入来源；高冰镍是向上游的延伸，保障了原料供应；锌冶炼是配套业务，提供了协同效应和

副产品价值；综合回收则是对伴生资源的“吃干榨尽”。四个板块之间形成了正向的协同效应——锌冶炼产生的硫酸可

以用于镍的冶炼，综合回收则提升了整体的资源利用效率。

第三节成长轨迹与战略演进

盛屯能源的发展历程虽然不长，但其快速崛起的速度令人印象深刻。

落地与建设期（2021—2023年）：2021年下半年，盛屯集团入驻福泉。公司拟在福泉双龙工业园区投资建设大规模

的新能源材料项目。经过约两年的建设，项目于2023年8月逐步投产。项目累计投资32亿元。

产能释放与快速增长期（2023—2025年）：2023年8月投产后，公司进入了产能快速释放和业绩快速增长阶段。2024

年，盛屯在贵州完成工业产值15.88亿元。2025年，产值增长到41亿元。公司目前已形成10万金属吨/年锌焙砂、15万

吨/年电池用硫酸镍、2万金属吨/年高冰镍的稳定产能。

扩张期（2025年至今）：二期项目于2024年8月启动建设，主要建设内容包括年产30万吨电池级磷酸铁、年产15万吨

电池级硫酸镍、年产1万金属吨电池级钴产品等。二期项目预计2025年11月进行投料试生产。

盛屯能源战略演进的底层逻辑是“快速建设、快速投产、快速扩张”——从落户到投产仅用了约2年时间，从投产到达产

和扩产同样紧凑。这种“盛屯速度”在福泉工业史上极为罕见，反映了新能源材料行业的快速增长和盛屯集团强大的执

行力。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：2025年产值达41亿元

2025年，盛屯能源实现产值41亿元，较2024年的15.88亿元大幅增长。

行业影响分析：从15.88亿元到41亿元的增长（增长158%），反映了公司产能的快速释放和市场需求的旺盛。盛屯的

快速增长与裕能的百亿营收一起，共同构成了福泉新能源材料产业的“双引擎”。这也说明福泉正在从“单一的磷化工基

地”向“磷化工+新能源材料”的综合性产业基地转型。

业务关注点：关注公司产值增长的主要驱动力——是硫酸镍的产量增长还是价格变化？

动向二：二期项目加快推进

二期项目于2024年8月启动建设，主要建设年产30万吨电池级磷酸铁、年产15万吨电池级硫酸镍、年产1万金属吨电池

级钴产品。截至2025年5月，项目设备安装及土建工程已完成约60%，预计2025年11月进行投料试生产。

行业影响分析：二期项目不仅扩大了硫酸镍的产能，还新增了磷酸铁和钴产品的产能。这意味着盛屯正在从“单一的三

元材料供应商”向“多元的新能源材料供应商”转型。磷酸铁（磷系）和硫酸镍/钴（三元系）的双线布局，使公司能够在

不同的技术路线之间灵活切换，降低了单一技术路线的风险。

业务关注点：关注二期项目的建设进度、投产时间和产能释放计划。

动向三：产业链协同效应持续显现

公司总经理米勇指出，厦门厦钨新能源材料股份有限公司是盛屯的下游企业。厦钨入驻福泉直接给企业节省了物流成

本，也让上下游之间的供需关系更紧密。

行业影响分析：盛屯与厦钨的“链式招商”模式是福泉产业集群发展的典型案例——上游企业（盛屯）引入下游企业

（厦钨），形成了“以商招商”的良性循环。这种模式不仅降低了企业的物流成本，还增强了产业链的稳定性和韧性。

业务关注点：关注公司与厦钨等下游企业的合作深度和协同效应。

第五节竞争格局与市场地位

在福泉新能源材料产业的竞争格局中，盛屯能源处于“三元材料专业供应商”的生态位。公司是福泉新能源电池材料产

业的重要组成部分，与裕能新能源（主攻磷酸铁锂）共同构成了“磷系+三元系”的双技术路线格局。

从营收规模来看，公司2025年产值41亿元，在福泉工业企业中处于前列。从产能来看，公司已形成15万吨/年电池用

硫酸镍的稳定产能，在全国硫酸镍生产企业中处于领先水平。从客户来看，公司产品主要销往福建、长沙、广东、河

南、湖南等地。

与同区域的主要竞争对手相比：

vs.裕能新能源：裕能是福泉新能源材料领域的龙头，2025年上半年营收已突破百亿。盛屯在规模上不及裕能，但在

三元材料（镍、钴）这一细分领域具有专业化优势。两家企业在技术路线上互补——“磷系”（裕能）和“三元系”（盛

屯）。

vs.贵州磷化集团/瓮福集团：国有巨头在规模和产业链完整性上具有优势，但盛屯在三元材料这一细分赛道上更为专

注和灵活。

vs.厦钨新能源：厦钨是盛屯的下游企业，主要从事三元正极材料的生产。两家企业是上下游合作关系而非竞争关系。

盛屯能源的护城河主要体现在三个方面：一是在三元材料（硫酸镍）领域的专业化和规模优势；二是“镍—钴—锌—贵

金属”的综合回收能力提升了资源利用效率和盈利能力；三是与下游企业（如厦钨）的产业链协同降低了物流成本、增

强了客户粘性。

公司面临的主要风险包括：新能源电池材料行业价格波动剧烈；三元材料路线面临磷酸铁锂的竞争（磷酸铁锂凭借成

本优势正在扩大市场份额）；二期项目的大规模投资带来的资金压力。

第六节经营表现

盛屯能源2025年实现产值41亿元，较2024年的15.88亿元大幅增长。公司从2021年落户福泉到2025年产值突破40亿

元，仅用了4年时间。

从产能来看，公司目前已形成10万金属吨/年锌焙砂、15万吨/年电池用硫酸镍、2万金属吨/年高冰镍的稳定产能。产

品主要销往福建、长沙、广东、河南、湖南等地。

从投资来看，项目累计投资32亿元。二期项目于2024年8月启动建设，主要建设年产30万吨电池级磷酸铁、年产15万

吨电池级硫酸镍、年产1万金属吨电池级钴产品。

从产业链协同来看，厦门厦钨新能源材料股份有限公司是盛屯的下游企业，入驻福泉直接给企业节省了物流成本。这

种“链式招商”模式增强了产业链的稳定性和竞争力。

从纵向趋势来看，公司的产值增长轨迹为：2024年15.88亿元→2025年41亿元。这一增长速度在福泉工业企业中处于

前列。如果二期项目顺利投产，公司的产值有望进一步大幅增长。

综合以上信息，盛屯能源是福泉新能源材料产业的重要力量，2025年产值41亿元。公司的增长前景取决于二期项目的

投产进度和新能源材料市场的需求走势。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.二期项目的建设进度和投产计划

2.硫酸镍市场的需求趋势和价格走势

3.“磷系+三元系”双技术路线的战略布局

4.与厦钨等下游企业的产业链协同深化

5.综合回收业务的盈利能力提升

交流话题参考：

【行业观察】盛屯2025年产值达41亿元，较2024年的15.88亿元大幅增长。

话题一：产值大幅增长的主要驱动力是什么？目前硫酸镍的产能利用率和市场需求如何？

交流策略：从“增长动力与市场趋势”的角度，探讨三元材料市场的发展前景。

【行业观察】公司选择“磷系+三元正极材料”双技术路径。

话题二：公司在磷系（磷酸铁）和三元系（硫酸镍/钴）两条技术路线上的资源配置是如何分配的？两条路线之间的协

同效应体现在哪些方面？

交流策略：从“双技术路线战略”的角度，探讨技术路线选择与风险分散。

【行业观察】二期项目于2024年8月启动建设，预计2025年11月投料试生产。

话题三：二期项目的投资规模、建设进度和预计产能分别是怎样的？项目投产后公司的产品结构和收入结构将发生怎

样的变化？

交流策略：从“产能扩张与产品结构优化”的角度，探讨公司的增长路径。

【行业观察】厦门厦钨新能源是盛屯的下游企业，入驻福泉直接节省了物流成本。

话题四：公司与厦钨之间的合作模式是怎样的？除了厦钨之外，还有哪些重要的下游客户？产业链协同效应如何进一

步深化？

交流策略：从“产业链协同与产业集群”的角度，探讨“链式招商”的价值。

【行业观察】公司配套建设了金、银、铂、钯综合回收生产线。

话题五：综合回收业务目前的规模和盈利能力如何？在伴生资源回收方面还有哪些拓展计划？

交流策略：从“资源综合利用”的角度，探讨循环经济对盈利能力的贡献。

五、贵州川恒化工股份有限公司

第一节企业概览

在福泉磷化工产业从“传统资源型”向“技术创新型”转型的进程中，贵州川恒化工股份有限公司（股票代码：002895）

是一个极具研究价值的样本。2002年，十位年轻的四川人怀揣着梦想，带着800万元资金，来到贵州省福泉市，从“零”

起步，也是从“磷”起步，创立了贵州川恒化工有限责任公司。二十余年后，这家企业已成长为国内磷化工领域的上市

公司和行业标杆。

川恒股份现为国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业。公司总部位于福泉市龙昌镇，通过控股福麟矿业

（90%）、黔源地勘（58.5%）及参股天一矿业（40%），布局了小坝、新桥、鸡公岭、老虎洞等高品位矿山。公司拥

有自主采矿权证的三个矿山优质磷矿储量达1.76亿吨。2025年权益磷矿石产能达320万吨，2027年后将突破850万吨。

公司的核心竞争力在于“资源、技术和产业循环”三大要素。公司自主研发的“半水湿法磷酸成套技术开发及产业化”被评

定为国际先进水平，“半水磷石膏改性胶凝材料及充填技术”被评为国际领先水平。2025年，公司实现营业收入83.28亿

元，同比增长41.02%。

川恒股份已构建起从磷矿石采选、湿法磷酸及磷酸盐制造，到氟资源综合利用、磷石膏胶凝充填和建材开发的完整循

环产业链。公司提出的“三个一百”目标——资产过100亿（已达130多亿）、市值过100亿（已达150亿）、产值过100

亿（2024年达到59.06亿，预计2025年实现75亿）——正在逐一兑现。

第二节业务体系与产品矩阵

川恒股份的业务体系以磷矿资源为根基，形成了“磷矿采选—磷酸及磷酸盐—新能源材料—氟资源综合利用—磷石膏循

环利用”的完整产业链。

磷矿采选板块是公司产业链的起点和核心优势所在。公司通过控股福麟矿业（90%）、黔源地勘（58.5%）及参股天一

矿业（40%），布局了小坝、新桥、鸡公岭、老虎洞等高品位矿山。2025年上半年，福麟矿业实现磷矿石开采总量

154.10万吨，主要提供给公司自用，保障正常生产。两个在产磷矿小坝磷矿和新桥磷矿的设计产能为300万吨/年。公

司还正在建设鸡公岭磷矿及黔源地勘老寨子矿，未来产能将进一步扩大。

磷酸及磷酸盐板块是公司的传统主业和收入支柱。据2025年年报，公司主营业务收入构成为：磷酸28.41%，饲料级磷

酸二氢钙25.11%，磷酸一铵21.29%。公司用6年时间成为国内饲料级磷酸二氢钙的龙头企业。公司采用半水磷酸制造

饲料级磷酸二氢钙，生产工艺简单、生产效率高、产品质量好、能耗低。

新能源材料板块是公司近年重点拓展的方向。公司拥有10万吨/年磷酸铁产能。子公司贵州恒轩新能源材料有限公司是

川恒股份与国轩集团在福泉市的合资企业，现有10万吨年产能。恒轩新能源依托母公司在采矿、选矿及深加工环节的

原料与价格优势，实现了以订单为导向的产销两旺。2025年磷酸铁产能利用率为74.94%。公司产品已满足第四代磷酸

铁锂的技术参数需求。

氟资源综合利用板块是公司技术创新的重要体现。2020年以来，围绕磷矿石中的磷、氟、铁等资源，公司实施了“矿化

一体”新能源循环产业项目，重点发展磷系电池正极材料和氟系电解液材料。

从业务板块的内在逻辑来看，川恒股份的布局体现了一种“以资源为根基、以技术为驱动、以新能源为方向”的战略演

进。磷矿采选提供了原料保障和成本优势；磷酸及磷酸盐提供了稳定的收入和利润基础；新能源材料打开了增量市场

空间；氟资源综合利用和磷石膏循环利用则实现了资源价值的最大化。四个板块之间形成了正向的协同效应——磷矿

资源为所有下游业务提供了原料保障，磷酸盐业务的技术积累为新能源材料提供了支撑，磷石膏循环利用则解决了环

保约束。

第三节成长轨迹与战略演进

川恒股份的发展历程，是中国磷化工企业从“单一产品”走向“全产业链”的典型样本。

初创与专业化期（2002—2008年）：2002年，十位创业者带着800万元资金来到福泉。公司从磷化工的一个细分领域

切入，专注于饲料级磷酸二氢钙的生产。凭借技术创新和品质优势，公司仅用6年时间就成为国内该领域的龙头企业。

这一阶段的战略核心是“聚焦单品、做到极致”。

技术创新与多元化期（2008—2020年）：公司在饲料级磷酸二氢钙领域站稳脚跟后，开始向更广泛的磷化工领域拓

展。公司自主研发的“半水湿法磷酸成套技术开发及产业化”被评定为国际先进水平。2015年，公司完成股改，更名为

贵州川恒化工股份有限公司。2017年8月25日，公司在深圳证券交易所上市。上市为公司提供了资本支持，开启了规

模化扩张的新阶段。

矿化一体与新能源转型期（2020年至今）：2020年以来，公司围绕磷矿石中的磷、氟、铁等资源，实施“矿化一体”新