固收与基金二季报分析：权益牛市推动固收与基金规模再上台阶

图表目录图固收+基金季度发行情况 4图不同类型固收+基金存续只数占比 5图不同类型固收+基金存续规模占比 5图固收+基金规模变化 5图固收+基金平均资产规模变化 5图固收+基金杠杆率走势 6图2025年二季度至2026年二季度各品种债券收益率 7图2025年二季度至2026年二季度债券品种收益率变动 7图2026年二季度上证指数走势 7图2026年二季度中证转债指数走势 7图固收+基金净值增长率 8图2026年二季度固收+基金净值增长率分布 8图不同类型的固收+基金各季度的净值增长率 8图2026年二季度末固收+基金大类资产占比 9图固收+基金大类资产配置占比走势 9图2026年二季度混合债券型二级基金大类资产占比 10图2026年二季度混合债券型一级基金大类资产占比 10图2026年二季度灵活配置型基金大类资产占比 10图2026年二季度偏债混合型基金大类资产占比 10图2026年二季度平衡混合型基金大类资产占比 11图2026年二季度可转换债券型基金大类资产占比 115剔除近四个报告期（任意一期）股票占比超过70的基金；剔除已清算基金剔除清算前一个年度股票占比超过70的基金；剔除基金产品名称带有“xx剔除摊余成本法基金；剔除非初始基金；2026年二季度固收+基金基本情况1.2026年二季度固收+基金发行热度明显提升按照前文标准所筛选的“固收+”基金样本池，截至2026年二季度末，发行在外的固收+基金共有2,290只，数量占据全基金市场的16.0。Wind91图1：固收+基金季度发行情况基金规模进一步增加202641,59137,1784,3803,890202619元和17亿元，较上季度末分别增加了1亿元和1亿元。具体分基金类型来看，2026年二季度末，偏债混合型基金和混合债券型二级基金718792427287293725,563亿元，占比61.3。图不同类型固收+基金存续只数占比 图不同类型固收+基金存续规模占比8331193124.1224.2图固收+基金规模变化 图固收+基金平均资产规模变化 杠杆率20261.160.06。图6：固收+基金杠杆率走势净值增长率2026年二季度，债市整体呈现震荡走强、多因素交织的运行走势，10年期国债收益率运行区间为1.70-1.82季末在1.70-1.75区间窄幅震荡从驱动因素来看，二季度初超长特别国债供给担忧升温，对债市形成阶段性压制；随后地缘缓1055MLF1.71阶段低点月资金面小幅收紧带来小幅扰动但陆家嘴论坛释放流动性优化信号提振市场，长端维持低位震荡。最终债市在供给压力、内需偏弱、流动性松紧切换等多重因素对冲下，整体呈现震荡下行、长短分化、曲线陡峭化的格局。经济基本面方面，2026年二季度GDP同比增长4.3，较一季度5.0明显回落，K20.2月单月出口增速升至27净出口成为增长核心支撑；内需持续走弱，消费修复乏力、地产与传统投资持续承压，内需修复力度不足。产业端新旧动能反差显著，高技术制造、高端装备等高景气新动能拉动PPI同比明显抬升，价格回暖主要由外部输入与上游工业品带动，并非内需全面扩张驱动，偏弱的内需环境持续对债市形成基本面支撑。货币市场方面，202645MLF6图年二季度至2026年二季度各品种债券收益率 图年二季度至2026年二季度债券品种收益率变动 资来源:Wind、 资来:Wind、权益市场方面，2026A5.20季初4月地缘冲突缓和算力半导体等成长主题持续活跃，指数阶段走高；4产板块持续走弱，市场风格极致割裂。5景气科技赛道，板块涨跌分化进一步放大；6转债市场2026年二季度呈“震荡上行、结构分化”态势，中证转债指数季度上涨3.7。4月受益科技主线行情及增量资金流入，转债跟随权益强势上行，偏股型转债估值抬升至阶段高位；5强赎事件持续压制高价品种，转债指数阶段性回调；6图年二季度上证指数走势 图年二季度中证转债指数走势资来源:Wind、 资来:Wind、基金业绩方面年二季度固收+基金单季平均净值增长率为3.12增长率较上季度环比显著提升。具体分布来看披露业绩的固收+基金中有76.9净值增长率为正占比较上季度环比有所上升。二季度净值增长率主要分布在[2,+）之间，占比为37.0。图固收+基金净值增长率 图年二季度固收+基金净值增长率分布 资来源:Wind、 资来源:Wind、2026分别为15.04和14.97而灵活配置型基金、6.33、3.05、2.28、1.10。图13：不同类型的固收+基金各季度的净值增长率2026年二季度固收+基金资产配置大类资产配置：减配转债2026均有所增长。债券（不含可转债）32,1063,2592,258455,1857995311904198616100468亿元，环比增加82亿元。（不含可转债占比77.2环比下降0.3个百分点股票占比12.5环比上升0.7个百分点可转债占比5.4环比下降0.5个百分点买入返售占比1.5比上升0.1个百分点；基金占比持平于0.1；银行存款占比2.2，环比上升0.3个百分点其他资产占比1.1环比上升0.1个百分点整体配置仍延“固收打底”的核心思路，同时进一步扩大权益敞口，并适度提高流动性资产占比。图年二季度末固收+基金大类资产占比 图固收+基金大类资产配置占比走势大类资产配置：差异化特征显著，整体防御调整2026年二季度，固收+基金六大细分类型在大类资产配置上呈现差异化特征，整体在保持固收底仓的基础上灵活优化资产结构。混合债券型二级基金仍以债券为核心配置债券占比约76.6较上季度下降0.7个百分点；股票占比约14.6，环比上升0.6个百分点；可转债占比约4.5，环0.7金债券配置比例在各类资产中最高，占比约88.6，较上季度下降约0.6个百分点股票占比约0.7环比下降0.1个百分点可转债占比约6.8较上季度上升约0.5个百分点，整体风险偏好处于较低水平。图年二季度混合债券型二级基金大类资产占比 图年二季度混合债券型一级基金大类资产占比灵活配置型基金的股债配置相对均衡。2026年二季度，债券占比66.6，较上季度提升3.6个百分点股票占比22.4环比下降2.4个百分点可转债占比0.7，0.22026年二季度债券占比71.8，较上季度基本持平；股票占比17.3，环比上升0.4个百分点；可转债占比2.3，环比下降0.4个百分点。整体配置仍体现出较强的防御属性，但权益仓位小幅回升。图年二季度灵活配置型基金大类资产占比 图年二季度偏债混合型基金大类资产占比平衡混合型基金是唯一股票占比超六成的类型股票占比60.1虽环比下降2.5个百分点但权益属性仍为六类中最强债券占比19.1环比降1.2个百分点；可转债占比6.1持平。可转换债券型基金以可转债为核心，占比70.4，环比下降1.2个百分点；股票占比19.0，环比下降0.5个百分点；债券仅占5.7，环比上升0.8个百分点，配置结构与其他类型形成鲜明差异。平衡混合型基金是唯一股票占比超过六成的类型，股票占比62.7，较上季度上升2.6个百分点权益属性为六类基金中最强债券占比约18.7环比下降0.4个百分点可转债占比约4.2环比下降1.9个百分点可转换债券型基金以可转债为核心占比约69.3环比下降1.2个百分点股票占比约22.8环比上升3.8个百分点债券占比约4.7环比下降1.1个百分点配置结构与其他类型形成鲜明差异。图年二季度平衡混合型基金大类资产占比 图年二季度可转换债券型基金大类资产占比从整体配置差异来看，六类基金风险偏好分层清晰：平衡混合型基金权益属性最强，灵活配置型基金、偏债混合型基金、可转换债券型基金处于中间区间，混合债券型二级基金和一级基金则偏向稳健，尤其是混合债券型一级基金债券占比近九成，风险最低。在资产调整方向上，六类基金呈现明显分化，反映出二季度固收+基金在保持固收底仓的基础上，围绕产品风险定位进行差异化调仓。总结20262,290金市场的16.0，二季度发行数量均较往期显著增加；基金总资产与净资产规模较上季度实现稳步增长，不过不同基金之间规模分化明显，部分产品出现大额净申购或净赎回情况。业绩表现方面，受股债双牛的市场环境影响，20263.12著提升，76.9的基金实现正收益不同类型基金的业绩分化有所扩大，其中平衡混合型基金和可转换债券型基金表现领先，平均净值增长率分别为15.04和14.97灵活配置型偏债混合型混合债券型二级及一级基金均取得正收益，分别为6.33、3.05、2.28和1.10。整体而言，2026年二季度固收+基金在保持固收底仓的基础上，围绕产品风险定位进行差异化调仓，并在复杂市场环境中取得较好的业绩表现，各类细分产品根据自身定位呈现出鲜明的运作特征，为投资者提供了多元化的风险收益选择。风险提示本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明（）（）612告发布日后的612（A300（000300.SH）HSI.HI500SPX.GI（IXIC.GI）为基准。股票）优于大市股价表现优于市场代表性指数10以上中性价表现介于市场代表性指数±10之间弱于大市股价表现弱于市场代表性指数10以上无评级股价与市场代表性指数相比无明确观点；行业投资评级优于大市行业指数表现优于市场代表性指数10以上中性业指数表现介于市场代表性指数±10之间弱于大市行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或