《2026年银川地区生物医药行业深度研究与目标企业全景解析（Q2版）》

《2026年银川地区生物医药行业深度研究与目标企

业全景解析（Q2版）》

信息截止日期：2026年6月30日

报告说明与使用指引

本报告旨在对宁夏回族自治区银川市生物医药行业进行系统性、全景式的深度研究。报告以2026年第二季度为时间截

面，覆盖行业政策环境、产业链结构、竞争格局、市场趋势等宏观维度，并对银川地区生物医药产业链上的20家代表

性企业逐一展开七维度深度解析。

信息截止日期：本报告所引用的财务数据、政策文件、企业动态等信息，除特别注明外，均截至2026年6月30日。上

市公司财务数据主要依据各企业2025年年度报告及公开披露文件；非上市企业信息来源于国家企业信用信息公示系统

公示信息、行业公开数据及合理推算。

信息来源说明：本报告信息来源包括各企业年度报告及公开披露文件、国家企业信用信息公示系统公示信息、各级政

府部门公开发布的政策文件、行业协会发布的统计数据与行业报告、权威财经媒体的公开报道等。所有信息来源均标

注原始出处，不涉及任何第三方网站链接。

免责声明：本报告仅为行业研究与信息汇编之用，不构成任何形式的投资建议或商业决策依据。报告中涉及的非上市

企业经营数据，部分系基于公开信息及行业基准的合理推算，仅供参考。读者在使用本报告信息时，应自行核实并审

慎判断。

总目录

第一部分银川生物医药行业概览

一、行业背景与产业地位

二、产业链结构分析

三、竞争格局与企业梯队

四、市场趋势与技术演进

五、行业启示与发展痛点

第二部分目标企业深度解析

第一章宁夏泰益欣生物科技股份有限公司

第二章宁夏启元药业有限公司

第三章宁夏康亚药业股份有限公司（872320）

第四章宁夏中科生物科技股份有限公司（600165）

第五章宁夏恒康科技有限公司

第六章丽珠集团（宁夏）制药有限公司

第七章宁夏杞里香枸杞健康产业园

第八章宁夏明德中药饮片有限公司

第九章宁夏康泰隆中药饮片有限公司

第十章中启源（宁夏）生物科技有限公司

第十一章中航（宁夏）生物股份有限公司

第十二章华域生物科技（宁夏）有限公司

第十三章银川伊百盛生物工程有限公司

第十四章宁夏沃福百瑞枸杞产业股份有限公司

第十五章宁夏多维药业有限公司

第十六章宁夏泰瑞制药股份有限公司

第十七章上海华源药业（宁夏）沙赛制药有限公司

第十八章宁夏博尔泰力药业股份有限公司

第十九章重药控股（宁夏）医药有限公司

第二十章宁夏九州通医药有限公司

附录

第一部分银川生物医药行业概览

一、行业背景与产业地位

银川，这座地处西北腹地的塞上湖城，正在生物医药产业的赛道上跑出令人瞩目的加速度。2026年1至5月，宁夏医药

产业增加值增速达到9.1%，高于全区工业平均水平2.5个百分点。在“十五五”开局之年，这一数据清晰勾勒出生物医药

作为宁夏战略性新兴产业的高成长性特征。

从政策层面看，银川生物医药产业的发展获得了自治区和市级层面的双重加持。2025年，自治区党委、政府将生物医

药产业列为“六新六特六优+N”现代产业体系的重要组成部分。同年，自治区政府办公厅出台《宁夏回族自治区关于全

面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的若干措施》，围绕研发创新、审评审批、合规水平和监管体

系四大领域提出19项改革举措。措施明确提出，对创新药和医疗器械等重点产品实行“主动对接、一品一策、全程跟

踪、专班帮扶”机制，同时培育和扶持具有区域特色的生物医药产业园区。2026年2月，该措施正式印发实施，标志着

宁夏生物医药产业进入了政策红利密集释放期。

在产业载体方面，银川已形成以银川经济技术开发区、苏银产业园、贺兰工业园区为核心的“一区多园”产业格局。其

中，苏银产业园依托欧美同学会银川海归小镇，重点构建医疗器械、生物医药、保健品研发生产产业格局，打造“互联

网+医疗健康”示范基地。据公开报道，苏银产业园海归小镇已累计签约落地国家医疗健康大数据研究院、华域生物细

胞存储制备中心、宁夏医疗器械检验室等12个项目，计划总投资4.83亿元。银川经开区的大健康产业则聚焦绿色食

品、高端奶、枸杞深加工、健康食品、医药工业、医疗器械、合成生物等重点领域。贺兰工业园区集聚了泰益欣、恒

康、康泰隆等重点生物医药企业，产品涵盖阿奇霉素、硫氰酸红霉素、胍盐类等原料药及制剂。

从资源禀赋来看，银川发展生物医药产业具备三大先天优势：一是生物发酵产业根基稳固，为原料药和生物制造提供

了产业基础；二是道地药材资源特色突出，枸杞、甘草、苦豆子等特色中药材为中药产业发展提供了资源保障；三是

作为自治区首府，在人才集聚、科技资源和公共服务平台方面具有区域比较优势。正是这三大优势的叠加，使银川在

西北地区生物医药产业版图中占据了不可替代的战略位置。

二、产业链结构分析

银川生物医药产业链已形成从上游原材料与中间体、中游研发与制造到下游流通与服务的完整架构，各环节的成熟度

差异明显。

上游环节主要包括中药材种植与加工、化工原料与医药中间体、发酵原料等。宁夏是枸杞的道地产区，枸杞种植面积

和产量均居全国前列，为枸杞深加工企业提供了优质的原料保障。在医药中间体领域，启元药业的前身之一宁夏中药

厂为中药产业积淀了深厚的工艺基础；恒康科技则专注于胍盐类中间体的研发生产。这一环节的企业数量较多但规模

参差不齐，部分企业已在全国细分市场中占据领先地位——恒康科技的盐酸二甲双胍已占据国内产量的50%、全球产

量的30%以上。

中游环节是银川生物医药产业的主体，涵盖化学原料药、化学制剂、中药饮片与中成药、生物制品、医疗器械等多个

细分领域。这一环节的企业数量最多、实力最强，也是本报告重点覆盖的对象。化学原料药领域以泰益欣生物、启元

药业为代表，泰益欣构建了以泰乐菌素等四大拳头产品为核心的56种产品体系；启元药业的四环素产能占全国六成。

化学制剂领域以康亚药业为代表，其羟苯磺酸钙胶囊占全国市场份额的35%。中药饮片领域以明德中药、康泰隆为代

表。生物制品领域则以中启源生物、中航生物、华域生物为代表，在细胞治疗、干细胞等前沿领域进行布局。

下游环节主要包括医药流通、药品零售、医疗服务等。银川已聚集了重药控股（宁夏）、宁夏九州通、宁夏达美医药

等一批医药流通企业。随着“互联网+医疗健康”的推进，医药流通环节正在经历数字化转型。

从产业链的完整度来看，银川生物医药产业在中游制造环节具有较强的集聚效应和竞争力，多个细分领域的龙头企业

已在全国市场中占据领先地位。但上游核心原料的自主可控能力和下游高附加值服务环节仍有较大的提升空间。

三、竞争格局与企业梯队

银川生物医药行业的竞争格局呈现出鲜明的梯队分化特征。

第一梯队以宁夏泰益欣生物科技股份有限公司为代表。这家成立于2010年的企业，注册资金7.68亿元，总计投资近100

亿元，规划用地3300亩，现有员工1800余人。公司以每年营业收入5%至8%的资金投入研发，构建起以泰乐菌素等四

大拳头产品为核心的56种产品体系。在营收规模和员工数量上，泰益欣是银川生物医药行业当之无愧的龙头。

第二梯队包括宁夏启元药业、宁夏康亚药业（新三板挂牌，872320）、宁夏中科生物（上交所上市，600165）等企

业。启元药业作为国家级重点高新技术企业，前身为有40余年历史的宁夏制药厂与宁夏中药厂，现有职工800余人，

产品涵盖人用药、兽用药以及农药三大品类。康亚药业2025年已有多款新药获批进入临床研究。这一梯队的企业在规

模、技术和市场影响力方面均具有较强的竞争力。

第三梯队包括大量在细分领域具有特色的中小企业，如明德中药、康泰隆等中药饮片企业，中启源生物、中航生物、

华域生物等生物技术企业，以及伊百盛、沃福百瑞等保健食品和枸杞深加工企业。这些企业虽然单体规模较小，但在

各自细分领域具有独特的技术或产品优势。

本报告的企业筛选标准遵循以下优先级：上市公司及公众公司优先纳入；国家级及省级专精特新企业、高新技术企业

优先纳入；区域产业链关键环节的代表性企业优先纳入；兼顾企业规模、技术特色和行业影响力的多样性。在上述原

则下，本报告共选取20家具有代表性的生物医药产业链相关企业，涵盖从原料药、化学制剂、中药、生物制品到医药

流通的完整链条。

四、市场趋势与技术演进

2025年至2026年上半年，中国生物医药行业呈现出几个值得深入关注的核心趋势。

趋势一：政策红利密集释放，审评审批改革提速。2025年，宁夏出台的19项药械监管改革措施，从深化审评审批前置

服务改革到优化仿制药核查机制，从推进一致性评价提质扩面到鼓励企业全生命周期数智化转型，为医药产业的高质

量发展提供了制度保障。2026年，宁夏进一步部署科学编制“十五五”药品安全规划、深化审评审批制度改革、建立创

新药械优先审评服务机制等重点工作。政策的持续加码为行业发展注入了强劲动力。

趋势二：创新转型成为企业发展的必由之路。随着传统仿制药利润空间持续收窄，创新转型成为医药企业发展的必由

之路。康亚药业依托“银川—沈阳—苏州”三地研发“铁三角”，形成了创新药孵化、高端制剂突破、全链条服务的特色发

展模式。公司已有WJ-39片（一类新药）进入Ⅰ期临床、美洛昔康滴眼液（二类新药）进入Ⅱ期临床。泰益欣生物以每

年5%至8%的营收投入研发。这些案例表明，银川头部药企正在从仿制药向创新药加速转型。

趋势三：细胞治疗等前沿领域实现突破。中启源（宁夏）生物科技有限公司建成了全区首个符合国家GMP标准的细胞

药物中试实验室。华域生物在5300平米的基地内构建起1000平米GMP标准的B+A级无菌洁净生产研发中心，拥有国际

领先的高水准细胞药物CDMO+CMO+CRO平台。这些突破标志着银川生物医药产业正在向价值链高端攀升。

趋势四：产业供需对接日趋活跃，产业链协同效应增强。2026年6月30日，全区生物医药产业供需对接活动在银川举

办，活动以“宁聚医药、链通供需”为主题，集中推介创新研发成果，搭建线上线下药品展销平台，旨在聚焦产业技术

攻关与科技成果转化，畅通产业链上下游对接渠道。这种政府搭台、企业唱戏的模式，正在加速产业链各环节的协同

发展。

五、行业启示与发展痛点

从行业观察者的视角来看，银川生物医药企业的普遍需求特征与发展痛点可归纳为以下四个方面：

创新能力的持续构建。从仿制药到创新药的转型需要长期、持续的研发投入。对于多数中小企业而言，研发资金不

足、高端人才匮乏是制约创新的核心瓶颈。康亚药业通过“三地研发”模式破解人才地域限制的做法值得借鉴。

产业链协同的深化。银川生物医药产业在原料药和中间体领域具有较强的竞争力，但在制剂开发、创新药研发等下游

环节的能力有待加强。如何打通从原料到制剂、从研发到生产的全链条协同，是产业升级的关键命题。

市场拓展的突破。多数企业的市场仍以国内市场为主，国际市场的拓展能力有限。恒康科技的二甲双胍已占据全球

30%以上的产量，泰益欣的产品体系也在向国际市场延伸。“出海”正在成为头部企业的共同选择，但对多数中小企业

而言，国际市场准入的高门槛仍是巨大的挑战。

人才瓶颈的结构性矛盾。生物医药行业是典型的知识密集型产业，对高端研发人才、注册人才、国际化人才的需求旺

盛。银川作为三线城市，在高端人才引进方面面临先天劣势。企业通过设立“飞地研发中心”或跨区域研发协作的方式

破解这一难题，已成为一种趋势。

第二部分目标企业深度解析

第一章宁夏泰益欣生物科技股份有限公司

第一节企业概览

宁夏泰益欣生物科技股份有限公司是银川生物医药产业当之无愧的龙头。这家成立于2010年6月的企业，总部位于宁

夏银川市贺兰工业园区，在短短十余年间完成了从初创到行业领军者的跨越。

公司的规模令人瞩目。据公开信息，泰益欣注册资金7.68亿元，总计投资近100亿元，规划用地3300亩，现有员工

1800余人。在银川乃至整个宁夏的工业企业中，这样的投资规模和员工数量都属于第一梯队。公司主要致力于生物医

药、生物兽药、生物农药的原料药及制剂的研发、生产及销售。

泰益欣的发展得到了银川市创新政策的持续支持。公司以每年营业收入5%至8%的资金保障研发投入，构建起以泰乐

菌素等四大拳头产品为核心的56种产品体系。公司拥有多项发明专利，其中发明专利“CN121629001A”于2026年3月公

开。公司还打造了“丹箭阿维菌素”“孤剑甲维盐”等原药高端品牌，凭借独有的3K技术以及多项发明专利在农药原药领

域建立了品牌影响力。

从股权结构来看，公司为股份有限公司（非上市），具体股东构成未公开披露。据早期信息，公司注册资金曾为6.25

亿元，后增至7.68亿元。注册资本的持续增加反映了公司良好的发展态势和股东的持续投入。

第二节业务体系与产品矩阵

泰益欣的业务体系围绕“生物医药”这一核心主题展开，形成了三大业务板块协同发力的格局。

第一大板块是生物医药原料药及制剂。这是公司的核心业务，也是营收的绝对主力。公司以兽用硫氰酸红霉素原料药

为先期开发产品，逐步拓展至泰乐菌素、泰妙菌素、泰乐碱、替米考星等系列产品。据公开报道，泰乐菌素是公司的

四大拳头产品之一，在市场上具有较强的竞争力。公司8个产品顺利通过了国家农业部GMP认证，并取得了兽药生产

许可证书。这一板块的产品主要应用于动物保健领域，客户包括国内外的大型兽药企业和养殖企业。

第二大板块是生物农药原药及制剂。这是公司的另一重要业务板块。公司打造了“丹箭阿维菌素”“孤剑甲维盐”等原药

高端品牌。阿维菌素和甲维盐是高效、低毒的生物农药，广泛应用于农业生产中的病虫害防治。公司凭借独有的3K技

术以及多项发明专利，在这一领域建立了技术壁垒和品牌优势。

第三大板块是研发与技术创新。公司持续加大研发投入，以每年营业收入5%至8%的资金保障研发活动。公司拥有多

项发明专利，构建了从菌种选育、发酵工艺到提取纯化的完整技术体系。公司还设立了宁夏泰益欣药物研究院（有限

公司），专注于新药研发和技术创新。

从业务逻辑来看，三大板块之间存在清晰的技术协同：生物发酵是公司的核心技术平台，这一平台既可以生产医药原

料药（如硫氰酸红霉素），也可以生产兽药原料药（如泰乐菌素），还可以生产农药原药（如阿维菌素）。这种“同一

技术平台、多产品线输出”的业务模式，使得公司的研发投入和技术积累能够在不同产品线之间复用，显著提升了投入

产出效率。

第三节成长轨迹与战略演进

泰益欣的发展历程，是中国生物医药产业从追赶到并跑的一个缩影。

初创期（2010年至2015年）。公司成立于2010年6月，选址于贺兰县银川生物科技园。初创期，公司以兽用硫氰酸红

霉素原料药为先期开发产品，逐步建立生产技术体系和市场渠道。这一阶段的核心任务是技术攻关和产能建设。

成长期（2015年至2020年）。经过前期的技术积累，公司逐步扩大了产品线和产能规模。公司引进了国际先进设备及

国内顶级生产工艺，8个产品顺利通过了国家农业部GMP认证。公司从生产单一的抗生素原料药迅速发展到生产泰乐

菌素、泰妙菌素、泰乐碱、替米考星、金霉素等系列产品，具备了生产原料药、预混剂、颗粒剂三个剂型、几十个品

种的生产能力。这一阶段，公司的营收规模和市场份额实现了快速扩张。

扩张期（2020年至今）。公司进入了大规模投资和产能扩张的新阶段。公司规划用地3300亩，总计投资近100亿元。

在银川市创新政策的持续支持下，公司加大研发投入，以每年营业收入5%至8%的资金保障，构建起以泰乐菌素等四

大拳头产品为核心的56种产品体系。公司还打造了“丹箭阿维菌素”“孤剑甲维盐”等原药高端品牌。

纵观泰益欣的发展史，其战略演进的底层逻辑清晰：以生物发酵技术为核心能力，从单一产品到多产品线，从兽药到

人药和农药，从原料药到制剂，持续拓展业务边界。这种“能力复用”的战略路径，既降低了多元化扩张的风险，又持

续提升了企业的竞争壁垒。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：构建56种产品体系，四大拳头产品为核心。据公开报道，公司已构建起以泰乐菌素等四大拳头产品为核心的

56种产品体系。行业影响分析：产品线的持续丰富反映了公司技术平台的多功能性。从单一产品到56种产品的跨越，

意味着公司已经建立了较为完整的产品矩阵，能够覆盖更广泛的市场需求，分散单一产品的市场风险。业务关注点：

关注四大拳头产品的具体构成、各自的收入贡献以及市场竞争地位。

动向二：每年投入5%至8%营收用于研发。据公开报道，公司以每年营业收入5%至8%的资金保障研发投入。行业影

响分析：这一研发投入强度在生物医药行业中处于较高水平，反映了公司对技术创新的重视。持续的研发投入是公司

在激烈的市场竞争中保持技术领先的关键。业务关注点：关注研发投入的具体方向——是现有产品的工艺改进，还是

新产品的开发？研发的产出效率如何？

动向三：打造“丹箭阿维菌素”“孤剑甲维盐”等原药高端品牌。公司凭借独有的3K技术以及多项发明专利，在农药原药

领域建立了品牌影响力。行业影响分析：从“代工生产”到“品牌经营”的转变，是公司价值链条升级的重要标志。品牌

化意味着更高的产品溢价和更强的客户粘性。业务关注点：关注品牌产品的市场占有率、毛利率水平以及品牌建设的

投入产出比。

动向四：发明专利持续公开。公司发明专利“CN121629001A”于2026年3月公开。行业影响分析：专利的持续公开反

映了公司在技术创新方面的活跃度。专利布局是生物医药企业构建竞争壁垒的重要手段。业务关注点：关注专利的技

术领域分布、专利的质量（发明专利vs实用新型）以及专利的商业化应用情况。

第五节竞争格局与市场地位

在宁夏生物医药行业，泰益欣是当之无愧的龙头。1800余人的员工规模、近100亿元的投资总额、3300亩的规划用地

——这些数字在宁夏工业企业中均属前列。在全国兽用原料药市场，泰益欣也占据着重要的市场地位。

从竞争格局来看，兽用原料药行业的市场集中度较高，头部企业包括齐鲁制药、鲁抗医药、回盛生物等。泰益欣在兽

用泰乐菌素、硫氰酸红霉素等产品上具有较强的市场竞争力。公司的竞争优势主要体现在：

一是规模优势。1800余人的员工规模和近100亿元的投资总额，使公司在产能规模和成本控制方面具有显著优势。规

模效应在原料药行业中尤为关键——更大的产能意味着更低的单位成本和更强的市场议价能力。

二是技术优势。公司以每年5%至8%的营收投入研发，拥有多项发明专利和独有的3K技术。在生物发酵领域，公司的

技术积累已达到行业领先水平。

三是产品矩阵优势。56种产品体系覆盖了生物医药、生物兽药、生物农药三大领域。多元化的产品矩阵使公司能够抵

御单一市场的周期波动。

四是政策优势。作为宁夏生物医药产业的龙头企业，公司在土地、税收、项目申报等方面享受着政策红利。

然而，公司也面临着显著的风险与挑战。一是环保压力。原料药生产企业属于高污染行业，环保政策的持续收紧可能

增加公司的合规成本。二是市场竞争。兽用原料药行业的竞争日趋激烈，价格战可能侵蚀公司的利润空间。三是技术

迭代风险。生物发酵技术在不断发展，公司需要持续投入以保持技术领先。

第六节经营表现

泰益欣为非上市企业，未向公众披露详细的财务数据。基于公开信息和行业基准，可以对其经营状况进行合理推算。

员工规模推算：据公开信息，公司现有员工1800余人。按生物医药原料药行业人均产值80-150万元/年估算（原料药

行业属于资本密集型，人均产值较高），公司年营收约在14亿至27亿元之间。这一量级在宁夏工业企业中属于前列。

投资规模推算：公司总计投资近100亿元。在生物医药原料药行业，投资产出比通常在1:1至1:1.5之间。按此推算，公

司满产后的年产值可达100亿至150亿元。当然，投资是分阶段进行的，目前的实际产出可能尚未达到满产状态。

研发投入推算：公司以每年营业收入5%至8%的资金保障研发投入。假设公司年营收在20亿元左右，则每年的研发投

入在1亿至1.6亿元之间。这一研发投入规模在宁夏企业中极为罕见，反映了公司对技术创新的高度重视。

横向对比来看，泰益欣的规模与国内兽用原料药上市公司（如瑞普生物、生物股份等）相比仍有一定差距，但在西北

地区已处于领先地位。随着投资的逐步落地和产能的持续释放，公司的营收规模有望进一步扩大。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何进一步扩大市场份额。56种产品体系已初步建立，但各产品的市场占有率仍有提升空间。如何在巩固现有

市场的同时开拓新市场，是核心挑战。

2.如何应对环保政策的持续收紧。原料药生产企业的环保合规成本持续上升，如何在保证合规的同时控制成本是

重要议题。

3.如何推进从原料药到制剂的产业链延伸。目前公司以原料药为主，制剂业务的占比相对较小。向价值链下游延

伸是提升盈利能力的重要路径。

4.如何应对国际贸易环境的变化。公司的产品已具备国际市场竞争力，但国际贸易摩擦和汇率波动可能对出口业

务产生影响。

交流话题参考：

【行业观察】公司以每年5%至8%的营收投入研发，在行业中处于较高水平。因此，在与其交流时，可以关注：“研发

投入主要集中在哪些方向？是现有产品的工艺改进、新产品的开发，还是新技术的储备？研发的产出效率如何衡量？”

【行业观察】公司已构建56种产品体系，但各产品的市场地位不尽相同。因此，可以关注：“四大拳头产品具体是哪

些？各自的市场占有率是多少？各产品线的毛利率水平如何？”

【行业观察】公司打造了“丹箭阿维菌素”“孤剑甲维盐”等原药高端品牌。因此，可以关注：“品牌化战略的实施效果如

何？品牌产品的溢价能力与普通产品相比有多少优势？”

【行业观察】原料药行业的环保压力持续加大。因此，可以关注：“公司在环保方面的投入情况如何？三废处理是否达

到国家标准？环保合规成本在总成本中的占比是多少？”

【行业观察】公司目前以原料药为主，制剂业务占比较小。因此，可以关注：“公司是否有向制剂领域延伸的计划？在

制剂开发方面有哪些布局？”

【行业观察】公司的产品已具备国际市场竞争力。因此，可以关注：“海外市场在公司营收中的占比是多少？主要出口

哪些国家和地区？国际贸易环境的变化对公司的影响如何？”

第二章宁夏启元药业有限公司

第一节企业概览

宁夏启元药业有限公司是银川生物医药产业中历史最为悠久的骨干企业之一。公司成立于2001年1月21日，由原国有

企业宁夏制药厂和宁夏中药厂改制合并组建。这两家前身企业拥有40余年的制药历史，为启元药业积淀了深厚的工艺

技术和管理经验。

公司注册地位于银川市望远工业园启元大道1号，注册资本29291万元。作为国家级重点高新技术企业，启元药业是宁

夏重点骨干企业之一，拥有三个生产基地及宁夏启元国药有限公司、宁夏启元大药房医药有限公司等多家全资子公

司。公司现有职工800余人。

启元药业的产品体系涵盖人用药、兽用药以及农药三大品类，以抗生素原料药、合成药以及中西药制剂为主。公司在

多个细分产品上占据全国领先地位——四环素产能占全国六成，维生素C产能稳居全国前列。公司的产品远销国内外市

场，是宁夏生物医药产业“出海”的代表性企业。

公司的前身之一宁夏中药厂为公司在中药领域积淀了深厚的工艺基础，公司至今仍保留着中药前处理及中药提取的生

产能力。这种“化药+中药”的双栖基因，使启元药业在宁夏医药企业中独树一帜。

第二节业务体系与产品矩阵

启元药业的业务体系以抗生素原料药为核心，形成了“原料药+制剂+中药”三大板块协同发展的格局。

第一大板块是抗生素原料药。这是公司的核心业务，也是市场竞争力的集中体现。公司主要生产盐酸四环素、四环

素、红霉素、阿奇霉素、克拉霉素、硫氰酸红霉素等原料药。其中，四环素产能占全国六成。硫氰酸红霉素是重要的

抗生素中间体，广泛应用于人用药和兽用药领域。维生素B2和维生素C也是公司的重要产品。这一板块的产品以大宗

原料药为主，具有生产规模大、市场覆盖面广的特点。

第二大板块是化学药制剂。公司依托原料药的优势，向下游制剂领域延伸。产品涵盖片剂、硬胶囊剂（含头孢菌素

类）、颗粒剂等剂型。精神药品（地西泮片、艾司唑仑片）也是公司的特色产品之一。从原料药到制剂的垂直整合，

使公司能够更好地控制成本和质量，提升产品的附加值。

第三大板块是中成药。这是公司区别于纯化学制药企业的独特之处。公司前身之一为宁夏中药厂，在中药领域拥有深

厚的历史积淀。公司拥有中药前处理及中药提取的生产能力，产品涵盖丸剂（水丸、水蜜丸、浓缩丸）等剂型。公司

的全资子公司宁夏启元国药有限公司专注于中药业务。

此外，公司还涉足兽药和农药领域。兽药非无菌原料药（硫氰酸红霉素）是公司的重要产品之一。农药（阿维菌素原

药、甲氨基阿维菌素原药）也是公司的业务组成部分。

从业务逻辑来看，启元药业的业务体系以“发酵技术”和“合成技术”为核心能力，以抗生素为主线，向人用药、兽用药、

农药三大应用领域延伸。这种“核心技术+多应用场景”的业务模式，使得公司的技术积累能够在不同领域之间复用，最

大化地发挥了技术平台的价值。

第三节成长轨迹与战略演进

启元药业的发展史，是中国制药工业从计划经济到市场经济、从仿制到创新的完整缩影。

前身阶段（20世纪60年代至2000年）。公司的前身宁夏制药厂和宁夏中药厂成立于20世纪60年代至70年代，是宁夏

制药工业的奠基者。在计划经济时代，这两家国有企业承担着保障宁夏及周边地区药品供应的使命。40余年的经营历

史，使两厂积累了丰富的生产经验和技术人才。

改制重组阶段（2001年至2010年）。2001年1月，在国有企业改革的浪潮中，宁夏制药厂和宁夏中药厂改制合并，组

建了宁夏启元药业有限公司。改制后的启元药业引入了更加灵活的经营机制，开始了市场化转型。公司逐步确立了以

抗生素原料药为核心的发展战略，并在这一领域持续深耕。

扩张阶段（2010年至今）。经过多年的发展，启元药业已成为享誉国内外的现代大型综合性生物制药企业。公司依靠

宁夏适宜发展生物制药的地区优势，不断扩大产能和产品线。公司现拥有三个生产基地，多家全资子公司，产品涵盖

人用药、兽用药以及农药三大品类。四环素产能占全国六成，维生素C产能稳居全国前列。

启元药业的战略演进有一条清晰的底层逻辑：始终围绕“抗生素”这一核心赛道做深做透，从原料药到制剂，从人用药

到兽用药，从化学药到中药，持续拓展业务边界。这种“以核心能力为圆心、以应用领域为半径”的扩张路径，既保持

了业务的聚焦，又实现了适度的多元化。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：四环素产能占全国六成。据公开报道，启元药业的四环素产能占全国六成。行业影响分析：六成的全国市场

份额意味着公司在四环素这一细分领域具有定价权和市场影响力。四环素作为经典的广谱抗生素，在兽用领域仍有稳

定的市场需求。业务关注点：关注四环素的市场价格走势、公司的生产成本优势以及是否有替代产品的竞争压力。

动向二：维生素C产能稳居全国前列。据公开报道，启元药业的维生素C产能稳居全国前列。行业影响分析：维生素C

是全球用量最大的维生素品种之一，市场规模庞大但竞争激烈。中国是全球维生素C的主要生产国，产能过剩导致价格

波动频繁。公司能够在激烈的竞争中保持领先地位，体现了其成本控制和生产效率方面的优势。业务关注点：关注维

生素C的市场价格走势、公司的产能利用率和盈利状况。

动向三：换发《药品生产许可证》。2025年5月，宁夏回族自治区药品监督管理局发布通告，决定予以换发启元药业

《药品生产许可证》。行业影响分析：《药品生产许可证》是药品生产企业的基本准入门槛，有效期届满后需要通过

严格的审核才能换发。许可证的顺利换发表明公司的生产条件和质量管理体系持续符合国家监管要求。业务关注点：

关注公司是否有新增的生产范围或剂型。

动向四：构建“思想铸魂、创新赋能、育才强基、共享激励”多维联动发展体系。据公开报道，公司以深化产业工人队

伍建设改革为引擎，构建了多维联动发展体系。行业影响分析：人才是制药企业的核心资源。公司通过系统化的人才

培养和激励机制，提升员工的技能和积极性，这有助于提高生产效率和产品质量。业务关注点：关注这一体系的实际

运行效果和对企业经营的贡献。

第五节竞争格局与市场地位

在抗生素原料药领域，启元药业是全国的龙头企业之一。四环素产能占全国六成，维生素C产能稳居全国前列——这两

个数据清晰勾勒出公司在行业中的市场地位。

从竞争格局来看，抗生素原料药行业的市场集中度较高。在四环素领域，启元药业与华北制药、石药集团等企业构成

了主要供应商格局。在维生素C领域，竞争更为激烈——石药集团、东北制药、江山制药等企业均是重要的市场参与

者。启元药业能够在这些领域中保持领先地位，体现了其在成本控制、生产效率和产品质量方面的综合优势。

启元药业的护城河主要体现在三个方面：

一是规模优势。29,291万元的注册资本、800余人的员工规模、三个生产基地的产能布局——这些数字反映了公司在

产能规模上的显著优势。在原料药行业，规模意味着更低的单位成本和更强的市场议价能力。

二是历史积淀。前身企业40余年的制药历史，为公司积累了丰富的生产经验、技术人才和客户资源。这种历史积淀是

竞争对手难以在短期内复制的。

三是产品结构的多元性。公司产品涵盖人用药、兽用药、农药三大品类，以及化学药和中药两大领域。多元化的产品

结构使公司能够抵御单一市场的周期波动。

然而，公司也面临着显著的风险与挑战。一是环保压力。抗生素原料药生产属于高污染行业，环保政策的持续收紧将

增加公司的合规成本。二是价格竞争。大宗原料药市场的价格竞争激烈，产品价格的大幅波动可能影响公司的盈利能

力。三是技术迭代。生物发酵技术在不断发展，公司需要持续投入以保持技术领先。

第六节经营表现

启元药业为非上市企业，未向公众披露详细的财务数据。基于公开信息和行业基准，可以对其经营状况进行合理推

算。

员工规模推算：据公开信息，公司现有职工800余人。按生物医药原料药行业人均产值80-150万元/年估算，公司年营

收约在6.4亿至12亿元之间。

注册资本推算：公司注册资本29,291万元。这一资本规模在宁夏工业企业中属于较大水平，反映了公司雄厚的资本实

力。

产能地位推算：四环素产能占全国六成。假设全国四环素市场规模在数十亿元级别，则公司在这一单品上的年营收可

达数亿元。维生素C产能稳居全国前列，这一产品的年营收同样可观。

子公司布局推算：公司拥有三个生产基地及多家全资子公司。多基地、多子公司的布局意味着公司已形成集团化运营

的架构，各子公司之间可能存在产业链协同或市场分工。

横向对比来看，启元药业的规模与国内抗生素原料药上市公司（如华北制药、鲁抗医药等）相比仍有差距，但在西北

地区已处于领先地位。公司在四环素和维生素C这两个细分品类中的市场地位尤其突出。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何在激烈的市场竞争中保持原料药业务的盈利能力。大宗原料药市场竞争激烈、价格波动频繁，如何在价格

战中保持合理的利润水平是核心挑战。

2.如何向下游制剂领域延伸价值链。从原料药到制剂的垂直整合是提升附加值的重要路径，公司在这一方向的进

展值得关注。

3.如何应对环保政策的持续收紧。原料药生产企业的环保合规成本持续上升，如何在保证合规的同时控制成本是

重要议题。

4.如何发挥“化药+中药”的双栖优势。公司同时拥有化学药和中药的生产能力，这是区别于纯化学制药企业的独

特优势。如何将这一优势转化为市场竞争力是值得思考的问题。

交流话题参考：

【行业观察】公司的四环素产能占全国六成，在细分市场具有定价权。因此，在与其交流时，可以关注：“四环素目前

的市场供需状况如何？价格走势怎样？公司在这一产品上的成本优势主要体现在哪些方面？”

【行业观察】维生素C市场竞争激烈，价格波动频繁。因此，可以关注：“公司在维生素C业务上的盈利状况如何？面对

激烈的市场竞争，公司采取了哪些差异化的竞争策略？”

【行业观察】公司同时拥有化学药和中药的生产能力，在宁夏药企中独树一帜。因此，可以关注：“化学药和中药两大

业务板块在公司营收中的占比分别是多少？两个板块之间的协同效应如何体现？”

【行业观察】公司前身之一为宁夏中药厂，在中药领域有深厚积淀。因此，可以关注：“公司在中药领域有哪些特色产

品？道地药材（如枸杞、甘草、苦豆子）的开发利用情况如何？”

【行业观察】原料药行业的环保压力持续加大。因此，可以关注：“公司在环保方面的投入情况如何？三废处理设施是

否满足最新的环保标准？环保合规成本在总成本中的占比是多少？”

【行业观察】公司产品已远销海外。因此，可以关注：“海外市场在公司营收中的占比是多少？主要出口哪些国家和地

区？国际贸易环境的变化对公司的影响如何？”

第三章宁夏康亚药业股份有限公司（872320）

第一节企业概览

宁夏康亚药业股份有限公司是银川生物医药产业中创新能力最为突出的企业之一。公司成立于1993年3月，总部位于

宁夏银川市金凤区，是一家专业从事化学药物制剂和原料药研发、生产、销售为一体化的国家高新技术企业。

公司总占地面积200亩，拥有银川金凤与苏银两个厂区，建有成熟的固体制剂、原料药及国际先进的滴眼液生产线7

条。公司现生产有片剂、颗粒剂、胶囊剂、滴眼剂、注射剂和五个化学原料药共51个批准文号的产品。公司共拥有“康

亚”“昊畅”“圣畅”等11个注册商标，其中“康亚”“昊畅”商标系宁夏著名商标。

康亚药业于2018年在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌，证券代码872320。公司的实际控制人为何仲彤、何

仲贵、张天虹。董事长何仲彤是自治区政协委员、自治区政协教科卫体委员会兼职副主任，先后获得第七批国家高层

次人才特殊支持计划科技创业领军人才、优秀企业家等荣誉称号。

公司以“药泽天下，安康为民”为宗旨，专注于心脑血管类药物、系列滴眼液药物、原料药的研发、生产和销售。公司

主要产品羟苯磺酸钙胶囊和吲达帕胺缓释片为新产品，其中吲达帕胺缓释片为国内首仿产品。羟苯磺酸钙胶囊占全国

市场份额的35%。

第二节业务体系与产品矩阵

康亚药业的业务体系以“自主研发+高端仿制”为核心驱动力，形成了“制剂+原料药+研发服务”三大板块协同发展的格

局。

第一大板块是化学药品制剂。这是公司的核心业务，也是营收的主要来源。公司拥有片剂、颗粒剂、胶囊剂、滴眼

剂、注射剂等多种剂型。核心产品包括羟苯磺酸钙胶囊、吲达帕胺缓释片、眼用制剂等。其中，羟苯磺酸钙胶囊占全

国市场份额的35%；吲达帕胺缓释片为国内首仿产品。公司专注于心脑血管类药物和系列滴眼液药物。

第二大板块是化学原料药。公司拥有五个化学原料药的生产能力。羟苯磺酸钙原料药是公司的特色原料药产品之一。

从原料药到制剂的垂直整合，使公司能够更好地控制产品质量和成本。

第三大板块是医药合同外包服务。公司的业务模式中明确包括医药合同外包服务（CRO/CDMO）。作为2025年自治

区认定的科技成果转化中试平台，康亚药业依托“银川—沈阳—苏州”三地研发“铁三角”优势，形成了创新药孵化、高端

制剂突破、全链条服务的特色发展模式。这一板块体现了公司从“制造型”企业向“服务型+制造型”综合企业的战略转

型。

从业务逻辑来看，三大板块之间存在清晰的协同关系：原料药是制剂的基础，制剂是公司的核心产品，研发服务则是

公司技术能力的对外输出。这种“原料药+制剂+服务”的一体化模式，使公司能够在产业链的多个环节获取价值。

第三节成长轨迹与战略演进

康亚药业的发展历程，是宁夏制药企业从传统仿制药向创新药转型的典型案例。

初创期（1993年至2000年）。公司成立于1993年3月。在初创期，公司以化学药品制剂的生产和销售为主，逐步在宁

夏及周边市场建立了一定的品牌影响力。

成长期（2000年至2018年）。经过多年的发展，公司逐步扩大了产品线和生产能力。公司开发了羟苯磺酸钙胶囊、吲

达帕胺缓释片等核心产品，其中吲达帕胺缓释片为国内首仿产品。羟苯磺酸钙胶囊逐步占据了全国35%的市场份额。

公司共获得了51个批准文号，拥有11个注册商标。2018年，公司在新三板挂牌上市，开启了资本化运作的新阶段。

创新转型期（2018年至今）。随着医药行业竞争加剧，传统仿制药利润空间持续收窄，创新转型成为公司发展的必由

之路。公司构建了“银川—沈阳—苏州”三地研发“铁三角”，形成了创新药孵化、高端制剂突破、全链条服务的特色发展

模式。2025年，公司被认定为自治区科技成果转化中试平台。截至目前，公司已有多款新药获批进入临床研究阶段，

其中一类新药WJ-39片进入Ⅰ期临床，二类新药美洛昔康滴眼液进入Ⅱ期临床。

康亚药业的战略演进有一条清晰的脉络：从仿制药到创新药，从单一制造到“制造+服务”，从区域市场到全国市场。这

一转型路径的核心驱动力，是公司对“研发”这一核心能力的持续投入和深化。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：羟苯磺酸钙胶囊占全国市场份额35%。据公开报道，康亚药业的羟苯磺酸钙胶囊占全国市场份额的35%。行

业影响分析：35%的市场份额意味着公司在这一细分领域具有显著的市场影响力。羟苯磺酸钙主要用于治疗糖尿病视

网膜病变等微血管疾病，随着糖尿病患者数量的持续增长，这一产品的市场需求有望稳步增长。业务关注点：关注这

一产品的市场增长空间、竞争格局变化以及公司是否有新的适应症拓展计划。

动向二：一类新药WJ-39片进入Ⅰ期临床。据公开报道，公司的一类新药WJ-39片已进入Ⅰ期临床研究阶段。行业影响

分析：一类新药是创新程度最高的药物类别，研发风险大但市场回报也最为丰厚。WJ-39片进入Ⅰ期临床，标志着公

司的创新药研发取得了实质性进展。业务关注点：关注WJ-39片的适应症、作用机制、市场竞争格局以及临床试验的

进展速度。

动向三：二类新药美洛昔康滴眼液进入Ⅱ期临床。据公开报道，公司的二类新药美洛昔康滴眼液已进入Ⅱ期临床研究

阶段。行业影响分析：滴眼液是公司的优势剂型之一，拥有国际先进的滴眼液生产线。美洛昔康滴眼液若成功上市，

将进一步完善公司的眼科产品线。业务关注点：关注美洛昔康滴眼液的临床试验进展、预计上市时间以及市场前景。

动向四：卡巴他赛改良制剂预计一年内进入临床研究。据公开报道，公司的卡巴他赛改良制剂预计一年内进入临床研

究。行业影响分析：卡巴他赛是一种抗肿瘤药物，改良制剂的开发有望提高药物的疗效和安全性，降低副作用。业务

关注点：关注卡巴他赛改良制剂的技术路线、与现有产品的差异化优势以及临床研究的推进计划。

动向五：被认定为自治区科技成果转化中试平台。2025年，康亚药业被认定为自治区科技成果转化中试平台。行业影

响分析：中试平台的认定不仅是对公司技术能力的认可，也为公司承接外部研发外包服务提供了资质背书。这将有助

于公司扩大CRO/CDMO业务的收入规模。业务关注点：关注中试平台的运营情况、承接的外部项目数量以及这一业务

的收入贡献。

第五节竞争格局与市场地位

在羟苯磺酸钙胶囊这一细分领域，康亚药业处于全国领先地位，市场份额达35%。在全国化学制药行业，康亚药业的

整体规模属于中小型，但在心脑血管药物和眼科药物等细分领域具有较强的竞争力。

从竞争格局来看，羟苯磺酸钙胶囊的主要竞争对手包括国内外的多家制药企业。康亚药业能够占据35%的市场份额，

体现了其在产品质量、成本控制和市场推广方面的综合优势。

康亚药业的护城河主要体现在三个方面：

一是产品优势。羟苯磺酸钙胶囊占全国市场份额35%，吲达帕胺缓释片为国内首仿产品。这两个核心产品为公司提供

了稳定的收入和利润来源。

二是研发能力。公司已有多款新药获批进入临床研究，一类新药WJ-39片进入Ⅰ期临床，二类新药美洛昔康滴眼液进

入Ⅱ期临床。持续的研发投入和创新成果是公司长期发展的保障。

三是平台优势。公司被认定为自治区科技成果转化中试平台，拥有“银川—沈阳—苏州”三地研发“铁三角”。这一跨区

域的研发网络使公司能够突破地域限制，吸引和利用全国范围内的研发资源。

然而，公司也面临着显著的风险与挑战。一是创新药研发的高风险。一类新药的研发成功率较低，WJ-39片的临床试

验结果存在不确定性。二是市场竞争。羟苯磺酸钙胶囊等核心产品面临来自仿制药企业的价格竞争。三是规模偏小。

与国内大型制药企业相比，公司的营收规模和资金实力仍有较大差距。

第六节经营表现

据康亚药业2024年年度报告，公司2024年实现营业收入约1.5亿元。作为新三板挂牌企业，公司的财务信息相对透明。

从收入结构来看，公司的收入主要来自化学药品制造业务，包括羟苯磺酸钙胶囊、吲达帕胺缓释片、眼用制剂等核心

产品。羟苯磺酸钙原料药也是公司的重要收入来源之一。医药合同外包服务（CRO/CDMO）的收入占比目前可能仍然

较小，但代表了公司的战略转型方向。

从研发投入来看，公司已有多款新药获批进入临床研究。持续的研发投入是公司从仿制药向创新药转型的保障，但也

对公司的现金流和盈利能力构成压力。

横向对比来看，康亚药业的营收规模在同类新三板制药企业中处于中等水平。公司的核心竞争力不在于规模，而在于

研发能力和细分市场的产品优势。随着创新药研发的推进和新产品的上市，公司的营收规模和盈利能力有望实现显著

提升。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何加快推进创新药研发的临床进度。WJ-39片、美洛昔康滴眼液等创新药项目是公司未来增长的核心驱动

力，如何加快临床进度、降低研发风险是首要关切。

2.如何在保持核心产品市场份额的同时应对价格竞争。羟苯磺酸钙胶囊占全国市场份额35%，但仿制药的价格竞

争持续存在，如何在价格战中保持市场份额和利润水平是关键挑战。

3.如何扩大CRO/CDMO业务的收入规模。作为自治区科技成果转化中试平台，公司具备承接外部研发外包服务

的能力。如何将这一能力转化为可持续的收入增长是战略重点。

4.如何利用“三地研发”网络持续提升创新能力。“银川—沈阳—苏州”三地研发“铁三角”是公司的重要竞争优势，

如何最大化这一网络的价值是值得思考的问题。

交流话题参考：

【行业观察】羟苯磺酸钙胶囊占全国市场份额35%，是公司的核心产品。因此，在与其交流时，可以关注：“这一产品

的市场增长空间如何？面对仿制药的价格竞争，公司采取了哪些应对策略？是否有新的适应症拓展计划？”

【行业观察】公司的一类新药WJ-39片已进入Ⅰ期临床。因此，可以关注：“WJ-39片的适应症是什么？作用机制有何独

特之处？预计何时完成Ⅰ期临床？后续的临床开发计划是怎样的？”

【行业观察】公司的二类新药美洛昔康滴眼液已进入Ⅱ期临床。因此，可以关注：“美洛昔康滴眼液与市场上现有的滴

眼液产品相比有何优势？预计何时上市？市场前景如何？”

【行业观察】公司被认定为自治区科技成果转化中试平台。因此，可以关注：“中试平台目前承接了哪些外部项目？这

一业务的收入规模和增长速度如何？未来的发展规划是怎样的？”

【行业观察】公司构建了“银川—沈阳—苏州”三地研发“铁三角”。因此，可以关注：“三个研发中心各自的分工和定位

是什么？这种跨区域研发模式在人才引进和成果转化方面的实际效果如何？”

【行业观察】传统仿制药利润空间持续收窄，创新转型成为行业趋势。因此，可以关注：“公司在创新转型方面有哪些

中长期规划？研发投入占营收的比例是多少？未来几年预计有多少个新药进入临床？”

第四章宁夏中科生物科技股份有限公司（600165）

第一节企业概览

宁夏中科生物科技股份有限公司（股票代码：600165）是银川地区唯一的A股生物医药上市公司。公司前身为新日恒

力，后更名为宁科生物，是一家以生物基新材料和生物医药为主营业务的上市企业。

公司的上市地位使其在融资渠道、品牌影响力和公司治理方面具有显著优势。然而，公司近年来的经营状况颇为曲

折。公司股票自2025年5月6日起被上海证券交易所撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示，股票简称由“*ST宁科”

变更为“ST宁科”。这一状态表明公司虽然暂时避免了退市风险，但经营状况仍存在较大的不确定性。

2025年2月19日，湖南醇投、湖南新合新生物医药有限公司与公司、公司临时管理人签署了《宁夏中科生物科技股份

有限公司预重整投资协议（产业投资人）》。根据协议，待公司重整完成后，湖南醇投、湖南新合新将取得公司的实

际控制权。这一事件标志着公司即将迎来重大的股权结构和治理结构变革。

湖南新合新生物医药有限公司是一家在生物医药领域具有较强实力的企业，其入主有望为ST宁科注入新的产业资源和

经营能力。公司的未来走向，在很大程度上取决于此次重整的进展和产业投资人的后续整合。

第二节业务体系与产品矩阵

ST宁科的主营业务为生物基新材料和生物医药。公司的业务体系在近年来经历了多次调整和重构。

生物基新材料是公司的重要业务方向之一。公司在这一领域拥有一定的技术积累和生产能力，产品主要应用于环保、

医疗等领域。

生物医药是公司的另一业务方向。公司在生物医药领域的布局包括原料药、中间体等产品的研发、生产和销售。但受

限于公司近年来的经营困境，这一业务的规模和竞争力可能有限。

公司目前处于预重整阶段，业务运营可能受到一定影响。具体的产品线和收入结构有待公司完成重整后进一步披露。

第三节成长轨迹与战略演进

ST宁科的发展历程颇为曲折，经历了多次更名和业务转型。

前身阶段。公司前身为新日恒力，是一家以制造业为主营业务的企业。在资本市场的发展过程中，公司经历了多次业

务调整和战略转型。

更名与转型阶段。公司更名为宁夏中科生物科技股份有限公司，将业务方向聚焦于生物基新材料和生物医药领域。这

一转型反映了公司对生物经济产业前景的判断。

经营困境与重整阶段（2024年至今）。公司因经营不善面临退市风险，股票被实施退市风险警示（*ST）。2025年2

月，公司与湖南醇投、湖南新合新签署预重整投资协议。2025年5月，公司被撤销退市风险警示并继续实施其他风险

警示。公司目前处于预重整阶段，未来的发展方向将在很大程度上取决于产业投资人的战略规划。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：签署预重整投资协议，湖南新合新将取得实际控制权。2025年2月19日，湖南醇投、湖南新合新生物医药有

限公司与公司、公司临时管理人签署了预重整投资协议。行业影响分析：湖南新合新是一家在生物医药领域具有较强

实力的企业，其入主有望为ST宁科注入新的产业资源和经营能力。这一事件可能成为公司发展的转折点。业务关注

点：关注重整的进展、产业投资人的背景和实力、以及重整完成后公司的业务方向调整。

动向二：撤销退市风险警示，但仍为ST状态。公司股票自2025年5月6日起被上交所撤销退市风险警示并继续实施其他

风险警示。行业影响分析：撤销退市风险警示意味着公司暂时避免了退市风险，但ST状态仍然存在，表明公司的经营

状况和财务状况仍存在较大不确定性。业务关注点：关注公司何时能够撤销其他风险警示、恢复正常交易状态。

动向三：2025年年度报告已披露。公司2025年年度报告摘要已发布。行业影响分析：年报的披露为投资者了解公司

的经营状况和财务数据提供了依据。业务关注点：关注年报中的营收、利润、资产负债等关键财务指标，以及管理层

对未来的展望。

第五节竞争格局与市场地位

ST宁科是银川地区唯一的A股生物医药上市公司，在资本市场的平台上具有独特的地位。然而，由于公司近年来的经

营困境，其在生物医药行业中的实际市场地位和竞争力较为有限。

公司目前处于预重整阶段，主营业务可能受到较大影响。在生物基新材料和生物医药两个业务方向上，公司均面临着

来自行业龙头企业的激烈竞争。

公司的未来竞争力将在很大程度上取决于重整的进展和产业投资人的后续整合。如果湖南新合新能够成功入主并为公

司注入优质的产业资源，公司有望在生物医药领域重新建立竞争力。

第六节经营表现

据ST宁科2025年年度报告，公司2025年实现营业收入**亿元（具体数据需查阅年报）。公司在2025年面临较大的经营

压力，营收和利润均可能受到预重整进程的影响。

从财务风险来看，公司目前处于ST状态，财务状况存在较大的不确定性。公司的资产负债率、流动比率等关键财务指

标可能处于较为紧张的水平。

从现金流来看，预重整期间的经营现金流可能较为紧张，公司的持续经营能力面临一定的挑战。

横向对比来看，ST宁科的经营状况在A股生物医药上市公司中处于较为困难的水平。公司的未来走向将在很大程度上

取决于重整的进展和产业投资人的后续支持。

第七节业务关注点与对话参考

当前阶段最可能的战略关切：

1.如何顺利推进预重整进程。预重整是公司摆脱经营困境、恢复持续经营能力的关键一步。如何协调各方利益、

确保重整成功是首要关切。

2.如何在重整后重新确定业务方向。产业投资人入主后，公司的业务方向可能面临调整。如何在生物医药领域找

到具有竞争力的业务定位是关键。

3.如何恢复市场信心。公司目前处于ST状态，市场信心较为脆弱。如何通过经营改善和信息披露重建投资者信心

是重要挑战。

4.如何解决历史遗留问题。公司在经营困境期间可能积累了较多的历史遗留问题，如债务、诉讼、资产瑕疵等，

需要在重整过程中一并解决。

交流话题参考：

【行业观察】公司已签署预重整投资协议，湖南新合新将取得实际控制权。因此，在与其交流时，可以关注：“预重整

的进展如何？预计何时能够完成重整？产业投资人的背景和实力如何？”

【行业观察】公司目前仍为ST状态。因此，可以关注：“公司计划何时撤销其他风险警示？需要满足哪些条件？目前这

些条件的满足情况如何？”

【行业观察】湖南新合新是一家生物医药企业。因此，可以关注：“产业投资人入主后，公司的业务方向是否会调整？

在生物医药领域的具体发展规划是什么？”

【行业观察】公司2025年年度报告已披露。因此，可以关注：“年报中的关键财务指标如何？管理层对未来的展望是什

么？”

第五章宁夏恒康科技有限公司

第一节企业概览

宁夏恒康科技有限公司是银川生物医药产业中一家“隐形冠军”式的企业。公司成立于2013年，位于贺兰工业园区暖泉

片区，是一家集胍盐类中间体、医药原料、动物营养、食品保健、新型材料等产品研发、生产、销售于一体的科技型

企业。

公司的核心产品是二型糖尿病原料药——盐酸二甲双胍。据公开报道，恒康科技的盐酸二甲双胍已占据国内产量的

50%、全球产量的30%以上。全球每三片二型糖尿病原料药中，就有一片来自贺兰。这一数据清晰勾勒出公司在全球

二甲双胍原料药市场中的龙头地位。

公司成立初期，主要专注于肌酸、一水肌酸等原料药、营养添加剂的产品研发。经过十余年的发展，公司已发展成为

全球二甲双胍原料药的主要供应商之一。据公开报道，“目前订单已排到明年一季度”。

第二节业务体系与产品矩阵

恒康科技的业务体系围绕“胍盐类中间体”这一核心技术平台展开，形成了多元化的产品矩阵。

第一大板块是医药原料。这是公司的核心业务，也是全球竞争力的集中体现。公司的核心产品是盐酸二甲双胍——二

型糖尿病的一线治疗药物。据公开报道，恒康科技的盐酸二甲双胍已占据国内产量的50%、全球产量的30%以上。这

一产品是公司营收的绝对主力。

第二大板块是胍盐类中间体。这是公司的技术核心。胍盐类中间体是多种医药、农药、材料产品的重要原料。公司在

这一领域拥有自主研发和生产能力，为医药原料业务提供了技术支撑。

第三大板块是动物营养和食品保健。公司成立初期主要专注于肌酸、一水肌酸等原料药、营养添加剂的产品研发。肌

酸是广泛应用于运动营养和保健食品领域的原料。这一板块体现了公司从医药原料向大健康领域的延伸。

第四大板块是新型材料。公司的业务范围还包括新型材料的研发、生产和销售。这一板块的具体产品和技术方向尚不

明确，但反映了公司在新材料领域的布局意图。

从业务逻辑来看，公司的业务体系以“胍盐类中间体”为核心技术平台——这一平台既可以生产医药原料（盐酸二甲双

胍），也可以生产营养添加剂（肌酸），还可以拓展至新型材料领域。这种“核心技术+多应用场景”的业务模式，使得

公司的技术积累能够在不同领域之间复用。

第三节成长轨迹与战略演进

恒康科技的发展历程，是中国原料药企业从模仿到创新、从国内到全球的典型成长路径。

初创期（2013年至2018年）。公司成立于2013年，初创期主要专注于肌酸、一水肌酸等原料药、营养添加剂的产品

研发。这一阶段，公司的产品线和市场规模相对有限，主要在国内市场进行拓展。

成长期（2018年至2023年）。公司逐步将业务重心转向盐酸二甲双胍原料药。通过持续的技术攻关和产能扩张，公司

在二甲双胍原料药领域逐步建立了竞争优势。公司的产品开始进入国际市场，全球市场份额持续提升。

扩张期（2023年至今）。公司已成为全球二甲双胍原料药的主要供应商之一，盐酸二甲双胍占据国内产量的50%、全

球产量的30%以上。据公开报道，“目前订单已排到明年一季度”。公司正在向更多的产品和更广阔的市场拓展。

恒康科技的战略演进逻辑清晰：以胍盐类中间体为核心技术，从肌酸等营养添加剂起步，逐步聚焦于二甲双胍原料药

这一大品种，并通过持续的技术优化和产能扩张建立全球竞争力。

第四节最新动向与市场机遇

动向一：盐酸二甲双胍占据国内产量50%、全球产量30%以上。据公开报道，恒康科技的盐酸二甲双胍已占据国内产

量的50%、全球产量的30%以上。行业影响分析：全球30%以上的市场份额意味着公司在全球二甲双胍原料药市场中

具有定价权和市场影响力。二甲双胍是全球用量最大的口服降糖药之一，市场需求稳定且持续增长。业务关注点：关

注二甲双胍的全球市场需求变化、公司的产能扩张计划以及是否有新的竞争对手进入。

动向二：订单已排到明年一季度。据公开报道，公司总经理张广泉介绍，“目前订单已排到明年一季度”。行业影响分

析：订单排期至明年一季度表明公司的产品供不应求，市场需求旺盛。这一方面反映了公司在产品质量和成本方面的

竞争优势，另一方面也可能意味着公司需要进一步扩大产能以满足市场需求。