医药生物行业定期报告：全球CXO%26上游更新业绩趋势良好投融资持续改善

正文目录建议关注医药组合周现 3全球CXO&上游更新：绩趋势良好，投融持改善 4海外CXO&上游公司业更新：大部分公司上全年指引 46国内CXO&上游公司业更新：业绩预告增亮，景气度强劲 7国内：M6以来一级融维持高增，IND及临床目稳健增长 93 医药板块周行情回及点跟踪（2026.7.20-2026.7.24） A股医药板块本周行情 下周医药板块新股件已上市新股行情跟踪 14港股医药本周行情 154 风险提示 15图表目录

图表1：上周建议关注合收益率 3图表2：26Q2部分海外CXO&上游公司业绩及引情况更新 4图表3：19M1以来全临床项目数情况 6图表4：21M1以来全生物医药一级投融情况 7图表5：2020年以来海外Biotech二级市场融情况 7图表6：国内CXO公司26H1业绩预告梳理 8图表7：国内上游公司26H1业绩预告梳理 8图表8：19M1-26M6国内I类药物IND数目 9图表9：19M1-26M6国内创新药临床启动量 10图表10：21M1以来国医疗健康一级投融情况 10图表本周（2026.7.20-2026.7.24）中信医药块与沪深300指数行情 图表12：2026年初至中信医药板块与沪深300行情 图表13：本周中信行分类指数涨跌幅排名 图表14：本周（2026.7.20-2026.7.24）中信医药板块涨跌幅情况 12图表15：2010年至今药板块整体估值溢率 12图表16：中信医药子板估值情（2026年7月24日整体PETTM法除负值） 图表17：近20个交易日中信医药板块成交情（亿元，%） 13图表18：中信医药板涨跌幅Top10（2026.7.20-2026.7.24） 14图表19：本周大宗交成交额前十（2026.7.20-2026.7.24） 14图表20：近半年医药块新股情况 14图表21：本周（2026.7.20-2026.7.24）恒生医疗健指数与恒生指数情 15图表22：2026年初至恒生医疗保健指数恒指数行情 15图表23：恒生医疗保涨跌幅Top10（2026.7.20-2026.7.24） 15建议关注医药组合上周表现上周周度建议关注组合：算数平均后跑赢医药指数3.7个点，跑输大盘指数1.0个点。上周月度建议关注组合：算术平均后跑赢医药指数8.4个点，跑赢大盘指数3.8个点。图表1：上周建议关注组合收益率分类代码公司最新收盘价（元）最新市值（亿元/港元）上周涨跌幅（%）周度组合1801.HK信达生物89.951566.01.1688235.SH百济神州271.000.08.22162.HK康诺亚-B82.800.01.4688176.SH亚虹医药12.5872.0-3.5603259.SH药明康德125.003787.76.0688073.SH毕得医药47.0742.8-3.2算数平均涨跌幅1.7月度组合9926.HK康方生物99.50916.512.62162.HK康诺亚-B82.80247.41.41801.HK信达生物89.951566.01.1688759.SH必贝特30.83138.7-7.5603259.SH药明康德125.003787.76.0300759.SZ康龙化成38.53643.08.6算数平均涨跌幅6.4生物医药（中信）-2.0周度组合相对医药指数收益率3.7月度组合相对医药指数收益率8.4沪深3002.7周度组合相对大盘收益率-1.0月度组合相对大盘收益率3.8CXO&上游更新：业绩趋势良好，投融资持续改善CXO&2026/7/245CXO&26Q2Lonza、三星生物、赛默飞世尔、丹纳赫、Medpace。从业绩&订单层面来看，526Q2均实现了稳健的业绩/上修赛默飞上修了全年收入和利润指引27年，今年收入有所扰动，LifeScience业务上修了指引，（5）Medpace明确上调了全年收入和利润指引，26Q2订单表现强劲。图表2：26Q2部分海外CXO&上游公司业绩及指引情况更新各公司官网，各公司公告261-6全球临床启动数量为2870+15.6%；分阶段来看，I1479个，同比+19.4%，II821个，同比+9.8%，III570个，同比+15.2%；全球501期临床启动数量为250个，同比+23%，II132个，同比+7%，III个，同比+37%。图表3：19M1以来全球临床项目数情况I期及I/II期数量 II期及II/III期数量 III期数量 I期及I/II期YTDyoy II期及II/III期YTDyoy III期YTDyoy600 200%500150%400100%30050%2000%10019M119M319M119M319M519M719M919M1120M120M320M520M720M920M1121M121M321M521M721M921M1122M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M1126M126M326M5ClinicalTrails从海外生物科技一级市场（PE/VC）投融资情况来看，26M1-6175亿美元，同比+38.3%351件，同比+15.8%，投融资进一步恢复好转；M6，26M530亿美元，同比+157%73+78%，投融资大幅改善。图表4：21M1以来全球生物医药一级投融资情况9014080120709014080120701006050804060304020201000动脉网（IPO和再融资Biotech327亿美元，同比+160.4%IPO37亿美元，同比+218.6%291亿美元，同比+154.6%，融资增长强劲；图表5：2020年以来海外Biotech二级市场融资情况250Biotech-IPO融资事件数（右轴）Biotech-再融资事件数（右轴）10090250Biotech-IPO融资事件数（右轴）Biotech-再融资事件数（右轴）1009020080706015050401003020501000-10彭博CXO&截止2026/7/24，共有7家国内CXO&上游公司披露了26Q2业绩预告，分别为康龙&来看，大部分公司均实现了亮眼的业绩增长，行业景气度强劲。康龙化成25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）30.99康龙化成25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）30.9933.4235.7838.9440.87yoy15.5%16.5%22.3%归母净利润（亿元）3.063.963.353.403.72yoy9.5%-14.2%-6.1%经调归母净利润（亿元）3.494.064.064.785.16yoy16.2%17.7%27.0%整体订单增速30%30%（E）实验室订单增速20%20%（E）小分子CDMO订单增速50%50%（E）博腾股份25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）8.018.28.868.649.34yoy10.6%5.4%13.9%归母净利润（亿元，26Q2为剔除减值后）-0.040.310.280.520.92yoy-800.0%67.7%196.8%昭衍新药25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）2.873.813.163.534.23yoy10.1%-7.5%11.0%归母净利润（亿元）0.410.22.383.626.62yoy480.5%1710.0%3210.0%实验室利润（亿元）-0.41-0.56-0.28-1.130.93公允价值变动及其他（亿元）0.670.532.464.575.31归母净利率14.3%5.2%75.3%102.7%156.5%主业净利率-14.4%-14.7%-9.0%-32.1%22.1%美迪西25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）2.672.733.653.91yoy36.7%43.2%归母净利润（亿元）-0.150.020.160.260.47yoy-206.7%1200.0%2250.0%归母净利率-5.6%0.7%4.4%6.6%12.0%，公司公告图表7：国内上游公司26H1业绩预告梳理药康生物25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）1.712.042.08yoy21.6%归母净利润（亿元）0.30.410.470.570.67yoy56.7%39.0%63.4%奥浦迈25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）0.840.941.822.68yoy116.7%185.1%归母净利润（亿元）0.150.230.390.85yoy160.0%269.6%原主业收入（亿元）0.840.941.011.29yoy20.7%36.8%澎立生物收入（亿元）0.811.39yoy纳微科技25Q125Q226Q126Q2下限26Q2上限收入（亿元）1.892.252.533.053.19yoy33.9%35.6%41.8%归母净利润（亿元）0.290.340.680.600.82yoy134.5%76.5%141.2%，公司公告国内：M6IND从国内创新药（I类药物）IND数目来看，26M1-6创新药IND数量为952个，同比+39.8%，延续加速增长趋势；单M6，创新药IND数量为173个，同比+46.6%。图表8：19M1-26M6国内I类药物IND数目IND数量IND数量yoyYTDyoy200

300%250%200%150150%100%10050%50 0%-50%19M119M319M119M319M519M719M919M1120M120M320M520M720M920M1121M121M321M521M721M921M1122M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M1126M126M326M5医药魔方从国内创新药临床启动数量来看，26M1-61327个，同比+16.2%；分阶段来看，I694个，同比+8.8%，II368个，同比+28.7%，III265个，同比+21.6%，III期临床数量增速回升明显；M6255+20%；分阶段来看，I个，同比+24%，II57个，同比+12%，III50个，同比+19%。图表9：19M1-26M6国内创新药临床启动数量I期及I/II期数量 II期及II/III期数量 III期数量 I期及I/II期YTDyoy II期及II/III期YTDyoy III期YTDyoy350 200%300150%250200

100%150

50%1000%5019M119M319M119M319M519M719M919M1120M120M320M520M720M920M1121M121M321M521M721M921M1122M122M322M522M722M922M1123M123M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M1126M126M326M5医药魔方国内医疗健康投融资66亿美元，同比+58.9%380件，同比+8.6%M6，投融6+29.7%75

速增长趋势。图表10：21M1以来国内医疗健康一级投融资情况60160140506016014050120401003080602040102000动脉网3 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.7.20-2026.7.24）A股医药板块本周行情医药板块表现：（2026720日-2026724）2.0%3004.7pct242026年7.7%3008.1pct位。图表11：本周（2026.7.20-2026.7.24）中信医药板块与沪深300指数行情

图表12：2026年初至今中信医药板块与沪深300行情07-20 07-21 07-22 07-23 07-246.0%07-20 07-21 07-22 07-23 07-244.0%2.0%0.0%-2.0%

医药生物(中信) 沪深300

15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%

医药生物(中信) 沪深300-4.0%

01-05 02-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05图表13：本周中信行业分类指数涨跌幅排名6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%（中信医疗服务III-3.2%，中成药-3.4%，医药流通-3.6%。图表14：本周（2026.7.20-2026.7.24）中信医药子板块涨跌幅情况3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%

医疗服务化学制剂医药整体医疗器械化学原药生物医药Ⅲ中成药 医药流通2026724（PE28.111.13%A（除金融、石油石化）6.52%4.39pctA（除金融、石油石化）的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。图表15：2010年至今医药板块整体估值溢价率80 医药生物（中信） 同花顺全A（除金融、石油石化） 相对溢价率右)0%7060 50403020100

120%100%80%60%40%20%0%-20%图表16：中信医药子板块估值情况（2026年7月24日，整体PETTM法，剔除负值）46.931.546.931.528.628.127.725.021.515.545.040.035.030.025.020.015.010.05.00.0生物医药Ⅲ 医疗器械 化学制剂 医药整体 化学原药 医疗服务 中成药 医药流通医药行业成交额情况：（2026720日-2026724日）中信医药板块7318.5亿元，A5.8%，医药板块成交额较上个交易周（2026.7.622.2%2026154438.5亿元，A4.2%。图表17：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%）

47966支下跌，4支持平，本周涨幅前五的个股为：五洲医疗（+72.8%）、宝莱特（+19.7%）、益诺思（+17.6%）、美迪西（+13.4%）、药康生物（+12.9%）。图表18：中信医药板块涨跌幅Top10（2026.7.20-2026.7.24）排序代码名称市值（亿元）涨幅TOP10排序代码名称市值（亿元）跌幅top101301234.SZ五洲医疗40.01603669.SH灵康药业35.4-24.42300246.SZ宝莱特46.22603538.SH美诺华89.0-24.23688710.SH益诺思108.43000078.SZ海王生物40.3-21.54688202.SH美迪西110.84300255.SZ常山药业232.1-20.55688046.SH药康生物107.45301520.SZ万邦医药49.9-19.66301087.SZ可孚医疗1