2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试实战演练题详细参考解析639

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。一段时间后，10月股指期货合约下降到3132.0点，股票组合市值增长了6.73%.基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此操作共利（）。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

2、影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。A.外汇汇率B.市场利率C.股票价格D.大宗商品价格

3、（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。A.程序化交易B.主动管理投资C.指数化投资D.被动型投资

4、一个红利证的主要条款如下表所示，请据此条款回答以下五题。表某红利证的主要条款不考虑货币的时间价值和机会成本，在下列哪些情况下，该红利证将会亏损？（）A.存续期间标的指数下跌21%，期末指数下跌30%B.存续期间标的指数上升10%，期末指数上升30%C.存续期间标的指数下跌30%，期末指数上升10%D.存续期间标的指数上升30%，期末指数下跌10%

5、7月中旬，该期货风险管理公司与某大型钢铁公司成功签订了基差定价交易合同。合同中约定，给予钢铁公司1个月点价期；现货最终结算价格参照铁矿石期货9月合约加升水2元／干吨为最终干基结算价格。期货风险管理公司最终获得的升贴水为()元／干吨。A.+2B.+7C.+11D.+14

6、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

7、当资产组合的结构比较复杂时，使用（）来计算VaR在算法上较为简便。A.解析法B.图表法C.模拟法D.以上选项均不正确

8、某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表7-7所示。根据主要条款的具体内容，回答以下题。假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5%，为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有（）元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。A.95B.95.3C.95.7D.96.2

9、某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息债券的价值为95元，期权价值为9元，则这家金融机构所面临的风险暴露有（）。表8—1某结构化产品基本特征A.做空了4625万元的零息债券B.做多了345万元的欧式期权C.做多了4625万元的零息债券D.做空了345万元的美式期权

10、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

11、劳动参与率是____占____的比率。（）A.就业者和失业者；劳动年龄人口B.就业者；劳动年龄人口C.就业者；总人口D.就业者和失业者；总人口

12、核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是（）。A.前两项数据剔除了食品和能源成分B.前两项数据增添了能源成分C.前两项数据剔除了交通和通信成分D.前两项数据增添了娱乐业成分

13、对于金融机构而言，假设期权的v=0．5658元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

14、我国现行的消费者价格指数编制方法中，对于各类别指数的权数，每（）年调整-次。A.1B.2C.3D.5

15、6月份，某交易者以200美元／吨的价格卖出4手(25吨／手)执行价格为4000美元／吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为4170美元／吨，则该交易者的净损益为（）。A.-20000美元B.20000美元C.37000美元D.37000美元

16、按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是（）。A.M0B.M1C.M2D.M3

17、期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题表现了基差交易模式的（）。A.公平性B.公开性C.透明性D.公正性

18、保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其中的债券可以看作是（）。A.附息债券B.零息债券C.定期债券D.永续债券

19、战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。A.已有变化B.风险C.预期变化D.稳定性

20、关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（）。A.利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B.货币互换违约风险更大C.利率互换需要交换本金，而货币互换则不用D.货币互换多了一种汇率风险

21、由于市场热点的变化，对于证券投资基金而言，基金重仓股可能面临较大的（）。A.流动性风险B.信用风险C.国别风险D.汇率风险

22、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。A.12～3B.3～6C.6～9D.9～12

23、上题中的对冲方案也存在不足之处，则下列方案中最可行的是（）。A.C@40000合约对冲2200元De1ta、C@41000合约对冲325.5元De1taB.C@40000合约对冲1200元De1ta、C@39000合约对冲700元De1ta、C@41000合约对冲625.5元C.C@39000合约对冲2525.5元De1taD.C@40000合约对冲1000元De1ta、C@39000合约对冲500元De1ta、C@41000合约对冲825.5元

24、一般情况下，需求曲线是条倾斜的曲线，其倾斜的方向为()。A.左上方B.右上方C.左下方D.右下方

25、跟踪证的本质是（）。A.低行权价的期权B.高行权价的期权C.期货期权D.股指期权

26、用季节性分析只适用于（）。A.全部阶段B.特定阶段C.前面阶段D.后面阶段

27、根据下面1987年1月-2009年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率图4-1，下列说法不正确的有()。A.一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B.一年中的上半年国际油价上涨概率大C.上涨概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌动能最大

28、（）是将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。A.公平性B.合理性C.客观性D.谨慎性

29、根据某地区2005～2015年农作物种植面积（x）与农作物产值（y），可以建立一元线性回归模型，估计结果得到可决系数R2＝0.9，回归平方和ESS＝90，则回归模型的残差平方和RSS为（）。A.10B.100C.90D.81

30、根据下面资料，回答73-75题根据下列国内生产总值表(单位：亿元)回答以下三题。75社会总投资，的金额为（）亿元。A.26B.34C.12D.14

31、道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化，所考虑的是趋势的()。A.期间B.幅度C.方向D.逆转

32、以下各产品中含有乘数因子的是（）。A.保本型股指联结票据B.收益增强型股指联结票据C.逆向浮动利率票据D.指数货币期权票据

33、假设某债券投资组合价值是10亿元，久期为6，预计未来利率下降，因此通过购买200手的五年期国债期货来调整组合久期，该国债期货报价为105元，久期为4.8，则调整后该债券组合的久期为多少？（）A.7B.6C.5D.4

34、某陶瓷制造企业在海外拥有多家分支机构，其一家子公司在美国签订了每年价值100万美元的订单，并约定每年第三季度末交付相应货物并收到付款，因为这项长期业务较为稳定，双方合作后该订单金额增加了至200万美元。第三年，该企业在德国又签订了一系列贸易合同，出口价值为20万欧元的货物，约定在10月底交付货款。当年8月人民币的升值汇率波动剧烈，公司关注了这两笔进出口业务因汇率风险而形成的损失，如果人民币兑欧元波动大，则该公司为规避汇率波动的风险应采取的策略是（）。A.买入欧元/人民币看跌权B.买入欧元/人民币看涨权C.卖出美元/人民币看跌权D.卖出美元/人民币看涨权

35、证券市场线描述的是()。A.期望收益与方差的直线关系B.期望收益与标准差的直线关系C.期望收益与相关系数的直线关系D.期望收益与贝塔系数的直线关系

36、某一股价为50元的股票的10个月期远期合约，假设对所有的到期日，无风险利率（连续复利）都是8%，且在3个月、6个月以及9个月后都会有0.75元/股的红利付出。该股票的远期价格为（）元。[参考公式：]A.22.51B.51.14C.48.16D.46.32

37、如果将最小赎回价值规定为80元，市场利率不变，则产品的息票率应为()。A.0.85％B.12.5％C.12.38％D.13.5％

38、5月，沪铜期货10月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

39、美联储认为（）能更好的反映美国劳动力市场的变化。A.失业率B.非农数据C.ADP全美就业报告D.就业市场状况指数

40、下图给出了2017年1月～2017年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率，根据该图，下列说法不正确的有（）。图原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率A.一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B.一年中的上半年国际油价上涨概率大C.上涨概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌概率最大

41、下面不属于持仓分析法研究内容的是（）。A.价格B.库存C.成交量D.持仓量

42、进行货币互换的主要目的是（）。A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益

43、（）不属于"保险+期货"运作中主要涉及的主体。A.期货经营机构B.投保主体C.中介机构D.保险公司

44、某种商品的价格提高2%，供给增加15%，则该商品的供给价格弹性属于()。A.供给富有弹陛B.供给缺乏弹性C.供给完全无弹性D.供给弹性般

45、从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A.先于B.后于C.有时先于，有时后于D.同时

46、下列关于购买力平价理论说法正确的是()。A.是最为基础的汇率决定理论之一B.其基本思想是，价格水平取决于汇率C.对本国货币和外国货币的评价主要取决于两国货币购买力的比较D.取决于两国货币购买力的比较

47、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。表7—2股票收益互换协议如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10％，而起始日和该结算日的三月期Shibor分别是3.4％和4.5％，则在净额结算的规则下，结算时的现金流情况应该是（??）。A.甲方向乙方支付1.98亿元B.乙方向甲方支付1.O2亿元C.甲方向乙方支付2.75亿元D.甲方向乙方支付3亿元

48、CFTC持仓报告的长期跟踪显示，预测价格最好的是（）。A.大型对冲机构B.大型投机商C.小型交易者D.套期保值者

49、在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可采取（）进行套利。A.买入期货同时卖出现货B.买入现货同时卖出期货C.买入现货同时买入期货D.卖出现货同时卖出期货

50、利用（）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。A.期权B.互换C.远期D.期货

51、关于参与型结构化产品说法错误的是（）。A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

52、行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略和上下游供需关系量化策略是采用（）方式来实现量化交易的策略。A.逻辑推理B.经验总结C.数据挖掘D.机器学习

53、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该交易的价差（）美分／蒲式耳。A.缩小50B.缩小60C.缩小80D.缩小40

54、一般而言，道氏理论主要用于对()的研判A.主要趋势B.次要趋势C.长期趋势D.短暂趋势

55、某企业从欧洲客商处引进了一批造纸设备，合同金额为500000欧元，即期人民币汇率为1欧元=8.5038元人民币，合同约定3个月后付款。考虑到3个月后将支付欧元货款，因此该企业卖出5手CME期货交易所人民币/欧元主力期货合约进行套期保值，成交价为0.11772。3个月后，人民币即期汇率变为1欧元=9.5204元人民币，该企业买入平仓人民币/欧元期货合约，成交价为0.10486。现货市场损益（）元。A.-509300B.509300C.508300D.-508300

56、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元／吨。A.57000B.56000C.55600D.55700

57、在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A.正相关B.负相关C.不相关D.同比例

58、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则:CIF报价为升水（）美元/吨。A.75B.60C.80D.25

59、某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。A.100B.316C.512D.1000

60、下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（）。A.两者都需交换本金B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息D.两者的违约风险一样大

61、影响波罗的海干散货指数（BDI）的因素不包括（）。A.商品价格指数B.全球GDP成长率C.大宗商品运输需求量D.战争及天然灾难

62、已知变量x和y的协方差为－40，x的方差为320，y的方差为20，其相关系数为（）。A.0.5B.－0.5C.0.01D.－0.01

63、现金为王成为投资的首选的阶段是（）。A.衰退阶段B.复苏阶段C.过热阶段D.滞胀阶段

64、下列不属于升贴水价格影响因素的是（）。A.运费B.利息C.现货市场供求D.心理预期

65、若年利率为8%，且按复利计算，现在应一次存入银行()万元，才能在3年后一次取出30万元。A.2072B.2204C.2381D.2419

66、以下各种技术分析手段中，衡量价格波动方向的是()。A.压力线B.支撑线C.趋势线D.黄金分割线

67、关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是（）。A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率B.为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约C.收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金D.收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内

68、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元/人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，合约大小为人民币100万元。该公司需要_人民币/欧元看跌期权_手。（）A.买入;17B.卖出;17C.买入;16D.卖出;16

69、金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括（）。A.明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程B.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率C.根据实际金融资产头寸计算出变化的概率D.了解风险因子之间的相互关系

70、假设产品运营需0.8元，则用于建立期权头寸的资金有()元。A.4.5B.14.5C.3.5D.94.5

71、仓单串换应当在合约最后交割日后()通过期货公司会员向交易所提交串换申请。A.第一个交易日B.第二个交易日C.第三个交易日D.第四个交易日

72、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。3月大豆到岸价格为（）美元/吨。A.410B.415C.418D.420

73、（）是指留出10％的资金放空股指期货，其余90％的资金持有现货头寸，形成零头寸的策略。A.避险策略B.权益证券市场中立策略C.期货现货互转套利策略D.期货加固定收益债券增值策略

74、在最后交割日后的()17：00之前，客户、非期货公司会员如仍未同意签署串换协议的，视为放弃此次串换申请。A.第一个交易日B.第三个交易日C.第四个交易日D.第五个交易日

75、回归系数检验统计量的值分别为（）。A.65.4286：0.09623B.0.09623：65.4286C.3.2857；1.9163D.1.9163：3.2857

76、（）定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega

77、依据下述材料，回答以下五题。材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。设初始沪深300指数为2800点，6个月后指数涨到3500点，假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整、没有分红，则该基金6个月后的到期收益为（）亿元。查看材料A.5.342B.4.432C.5.234D.4.123

78、以下工具中，（）是满足金融机构期限较长的大额流动性需求的工具。A.逆回购B.SLOC.MLFD.SLF

79、下列说法错误的是（）。A.经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量B.国内生产总值的增长率是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标C.统计GDP时，要将出口计算在内D.统计GDP时，要将进口计算在内

80、一般用（）来衡量经济增长速度。A.名义GDPB.实际GDPC.GDP增长率D.物价指数二、多选题

81、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。A.股票现货头寸的买卖B.股指现货头寸的买卖C.股指期货的买卖D.现货头寸的买卖

82、若采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为2个指数点，则该合约的无套利区间()。A.[2498.75，2538.75]B.[2455，2545]C.[2486.25，2526.25]D.[2505，2545]

83、我田货币政策中介目标是()。A.长期利率B.短期利率C.货币供应量D.货币需求量

84、下图给出了2017年1月～2017年12月原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率，根据该图，下列说法不正确的有（）。图原油价格月度涨跌概率及月度均值收益率A.一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月B.一年中的上半年国际油价上涨概率大C.上涨概率最高的是3月份D.一年中10月和11月下跌概率最大

85、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为41USD／GBP。当前美国和英国的利率期限结构如下表所示。据此回答以下两题90-91。计算互换中美元的固定利率（）。A.0.0432B.0.0542C.0.0632D.0.0712

86、某互换利率协议中，固定利率为00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。A.6.00％B.6.01％C.6.02％D.6.03％

87、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。A.12～3B.3～6C.6～9D.9～12

88、（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。A.生产者价格指数B.消费者价格指数C.GDP平减指数D.物价水平

89、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。（1）要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。A.95B.96C.97D.98

90、2009年11月，某公司将白糖成本核算后认为期货价格在4700元／吨左右卖出就非常划算，因此该公司在郑州商品交易所对白糖进行了一定量的卖期保值。该企业只要有合适的利润就开始卖期保值，越涨越卖。结果，该公司在SR109合约卖出3000手，均价在5000元／吨(当时保证金为1500万元，以10%计算)，当涨到5300元／吨以上时，该公司就不敢再卖了，因为浮动亏损天天增加。该案例说明了（）。A.该公司监控管理机制被架空B.该公司在参与套期保值的时候，纯粹按期现之间的价差来操作，仅仅教条式运用，不结合企业自身情况，没有达到预期保值效果C.该公司只按现货思路入市D.该公司作为套期保值者，实现了保值效果

91、在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A.R2≤-1B.0≤R2≤1C.R2≥1D.-1≤R2≤1

92、下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中，正确的是（）。A.两者的风险因素都为标的价格变化B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值C.期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

93、如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A.期货B.互换C.期权D.远期

94、根据下面资料，回答80-81题某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为97.36元，息票率为6％，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8％，据此回答下列两题。(精确到小数点后两位)81本题中该国债的远期价格是（）元。A.102.31B.102.41C.102.50D.102.51

95、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口台同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值。成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152。套期保值后总损益为（）元A.-56900B.14000C.56900D.-150000

96、在看涨行情中，如果计算出的当日SAR值高于当日或前一日的最低价格，则应当以当日或前一日的()为当日的SAR值。A.最高价格B.最低价格C.平均价格D.以上均不正确

97、通常，我国发行的各类中长期债券()。A.每月付息1次B.每季度付息1次C.每半年付息1次D.每年付息1次

98、（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。A.避险策略B.权益证券市场中立策略C.期货现货互转套利策略D.期货加固定收益债券增值策略

99、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方机构创设的凭证D.信用风险缓释凭证属于更加标准化的信用衍生品，可以在二级市场上流通

100、9月10日，我国某天然橡胶贸易商与外商签订一批天然橡胶订货合同，成交价格折合人民币11950元／吨，由于从订货至货物运至国内港口需要1个月的时间，为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响，该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值，于是当天以12200元／吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓，至10月10日，货物到港，现货价格至11650元／吨，期货价格至11600元／吨，该贸易商将该批货物出售，并将期货合约对冲平仓，该贸易商套期保值效果是（）(不计手续费等费用)A.若不做套期保值，该贸易商仍可以实现进口利润B.期货市场盈利300元／吨C.通过套期保值，天然橡胶的实际售价为11950元／吨D.基差走强300元／吨，该贸易商实现盈利三、判断题

101、中央银行十预能从根本上改变汇率的长期趋势。()

102、持有成本理论的基本假设包括无风险利率相同且维持不变，基础资产不允许卖空等条件。（）

103、真实GDP是按现期价格计算山来的所有最终物品和劳务的市场价值。()

104、得到回归方程后，应该马上投入应用，做分析和预测。（）

105、生产者价格指数与居民消费价格指数的不同之处在于，生产者价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动。（）

106、通常情况下，若解释变量之间的简单相关系数r越接近1，则可以认为多重共线性的程度越高。（）

107、核心CPI是美联储制定货币政策较为关注的指标，一般认为核心CPI低于2%属于安全区域。（）

108、情景分析是在多种风险因子同时发生特定变化的假设下，对正常情况下金融机构所承受的市场风险进行分析的。（）?

109、持有收益指基础资产给其持有者带来的收益。（）

110、季节性分析法在任何情况下均适用。（）

111、上海银行问同业拆放利率(Shibor)是目前国内资金市场的参考利率。()

112、?市值管理的总原则是股东权益最大化。（）

113、一般要求PsY进入高位或低位两次及以上才能采取行动。()

114、在现实中农产品很容易出现收敛型蛛网波动的状态。()

115、在多元回归模型巾，进入模型的解释变量越多，模型会越好。()

116、在压力测试中，可以通过设定极端情景发生的概率测算出遭受风险的可能性。

117、“裂解差价”描述的是某一油品的成本价格与原油的成本价格之差。()

118、计量经济学模型一旦出现异方差性，O1S估计量就不再具备无偏性了。()

119、美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的三个阶段：衰退、繁荣、过热，然后找到在三个阶段中表现相对优良的资产类。（）

120、定量分析是定性分析的基本前提。()

参考答案与解析

1、答案：B本题解析：此次Alpha策略的操作共利：800000000*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（万元）

2、答案：B本题解析：对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。

3、答案：C本题解析：指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。

4、答案：A本题解析：在赎回价值条款中规定，如果产品存续期间标的指数下跌幅度突破过20%，则产品的赎回价值就是指数的涨跌倍数乘以面值。如果在期末的时候指数上涨了，那么产品依然会带来投资收益。另外，如果产品在存续期间标的指数下跌幅度没有突破过20%，那么产品的赎回价值就是另一种算法了。这个算法保证了赎回价值不会低于100元，相当于提供了保本功能，而且如果指数在期末上涨了，产品的投资收益率将与指数的收益率相同。通俗地说，就是指数上涨的时候产品赚钱，指数下跌的时候产品不亏。

5、答案：A本题解析：依题意，最终干基结算价格=716+2=718(元/干吨)，升贴水=最终现货价格-期货价格=718-716=+2(元/干吨)。

6、答案：D本题解析：投资者可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货。到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买入相应的指数成分股，实现资产调配的目的。

7、答案：C本题解析：计算VaR有两种方法，一种是解析法，另一种是模拟法，使用模拟法较为简便。模拟法又包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。当资产组合的结构比较复杂时，使用模拟法来计算VaR在算法上较为简便，但是要想得到较为准确的VaR，所需的运算量可能会很大。

8、答案：C本题解析：为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有100/（1+4.5%）=95.7（元）的资金用于建立无风险的零息债券头寸。

9、答案：A本题解析：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值98.5×50=4625（万元）的1年期零息债券，同时做空了价值为9.9×50=345（万元）的普通欧式看涨期权。

10、答案：D本题解析：投资者可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货。到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买入相应的指数成分股，实现资产调配的目的。

11、答案：A本题解析：劳动参与率是经济活动人口（包括就业者和失业者）占劳动年龄人口的比率，是用来衡量人们参与经济活动状况的指标。

12、答案：A本题解析：核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。

13、答案：D本题解析：期权的1的含义是指当上证指数的波动率增减1%时，每份产品中的期权价值的增减变化。v=-0．5658元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0．5658元，而金融机构也将有0．5658元的账面损失。

14、答案：D本题解析：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。

15、答案：B本题解析：该交易者卖出看跌期权，首先获得权利金为：200425=20000（美元）。期权到期时期铜价格上涨，所以该期权的买者不执行期权，所以该交易者的净损益20000美元。

16、答案：A本题解析：M0（基础货币），是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M0可以随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。

17、答案：A本题解析：所谓公平性，是指基差模式中的期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的，几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题。

18、答案：B本题解析：保本型股指联结票据的基本组成部分是固定收益证券和期权多头，其中的债券的利息通常会被剥离出来以作为构建期权多头头寸所需的费用，因此，其中的债券可以看作是零息债券。

19、答案：C本题解析：战术性资产配置是因为某种大类资产收益的预期变化而驱动的。它通常是指由于市场过度反应而导致的“反向”买卖模式——在价值高估时出售而在价值低估时购买。

20、答案：C本题解析：利率互换不交换本金，而货币互换要交换本金。考点：利用利率互换协议管理融资活动

21、答案：A本题解析：对于证券投资基金来说，由于市场热点的变化，基金重仓股可能面临很大的流动性风险，如果基金同时面临赎回的风险，基金所持有的股票变现将带来基金净值较大幅度的下降。

22、答案：D本题解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

23、答案：B本题解析：针对上题对冲方案存在的不足之处，例如所需建立的期权头寸过大，在交易时可能无法获得理想的建仓价格，这时，该金融机构可能需要再将一部分De1ta分配到其他的期权中。D项，没有将期权的De1ta全部对冲。因此B项方案最可行。

24、答案：B本题解析：一般情况下，需求曲线表现为条向右下方倾斜的曲线，其斜率为负.

25、答案：A本题解析：最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。

26、答案：B本题解析：季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。

27、答案：C本题解析：C项，由图4-1可知，一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月，分布在上半年和下半年，上涨概率晟高的是7月份，其次是3月份。

28、答案：B本题解析：所谓合理性，是指将期货市场形成的价格作为现货成交的基准价时，因产地、质量有别等因素，在定价时买卖双方还考虑到了现货对期货价的升贴水问题。

29、答案：A本题解析：根据公式，R2＝ESS/TSS和TSS＝ESS＋RSS得，TSS＝ESS/R2＝90/0.9＝100，RSS＝TSS－ESS＝100－90＝10。

30、答案：D本题解析：支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分。故社会总投资，的金额=33-21-(10-12)=14(亿元)。

31、答案：C本题解析：道氏理论是辨别价格运行主要趋势的最古老、最普遍的方法，其目标是判定市场中主要趋势的变化。道氏理论所考虑的是趋势的方向，不预测趋势所涵盖的期间和幅度。

32、答案：D本题解析：之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。

33、答案：A本题解析：购买的国债期货不记入组合的市值，根据计算公式，可得：调整后组合久期＝[100000万×6＋（200×105）万×4.8]/100000万≈7。

34、答案：A本题解析：该企业主要业务为出口，因此本币升值对公司有较大影响。200万美元面临较大的汇率波动风险。而10月底又将面临的50万欧元的出口，未来行情难以判断。因此，该企业首先，可选择美元/人民币外汇期货合约对200万美元进行套期保值，其次，欧元/人民币走势不稳定，波动大，则买入欧元/人民币看跌权，选择合适的执行价格即可。

35、答案：D本题解析：无论单个证券还是证券组合，均可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益与由β系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以期望收益为纵坐标、贝塔系数为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。

36、答案：B本题解析：第一步，先计算红利的折现值：第二步，计算股票10个月期的远期价格：

37、答案：B本题解析：将最小赎回价值规定为80元的话，那么期权组合中的看涨期权多头的行权价就不是3000点，而是l800点，价格是l．85元。所以期权组合的价值就是12.83，在市场利率为11.36％的情况下，产品的息票率就将变为l10.5％。

38、答案：C本题解析：期货合约间价差过小(低于仓储成本〕，故未来远月合约涨幅应高于近月合约。

39、答案：D本题解析：就业市场状况指数是美联储发布的衡量就业市场是否健康的指标。美联储认为它能更好的反应美国劳动力市场变化。

40、答案：C本题解析：C项，由图可知，一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月，上涨概率最高的是7月份，其次是3月份。

41、答案：B本题解析：持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，这种研究方法是传统经典的研究方法，有助于从整体上判断市场中的买卖意向。

42、答案：A本题解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

43、答案：C本题解析："保险+期货"运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。

44、答案：B本题解析：供给价格种性衡量一定时期内种商品的供给量对该商品价格变动的反应程度，用供给量变动百分比除以价格变动百分比来计算。当某商品供给量变动的百分比大于价格变动的百分比时，供给弹性大于1，称该商品的供给富有弹性；反之，供给量变动的百分比小于价格变动的百分比时，供给弹性小于1，称该商品的供给缺乏弹性。若某一商品的供给曲线是一条垂直线，称该商品的供给完全无弹性.

45、答案：A本题解析：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指数的变化而变化的。

46、答案：A本题解析：相关系数越小，资产组合的风险越小，特别是负完全相关的情况下，可获得无风险组合

47、答案：A本题解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30×10％=3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30×14.4％=13.02(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方13.98亿元。

48、答案：A本题解析：长期跟踪显示，大型对冲机构与大型投机商能够较好地预测价格，而小型交易者为最差；大的对冲机构一贯好于大型投机商，但大型投机商的预测结果在不同的市场中差异较大。

49、答案：B本题解析：在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。

50、答案：D本题解析：储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10%左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。

51、答案：A本题解析：A项，参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个在常规条件下这些投资者不能参与的领域的投资。例如境外资本市场的某个指数，或者机构问市场的某个资产或指数等。

52、答案：A本题解析：逻辑推理的策略思想大部分来自宏观基本面信息，其量化策略思路是通过对宏观信息的量化处理，整理出符合宏观基本面信息的量化模型。比较典型的量化策略例子有行业轮动量化策略、市场情绪轮动量化策略、上下游供需关系量化策略等。

53、答案：C本题解析：建仓时价差=950-325=625(美分／蒲式耳)，平仓时价差=835-290=545(美分／蒲式耳)，所以价差缩小了625-545=80(美分／蒲式耳)。

54、答案：A本题解析：道氏理论从来就不是用来指出应该买卖哪只股票，而是在相关收盘价的基础上确定出股票市场的主要趋势。因此，道氏理论对大形势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则显得无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用也不大。

55、答案：D本题解析：现货市场损益：500000欧元×（8.5038-9.5204）=-508300元。

56、答案：D本题解析：铜杆厂以当时55700元／吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元／吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元／吨)。

57、答案：B本题解析：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。

58、答案：C本题解析：到岸CIF升贴水价格=FOB升贴水价格+运费+保险费=20+55+5=80(美元/吨)。

59、答案：B本题解析：计算VaR至少需要三方面的信息:一是时间长度N;二是置信水平;三是资产组合未来价值变动的分布特征。选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和金融机构的管理政策来确定。一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR，可用的扩展公式是:。故

60、答案：C本题解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

61、答案：A本题解析：BDI受全球GDP成长率、铁矿石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品运输需求量、全球船吨数供给量、国际船用燃油均价、战争及天然灾难等因素的影响。考点：波罗的海干散货指数（BDI）

62、答案：B本题解析：随机变量X和Y的相关系数为：

63、答案：D本题解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

64、答案：D本题解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

65、答案：C本题解析：

66、答案：C本题解析：趋势线用来表示证券价格变化趋势的方向。反映价格向上波动发展的趋势线称为上升趋势线;反映价格向下波动发展的趋勢线则称为下降趋势线。

67、答案：C本题解析：C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。

68、答案：A本题解析：若项目中标，公司需要在2个月后支付200万欧元，为避免人民币贬值，欧元升值，应买入人民币/欧元看跌期权规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万/0.1193=1676（万元），对应大约16.76手期权合约。该公司选择买入17手人民币/欧元看跌期权多头。

69、答案：D本题解析：明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程并根据实际金融资产头寸计算出变化的大小和概率，这就是金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。

70、答案：C本题解析：根据(1)的结果，用于建立期权头寸的资金=100-95.7-0.8=3.5(元)。

71、答案：A本题解析：申请串换的客户、非期货公司会员应当在合约最后交割日后第一个交易13当天(9：30-14：30)通过期货公司会员向交易所提交串换申请(非期货公司会员直接向交易所办理申报手续)，串换申请包括拟串换仓库及拟串换数量等内容。交易所在收到串换申请当日16：00前代为排序并通知客户、非期货公司会员是否可以与企业开展串换业务。

72、答案：B本题解析：根据估算公式，到岸价格（美元/吨）=[[CBOT（芝加哥期货交易所）期货价格（美分/蒲式耳）+到岸升贴水（美分/蒲式耳）]X0.36475（美分/蒲式耳转换成美元/吨的换算率），则3月大豆到岸价格为（991+147.48）X0.36475=415.26（美元/吨）。

73、答案：A本题解析：避险策略是指以90％的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10％的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸达到避险的效果。择时能力的强弱对能否利用好该策略有显著影响，因此在实际操作中较难获取超额收益。

74、答案：D本题解析：暂无解析

75、答案：D本题解析：回归系数检验统计量的值分别为：

76、答案：C本题解析：Rho是用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rho随着期权到期，单调收敛到0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。

77、答案：C本题解析：沪深300指数合约乘数为每点300元期货市场盈利=（3500-2800）×300×（2×108/2800/300/10%）=5（亿元）无风险收益为23400000=0.234（亿元）故基金6个月后的到期收益=5+0.234=5.234亿元

78、答案：D本题解析：逆回购、SLO属于短期流动性调节，MLF是中期调节，而SLF是期限较长的大额流动性需求工具，期限介于两者之间。考点：中国人民银行公开市场操作工具。

79、答案：D本题解析：国内生产总值（GDP）指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。进口的产品和劳务不是本国境内生产的，故统计GDP时，不能将其计算在内。

80、答案：C本题解析：GDP增长率一般用来衡量经济增长的速度，是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。

81、答案：A本题解析：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。这种策略的目的是使总收益除了原来复制指数的收益之外，还可以套取期货被低估的收益。这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是期货，也可能是股票现货。期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖。

82、答案：A本题解析：期现套利。

83、答案：C本题解析：为了达到最终目标，央行还需要选择中介目标。在大多数田家的货币政策中，央行只在货币供应量和利率目标之间选择其一。在我国货币供应量是中介目标。

84、答案：C本题解析：C项，由图可知，一年中原油价格上涨概率超过50%的有9个月，上涨概率最高的是7月份，其次是3月份。

85、答案：C本题解析：

86、答案：C本题解析：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=15.02％。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是15.02％。

87、答案：D本题解析：当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。

88、答案：B本题解析：消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

89、答案：A本题解析：合约基准价格=100（1-下跌幅度）=100【1-（20000-19000）/20000】=95点。

90、答案：B本题解析：该案例说明，不分析大势，纯粹按基差来操作，非但没能取得理想的套保效果，反而可能还给企业带来风险。

91、答案：B本题解析：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。

92、答案：A本题解析：A项，Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值。C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。

93、答案：B本题解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

94、答案：A本题解析：

95、答案：A本题解析：期货市场损益：7手*100万元人民币*（0.152-0.15）=14000美元，利用3个月后人民币即期汇率可计算对应的人民币损益为：14000美元*6.65=93100元人民币现货市场损益：100万美元*（6.65－68）=－150000元人民币，套期保值后总损益：93100元人民币－150000元人民币=－56900元人民币

96、答案：B本题解析：在看涨行情中，计算出的当日SAR值如果比当日或前一日的最低价格高，则应当以当日或前一日的最低价格为当日的SAR值；在看跌行隋中，计算出的当日的SAR值如果低丁当日或前一日的最高价格，则应当以当日或前一日的最高价格为该日的SAR值。

97、答案：D本题解析：债券在存续期内定期支付利息，我国发行的各类中长期债券