【S医院管理股份有限公司上市可行性分析报告17000字（论文）】

项目概况项目简介围绕安徽森爱驰医院管理股份有限公司上市可能性进行分析报告，从相关经济分析以及财务分析等方面进行基本分析从而得出企业是否具备上市的条件，最后对企业发展进行总结和建议。上市可行性判断从科创板上市要求来看，安徽森爱驰公司符合上市要求，具备上市的可能性。公司投资价值分析近年来，通过分析公司持续盈利能力，可以看出公司经营稳定，收入来源广泛，稳定增长，与同行业竞争者相比，有着较强的竞争优势。公司主营业务是体外诊断试剂及仪器销售，代理品牌品种多样，有较强的品牌号召力。此外森爱驰公司还研发、生产和销售自有品牌的生物化学试剂以及医疗设备等。申请上市板块安徽森爱驰医院管理股份有限公司预计于科创板申请发行上市。申请上市流程图SEQ图\*ARABIC1公司上市流程公司概况基本情况简介森爱驰医院管理股份有限公司是一家从事试剂批法销售、医院产业投资、商务信息咨询、相关医疗设备维修、企业形象策划的企业。代理品牌以及自产产品在行业内具备一定的市场知名度，并且有丰富的管理经验，未来有可能成为该行业领域的领军企业。表SEQ表\*ARABIC1公司基本情况分析表法定代表人王晓波注册资本5000万住所安徽省芜湖县新芜经济开发区南次一路369号所属行业批法零售业公司业务试剂批法与销售、医院管理咨询等联系方织结构图SEQ图\*ARABIC2组织结构图自主研制设备及应用情况全自动核酸提取仪器3H-480EX(48通道)：当前已大规模应用于各类医疗机构，在临床医疗诊断、血液检测及法医鉴定等多领域法规重要左右。图SEQ图\*ARABIC3全自动核算提取仪干式荧光免疫分析仪TH-2020(16通道)：运用的是实践分辨荧光定量检查的原理，具有稳定性高，效率高等优点，目前以投入市场销售，并在多领域取得优异成果。图SEQ图\*ARABIC4干式荧光免疫分析仪全自动凝血因子分析仪TH-7022（双臂）：目前已取得相关医疗器械注册证，可以通过凝固法、发色底物法以及免疫比浊法等于相关试剂配合使用，提高对人体血液凝血和纤溶等功能的检测。图SEQ图\*ARABIC5全自动凝血因子检测仪公司主营业务表SEQ表\*ARABIC2公司主营业务（1）代理服务是指公司对相关知名品牌进行代理销售，同时为相关企业提供医院管理、商务信息咨询、形象策划等服务，是公司的主要收入来源，同时，相关品牌知名度高，会大大提升公司竞争优势。（2）公司自产产品是自有品牌的生化试剂，并成为公司核心产品，广泛应用于医院检验科室检验项目。（3）销售设备是在公司拥有自有品牌的前提下，生产销售相匹配的机械设备，从而达到更精密的销售产品。公司基本素质分析公司商业模式分析图SEQ图\*ARABIC6森爱驰商业模式分析图公司运用“研发+技术服务+生产+销售”四种方式相结合的经营模式，采用优势的医疗技术服务以及科、工、贸、服一体化的模式，对医疗事业提供产品和技术服务。公司的竞争对手分析表SEQ表\*ARABIC3森爱驰竞争对手情况简析表公司名称成立日期业务介绍经营范围北京群安医疗科技有限公司2013年12月医院委托管理、医疗投资咨询、科室合作共建、医疗康复中心建设、股权改制咨询、收购兼并咨询、学科建设、医疗信息化、医疗器械销售，医疗设备融资租赁。一体化服务于北京市天津医财通科技有限公司2014年6月科学研究和技术服务业；信息传输、软件和信息技术服务业；批发和零售业。服务于天津市周边地区昆山长泰医疗企业管理有限公司2015年4月从事医疗企业管理、咨询、软件开发及维护，计算机软件及设备批发，信息技术咨询服务，第一类医疗器械产品的批发及进出口业务。公司是拥有台湾JCI专家的提供全方位系统化管理咨询服务于江苏省及其周边地区资料来源：天眼查网站由于2020年疫情的影响，该行业的毛利率在不断的提高，市场需求较大，可能会造成更多的企业进入该行业，从而导致市场竞争的加剧，但现在随着国家疫情的控制，人们对于医疗设施及相关技术服务的需量以及质量也在不断提高，安徽森爱驰医院管理股份有限公司应该对技术开发和技术创新方面进行加强，以求继续保持在该行业的前列。SWOT分析资料来源：天眼查网站图SEQ图\*ARABIC7安徽森爱驰公司SWOT全面分析图优势分析公司通过加大投资，发展创新，经过不断的努力，形成了自由品牌和知识产权。最终公司以积累的大量技术、研发优势并积极应用于医院检验科室相关检验项目。表SEQ表\*ARABIC4公司竞争优势分析表优势种类详细内容自主创新和技术优势公司自成立以来不断致力于医疗技术的研发，并与安徽省内三甲医院长期合作，通过开展技术交流和合作，实现了开发机制。地理位置坐落于安徽省芜湖县安徽新芜经济开发区管理团队公司建立了梯队型人才晋升通道，核心人员队伍稳定。品牌效应所代理的品牌有进口及国产产品在全球及全国知名度高；部分自主产品向国外市场开拓，下属子公司已取得美国FDA认证、欧盟CE认证营销及售后在渠道建设相对完善区域按照销售任务进行点对点的销售分工；及时在各销售区组建技术售后，形成覆盖全国的销售网络。资料来源：天眼查网站劣势分析安徽森爱驰医院管理股份有限公司与其他企业相比，在企业规模、客户领域、融资渠道方面仍然需要加强。企业规模小，客户领域单一企业规模小，客户领域单一融资渠道单一对采购物品的质量要求高资料来源：同花顺财经图SEQ图\*ARABIC8公司竞争劣势分析图机会分析因公司为IVD（体外诊断试剂）行业的特殊性,2020年受疫情影响的程度有限，同时国家对该行业的政策大力支持，公司客户源稳定；疫情的发生对公司整体发展规划是挑战也是机会，符合公司后期发展方向规划。危险分析受到新冠疫情的影响，我国宏观经济有所放缓，国内第一、第二及第三产业都遭受了较大影响，但是医疗行业却因此迎来了新一轮的转机。这也带动了医药行业毛利率的提高，导致这一行业涌入众多的竞争企业，同行业的不断涌入，国家疫情的防控越来越强对医疗技术服务不断提出更高的要求，容易造成市场竞争力下降。格鲁夫六力模型分析1、现存竞争者的影响力、活力、能力；1、现存竞争者的影响力、活力、能力；6、协力业者的力量；5、产品或服务的替代方式；4、潜在竞争者的影响力、活力、能力；2、供应商的影响力、活力、能力；3、客户的影响力、活力、能力；六力模型图SEQ图\*ARABIC9格鲁夫六力模型分析图潜在竞争者的影响力潜在进入者的能力比较强，该行业的企业很多，如果有资金雄厚、技术丰富的企业想要扩展业务，会比较容易，但森爱驰公司具有一定的技术产品创新优势，拥有自主品牌和代理的国际品牌，同时所代理的品牌有进口及国产产品在全球及全国知名度高，所以对于公司来说威胁不大。客户的影响力该公司在安徽省二级医院以上的客户覆盖率约为80%，由于客户领域单一，同时对医疗管理技术服务依赖度较高，导致客户的影响力还是比较高的。供货商的影响力2020年度，采购占比67.65%来自于公司的前五大供应商，对个别供应商产生过度依赖现象，导致供应商的影响力较大。表SEQ表\*ARABIC5森爱驰前五大供应商情况单位：元、%供应商名称采购额占比贝克曼库尔特商贸（中国）有限公司91,453,864.2140.80%郑州安图生物工程股份有限公司40,183,266.0017.93%沃芬医疗器械商贸（北京）有限公司6,855,213.733.06%南京唯恩生物科技有限公司6,621,590.452.95%合肥三立医疗科技有限公司6,522,436.602.91%资料来源：东方财富网替代产品的威胁进入该行业需要有技术和产品的优势，森爱驰的产品具有自主知识产权，获得国家安全标志认证，并且该公司具有自主研发的能力，所代理的品牌有进口及国产产品在全球及全国知名度高,公司依托现有市场、丰富的管理经验、优秀的销售团队将代理产品与自主产品相结合，走出安徽市场，向全国市场开拓。但是社会是不断进步的，需要不断地更新产品，加强技术，才能在这个行业站稳脚跟。现存竞争者的影响资料来源：同花顺图SEQ图\*ARABIC10现有竞争者实力分析图2020年，森爱驰的资产周转率资金周转率=营业收入/总资产资金周转率=营业收入/总资产6、协力者力量公司在发展过程中必须要有合作伙伴的协助才能够变得更加顺利，森爱驰分别与安徽省内的三甲医院构建了技术合作开发机制。在市场布局上，公司在安徽省二级医院以上的客户覆盖率约为80%，已经建立了比较完善的营销网络服务，同时在安徽省及其周边地区也建造了相对固定的技术服务网站。宏观经济现状及政策宏观经济现状我国国内总产值资料来源：东方财富网图SEQ图\*ARABIC11中国国内生产总值GDP（国内生产总值），GDP表达的是一个国家（或地区）所有单位在一定历史时期（通常为1年）生产活动所产生的价值的总量。GDP是一个国家国民经济的核心指标，同时也是衡量其经济发展状况和发展水平、发展能力的重要指标之一。2020年我国GDP(国内生产总值)总量为102万亿元，次年首季度我国GDP(国内生产总值)249310亿元，同比上涨18.30%。受到2020年新型冠疫情影响，我国2020年第前两个季度第一、二、三产业增速同比下降1.60%，同年第三季度我国经济形式开始回暖，总体呈现先下降后上升趋势，经济发展完美符合2019年初预期。综上所述，我国现阶段经济发展水平稳中有进，适合当前企业的发展的需要。采购经理人资料来源：东方财富网图SEQ图\*ARABIC12中国采购经理人值数PMI（采购经理人指数），是指生产、订单、原材料库存以及供应商的交货期这五个指数的加权平均指数，是衡量国家制造业的一张体检表。一般而言采购经理人指数，以50%为界限衡量一个国家的经济发展强度，当采购经理人指数超过50%时，表明国家制造业处于扩张状态，当采购经理人指数，处于40%-50%时，表明国家制造业处于衰退，但总体上还在扩张的状态，当采购经理人指数处于40%及以下时，说明国家制造业经济处于大萧条时期。截止至2021年4月我国制造业PMI为51.1，同比增长0.59%，非制造业PMI为54.9，同比增长3.20%。反应我国目前经济处于扩张状态，有利于国家经济的发展和社会的进步。消费物价指数资料来源：东方财富网图SEQ图\*ARABIC13居民消费者物价值数CPI（消费者物价指数），是反应一国居民所购买的商品及服务等项目价格变动水平的宏观经济指标。2021年第四季度我国消费者物价指数为100.9，同比增长0.9%，环比下降0.3%。2021整年消费者物价指数预计呈上涨趋势，需要预防通货膨胀所带来的一系列不利影响。同时，消费物价指数的商生说明消费者看好当前的消费市场，有利于我国消费市场扩张和市场经济的复苏。宏观政策现状存款准备金资料来源：东方财富网图SEQ图\*ARABIC14存款准备金率我国的存款准备金是指按照中国人民银行的要求存款准备金与自身存款的比值，是由金融机构（多为银行）为保证客户日常支付现金的需要，而缴存在中央银行的存款。我国存款准备金自2011年5月开始至今始终处于下降状态，说明闲置资金在很大程度上流通于市场当中，对当前市场经济中投资、融资起到积极作用，有利于我国经济的进一步复苏。利率调整资料来源：东方财富网图SEQ图\*ARABIC15利率调整利率调整中存货款基准利率的高低反映了当前货币政策的宽松形式，由上图得，我国近期的存款基准利率和货款基准利率都有所下降，说明我国当前实行的货币政策是宽松的货币政策，有利于森爱驰医院管理股份有限公司的发展和壮大。行业分析行业概况1、行业分类表SEQ表\*ARABIC6森爱驰所在行业规定细则颁布部门颁布文件行业名称中国证监会《上市公司行业分类指引》批发业和零售业国家统计局《国民经济行业分类》批发业和零售业中小型企业股份转让系统公司《挂牌公司管理型行业分类指引》批发业和零售业中小型企业股份转让系统公司《挂牌公司投资型行业分类指引》医疗保健资料来源：东方财富网2、行业主管部门表SEQ表\*ARABIC7医疗技术管理服务行业主管单位资料来源：东方财富网由于该公司的主要业务是进行医疗管理技术服务，所以接受国家卫生健康委员会和中国医疗器械行业协会的管理和监督，而且森爱驰医院管理股份有限公司自身也存在产品销售业务，所以国家药品监督管理局在一定程度上也会对其进行检查和监督，另外检测中心是国家药品监督管理局的检验中心，全国各省也设立了各自的检验部门。3、医疗管理技术服务行业发展概况随着我国国民经济持续快速发展，基本医疗和社会医疗保险体系逐步完善，同时我国居民的可支配收入持续上升，在衣食住行等基本需求得到满足后，公众的健康意识逐步提升，广大人民对于医疗卫生资源的需求将持续增长。医疗管理技术服务主要运用在医药行业;医药行业是我国的支柱产业之一，医药行业产出的经济是我国经济的重要组成部分；现阶段，我国人口老龄化问题较为突出，人口老龄化带动医疗、器械、药品需求持续增长。4、医疗器械行业发展行情随着我国消费水平升级和人口老龄化程度的提高，人们对健康生活愈加重视，市场需求日益旺盛，医疗器械行业受到资本市场关注，正式迈入黄金发展期。2020年突如其来的疫情，对医疗器械企业是一场“大考”，也是中国医疗器械行业发展的加速器。由于突然激增的设备需求，国家相关优惠政策的出台，生产和销售医疗器械的企业市场前景可观，医疗器械的投资周期较短，投资回报非常可观，将长期享受增量市场带来的高速增长。国家的政策支持图SEQ图\*ARABIC16国家相关政策企业财务分析资产负债表分析利用近三年的资产负债表对森爱驰干啥财务状况进行纵向缝隙，了解的业务结构和变动情况，具体如下所示：表SEQ表\*ARABIC8安徽森爱驰公司资产负债表单位：元项目2020年年报2019年年报2018年年报流动资产:货币资金17,090,647.6011,590,920.4112,928,178.78应收票据及应收账款129,349,951.36118,827,706.6486,601,388.59应收账款118,246,496.25118,827,706.6484,395,341.59应收款项融资——1,635,508.26——预付款项11,317,424.708,997,133.494,294,292.16其他应收款合计——10,121,530.997,773,912.88其他应收款——10,121,530.997,773,912.88存货52,705,790.0251,592,550.8368,598,195.40合同资产7,030,566.95————一年内到期的非流动资产717,967.76856,640.06677,124.44其他流动资产2,951,062.977,428,659.857,572,541.68流动资产合计226,555,358.17211,050,650.53188,445,633.93非流动资产：长期应收款1,371,095.392,466,012.372,505,326.06固定资产47,640,359.8140,778,910.9834,220,480.36无形资产3,052,441.923,152,350.123,252,258.32长期待摊费用2,378,515.193,918,046.904,929,644.04递延所得税资产2,582,815.512,892,628.291,620,097.34其他非流动资产86,190.27312,750.321,752,584.59非流动资产合计57,111,418.0953,520,698.9850,391,536.53资产总计283,666,776.26264,571,349.51238,837,170.46流动负债短期借款(元)45,047,429.7029,557,007.7025,180,593.33应付票据及应付账款(元)56,459,713.7735,672,776.9329,988,400.03应付账款56,459,713.7735,672,776.9329,988,400.03预收款项——7,306,218.164,676,124.81应付职工薪酬7,324,040.756,369,184.055,074,480.92应交税费14,283,088.5812,339,616.947,349,315.86其他应付款合计28,956,694.0014,282,547.0915,654,413.83其他应付款28,956,694.0014,282,547.0915,654,413.83一年内到期非流动负债4,004,251.536,551,842.085,466,022.57其他流动负债411,536.56500,468.67637,975.91流动负债合计165,788,743.85112,579,661.6294,027,327.26非流动负债：长期应付款10,733,887.019,555,789.1616,875,407.75非流动负债合计10,733,887.019,555,789.1616,875,407.75负债合计176,522,630.86122,135,450.78110,902,735.01所有者权益：实收资本(或股本)50,000,000.0050,000,000.0050,000,000.00资本公积10,240,000.0066,517,170.5966,517,170.59盈余公积5,870,401.653,410,961.51994,650.42未分配利润37,491,460.9715,722,320.633,786,203.34归属母公司股东权益合计103,601,862.62135,650,452.73121,298,024.35少数股东权益3,542,282.786,785,446.006,636,411.10股东权益合计107,144,145.40142,435,898.73127,934,435.45负债和股东权益合计283,666,776.26264,571,349.51238,837,170.46数据来源：choice金融终端资产负债表也称之为公司财务状况表，是反映公司一定时期内或者某一特定日期（资产负债表日）财务状况的财务报表。由上述资产负债表中的资产总额可以得出2020年资产总额较上年增长15,504,707.64元，较上年同比增长7.35%，资产增速稳定；公司流动资产较上年增长5,499,727.19，同比增长47%，公司在经营过程中的货款可以及时收回，以保证公司的正常运行；公司资产质量好，流动资产占比80%，该公司风险便好属于保守型，资产出现风险的可能小。在公司发展进程中近三年该公司业绩发展稳定。利润表分析通过利润表分析可以确定所需了解公司的收入、成本、利润等情况，森爱驰公司近三年利润表如下表所示：表SEQ表\*ARABIC9安徽森爱驰公司利润表单位：元项目2020年年报2019年年报2018年年报一、营业总收入277,330,935.57249,005,862.10194,938,418.76营业收入277,330,935.57249,005,862.10194,938,418.76二、营业总成本246,995,085.27227,742,227.35185,801,819.57营业成本189,338,997.41173,195,216.05139,961,921.29研发费用5,497,157.834,782,092.711,878,329.49营业税金及附加1,432,213.691,325,517.181,402,306.06销售费用27,393,786.0427,018,531.8119,728,902.12管理费用20,225,666.2618,156,047.3620,657,611.13财务费用3,107,264.043,264,822.242,172,749.48其中:利息费用——3,066,422.082,337,417.84利息收入——167,744.30162,422.63三、其他经营收益-2,482,512.43-4,851,525.37-2,534,363.70加:投资收益621.382,208.3242,823.72资产处置收益-320,635.90————资产减值损失(新)-370,029.84-2,111,145.82-2,577,187.42信用减值损失(新)-1,799,069.40-2,744,570.09——其他收益6,601.331,982.22——四、营业利润27,853,337.8716,412,109.386,602,235.49加:营业外收入4,524,835.524,554,198.834,411,404.79减:营业外支出97,273.37253,457.222,083.11五、利润总额32,280,900.0220,712,850.9911,011,557.17减:所得税费用9,458,407.679,511,387.716,579,501.90六、净利润22,822,492.3511,201,463.284,432,055.27(一)按经营持续性分类持续经营净利润22,822,492.3511,201,463.284,432,055.27(二)按所有权归属分类归属于母公司股东的净利26,715,655.5714,352,428.387,124,445.37少数股东损益-3,893,163.22-3,150,965.10-2,692,390.10扣除非经常性损益的净利润25,181,188.1511,966,600.004,798,000.00七、综合收益总额22,822,492.3511,201,463.284,432,055.27（一）归属于母公司所有者的综合收益总额26,715,655.5714,352,428.387,124,445.37（二）归少数股东的综合收益总额-3,893,163.22-3,150,965.10-2,692,390.10八、每股收益(一)基本每股收益0.530.290.16(二)稀释每股收益0.530.290.16数据来源：choice金融终端利润表又称财务状况表，是反应企业特定日期当日财务状况的报表。该公司2019年度的净利润增长率为153%，2020年度的净利润增长率为104%，整长的利润率相对可观，2019年利润增长较快是因为受到疫情影响，社会对于医疗设施的需要，所以导致其利润率，在2019年达到一个高峰。2019年营业总成本为2.27亿元较上年同比增长22.57%，营业成本的增加是由于疫情企业扩张导致的。2020年度的营业成本为2.47亿元，较上年增长19,25万元，同比增长8.45%，企业扩张趋于常态化。2020年营业成本较2019年有所上升，主要是因为主营业务成本上升。2019和2020年的营业成本和营业收入中，产品销售占主要部分，改变了2018年的销售局面，2020年在营业成本和营业收入双升的情况下，营业利润超过了2019年，说明2019年抓住了主营产品的成本控制，降低了营业成本，提升了利润空间。现金流量表分析现金流量表反应的是公司的现金流入和现金流出，森爱驰公司近三年的现金流量表如下：表SEQ表\*ARABIC10安徽森爱驰公司现金流量表单位：元项目2020年年报2020年年报2020年年报一、经营活动产生的现金流量:销售商品、提供劳务收到的现金283,891,374.04283,891,374.04283,891,374.04收到其他与经营活动有关的现金23,187,877.2723,187,877.2723,187,877.27经营活动现金流入小计307,079,251.31307,079,251.31307,079,251.31购买商品、接受劳务支付的现金226,101,151.55226,101,151.55226,101,151.55支付职工以及为职工支付的现金22,740,195.8722,740,195.8722,740,195.87支付的各项税费16,591,486.2116,591,486.2116,591,486.21支付其他与经营活动有关的现金44,765,809.6744,765,809.6744,765,809.67经营活动现金流出小计310,198,643.30310,198,643.30310,198,643.30经营活动产生的现金流量净额-3,119,391.99-3,119,391.99-3,119,391.99二、投资活动产生的现金流量:收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金收到其他与投资活动有关的现金800,621.38800,621.38800,621.38投资活动现金流入小计800,621.38800,621.38800,621.38购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金9,593,520.849,593,520.849,593,520.84投资支付的现金支付其他与投资活动有关的现金1,403,513.801,403,513.801,403,513.80投资活动现金流出小计10,997,034.6410,997,034.6410,997,034.64投资活动产生的现金流量净额-10,196,413.26-10,196,413.26-10,196,413.26三、筹资活动产生的现金流量:吸收投资收到的现金650,000.00650,000.00650,000.00其中:子公司吸收少数股东投资收到的现金650,000.00650,000.00650,000.00取得借款收到的现金49,000,000.0049,000,000.0049,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金8,000,000.008,000,000.008,000,000.00筹资活动现金流入小计57,650,000.0057,650,000.0057,650,000.00偿还债务支付的现金28,935,435.6528,935,435.6528,935,435.65分配股利、利润或偿付利息支付的现金1,789,619.191,789,619.191,789,619.19支付其他与筹资活动有关的现金8,113,915.828,113,915.828,113,915.82筹资活动现金流出小计38,838,970.6638,838,970.6638,838,970.66筹资活动产生的现金流量净额18,811,029.3418,811,029.3418,811,029.34四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-2,970.90-2,970.90-2,970.90五、现金及现金等价物净增加额5,492,253.195,492,253.195,492,253.19加:期初现金及现金等价物余额11,590,920.4111,590,920.4111,590,920.41六、期末现金及现金等价物余额17,083,173.6017,083,173.6017,083,173.60补充资料:净利润22,822,492.3522,822,492.3522,822,492.35资产减值准备370,029.84370,029.84370,029.84固定资产和投资性房地产折旧11,819,400.4411,819,400.4411,819,400.44其中:固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧11,819,400.4411,819,400.4411,819,400.44无形资产摊销99,908.2099,908.2099,908.20长期待摊费用摊销1,539,531.711,539,531.711,539,531.71处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失320,635.90320,635.90320,635.90财务费用3,435,198.873,435,198.873,435,198.87投资损失-621.38-621.38-621.38递延所得税309,812.78309,812.78309,812.78其中:递延所得税资产减少309,812.78309,812.78309,812.78存货的减少-1,113,239.19-1,113,239.19-1,113,239.19经营性应收项目的减少-12,677,616.95-12,677,616.95-12,677,616.95经营性应付项目的增加-31,843,993.96-31,843,993.96-31,843,993.96经营活动产生的现金流量净额-3,119,391.99-3,119,391.99-3,119,391.99现金的期末余额17,083,173.6017,083,173.6017,083,173.60减:现金的期初余额11,590,920.4111,590,920.4111,590,920.41现金及现金等价物的净增加额5,492,253.195,492,253.195,492,253.19数据来源：choice金融终端现金流量表与资产负债表、利润表是财务报表的三个基本报表。现金流量表表示在一个固定的期限内企业会计期间现金及现金等价物的流入和流出。通过观察企业的现金流量表，可以了解到企业的获取现金及现金等价物的能力，以及其经营、投资、融资的上偏好，并合理预测企业未来的现金流量。投资活动现金流量净额比上年减少1130636.73元。投资活动现金流入量增加348413.06元，投资活动现金流出量减少了782223.67元。投资活动现金流量部分项目变化较为显著的包括：可以看出2020年减少了投资活动。筹资活动现金流量净额2020年较上年增加了13480848.11元。筹资活动现金流入量较上年增加了18850000元，筹资活动现金流出量较上年减少了5369151.89元。可见筹资活动现金流量净额增加的主要原因是筹资活动现金流入量的增加。可见，企业增加了筹资活动，筹资规模有所扩大，企业规模得到进一步扩大。企业财务指标分析企业偿债能力分析短期偿债能力分析表SEQ表\*ARABIC11安徽森爱驰公司2018-2020年偿债能力分析单位：%项目2018年2019年2020年流动比率1.982.002.45速动比率1.271.171.36资产负债率0.460.460.39产权比率0.910.901.70图SEQ图\*ARABIC17安徽森爱驰公司2018-2020年流动比率与速动比率流动比率是反应企业短期偿债能力大小的指标。由图17得知森爱驰公司流动比率逐年上升，且高于行业平均水平的1.49，因此，森爱驰公司短期偿债能力强，有较高的偿债能力，近三年营业情况良好，收益也逐年上升。速动比率主要包括可以用于偿债的变现能力强的资产，当公司的速动比率较大时，其可用于支出债务的资产就多。反之，速冻比率小时候，其用于支出偿还债务资产就相对少，结合上图，本公司2020年的流动速率为1.36，速动比率相对前两年有所上升，表明企业用于偿还债务的资产充足，有足够的能力偿还短期债务。长期偿债能力分析（1）资产负债率图SEQ图\*ARABIC18安徽森爱驰公司2018-2020年资产负债率资产负债率又称之为举债经营比率，是衡量举债水平及风险程度的重要标志。森爱驰公司2020年资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额*资产负债率=负债总额/资产总额*100%（2）产权比率图SEQ图\*ARABIC19同行业产权比率由上图得，本公司的产权比率低于工行业的平均水平，同时也低于大多同行业的产权比率，说明公司负债总额较小（产权比率=负债总额/股东权益总额*100%）,长期偿债能力较强。企业营运能力分析表SEQ表\*ARABIC12安徽森爱驰公司2018-2020年营运能力分析单位：%项目2018年2019年2020年流动资产周转率1.031.251.27应收账款周转率2.252.422.23存货周转率2.042.883.63总资产周转率0.820.991.01图SEQ图\*ARABIC20安徽森爱驰2018-2020年营运能力流动资产周转率主要受到流动资产和垫支率和成本收入率的这两个因素的影响，流动资产周转率越快表示公司流动资产营运能力越强，由表12得公司的流动自查周转率最近三年呈逐年上升趋势，表示该公司的营运能力也在逐年提高，有足够的变现能力和较高的资金流动性。从表12中的数据可以看出，近三年森爱驰公司回收账款的效果较好，应收账款周转率2019年有所上升，表明森爱驰公司账款回收能力强，能及时回收客户所欠资金，短期偿债能力较强。森爱驰公司存货周转率近三年一直呈现上升趋势，表明森爱驰公司在存活的购买和使用上规避了漏洞，降低了风险。较高的存货周转率表明，森爱驰公司资金的使用效率高，减少了相应的仓储成本及相关的项目带来的资金占用，森爱驰公司应继续保持较高的存货周转率，使资金的使用效率继续保持较高水平，如此一来，森爱驰公司短期用于偿还债务的资金，将进一步得到增加。总资产周转率的一般标准：0.8，森爱驰公司近两年的总资产周转均大于该指标，并呈现上升趋势，表明森爱驰公司有很强的销售能力，资产投资也有很高的收益。 企业盈利能力分析表SEQ表\*ARABIC13安徽森爱驰公司2018-2020年盈利能力分析单位：%项目2018年2019年2020年销售毛利率28.2030.4531.73销售净利率2.274.508.23净资产收益率5.8710.5825.79图SEQ图\*ARABIC21安徽森爱驰公司2018-2020年销售毛利率、销售净利率近三年森爱驰公司的销售毛利率销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入*100%变动曲线呈上升趋势，但上升幅度不大。说明森爱驰毛利率相对稳定，盈利能力很好。从数据可以可知，森爱驰公司应加大对期间费用的控制，监管期间费用的去向，并进一步加大创新及形成自有知识产权的投资，扩大在同行业中的竞争优势。与此同时森爱驰公司的销售净利率销售净利率=净利润/销售收入*100%多年处于增长状态并且处于同行业领先地位，因此从销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入*100%销售净利率=净利润/销售收入*100%图SEQ图\*ARABIC22安徽森爱驰公司2018-2020年净资产收益率由图21、22得，公司的净资产收益率净资产收益率=净利润/平均资产总额*100%，处于上升趋势且上升的幅度大于同行业其他的公司，净资产收益率可以净资产收益率=净利润/平均资产总额*100%企业发展能力分析股东权益增长率及EVA改善率（1）股东权益增长率图SEQ图\*ARABIC23股东权益投资率及预测分析股东权益增长率股东权益增长率=股东权益增长率股东权益增长率=股东权益增长率=（净利润+对股东的净支付+直接计入股东权益的净损益）/股东权益期初余额（2）EVA改善率分析表SEQ表\*ARABIC14安徽森爱驰公司EVA改善率指标计算表单位：元、%项目2018年年报2019年年报2020年年报净利润4,432,055.2711,201,463.2822,822,492.35平均净资产——251704260274119062.9净资产收益率0.0190.0420.080股东权益资本成本率0.0180.0180.018EVA2467.80272622.971425385.35EVA改善率——109.474.23图SEQ图\*ARABIC24安徽森爱驰公司EVA指标从表14计算结果显示，该公司2018年-2020年EVA及EVA改善率均为正数，表示该公司2018年-2020年财富不断增加，公司的发现呈现良好态势。但是2020年EVA改善率相对于2019年有所下降需要注意。由图23可知，森爱驰公司发展态势良好，在受到新冠疫情的冲击下，仍然保持着较高的EVA增长，整体趋势呈现上升趋势。可以基本推断之后几年，在我国市场经济稳定的状态下，公司EVA将继续稳步上升。利润增长率表SEQ表\*ARABIC15安徽森爱驰公司利润增长率指标计算表单位：元、%项目2018年年报2019年年报2020年年报营业利润6602235.4916412109.3827853337.87本年营业利润增加额——9809873.8911441228.49营业利润增长率（%）——1.490.70净利润(元)4432055.2711201463.2822822492.35本年净利润增加额——6769408.0111621029.07净利润增长率——1.531.04观察表15，2020年营业利润增长率营业增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润*100%为70%，净利润增长率营业增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润*100%净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润*100%表SEQ表\*ARABIC16同行公司2020年净利润增长率比较分析单位：元、%项目净利润公司名称金额增长率（%）保证股份15,788,593.881.31九龙珠34,996,753.410.28紫翔生物16,709,875.740.07森爱驰22,822,492.351.04由表16森爱驰公司净利润增长率在同行业当中处于中上水平，受到我国宏观经济政策及行业环境的影响（新冠疫情），国内很多批法生产企业都出现了负增长的现象，行业大环境形势严峻，但是森爱驰公司能在行业大环境不好的情况下，实现逆增长，表现出其极好的发展潜力。资产增长率表SEQ表\*ARABIC17安徽森爱驰公司资产增长率指标计算表单位：元、%项目2020年2019年2018年资产总计283666776.3264571349.5238837170.5本年资产增加额19095426.7525734179.05——资产增长率0.070.11——表SEQ表\*ARABIC18安徽森爱驰公司2020年同行业资产增长率比较分析单位：元、%项目总资产规模资产增长率公司名称2019年2020年增加额保证股份69,622,077.4684,780,183.6815,118,106.220.21702九龙珠78,556,980.56113,855,013.6035,298,033.040.44933紫翔生物60,197,228.7378,114,560.9017,917,332.170.29764森爱驰264,571,349.51383,666,776.26119,095,426.750.45015据表17、18得，2020年资产增长率较上年增长7%，较上年有所下降，但总体平稳。而且2020年森爱驰公司资产规模增长速度高于同行业其他三家。在同行业的四家公司中表现最为突出。资产增加快是表现一个公司盈利的基础，一定速度的资产增加，使得森爱驰公司在激烈的市场竞争中占有一定的优势。总和所述，森爱驰公司资产增长能力良好。杜邦分析项目2018年2019年2020年销售净利率5.8710.5825.79净利润/利润总额40.25%54.08%70.70%利润总额/息税前利润82.49%87.10%92.28%息税前利润/营业总收入6.85%9.55%12.61%资产周转率1.031.251.27业主权益系数1.871.862.65 表SEQ表\*ARABIC19安徽森爱驰公司2020年相关指标单位：元、%图SEQ图\*ARABIC25安徽森爱驰公司2019/2020年杜邦分析图由表19可知，2020年公司的销售净利率为25.79%，较2019年的10.58%有较大的上升。观察公司的业主权益系数发现，该公司的业主权益系数也有小幅度的上升，资产周转率也在逐步增长，由1.03次上升至1.27次。由此可见净利率的增长与资产的周转次数以及业主权益系数等原因存在很大的关系。资产周转率的上升导致了总资产的增加。总资产净利率的变化主要与营业净利率和资产周转率有关，当营业净利率与资产周转率上升时总资产净利率也上升。该公司营业净利率在2020年相对于上年上涨3.73个百分点，虽然营业成本也略有上升，但营业收入的增长率大于营业成本的增长率，公司的净利率上涨，公司的成本控制合理。综上所述，资产周转率的增加和营业净利润的上涨等原因，共同使公司资产净利率提高，同时，提高了公司的资产营运能力，符合上述公司的要求。财务分析总结表SEQ表\*ARABIC20财务指标分析表项目结果盈利能力盈利能力处于同行业中等水平，有待加强。营运能力资金流动性强，但需要注意存货的过多的问题。偿债能力短期偿债能力较弱，但是长期偿债能力较强。发展能力收入和利润都处于增长状态。杜邦分析公司的资产营运能力较强，符合上市公司要求。估值分析相对估值法1、市净率估值法市净率估值法作为参考的指标之一，可用于投资估值分析。公式表示：PB=P/B（B指的是每股净资产）。表SEQ表\*ARABIC21同行业上市公司的市净率单位：%公司名称（股票代码）市净率巨正源（831200）4.61泰恩康（831173）6.49壹玖壹玖（830993）3.60安谱实验（832021）4.06瑞星时光（838798）7.94翰林汇（835281）1.83乐活天下（838546）9.07行业平均5.37资料来源：东方财富网根据上表中的数据统计，公司相比较公司的平均市净率为5.37倍，森爱驰作为在行业有一定的地位，如果以行业3倍市净率计算，结合资产负债表，公司的市值为2.27×3=6.81亿，约6.81亿市值。2、市销率估值法市销率（PS）是指总市值除以主营业务收入或股价除以每股销售收入。该项指标不仅有助于考察公司收益基础的可靠性和稳定性，又能有效把握其收益的质量。表SEQ表\*ARABIC22同行业上市公司的市销率单位：%公司名称（股票代码）市销率巨正源（831200）2.39泰恩康（831173）5.40壹玖壹玖（830993）0.81安谱实验（832021）4.00瑞星时光（838798）2.29翰林汇（835281）0.08乐活天下（838546）3.13期望值2.59资料来源：东方财富网由上表可以得出平均市销率为2.59，从利润表表中可知目标企业的销售收入为2.84亿元，所以目标企业股权价值=2.59*2.84=7.3556（亿元）。3、市盈率估值法市盈率估值法作为相对估值法的代表，是目前最流行的估值方法之一。若PE值保持稳定，则代表企业相对恒定盈利水平。公式：PE=P/E（即股票价格除以每股收益）表SEQ表\*ARABIC23同行业上市公司市盈率单位：%公司名称（股票代码）市盈率每股收益巨正源（831200）21.940.77泰恩康（831173）23.810.91壹玖壹玖（830993）-21.07-1.02安谱实验（832021）25.952.04瑞星时光（838798）20.431.92翰林汇（835281）10.990.45乐活天下（838546）29.861.10行业平均15.990.88资料来源：东方财富网由数据可知行业的市盈率约为15.99，企业每股收益为0.53,；森爱驰股权价值=0.53*16=8.48（元）由于该公司在研究开发技术方面在行业内处于较为领先，且公司内部管理好，实力较强，所以该公司的未来发展前景较好，有更大的利润空间。但考虑到公司上市需要稳定发展，综合认为15-20倍的市盈率更适合该公司的实际价值，区间取值为6.81-8.48元。（二）绝对估值法根据公司历史报表所产生的自由现金流数据，下面本文将采用现金流贴现模型（DCF）对安徽森爱驰医院管理股份有限公司使用绝对估值法进行分析。按以下步骤进行分析计算：1.综合目前的国债利率和银行的利率，假设无风险利率为2%。2.假如设定2020年公司净资产收益率8.15%是市场预期收益率。3.批发业和零售业实际情况和有关上市公司的b系数，假设公司的b系数为1.5，公式表示：股权成本=无风险利率+b*（预期收益率-无风险利率）=2%+（8.15%-2%）*1.5=11.23%4.假如设定公司债务的成本是一年期贷款利率为4%。5.由财务分析中的年报可知债务比例为62%，股权比例=1-62%=38%。6.假定公司税率为33%。表SEQ表\*ARABIC24估值所需数据汇总表单位：%无风险利率2%预期收益率8.15%b系数1.5股权成本11.23%贷款利率4%债务比例62%股权比例38%资料来源：Choice金融终端加权平均资本WACC=债务比例*贷款利率*（1-税率）+（1-股权比例）*股权成本=62%∗4%∗（1-33%）+（1-38%）*11.23%=8.62%假如设定每股净收益以1.5%永续增长率增长，则股票价格=下一年每股净收益/（WACC−永续增长率）=0.53*（1+1.5%）/(8.62%-1.5%)=7.56(元)考虑到WACC和永续增长率Y分别变化后的该公司股票价格的变化：表SEQ表\*ARABIC25WACC和Y变化后该公司股票价格的变化WY0.5%1%1.5%2%6.6%10.4410.4910.5410.67.6%8.738.778.818.868.6%7.507.547.577.619.6%6.586.616.646.6710.6%5.855.915.925.94取其中WACC=8.6%（本公司近似值）的数据，以永续增长率为自变量作图。图SEQ图\*ARABIC26WACC=8.6%股票价格的变化根据上图可知，在WACC=8.6%的条件下，随着永续增长率的增加，股票价格也随着上涨。（三）估值结果综合相对估值和DCF，认为2020年该公司股票的实际价值的合理区间为6.81-8.48元。融集资金的运用融集资金资金用途介绍本次融资发行股票1700万股，当本次发行成功后，按需求的重要性水平将融集资金用于以下项目的建设。表SEQ表\*ARABIC26融集资金使用项目单位：万元、年序号项目名称总投资项目收益财务评价指标达产后年收入达产后年利润总额内部收益率投资回收期1精密器械生产建设项目420045001350.2728.96%5.262凝血七项诊断生化试剂研发建设项目300040001254.5231.36%4.963技术研发中心建设项目3800合计11000融集资金与使用资金差异安排上述三项投资预计总花费11000万元，本次融资所剩余的资金按照证监会以及交易所的规章和森爱驰医院管理股份有限公司的资金使用方法按需、按规使用。若实际使用的资金数额大于融集到的资金，公司安好自身相关的规章制度，由公司自行筹集。融集资金的适当性公司上市之后，股票的每股收益以及经济产都会上升，然后在筹资期间，需要考虑筹资资金的支出，以及项目正在进行的过程中，公司的净利率将会有一定幅度的下降。随着项目的进行，以及筹集到资金的流入每股收益与公司净利率将会稳步恢复。筹集资金流入后，公司可在生产、经营、销售以及财务等多方面进行大刀阔斧的改革例如：1.资金到位后公司的每股收益上升，增加了公司的竞争力、公司的整体实力以及相关的抗风险能力，与此同时还可以还会促进股东对股票的购买，逐步形成良性循环。2.资金到位后，公司的负债下降有利于提高公司的市场形象和在行业中的形象，使市场上的投资者信赖本公司，促进公司的间接投资你能力。综上所述，融资项目的实施，有利于增强公司竞争力，提高公司的市场形象，提高公司的盈利水平，提高公司的利润以及抗风险能力。上市可行性分析公司科创板上市条件分析科创板上市要求表SEQ表\*ARABIC27公司上市科创板财务情况分析表上市条件公司目前情况是否满足最近一年内研发投入较大，并取得较为明显的技术突破。森爱驰公司2020年研发投入资金为959万元，并在全自动核酸检测仪等方面取得新突破。是拥有有关机关批准的特许经营特质森爱驰医院管理股份有限公司于2020年11月取得医疗器械生产许可证是具有创新的商业模式或属于新业态企业森爱驰公司于2020年8月取得高新技术企业证书符合中国证监会规定的发行条件。生产管理经营符合国家产业政策；同股同权；股本结构符合要求；发行人近3年没有重大违法行为；公司近3年财务会计没有虚假记载；近3年连续盈利是公开发行股份要达到股份总额的25%以上。流通股为1375万元，总股本为5000万元，占比27.5%。是最近一年营业收入不低于3000万元，净利润不低于300万元，且持续增长。森爱驰公司2019年和2020年营业收入分别为2.49亿元、2.77亿元，净利润分别为1120.15万元、2282.25万元，大于上市标准，且持续增长。是最近一年营业收入不低于3000万元，资金流净额不低于500万元，且持续增长。森爱驰公司2020年营业收入为2.77亿元，资金流净额分别为1372万元，保持增长。是资料来源：Choice金融终端公司上市可能面临的困难和问题1、从公司上市条件对比分析结果可以看出，森爱驰公司在公司基本情况要求中符合科创板要求具备在科创板上市的所有条件，但在公司财务要求中累积流通盘只是刚刚满足科创板要求的上市条件，上市存在一定风险。2、公司的应收账款存在风险。应收账款1.26亿元，公司所经营的体外诊断试剂及仪器销售行业竞争激烈，给客户相对较长的账期是行业中企业相互竞争的经营策略之一，但这也