中级会计财务管理筹资管理试题（完整版）

中级会计财务管理筹资管理试题（完整版）1.企业发行的优先股属于股权筹资方式，不属于衍生工具筹资范畴。2.采用销售百分比法预测资金需要量时，经营性流动资产和经营性流动负债通常会随营业收入的变动而同比例变动。3.资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，仅包括筹资费用和用资费用两部分，不包括机会成本。4.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性，用来评价企业的财务风险。5.每股收益无差别点分析法下，当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，应当选择债务筹资方式。6.可转换债券的赎回条款通常是为了保护债券持有人的利益，促使持有人尽快转股。7.认股权证是一种认购普通股的期权，本身没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。8.影响资本结构的因素中，当企业所得税税率较高时，企业通常会倾向于降低债务筹资的比重。9.筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此在计算资本成本时通常作为筹资额的扣除项。10.优序融资理论认为，企业在筹集资本时，会优先选择股权融资，其次是债务融资，最后是内部留存收益。1.下列各项中，属于内部筹资方式的是（）A.发行普通股B.留存收益C.银行借款D.发行可转换债券2.与发行普通股相比，银行借款筹资的优点是（）A.财务风险低B.资本成本低C.能增强公司的社会声誉D.筹资限制少3.某公司2023年营业收入为5000万元，经营性资产总额为3000万元，经营性负债总额为1500万元，预计2024年营业收入增长率为20%，营业净利率为10%，股利支付率为60%，假设经营性资产、经营性负债与营业收入保持稳定的比例关系，且无可用金融资产，则2024年该公司的外部融资需求量为（）万元A.60B.120C.180D.2404.某公司发行普通股的市价为20元/股，筹资费用率为4%，本年刚发放的现金股利为每股1.2元，股利固定增长率为5%，则该普通股的资本成本为（）A.11.25%B.11.56%C.12.03%D.12.58%5.某公司基期息税前利润为1000万元，基期利息费用为200万元，假设不存在优先股股息，则该公司的财务杠杆系数为（）A.1B.1.25C.1.5D.26.某可转换债券的面值为1000元，转换比率为20，则该债券的转换价格为（）元/股A.20B.30C.50D.1007.下列各项中，会导致企业倾向于提高债务筹资比重的是（）A.企业处于初创阶段，经营风险高B.企业管理层偏好保守的筹资策略C.企业所得税税率较高D.企业拥有大量的流动资产8.与普通股相比，优先股的特点是（）A.优先分配股利B.优先认股权C.股利可以在所得税税前扣除D.拥有公司重大经营决策的投票权9.企业为了扩大生产经营规模或者增加对外投资而产生的筹资动机属于（）A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机10.若某企业的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，则下列关于总杠杆效应的表述正确的是（）A.营业收入每增长1%，每股收益增长3%B.营业收入每增长1%，息税前利润增长3%C.息税前利润每增长1%，每股收益增长3%D.每股收益每增长1%，营业收入增长3%1.下列各项中，属于债务筹资方式的有（）A.发行公司债券B.融资租赁C.留存收益D.商业信用2.与债务筹资相比，发行普通股筹资的优点有（）A.资本成本较低B.财务风险较小C.能稳定公司的控制权D.能提升公司的社会声誉3.下列各项因素中，会导致企业外部融资需求量增加的有（）A.营业收入增长率提高B.营业净利率提高C.股利支付率提高D.经营性资产占营业收入的比重提高4.下列各项中，属于资本成本中用资费用的有（）A.向银行支付的借款手续费B.向股东支付的现金股利C.向债券持有人支付的利息D.发行股票支付的发行费5.下列关于杠杆效应的表述中，正确的有（）A.经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响B.财务杠杆放大了息税前利润变化对普通股收益的影响C.总杠杆系数越大，企业整体风险水平越高D.当企业不存在固定经营成本时，经营杠杆系数等于06.下列关于可转换债券的表述中，正确的有（）A.可转换债券实质上是一种未来的买入期权B.回售条款有利于降低债券投资者的持券风险C.赎回条款有利于降低债券发行方的筹资风险D.可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限7.下列各项中，属于影响资本结构的外部因素的有（）A.税率B.利率C.行业特征D.管理层偏好8.下列关于优先股筹资的优缺点的表述中，正确的有（）A.与债券相比，优先股的股利支付没有法律刚性约束，财务风险较低B.与普通股相比，发行优先股不会分散普通股股东的控制权C.优先股的股息通常是固定的，会存在财务杠杆效应D.优先股的资本成本通常低于债务筹资的资本成本9.下列各项中，属于企业筹资管理应当遵循的原则有（）A.筹措合法B.规模适当C.取得及时D.成本节约10.采用每股收益无差别点分析法进行资本结构决策时，下列说法正确的有（）A.当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，选择债务筹资方式能够获得更高的每股收益B.当预期息税前利润小于每股收益无差别点时，选择股权筹资方式能够获得更高的每股收益C.该方法没有考虑风险因素，可能会导致决策偏离企业价值最大化目标D.该方法以每股收益最高作为决策标准，符合股东财富最大化的财务管理目标1.甲公司是一家制造业企业，2023年营业收入为8000万元，为满足产能扩张需求，预计2024年营业收入将增长25%。该公司经营性资产、经营性负债与营业收入的比例保持稳定，分别为60%和20%，2023年公司营业净利率为8%，股利支付率为70%，公司无可用的金融资产。要求：（1）计算2024年甲公司增加的资金需求总额；（2）计算2024年甲公司留存收益的增加额；（3）计算2024年甲公司的外部融资需求量。2.乙公司2023年的经营数据如下：营业收入总额为12000万元，变动成本总额为7200万元，固定经营成本总额为2000万元，利息费用总额为800万元，不存在优先股股息，公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算乙公司2023年的边际贡献总额；（2）计算乙公司2023年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（3）若预计2024年乙公司营业收入增长10%，计算2024年息税前利润的预计增长率。3.丙公司目前的资本结构为：总资本2000万元，其中债务资本800万元，年利息率为8%；普通股120万股，每股面值10元。为了扩大生产规模，公司拟追加筹资1000万元，现有两个筹资方案可供选择：方案一，全部发行普通股，增发50万股，每股发行价20元；方案二，全部向银行借款，借款年利息率为10%。公司预计追加筹资后息税前利润可以达到400万元，适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）判断丙公司应当选择哪种筹资方案，并说明理由。1.请结合中级财务管理筹资管理的相关理论，对比分析债务筹资与股权筹资各自的优缺点，并说明企业在选择筹资方式时应当重点考虑的核心因素。2.请阐述资本结构的MM理论（含修正的MM理论）的核心内容，并简要说明该理论对企业筹资决策的指导意义。【标准答案及解析】一、判断题1.参考答案：×。解析：中级财务管理中，衍生工具筹资包括兼具股权和债务性质的混合筹资及其他衍生工具筹资，优先股属于典型的混合筹资方式，属于衍生工具筹资范畴。2.参考答案：√。解析：销售百分比法的基本假设就是经营性资产和经营性负债与营业收入存在稳定的比例关系，会随营业收入的变动而同比例变动。3.参考答案：×。解析：资本成本既包括筹集和使用资金付出的显性代价（筹资费用、用资费用），也包括留存收益等内部资金对应的隐性机会成本。4.参考答案：×。解析：经营杠杆反映了息税前利润的波动性，用来评价企业的经营风险；财务杠杆反映权益资本收益的波动性，用来评价财务风险。5.参考答案：√。解析：每股收益无差别点下，预期EBIT大于无差别点时，债务筹资的财务杠杆效应可以放大每股收益，因此选择债务筹资更优。6.参考答案：×。解析：赎回条款是发行方有权在约定条件触发时提前赎回债券，目的是保护发行方利益，降低发行方的利率风险和筹资成本。7.参考答案：√。解析：认股权证本质是期权，持有人仅拥有在未来按约定价格认购普通股的权利，不享有分红权和投票权。8.参考答案：×。解析：债务利息可以在所得税税前扣除，所得税税率越高，债务抵税效应越明显，企业会倾向于提高债务筹资比重。9.参考答案：√。解析：筹资费用是一次性发生的，属于筹资时的扣除项，计算资本成本时通常用筹资净额（筹资额扣除筹资费用）作为分母。10.参考答案：×。解析：优序融资理论的筹资顺序是先内部留存收益，其次债务筹资，最后股权融资。二、单项选择题1.参考答案：B。解析：内部筹资是指企业通过利润留存形成的资金来源，留存收益属于内部筹资，其余选项均属于外部筹资。2.参考答案：B。解析：银行借款的利息可以税前抵扣，且筹资费用低，因此资本成本远低于普通股；选项A错误，债务筹资还本付息压力大，财务风险更高；选项C是普通股筹资的优点；选项D错误，银行借款的限制性条款远多于普通股筹资。3.参考答案：A。解析：外部融资需求量=（经营性资产销售百分比-经营性负债销售百分比）×营业收入增加额-预计营业收入×预计营业净利率×（1-股利支付率）=（3000/5000-1500/5000）×5000×20%-5000×（1+20%）×10%×（1-60%）=300-240=60万元。4.参考答案：B。解析：普通股资本成本=D0×（1+g）/[P0×（1-f）]+g=1.2×（1+5%）/[20×（1-4%）]+5%=1.26/19.2+5%=11.56%。5.参考答案：B。解析：财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=1000/（1000-200）=1.25。6.参考答案：C。解析：转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50元/股。7.参考答案：C。解析：选项A，初创阶段经营风险高，应降低债务比重以控制整体风险；选项B，保守型筹资策略会偏好低债务比例；选项C，所得税税率高，债务抵税效应明显，适宜提高债务比重；选项D，流动资产占比高的企业偿债能力强，但并不必然导致提高债务比重。8.参考答案：A。解析：选项B是普通股股东的权利；选项C错误，优先股股利在税后支付，不能税前抵扣；选项D错误，优先股股东通常没有重大经营决策的投票权。9.参考答案：C。解析：扩张性筹资动机是企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。10.参考答案：A。解析：总杠杆系数DTL=DOL×DFL=1.5×2=3，总杠杆反映的是营业收入变动率与每股收益变动率的比值，即营业收入每增长1%，每股收益增长3%。三、多项选择题1.参考答案：ABD。解析：选项C留存收益属于股权筹资方式。2.参考答案：BD。解析：选项A错误，普通股资本成本高于债务筹资；选项C错误，发行普通股会引入新股东，分散原有股东的控制权。3.参考答案：ACD。解析：选项B营业净利率提高，会增加留存收益的规模，减少外部融资需求量。4.参考答案：BC。解析：用资费用是企业在资金使用过程中支付的代价，选项AD属于筹资时一次性支付的筹资费用。5.参考答案：ABC。解析：选项D错误，不存在固定经营成本时，经营杠杆系数=1，此时没有经营杠杆效应。6.参考答案：ABCD。解析：四个选项表述均符合可转换债券的相关规定。7.参考答案：ABC。解析：选项D管理层偏好属于影响资本结构的内部因素。8.参考答案：ABC。解析：选项D错误，优先股股利在税后支付，没有抵税效应，因此资本成本通常高于债务筹资。9.参考答案：ABCD。解析：筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、成本节约、结构合理，四个选项均正确。10.参考答案：ABC。解析：选项D错误，每股收益无差别点法没有考虑风险因素，每股收益最高并不必然导致股东财富最大化，因此不符合股东财富最大化的财务管理目标。四、案例分析题1.解题思路：本题考核销售百分比法的应用，按照公式依次计算资金需求增加额、留存收益增加额，再倒推外部融资需求量。答案及评分标准：（1）增加的资金需求总额=（经营性资产销售百分比-经营性负债销售百分比）×营业收入增加额=（60%-20%）×8000×25%=800万元（2分，公式正确得1分，结果正确得1分）（2）留存收益增加额=预计营业收入×预计营业净利率×（1-股利支付率）=8000×（1+25%）×8%×（1-70%）=240万元（2分，公式正确得1分，结果正确得1分）（3）外部融资需求量=800-240=560万元（2分，结果正确得2分）2.解题思路：本题考核杠杆系数的计算，按照边际贡献、三个杠杆系数的公式依次计算，再利用经营杠杆系数推导息税前利润增长率。答案及评分标准：（1）边际贡献总额=营业收入-变动成本总额=12000-7200=4800万元（1分）（2）经营杠杆系数DOL=边际贡献/息税前利润=4800/（4800-2000）=4800/2800≈1.71（1分）；财务杠杆系数DFL=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=2800/（2800-800）=1.4（1分）；总杠杆系数DTL=DOL×DFL=1.71×1.4≈2.39（1分）（3）息税前利润增长率=营业收入增长率×经营杠杆系数=10%×1.71=17.1%（2分，公式正确得1分，结果正确得1分）3.解题思路：本题考核每股收益无差别点法的应用，先列出两个方案的每股收益公式，令其相等求解无差别点EBIT，再对比预期EBIT和无差别点的大小选择方案。答案及评分标准：（1）设每股收益无差别点息税前利润为EBIT，方案一的每股收益EPS1=（EBIT-800×8%）×（1-25%）/（120+50）；方案二的每股收益EPS2=（EBIT-800×8%-1000×10%）×（1-25%）/120。令EPS1=EPS2，解得：（EBIT-64）/170=（EBIT-164）/120，120×(EBIT-64)=170×(EBIT-164)，120EBIT-7680=170EBIT-27880，50EBIT=20200，EBIT=404万元（4分，公式列示正确得2分，计算过程正确得1分，结果正确得1分）（2）由于预计追加筹资后的息税前利润为400万元，小于每股收益无差别点的404万元，因此应当选择方案一（股权筹资方案），该方案下每股收益更高。（2分，判断正确得1分，理由正确得1分）五、论述题1.解题思路：分别从资本成本、财务风险