A股资金温度计：杠杆出清近尾声市场情绪待修复

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、 资金供给：ETF是主要的资金增量 4公募基金：ETF放量流入 4私募基金：新发结构性回暖 5融资资金：融资资金去杠杆” 6境外资金：Q2延续净流入 7二、 资金需求：回购潮持续升温 8三、 市场情绪：去杠杆后企稳修复 9四、 市场展望：业绩为王，攻守均衡 9五、 风险提示 7A762.676等宽基类7一、资金供给：ETF是主要的资金增量公募基金：ETF放量流入7月份股票型76等宽基类42.1%。二是配置上，公募基金二季报显示Q2集中增持电子，仓位由 Q1的提升至的38.3%；多家科技头部公司也跻身公募前十大重仓，中旭创近6%仓位居第，中公司北方创、兆创新东山密、晋前十大持仓，新易盛、寒武纪、宁德时代、海光信息保持不变。图表7月新发偏股型金规环比回落 图表7月股票型净流入超亿元 24/0124/0324/0124/0357924/1125/0125/035725/0925/1126/0126/0357

新成立偏股型基金（亿元）

0

行业指数ETF 指数ETF风格指数ETF 指数ETF规模指数ETF 股票型ETF净流入（亿）24/01324/0524/0724/01324/0524/079125/0125/035725/0925/111326/0526/07净流出7922.1亿元，图未完显示 图表7月国家队重仓净入686.2亿元 图表二季度多家技头部司跻公募前大重仓排序名称Q1持股总市值(亿元)名称Q2持股总市值(亿元)1排序名称Q1持股总市值(亿元)名称Q2持股总市值(亿元)1宁德时代1605.7中际旭创2605.32中际旭创1307.8新易盛2055.43新易盛1137.1寒武纪1317.24贵州茅台944.3宁德时代1153.65紫金矿业698.7中微公司916.76腾讯控股642.3北方华创836.17中国平安507.1兆易创新786.58寒武纪473.0海光信息781.19阿里巴巴-W466.7东山精密759.010海光信息420.0源杰科技652.40124/0324/0524/0724/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/01326/0526/07

4300410039003700350033003100290027002500、2026/1/26分 别净流出2740.2亿元、亿，图未完显示 图表二季度公募金集中持电，减持色/算机银行 2026Q2持股数量（亿股） 2026Q2-2026Q1持股数变动亿股右）120 30100 2080 1060 040 20 -200电煤建纺公环美综轻农社家商通房建机食国非医基交传汽石钢电银计有子炭筑织用保容合工林会用贸信地筑械品防银药础通媒车油铁力行算色

-30材服事料饰业

护 制牧服电理 造渔务器

产装设饮军金生化运饰备料工融物工输

石 设 机金化 备 属私募基金：新发结构性回暖776%图表7月股票型私募金发规模有回升 图表6月私募基金股仓位升至63.9% 新发股票型私募基金只（只） 华润信托阳光私募股票头指成分位：票200015001000

新发股票型私募基金规（亿，右） 80

%1124/0324/05724/091125/03525/0725/09126/01326/0526/0724/0124/0324/0524/0724/0924/1125/013579126/0126/0326/05 润信托官 融资资金：融资资金“去杠杆”77月AAI4125.76三亿元，占比近4成；通信、机械设备、电力设备行业也各净流出300-500亿元。图表7月融资余额回至2.6万元 图表7月融资净流出亿元 3.53.052.01.500.50.0

3.0融资余额（万亿元）融资余额占A股流通市值比重（%，右）融资余额（万亿元）融资余额占A股流通市值比重（%，右）62.42.201324/0524/0724/09113525/0725/0925/111357

0

12.0融资净买入额（亿元）融资交易占全A成交总额比重（%，右）融资净买入额（亿元）融资交易占全A成交总额比重（%，右）000024/0124/0324/0124/03524/0724/09125/0125/03525/0725/09126/013526/07图表7月电子行业融净流近亿元，占近4成 0-200-400-600-800-10000-200-400-600-800-1000-1200-1400-16005000-500-1000-1500-2000-2500美农商传轻纺石社综煤钢房环公汽家医建交建食银非国计基有电机通电容林贸媒工织油会合炭铁地保用车用药筑通筑品行银防算础色力械信子护牧零

产 事 电生装运材饮 金军机化金设设理渔售

业 器物饰输料料 融

工属备备境外资金：Q2延续净流入A股46.3AQ1Q2万A图表我们估算二度陆股净流入A股亿元图表二季度陆股增持A股46.3亿股 陆股通持有A股数量（亿股）陆股通持有陆股通持有A股数量（亿股）陆股通持有A股市值（万亿元，右）3000024/0324/0624/0924/0324/0624/0923

135013001250120011501100105025/0925/1226/0326/06100025/0925/1226/0326/06

3.23.0862.42.2625/0925/12625/0925/12326/0666324/06924/1225/03图表二季度外资持电子电设备机械设等科板块 2026Q2持股数量（亿股） 2026Q2-2026Q1持股数变动亿股右）250 20200 15105050 0电电机汽公非基石家环国煤食纺计轻社有美房综建通钢农商交传医建银子力械车用银础油用保防炭品织算工会色容地合筑信铁林贸通媒药筑行

-10设设 事金化石

军 饮服机制服金护产

牧零运 生装备备 业融工化

工 料

造务属理

料 渔售输 物饰二、资金需求：回购潮持续升温7月份融资端一是大型IPO落地，二是A月IPO+其中IPO785.1IPO亿IPO81085.9216.4A图表7月IPO规模亿元环比了一倍 图表7月大股东净减持267.9亿元，比回落 2000

IPO募集资金(亿) 再融资募集资金(亿元)

800

大股东净减持规模（亿元）15001000

024/09125/01325/0524/09125/01325/05725/0925/11126/03526/071423/0723/10124/04724/10125/04725/101426/07：2025年6月再资 金5492.2亿元（大行补核心级资图中完全示 图表7月限售股解禁模环回升50.4% 图表7月股票回购规模216.4亿元持续升温123/04723/1024/01424/0724/10125/04725/1026/01426/0726/10

限售股解禁规模(亿元)

23/0123/0423/0123/04723/101424/0724/10125/04725/10126/0426/07

股票回购规模(亿元)三、市场情绪：去杠杆后企稳修复777A股日均成交额回落至2.7万亿元，环比回落13.9%。图表7月A股日均交额回至2.7万元 图表上证指数、深回归至历中值近日均成交额（亿元） 月换手率（%，右） 上证指数ERP近十年位 沪深300ERP近十年分位38000330002800023000180001300080003000

9080706050124/03524/0724/09125/01325/05725/09126/0126/03526/07

15/0415/04216/0817/04218/08419/12821/04222/084224/08425/12四、市场展望：业绩为王，攻守均衡7A762.676等宽基类78产业趋（（。图表上证指数、业板指值位历史分位以下

PE_至） 历史分位（右）

98%100%196.180%

40%

60%

39%

67%

59%

66%

58% 106.1

0 4 2 4 4 70

43.0

20%0%5050200050050上 深 创 5050200050050300证 证 业 300指 综 板数 指 指

上 中 中 北 证 证 证 证 图表7月电子、通信建材机械设跌幅超行业市场表现PE估值PB估值7月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）成交占比（%）历史分位日均换手率（%）历史分位PE_TTM历史分位PB_LF历史分位煤炭14.2915.920.47.%1.05.%19.79.%1.27.%石油石化12.631.080.80.%0.56.%17.45.%1.20.%银行11.57.21.77.%0.37.%5.61.%0.47.%食品饮料11.34.91.78.%2.11.%18.65.%2.95.%美容护理8.75.90.22.%2.22.%28.86.%2.31.%农林牧渔8.45.50.65.%1.68.%36.44.%2.01.%交通运输7.69.41.00.%0.75.%15.81.%1.12.%商贸零售5.79.40.89.%2.03.%32.46.%1.56.%家用电器4.87.30.97.%1.47.%14.35.%2.16.%医药生物4.52.15.17.%2.22.%30.88.%2.39.%钢铁3.27.60.34.%0.95.%28.50.%0.96.%传媒3.09.42.07.%3.14.%34.71.%2.50.%非银金融2.88.22.04.%0.87.%11.29.%1.12.%公用事业1.863.582.56.%1.70.%19.96.%1.58.%房地产.6.40.71.%1.56.%20.71.%0.80.%纺织服饰.4.60.55.%2.04.%23.65.%1.66.%汽车.0.92.66.%1.72.%24.82.%2.14.%社会服务.2.90.53.%3.01.%39.25.%2.44.%计算机.6.16.07.%3.52.%68.59.%3.76.%轻工制造.4.80.68.%2.02.%32.37.%1.79.%建筑装饰.2.21.26.%1.27.%14.79.%0.77.%有色金属.2.24.86.%2.32.%21.62.%3.26.%环保.1.50.71.%1.72.%26.47.%1.62.%综合.9.20.16.%2.75.%128.23.%2