《财务报表分析》课件 第1-3章 财务报表分析基础 -资产质量分析

财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI参考教材及资料：1234《财务报表分析》（第7版），张新民、钱爱民编著，中国人民大学出版社《财务报表分析案例》（第2版），张新民、钱爱民编著，中国人民大学出版社《从报表看企业——数字背后的秘密》（第5版），张新民著，中国人民大学出版社《财务报表分析》（第7版）案例分析与学习指导，张新民、钱爱民编著，中国人民大学出版社目录MULU第一章财务报表分析基础第一节起源和演进第二节概念、主体和目的第三节对象与信息来源第四节财务报表编制的基本前提第五节一般会计原则

第六节

会计核算基础和会计计量属性

第七节法规体系第一章财务报表分析基础01第一章财务报表分析基础第一节起源和演变系统的财务报表分析始于19世纪末至20世纪初期的美国，财务报表分析始于西方银行家对信贷者的信用分析，之后又广泛应用于投资分析与企业内部分析。信用分析投资分析内部分析1231、信用分析

19世纪20年代初，经济危机时有发生，市场环境日趋复杂，企业竞争愈发激烈，越来越多的企业破产倒闭，信贷风险日益加大。为确保发放贷款的安全性，降低违约风险，越来越多的银行要求企业提供资产负债表等资料，以便了解企业的经营情况和财务状况。第一章财务报表分析基础信用分析财务报表分析市场环境复杂企业竞争激烈信贷风险加大信用分析又称资产负债表分析，运用流动比率、速动比率等一系列比率分析指标，考察和评价企业的偿债能力和信用状况。到了20世纪中期，在信用分析领域逐步形成了财务报表分析的实用比率学派。12流动比率速动比率偿债能力信用状况第一章财务报表分析基础2、投资分析

当股票发行成为了外部资金的主要来源，股东便成为了财务报表的主要使用者，财务分析的重心就从信用分析扩展到投资分析，利润表成为更重要的报表。股东成为财务报表的主要使用者信用分析扩展到投资分析企业扩大资金来源大量发行股票从稳定性分析过渡到收益性分析；以投资分析为重心的两者并存状况。第一章财务报表分析基础3、内部分析

企业在接受银行的分析与咨询的过程中，逐渐认识到了财务报表分析的重要性，开始由被动地接受分析逐步转变为主动地自我分析。外部分析内部分析资讯导向目标管理利润规划前景预测第一章财务报表分析基础内部分析的两个显著特征：

内部分析目标多元化为扩大分析领域、提高分析效果、发展分析技术提供了前提条件；内部分析内容与手段扩大化逐渐成为财务报表分析的重心。大数据分析财务报表分析大数据+互联网第一章财务报表分析基础概念第二节概念、主体和目的仅以企业对外提供的财务报表以及报表附注为主要依据，运用比率分析、项目质量分析等方法，对决定企业财务状况的偿债能力、盈利能力与营运能力等各主要方面加以分析判断，从而为报表使用者的经济决策提供财务信息支持的一种分析活动。狭义概念在此基础上，进一步补充企业财务报表之外的其他信息来源（包括公开和不公开的财务信息与非财务信息），进行更为广泛的企业战略制定与实施情况分析、管理特征与质量分析、行业竞争格局与自身竞争优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、未来风险与挑战分析、发展前景与投资价值分析等等。广义概念第一章财务报表分析基础第二节概念、主体和目的财务报表分析的主体：财务报表分析的主体是与企业存在现实或潜在的利益关系，出于某些目的而对企业的财务报表展开分析的组织或个人。通常情况下，财务报表分析的主体与财务信息使用者大体相同，均属于企业的利益相关者。15432企业所有者社会中介机构政府职能机构企业债权人经营管理者6其他财务报表分析的主体第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——企业所有者所有者或股东作为企业的投资人，是企业收益的最终获得者和风险的最终承担者。企业的长远发展企业战略的运行方向和实施效果企业整体的财务状况和未来发展前景控股股东：主要通过扶持企业不断成长获取大规模的投资收益关注：企业的短期获利水平股利分配政策现金流量状况中小股东：主要通过股价短期上涨、当期现金分红等获取投资收益关注：第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——企业所有者所有者投资公司的最终目的——扩大自身的财富财富最直接的表现：股东权益的价格即股价的高低企业盈利能力企业风险水平股价影响因素一般认为，能否合理估计企业内在价值区间将决定基本投资策略是否有效。基于投资决策目的的财务报表分析内容主要包括：企业盈利能力分析企业投资风险分析未来盈利预测(包括会计利润和现金流量)利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值。企业的经营活动企业的投资活动企业内在价值源于第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——企业所有者基于投资决策目的的财务报表分析内容企业盈利能力分析企业投资风险分析未来盈利预测会计利润现金流量利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——企业债权人以出让资金使用权的方式或提供其他资产的方式向企业投入资源的自然人或法人。资产周转率企业当前财务状况商业银行、供应商、企业债持有人等短期债权人：长期债权人：资产流动性企业的长期盈利能力、资本结构和企业陷入财务危机的可能性关注:第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——企业债权人基于信贷决策目的的财务报表分析内容企业偿债能力分析企业创造现金流量的能力分析企业的信用状况分析企业发展前景预测和财务危机预警企业综合信用风险评估第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——经营管理者目的多样化进行科学的投融资决策规划和修订市场定位目标制定和调整资源配置战略为部门和员工编制业绩评价、编制生产经营预算完善资金管控、费用管控等各方面管理模式资本引入战略第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——经营管理者财务报表分析大数据分析基于结果的分析基于过程的分析阶段性的定期报告分析实时报告分析结构化的数据分析结构化的数据分析表内数据分析表外数据分析以财务信息为主的分析财务信息与非财务信息并重的分析随着大数据时代到来财务报表分析在管理决策中将发挥越来越大的作用。第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——政府职能机构工商行政部门税务与财政部门审核企业经营的合法性、进行产品质量监督与安全检查监督企业是否遵循了相关政策法规，检查企业税收缴纳情况各级国资委除关注投资所产生的社会效应外，还必然对投资的经济效益予以考虑，在谋求资本保全的前提下，期望能够同时带来稳定增长的财政收入第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——社会中介机构1234会计师事务所律师事务所资产评估事务所资信评估公司社会中介机构第一章财务报表分析基础财务报表分析主体——其他财务报表分析的主体1关注企业连续提供商品或劳务的能力：◆盈利能力指标◆财务杠杆指标◆企业长期发展前景2关注工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及获取报酬的前景：◆盈利能力指标◆偿债能力指标3关注企业间的相对效率与竞争优势，以及未来是否可能出现企业兼并等情形：4关注企业的就业政策、环境政策、产品政策以及社会责任履行情况等方面：客户（顾客）员工竞争对手社会公众◆财务状况质量

各方面信息◆财务状况质量

各方面信息4第一章财务报表分析基础结论：1234各财务报表分析主体所要求得到的信息大部分都是面向未来的财务报表分析主体各自有其不同的分析目的不同的财务报表分析主体所需要获得的信息的深度和广度并不相同企业财务报表分析并不能提供他们所需要的全部信息第一章财务报表分析基础第三节财务报表分析的对象与信息来源对象财务报表所能反映的企业各项基本经济活动。主要信息来源企业（主要指上市公司）定期对外披露的财务报告。第一章财务报表分析基础1.企业经济活动与财务报表的关系企业经营和发展的根本目的是为股东创造价值，因此企业必须开展各种经济活动。企业自身运用各项资产开展日常运作的过程，能够直接带来营业收入的活动，因此，通常是企业最为核心的经济活动。经营活动投资活动筹资活动企业将所筹集到的资金用于取得各个非流动（或长期）资产项目的过程。企业向资金提供者（主要是债权人和所有者）筹集投资活动和经营活动所需资金的过程。第一章财务报表分析基础（1）企业经营活动与财务报表的关系生产销售由生产工人利用机器设备对原材料进行加工和制造，生产出市场所需的各项产品。企业将所生产的产品对外进行销售，从而取得营业收入的过程。研发为保证企业的生产技术和产品特性具有一定的市场竞争优势。采购为保证日常生产活动的顺利进行而获取所需原材料等资源。以制造企业为例，经营活动包括：现金流出现金流入第一章财务报表分析基础（1）企业经营活动与财务报表的关系经营活动竞争战略差异化战略成本领先战略护城河薄利多销第一章财务报表分析基础（1）企业经营活动与财务报表的关系经营活动的直接后果取得收入支付成本费用经营活动占用的资源经营资产流动经营资产：商业债权和存货等非流动经营资产：固定资产、在建工程、无形资产等经营活动引起的现金流现金流入：销售商品、提供劳务现金流出：购买商品、接受劳务、向职工支付的工资以及各项税费利润表的上半部分资产负债表左方—资产现金流量表—经营活动产生的现金流量第一章财务报表分析基础第一章财务报表分析基础（2）企业投资活动与财务报表的关系对内投资为了取得企业日常经营活动所需设备、厂房、技术等劳动资料所进行的投资，体现为购置固定资产、无形资产等活动。对外投资企业将资金通过购买其他企业的股权、债权等方式来取得投资资产的活动。投资活动决定了经营主导型or投资主导型相对规模决定了企业经营活动的规模、类型和运作方式第一章财务报表分析基础（2）企业投资活动与财务报表的关系投资活动的直接后果取得各项非流动（或长期）资产投资活动最终结果对内投资——主要带来核心利润对外投资——主要带来投资收益投资活动引起的现金流动现金流入：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金及收回投资收到的现金等现金流出：购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金及投资支付的现金等资产负债表左方—非流动资产利润表现金流量表—投资活动产生的现金流量通过财务报表分析，可以考察企业资源配置战略的选择和实施状况（主要通过资产结构来体现）以及战略实施的经济后果（主要通过利润结构和现金流量结构来体现）。第一章财务报表分析基础（3）企业筹资活动与财务报表的关系筹资活动的结构取得现金资产+非现金资产债权人和所有者对企业的某种要求权筹资活动的收益筹资取得的资金进行经营和投资活动取得收益满足资金提供者要求权需支付利息和分配股利筹资活动引起的现金流动现金流入：吸收投资收到的现金、取得阶段和发行债券收到的现金现金流出：偿还债务支付的现金和分配股利、例如或偿付利息支付的现金资产负债表—资产—负债及所有者权益利润表—营业利润所有者权益变动表—向所有者（股东）的分配现金流量表—筹资活动产生的现金流量通过财务报表分析，可以考察企业的资本引入战略的选择与实施状况及对企业带来的经济后果。第一章财务报表分析基础基本财务报表是会计信息的载体，是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述，是对企业各种经济活动财务后果的综合性反映。资产负债表14所有者（股东）权益变动表3现金流量表2利润表（1）基本财务报表2.企业财务报告的构成第一章财务报表分析基础①资产负债表反映企业在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部资产、负债和所有者权益情况，是企业经营活动的静态体现。根据“资产=负债+所有者权益”这一平衡公式，依照一定的分类标准和一定的次序，将某一特定日期的资产、负债、所有者权益的具体项目予以适当的排列编制而成。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权（即剩余权益）。第一章财务报表分析基础②利润表反映企业一定会计期间（如月度、季度、半年度或年度）的经营成果，是企业经营活动的动态体现。它全面揭示了企业在某一特定时期实现的各种收入、发生的各种费用、成本或支出，以及企业实现的利润或发生的亏损情况。利润表是根据“收入-费用=利润”这一基本关系而编制的，其具体内容取决于收入、费用、利润等会计要素及其内容，利润表项目是收入、费用和利润要素内容的具体体现。第一章财务报表分析基础③现金流量表现金流量表是反映企业一定时期内（如月度、季度、半年度或年度）经营活动、投资活动和筹资活动对其“现金”所产生影响的财务报表。现金流量表详细描述了企业在一定会计期间分别由经营活动、投资活动与筹资活动所产生的现金流入与现金流出的具体情况。需要说明的是，现金流量表中的“现金”概念，指的是货币资金（包括库存现金、银行存款、其他货币资金）和现金等价物（一般指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资）。第一章财务报表分析基础④所有者（股东）权益变动表所有者（股东）权益变动表是反映构成所有者权益的各个组成部分当期增减变动情况的报表。通过所有者权益变动表，既可以为报表使用者提供所有者权益总量增减变动的信息，也能为其提供所有者权益增减变动的结构性信息，特别是能够让报表使用者理解所有者权益增减变动的根源。第一章财务报表分析基础（2）报表附注报表附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者（股东）权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目所进行的说明。报表附注应当披露财务报表的编制基础。报表附注至少会在上市公司的年度报告中进行披露。说明：由于在上市公司年报的附注部分，主要是针对合并财务报表项目逐一进行较为全面、详细的明细说明，而针对母公司财务报表只有一些主要项目才有明细说明，因此，我们的项目质量分析主要是以合并财务报表项目注释为主而展开的。第一章财务报表分析基础（2）报表附注主要内容：1.企业的基本情况；2.财务报表的编制基础；3.重要会计政策及会计估计；4.税项；5.合并财务报表项目注释；6.合并范围的变更；7.在其他主体中的权益；8.与金融工具相关的风险；9.公允价值的披露；10.关联方及关联交易；11.承诺及或有事项；12.资产负债表日后事项；13.其他重要事项；14.母公司财务报表主要项目注释。第一章财务报表分析基础（3）审计报告标准无保留意见的审计报告

1带强调事项段的无保留意见的审计报告2有保留意见的审计报告3无法表示意见的审计报告4否定意见的审计报告5财务报表和附注问题严重性由低到高财务报表和报表附注质量符合要求，数据可靠、信息真实第一章财务报表分析基础（3）审计报告标准无保留意见说明审计师认为被审计者编制的财务报表已按照适用的会计准则的规定编制并在所有重大方面公允反映了被审计者的财务状况、经营成果和现金流量；带强调事项段的无保留意见说明审计师认为被审计者编制的财务报表符合相关会计准则的要求并在所有重大方面公允反映了被审计者的财务状况、经营成果和现金流量，但是存在需要说明的事项，如对持续经营能力产生重大疑虑及重大不确定事项等；保留意见说明审计师认为财务报表整体是公允的，但是存在影响重大的错报；无法表示意见说明审计师的审计范围受到了限制，且其可能产生的影响是重大而广泛的，审计师不能获取充分的审计证据；否定意见说明审计师认为财务报表整体是不公允的或没有按照适用的会计准则的规定编制。第一章财务报表分析基础3.合并财务报表与母公司财务报表合并财务报表是指反映母公司及其全部子公司所形成的企业集团的整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报表应当由母公司负责编制，至少包括：合并资产负债表合并利润表合并现金流量表合并所有者权益(或股东权益，下同)变动表上市公司针对合并财务报表通常会披露相应的报表附注第一章财务报表分析基础3.合并财务报表与母公司财务报表2种制度安排一种是以合并报表取代母公司报表，母公司只对外提供合并报表，而不提供其自身的财务报表，即所谓“单一披露制”，如美国和加拿大等。另一种则是要求母公司同时提供合并报表和母公司报表，即所谓“双重披露制”，如中国，英国、法国、德国和日本等。第一章财务报表分析基础4.关于年度财务报告与中期财务报告（1）年度财务报告：是指上市公司对外报送的以整个会计年度为基础编制的财务报告及其他相关文件。

年度报告正文应包括如下内容：1．重要提示、目录与释义2．公司简介和主要财务指标3．管理层讨论与分析4．公司治理5.环境和社会责任其中，在财务报告部分，公司应披露审计意见全文、经审计的会计报表及其附注。年度报告应当在每个会计年度结束之日起4个月内完成，并按照中国证监会的有关规定予以披露。6.重要事项7.股份变动及股东情况结构8．优先股相关情况9．债券相关情况10.财务报告第一章财务报表分析基础4.关于年度财务报告与中期财务报告（2）中期报告：是指上市公司对外报送的中期为基础编制的财务报告及其他相关文件。中期财务报告至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表以及报表附注等内容。其中：1．资产负债表、利润表、现金流量表和附注是中期财务报告至少应当编制的法定内容，对其他财务报表或者相关信息，如所有者权益（或股东权益）变动表等，企业可以根据需要自行决定。2．中期资产负债表、利润表和现金流量表的格式和内容，应当与上年度财务报表相一致。3．中期财务报告中的附注相对于年度财务报告中的附注而言，是适当简化的。中期财务报表附注的编制应当遵循重要性原则。月度财务报告季度财务报告半年度财务报告年初至本中期末的财务报告第一章财务报表分析基础5.财务报表的局限性呈现在报表上的仅仅是可以用货币计量的各类经济资源，也许企业最有价值（甚至可能决定着企业的成败）的资源并未体现在报表上。不完整性由于企业可能在不同会计年度变更不同的会计方法以及不同企业有可能采用不同的会计方法，这样生成的信息在口径上具有一定程度的差异性。口径的差异性基于客观性的质量要求，企业的报表信息基本上都是基于过去已经发生的交易或事项。报表中呈现的历史成本极有可能在企业决策中沦落为“沉没成本”。滞后性和无关性由于会计核算是基于权责发生制和配比原则，这就不可避免地在业务处理和生成财务报表的过程中掺杂进大量的估计和主观判断因素。主观性第一章财务报表分析基础5.财务报表的局限性基于财务报表存在的上述局限性，用于全面展示企业经济活动的信息来源，除了包括财务报表中所体现的能够用货币计量的财务信息，还应包括财务报表之外大量无法用货币计量的非财务信息。随着大数据时代的到来，借助不断迭代、进化的信息技术与手段，相信财务报表的时效性和相关性将会得到大大增强；同时，业财融合的程度会不断加深，这使得报表分析中大量地使用非财务信息作为有力补充会变得越来越可行和必要。第一章财务报表分析基础第四节财务报表编制的基本前提制约企业报表编制的基本会计假设会计主体假设持续经营假设会计分期假设货币计量假设基本前提又称为基本会计假设，是指会计机构和会计人员对那些未经确认或无法正面论证的经济业务或会计事项，根据客观的正常情况或变化趋势所做出的合乎情理的判断。通常是企业财务报表编制时必须加以明确的基本前提条件。第一章财务报表分析基础第四节财务报表编制的基本前提会计主体假设的基本含义是指每个企业的经济业务必须与企业的所有者及其他经济组织分开。会计主体假设规定了会计处理与财务报告的空间范围，也限定了企业的会计活动范围。会计主体假设的作用除了是限定企业会计活动的空间范围以外，对会计概念、会计行为、会计法规建设及报表编制等方面还有重大影响。比如，对会计概念的影响，要求基本的会计概念具有鲜明的会计主体性。一、会计主体（accountingentity）假设第一章财务报表分析基础第四节财务报表编制的基本前提持续经营假设的基本含义是，企业会计方法的选择应以企业在可预见的未来将以它现实的形式并按既定的目标持续不断地经营下去为假设。对此，《企业会计准则——基本准则》的表述是：“企业会计确认、计量和报告应当以持续经营为前提”。在实务中，判断企业是否具有持续经营能力是衡量企业是否健康、正常的一个非常重要的标准，也是注册会计师对上市公司进行年审的一个非常重要的审计内容。二、持续经营（goingconcern）假设历史成本计价长期资产摊销偿债能力分析其他权责发生制方法第一章财务报表分析基础第四节财务报表编制的基本前提会计分期假设的含义是，企业在持续经营过程中所发生的各种经济业务可以归属于人为地划分的各个期间。对此，《企业会计准则——基本准则》的表述是：“企业应当划分会计期间，分期结算帐目和编制财务会计报告”。会计分期假设是持续经营假设的必然结果。会计期间的确定，实际上决定了企业对外报送报表的时间间隔以及企业报表所涵盖的时间跨度。会计分期假设为企业及时地进行会计处理、计算损益和编制财务报告提供了假设前提，但却对会计信息质量产生了重大影响。三、会计分期（accountingperiods）假设第一章财务报表分析基础第四节财务报表编制的基本前提货币计量假设的基本含义是，会计主体在财务会计确认、计量和报告时均采用货币作为计量单位，反映会计主体生产经营活动价值方面的表现。这意味着：第一，只有能用货币反映的经济活动，才能纳入会计系统。第二，不同实物形态的资产只有用货币作为统一计量单位，才能据以进行会计处理，揭示企业的财务状况。货币计量假设使得企业对大量复杂的经济业务进行统一汇总、计量成为可能。四、货币计量（monetarymeasurement）假设第一章财务报表分析基础四、货币计量（monetarymeasurement）假设不完整性报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源，企业有许多经济资源受客观条件制约或者受会计惯例的制约并未在报表中得到体现。两难选择历史成本计量属性缺乏决策相关性，而公允价值计量属性又在一定程度上缺乏客观性。通胀贬值性当某一时期存在较大幅度的通货膨胀时，会计信息的价值会大大降低。货币计量局限性第一章财务报表分析基础第五节财务报表编制遵循的一般会计原则基本会计原则客观性原则相关性原则明晰性原则可比性原则及时性原则谨慎原则重要性原则实质重于形式原则第一章财务报表分析基础一、客观性（objectivity）原则《企业会计准则——基本准则》对客观性原则的表述是：“企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、计量和报告，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠，内容完整”。客观性原则有两层含义：1可验证性：是指企业的会计处理应当尽量以实际发生的业务为基础，以取得的业务凭证为依据。2会计人员对某些会计事项的估计判断合法、合规、合理：美国会计界比较有代表性的见解认为，财务信息客观性的标志是：“如果两个以上有资格的人员查证同样的数据时，基本上能得出相同的计量和结论。”第一章财务报表分析基础二、相关性（relevance）原则相关性原则是指企业所提供的会计信息应当与信息使用者相关，对信息使用者的决策有用。《企业会计准则——基本准则》对会计信息相关性的要求是：“企业提供的会计信息应当与财务会计报告信息使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况做出评价或者预测。”第一章财务报表分析基础三、明晰性(clarity)原则《企业会计准则——基本准则》对明晰性原则的表述是：“企业提供的会计信息应当清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和利用。”强调明晰性原则是由会计核算的目的决定的。另一方面，为了保证企业提供的会计信息符合客观性原则的要录，还需要通过特定的方法对会计信息及其产生的过程进行审查和验证。这就需要企业的会计记录准确、清晰，会计凭证和账簿要据实填制和登记，账户对应关系清楚，文字摘要属实，手续齐备，程序合理。第一章财务报表分析基础四、可比性（comparability）原则《企业会计准则——基本准则》对可比性原则的表述是：“企业提供的会计信息应当具有可比性”。按照新的《企业会计准则——基本准则》，可比性原则具有两个方面的要求。1同一企业不同时期发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的，应当在附注中说明。2不同企业发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致，相互可比。第一章财务报表分析基础五、实质重于形式(substanceoverform)原则按照实质重于形式的原则要求，企业“应当按照交易或者事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，不应仅以交易或者事项的法律形式为依据”。（1）按照本项原则，企业在进行会计处理时，对那些经济实质与法律形式不相符合的业务或者事项，可以按照经济实质进行处理。如对融资租入的固定资产，承租方在租赁期内，应将被租赁的固定资产视同自己的固定资产进行处理。（2）在判断纳入合并财务报表的合并范围时，以实质性控制权作为标准，更强调对被投资企业的控制程度而不仅仅看持股比例。第一章财务报表分析基础六、重要性(materiality)原则《企业会计准则——基本准则》要求企业提供的会计信息应当反映与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的所有重要交易和事项。重要性原则主要表现为：对某些经济业务，因其金额或数量较小，不单独反映对揭示企业的财务状况不致发生重大影响，因而在处理时采取与其他项目合并、以突出其他重要性项目的做法。例如，对低值易耗品的会计处理，尽管其受益期将持续若干会计期间，但因其与固定资产相比，金额较小，因而对低值易耗品的处理在实务上多采用简化的方法，如一次摊销法、五五摊销法等。而对固定资产则采用比较规范化的折旧处理。至于哪些项目可视为重要性项目，则应视企业的实际情况而定。第一章财务报表分析基础七、谨慎（prudence）原则《企业会计准则——基本准则》对谨慎原则的表述是：“企业对交易或者事项进行确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用”。谨慎原则又称稳健性原则，是指在对企业不确定的经济业务进行处理时，应持保守态度。具体地说，就是凡是可以预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不予确认。目前，一般认为，允许企业采用谨慎原则的方面有：对各种质量下降的资产计提减值准备、对企业进行预计负债的账务处理、对部分固定资产可以采用加速拆旧法等。也会因掺杂进了对“可能性”以及减值损失金额等诸多方面的估计和判断，而加大了会计信息的操纵空间。采用谨慎性原则会使得企业的会计信息因去除了“水分”而变得更加可信。第一章财务报表分析基础八、及时性（timeliness）原则《企业会计准则——基本准则》对及时性原则的表述是：“企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行确认、计量和报告，不得提前或者延后”。及时性原则有两方面的含义：1在企业的经济活动发生以后，会计人员应对其进行及时的会计处理，将其纳入会计系统。2在会计期间结束以后，应能编及时地制财务报告，便于利害相关者了解企业财务状况的最新发展变化。第一章财务报表分析基础第六节会计核算基础和会计计量属性二、计量属性历史成本重置成本可变现净值现值公允价值1212收付实现制权责发生制一、核算基础第一章财务报表分析基础一、会计的确认基础1.收付实现制（cashbasis）收付实现制又称现金制，是以款项的实收实付时间为入账标准来确认本期收入和费用，即凡是本期收到的收入款项和付出的费用款项，不论是否应该属于本期的收入和费用，均作为本期的收入和费用处理，期末不需要对收入和费用进行任何的账项调整。第一章财务报表分析基础一、会计的确认基础2.权责发生制（accrualbasis）权责发生制也称应计制，是以业务的实际发生时间为入账标准来确认本期收入和费用，即凡是属于本会计期间发生的收入和费用，不论其款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡是不属于本期发生的收入和费用，即使其款项已在本期收取或付出，也不作为本期的收入和费用处理。第一章财务报表分析基础二、会计的计量属性会计计量是为了将符合确认条件的会计要素登记入账并列报于财务报表而确定其金额的过程。企业应当按照规定的会计计量属性进行计量，确定相关金额。计量属性是指所计量的某一要素的特性方面。从会计的角度，计量属性反映的是会计要素金额的确定基础，按照《企业会计准则——基本准则》，会计计量属性主要包括：第一章财务报表分析基础二、会计的计量属性（一）历史成本（historicalcost）历史成本，又称为实际成本。就是取得或制造某项财产物资时所实际支付的现金或者其他等价物。在历史成本计量下，资产按照购置时支付的现金或者现金等价物的金额，或者按照购置资产时所支付的对价的公允价值计量。负债按照因承担现时义务而实际收到的款项或者资产的金额，或者承担现时义务的合同金额，或者按照日常活动中为偿还负债预计需要支付的现金或者现金等价物的金额计量。采用历史成本原则计价的优越性在于：第一，由于交易价格是由企业与企业外部共同确定的，因而具有一定的客观性;第二，历史成本的确定通常要有一定的会计凭证作为依据，具有可验证性;第三，历史成本原则可抑制因主观判断而产生的可能蓄意歪曲企业财务状况的事件发生。第一章财务报表分析基础（二）重置成本（replacementcost）重置成本又称现行成本，是指按照当前市场条件，重新取得同样一项资产需支付的现金或现金等价物金额。在重置成本计量下，资产按照当前市场条件，重新取得同样一项资产所需支付的现金或现金等价物金额计量。负债按照现在偿付该项债务所需支付的现金或者现金等价物的金额计量。第一章财务报表分析基础（三）可变现净值（netrealizablevalue）是指在正常生产经营过程中以预计售价减去进一步加工成本和销售所必须的预计税金、费用后的净值。在可变现净值计量下，资产按照其正常对外销售所能收到现金或者现金等价物的金额扣减该资产至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额计量。（四）现值（presentvalue）现值是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值，是考虑货币时间价值因素等的一种计量属性。在现值计量下，资产按照预计从其持续使用和最终处置中所产生的未来净现金流入量的折现金额计量。负债按照预计期限内需要偿还的未来净现金流出量的折现额计量。第一章财务报表分析基础（五）公允价值（fairvalue）是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。考虑到中国市场发展的现状，现行准则体系中主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面采用了公允价值。总体上说，现行会计准则体系对公允价值的运用还是比较谨慎的，只有存在活跃市场、公允价值能够取得并可靠计量的情况下，才能采用公允价值计量。第一章财务报表分析基础第七节

企业财务报表编制应遵循的法规体系企业会计准则体系基本会计准则1具体会计准则2会计准则应用指南和解释公告3《中华人民共和国会计法》（简称《会计法》）一、会计规范体系第一章财务报表分析基础一、会计规范体系（一）《中华人民共和国会计法》（简称《会计法》）《中华人民共和国会计法》于1985年1月21日由第六届全国人民代表大会常务委员会第九次会议通过，此后于1993年、1999年、2017年进行过修正和修订。《会计法》是调整我国经济活动中会计关系的法律总规范，是会计法律规范体系的最高层次，是制定其他会计法规的基本依据，也是指导会计工作的最高准则，它可以说是规范会计工作的“宪法”。第一章财务报表分析基础一、会计规范体系（二）企业会计准则体系企业会计准则是有关财务会计核算的规范，是企业的会计部门从事诸如价值确认、计量、记录和报告等会计活动所应遵循的标准。我国企业会计准则体系由基本会计准则、具体会计准则、会计准则应用指南和解释公告等组成。1.基本会计准则基本会计准则的主要内容包括：财务会计的目标、会计核算的基本前提、会计核算的一般原则以及会计要素。虽然基本会计准则不具备实务操作性，但它是制定和指导具体会计准则的前提条件，为具体会计准则的制定提供了基本框架，在会计准则体系中起着统驭作用。第一章财务报表分析基础2.具体会计准则具体会计准则是根据基本会计准则的要求而制定的。具体会计准则就经济业务的会计处理以及报表披露等方面做出具体规定。一般业务处理准则特定业务准则特殊行业会计准则一、会计规范体系（二）企业会计准则体系第一章财务报表分析基础3.会计准则应用指南和解释公告应用指南是根据基本准则和具体准则制定的用于指导会计实务操作的细则，是企业会计准则体系的重要组成部分，主要解决在运用会计准则处理业务时所涉及的会计科目、账务处理、会计报表及其格式及其编制说明等，类似于以前的会计制度。解释公告是随着企业会计准则的贯彻实施，就实务中遇到的实施问题而对准则作出的具体解释。企业财务报表编制应遵循的会计规范体系一、会计规范体系（二）企业会计准则体系《会计法》企业会计准则体系基本会计准则具体会计准则应用指南解释公告第一章财务报表分析基础第七节

企业财务报表编制应遵循的法规体系二、上市公司的信息披露制度信息披露制度也称公示制度或公开披露制度，上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督，依照法律规定将自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便投资者充分了解情况的制度。

上市公司信息披露的内容①投资者评估公司状况所需要的信息②对股价运行有重要影响的事项

上市公司信息披露信息①上市前会计信息②上市后会计信息第一章财务报表分析基础第七节

企业财务报表编制应遵循的法规体系二、上市公司的信息披露制度证券发行信息披露制度持续性信息披露制度信息披露的评价标准是及时性、有效性和充分性。信息披露制度的目的与证券市场监管的目标是一致：维护投资者利益、提高证券市场的效率。招股说明书1首次披露持续披露上市公告书2年度报告3中度报告4临时报告5会计信息披露文件上市公司信息披露规范体系第一章财务报表分析基础二、上市公司的信息披露制度国家法律《公司法》《证券法》《刑法》等行政法规《首次公开发行股票并上市管理办法》《上市公司监督管理条例》等部门规章《上市公司信息披露管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》《公开发行证券的公司信息披露编报规则》《上市公司证券发行管理办法》等自律性规则《证券交易所股票上市规则》《上市公司信息披露工作指引》《格式指引》等我国约束上市公司信息披露的法规体系财务报表分析CAIWUBAOBIAOFENXI第二章财务报表分析方法02目录MULU第二章财务报表分析方法第一节传统财务报表分析方法概述第二节财务比率分析法第三节财务比率分析法的局限性第四节在合并财务报表和母公司

财务报表中的应用问题第五节项目质量分析法第二章财务报表分析方法第一节传统财务报表分析方法概述结构分析法1趋势分析法2比率分析法3比较分析法4第二章财务报表分析方法第一节传统财务报表分析方法概述1.结构分析法结构分析法（structureanalysisapproach）又称为垂直分析法、纵向分析法或者共同比分析法。它是以财务报表中的某个总体指标作为100%，计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，揭示各个项目的相对地位和总体结构关系，以便分析比较同一报表内各项目变动的适当性，判断有关财务活动的变化趋势。第二章财务报表分析方法第一节传统财务报表分析方法概述1.结构分析法100%设定第二章财务报表分析方法2.趋势分析法趋势分析法（trendanalysisapproach）又称为水平分析法或者横向分析法。它是将两期或连续数期的财务报表中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析的目的有三个：（1）确定引起财务状况与经营成果变动的主要项目（2）确定变动趋势的性质是否有利（3）预测将来的发展趋势第二章财务报表分析方法2.趋势分析法趋势分析法有以下三种基本分析方法：（1）绝对数分析法即将有关项目连续几期的绝对数额逐一列示并进行对比。（2）环比分析法即计算有关项目相邻两期的变化率，即分析期某项目的数值相对于前期该项目数值的变动百分比。环比变动百分比=☓100%需要注意的是，如果前期某项目的数值为零或者负数，则无法计算出有意义的变动百分比。第二章财务报表分析方法2.趋势分析法（3）定基分析法定基分析法就是选择一个固定的期间作为基期，计算相关项目在各分析期的水平相对于基期水平的百分比。这种分析方法不仅能看出不同期间的变动方向和幅度，还可以看出一个较长期间内的总体变化趋势，便于进行较长时期的趋势分析。定基百分比的计算公式为：定基变动百分比=☓100%第二章财务报表分析方法2.趋势分析法注意：123会计政策差异数据异常值物价水平变化第二章财务报表分析方法3.比率分析法比率分析法（ratioanalysisapproach）是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。其作用为：1由于比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，将复杂的财务信息加以简化，以利于分析；2它揭示了报告期内各有关项目（有时还包括表外项目，如附注中的项目）之间的相关性，产生了许多在决策中有用的新信息第二章财务报表分析方法4.比较分析法比较分析法（comparativeanalysisapproach）是通过比较不同的数据，从而发现规律性的东西并找出与被比较对象差别的一种分析法。本期与各期比较预期标准基期标准行业标准实际与计划比较与行业水平比较第二章财务报表分析方法4.比较分析法注意：比较时要特别注意与比较标准之间的可比性，即与选择的比较标准在内容、期间、计算口径、计价基础、总体性质等各方面均具有一致性。第二章财务报表分析方法总结总体上说，前四种分析方法基本上属于传统的财务报表分析方法，发展至今已经较为成熟。这些方法中以系统化的比率分析方法为主体，侧重于对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等方面做出分析与评价。传统财务报表分析方法的局限性本书所提出并采用的项目质量分析法正是针对上述分析方法中存在的不足和局限性，考虑了中国制度背景、经营环境以及管理特征等方面对企业会计信息所造成的影响，在对各项目的具体质量进行分析的基础上，整体考察企业的资产质量、资本结构质量、利润质量和现金流量质量，最大限度地利用企业对外提供的财务信息和非财务信息，系统探究财务数据背后企业财务状况的真实质量。过于滞后过于绝对化难以对企业财务状况的整体质量做出全面客观的评价第二章财务报表分析方法第二节财务比率分析法三张基本报表之间的逻辑关系资产利润现金流量新的投资与筹资活动资本结构支撑创造带来影响改变第二章财务报表分析方法第二节财务比率分析法一、基本财务比率（一）偿债能力分析短期偿债能力比率营运资本流动比率速动比率现金比率长期偿债能力比率资产负债率资产金融负债率权益比率权益乘数利息保障倍数固定支出保障倍数偿债能力比率是反映企业用现有资产偿还债务能力的比率，即分析企业目前的资产（流动资产与全部资产）是否存在不能偿还到期债务的风险。绝对指标

相对指标评价企业偿还债务本金的能力评价企业每年支付利息和固定支出的能力营运资本=流动资产-流动负债营运资本反映的是流动资产可用于偿还和抵付流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，债权人收回债权的安全性也越高，偿付流动负债后企业用于日常经营运作的资金也就越充足。第二章财务报表分析方法（1）营运资本1.短期偿债能力比率（2）流动比率流动比率反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力。实践当中，有人认为，将其保持在2∶1左右是比较适宜的。1在全部流动资产中，各项目在清偿债务时的可用性并不相同。2在行业地位比较显赫的企业尤其是龙头企业中，往往倾向于采用类金融模式，即OPM（Otherpeople’smoney）模式进行融资。第二章财务报表分析方法（3）

速动比率/酸性测试比率1.短期偿债能力比率（4）现金比率在企业的流动资产或速动资产中，现金及现金等价物的流动性最强，可直接用于偿还企业的流动负债，因此从谨慎性角度出发，用现金比率衡量企业的短期偿债能力是最为保险的。然而，用目前企业拥有的现金存量来衡量偿还一年内到期债务的能力，这似乎过于保守了。速动资产是指可以及时的、不贬值的转换为可以直接偿债的货币资金的流动资产。美国教科书通常认为，一个企业的速动比率为1∶1是恰当的，这种情况下，即便所有的流动负债要求同时偿还，也有足够的资产维持企业正常的生产经营。

第二章财务报表分析方法资产负债率=×100%表示企业全部资金来源中有多少来源是出自于举借债务。这个指标也是衡量企业财务风险的主要指标。

（1）

资产负债率2.长期偿债能力比率资产金融负债率=

×100％

企业真正需要高度关注的是较高的金融负债。因此，衡量企业有息负债偿还能力以及企业对有息负债依赖程度的比率为：（2）资产金融负债率第二章财务报表分析方法表示资产中股东权益的比例。一般认为，权益比率较低（即资产负债率较高）的企业财务风险比较大。

（3）权益比率2.长期偿债能力比率权益乘数=

反映企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。权益乘数的大小高低除了受企业所在行业、所处经营周期等因素的影响,与企业的举债程度有直接关系,反映管理层的经营理念和风险偏好。（4）权益乘数权益比率=×100％

第二章财务报表分析方法一般认为，利息保障倍数反映了企业偿还利息的能力，真正作用在于，从股东的角度评价企业当前的借债融资的政策是否有利。但是，企业偿还利息的能力，在短时间内应主要取决于企业的现金支付能力，与利息保障倍数无关。（5）利息保障倍数2.长期偿债能力比率固定支出保障倍数=

这个比率是考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，无论企业是否盈利都会发生的支出，比如优先股的股利、为了保证到期偿还负债而设立的偿债基金要求每年提取的费用。（6）固定支出保障倍数利息保障倍数=

1.毛利率＝反映出企业的初始获利空间。式中，毛利等于营业收入减去营业成本。这个比率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。第二章财务报表分析方法（二）盈利能力分析评价企业盈利能力的指标有很多，主要有三类，第一类是经营活动赚取利润的能力；第二类是企业的资产对企业利润的贡献能力；第三类是企业给股东带来的投资回报。2.营业利润率＝如果企业的营业利润与营业收入有关联的话，营业利润率是可以用来评价企业管理层的管理经营能力以及企业产品或者劳务在市场里的综合竞争力，是对企业经营能力的直接评价。但是，必须注意的是，在过去二十余年的会计改革中，利润表上的“营业利润”已经面目全非了。为解决该问题，需创造一个新概念——核心利润。影响因素：①所处行业

②所选竞争战略

③

所处行业竞争地位

×100％

×100％3.核心利润率=核心利润反映了企业经营活动带来的经营成果的规模：核心利润=毛利-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用+其他收益核心利润率反映出企业从事经营活动的直接经营成果。第二章财务报表分析方法（二）盈利能力分析4.总营业费用率＝这里的总营业费用，不包含财务费用，仅包含销售费用和管理费用和研发费用等。这个比率可以与企业以前期间的该比率进行比较，找出企业成本控制的变化情况，可以进一步了解企业的经营策略。还可以用来和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进行比较，可以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。

×100％×100％3.核心利润率=核心利润反映了企业经营活动带来的经营成果的规模：核心利润=毛利-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用+其他收益核心利润率反映出企业从事经营活动的直接经营成果。第二章财务报表分析方法（二）盈利能力分析4.总营业费用率＝这里的总营业费用，不包含财务费用，仅包含销售费用和管理费用和研发费用等。这个比率可以与企业以前期间的该比率进行比较，找出企业成本控制的变化情况，可以进一步了解企业的经营策略。还可以用来和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进行比较，可以了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。

×100％第二章财务报表分析方法5.销售净利率＝这个比率是用来衡量企业营业收入给企业带来利润的能力，较低表明企业经营管理者未能创造出足够多的营业收入或者没有成功地控制成本。6.总资产报酬率（ROA)＝反映企业管理层运用企业全部资产获得效益的能力，可有效评价企业管理层利用现有资源创造价值的能力。利润表的不同部分是对不同利益相关者的回报：

×100％（二）盈利能力分析

×100％

企业的净利润是对所有者的回报所得税是对政府的回报利息是对企业贷款提供者的回报第二章财务报表分析方法7.经营性资产报酬率＝分母中的平均经营性资产是经营性资产年初余额和年末余额之和除以2得到的。由于企业自身经营活动仅动用经营性资产，创造核心利润，因此该比率直接反映企业管理层利用经营资产在自身经营活动中创造价值的能力，采用该指标对企业经营活动的盈利能力进行考察最为合理。

×100％（二）盈利能力分析第二章财务报表分析方法8.股东权益报酬率（ROE)＝又称为净资产收益率，对于股份制公司来说，它反映企业给普通股股东创造投资回报的能力。该指标的意义：股东可以用这个数据和自己的要求收益率相比，决定是否继续投资该企业管理层用这个数据和企业的贷款利率相比较，若高于贷款利率，说明企业能够通过贷款筹资为股东创造价值。（二）盈利能力分析×100％1分子的净利润要与分母的范围一致：不编制合并财务报表的企业，净利润和股东权益总额直接取自利润表和资产负债表；编制合并报表的企业，分别来自于合并利润表的归属于母公司所有者净利润和合并资产负债表中的归属于母公司所有者股东权益。2分母是期初余额加上期末余额除以2得到的。以股东权益报酬率指标为基础，美国杜邦公司的财务经理提出了一套分析方法，后被业内称为杜邦分析法。杜邦分析法将上述股东权益报酬率（即净资产收益率）指标分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数这三个指标的乘积，以进一步诠释影响企业盈利能力的因素。第二章财务报表分析方法8.股东权益报酬率（ROE)＝×100％权益报酬率=

×100%

=

×100%

=

销售净利率×资产周转率×权益乘数

杜邦分析法从净资产收益率出发，分析造成这个结果的因素，最终可以推广到企业的各方各面情况的分析。杜邦分析法另外一个重要的作用是可以帮助制定预算，也就是制定盈利目标，然后确定各方面的指标。第二章财务报表分析方法8.股东权益报酬率（ROE)＝×100％第二章财务报表分析方法1.应收账款周转率＝式中，平均应收账款是年初应收账款和年末应收账款之和除以2得到的。赊销净额是通过赊销取得的收入，应收账款是在赊销过程中产生的，所以计算应收账款周转率时应该采用赊销净额。实践中常用的数据是平均收账期。平均收账期

=

或=第一，该公式假设企业的应收票据一般规模不大；第二，应收账款应该用没有减除坏账准备之前的“原值”金额（因为企业真正周转和回收的不是净值，而是原值）；第三，在实施增值税的条件下，销售额的项目还应该乘以（1+增值税率），这是因为债权中包括了销项增值税。（三）营运能力分析

第二章财务报表分析方法2.应收款项周转率＝在企业赊销过程中大比例采用商业汇票（如银行承兑汇票）进行结算的情况下，应收账款周转率往往会被夸大。为了弥补应收账款周转率在实际应用中存在的这种局限性和缺陷，本书设计了应收款项周转率。第一，该公式计入合假设企业的预收款项（现同负债项目）一般规模不大；第二，应收账款应该用没有减除坏账准备以前的“原值”金额；第三，考虑到比率分子与分母之间的一致性问题，在实施增值税的条件下，企业的营业收入还应该乘以（1+增值税率），这是因为应收票据、应收账款和应收款项融资这三项债权中包括了增值税销项稅。（三）营运能力分析

应收款项√包括应收票据、应收账款和应收款项融资

×不包括应收利息、应收股利和其他应收款等债权

第二章财务报表分析方法3.存货周转率＝分母中的平均存货可以是年、季、月平均存货，分子中的营业成本是对应的年、季、月营业成本。请注意，为准确计算存货周转率，应该采用报表附注中存货减去存货减值损失前的存货原值。实践中与存货有关的指标还有存货平均周转天数，它实际是存货周转率的另一种表达方式，是一个问题的两种表述。不过存货周转天数比存货周转率更直观，更容易理解。存货周转天数＝平均存货*365/平均日营业成本4.经营资产周转率＝平均经营性资产是经营性资产期初余额和期末余额之和和除以2得到的。由于只有经营资产才能带来营业收入，创造核心利润，因此，通过经营资产周转率的计算，可以考察企业经营性资产的周转效率，剔除投资资产的干扰，更加客观、直接地反映出企业管理层在自身的经营活动中对资产运营效率的管理能力。第二章财务报表分析方法5.固定资产周转率＝平均固定资产原值是期初固资产原值和期末固定资产原值的和除以2得到的。需要说明的是，有些教科书用固定资产净值来计算此指标。实际上，企业利用的固定资产不是净值，而是原值。因此，用原值计算出来的周转率可以恰当地反映企业对固定资产的运用状况。

6.总资产周转率＝假设前提:企业属于经营主导型平均总资产是期初总资产和期末总资产的和除以2得到的，这个比率可以考察了企业的全部资产与市场的关联度，能够在一定程度上反映企业资产推动收入的能力，反映企业管理层管理企业资产的综合能力。在企业非经营资产长期规模较大时，为了更准确考察企业资产与市场的关联度，就应该考察企业的经营资产周转率。

第二章财务报表分析方法第二章财务报表分析方法（四）现金流量比率1.现金与流动负债比率＝反映了企业经营活动产生的净现金流量所能够承担流动性债务的能力。一般来说，该比率越高，企业经营活动对流动负债的保证能力越大。2.核心利润获现率＝反映了企业核心利润带来现金的能力。该数值越大，表明企业核心利润的现金能力越强，利润质量越高；该数值越小，表明企业经营资产整体产生现金能力越差。实证研究结果表明，对于传统工业企业与商业企业，在企业存货周转速度一年大于两次的条件下，经营活动现金净流量与核心利润比率在1.2—1.5之间较为理想。用该比率对企业的利润质量评价时要考虑所处行业、自身经营特征、战略选择等具体因素。

第二章财务报表分析方法（四）现金流量比率3.投资收益获现率＝概括性地反映了企业投资收益带来现金的能力。该数值越大，表明企业投资收益获得现金的能力越强，投资收益质量越高；该数值越小，表明企业投资收益产生现金能力越差。需要注意的是，这个比率仅仅是对投资收益质量的一个大概性质的考察。实际上，企业产生的投资收益的途径多种多样，投资收益带来的货币资金并不总是反映在“取得投资收益收到的现金”项目上。因此，投资收益获现率对于那些投资结构和投资收益的产生渠道较为单一、且投资收益取得的货币资金主要反映在“取得投资收益收到的现金”项目的企业，可以较好地反应其投资收益的质量。

第二章财务报表分析方法第二节财务比率分析法二、与上市公司有关的特殊财务比率（一）与上市公司有关的特殊财务比率1.每股收益＝也称每股盈余或每股盈利、每股利润，反映企业一定时期平均对外发行的股份所享有的净利润。一般来说，每股收益指标值越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好，股东获取较高股利的可能性也就越大。这个指标是普通股股东最关心的指标之一。2.股票收益率＝从上式分子、分母的构成可以看出，股票价格的波动和股利水平的任何变化均会导致股票收益率的变化。第二章财务报表分析方法3.市盈率＝市盈率是反映市场对企业的期望的指标，比率越高，市场对企业的未来越看好。普遍认为，如果企业的市盈率较高，则股票被高估的可能性就比较大。当然，市盈率的问题之一是会计利润会受各种公认会计政策、会计估计的影响，从而使得企业间的比较容易出现不可比性。4.股利支付率＝股利支付率反映普通股股东从全部获利中实际可获取的股利份额。第二章财务报表分析方法5.每股净资产＝每股净资产在理论上提供了企业普通股每股的最低价格。6.股利保障倍数＝这一比率是指用企业的税后净利润与股利支付规模所进行的比较。据此，信息使用者可以分析在什么条件下企业的盈利仍能保障目前股利的分配。股利保障倍数反映了企业的净利润与股利支付数间的比例关系。此比率越大，表明企业留存的利润越多。第二章财务报表分析方法7.每股经营活动现金净流量＝反映了企业一定时期平均对外发行的股份所享有的经营活动现金流量净额。一般来说，每股经营活动现金净流量指标值越高，企业核心利润的质量越高，股东获取较高现金股利分配的可能性也就越大。8.市净率＝普遍认为，市净率越高的股价，被高估的可能性也就越大。

第二章财务报表分析方法第二节财务比率分析法（二）关于上市公司特殊财务比率的讨论第二章财务报表分析方法（一）评价偿债能力的财务指标存在的局限性1、流动比率(1)在流动资产方面，有些流动资产并不是经营性质的，比如隐藏在其他应收款内的向子公司提供资金支持所形成的债权以及其他短期投资。即使是经营性质的流动资产，各项目在清偿债务时的“可用性”也并不相同。（2）在流动负债方面，需要注意的是，全部流动负债也并不均为经营性质，如各类贷款所形成的短期负债，可能与企业的经营活动关联度并不高。即使是经营性流动负债，各个项目被要求清偿的程度也不相同。（3）该指标忽视了管理者为偿还到期债务而采取办法的能力及由此产生的结果。第三节财务比率分析法的局限性第二章财务报表分析方法2、速动比率该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，但其仍没有考虑速动资产的构成。尽管速动资产变现能力较强，但速动资产仍不等于企业的现时支付能力，不同的速动资产变现能力仍然存在差异。因此,该比率应与速动资产以及其他流动资产的实际变现能力结合起来进行具体考察。3、资产负债率各资产项目在企业中是否能够真正成为债务的物质保障，还要依各资产项目的具体性质和质量而定，其对企业债务的实际偿付能力大小各负债项目在企业中所形成的实际偿付压力及并非按照资产负债表中所谓的“流动性”顺序排列。如果仅仅依据资产负债率这样简单的财务指标就对企业的偿债能力下定论做判断，企业还可能会使用明股实债、永续债等工具以及“担保+抽调”这样的表外债务手段，通过粉饰这一指标来“改善”其偿债能力。实践证明，能够通过财务指标计算出来的风险也许未必是企业所面临的真正风险。第二章财务报表分析方法3、利息保障倍数该比率只反映了企业赚取利息的能力,并不能体现企业对债务本息的偿还能力。另外,使用该指标时,还应注意非付现费用问题。第二章财务报表分析方法（二）评价盈利能力的财务指标存在的局限性由于传统财务指标无论如何加以改造，仍然没有摆脱仅用数量维度来衡量盈利能力的束缚，并不能完全展示企业真实的盈利能力。因此，本书提出并提倡增加质量维度，通过盈利的含金量、持续性以及与企业战略的吻合性等三个方面来考察企业的盈利质量，这样便可以从数量和质量两个维度更加全面、综合地评价企业的盈利能力。此外，被业界广泛采用的杜邦财务分析体系也存在被滥用和误用的情形，没有对资产进行经营资产与投资资产的区分，也没有对净利润做进一步的结构上的区分，而是将全部资产视为经营资产，净全部净利润均看作是由营业收入带来的成果。第二章财务报表分析方法1、应收账款周转率（三）评价营运能力的财务指标存在的局限性（1）它并不能准确地反映年度内收款的进程及均衡情况。（2）在大量采用票据结算的情况下，有可能存在高估应收账款周转率的倾向。（3）当销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能反映实际情况，不便于对跨年度的应收账款收款情况进行连续反映。（4）不便于及时提供应收账款周转率的信息。该指标反映的是一段时期的周转情况,因此,只有等到期末时,才能根据年销售额、应收账款平均占用额计算出结果。（5）不管税制改革如何变化,企业的结算方式如何变化,实务界对于应收账款周转率的计算方法几十年来没有发生任何改变。我国的税制改革已经出现了相当大的变化，企业早已实行了增值税制。在结算方式上，我国现阶段企业也在广泛使用商业汇票结算方式。第二章财务报表分析方法2、存货周转率1在实际运用中，存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。2另外，企业为了改善资产报酬率，管理层可能会希望减低存货水平和缩短周转期，因此该指标并不能准确地反映存货资产的运营效率，有可能会受人为政策的左右。第二章财务报表分析方法2、存货周转率3同时，在分析中不可忽视因存货水平太高或太低而带来的一些相关成本，如存货水平低会造成失去顾客信誉和销售机会，造成生产延后，而存货水平高会导致存货占用过多资金，引起高额的机会成本、高额的储存和保险成本、过高的陈废和被盗风险等。4此外，受一些成功的日本企业激励，目前很多企业实施存货控制的“适时制”，实现“零库存”，对这些企业进行考核，该比率则会失去意义。第二章财务报表分析方法3、流动资产周转率和总资产周转率实务界现在采用的流动资产周转率和总资产周转率的计算方法几十年来都没有发生任何变化。殊不知，我国企业的投资与经营活动状况已经出现了相当大的变化。在从事经营的企业中，其流动资产中包含着流动性较强的交易性金融资产；在总资产中，既包括交易性金融资产，也包括较高规模的长期股权投资和持有至到期投资等项目。因此，原有的流动资产周转率和总资产周转率无法满足对外投资企业营运能力分析的需要。应该考虑将流动资产周转率和总资产周转率进行改造，分别改造为经营流动资产周转率和经营性资产周转率。即：在流动资产周转率和总资产周转率的计算中,分母分别以扣除了各项投资资产以后的流动经营资产、经营资产来代替。第二章财务报表分析方法（一）母公司财务报表层面的财务比率分析1．战略选择视角下的母公司财务比率适用性从战略的角度来考察母公司的资产结构，可以了解母公司的战略选择和实施状况：母公司要么选择了经营主导