2026年《公司理财》课后习题与答案

2026年《公司理财》课后习题与答案1.甲公司计划在第5年末更新一条生产线，预计需要资金1200万元。若当前银行5年期定期存款年利率为4.5%，按年复利计息。要求：（1）计算甲公司现在应一次性存入银行的本金金额；（2）若甲公司改为每年年末存入等额资金，计算每年需存入的金额（保留两位小数）。（1）一次性存入本金为现值计算，公式为PV=。代入数据：FV=1200万元，r（2）每年年末存入等额资金为普通年金终值问题，公式为FV=A×。解得2.乙公司面临两个互斥投资项目，A项目初始投资800万元，寿命5年，每年现金流入300万元；B项目初始投资1200万元，寿命8年，每年现金流入350万元。资本成本为10%。要求：（1）计算两项目的净现值（NPV）；（2）计算两项目的内部收益率（IRR，保留1位小数）；（3）若项目寿命不同，用约当年金法判断应选择哪个项目。（1）A项目NPV：NP=300×(B项目NPV：NP=350×(（2）A项目IRR：令300×(P/A,IRRB项目IRR：令350×(P/A,IRR（3）约当年金法：A项目约当年金EA=万元；B项目EA3.丙公司为无杠杆企业，年息税前利润（EBIT）为500万元，股权资本成本为12%，企业所得税税率为25%。现考虑发行2000万元长期债券（永续），债券年利率为6%。要求：（1）计算无杠杆企业价值；（2）计算杠杆企业价值；（3）计算杠杆后的股权资本成本（MM命题II，考虑税）。（1）无杠杆企业价值==（2）杠杆企业价值=+（3）杠杆后权益价值E=−D=36254.丁公司2025年实现净利润4800万元，下一年度计划投资项目需要资金6000万元，公司目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。要求：（1）计算按照剩余股利政策，2025年应分配的股利总额；（2）若公司流通在外普通股为2000万股，计算每股股利；（3）若公司决定将股利支付率提高至40%，需额外筹集多少权益资金（假设保持目标资本结构）。（1）投资所需权益资金=6000×60（2）每股股利==（3）股利支付40%时，股利总额=4800×40万元，留存收益=5.戊公司2025年销售成本为18000万元，期初存货4500万元，期末存货3500万元；期初应收账款3000万元，期末应收账款2000万元；期初应付账款2400万元，期末应付账款1600万元（假设销售收入为24000万元）。要求：（1）计算存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期（一年按360天计算）；（2）计算现金周转期；（3）简述缩短现金周转期的三项管理措施。（1）存货平均余额==4000万元，存货周转率==应收账款平均余额==2500万元，应收账款周转率==应付账款平均余额==2000万元，应付账款周转率==（2）现金周转期=存（3）缩短措施：①优化库存管理（如JIT模式），减少存货积压；②加强应收账款回收（如缩短信用期、提高收账效率）；③合理延长应付账款支付期（在不影响信用评级的前提下）。6.己公司股票当前价格为50元/股，执行价为55元的看涨期权还有6个月到期，无风险利率为3%（连续复利），股票年波动率为25%。已知N()=布莱克-斯科尔斯公式：C=S×N()−K××N()7.庚公司资本结构为长期债券40%，普通股60%。债券面值1000元，票面利率5%，期限10年，当前市价950元，所得税税率25%；普通股β系数1.2，无风险利率2.5%，市场风险溢价6%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算普通股资本成本；（3）计算加权平均资本成本（WACC）。（1）债券税前成本满足950=1000×5。试算=（2）普通股资本成本=2.5（3）WACC=408.辛公司拟收购壬公司，壬公司2025年自由现金流为800万元，预计未来3年自由现金流增长率分别为10%、8%、6%，从第4年开始稳定增长，增长率为3%。辛公司的加权平均资本成本为8%。要求：（1）计算预测期（第1-3年）自由现金流现值；（2）计算第3年末的永续价值现值；（3）计算壬公司企业价值（保留两位小数）。（1）第1年FCF=800×1.1=880万元，现值=≈814.81万元；第2年FCF=880×（2）第3年末永续价值=万元，现值=≈（3）企业价值=2429.629.论述净现值法（NPV）与内部收益率法（IRR）在资本预算中的优缺点及适用场景。NPV法优点：①考虑货币时间价值和项目全周期现金流；②直接反映项目对企业价值的贡献（NPV>0则增加股东财富）；③对互斥项目排序更可靠。缺点：依赖准确的折现率估计；无法直观反映项目回报率。IRR法优点：①提供项目自身的回报率指标，易于理解；②无需提前确定折现率。缺点：①可能出现多重IRR（非常规现金流）；②互斥项目中可能与NPV结论矛盾（