《财务管理》习题及答案

《财务管理》习题及答案一、货币时间价值1.甲公司计划5年后更新一条生产线，预计需要资金800万元。若银行存款年利率为5%，按复利计息，问甲公司现在应一次性存入银行多少资金？（保留两位小数）答案：复利现值计算公式为P=F×(P/F,i,n2.乙公司拟购置一台设备，有两种付款方式：方案一为现在一次性支付120万元；方案二为分5年支付，每年年末支付30万元。若年利率为6%，问乙公司应选择哪种付款方式更经济？（保留两位小数）答案：比较两种方案的现值。方案一现值为120万元。方案二为普通年金现值，计算公式P=A×(P/A,i,n二、资本成本计算3.丙公司发行面值1000元、票面利率8%、期限5年的公司债券，每年年末付息一次，到期还本。债券发行价为1020元，筹资费用率为发行价的2%，企业所得税税率为25%。计算该债券的税后资本成本。（保留两位小数，提示：用插值法）答案：债券资本成本计算公式为=，但需考虑现值关系。设税后资本成本为K，则：1020×化简得999.6=试算K=6：试算K=5.9：(P/A用插值法：，解得K≈5.994.丁公司普通股当前市价为25元/股，本年发放股利1.5元/股，预计股利年增长率为4%。若无风险利率为3%，市场平均收益率为10%，该公司贝塔系数为1.2，分别用股利增长模型和CAPM模型计算普通股资本成本，并说明差异原因。答案：（1）股利增长模型：=+（2）CAPM模型：=+差异原因：股利增长模型依赖历史股利数据和未来增长率假设，受主观预测影响；CAPM模型基于系统性风险（贝塔系数），反映市场风险溢价，更侧重市场整体风险定价。三、资本结构决策5.戊公司目前资本总额为5000万元，其中债务资本2000万元（年利率6%），权益资本3000万元（普通股300万股，每股10元）。公司拟扩大生产规模，需追加筹资2000万元，有两种方案：方案一：发行债券2000万元，年利率7%；方案二：发行普通股200万股，每股10元。公司所得税税率为25%，不考虑筹资费用。计算两种方案的每股收益无差别点EBIT，并判断当EBIT为800万元时应选择哪种方案。答案：每股收益（EPS）计算公式为EP方案一利息=2000×6方案二利息=2000×6令，约去(1−5(5E2EEB当EBIT=800万元＞470万元时，负债筹资（方案一）的EPS更高，应选择方案一。四、投资项目决策6.己公司拟投资一条新能源电池生产线，初始投资1500万元（其中固定资产投资1200万元，垫支营运资金300万元），项目寿命5年，期满固定资产残值100万元，营运资金全额收回。预计投产后每年营业收入800万元，付现成本350万元，折旧采用直线法，企业所得税税率25%。若公司要求的必要报酬率为10%，计算该项目的净现值（NPV）、内含报酬率（IRR）和静态投资回收期，并判断是否可行。（保留两位小数，提示：IRR用试算法）答案：（1）年折旧额=(年净利润=(年营业现金净流量=172.5第5年末现金净流量=392.5（2）净现值（NPV）计算：NP查系数表(P/A则NP=−（3）内含报酬率（IRR）：令NPV=(P/ANP=−试算r=(P/ANP=−用插值法：，解得IRR（4）静态投资回收期：前4年累计现金流量=392.5×4五、营运资金管理7.庚公司预计全年现金需求总量为800万元，有价证券年利率为4%，每次现金转换成本为1000元。用存货模型计算最佳现金持有量、现金转换次数及相关总成本。答案：最佳现金持有量元（200万元）；现金转换次数=T相关总成本==8.辛公司当前信用政策为“2/10，n/30”，年赊销额4800万元，平均收现期25天，坏账损失率2%，收账费用50万元。公司拟调整信用政策为“1/20，n/60”，预计年赊销额增至5500万元，平均收现期40天，坏账损失率3%，收账费用70万元。变动成本率60%，资本成本10%。判断是否应调整信用政策。答案：（1）收益增加=(（2）成本增加：①应收账款机会成本增加=×=(=(②坏账损失增加=5500③收账费用增加=70总成本增加=16.67（3）净收益=280六、股利政策9.壬公司2023年实现净利润2000万元，目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。公司20