稳市举措呵护资本市场均衡化利好非银底部修复

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、本周表现 5二、行业动态及一点评 5（一）保险：政策导行业持向好，关注板块机会 5（二）证券：政治会议定调际升级，宽基ETF份额持扩张 6三、风险提示 11图表索引图1：市场指数周涨跌幅（%） 5图2：市场行业指周度涨跌（%） 5图3：中债国债到收益率（10年，%） 6图4：全部AB股两规模（元）及两融成占A股成交额（%） 8图5：券商指数市率PB（LF）及25%50%75%分位数 9图6：全部AB股周日均成金额（亿元） 9图7：恒生指数周交额（亿元）与港交所股价港元） 10图8：2026以来市场及券、保险指数涨幅（%） 10表1：中共中央政局会议相部署及对证券行业影响 7表2：近期宽基ETF交易份变化情况 8一、本周表现20267313832.2613578.931.42%；3004588.201.31%3343.963.93%II0.59%II1.16%。图1：市场数周涨跌（%） 图2：市场业指周度跌幅（%）

0.47

周度区间涨跌幅上证指数深沪深300创上证指数深沪深300创

-3.93

1.160.590.59证券(中信) 保险(中信)数据来源：iFinD、广发证券发展研究中心 数据来源：iFinD、广发证券发展研究中心二、行业动态及一周点评（一）保险：政策引导行业持续向好，关注板块机会Wind2026731102bp7317PMIPMIPMI49.2%、49.0%49.3%1.1、1.21.3图3：中债国债到期收益率（10年，%）国债到期收益率:10年5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00数据来源：iFinD，广发证券发展研究中心300Wd805.I上涨1170（11%31922""2029（AH）、友邦保险（H）。（二）证券：政治局会议定调边际升级，宽基ETF份额持续扩张1．政治局会议资本市场定调边际升级，政策延伸至强韧性、促改革730明确提出“”风险的整体部署，政策呵护市场平稳运行的态度明确。44“”，重点在于外部环境不确定性上升背景下稳定市场预期、防范风险扩散；本次会议新增“深化资本市场投融资综合改革并将政策目标由“稳定和增强信心”进一步拓展至“提升韧性和信心”。政策着力点由短期稳预期，进一步延伸至23年7“92025720264表1：中共中央政治局会议相关部署及对证券行业的影响政策方向主要部署对证券行业的影响宏观政策及时谋划增量政策，加大逆周期调节力度，适时调整货币政策工具改善市场流动性和风险偏好，支撑权益市场交易活跃度资本市场改革深化投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心推动IPO、再融资、并购重组、债券及REITs业务发展长期资金入市完善中长期资金入市机制，丰富指数基金、ETF等产品带动机构交易、产品代销、资产配置和财富管理业务增长风险化解稳定房地产市场，推进地方化债和中小金融机构改革化险降低重点领域风险传导，改善券商资产质量及估值预期数据来源：新华社、证券时报、广发证券发展研究中心AETFiFind202681ETF1060.914.36%5866.25751581.1911425.467523.67%ETF表2：近期宽基ETF交易及份额变化情况截止日期日均成交额（亿元）日均成交额环比总份额(亿份)总份额环比总规模(亿元)总规模环比2026-08-011060.91-4.36%5866.258.58%11425.465.86%2026-07-261109.265.37%5402.825.94%10792.757.66%2026-07-191052.7736.91%5099.9315.11%10024.986.08%2026-07-12768.95-6.28%4430.473.39%9450.632.30%2026-07-05820.45-4285.06-1.41%9238.48-5.83%数据来源：iFind、广发证券发展研究中心注：采用iFind"股票（规模）ETF"口径，包括沪深300、中证500、中证1000、上证50、中证A500、创业板、科创50等384只ETFETF求增长。图4：全部AB股两融规模（亿元）及两融成交占A股成交额（%）

融资融券余额 两融交易额占A股成额(右轴

25.0020.0015.0010.005.002013-01-112013-06-072013-01-112013-06-072013-10-252014-03-212014-08-082014-12-262015-05-152015-09-302016-02-262016-07-152016-12-092017-05-052017-09-222018-02-142018-07-062018-11-302019-04-262019-09-122020-02-072020-06-242020-11-202021-04-092021-08-272022-01-212022-06-172022-11-112023-04-072023-08-252024-01-192024-06-142024-11-012025-03-212025-08-072025-12-252026-05-21数据来源：Wind，广发证券发展研究中心35000300002500020000150001000050000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心35000300002500020000150001000050000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

2.50002.00001.50001.00000.50000.0000400002019-01-042.50002.00001.50001.00000.50000.000040000数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图6：全部AB数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图6：全部AB股周度日均成交金额（亿元）2020-05-222021-01-222021-09-242022-06-022022-11-102022-12-292023-02-242023-04-172023-06-082023-07-312023-09-182023-11-142024-01-032024-02-292024-04-222024-06-112024-07-222024-09-092024-11-062024-12-252025-02-192025-04-072025-05-202025-06-242025-07-292025-09-022025-10-072025-11-112025-12-162026-01-202026-02-242026-03-312026-05-052026-06-092026-07-14投资策略周报|非银金融图5投资策略周报|非银金融图5：券商指数市净率PB（LF）及25%、50%、75%分位数09/14图7：恒生指数周成交额（亿港元）与港交所股价（港元）

恒生指数周日均成交额亿港） 港交所股价（右轴）

600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图8：2026年以来市场及券商、保险指数涨幅（%）2026以来涨跌幅10.00上证指数 深证成指 沪深300 上证指数 深证成指 沪深300 创业板指证券（中信）保险（中信）0.00-5.00-10.00-15.00-20.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心三、风险提示广发非银金融行业研究小组陈福：首席分析师，经济学硕士，2017年进入广发证券研究发展中心。李怡华：资深分析师，上海财经大学财务管理硕士，2023年进入广发证券发展研究中心。王京灵：资深分析师，哥伦比亚大学企业风险管理学硕士，2026年加入广发证券发展研究中心。分析师及联系