金融理财师考试《投资规划》试题（网友回忆版）

金融理财师考试《投资规划》试题（网友回忆版）一

［单选题］1.某资产组合由一年期国债（视为无风险资产）与沪深300指数基

金（视为市场组合）构成，该资产组合的P系数是0.72,则该组合

中一年期国债的权重为

A.72%

B.50%

C.28%

D.16%

参考答案：C

参考解析：假设该组合中国债的权重为价，则该组合的P系数=（l-wo）P.=

0.72,已知/=1,可求出WO=28%。

［单选题］2.已知无风险资产收益率为5幅市场组合的预期收益率为15次理财

师测算某股票组合的预期收益率为20%,该组合的P系数为1.3。根据资本资产

定价模型，理财师的以下判断正确的是（）。

A.该股票组合价值被高估

B.该股票组合价值被低估

C.该股票组合的定价是合理的

D.该股票组合不存在套利机会

参考答案：B

参考解析：根据资产定价模型求该组合的预期收益率，r=n+P（“一口），且

P=1.3,rf=5%,rM=15%,可求出该组合的预期收益率=15%V20%,因此在该

理财师看来，此股票组合的价值被低估了，该定价是不合理的，且目前存在套

利机会U

［单选题］3.以下不属于构造套利组合需要满足的条件是（）。

A.不需要投资者追加任何额外投资

B.组合的系统性风险为零

C.组合的收益不为零

D.组合中的各项资产处于均衡状态

参考答案：D

参考解析：套利投资组合需要满足以下3个条件：①不需要追加额外投资；②

投资组合的因素风险（或者说系统风险）为0；③投资组合的收益不等于0。而

组合的各项资产处于均衡状态不属于构造套利组合需要满足的条件。

［单选题］4.关于套利定价理论（APT）和资本资产定价模型（CAPM）之间的关

系，以下说法错误的是0。

A.CAPM只能用P系数解释风险的大小，而APT可以解释风险的来源

B.因为APT没有对投资者偏好做出假定，所以其适用范围更广

C.根据APT,投资者可根据自己对待风险的态度，回避掉自己不愿意承担的风险

D.CAPM假定了投资者对待风险的态度，即属于风险中性

参考答案：D

参考解析：CAPM假定了投资者都是风险规避者，当面临其他条件相同的两种选

择时，他们将选择具有较小标准差的投资组合。

［单选题］5.以下关于随机漫步与市场有效性的说法，其中错误的是（）。

A.根据随机漫步假说，股价只对新的信息作出上涨或下跌的反应

B.根据随机漫步假说，利用股票过去的表现无法预测其将来的发展方向以及具

体的变动情况

C.如果股价是随机且不可预测的，说明市场是无效的

D.如果市场是有效的，那么该市场能够针对新信息作出迅速、充分的调整

参考答案：C

参考解析：如果股价是随机不可预测的，说明股价中包含了当前一切可用于预

测股票表现的信息，那么市场就是有效的。

［单选题］6.某公司在某日晚间发布公告，该公司业绩增长20%,远高于市场预

期，该公司股票的市场价格也因此出现变动。假设期间没有其他消息的影响，

若证券市场完全有效，则该股票最有可能出现以下哪种变动？（）

A.消息公布的后一交易日开盘后该股票价格即上升，此后数日股价一直保持不

变

B.消息公布的后一交易日开盘后该股票价格即上升，此后数日股价又大幅回落

C.消息公布的后一交易日开盘后该股票价格保持不变，此后数日股价缓慢上升

D.消息公布的前一交易P3收盘前该股票价格即上升，此后数日股价一直保持不

变

参考答案：A

参考解析：既然市场是完全有效的，那么股价就应该包含了当前一切可用于预

测股票表现的信息，则该公司高于市场预期的业绩增长的消息就会在消息公布

后一交易日开盘后立刻被反映到股价上，因此股价会上升，且由于期间没有其

他消息的影响，此后股价会保持不变。

［单选题］7.在强型有效市场条件下，投资者最适合采用以下哪项投资策略？（）

①利用基本面分析法选择证券

②指数化投资策略

③利用技术分析法选择时机

A.①

B.②

C.③

D.①②③

参考答案：B

参考解析：在强型有效市场下，当给定所有已知信息时，股价的水平是公正

的，频繁地买入或抛出股票是没有意义的，因此技术分析和基本分析都会失

效，①③均不适合选择，而②指数化投资是一种被动投资策略，非常适合在强

型有效市场下投资。

［单选题］8.年初时，沪深300指数和GDP预计在本年度将分别上涨9%和8机某

公司股票的收益率模型为r=1096+0.8M+1.2g+s,其中r表示该公司股票的收

益率，M表示沪深300指数增长率的意外变化，g表示GDP增长率的意外变化，

s表示公司非系统风险的影响。年末的结果为：GDP增长率为7%,本公司无任何

意外情况发生，公司股票的收益率达到12%。若市场是有效的，则该年度沪深

300指数的增长率为()。

A.10%

B.8%

C.5%

D.13%

参考答案：D

参考解析：由题可知，g=-l%,s=0,r=12%,根据股票收益率模型可求出M

=4%,因此该年度沪深300指数的增长率=4%+9%=13虬

［单选题］9.某投资者在盈利时更倾向卖出，俗称“落袋为安”，而在亏损时更

愿意持有，不愿意斩仓。从行为金融学角度而言，这种现象属于()。

A.心理账户

B.模糊厌恶

C.后悔厌恶

D.羊群效应

参考答案：C

参考解析：“后悔厌恶”是指当人们做出错误的决策时，对自己的行为感到痛

苦°为了避免后悔，人们常常做出一些非理性行为°投资者为了避免后悔，会

继续持有遭遇资本损失的股票，而去处理具有资本利得的股票，这种现象就属

于后悔厌恶。

［单选题］10.投资者小张预计未来一段时间证券市场将呈震荡状态，无明显上升

或下降趋势，则小张最适合采用的战略资产配置方法是()。

A.恒定混合法

B.购买并持有法

C.投资组合保险法

D.套利法

参考答案：A

参考解析：恒定混合法是由于目标资产组合中各类资产价格的变化发生“配置

漂移”，达到一定程度之后，根据战略资产配置方案确定的各类资产配比进行

调整，从而保持资产组合中各类资产的目标配置比例的一种方法，它适合于易

变且无趋势的市场环境。

［单选题］1L某投资者现有资产组合为股票型基金70万元，货币市场基金30万

元(可视为无风险资产)。理财师分析当前市场环境后，建议该投资者用投资

D.未来的预期利率

参考答案：D

参考解析：流动性溢价是对于有利率风险的投资较长期的债券，债券发行者给

投资者的风险补偿，它相当于远期利率与未来预期利率的差额。

［单选题］15.王先生专注于债券市场投资，他认为，投资者为防止资本损失，一

般会使用与负债相同到期期限的资产进行套期保值，所以，不同到期期限的债

券的利率很少或完全不影响其他到期期限的债券的利率。由此可以判断，王先

生所依据的利率期限结构假说为()。

A.流动性偏好假说

B.预期假说

C.市场分隔假说

D.无风险套利假说

参考答案：C

参考解析：市场分隔理论认为，不同的投资者和借款者受法律、偏好和不同到

期期限的习惯限制。由于信息的高成本，投资者和借款者只能专门研究市场的

一部分。在已知投资者负债的到期期限的情况下，为防止资本损失，他们使用

与负债具有相同到期期限的资产套期保值。因此，投资者只能投资于到期期限

与其负债的到期期限相一致的某些固定收益证券。由于不同到期期限的证券不

能完全互相替代，甚至在可以得到较高回报时，投资者和借款者也不能随意离

开他们所在的那部分市场而进入另一部分市场。因而，不同到期期限的证券的

利率很少或完全不影响其他到期期限的证券的利率。市场利率由每个市场部分

的供需状况所决定。

［单选题］16.假设当前的收益率曲线向上倾斜，投资者预期未来债券收益率曲线

会比当前更为陡峭，则最佳的套利策略是()。

A.做空短期债券，同时做多长期债券

B.做多短期债券，同时做空长期债券

C.做空短期债券，同时做空长期债券

D.做多短期债券，同时做多长期债券

参考答案：B

参考解析：收益率曲线向上倾斜表示市场预期短期利率在未来呈上升趋势，若

投资者预期未来收益率曲线会更陡峭，说明市场预期短期利率会上升得更多，

那么投资者应该买入短期债券，同时卖空长期债券。

［单选题］17.某债券当前价格为95元，到期收益率为8%,久期为4.7年。若到

期收益率上升到9%,忽略凸性影响，利用久期近似计算，该债券的价格大约变

为()。

A.90.87元

B.99.13元

C.90.54元

D.100.00元

参考答案：A

参考解析：根据价格对到期收益率的导数的公式求价格变化值,

dP八P

—=一Dx------

dy1",，则p=95,y=8%,D=4.7,dy=l%,可求出dP=-4.13,因

此债券价格大约变为90.87。

［单选题］18.其他条件都相同，债券的期限越长，其价格对利率的敏感性()；到

期收益率越高，其价格对利率的敏感性()。

A.越大；越大

B.越大；越小

C.越小；越大

D.越小；越小

参考答案：B

参考解析：根据价格对到期收益率的导数的公式亦在其他条件都

相同，债券的期限越长，债券的久期越大，其价格对利率的敏感性越大；到期

收益率越高，其价格对利率的敏感性越小。

［单选题］19.某零息债券尚有4年到期，到期收益率为10%,若其他条件不变，

到期收益率下降0.25%,由于期间无利息支付，该债券的久期将()。

A.变大

B.变小

C.保持不变

D.先变大后变小

参考答案：C

参考解析：零息债券的久期等于它的到期时间。只要债券的到期时间不变，无

论其到期收益率如何变化，久期均不变。

［单选题］20.某投资者的债券投资组合如下：

种类数量期限久期面值价格

债养X200ft10年7.95年100元90元

300份15年9.77年】00元110元则该投资者的债券组合的久期是0O

A.9.04年

B.8.86年

C.13.24年

D.9.13年

参考答案：D

参考解析：债券组合的久期公式为。=。0"+口回"，其中Px=200X90=

18000,Pv=300X110=33000,P=18000+33000=51000,Dx=7.95,D、二

9.77,根据公式可求出债券组合的久期为9.13年。

［单选题］21.关于债券的凸性，以下说法正确的是()。

A.由于凸性的存在，根据久期计算的债券价格变化会存在误差

B.由于凸性的存在，市场利率下降导致债券价格上升的比率小于市场利率相同

幅度上升导致的债券价格下降的比率

C.凸性体现的是债券价格与到期期限之间的曲线关系

D.凸性越大，用久期估计债券价格变化越准确

参考答案：A

参考解析：B项，凸性的存在使得债券的价格收益率曲线在收益率更高时变得更

为平缓，在收益率更低时变得更为陡峭，也就是说，市场利率上升导致债券价

格下降的比率小于市场利率相同幅度下降导致的债券价格上升的比率。C项，债

券的凸性指的是债券价格与收益率变化之间的这种曲线关系(曲率)。D项，凸

性越大，债券价格曲线弯曲程度越大，用久期度量债券的价格所产生的误差越

［单选题］22.关于债券的免疫策略，下列说法错误的是()。

A.免疫策略是构造债券组合，使得组合的久期等于设定的期限

B.免疫策略是积极的债券管理策略

C.免疫的基本原理是抵消债券价格风险与利息再投资风险

D.通过免疫策略，可以使债券组合在久期时点的利率风险为零

参考答案：B

参考解析：免疫策略是消极管理债券的方法之一，是指构造这样一种投资组

合，以至于任何由利率变化引起的资本损失(或利得)能被再投资的回报(或

损失)所弥补“免疫之所以能够避免利率波动的影响，原理在于一只给定久期

的附息债券可以精确地近似于一只久期相同的零息债券。

［单选题］23.债券组合管理中的梯形策略和杠铃策略是两种偏消极的债券投资策

略。关于这两种策略，下列说法正确的是()。

A.梯形策略只投资短期债券和长期债券

B.杠铃策略在各种期限债券上平均分配资金

C.两种策略都能够降低利率风险

D.两种策略下投资长期债券都是为了流动性需求

参考答案：C

参考解析：A项，梯形投资法就是每隔一段时间，在国债发行市场认购一批相同

期限的债券，每一段时间都如此，接连不断，这样，投资者在以后的每段时间

都可以稳定地获得一笔本息收入，它可以投资各种不同期限的债券。B项，杠铃

形组合策略所构造的组合只投资到期期限较长和较短的债券。D项，杠铃策略下

投资长期债券会降低流动性，两种策略下投资长期债券都是为了获取收益。

［单选题］24.关于债券的或有免疫策略，下列说法中正确的是()。

①当现金安全边际远大于零时，债券组合可以继续作积极管理，无须免疫操作

②当债券组合的回报达到安全净回报点时，就应该免疫这个组合并锁定安全净

回报

③或有免疫本质上是一种积极和消极相结合的债券投资策略

A.①②③

B.①

C.②

D.③

参考答案：A

参考解析：免疫是一种积极和消极相混合的债券投资策略。人们把债券管理人

员通过积极策略免疫投资组合以确保得到他们接受的最小目标利率叫作安全净

回报。当投资组合的回报正好达到安全净回报这点时，债券管理人员要免疫这

个投资组合并锁定安全净回报。当现金安全边际是正值时，投资组合可以继续

做积极管理，无须进行免疫操作；如果现金安全边际为零，就是在触发点一投

资组合的价值等于应得现值的点，管理人员需要立即免疫这个投资组合，以保

证投资组合收益不低于最小目标利率。因此①②③均正确。

［单选题］25.如果目前市场上信用评级为Aaa级的20年期国债与20年期信用评

级为Baa级的公司债券的收益率差额为3%,而历史上的平均差额为5%,那么债

券市场套利者通常会0。

A.卖出国债，买入公司债券

B.买入国债，卖出公司债券

C.卖出国债，卖出公司债券

D.买入国债，买入公司债券

参考答案：B

参考解析：由题干信息可知，目前该公司债券的收益率被低估，价格被高估，

因此套利者会卖出公司债券，买入国债。

［单选题］26.关于债券投资策略中的收益率曲线骑乘策略，以下说法中正确的是

Oo

A.该策略属于杠杆交易策略

B.该策略适用于收益率曲线向下倾斜时的情形

C.该策略追求高的再投资收益

D.该策略的交易成本通常高于购买并持有策略

参考答案：D

参考解析：A项，收益率曲线骑乘策略是指由于债券的收益率曲线随时间推移而

变化，债券投资者能够以债券收益率曲线形状变动的预期为依据来建立和调整

组合头寸的策略，它不属于杠杆交易策略。B项，采用骑乘收益率策略必须满足

两个条件：一是收益率曲线向上倾斜，即长期债券的收益率较短期债券高；二

是投资者确信收益率曲线将继续保持上升的态势，而不会发生变化。C项，收益

率曲线骑乘策略追求的是相邻期限的债券的价差收益。

［单选题］27.根据固定增长模式下的红利贴现模型，其他条件相同，以下说法正

确的是()。

A.股权收益率越高，股票内在价值越高

B.预期的现金红利越高，股票内在价值越低

C.投资者要求的风险溢价越高，股票内在价值越高

D.股票的贝塔系数越大，股票内在价值越高

参考答案：A

参考解析：红利贴现模型的一般性公式为：

。4%=%邙喀二空

a(l+r).=i(1+。r-g0B项，预期的红利CF越高，股

票内在价值就越高。c项，投资者要求的风险溢价越高，股票的风险就越大，现

金流的贴现率就越大，内在价值就越低。D项，股票的贝塔系数越大，风险就越

大，内在价值就越低。

［单选题］28.某创业板上市公司最新年报中公布了如下数据：

项目金履

净利演500万元

JR东权益5,000万元

总资产10.000万元

分红比例30%假设未来该公司股权收益率和红利发放比例均保持不变，公

司的可持续增长率是()。

A.3%

B.10%

C.7%

D.30%

参考答案：C

参考解析：g(可持续增长率)=R0E(净资产收益率)Xb(净利润留存比

率)，由题干中信息可知,R0E=净利润/净资产=知10,b=l-30%=70%,因

此可求出g=7%。

［单选题］29.年初，某公司对红利政策做了修改，决定每年末将当年盈利的60%

用于发放红利，并长期坚持此红利分配政策，这一政策将使公司盈利增长率每

年维持在6%的水平，预计今年每股盈利3.6元，该公司股东的必要收益率为

12%,则该公司的增长机会现值(PVGO)为()。

A.30.0元/股

B.6.0元/股

C.14.4元/股

D.15.1元/股

参考答案：B

P/GO==—一二

参考解析：增长机会现值的公式为：k-gk,已知D=3.6X0.6

=2.16,k=12%,g=6%,Ei=3.6,可根据公式求出，该公司的增长机会现值为

6.0元/股。

［单选题］30.下列关于股价与投资机会的说法，错误的是0。

A.当公司项目的净值收益率大于股东必要收益率时，股票的增长机会现值才可

能为正

B.当公司项目的净值收益率大于股东必要收益率时，提高分红比例有利于提升

股价

C.当公司项目的净值收益率小于股东必要收益率时，公司股权价值随收益留存

比率上升而下降

D.当公司项目的净值收益率等于股东必要收益率时，公司股票的增长机会现值

等于零

参考答案：B

参考解析：当投资项目的预期收益率大丁股东的必要收益率时，公司投资丁该

项目将会给股东带来更多的收益，此时净利润留存比率越高，用于投资该高收

益项目的资金越多，则回报越大，相应股票的内在价值也就越大。因此降低分

红比例有利于提升股价。

［单选题］31.以下哪些属于基本面分析方法？（）

①由于国家全面放开二胎政策，小张认为婴儿出生高峰期的到来将使乳制品消

费有较大提升，因此投资了某乳业相关股票

②小李通过海外的同学得知某上市公司董事长的子女卷入一桩留学贿赂丑闻，

于是在朋友圈发文建议卖出该公司股票

③某日R股票的30日均线从下方穿越60日均线，小王认为该股票金叉展现了

较强的买进信号，遂决定重仓持有R股票

④近期GDP增速放缓、CP1又创新低，小陈减持了其投资组合中的周期类股票，

增持防守类股票和固收类资产

A.①②

B.③④

C.①④

D.②③

参考答案：A

参考解析：基本面分析是以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及

其走势的各项因素的分析，以此决定投资购买何种证券及何时购买。①项，通

过对国家政策的分析进行投资分析，属于基本面分析。②项，通过对该公司状

况的分析给出是否买进该公司股票的建议，属于基本面分析。③项，通过分析

股票的价格趋势决定持有该股票，属于技术分析而非基本面分析。④项是为了

规避风险进行的投资组合策略，不属于对证券的基本面分析。

［单选题］32.当经济由萧条阶段向复苏阶段甚至是繁荣阶段发展时，就股票投资

而言，下列行业中，吸引力相对最小的是()。

A.汽车行业

B.房地产行业

C.公用事业

D.奢侈品行业

参考答案：C

参考解析：公用事业属于防守型行业，它的产品需求相对稳定，不受经济周期

处于衰退阶段的影响，因此在经济繁荣时期投资吸引力较小。

［单选题］33.下列财务指标中能够反映公司长期偿债能力的是()。

A.流动比率

B.利息保障倍数

C.应收账款周转率

D.资产收益率

参考答案：B

参考解析：利息保障倍数反映的是公司经营业务收益(即息税前利润)相对于

利息费用的比率，用来衡量公司偿付借款利息的能力。利息保障倍数越大，说

明公司偿付利息的能力越强。

［单选题］34.某公司某年度净利润为144万元，其资产负债表如下：

*产金欲负债和股东权益金额

流动抬产560万元流动负债300万元

固定责产1.440万元长期负债500万元

股东权股1200力元

费产总计2.000万元负债和股东权益总计2.000万元该公司所在行业平均净资产收益

率为10%。以下关于该公司盈利能力的说法，正确的是()。

A.该公司的净资产收益率为12%,盈利能力高于行业平均水平

B.该公司的净资产收益率为12%,盈利能力低于行业平均水平

C.该公司的净资产收益率为40%,盈利能力高于行业平均水平

D.该公司的净资产收益率为40%,盈利能力低于行业平均水平

参考答案：A

参考解析：该公司的净资产收益率=净利润/净资产=144/1200=12%>10%,因

此该公司盈利能力高于行业平均水平。

［单选题］35.某公司上年度平均总资产为1,000万元，平均负债为40。万元，

销售净利润率为5.4%,资产周转率为100%,则该公司上年度的股权收益率

(R0E)为()。

A.13.50%

B.2.16%

C.9.00%

D.3.24%

参考答案：C

参考解析：股权收益率R0E=销售净利润率X资产周转率X财务杠杆。本题中，

财务杠杆=资产平均余额/净资产平均余额=5/3,因此股权收益率为9%o

［单选题］36.以下股票投资策略属于成长型投资策略的是()。

A.着眼于公司未来的发展前景，选择业绩增长潜力大的股票进行投资

B.寻找短期内价格偏离价值的股票，价值被低估时买入，被高估时卖出

C.以市场行为为研究对象，判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来选择股票

D.买入短期内股价上涨的股票，同时卖出近期有下降趋势的股票

参考答案：A

参考解析：成长型投资策略是在市场中筛选出预期利润或收入具有高增长潜

力，且公司当前股价尚未充分反映公司的成长性，从而在未来具有较大的上升

空间的成长型上市公司。B项，投资价值被高估或低估的股票属于价值投资策

略。C项，根据市场趋势选择股票属于趋势交易策略。D项，买入上涨股票同时

卖出下降股票属于动量交易策略。

［单选题］37.基于股票A的某看涨期权还有6个月到期，执行价格为11元/股，

一份期权对应一股股票。目前股票A的市场价格为12元/股，期权价格为3元/

份，则以下说法正确的是0。

A.期权时间价值为11元

B.期权时间价值为1元

C.期权内在价值为11元

D.期权内在价值为1元

参考答案：D

参考解析：CD两项，期权的内在价值是指期权的买方立即执行合约可获得的收

益，对于看涨期权，内在价值为标的资产的当前市场价格与期权执行价格之差

和0的最大值，在本题中即为1元。AB两项，期权的时间价值是期权的价值与

内在价值之差，在本题中时间价值=3—1=2(元/份)。

［单选题］38.某股票的看跌期权将于6个月后到期，执行价格为21元/股，行权

比例为1：1,当前该期权的市场价格为2.5元/份。标的股票当前的市场价格为

20元/股，关于该期权多头与空头的损益，以卜说法正确的是0。

A.空头可能的最大利润为1.0元/份

B.多头可能的最大利润为1.0元/份

C.空头可能的最大利润为2.5元/份

D.多头可能的最大利润为2.5元/份

参考答案：C

参考解析：AC两项，当期权不被执行时，看跌期权的空头可以获得最大利润，

最大利润为期权费，在本题中即为2.5元/份。BD两项，多头可能的最大利润是

当股票价格下跌到接近0时所获得的利润，在本题中即为18.5元/份。

［单选题］39.某投资者购入一份M公司股票的美式看跌期权，价格为0.50元/

份，执行价格为8元/股，行权比例为1：1,期限为3个月，以下叙述中正确的

是()。

A.该投资者只有在到期日才可以行权

B.到期日前，如果M公司股票价格一直高于8元/股，则该期权价格总是零

C.该期权价格与M公司的基本面没有关系

D.该投资者的最大亏损是0.50元

参考答案：D

参考解析：A项，买方只有在期权到期日才能执行期权的是欧式期权，而美式期

权的买方可以在期权到期日以前的任何时间执行期权。B项，若M公司股票价格

一直高于执行价格，则该期权的内在价值而非价格一直为零，期权价格会根据

当期股票价格，距离到期日的天数等因素的不同而不同，不会一直为零。C项，

期权价格的影响因素包括股票价格和股票收益率的标准差，因此和公司的基本

面有关系。D项，当期权不被执行时•，期权的买方会有最大亏损，最大亏损为期

权费，在本题中，该投资者只购入了一份期权，因此最大亏损为0.50元。

［单选题］40.已知某股票的看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期期限。

根据看涨期权和看跌期权的平价关系，下列说法错误的是()。

A.买入股票与看跌期权并借入现金，可复制一个看涨期权

B.买入看涨期权卖出看跌期权并持有无风险资产，类似于持有股票

C.买入看涨期权卖出股票并持有无风险资产，可复制一个看跌期权

D.买入股票与看涨期权并卖出看跌期权，可得到一个无风险资产

参考答案：D

参考解析：买入股票与看涨期权并卖出看跌期权相当于持有带杠杆的股票，不

能得到无风险资产。

［单选题］41.以下因素中会造成股票看跌期权价值上升的是()。

A.标的股票价格的波动加剧

B.标的股票的市场价格上升

C.无风险利率增加

D.标的股票分红减少

参考答案：A

参考解析：B项，股票价格的上升会使看跌期权价值下降。C项，无风险利率可

以被看作期权交易中的机会成本，无风险利率的增加会使得看跌期权价值下

降。D项，分红减少将使股票价格上升，因此看跌期权的价值随着股利的减少而

下降。

［单选题］42.某客户持有NH股票空头，并且计划3个月后买入该股票平仓，该

客户希望现在通过交易NH股票的期权来锁定3个月后可能的最大亏损额。为

此，该客户最合适的操作策略是0。

A.买入NH股票的看跌期权

B.买入NH股票的看涨期权

C.卖出NH股票的看跌期权

D.卖出NH股票的看涨期权

参考答案：B

参考解析：该客户要锁定最大亏损额，就需要买入看涨期权来抵消3个月后价

格上涨时的亏损，因此要买入该股票的看涨期权。

［单选题］43.若某投资者同时出售了同一种股票的看涨期权和看跌期权，且两种

期权具有相同的执行价格和到期日，则该投资者判断该股票价格将()。

A.会有较大幅度的波动，但不知波动方向

B.几乎保持不变或波动幅度很小

C.预计股票价格小幅上涨

D.预计股票价格小幅下跌

参考答案：B

参考解析：当投资者预计股票价格几乎不变时;会同时出售看涨和看跌期权，

此时该投资者的最大可能收益为两个期权的价格之和。

［单选题］44.某投资者通过购买一份S股票的看涨期权A、同时卖出一份S股票

的看涨期权B来构造牛市差价期权策略。两个看涨期权的剩余期限均为6个

月，行权比例均为1：1,其中期权A执行价格为10.5元/股，期权价格为1.5

元/份，期权B执行价格为12.5元/股，期权价格为0.5元/份。当S股票价格

超过()时，该投资者将获利，通过构造该策略，该投资者最大利润为0。

A.11.5元/股；1元

B.11.5元/股;2元

C.10.5元/股；1元

D.10.5元/股;2元

参考答案：A

参考解析：假设当S股票价格为x时，投资者利润为零，则10.5VXV12.5,且

此时投资者利润=0.5—1.5+x—10.5=0,可得出x=11.5；当股票价格等于期

权B执行价格时，该投资者可获得最大利润，此时期权B的买方不执行权利，

最大利润=12.5-10.5-1.5=1。

［单选题］45.某投资者卖出了一份以股票A为标的资产的看涨期权，行权比例为

1：1,该看涨期权的价格为3元，执行价格为100元/股。同时以87元/股的价

格买进了一股该股票。如果在期权的到期R,股票A的价格涨到了110元/股，

则该磬资者的总利润为()。

A.3元

B.6元

C.11元

D.16元

参考答案：D

参考解析：在开始时，投资者买进股票同时卖出期权，总支出=87—3=84

(元)：期权到期时;该投资者以100元的价格卖出其持有的一股股票，总收

入为100元；因此，总利润=总收入一总支出=16(元)。

［单选题］46.当标的股票的实际波动率小于期权的隐含波动率时，则应()期权,

因为实际波动率比隐含波动率低，期权的公平价格应()实际价格。

A.买入；身于

B.卖出；低丁

C.买入；低于

D.卖出；高于

参考答案：B

参考解析：期权的隐含波动率是在己知期权市场价格的情况下，通过布莱克一

斯科尔斯期权定价公式，我们实际上可以倒推出股票价格的波动率。当实际波

动率比隐含波动率低，期权的价值被高估，期权的公平价格应低于实际价格，

此时卖出期权会获利。

［单选题］47.某股票看涨期权的套期保值率N(d.)=0.7,说明()。

A.若股票价格上升1%,看涨期权价格上升约0.7%

B.若股票价格上升1%,看涨期权价格下降约0.7%

C.若股票价格上升0.10元，看涨期权价格上升约0.07元

D.若股票价格上升0.10元，看涨期权价格下降约0.07元

参考答案：C

参考解析：期权的套期保值率是指股票价格上升1元时期权价格的变化量。而

看涨期权的价格会随股票价格的上升而上升，因此当看涨期权的套期保值率为

0.7时，若股票价格上升0.10元，看涨期权价格上升约0.07元。

［单选题］48.下列关于股本权证和备兑权证异同点的说法中，错误的是()。

A.股本权证的发行者是上市公司本身，备兑权证的发行者是上市公司以外的第

三方主体

B.股本权证的标的资产是发行公司准备发行的股票，备兑权证的标的资产是市

场上已经存在的股票或股票组合

C.认股权证和备兑认购权证的持有者在到期兑现时均会增加标的股票的股本总

量

D.认股权证和备兑认购权证均赋予持有者以约定价格购买标的股票的权利

参考答案：C

参考解析：股本权证行权后会引起公司股本的变化，而备兑权证的行权则不会

导致公司股本的变化。

［单选题］49.下面关于可转换债券的论述，错误的是()。

A.可转换债券实质上是一张普通债券加上一份发行人给予持有人的股票看涨期

权

B.可转换债券在转换前后分别体现的是债权债务关系、所有权关系

C.可转换债券的赎回条款是为了保护可转换债券的持有人而设计的

D.可转换债券市价的下限是纯债价值和转换价值中的最大值，否则会产生套利

机会

参考答案：C

参考解析：可转换债券的赎回条款是为了保护发行人而非债券持有人而设计

的，旨在迫使可转换债券持有人提前将可转换债券转换成公司股票，从而达到

增加股本、降低负债的目的。

［单选题］50.含有期权的债券A和不含有期权的普通债券其他条件都相同，两债

券的价格与利率的关系如下图所示：

则债券A可能是()，投资者持有债券A相当于

持有普通债券和债券看涨期权的()。

A.可赎回债券；空头

B.可赎回债券；多头

C.可回售债券；空头

D.可回售债券；多头

参考答案：A

参考解析：在同样的息票率下，可赎回债券比普通债券的价格低。从图中可看

出，在相同的利率下，债券A的价格低于普通债券的价格，因此债券A为可赎

回债券，可赎回债券实质上是发行者出售给投资者的普通债券与投资者出售给

发行者的看涨期权的组合。

［单选题］51.大宗商品交易市场分为现货交易市场与中远期交易市场，以下说法

中错误的是()。

A.现货市场的交易对象可以是实物

B.现货市场的交易对象可以是以实物为标的物的仓单

C.中远期交易的买卖双方以交纳保证金为入市条件

D.中远期交易为协议交易，交易合约根据双方协商定制

参考答案：D

参考解析：中远期交易是标准化的合约交易，交易合约除价格外，合同的所有

其他条款都是预先规定好的，不能由双方协商定制。

［单选题］52.下列不属于大宗商品类别的是()。

A.谷类如大豆、玉米、小麦等

B.水果如香蕉、葡萄、草莓等

C金属如金、银、铜、铝、铅等

D.能源化工产品如原油、煤炭等

参考答案：B

参考解析：大宗商品一般分为农副产品、金属产品和能源化工产品三类。农副

产品又包括大豆、玉米、小麦等谷类，豆油、豆粕、棕桐油、菜籽油等油脂产

品，棉花、糖等所谓软商品，鸡蛋、活猪、活牛等禽畜产品。水果不属于大宗

商品类别。

［单选题］53.下列不属于大宗商品的特点的是()。

A.价格波动大

B.与传统投资品相关性明显

C.易于储存运输

D.供需量大

参考答案：B

参考解析：大宗商品的抗通胀性强，与传统投资工具，比如股票和债券的相关

性比较弱，在投资组合中可以减小整个组合的风险。

［单选题］54.以下哪一项不属于由交易所在商品期货合约中统一规定的标准化条

款？(八

A.交害ij地点

B.标的商品的质量和等级

C.最小变动价位

D.交易价格

参考答案：D

参考解析：期货合约的标准化条款一般包括：①交易数量和单位条款；②质量

和等级条款；③交割地点条款；④交割期限条款；⑤最小变动价位条款；⑥每

日价格最大波动幅度限制条款；⑦最后交易日条款。交易价格不属于规定的标

准化条款。

［单选题］55.临近到期的期货合约面临被“逼仓”的困境，说明期货交易存在

Oo

A.市场风险

B.交割风险

C.流动性风险

D.经纪委托风险

参考答案：B

参考解析：投资者将手中的合约持有至临近交割，就可能会面临被“逼仓”的

风险。所谓“逼仓”，就是在临近交割时，多方（或空方）凭借其资金优势，

逼空方（或多方），当对手无法筹措足够的实物（或资金）时，就可逼对手认

输，平仓离场。这属于期货交易风险里的交割风险。

［单选题］56.9月初，小麦的现货价格为2,700元/吨，某面粉加工厂预计在11

月末需要L000吨小麦，由于担心届时小麦价格上涨，该工厂买入1,000吨次

年交割的小麦期货合约用丁套期保值，价格为2,800元/吨。若11月末小麦现

货价格涨到2,800元/吨，次年交割的小麦期货合约价格涨到2,950元/吨，

该工厂买入小麦现货并平仓期货合约。与9月初的小麦现货价格相比，该套期

保值策略可使该工厂小麦购买成本（）。

A.减少15万元

B.增加15万元

C.减少5万元

D.增力口5万元

参考答案：C

参考解析：该工厂购买小麦的实际总成本=（2800+2800-2950）X1000=265

（万元），若9月初购买小麦，则总成本为270万元，因此该策略使小麦购买

成本减少了5万元。

［单选题］57.以下期货交易中，属于套利交易的是（）。

A.某黄金冶炼企业担心金价下跌，卖出黄金期货合约

B.某玉米加工企业判断玉米价格可能上涨，买入玉米期货合约

C.某投资者认为目前仍为白银牛市，便买入近期交割的白银期货合约，同时卖

出远期交割的白银期货合约

D.某股票投资者经分析后认为近期市场下跌可能较大，便卖出股指期货合约，

未来在较低价位买入平仓

参考答案：c

参考解析•：套利交易是利用期货市场或现货市场暂时存在的不合理价格关系，

同时买进和卖出不同种类的相关产品，以赚取其中的价差收益的交易。ABD三

项，均属于套期保值策略。C项，属于套期交易中的跨期交易。

［单选题］58.套期保值的效果与以卜哪个因素关系最密切？（）

A.基差变动趋势

B.现货价格变动趋势

C.期货合约价格变动趋势

D.市场利率变动趋势

参考答案：A

参考解析：套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险。因

此，基差风险是影响套期保值效果的关键因素。

［单选题］59.某股票当前价格为10元/股，预计一年后将分红，该股票的一年期

远期合约交割价格为9.5元/股，无风险年收益率为3.8%（连续复利）。若不存

在套利机会，且远期合约的交割发生在分红后，预期该股票一年后分纥为0。

A.0.50元/股

B.0.47元/股

C.0.89元/股

D.1.00元/股

参考答案：C

参考解析：因为不存在套利机会，所以股票的远期价格F=Se“一I（其中I为一

年后的分红，S为股票当前的价格），代入题干中的数据可求出1=0.89。

［单选题］60.已知铜的现货价格为5万元/吨，无风险年收益率为5机假设每吨

铜的储藏成本为1,050元/年（期初支付），而持有铜库存的便利年收益率为

2%o若收益率均按连续复利计息，则一年期铜的远期合约价格约为（）。

A.50,441元/吨

B.54,752元/吨

C.52,605元/吨

D.53,788元/吨

参考答案：C

参考解析：由期货的定价公式可知：F°=S°e（r-y）T+UerT,其中S/出为铜的现货

价

格.U为储裱成本.y为便利年收益率.代入鹿T所给数据可得，F0=52605.

［单选题］61.以下关于国债期货的论述错误的是0。

A.国债期货合约是指由交易所订立的，交易双方约定在未来特定时间、按预定

价格和数量进行国债交收的标准化合约

B.国债期货的头寸持有者获得的是一项权利而非义务

C.国债期货为银行、保险等公司的资产管理部门提供了一种规避利率风险的金

融工具

D.'我国国债期货合约的标的物设计采用了名义标准券概念，即票面利率标准

化、具有固定期限的假想券

参考答案：B

参考解析：国债期货的持有者不仅拥有权利，还要履行到期向卖方支付一定金

额等义务。

［单选题］62.某投资者预期人民币将升值、美元将贬值，他决定通过投资期货或

期权产品来获利，则该投资者应0。

A.买入美元期货

B.卖出美元期货

C.买入美元看涨期权

D.卖出美元看跌期权

参考答案：B

参考解析：AB项，若预期美元即将贬值，则投资者现在应该卖出美元期货，等

到期再以低价买入美元期货平仓，即可获利。CD项，若预期美元即将贬值，投

资者应该买入美元的看跌期权或者卖出美元的看涨期权。

［单选题］63.下列对于股指期货的理解，正确的是()。

A.股指期货本身没有具体的实物资产相对应

B.股指期货无到期日限制，理论上可以无限其持有

C.股指期货既可以在交易所交易，也可以在场外交易

D.我国当前三种股指期货的合约乘数均为300元

参考答案：A

参考解析：B项，股票可以无限期持有但股指期货有到期日限制。C项，股指期

货只能在场内交易。D项，我国当前三种股指期货为沪深300股指期货，中证

500股指期货和上证50股指期货。其中中证500股指期货的合约乘数为200

［单选题］64.以下关于房地产投资特点的描述中，错误的是()。

A.房地产具有投资和消费双重属性

B.房地产投资门槛较高于普通证券资产

C.房地产具有不可移动性和独一无二性

D.房地产流动性高于国债等传统投资工具

参考答案：D

参考解析：房地产的不可移动性、独一无二性和投资门槛高的特性导致了房地

产具有流动性较差的特点。与股票、债券、基金和黄金等投资工具相比较，投

资房地产的变现性最差。

［单选题］65.下列风险中属于房地产投资的个别风险的是(M

A.由于市场低迷，王先生多次降价欲出售的住房仍无人问津

B.随着货币政策的紧缩，银行连续加息，王先生每月的房贷比之前上涨2成

C.随着房产税试点的不断推进，王先生持有的4套住房将会面临高额房产税

D.王先生投资的商铺附近新建一垃圾场

参考答案：D

参考解析：个别风险是由于房地产的不可移动性和独一无二性而使房地产投资

面临的风险，它主要包括环境变化风险，建筑物质量风险和意外风险。ABC三

项，均属于市场风险。D项，商铺附近建垃圾场属于个别风险中的环境变化风

险。

［单选题］66.与投资普通住宅相比，投资办公楼的特点是()。

A.投资门槛更低

B.土地使用期限更长

C.更易受限购政策的影响

D.投资新办公楼后，空置期较长

参考答案：D

参考解析：ABC三项，办公楼的面积较大导致总价较高，投资门槛更高，土地使

用期限也比普通住宅更短，且不受限贷限购政策约束，容积率较高。D项，新办

公楼投资后的空置期较长，首次出租的折价率高。

［单选题］67.某普通住宅土地使用年限还有60年，当前一年房租为5万元，平

均空置期比例为8%,年维护成本为5,000元，房租与维护成本均在期初支付，

年增长率均为3%。若资金年成本率为7%,根据收益还原法计算该住宅当前的价

值为（）。

A.61.59万元

B.98.52万元

C.108.14万元

D.120.15万元

参考答案：B

参考解析：运用期初增长型年金求现值：

i-fM

==PMTx—口+"

-U+/J1-1±£

1+/口=使用期限=60

（年），PMT=首年净收益=5X92%—0.5=4.1（万元），1=资本化率=7%,g

=净收益增长率=3%,房价=PV=98.52（万元）。

［单选题］68.以下情况中，最有可能导致商品房价格上涨的是（）。

①央行施行宽松的货币政策

②全面开征物业税和房产税

③保障房供应量增加

④证券投资收益率下降

A.①④

B.①②

C.②③

D.③④

参考答案：A

参考解析：对于①，宽松的货币政策会增加货币供应量，从而降低利率刺激投

资需求，使房价上涨。对于②，征收房产税一般会抑制投资性需求，对商品房

价格有短暂的抑制作用。对于③，保障房供应量的增加会抑制人们对商品房的

需求，从而使房价下降。对于④，证券投资收益率的下降会增加人们的投资需

求，使房价上涨。因此正确的情况为①，④。

［单选题］69.张先生计划购买瓷器收藏后长期持有，期间哪项因素会对其收藏带

来不利影响？（）

A.经济增长较快，消费物价指数上升

B.瓷器投资受到追捧，市场出现多只针对瓷器收藏的收藏品基金

C.市场上推出针对瓷器收藏品的抵押贷款

D.市场出现大量鹰品，媒体曝光瓷器收臧市场展品率在95%以上

参考答案：D

参考解析：A项，经济增长较快时，整个收藏市场都会被看好，有利于瓷器的收

藏。B项，收藏品基金活跃时，可以集众人之力汇聚更强的购买力，有利于瓷器

的收藏。C项，收藏品抵押贷款的容易度和抵押贷款成数的提高，可以提高收藏

家的购买力，使其可以利用财务杠杆投资收藏品。D项，市场上出现大量瓷器鹰

品时，整个瓷器收藏市场都不被看好，瓷器的价格会大幅下降。

［单选题］70.关于收藏品的性质，以下说法错误的是()。

A.收藏品的价值在于它的稀缺性，年代越久远、数量越少的收藏品越能体现其

稀缺性

B.收臧品的种类繁多，包括古玩类、书画类、珠尘类等等，不同类别投资门槛

不同

C.由于缺乏集中的交易市场，与证券类投资工具相比，收藏品的流动性较差

D.在社会动荡、政治不稳定的年代，收藏品投资比黄金投资更能体现其保值增

值性

参考答案：D

参考解析：收藏品的多样性和缺乏集中交易市场的状况使其变现能力较差，与

同为保值工具的黄金比较，可以总结为“乱世黄金，盛世收瀛”。在战乱时

代，黄金随时可兑现，但收藏品不但容易毁损，也不容易脱手，因此人们更喜

欢用黄金来保值0

［单选题］71.下列哪项不是收藏品投资的风险？0

A.鹰品风险

B.保管风险

C.信用风险

D.政策风险

参考答案：c

参考解析：收藏品投资的风险主要包括鹰品风险，品相风险和保管风险，价格

与相关风险，以及道德风险和政策风险。信用风险不属于收藏品投资的风险。

［单选题］72.以下关于资产证券化产品的表述中，错误的是()。

A.资产证券化根据基础资产不同分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资

产证券化、未来现金收益证券化等

B.资产证券化产品的发起人是特殊目的载体(SPV),也是基础资产的原始权益

人

C.资产证券化的作用是将相对缺乏流动性、不可交易的资产转变为流动性高、

可在资本市场上交易的金融商品

D.特殊目的载体(SPV)主要采取的形态包括特殊目的公司和特殊目的信托两种

参考答案：B

参考解析：SPV是以资产证券化为目的而特别组建的独立法律主体，其资产是发

起人转移的基础资产，负债则是发行的资产支持证券。SPV介于发起人和投资者

之间，并不是产品的发起人。

［单选题］73.关于纽约证交所的交易规则及相关税费，以下说法错误的是()。

A.在纽约证交所进行股票交易，24小时都可以在线下单

B.在纽约证交所上市的股票目前没有涨跌停板限制

C.在纽约证交所交易股票需要同时缴纳证券交易税和印花税

D.美国公民在纽约证交所交易股票须将资本利得并入年度所得申报个人所得税

参考答案：C

参考解析：在纽约证交所交易股票并不需要缴纳证券交易税和印花税。但是美

国公民与绿卡持有者须将资本利得并入年度所得申报个人所得税。同时对现金

股息收入，外国人需要缴纳3096的股息税(由于中美间有税收协定，中国大陆居

民只需缴纳10%的股息税)。

［单选题］74.投资者进行海外投资需要考虑的因素包括()。

①汇率变化

②法律差异

③国家风险

④宏观经济状况

A.①②③

B.②③④

C.①②③④

D.①④

参考答案：C

参考解析：在海外投资过程中，主要的影响因素有：宏观经济因素，投资所在

地的国家政治风险，汇率变化影响组合效应，不同国家的法律差异以及对于整

体投资组合的效应。因此正确答案为①②③④。

［单选题］75.某保本票据期限为1年，面值为10,000元，挂钩于某银行股票。

投资者按面值购买该保本票据，如果在到期内，该银行股票价格相对于发行R

卜跌，则投资者可以收回本金10,000元；如果在到期日，该银行股票价格相

对于发行日上涨，则投资者的收益率为该股价增长率的20册若在票据到期日，

该银行股票价格相对于发行日上涨了7%,则持有该票据的投资者可以收回本息

共计()。_

A.10,000元

B.10,140元

C.10,700元

D.12,000元

参考答案：B

参考解析：由题干可知，在票据到期日，投资者的收益率=7%X20%=L4%,因

此投资者收回的本息和=10000义(1+1.4%)=10140(元)。

［单选题］76.运用金融工程的积木分析法，持有现货多头和看涨期权空头，相当

于持有()。

A.看跌期权空头

B.看涨期权多头

C.看跌期权多头

D.现货空头

参考答案：A

参考解析：积木分析法主要借助图形来分析收益/风险关系以及金融工具之间的

分解/组合关系。金融工程师最常使用看涨期权多头/空头，表示看跌期权多头/

空头，表示资产多头/空头交易进行分解组合，创造出新的金融产品。根据积木

分析法，持有现货多头和看涨期权空头，相当于持有看跌期权空头。

［单选题］77.关于风险管理的过程，下列说法错误的是()。

A.风险管理的过程包括目标设定、风险识别、风险度量、风险控制

B.分散风险是指利用资产相关性构造资产组合以达到完全消除风险的目的

C.风险控制策略包括规避风险、分散风险、转移风险、接受风险

D.套期保值策略属于转移风险策略

参考答案：B

参考解析：分散风险策略是利用资产之间的相关性，通过构造资产组合，从而

在保持一定收益水平的情况下，尽可能地降低风险的方法。分散风险的目的是

降低风险，并不能在保持一定收益的情况下完全消除风险。

［单选题］78.某投资者持有国债组合，市值为500万元，修正久期为5年，由于

担心资产缩水，该投资者打算用修正久期为8年的国债期货进行套期保值，该

国债期货的内易保证金率为12%,则该投资者至少需要自有资金()。

A.312.5万元

B.37.5万元

C.60.0万元

D.500.0万元

参考答案：B

参考解析：根据久期套期保值公式可以得到，投资者需要购买的国债期货的价

值=500X5：8=312.5(万元)，由于期货的保证金率为12%,因此投资者所需

的最少自有资金=312.5X12%=37・5(万元)。

共享题干题

某公司相关财务数据如下：上年度公司自由现金流为600万元，发行在外的普

通股总数为250万股，净资产负债率为50%,负债税前成本为7.2%,适用的所

得税率为25%,预计公司自由现金流增长率为5%。

［单选题］1.该公司股东的必要收益率为14.4%,根据公司自由现金流模型计算该

公司价值时，所使用的贴现率应为0。

A.7.2%

B.9.9%

C.11.4%

D.14.4%

参考答案：c

参考解析：山于要对公司进行估值，因此需要选择“公司视角”，贴现率的计

算公式为：

r=———xr»H—xkDx(l-t)

E+DE+D由净资产负债率为50%可知，该公司的资产负

债率为1/3,且。=14.4随kD=7.2%,t=25%,根据公式可求出，贴现率为

11.4%o

［单选题］2.采用公司自由现金流模型计算该公司股票的内在价值，若所使用的

贴现率为12%,则该公司的内在价值为()。

A.5,714万元

B.6,000万元

C.8,571万元

D.9,000万元

参考答案；D

参考解析：根据有固定增长的自由现金流模型求公司价值，V°=CF/(r-g),

则r=12%,g=5%,CFi=CF0(1+g)=630,可求出公司内在价值为9000万

7Lo

［单选题］3.若采用股东自由现金流模型计算出该公司的股权价值为5,000万

元，该公司目前股价为21元/股，理财师应建议持有该公司股票的投资者()。

A.立即加仓买入该公司股票，因为其价值被低估

B.立即卖出该公司股票，因为其价值被高估

C.不进行任何操作，观望并实时做出调整，因为其目前定价正确

D.条件不足，无法判断

参考答案：B

参考解析：根据自由现金流计算得出的该公司一股股票的价值=5000/250=20

(元/股)，而目前股价为21元/股，因此该公司价值被高估，应该卖出该公司

股票。

某银行私人银行客户张先生，48岁，儿子在美国留学。张先生从事对美国

出口贸易多年，已依托互联网构建了海外销售渠道，将产品直销海外，每年净

收益约150万美元，个人资产累计上亿元人民币。

张先生找到CFP持证人邓女士，希望在不同投资领域都配置一些资产，以

充分分散投资风险，获得人民币和美元资产的保值增值，具体要求如下：

1.房产投资：张先生在国内拥有多处房产，不准备再介入。因公司贸易重

心逐步移至美国，张先生考虑在美国购置房产，为儿子和日后的事业发展打下

基础。

2.资本市场投资：

美元资产：通过美国的证券公司，将每年美元收入的一部分，购买安全性

较高的债券资产。

人民币资产：张先生曾购买国内某基金公司发行的一款QDH基金，该基金

投资于美国市场上的房地产信托投资基金（REITs）,相比近年来国内资本市场

的表现，该基金收益颇丰，现已全额赎回该基金。目前张先生持有3,000万元

银行理财产品和300万元市值的某银行A股股票。

港股资产：张先生数年前从父亲那里继承得一套唐代青瓷，他希望出售该

陶瓷器，并且用所得资金参与港股投资。

［单选题］4.关于在美国房产投资需要考虑的因素，以下说法错误的是0。

A.在经济低迷、社会治安较差的区域投资房地产，风险大、收益低

B.当某地经济持续快速增长时，房地产升值空间较低，不如黄金投资有吸引力

C.投资美国房地产要综合考虑税费因素，例如中介的佣金、物业持有税等

D.若张先生对美国法律不熟悉，可以向专业房地产经纪人咨询相关投资事宜

参考答案：B

参考解析：当经济快速增长时，人们对房地产的投资需求增加，房地产的升值

空间很大。一般黄金投资在经济形势不佳时更有吸引力。

张先生找到CFP持证人邓女士，希望在不同投资领域都配置一些资产，以

充分分散投资风险，获得人民币和美元资产的保值增值，具体要求如下：

1.房产投资：张先生在国内拥有多处房产，不准备再介入。因公司贸易重

心逐步移至美国，张先生考虑在美国购置房产，为儿子和日后的事业发展打下

基础。

2.资本市场投资：

美元资产：通过美国的证券公司，将每年美元收入的一部分，购买安全性

较高的债券资产。

人民币资产：张先生曾购买国内某基金公司发行的一款QDH基金，该基金

投资于美国市场上的房地产信托投资基金（REITs）,相比近年来国内资本市场

的表现，该基金收益颇丰，现已全额赎回该基金。目前张先生持有3,000万元

银行理财产品和300万元市值的某银行A股股票。

港股资产：张先生数年前从父亲那里继承得一套唐代青瓷，他希望出售该

陶瓷器，并且用所得资金参与港股投资。

［单选题］5.对初次投资美国债券市场的稳健型投资者张先生，邓女士最不应该

建议他投资以下哪个债券品种？（）

A.美国联邦政府债券

B.美国地方政府债券

C.高等级公司债券

D.高收益公司债券

参考答案：D

参考解析：稳健性投资者更注重的是资产的安全性，而高收益公司债券面临的

风险也会更高，因此不建议投资。

张先生找到CFP持证人邓女士，希望在不同投资领域都配置一些资产，以

充分分散投资风险，获得人民币和美元资产的保值增值，具体要求如下：

1.房产投资：张先生在国内拥有多处房产，不准备再介入。因公司贸易重

心逐步移至美国，张先生考虑在美国购置房产，为儿子和日后的事业发展打下

基础。

2.资本市场投资：

美元资产：通过美国的证券公司，将每年美元收入的一部分，购买安全性

较高的债券资产。

人民币资产：张先生曾购买国内某基金公司发行的一款QDII基金，该基金

投资于美国市场上的房地产信托投资基金（REITs）,相比近年来国内资本市场

的表现，该基金收益颇丰，现已全额赎回该基金。目前张先生持有3,0