2026年第一季度粤港澳大湾区经济分析报告 外贸和消费领涨全国投资止跌回升

外贸和消费领涨全国，投资止跌回升摘要12026年一季度，大湾区经济增长亮点十足：1）工业加速回暖，企业利润改善；2）出口增速大幅提升，深圳、惠州、肇庆、香港增速超过20%；3）消费明显提振，广州、中山、香港、澳门增速超过7%；4）固定资产投资止跌回升，东莞、广州、江门、佛山领涨。预计一季度珠三角GDP增长4.6%，香港GDP、澳门GDP分别增长4.5%、8.1%。展望2026年二季度，预计经济将保持平稳增长，增速或略低于一季度：1）石化产业、新能源产业和电子信息产业在全球地缘政治冲突持续、人工智能需求增长的形势下有望迎来加速扩张；2）受全球外需回暖、部分国家生产受限导致订单转移影响，大湾区出口将保持高增长；3）春节效应消退叠加国补力度减小，消费增速或略回落；4）工业生产扩张和财政支出发力将拉动投资持续修复。需关注美以伊冲突持续对全球能源供应、大宗商品价格、航运贸易的负面影响以及房地产投资不景气对于整体投资增长的拖累。北大汇丰智库区域组（撰稿人：王若林、喻奇）成稿时间：2026年4月24日|总第166期|2025-2026学年第28期联系人：程云chengyun@）1经济分析系列一、2026年一季度湾区经济形势分析（一）GDP增速预计明显提升，生产经营改善，内外需求回暖2026年1-2月，大湾区城市各项经济指标明显回升，珠三角城市工业生产加速回暖，内外需求明显改善，港澳服务业保持高增长，预计一季度各城市GDP将明显提速。本文通过Nowcasting模型测算2得到2026年一季度大湾区城市GDP增速（表1预计珠三角增长4.6%，香港、澳门分别增长4.5%、8.1%（按本币计价当季增速）。表12026年一季度大湾区GDP增速预测注：其中内地九市增速为人民币计价累计增速，香港、澳门增速为本币计价当季增速，以便比较预测值与官方公布实际值的差异。大湾区增速为人民币计价累计增速，通过对香港、澳门GDP折算成人民币计价进而计算得到，其中涉及对香港、澳门本币计价当季增速的预测以及对人民币对港元、澳门币汇率的估算。香港、澳门GDP数值经常回溯调整，本表所列四季度实际值为2026年4月7日下载数据，不同日期下载数据将会变化。数据来源：北大汇丰智库测算工业生产加速回暖，深圳、惠州、中山遥遥领先，计算机、通信及电子设备、石油化工、通用及专用设备等制造行业领涨。人工智能热潮推动算力、通信等电子信息产业3爆发式增长，存储芯片需求旺盛甚至供不应求。大湾区作为全国重要的电子信息产业集聚区，工业增加值增长明显。2026年1-2月（图1除肇庆外，大湾区其他城市的工业增加值累计增速都超过5%，其中，深圳、惠州、中山增速分别为10.4%、9.1%、9.7%,工业发展势头强劲%%2数据来源：各市统计局，北大汇丰智库注：佛山自2025年6月后不再公布月度工业增加值增速，只公布季度数；肇庆2026年1-2月未公布经济运行情况报告，根据其主导产业及广东省各行业增长情况推测其生产下降原因大幅提升，广州的工业企业利润总额降幅明显收窄。2026年1-2月(图2),广东全省工业企业利润总额止跌回升，累计增速达% -50.0社消固投深圳佛山东莞惠州中山江门肇庆数据来源：各市统计局，北大汇丰智库现明显增长，广东前十大出口品类均实现两位数高增长(除手机外),其中集成电路和蓄电池出口增速更是高达57.7%和66.8%,人工智能产业热潮带动集成电2026年1-2月(图3),深圳、佛山、东莞、惠州、中山、江门、肇庆出口累计增速分别为35.5%、17.8%、10.9%、28.6%、18.0%、13.0%、40也超过20%(图4);广州、珠海出口增速分别为5.8%、7.3%;广东全省出口增速22.6%,高于全国的19.2%,在连续12个月低于全国后首次反超。广东省主要%40.020.0 % -5.0下滑至3.2%;广东全省进口增长21.3%,高于全国的17.1%,连续26个月领先全%%80.060.040.020.0 (三)消费明显提振，广州、中山、香港、澳门增速超过7%2024-11%2024-11%8.06.04.02.00.0-4.02026年1月和2月(图7、图9),访港旅客数量分别达到481万人次、514万人次，同比分别增长1.5澳旅客数量分别达到365万人次、417万人次，同比分别增长0娱乐消费提升。2月，香港、澳门的酒店入住率分别为89%期(图7、图9);香港零售业销售额增长19.3%,实现跃升(图8);澳门博彩业收入1-3月合计658.7亿澳门元，同比增长14.2%(图10)。2026年1-2月，广州接待过夜旅客数量同比增长7.5%,其中海外旅客数量同比增长15.1%;文旅消深圳接待旅客数量同比增长17.9%,旅游收入增长19.8%位居全国城市第五位(上海、北京、广州、成都之后);佛山接待旅客数量同比增长16.0%,旅游收入同比增长10.3%,东莞接待旅客数量增长9.8%,旅游收入同比增长12.9%;惠州接待旅客数量同比增长5.6%,旅游收入同比增长19.0%;中山接待过夜游客数量同比增长61.5%,旅游收入同比上升24.024-11024-11 0.0几6 (四)房地产成交趋势分化，珠三角成交回落，港澳成交大涨%2024-102024-10%%0.40.20.0OOU:环024-11O024-11O024-1101-2月(图13、图14),香港住宅楼宇买卖合约成交数量和成交金额明显上升，同比分别上涨80.8%和114.7%,延续去年四季度的复苏态势；住宅价抬升，高于去年全年各月水平，复苏信号比较明确。1月(图15、图16),澳门率下行导致购房成本相对下降有关(图17、图18),2026年3月人民币兑港元、2023-102024-102025-102023-102024-102025-102024-11本2025-070023-11024-11023-11024-11025-11 %(五)固定资产投资止跌回升，东莞、广州、江门、佛山领涨因。2026年1-2月(图19),东莞固定资产投资增长13.4%,强势回升，制造业3.6%,深圳、中山固定资产投资分别增长0.6%、经济分析系列资也未见明显好转，整体固定资产投资下降46.3%。%%20.010.0 S图19珠三角城市固定资产投资累计同比增速数据来源：各市统计局，北大汇丰智库%%80.060.040.020.0 2图20珠三角城市二产投资累计同比增速数据来源：各市统计局，北大汇丰智库%60.040.020.0 佛山*东莞-江门一一肇庆注：中山2025年1月至8月未公布基建投资数据%%20.010.0 L-SZ0乙L-SZ0乙数据来源：各市统计局、财政局，北大汇丰智库新开工建设持保守态度。2026年1-2月(图23),广州房地产投资增长0.2%,延 -20.0注：中山2025年1月至8月未公布房地产投资数据因之一。广东民间投资中投向房地产的比例曾经高达40%右，民间投资增速与房地产投资增速的相关系数高达88.9%,远高于民间投资增大型企业。2026年1-2月(图24),广州的民间投资增速为34.3%,在珠三角城资产投资2000亿元，将统筹推进老旧小区改造、老旧街区改造、老旧厂区改造、历史文化街区活化、完整社区建设，谋划推进城市更新片区改造，启动谋划“十五五”时期30个以上城市更新片区改造。珠海民间投资增速为-16.1%,降幅收窄，其余城市民间投资未见明显改善，广东全省民间投资增速为-8.5%,全国为-2.6%,2024-10024-112024-1%2024-10024-112024-1%30.020.010.0 -20.02数据来源：各市统计局，北大汇丰智库过投资推广署协助在港落户或扩充业务，行政长官李家超近期表示，香港已与卡塔尔、沙特阿拉伯签署投资协定。中东局势动荡影响下，不仅中东本土的投资安暴露出基建配套的短板。对比之下，香港连接全球的国际金融中心优势地位以及既有安全稳定的投资环境、配套完善的基建供应链，又有相比于北上广深等一线城市更低的运营成本，外资增长不难理解。2026年初，全球连接器巨头Molex在东莞扩产投资12亿，专攻AI服务器高速线；全球玩具龙头ZURU在东莞投资8.8项目)动工，埃克森美孚研发中心实验室扩建；德国化工巨头科思创在珠海的全新热塑性聚氨酯(TPU)生产基地首期项目投产；香港创和在江门投资1.8亿元，(一)经济保持平稳增长，GDP增速或略低于一季度粤港澳大湾区经济分析报告2026年第一季度设置为4.5%-5.0%，相比去年5%左右的目标有所收紧，考虑到外部局势动荡的压力和内部经济转型的压力，收紧后的目标更加具有落地性。从2026年1-2月数据看，珠三角、香港、澳门各项指标表现较好，出口和消费超预期增长，预计2026年一季度GDP增速分别为4.6%、4.5%、8.1%，高于去年同比及环比增速。二季度GDP预计保持平稳增长，沿着年度目标稳步推进，但增速可能略低于一季度，主要是考虑到美以伊冲突若持续可能对全球能源供应、大宗商品价格、航运、汇率等的负面影响加深，特朗普2月宣布的对全球商品加征15%的关税若生效将对全球贸易再次造成打击，大湾区作为外向型经济区域将不可避免地受到影响。（二）石化产业、新能源产业和电子信息产业有望加速扩张石化产业、新能源产业和电子信息产业是大湾区的重点产业，在全球地缘政治冲突持续、人工智能需求增长的形势下有望迎来加速扩张。美以伊冲突导致中东地区的许多油气设施遭到破坏，再加上霍尔木兹海峡的封锁禁运，全球石油供给，的60美元左右上涨至4月的100美元左右。，美以伊冲突油需求的影响目前集中，格上涨的持，求破坏将蔓延。日本、韩、已经石油短缺，菲律宾、越南、柬、三和卡车司机停工情况。石油不仅是，、重要原料，泰国已经出现塑缺。中、备，大湾区更是全国主业基地之一，-、品都有明显增加，短内相关行业有望加速扩产以保障国内需求和应对全球供给短缺，但若美以伊冲突持续时间过长，大湾区则可能收紧外部供应优先保障国内需求。此次全球石油供给危机再次暴露出对传统能源过度依赖的弊端，将倒逼新能源产业提速发展，大湾区的新能源产业有望加速扩张，1-2月对外出口蓄电池同比增速高达66.8%，未来光伏、风电等新能源基建项目的出海和新能源卡车、轿车、电池等相关产品的出海将进一步扩大。与此同时，人工智能需求的增长将推动大湾区电子信息产业加速扩张。随着经济分析系列,。(,。,,,,。,(。,年内用机器代75%的员工，裁减20万人。区这样劳集聚的区域或许更为明显，别是对基层岗位和普通白领而。中,、位。北大汇丰智库一季度市场主体信心,,本季就业形势严，43%认为就业形势一认为二季度一季度相比不会有变。，内需，需在人工智能发展和就,完性、复杂性和辅助性岗位作业，。,速可能低于一季度。目前美以伊谈判无果，霍尔木兹海峡对峙，突延续的概率较大，在这下，日本、韩国、东南亚等依赖中东给的区域所受影响将扩大，、电力、生产供应都将受到冲击。在景下，二季度大湾区对日本、韩国、东南亚等的出口将延续一季度的高增势，其中既包括为满足上区本土需求上升的出口增长，括承接上区因本土生产受阻而导致订单增长。不过值得注，特朗普2月下旬宣布对全球商品加征的关税，美国财政部长贝森特3月初表示在一周内正式生效，如果二该关税生效并延续，大湾出口可能受到一定粤港澳大湾区经济分析报告2026年第一季度。,、;”。、,,,,。,“”“。投资将改善，增速有望全面转正。受、、电子信息上行趋势带动，相关的工资将不断扩大，成为拉动整持续修重要力量。财政支出加大度的迹象明显，很可能在能相关、发力，助力整体投资回暖。1-2月广东一,.，速明显高于年的水平；财政部2亿元，仍省市之首；广东省财要加快专项债券发行使用，加力。定资产投资将持续改善，市。间投资走势。鉴于房所回,,产投资恢复正增长较大。民间,库一季度市场主体研显示，受访的189家企业中（80%为企业36%表示未来一年固定资产投资，31%表示将维持现状，仅33%表示将会增加固定