优利德测试仪器仪表领军企业受益光通信、电力等AI基建需求上行

优利德：民营仪器仪表龙头，高端化、平台化与全球化共进 6优利德：民营仪器仪表龙头，深耕行业二十余年 6专业仪表为增长基本盘，测量仪器打开成长空间 9收购信测通信切入光通信赛道，强强联合打开成长空间 13测量仪器：千亿蓝海市场，受益进口替代+AI发展 17电子测量仪器：工程师日用研发工具，服务通信、新能源及半导体 17海外龙头基本垄断中高端市场，国产化率仅为个位数 19中高端产品严重依赖进口，政策加速国产替代 20行业技术、品牌和渠道壁垒均高，国产龙头弯道超车 22光模块测试需求爆发，公司快速切入打开成长空间 26光模块等AI基础设施需求爆发，测试仪器量价齐升 26AI算力快速发展，超高速光模块需求爆发 26测试仪器：AI基建关键赋能者和卖铲人，快速迭代且充分受益 30收购信测通信补齐光测能力，构建光电测试平台 33盈利预测与投资评级 35风险提示 38图1：优利德发展历程 6图2：优利德股权结构（截至2026年3月31日） 6图3：公司部分管理层介绍 7图4：优利德产品矩阵（2025年） 8图5：公司经销模式长期占营收比例约50% 9图6：毛利率排序：电商自营＞其他客户＞经销＞ODM 9图7：2026H1公司营业收入预计同比+32% 9图8：2023-2025年公司通用仪表营收占比高于50% 10图9：2025年公司测试仪器营收同比+17% 10图10：2026H1海外营业收入预计同比增长51% 10图2026年6月DMI（美国非住宅建筑业投资活跃度）指数272，同比+17%/环比-2% 图12：2026上半年公司归母净利润预计同比增长43% 图13：2026上半年公司毛利率预计同比增长3.3pct 图14：2025年公司海外毛利率承压 12图15：测试仪器毛利率持续提升 12图16：公司越南工厂建设进度 12图17：2021-2025年公司研发费用率持续增长 13图18：2025年公司员工人数同比+22% 13图19：信测通信发展历程 14图20：优利德收购信测通信分两期交割 14图21：信测通信产品覆盖光通信基础测试领域 15图22：2025年营业收入0.84亿元，同比+9% 15图23：2025年公司员工人数同比+22% 15图24：2025年归母净利润0.16亿元，同比16图25：2025年毛利率/净利率分别为50.8%/19.4%，同比+2.8pct/+0.4pct 16图26：电子测量仪器产业链 17图27：电子测量仪器工作原理 17图28：电子测量仪器可分为专用仪器和通用仪器 18图29：2024年全球电子测量仪器市场规模约571亿元，预计未来保持5%复合增速 19图30：2024年全球电子测量仪器市场竞争格局 19图31：2024年中国电子测量仪器市场竞争格局 19图32：通用电子测量仪器市场主要参与者 20图33：我国的示波器、频谱仪等电子测量仪器进口依赖度仍较高 21图34：电子测量仪器国产替代政策梳理 21图35：各公司数字示波器带宽突破历程 22图36：各公司自研芯片布局情况（截止2025年底） 23图37：电子测量仪器厂商销售&管理费用率对比 24图38：直销+经销销售模式构筑客户资源壁垒 24图39：优利德测试仪器产品矩阵 24图40：优利德与电子科大在数字示波器领域具有二十余年产学研合作基础 25图41：优利德对迅芯微两次投资合计持股0.92% 25图42：光模块主要由光发射器件（、光接收器件（ROS、电芯片、PCB、结构等组成 图43：800G/1.6T光模块2026年出货量有望超5200万个 27图44：2024年光模块主要由国内出口至美国&泰国基地，2025年以来头部光模块厂商海外基地陆续投产 图45：光模块按传输速率进行分类及其具体应用场景 28图46：光模块演进带来的功耗和成本变化 28图47：1.6T光模块2025-2026年出货量预期（万支） 29图48：800G光模块2025-2026年出货量预期（万支） 29图49：各大厂商加速落地产能，并配合海外客户建设海外产能（截止2025年底） 29图50：光模块测试TX/RX段所需主要仪器 30图51：光模块测试仪器主要技术参数 30图52：2024年全球光模块测试仪器市场由美日龙头主导（按收入） 30图53：光模块测试流程和主要仪器 31图54：光模块测试流程：需要模拟不同温度环境 31图55：可以使用光开关提高设备的使用效率 31图56：全球高速互联技术演进路线 32图57：我们预计到2027年全球采样示波器市场规模约353亿元 33图58：光模块测试全流程所需设备主要类别 34图59：优利德盈利预测表（单位：百万元） 36图60：可比公司估值表 37优利德：民营仪器仪表龙头，高端化、平台化与全球化共进优利德：民营仪器仪表龙头，深耕行业二十余年图1：优利德发展历程

1988“20032025地，年产量可达1000万台以上。2021年公司登陆科创板。民营企业、家族控股合计51.93%202633151.93%；洪佳图2：优利德股权结构（截至2026年3月31日）管理层仪器仪表产业经验积累深厚，核心技术人员激励充分。洪少俊自2007年加图3：公司部分管理层介绍姓名职务持股情况个人介绍洪少俊董事长、总经理实际控制人之一1982EMBA在读。2007年加入公司，历任财务总监、国际销售总监、制造中心总经理、中国销售总经理等职务，具备财务、销售和制造全链条管理经验；2017起任公司董事长、总经理，负责公司战略规划及整体经营。洪少林理、技术中心总实际控制人之一1982年生，中国香港籍，电子工程硕士。曾任伟易达加拿大产品研究及开发中心软件设计工程师，2010年加入公司后历任技术总监、副董事长、副总经理，长期负责研发体系及技术平台建设，现兼任广东省仪器仪表工程技术研究中心负责人。杨志凌董事、核心技术人员、技术中心副总监2.90万0.026%1984年生，华南理工大学硕士、高级工程师。曾任香港新科集团东莞时力科技电子厂工程师、东莞新能源项目工程师；2013年加入公司，历任测试仪表开发部经理，2021年起任技术中心副总监，主要负责测试仪表产品研发及技术管理。孙乔董事、核心技术人员、成都分公司总经理直接持股0.84万股，约占0.01%1985IC设计与测试工作，2011年加入公司，历任仪器产品开发部逻辑工程师、副经理，2024辑技术研发。公司产品包括测试仪器、通用仪表、温度与环境测试仪表、专业仪表四大类（业发展，仍在持续增长。图4：优利德产品矩阵（2025年）业务营业收入营收占比毛利率产品示例下游应用场景数字万用表、数字钳形主要用于电信号采集、测量、监通用仪表6.7356%42.5%表、电压及连续性测试仪、测电笔、网络寻线仪、激光测距仪、激光水备、轨道交通、汽车、矿冶石化平仪等应用场景较为普遍数字万用表设备等的研发、制造、安装调试的基础仪表和维修维护等绝缘电阻测试仪、接地电绝缘电阻测试仪阻测试仪、电气综合测试主要用以整个电网的输电、配仪、漏电保护开关测试电、送电、变电的关键电器设备专业仪表1.119%51.2%仪、高压核相电缆识别仪进行测量、检修和维护；广泛用等存在专用指标参数及特于新能源、电力、气象、油田、殊认证要求的专业化测量机电安装维修等领域仪表测试仪器1.8115%44.9%实验系统综合测试平台、示波器、信号发生器、矢量网络分析仪、频谱分析仪、射频信号源、电源负载、安规等产品数字示波器25MHz-13GHz带宽及科研实验、计量检测认证机通过传感器或信号的采集系统和温度与环境测试仪表2.4120%41.0%红外热成像仪、红外测温仪及环境测试仪表等红外热成像仪参数；应用于工业生产过程控教育科研、电池安全检测等诸多温度和环境监测领域优利德年报公司采用自主品牌“UNI-T”、ODM相结合的销售模式：公司自主品牌销往全球超过80个国家和地区，在全球有近400家经销商，直接销售网络覆盖了主要发达国家、分别占比2025/ODM/46%/36%/55%2025年ODM图5：公司经销模式长期占营收比例约50% 图6：毛利率排序电商自营＞其他客户＞经销＞ODM100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%

其他客户 电商自营 ODM 经销0.60.60.60.70.70.60.60.60.70.70.60.70.70.90.93.13.33.83.93.94.14.35.15.96.31210864202021 2022 2023 2024 2025

单位：亿元单位：亿元

经销 ODM 电商自营其他客户 合计55%55%55%51%54%51%2021 2022 2023 2024 2025优利德年报 优利德年报专业仪表为增长基本盘，测量仪器打开成长空间2026年增速迎向上拐点。20212021-2025CAGR10%，202512.28%20268.232%4.751%。15%图7：2026H1公司营业收入预计同比+32%营业总收入（亿元） 14

11.3 12.2

80%121084.06 4.6 5.44.04 16% 20

64%8.9 8.4 8.96%-5%

10.214%

11%

8.28%

60%40%32%20%0%-20%2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1E图8：2023-2025年公司通用仪表营收占比高于50% 图9：2025年公司测试仪器营收同比+17%100%0%

其它 仪器类13%22%5%14%19%13%22%5%14%19%8%15%20%9%60%58%55%

通用仪表 专业仪表温度与环境温度与环境测试仪器20242025分区域，公司国内、海外营收占比各半，齐头并进：国内业务（2021-20253.85.49%20263.4+14%。海外业务ODMODM2025年KLEINSouthwireCompany2021-20254.66.710%20264.751%。图10：2026H1海外营业收入预计同比增长51%国内营收（亿元）海外营收（亿元）国内营收（亿元）海外营收（亿元）国内营收YOY海外营收YOY51%6.26.74.25.94.65.24.72.71.82.22.24.65.15.42.42.73.83.74.23.41210864202017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

80%60%40%20%0%-20%-40%20266月美国DMI（272+17%/-2%UPS图11：2026年6月DMI（美国非住宅建筑业投资活跃度）指数272，同比+17%/环比-2%DodgeMomentumIndex272DodgeMomentumIndex2723002502001501002026/52026/12026/52026/12025/92025/52025/12024/92024/52024/12023/92023/52023/12022/92022/52022/12021/92021/52021/12020/92020/52020/12019/92019/52019/12018/92018/52018/12017/92017/52017/12016/92016/52016/1注：DMI通过追踪北美处于规划阶段的非住宅建筑项目衡量未来市场需求。两大核心成分分别为：①休闲设施。，道奇建筑网，联合租赁产品高端升级、海外产能爬坡，利润率中枢持续上移：公司2021-2024年以来利润1.11.8CAGR18%34.3%45.2%。20251.9pct（ODM毛利率下降7pc1.51。20620261.443%。图12：2026上半年公司归母净利润预计同比增长43% 图13：2026上半年公司毛利率预计同比增长3.3pct2.0

归属母公司东的利润亿元） 1.8

50%

50%

毛利率 净利率

1.1 1.28%-26%

1.637%

14%

1.5

-18%

1.4

43%40%30%20%10%0%

40%43.3%45.2%43.3%45.2%43.2%45.4%34.3%36.3%12.8%12.9%15.5%15.9%17.2%11.7%20%10%0%2021 2022 2023 2024 20252026H1E

2021 2022 2023 2024 2025 2026H1E图14：2025年公司海外毛利率承压 图15：测试仪器毛利率持续提升

国内毛率 海外毛率44.7%46.0%36.1%37.8%44.7%46.0%36.1%37.8%44.4%42.5%41.5%44.3%32.6% 33.9%

通用仪表 温度与境2023 2024 20252025Q42026Q13亿元ODM301关图16：公司越南工厂建设进度时间建设阶段具体进展2024年2月主体设立越南优利德完成工商登记，注册资本约399万美元，由香港优利德全资持有。2024年6月厂房建设及产线筹备计划于2024年第四季度投产。2025年1月开业越南优利德已在北宁省正式投入运营，导入生产设备、技术和本地化人员。2025年5月生产体系完善组织代理商参观越南北宁生产基地，逐步建立覆盖研发、生产及销售的运营体系。2025H1量产越南生产基地由试生产阶段进入量产阶段。2025Q4正常生产及批量交付越南基地经过前期产能爬坡，已于第四季度实现正常生产及批量交货。2026Q1满产运行越南工厂满产，推动海外订单交付能力提升，前期产能爬坡对毛利率的负面影响基本消除。优利德官网2021-2025年研发费用率、销售费用率持续增长。2021-2025年，公司期间费用率由19.9%提升至29.9%，其中研发费用率由7.0%提升至12.0%，销售费用率由7.3%提升至10.8（1）（2）图17：2021-2025年公司研发费用率持续增长 图18：2025年公司员工人数同比+22%员工人数yoy 销售费用 管理费用员工人数yoy8%6%4%2%0%

研发费用 财务费用

18002021 2022 2023 2024 20252021 2022 2023 2024 20252026Q11400120010000

2021 2022 2023 2024

40%36.9%165136.9%16511353985105498822.0%7.0%-6.3%20%10%0%-10%收购信测通信切入光通信赛道，强强联合打开成长空间20262004”200.84亿元、净利润0.16亿元。2026年48,16051%股权。“电+光”一体化布局，利用全球渠道和产能优势助力信测通信产品规模化销售。图19：信测通信发展历程信测通信官网图20：优利德收购信测通信分两期交割转让方受让方转让比例第一期交割股份比例（已于2026年7月9日完成）第二期交割股份比例（预计不早于2027年2月交割）刘平优利德19%8%11%夏震宇17%7%10%翟朝文8%3%5%沈阳6%3%4%杨明1%1%0%合计51%21%30%信测通信官网①光功率、插入损耗等基础光学参数；②光网络建设运维产品主要包括光时域反射仪（D图21：信测通信产品覆盖光通信基础测试领域产品分类示例产品名称产品功能光模块产线基础测试台式光功率计光功率计测量光模块发射端输出光功率，判断是否达标光衰减器对光信号进行可控衰减，模拟不同链路损耗或调节进入接收端的光功率光开关在多路光纤通道之间切换光路，提高多通道、多工位测试效率稳定光源输出特定波长和功率的标准光信号，通常与光功率计配合进行损耗和校准测试光网络建设运维OTDR光时域反射仪OTDR光时域反射仪通过分析光纤中的反射/散射信号，测量光纤长度、损耗、断点和故障位置PON光功率计分波长测量PON网络上下行光功率，判断光纤接入网络功率是否正常红光寻障笔发出可见红光，快速定位光纤短距离断点、弯折或接头异常光纤熔接机将两根光纤精密对准并熔接，实现低损耗连接光纤监控系统结合远程OTDR、光开关和软件平台，对光纤链路进行远程监控和故障定位电磁环境安全监测电磁辐射检测仪电磁辐射检测仪测量环境中的电场、磁场或电磁辐射强度，评估是否符合安全标准频谱/场强监测设备对特定频段信号强度和频谱分布进行监测，识别异常电磁信号在线监测系统对固定区域电磁环境进行长期在线监测，并支持数据记录、报警和远程管理信测通信官网2019-2025年营收CAGR20215GAI20250.84/+15%/+16%。图22：2025年营业收入0.84亿元，同比+9% 图23：2025年公司员工人数同比+22%营业总收入（万元）

其他业务 其他主营业务100008000

9,17450.2%6,834

7,1787,5597,765

8,443

60%50%40%

100%

电磁测量设备 光时域反射仪表光电测量基础仪表6000400020000

28.3%4,548

34.2%

5.3%-21.8%

2.7%

8.71%0%-10%-20%-30%

80%30%21%30%21%28%36%33%31%33%57%65%50% 51% 49%53%56%40%20%0%2019202020212022202320242025

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025图24：2025年归母净利润0.16亿元，同比+11%

图25：2025年毛利率/净利率分别为50.8%/19.4%，同比+2.8pct/+0.4pct25002000

归属母公司股东的净利润（万元）117.,1171,772

140%120%

60%48.1%销售毛利率48.1%销售毛利率52.5%46.9%销售净利率47.7%44.7%48.0%23.1%24.7%17.2%19.0%17.2%11.9%15001000

1,174

80.3%

1,301

1,473

40%30%500

540

13.2%11.22%0%

20%10%-14.6%0

-16.3%-26.6%

-20%-40% 0%2019202020212022202320242025

2019 2020 2021 2022 2023 2024 20测量仪器：千亿蓝海市场，受益进口替代+AI发展电子测量仪器：工程师日用研发工具，服务通信、新能源及半导体（工业的眼睛图26：电子测量仪器产业链图27：电子测量仪器工作原理USBHDMI等高图28：电子测量仪器可分为专用仪器和通用仪器中商产业研究院根据弗若斯特沙利文，2024年全球电子测量仪器市场规模约571亿元，其中数字示波器/微波射频仪器分别为144/200亿元，占比25%/35%，为核心产品。5%复合增速：1）5G/6G2）图29：2024年全球电子测量仪器市场规模约571亿元，预计未来保持5%复合增速0

数字示波器

微波射频仪器

直流精密仪器 其他18019216018019216017012813614415211012224025320020821822816818318519296100105111791118486889092119129133137143148154160167普源精电招股书 测算海外龙头基本垄断中高端市场，国产化率仅为个位数2024CR571%。图30：2024年全球电子测量仪器市场竞争格局 图31：2024年中国电子测量仪器市场竞争格局固纬电子,1.0%电科思仪,1.0%普源精电, 横河电1.1%

其他,19.9%

鼎阳科技,1.0%固纬电子鼎阳科技,1.0%固纬电子,1.4%优利德,1.6%普源精电,2.0%安立,2.1%横河电机,2.6%其他,37.9%是德科技32.6%电科思仪,罗德与施瓦机,2.5%

力科,3.5%NI,4.4%安立,5.8%泰克,7.6%

罗德与施瓦茨,23.8%

泰克2.3%

2.8%

茨,13.7%Frost&Sullivan Frost&Sullivan注：①罗德与施瓦茨营收数据为2024/2025财年；优利德营收与净利率为2025Q1-Q3；安立财务数据为2024年②汇率使用1美元=7.15人民币、1欧元=7.44人民币、1日元=0.051人民币、1台币=0.23人民币各公司官网，普源精电招股书中高端产品严重依赖进口，政策加速国产替代2016-202512279%2025372026M1-6（2026112022本国产品”1880+先的国产科学仪器厂商有望受益。图33：我国的示波器、频谱仪等电子测量仪器进口依赖度仍较高出口金额：示波器、频谱仪等电子测量仪器（亿美元）进口金额：示波器、频谱仪等电子测量仪器（亿美元）47454745444037383936373433171713122514271515282220194540353025201510502015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026M1-6海关总署图34：电子测量仪器国产替代政策梳理政府官网行业技术、品牌和渠道壁垒均高，国产龙头弯道超车中高端电子测量仪器具备技术+品牌+渠道三大进入壁垒，头部企业护城河深。技术：20004GHz70GHz。我国第一款4GHz202020年。图35：各公司数字示波器带宽突破历程各公司官网 整理图36：各公司自研芯片布局情况（截止2025年底）公司名称自研芯片布局外采芯片种类外采厂商外采国家是德科技实现自主可控///力科实现自主可控///泰克实现自主可控///罗德与施瓦茨实现自主可控///优利德2021年开始研发2GHz示波器芯片FPGA、ADC、DAC赛灵思美国普源精电2006年开始布局，2017推出“凤凰座”自研芯片组，2022年推出“半人马座”自研芯片组FPGA、ADC、DAC（目前仅有示波器和波形发生器搭载自研芯片，其他产品芯片仍需外购）赛灵思、英特尔、亚德诺、德州仪器美国鼎阳科技2021年开始研发4GHz示波器芯片ADC、DAC、FPGA、处理器及放大器等IC芯片亚德诺、德州仪器美国创远仪器无核心算法芯片、FPGA芯片-美国思林杰无FPGA、ADC、DAC亚德诺、赛灵思美国坤恒顺维无FPGA、ADC赛灵思、阿尔特拉美国实现自主可控（独创慧眼

架构，以算法优势弥补硬ADCFPGA的出口管制）

/ / /各公司官网 整理品牌渠道：“头部图37：电子测量仪器厂商销售&管理费用率对比 图38：直销+经销销售模式构筑客户资源壁垒

普源精电 鼎阳科技 优利德华盛昌 是德科技 安立2020 2021 2022 2023 2024 2025

亚马逊网站 整理优利德测试仪器矩阵覆盖主流产品，布局完善且持续深化，将持续受益国产替代。图39：优利德测试仪器产品矩阵发关键模拟前端芯片，逐步形成“优利德主导整机与算法、电子科大提供高速采样技术积累、迅芯微承担定制芯片开发”的协同模式。图40：优利德与电子科大在数字示波器领域具有二十余年产学研合作基础公司公告，国家标准信息公共服务平台，东吴证券研究所

图41：优利德对迅芯微两次投资合计持股0.92%公司公告，国家标准信息公共服务平台，东吴证券研究所光模块测试需求爆发，公司快速切入打开成长空间光模块等AI基础设施需求爆发，测试仪器量价齐升具有图42：光模块主要由光发射器件（O、光接收器件（A、电芯片、P、结构件等组成光电子技术和芯片知识AI模块速率以400G/800G为主，并向1.6T演进，并且受到AI算力与云计算的需求驱Meta全球光模块2026年有望出货7000万支，800G以上有望超过5200万支。2026年800G2026LightCounting800G410020002025图43：800G/1.6T光模块2026年出货量有望超5200万个

图44：2024年光模块主要由国内出口至美国&泰国基地，2025年以来头部光模块厂商海外基地陆续投产0

1.6T出货（万个）800G出货（万个）400G及以下出货（万个）800G出货（万个）400G及以下出货（万个）2019480415722112872709931359195317931822

806040200

美国（万个） 泰国（万个）美国（万个） 泰国（万个）113.759.459.87.012.225.32023 2024 2025LightCounting块：传输速率5G400G/800G/1.6TAII/O带宽每3-4摩尔定律。bit成本bit”速落地应用。图45：光模块按传输速率进行分类及其具体应用场景

图46：光模块演进带来的功耗和成本变化类别典型传输速率类别典型传输速率应用场景低速模块1G/2.5G/10G传统以太网、接入网中高速模块25G/40G/100G5G前传、数据中心内部互联超高速模块400G/800G/1.6TAI算力中心、骨干网扩容

光模块行业公开技术资料头部厂商20261.6T2026/Mellanox/Coherent805/302/287/230202510倍增长；800G光模块方面，预计2026年中际旭创/新易盛/Mellanox/Coherent出货量达1456/1146/75/7222026图47：1.6T光模块2025-2026年出货量预期（万支） 图48：800G光模块2025-2026年出货量预期（万支）望带动设备需求落地。同时，为配合海外客户供应链，各大玩家均新建东南亚产能。图49：各大厂商加速落地产能，并配合海外客户建设海外产能（截止2025年底）公司基地总产能规划扩产进度中际旭创苏州总部月产能200万只已建成泰国工厂月产能50万只已建成新易盛成都总部-已建成泰国工厂一期-已建成泰国工厂二期-在建光迅科技武汉总部-已建成武汉东湖基地年产499.2万只光模块在建汇绿生态（武汉钧恒）武汉总部-已建成鄂州基地-已建成鄂州二期-在建合肥基地-规划中马来西亚基地-规划中Coherent（高意）美国谢尔曼、瑞典亚尔法拉2026年底磷化铟产能翻番6英寸磷化铟生产线马来西亚、越南-模块组装产能同步扩张，订单已排满2026全年Lumentum全球多基地-已建成各公司公告测试仪器：AI等（TX测试（X测试202420%。图50：光模块测试TX/RX段所需主要仪器测试对象测试内容主要测试仪器覆盖核心指标/典型用途光模块发射端/光发射器件（TOSA）光信号质量与调制性能测试采样示波器元CUR眼图、抖动、TDECQ、消光比ER率光谱与功率特性测试光功率计、光谱分析仪（OSA）O中心波长、光谱宽度光模块接收端/光接收器件（ROSA）接收灵敏度与误码性能测试误码分析仪（E、A误码分析仪BR系统级通信与协议验证网络测试仪连续信号误码测试、PON突发信号测试、以太网跑流测试联讯仪器招股说明书图51：光模块测试仪器主要技术参数

图52：2024年全球光模块测试仪器市场由美日龙头主导（按收入）联讯仪器招股说明书 联讯仪器招股说明书（X测试X测试Keysight100G30-90200G120-360/图53：光模块测试流程和主要仪器Keysight官网，联讯仪器招股说明书图54：光模块测试流程：需要模拟不同温度环境 图55：可以使用光开关提高设备的使用效率

Keysight

Keysight官网，联讯仪器招股说明书，东吴AI一般而言，800G光模块测试需要带宽约35GHz的采样示波器，1.6T则需要带宽约60GHz3.2T100GHz。图56：全球高速互联技术演进路线是德科技官网核心假设：年800G/1.6T产线分别扩产1800万支/1750年800G/1.6T分别扩产4000万支/5000万支；（2）800G产线采样示波器使用单波100G测试方案，进口品牌售价约80万元，国产品牌约64万元；1.6T产线使用单波200G测试方案，进口品牌售价约200万元，国产品牌约160万元。图57：我们预计到2027年全球采样示波器市场规模约353亿元测算收购信测通信补齐光测能力，构建光电测试平台光模块测试覆盖高速信号、光学性能、电通道、供电功耗及可靠性验证等多个环节光测电测优利德信测通信CDR为未来关键突破方向。、图58：光模块测试全流程所需设备主要类别、类别功能具体仪器业务范围高速信号测试TDECQ码率及接收灵敏度，是光模块测试的高价值环节CDR优利德覆盖实时示波器，光学性能测试测量光功率、插损、中心波长光谱宽度及通道一致性信测通信覆盖基础光功率OA尚未覆盖高速电通道测试测量电接口的插损、回损、串TDR/TDT优利德覆盖供电与功耗测试测量模块供电稳定性、功耗、优利德覆盖环境与可靠性测试EMC及电仪优利德覆盖部分温度、EMC信测通信覆盖电磁环境监测光纤链路运维检测链路损耗和断点，完成光纤接续及现场维护OTDR仪、红光笔信测通信覆盖盈利预测与投资评级考虑AI2026-2028入15.4/19.0/22.42.5/3.4/4.265%/38%/21%。核心假设：通用仪表：通用仪表作为公司第一大业务板块，是公司当前主要收入与利润2026-2028年收入为875/1093/1312+30%/+25%/+20%，预计毛利率为48%/49%/49%。2026-2028277/305/335百万+15%/+10%/+10%42%/43%/43%。测试仪器：AIAI赋能者和卖铲人，迎来量价齐升，是公司成长空间最大的业务板块。我们预计该业务2026-2028年收入为235/318/381百万元，同比+30%/+35%/+20%，预计毛利率为48%/48%/49%。2026-2028139/166/191为52%/52%/53%。其他业务：我们预计该业务2026-2028年收入为16/16/17百万元，同比+5%/+5%/+5%，预计毛利率为30%/30%/30%。图59：优利德盈利预测表（单位：百万元）单位：百万元2020202120222023202420252026E2027E2028E通用仪表6096606738751,0931,312YOY8%2%30%25%20%毛利率44.1%46.0%42.5%48%49%49%收入占比60%58%55%57%58%59%温度与环境测试仪表407165206220219241277305335YOY-59%25%7%0%10%15%10%10%毛利率43.7%39.5%35.4%40.5%42.3%41.0%42%43%43%收入占比46%20%23%22%19%20%18%16%15%测试仪器7194105135155181235318381YOY31%12%29%15%17%30%35%20%毛利率26.9%26.6%29.2%40.9%42.6%44.9%48%48%49%收入占比8%11%12%13%14%15%15%17%17%专业仪表5392111139166191YOY73%21%25%20%15%毛利率53%51%51%52%52%53%收入占比5%8%9%9%9%9%其他业务85103515161617YOY-31%101%-68%49%204%5%5%5%毛利率18%56%46%35%31%26%30%30%30%收入占比1%1%1%0%0%1%1%1%1%营业收入8868428911,0201,1301,2211,5421,8992,237YOY-5%6%14%11%8%26%23%18%综合毛利率38.4%34.3%36.3%43.3%45.2%43.2%47.1%47.6%47.8%归母净利润147.0108.7117.4161.4183.4151.2249.2344.6416.9YOY-26%8%37%14%-18%65%38%21%归母净利润率16.6%12.9%13.2%15.8%16.2%12.4%16.2%18.1%18.6%PE302218测算我们预计公司2026-2028年归母净利润为2.5/3.4/4.2亿元，当前市值对应PE分别为30/22/182026-2028（（）AI3“”评级。图60：可比公司估值表2026/8/10货币收盘价（元）市值归母净利润（亿元）PE代码公司(亿元)20252026E2027E2028E20252026E2027E2028E688337.SH普源精电CNY43.56900.91.52.43.5104603826688112.SH鼎阳科技CNY50.81811.41.92.43.3574333250029