2026年中级财管资本成本计算试题及答案

2026年中级财管资本成本计算试题及答案一、单项选择题（每题1.5分，共20题，共30分）1.企业为筹集和使用资金而付出的代价称为资本成本。下列各项中，属于用资费用的是（）。A.借款手续费B.股票发行费C.债券利息D.公证费答案C解析用资费用是企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，如利息、股利等；筹资费用在筹集资金时一次性发生。2.某公司取得长期借款，年利率为6%，企业所得税税率为25%，筹资费率为0.5%。按一般模式计算，该长期借款资本成本为（）。A.4.50%B.4.52%C.6.00%D.6.03%答案B解析KL3.某公司发行面值1000元、票面利率8%的5年期债券，每年付息一次，发行价格1100元，发行费用率2%，所得税税率25%。按一般模式计算，该债券资本成本约为（）。A.5.45%B.5.57%C.6.00%D.8.16%答案B解析年利息=1 000×84.某公司发行优先股，面值100元，股息率10%，发行价格120元，发行费用率4%。该优先股资本成本为（）。A.8.33%B.8.68%C.10.00%D.10.42%答案B解析年股息=100×10%=5.某公司普通股当前市价为20元，筹资费率为5%，预计下一期股利为1.5元，股利年增长率为6%。该普通股资本成本为（）。A.13.50%B.13.89%C.14.00%D.14.50%答案B解析Ks6.根据资本资产定价模型，某公司股票的贝塔系数为1.2，无风险利率为4%，市场平均收益率为10%。该普通股资本成本为（）。A.10.0%B.11.2%C.12.0%D.14.8%答案B解析Ks7.与普通股资本成本相比，留存收益资本成本的特点是（）。A.没有成本B.不考虑筹资费用C.低于债务资本成本D.高于优先股资本成本答案B解析留存收益是企业内部资金，不发生筹资费用，但存在机会成本。8.计算加权平均资本成本时，能够反映企业期望的资本结构，更适用于追加筹资决策的权数是（）。A.账面价值权数B.市场价值权数C.目标价值权数D.历史成本权数答案C解析目标价值权数以预计的目标资本结构为基础，适用于追加筹资决策。9.某公司拟取得长期借款200万元，年利率8%，期限3年，每年付息一次，到期还本，筹资费率0.2%，所得税税率25%。该借款资本成本为（）。A.6.00%B.6.01%C.8.00%D.8.02%答案B解析KL10.某公司普通股资本成本为14%，债务税后资本成本为6%，目标资本结构为债务40%、权益60%。其加权平均资本成本为（）。A.9.2%B.10.8%C.11.2%D.12.0%答案B解析WA11.某公司按面值发行优先股500万元，股息率12%，发行费用率4%，所得税税率25%。该优先股资本成本为（）。A.9.00%B.9.60%C.12.00%D.12.50%答案D解析优先股股息不能抵税，Kp12.某公司留存收益为800万元。该公司普通股当前市价25元，预计下一期股利2元，股利年增长率5%。留存收益资本成本为（）。A.8.00%B.13.00%C.13.33%D.14.00%答案B解析留存收益不考虑筹资费用，Ke13.下列因素中，通常会使企业债务资本成本上升的是（）。A.所得税税率提高B.无风险利率下降C.企业信用等级下降D.市场利率下降答案C解析信用等级下降会提高风险溢价，使债务资本成本上升。14.采用贴现模式计算债券资本成本时，下列现金流中不应单独考虑的是（）。A.债券发行实际收到的金额B.各期支付的利息C.到期偿还的本金D.债券票面总额答案D解析贴现模式以筹资净额为现金流入，以未来税后利息和本金为现金流出，票面总额已包含在利息和本金现金流中。15.某公司普通股当前市价为30元，筹资费率为6%，上年每股股利为2元，预计股利年增长率为5%。该普通股资本成本为（）。A.11.67%B.12.00%C.12.45%D.12.50%答案C解析D1=216.边际资本成本的实质是（）。A.企业追加筹资时的加权平均资本成本B.企业全部资本的平均成本C.企业历史的平均资本成本D.单项资本成本答案A解析边际资本成本是企业追加筹资时，按目标资本结构计算的加权平均资本成本。17.某公司债券的票面利率为7%，面值1000元，发行价格为980元，发行费用率3%，所得税税率25%，每年付息一次。按一般模式计算，该债券资本成本约为（）。A.5.36%B.5.52%C.7.00%D.7.22%答案B解析年利息=1 000×718.某公司加权平均资本成本为10%，现拟追加筹资1000万元，其中债务400万元，税后资本成本为5%；普通股600万元，资本成本为14%。追加筹资的边际资本成本为（）。A.9.4%B.10.0%C.10.4%D.11.0%答案C解析边际资本成本=40019.下列各项中，属于筹资费用的是（）。A.借款利息B.债券利息C.优先股股息D.证券发行费答案D解析证券发行费在筹集资金时一次性发生，属于筹资费用；利息、股息属于用资费用。20.根据股利增长模型，若其他条件不变，股利年增长率g上升，普通股资本成本将（）。A.下降B.不变C.上升D.无法判断答案C解析Ks=D二、多项选择题（每题2分，共10题，共20分）1.资本成本从绝对量构成看，包括（）。A.筹资费用B.用资费用C.机会成本D.沉没成本答案AB解析资本成本由筹资费用和用资费用两部分构成。2.下列各项中，属于影响企业资本成本的外部因素有（）。A.无风险利率B.市场风险溢价C.所得税税率D.资本结构答案ABC解析资本结构属于企业内部融资决策因素；无风险利率、市场风险溢价和所得税税率属于外部因素。3.计算普通股资本成本的常用方法包括（）。A.股利增长模型B.资本资产定价模型C.债券收益率风险调整模型D.到期收益率法答案ABC解析到期收益率法主要用于债券资本成本的贴现计算，不属于普通股资本成本常用方法。4.下列关于加权平均资本成本权数的说法中，正确的有（）。A.账面价值权数容易取得，但可能偏离市场价值B.市场价值权数反映当前资本结构，但价格波动较大C.目标价值权数适用于追加筹资决策D.计算加权平均资本成本时只能采用账面价值权数答案ABC解析权数可选择账面价值、市场价值和目标价值，并非只能采用账面价值权数。5.关于留存收益资本成本，下列表述正确的有（）。A.留存收益没有筹资费用B.留存收益成本是一种机会成本C.留存收益成本通常等于不考虑筹资费用的普通股成本D.留存收益成本为零答案ABC解析留存收益虽无筹资费用，但股东放弃再投资机会，存在机会成本。6.债务资本成本通常低于普通股资本成本，主要原因包括（）。A.债务利息可在税前扣除B.债权人承担的风险低于普通股股东C.债务筹资费用一般低于股票发行费用D.债务没有成本答案ABC解析债务有成本，但其利息抵税、风险较低、筹资费用较低，使债务成本通常低于普通股成本。7.下列各项中，属于企业用资费用的有（）。A.银行借款利息B.公司债券利息C.优先股股息D.普通股现金股利答案ABCD解析用资费用是使用资金过程中支付的利息、股息等。8.关于优先股资本成本，下列说法正确的有（）。A.优先股股息通常固定B.优先股股息不能抵减所得税C.优先股资本成本一般高于债券资本成本D.优先股资本成本一般低于普通股资本成本答案ABCD解析优先股风险介于债券和普通股之间，股息不能抵税，成本通常介于两者之间。9.企业降低资本成本的途径包括（）。A.提高资金使用效率，减少资金占用B.合理利用负债的节税效应C.提高信用等级，降低筹资费用D.盲目扩大筹资规模答案ABC解析盲目扩大筹资规模可能使资本成本上升，不利于降低资本成本。10.在采用贴现模式计算长期借款资本成本时，正确的做法有（）。A.以借款本金作为现金流入B.以筹资净额作为现金流入C.将各期利息和到期本金作为现金流出D.利息应使用税后利息答案BCD解析贴现模式下，现金流入为筹资净额，现金流出为税后利息和到期本金。三、判断题（每题1分，共10题，共10分）1.资本成本是投资者要求的最低收益率，也是企业选择筹资方式的重要依据。答案正确2.留存收益筹资不发生筹资费用，因此其资本成本为零。答案错误解析留存收益存在机会成本。3.债务利息可以在税前扣除，因此企业实际负担的债务成本通常低于票面利率。答案正确4.计算加权平均资本成本时，使用市场价值权数一定优于账面价值权数。答案错误解析两种权数各有优缺点，应根据决策需要选择。5.优先股股息可以抵减企业所得税。答案错误解析优先股股息从净利润中支付，不能抵税。6.边际资本成本是企业追加筹资时的加权平均资本成本。答案正确7.资本资产定价模型中的贝塔系数反映的是公司特有风险。答案错误解析贝塔系数反映系统风险。8.在股利增长模型中，股利增长率g可以高于普通股资本成本。答案错误解析若g大于或等于资本成本，股利增长模型不再适用。9.所得税税率上升，会使债务税后资本成本下降。答案正确10.企业筹资规模越大，资本成本通常越低。答案错误解析筹资规模超过一定限度后，资本成本可能上升。四、计算分析题（每题5分，共3题，共15分）1.某公司取得长期借款300万元，年利率6%，筹资费率0.5%，所得税税率25%；同时发行面值1000元、票面利率8%的5年期债券2000万元，发行价格950元，发行费率3%。要求：分别计算长期借款和债券的资本成本（采用一般模式）。答案长期借款资本成本：K债券资本成本：年利息=1 000K解析：一般模式下，债务资本成本等于税后利息除以筹资净额；优先股和普通股资本成本计算类似，但股息不能抵税。2.某公司拟发行优先股1000万元，面值100元，股息率9%，发行价格110元，发行费率4%；同时普通股当前市价25元，筹资费率5%，预计下一期股利1.8元，股利年增长率6%。要求：计算优先股资本成本和普通股资本成本。答案优先股资本成本：年股息=100×9K普通股资本成本：K解析：优先股股息不能抵税，直接用年股息除以筹资净额；普通股采用股利增长模型。3.某公司目标资本结构为债务30%、优先股10%、普通股60%。债务税后资本成本为5.5%，优先股资本成本为9%，普通股资本成本为13.5%。要求：计算该公司加权平均资本成本。W解析：加权平均资本成本以各项资本在总资本中的比重为权数，对个别资本成本加权平均。五、综合题（共2题，共25分）1.（本题10分）某公司现有长期资本总额5000万元，具体如下：•长期借款500万元，年利率6%，筹资费率0.5%；•长期债券1000万元，面值1000元，票面利率8%，发行价格950元，发行费率3%；•优先股500万元，面值100元，股息率10%，发行价格110元，发行费率4%；•普通股2000万元，当前市价25元，筹资费率4%，预计下一期股利2元，股利年增长率5%；•留存收益1000万元。企业所得税税率25%。要求：(1)计算长期借款资本成本；(2)计算长期债券资本成本；(3)计算优先股资本成本；(4)计算普通股资本成本；(5)计算留存收益资本成本；(6)按账面价值权数计算加权平均资本成本。答案(1)长期借款资本成本：K(2)长期债券资本成本：年利息=1 000K(3)优先股资本成本：年股息=100×10K(4)普通股资本成本：K(5)留存收益资本成本：K(6)加权平均资本成本：总资本5000万元，权数分别为借款10%、债券20%、优先股10%、普通股40%、留存收益20%。W=解析：计算加权平均资本成本时，债务和债券资本成本使用税后成本；优先股和普通股、留存收益成本均为税后口径，不再调整所得税。2.（本题15分）某公司当前资本结构如下：•长期债券4000万元，票面利率10%，每年付息一次，按面值发行；•优先股1000万元，股息率12%，发行费率4%；•普通股600万股，当前市价20元，预计下一期每股股利1.6元，股利年增长率6%，筹资费率5%。企业所得税税率25%。公司计划追加筹资2000万元，有两个备选方案：甲方案：全部增发普通股，每股发行价20元，筹资费率5%；乙方案：全部发行公司债券，票面利率12%，期限5年，每年付息。假定追加筹资后原债券、优先股和普通股市价保持不变。要求：(1)计算追加筹资前公司加权平均资本成本；(2)计算