海外光通信厂商披露新一轮财报持续看好光通信行情

目录索引一、核心观点 5二、本周行情回顾 6（一）国内市场回顾 6（二）行业估值水平 8三、行业数据更新 9（一）通信基站 9（二）通信终端 9（三）物联网用户及移动互网流量跟踪 10四、本期要闻回顾 11（一）GARTNER：2026年全球AI优化型IAAS支出增幅计到11（二）LUMENTUM：NPO是增量，CPO是最终形态 11（三）COREWEAVE：证实A100芯片可服役至2029年，GPU寿命远超市场预期 11（四）欧盟IRIS卫星互联规扩展至348颗卫星，目标2029年前首次发射 12五、风险提示 13（一）AI基础设建设不及预的风险 13（二）AI应用发不及预期的险 13（三）AI领域的出口政策变的风险 13（四）国际合作减的风险 13图表索引图1：申万一级行涨跌幅（%） 6图2：通信板块去30天涨幅 6图3：通信板块今以来涨幅 6图4：通信指数与深300近五年走势对比 7图5：申万一级业PE-TTM（单位：倍） 8表1：通信行业个涨跌幅和手率前十 7一、核心观点部分海外光通信厂商本周披露新一轮财报，行业景气度的持续性得到充分验证。CWLumentumFY26Q410.1其中部件/FY26Q46.493.57（y+2%1营收.-12.5-P营业利润率.%-40.5%。根据财报电话会，（1）AXT200G和300G/laneCWEML工艺。（2）EMLEML100GEML驱动；200GEML总营收比27200GEML3.2T会200G/lane出CWEML的毛利率差距大幅缩小。（4）NPO：NPO显著扩大TAMCPONPONPOELSCoherent：长期供应协议（LTA）延伸至2030年，NPO/CPO项目持续推进。CoherentFY26Q4实现营收20.464.3116.15亿美元（yoy+59%）FY27Q122-24亿美元，Non-GAAP39.5-41.5%，Non-GAAPEPS为$1.85-2.0527282030光模块：800G27InP276英寸InP转型推动；6346EML、CWLaser、PD327H16（4）CPO/NPOFY27Q2贡献收入，与CPOLaserFY27Q2放量。公司几乎与每个重要客CPONPOCPONPO持续看好光通信行业景气度与龙头公司远期增长空间。2026年下半年，以NPO/CPO为代表的新型光互连产NPO2026AIAICapex预计持续增长，算力Scale-up/激光器拿到二、本周行情回顾（一）国内市场回顾根据申万一级分类，本期（2026年8月10日-8月14日，下同）通信板块涨跌幅为+5.10%，沪深300指数涨跌幅为-0.61%，通信板块跑赢沪深300指数5.71个百分点，在所有一级行业中排序2/31。图1：申万一级行业涨跌幅（%）8.006.004.002.00沪深300计算机有色金属-2.00-4.00-6.00数据来源：Wind，广发证券发展研究中心过去30天通信板块涨跌幅为-7.4%，创业板涨跌幅为0%，沪深300指数涨跌幅为-0.6%，通信板块跑输沪深300指数6.8个百分点。通信板块跑输创业板指数7.4个百分点。2026年年初至今通信板块涨跌幅为+36.3%，创业板涨跌幅为+8%，沪深300指数涨跌幅为+0.8%，通信板块跑赢沪深300指数35.5个百分点。通信板块跑赢创业板指数28.3个百分点。图2：通信块去30天幅 图3：通信块今以来幅

沪深300 创业

通信通信

沪深300 创业板 通信数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心SW300指数最近一年累计涨跌幅为81.58%。图4：通信指数与沪深300近五年走势对比12000

通信(申万)1000080006000400020002021年42021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月2024年2月2024年4月2024年6月2024年8月2024年10月年12月2025年2月2025年4月2025年6月2025年8月2025年10月2025年12月2026年2月2026年4月2026年6月数据来源：Wind，广发证券发展研究中心(22.66%)(20.11%)(19.46%)(-7.71%)(-7.63%)(-6.53%)(-5.86%)、雷科防务(-5.78%)；本周通信板块换手率前五分别为通宇通讯(128.26%)、欣天科技(124.83%)、通鼎互联(82.59%)、武汉凡谷(79.94%)、星网锐捷(59.10%)。表1：通信行业个股涨跌幅和换手率前十本期涨幅前十本期跌幅前十本期换手前十公司 涨幅（%）公司 涨幅（%）公司 换手率（%）移远通信 22.66恒宝股份 -7.71通宇通讯 128.26剑桥科技 20.11广哈通信 -7.63欣天科技 124.83共进股份 19.46大富科技 -6.53通鼎互联 82.59天孚通信 16.05武汉凡谷 -5.86武汉凡谷 79.94通鼎互联 13.85雷科防务 -5.78星网锐捷 59.10太辰光 12.60拓邦股份 -4.10永鼎股份 58.68网宿科技 12.10天箭科技 -3.96共进股份 52.86立昂技术 11.81广和通 -3.89剑桥科技 51.01光库科技 11.74天喻信息 -3.81网宿科技 50.55星网锐捷 10.37威胜信息 -3.52太辰光 50.23数据来源：Wind，广发证券发展研究中心（二）行业估值水平PE-TTM57.80倍,5,同期300PE-TTM14.31倍。图5：申万一级行业PE-TTM（单位：倍）120.00100.0080.0060.0040.0020.00电子电子国防军工房地产300银行数据来源：Wind，广发证券发展研究中心三、行业数据更新（一）通信基站5G202665G510.2万个，比26.3万个。5G39.1%20260.9个百分点。图6：工信部2019-2026年6月末4G/5G基站建设量4G新增基站数（万个） 5G新增基站数（万个）2001801601401201008060402002019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1数据来源：工信部，广发证券发展研究中心（二）通信终端61914.91620.1万部，同比下降12.1%，占同期手机出货量的84.6%。62822.2%5G1362.5%46.4%。图7：国内5G手机进展情况当月国内上市5G新机型数（个）（右轴） 当月国内5G手机出货量（万部4035302520151052022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月2023年8月2023年10月2023年12月2024年2月2024年4月2024年6月年8月2024年10月2024年12月2025年2月2025年4月2025年6月2025年8月2025年10月2025年12月

3500300025002000150010005002026年2月2026年2月2026年4月2026年6月数据来源：工信部，广发证券发展研究中心（三）物联网用户数及移动互联网流量跟踪根据工信部数据，截至6月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.94亿户，比上年末净增1.06亿户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.09亿户，比上年末净增99万户。DOU219717.7%616.362591623.57GB/户·13.6%0.53GB/户·月。图8：移动互联网流量情况

移动互联网接入流量(亿G) DOU(G)（右轴

800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.02022年2022年12月2023年2月2023年3月2023年4月年5月2023年6月2023年7月2023年8月2023年9月2023年10月2023年11月2023年12月年1-2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月2024年7月2024年8月2024年9月年10月2024年11月2024年12月2025年1-2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月2026年1-2月2026年3月年4月2026年5月2026年6月数据来源：工信部，广发证券发展研究中心四、本期要闻回顾（一）Gartner：2026年全球AI优化型IaaS支出增幅预计达到96%Gartner预测，2026AI（IaaS）96%420亿美元。GartnerHardeepSinghAI增长，2027660亿美元AIIaaSAISinghAI20262331902026年，AIIaaS55%59%（C114）（二）Lumentum：NPO是增量，CPO是最终形态Lumentum2026CPOCPOScale-upLumentum表示，2027年2028Scale-up部署做好准备。另外还有一个里程碑式的事件是，Lumentum最近拿到了首个外部光源（ELS）2027NPOLumentum而言，NPO完全是新增长点，正与多家NPOCPONPONPO方案中，LumentumNPOCPO120mW150mW和400mWLumentum明确，NPOCPO20272028CPO（来源：C114）（三）CoreWeave：证实A100芯片可服役至2029年，GPU寿命远超市场预期CoreWeaveNitinAgrawalA100GPU出20292020A1009AICoreWeaveAIGPUCoreWeaveCoreWeaveGPUSiliconData2026年经历强劲反弹后，A100GPU看，它显然不像一些人想当然认为的那样，只有两三年。”SiliconData周二在X上发文称。随着华尔街不断向AIGPUApolloBlackRockBlackstoneBrookfieldGoldmanSachsKKR5,000亿美元（3.38AI（来源：C114）（四）欧盟IRIS2卫星互联网规划扩展至348颗卫星，目标2029年前首次发射7SpaceRISEIRIS2的实施协议。IRIS2InfrastructureforResilienceInterconnectivityandSecuritybySatellite（基于卫星的韧性、互联、安全基础设施）根据新协议，IRIS2将总共包含348颗卫星，其中330颗位于高近地轨道、18颗位于中地轨道。较此前增加的66颗均位于高近地轨道，提升了IRIS2系统的国防、安全、应急服务能力。IRIS2的首批发射目标在2029年前完成。（来源：C114）五、风险提示（一）AI基础设施建设不及预期的风险AI基础设施的研发周期长，研发难度高，存在研发进度延迟，导致部分产品研发失败的风险性。（二）AI应用发展不及预期的风险AI（三）AI领域的进出口政策变化的风险AI软硬件领域受政策影响较大，今后可能会在监管上存在一定收紧的趋势，造成部分核心零部件短缺。（四）国际合作减少的风险科技行业受政治因素影响较大，若出现贸易摩擦，或可造成国际合作减少，造成部分核心零部件短缺。广发通信行业研究小组韩东：首席分析师，硕士，毕业于上海交通大学，2022年