补库仍待启动

宏观点评/宏观点评/图表目录图1： 8月制造业采购经理指为49.8 3图2： 2026年8月，生产经营期指数处于季节性游平 4图3： 2026年8月，新订单指处于季节性较高水平 5图4： 2026年8月，新出口订指数为50.1 5图5： 2026年8月PMI产成品库存指数较上月回落仍于季节性水平 6图6： 2026年8月PMI原材料库存指数较上月回落 7图7： 2026年8月PMI生产指数较上月回升，位于枯上方 8图8： 2026年8月“生产动能指数为2.2，较上月回升2.3个百分点 9图9： 2026年8月“原材料购价格-出厂价格”剪刀前月回升 10图10： 2026年8月PMI原材料购进价格指数回升，仍于季节性高位 10图11： 2026年8月PMI出厂价格指数回升，但仍处季性高位 11图12： 8月仅大型企业采购经指数位于荣枯线上方 11图13： 2026年8月小型企业PMI回升0.5个百分点 12图14： 2026年8月服务业商务动指数为49.0，低于节性水平 12宏观点评/宏观点评/事件：2026831，8（PMI）0.6新单数别至50.4和50.6双返扩区中订较2.156.6图1：8月制造业采购经理指数为49.8图1：8月制造业采购经理指数为49.82021 2022 2023 202454 2025 2026 荣枯线53525150 494847461月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：20268PMI7，8748.52.1区，产数由49.9至50.4，供缺口此的值新正，53.2升至56.6，厂格数由47.8升至50.4价格善度显于量端49.648.1动预期数由54.1回至53.8说企对轮需修的续仍，8宏观点评/宏观点评/图2：2026年8月，生产经营预期指数处于季节性上游水平2022 2023 2024 2025 202660585654525048461月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：5面，8新指由48.5幅至50.6，采量由49.4升至50.5.95.4行原材库指由4.3一步至4.1产品存指也由48.至采购改善尚未转化为明显的主动补库。与此同时，主要原材料购进价格指数由53.256.647.850.4因此，8宏观点评/82.149.687-1.48+0.27宏观点评/图3：2026年8月，新订单指数处于季节性较高水平2022 2023 2024 2025 2026 荣枯线56545250 48464442401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月单位：图4：2026年8月，新出口订单指数为50.1图4：2026年8月，新出口订单指数为50.12022 2023 2024 2025 2026 荣枯线545250 48464442401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：宏观点评/加购满生需要采量数由49.4回至另方面企宏观点评/这一变化首先体现库结构上材库指由48.3一降至48.14864842.150.67-1.48+0.253.247.850.4，8图5：2026年8月PMI产成品库存指数较上月回落，仍低于季节性水平2022 2023 2024 2025 2026 荣枯线5150 4948474645441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月单位：宏观点评/图6：2026年8月PMI原材料库存指数较上月回落宏观点评/2022 2023 2024 2025 2026 荣枯线5150 4948474645441月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：宏观点评/8新订单由48.5幅升至50.6，产数由49.9至50.4使新71.40.270.1宏观点评/2.248.47PMI49.8图7：2026年8月PMI生产指数较上月回升，位于荣枯线上方2022 2023 2024 2025 2026 荣枯线5856545250 4846441月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：宏观点评/2021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-022026-08宏观点评/2021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-022026-08图8：2026年8月“生产动能”指数为2.2，较上月回升2.3个百分点图8：2026年8月“生产动能”指数为2.2，较上月回升2.3个百分点60 生产动能（右轴） PMI（新订单） 2256545250565452504846444240171272-3，左右轴单位：；注：生产动能=PMI新订单-PMI产成品库存8853.247.875.46.27以销定产”。53.88宏观点评/图9：2026年8月“原材料购进价格-出厂价格”剪刀差较前月回升宏观点评/80主要原材料购进价格-出厂价格（右，%） 主要原材料购进价格-出厂价格（右，%） 制造业PMI:出厂价格制造业PMI:主要原材料购进价格97531-1-3-57065605550452021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-022026-08402021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-022026-08单位：图10： 2026年8月PMI原材料购进价格指数回升，仍于季节性高位2022 2023 2024 2025 2026 荣枯线70 65 60555045401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：宏观点评/2022 2023 2024 2025 2026 荣枯线宏观点评/58 56 54525048464442401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：分企业类型来看，88PMI1.1型业PMI为49.4，上回落0.3个点；型业PMI为47.9，0.58PMI图12： 8月仅大型企业采购经指数位于荣枯线上方PMI:小型企业 PMI:大型企业5654 PMI:中型企业5250484644422022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052026-08402022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052026-08单位：宏观点评/2023 2024 2025 2026 荣枯线宏观点评/53525150 4948474645441月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月单位：8月，非制造业商务活动指数为49.0，与上月持平。图14： 2026图14