2026H1黑电和面板行业总结：结构升级中国品牌高端化加速

行业简评报告一、行业需求：全球温和复苏，区域分化加剧1、全球出货量同比个位数增长，赛事备货支撑上半年需求需求前移赛事拉动，2026H1全球电视行业呈现弱复苏格局。和全球电视出货延续增长趋势，根据AVCRevo94.4M，同比4%和Q2、3%77.5M8%Q1和Q2均同比增54.60.9吋。图表1：全球电视出货量及同比增速 图表2：全球电视出货面积及同比增速出货量（万台） YOY-右轴 出货面积（百万平方米） YOY-右轴030%20%10%0%-10%-20%-30%5040302010019Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q423Q223Q424Q224Q425Q225Q426Q2

25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%Revo Revo图表3：全球电视出货尺寸及同比增长出货尺寸（吋） 当期同比（吋）-右轴60 3.550 3.02.5402.0301.5201.010 0.50 0.0VCRevo行业简评报告2、中国承压，欧美弱复苏，新兴市场高增长中国市场规模持续萎缩，但高端化转型持续。国补政策刺激效果减弱后，中国电视市场出货量持续下滑，根据AVCRevo数据，2026H1中国电视累计出货量15.4M，同比减少8%，其中Q1和Q2分别同比减少5%、数据，80”+TV8、、45.5%RGBMini和SQDMiniTV均迎来规模化放量，有望在未来几年保持高增长态势。图表4：中国市场中高端电视渗透率快速提升 图表5：中国市场高端电视快速放量（百万台）40%35%30%25%20%15%5%0%

80"+TV MiniLEDTV 高刷新率TV2023 2024 2025 2026F

3.02.52.01.51.00.50.0

RGBMiniLED SQDMiniLED2025 2026F 2027F120Hzigmaintel

igmaintel赛事拉动与关税、通胀并存，欧美市场呈现弱复苏态势。体育赛事前置备货、渠道库存回补以及存量替换需求的缓慢释放，大尺寸与高端机型结构升级对出货形成一定支撑。根据Revo22.7M、18.9M3、7%、3%、。但复苏力度偏弱，通胀粘性压制居民可选消费意愿，高利率环境拖累地产链需求，叠加整机成本上行难以充分向下传导。新兴市场实现高增，成为全球电视核心增量来源。2026H1东南亚、拉美、中东非、印度等地区电视需求高速增长，一方面当地电视渗透率仍有提升空间，人口基数大、渠道持续下沉带动基础需求扩张；另一方面国内AVCRevo亚太、12.5M、6.6M、18%、Q1Q219%、10%。区域内宏观环境相对友好，消费购买力持续释放，叠加渠道主动补库，共同推动出货实现双位数增长。行业简评报告图表6：全球各地区出货量（百万台） 图表7：全球各地区出货量同比增速中国北美欧洲亚太拉美中东非 中国 北美 欧洲 亚太 拉美 中东非8070605040302010019Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q423Q223Q424Q224Q425Q225Q426Q2

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%20Q120Q220Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2Revo Revo二、竞争格局：头部集中加速，TCL/海信份额持续提升，韩系品牌攻守异形1、全球TOP6格局稳固，头部集中度进一步提升头部集中趋势延续，TOP6座次稳定。整机成本持续攀升，电视整机厂商盈利空间进一步收窄，全球电视市场份额加速向头部品牌集中，根据Sigmaintell数据，2026H1全球电视TOP6品牌合计出货量为6520万台（YOY+5.8%），合计份额达到62.6%（YOY+2.2pct），中小品牌在成本与渠道的双重挤压下加速出清，头部品牌的虹吸效应愈发凸显。图表8：2026H1全球各电视品牌出货量及份额变化注：仅统计自有品牌出货量，不包含OEM/ODM。VCRevo行业简评报告2、中国品牌全球份额持续提升，韩系品牌份额此消彼长中国品牌全球份额合计超40%，韩系份额不足30%，中韩份额差距持续扩大。LG主要区域出货规模均有下滑；而海信和TCL对内不断强化产品竞争力，对外Sigmaintell数据，2026H1，TCL、海信全球出货量分别同比+11.3%、+4.6%，而三星、LG分别同比+3.6%、+4.1%；三星、TCL、海信、LG全球出货量份额分别为16.5%、14.5%、13.6%、9.4%，分别同比-0.3pct、+1.2pct、+0.3pct、+0.2pct。从长期趋势看，中国品牌全球份额持续提升。根据Revo年中国主要品牌（TCL+海信+小米创维全球出货份额不足2%206H1已提升至4%（三星+LG份额从约3%下降至28%。中国品牌份额提升的核心驱动力：QLED等高端技术路线快速迭代，画质与用户体验逼近甚至超越韩系；②渠道深耕，海外本地化运营能力增强，TCL在北美、欧洲，海信在欧洲、日本、拉美均建立完善的渠道网络；③性价比优势，供应链垂直整合（TCL华星、海信视像模组自制）带来成本优势；④品牌建设，体育营销（世界杯、欧洲杯、奥运会）持续投入，品牌认知度大幅提升。图表9：TOP4品牌全球出货量份额变化 图表10：海信、TCL内外销出货量份额变化25%

三星 TCL 海信 LG TCL国内 TCL海外 海信国内 海信海外30%20%

25%15%10%5%

20%15%10%5%20Q120Q220Q320Q421Q120Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q220Q120Q221Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q325Q125Q225Q326Q126Q2Revo Revo三、中韩品牌财报对比：中国企业利润率持续提升，韩系盈利承压1、中国企业：海信视像/TCL电子收入利润双增，毛利率持续提升中国头部黑电企业2026H1业绩表现亮眼：实现营业收入282.40（+3.71%），归母净利润（+13.23%），扣非归母净利润9.44亿元（+16.21%），净利率为4.23%（+0.36pct）；其中2实现营业收入1519（+.7%.05（2.4%.89（3.91%4.17%（+0.54pct）；Q26501790元左右（+7%），116亿元电子：2026H1实现收入637.63亿元（+16.4%），归母净利润15.29亿元（+40.2%），净利率行业简评报告2.4%（+0.4pct）；其中，Q2345.38亿元（+17.4%）11.69亿元（+25.8%）750（+8%）2470港元左右（+22%）1853420.8%（+5.2pct），其中MiniLED127万台左右（+59%）169%（+5.5pct）。图表11：海信视像电视收入及同比增速 图表12：海信视像电视毛利率保持稳定300

收入（亿元） YOY-右轴

40%

25%

毛利率250

30%

20%20015010050

20%10%0%-10%

15%10%5%021H121H222H122H223H123H224H124H225H125H226H1

-20%

0%20H120H221H121H222H122H223H123H224H124H225H125H226H1信视像财 信视像财图表13：TCL电子电视收入及同比增速 图表14：TCL电子电视毛利率连续提升收入（百万港元） YOY-右轴 毛利率0

20H120H221H121H222H122H223H123H224H124H225H125H226H1

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%

19H119H220H120H221H121H222H122H223H123H224H124H225H125H226H1电子财 电子财2、韩系企业：三星电子电视家电业务Q2转亏，LG电子电视扭亏但利润率偏低韩系企业2026Q2电视相关业务盈利表现不佳：部门（视觉显示数字家电）万亿韩元（YOY+10%）VD（电视）+DA（家电）145万亿韩Q12000Q2转亏；业务虽受益于体育赛事带动营（LG（MS）2194亿韩元，营业利润率约，由上年同期亏损转为盈利；盈利改善主要来自4.3%的利润率仍显著低于中国品牌。图表15：2026Q2韩国企业电视业务表现情况公司营业收入同比毛利率营业利润同比三星电子VD+DA14.5万亿韩元约+5%-亏损100亿韩元转亏LG电子MS5.11万亿韩元约+3%约18%利润2194亿韩元扭亏公司财3、中韩盈利分化原因拆解：四大因素驱动中国企业利润率持续提升大尺寸占比提升）、供应链垂直整合（面板模组自制降本）、费用管控效率提升。①产品结构优化：这是最核心的因素，中国品牌MiniLED和大尺寸产品占比快速提升，带动ASP和利润率双升。2026H1，TCL全球75吋及以上出货量+32.5%，MiniLED出货量+77.1%；海信海外100吋及以上销量销量+74%。MiniLED电视毛利率显著高于普通LCD电视（高约5-8pct），大尺寸产品规模效MiniLED出货+200%，但以价换量（取消量子点膜降价），ASP提升有限；LGOLED但面板成本高企，毛利率受压。图表16：TCL65吋及以上电视出货维持增长 图表17：TCL75吋及以上电视出货维持增长0

全球（万台） 中国（万台） 全球YOY-右轴 中国YOY-右轴 右轴

160%140%120%100%80%60%40%0%-20%-40%

0

全球（万台） 中国（万台） 全球YOY-右轴 中国YOY-右轴 右轴

160%140%120%100%80%60%40%0%-20%-40% 电子财 电子财图表18：TCLMiniLED电视渗透率同环比提升 图表19：TCL海外各区域电视渗透率0

全球（万台） 中国（万台） 海外（万台）全球渗透率-右轴 中国渗透率-右轴 海外渗透率-右

35%30%25%20%15%10%5%0%

北美渗透率-右轴 欧洲渗透率-右轴 新兴市场渗透率-右轴2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026Q1 2026Q2电子财 电子财图表20：中国品牌的全球平均尺寸（吋）反超韩系品牌Hisense LGE Samsung TCL5856545250484644424020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q126Q2mdi②供应链垂直整合：中国头部品牌具备面板/模组自制能力，供应链垂直整合带来成本优势。TCL电子背靠TCL华星（全球第二大电视面板厂商），面板自给率超60%；海信视像模组自制率超80%，与面板厂战略合作保障供应。垂直整合带来三大优势：一是面板成本低于外部采购（约低5-10%）；二是供应链响应速度快，新品上市周期短；三是面板周期波动时可通过内部调配平滑成本。韩系方面，三星显示已退出LCD面板生产，LGDisplayLCD面板产能持续收缩，两家均需外部采购LCD面板，在面板涨价周期成本压力更大。图表21：TCLLCD面板采购结构变化 图表22：海信面板采购结构变化友达 华星光电 彩虹光电 惠科 群创 夏普 友达 京东方 华星光电 彩虹光电 惠科 群创 LGD 夏普2024。VCRevo

注：内环2024→外环2026E。VCRevo图表23：三星面板采购结构变化 图表24：LG面板采购结构变化友达 京东方 华星光电 彩虹光电 惠科 群创 LGD SDP 京东方 华星光电 彩虹光电 惠科 群创 LGD SDP2024。VCRevo

注：内环2024→外环2026E。VCRevo③费用管控与运营效率提升：中国企业持续推进数字化转型和精益管理，期间费用率稳步下降，费用管控成效显著。此外，中国企业在新兴市场的本地化运营效率更高，渠道库存周转更快，应收账款管理更严格。韩系企业组织架构庞大、决策链条长，在快速变化的市场中反应速度不及中国品牌。图表25：TCL电子费用率持续下降 图表26：海信视像费用率整体下降 销售费用率 管理费用率 研发费用率 销售费用率 管理费用率 研发费用率 财务费用率14% 12% 10%10% 8%8% 6%6% 4%4% 2%2% 0%0%2016201720182019202020212022202320242025

-2%

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025电子财 信视像财四、上游电视面板：量降面积增，大陆厂商份额提升，双寡头格局稳固1、出货情况：总量微降、面积增长，大尺寸化加速2026H1全球电视面板呈现量降面积增趋势，平均尺寸持续提升。根据AVCRevo数据，2026H1全球TV0.5Q1Q2分别同比-2+295.5M2.9，其中和分别同比+0.2%、+6%52.30.9吋。图表27：全球电视面板出货量及同比增速 图表28：全球电视面板出货面积及同比增速8020%6020%7015%5015%8020%6020%7015%5015%6010%10%0%5%4030-5%0%20-15%105% 405030-10% 20

-5%10-20%-10%0-25%0-15% Revo Revo从尺寸结构来看，小尺寸持续萎缩，中大尺寸稳健或高增。小尺寸面板受内存及面板价格上涨影响，尾部品牌及代工厂需求骤减，出货量同比大幅下降，中大尺寸面板由于内存占比影响更小，需求跃升，推动电视面板大尺寸化加速。根据AVCRevo24.7M（YOY-16.0%），仍为第一大尺寸；40166M（YOY+16.6%）；50吋、55吋、65吋实现个位数的出货增长；85吋、98吋、100吋出货同比增长双位数，其中100吋出货同比增长64.3%。大尺寸化已从消费升级趋势演变为支撑面板厂高世代线产能价值、维持出货面积正增长的核心驱动力。图表29：2026H1全球电视面板主要尺寸出货量及同比增速（单位：百万片、吋）VCRevo从价格走势来看，2026H1呈现Q1涨价、Q2钝化的阶段性特征。Q1受世界杯备货预期及存储芯片紧缺带来的前置备货拉动，各尺寸面板报价环比上涨4-15%，面板厂借此窗口期收获利润；Q2赛事备货进入尾声，面板价格失去上涨动能但高位持平，主要得益于大陆头部面板厂自5月起主动控产，将整体稼动率控制在85%以下，通过灵活排产匹配下游保守采购节奏。行业简评报告图表30：全球电视面板价格走势（美元片） 图表31：全球电视面板价格环比变化 32" 43" 50" 55" 65" 75" 32" 43" 50" 55" 65" Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24Jan-25May-25Sep-25Jan-26May-26Sep-260Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24Jan-25May-25Sep-25Jan-26May-26Sep-26

10%0%-10%-20%-30%Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24Jan-25May-25Sep-25Jan-26May-26Sep-26Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24Jan-25May-25Sep-25Jan-26May-26Sep-26Revo Revo2、竞争格局：大陆系份额超72%，京东方/华星双寡头主导全球电视面板产能加速向中国大陆集聚。根据AVCRevo数据，2026H1中国大陆四家面板厂（京东方+TCL华星+惠科+彩虹）合并市占率70.1%（+2.2pct）；中国台湾面板厂（群创+友达）合并市占率22.4%（+0.1pct）；日韩系（夏普+LGD+SDC）合并市占率7.4%（-2.2pct）。中国大陆厂商LCD电视面板份额站稳70%关口，中长期份额具备上行潜力，逐步逼近80%。图表32：2026H1全球电视面板厂出货情况及同比变化（单位：百万片）mdi行业简评报告厂商格局呈现“双寡头颈部长尾”的清晰梯队：（年出货万片以上京东方出货32.9仍居全球第一；TCL华星出货29.7M（+7.2%），与京东方差距持续缩小。②颈部阵营（年出货万片）：惠科出货19.0M（+9.9%）；群创出货19.5M（+3.2%）。③长尾阵营：友达出货5M（-7.8%）；彩虹出货6.2M（-11.8%）；夏普出货5.9M（+11.8%）。分尺寸看，大陆厂商在各尺寸段均占据主导地位：吋大陆三大厂（京东方华星惠科55吋大陆三大厂合并份额83.8%（+5.6pct），TCL华星控盘（份额%65吋大陆三大厂合并份额7.%75吋京东方+华星合并份额8%85吋大陆系合并份额8.2%；泛百寸大陆三大厂份额高达94.7%。大陆面板厂在大尺寸领域的绝对优势，为中国整机品牌的高端化与大屏化战略提供了坚实的供应链支撑。需求面积扩大面板价格稳定竞争格局改善LCD面板格局改善，中国大陆厂商份额显著提升。技术、供需、格局、策略等因素推动LCD板供应减少，下游市场的大屏化、高端化趋势维持，推动平均尺寸和需求面积持续创新高，在供给增速＜需求增速的预期下，我们判断长期稼动率将回升至90%左右，供需比可能会在未来2-3年甚至更短的时间内持续低于5.5%的平衡线，面板价格中枢将会提升；格局方面，中大尺寸领域的中国品牌份额提升改写产业格局，中国面板厂商占据LCD主导地位；因此，面板周期属性将继续减弱，利润释放周期也即将到来。图表33：TCL华星收入、利润及现金流整体增长 图表34：TCL华星利润率及归母占比整体提升收入（亿元）净利润（亿元） 净利率 归母净利率 归母占比-右轴归母净利润（亿元）经营活动现金流量（亿元）20%100%0-100

5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

80%60%40%0%-20%-40% 五、行业展望：2026H2需求承压但结构升级延续，未来2年中国品牌份额与盈利双升1、行业需求：2026H2出货承压，2027-2028年存量博弈下结构性增长TrendForce预测2026全年全球电视出货1.95亿台（YOY-0.8%），H1+1.3%对应H2约-3%，2027-2028年行业进入存量博弈期但结构性机会明确。行业简评报告需求端展望：TrendForce3%1.95亿台（-0.8%），Q4将进入传统旺Revo预测，全球预计同比持平。年：全球电视市场进入存量博弈期，年出货量预计维持在1.9-2.0亿台区间波动，总量增长有限。（拉美、东南亚、中东非、印度渗透率仍有提升空间，贡献增量需求；二是大屏化和升级带来的更新需求，用户换机周期从7-8年缩短至5-6+平台内容”的整合商业模式。2、竞争格局：头部集中趋势延续，中国品牌份额持续提升未来2年TOP6品牌合计份额有望突破70%，中国品牌全球份额有望从40%提升至45%以上，全球冠军之争将持续白热化。格局端展望：①头部集中加速：二线品牌和白牌厂商受存储芯片涨价、面板成本波动挤压，盈利空间持续收窄，份额将进一步向头部品牌集中，TOP6合计份额有望提升至2028年的70%以上。②中国品牌份额持续提升：TCL和海信凭借产品力提升、渠道深耕、品牌建设和供应链垂直整合优势，全球份额将持续提升，预计2028年中国主要品牌全球出货份额从当前40%提升至45%以上。③全球冠军之争白热化：未来2年TCL和海信将继续与三星竞争，TCL的MiniLED和大尺寸优势、海信的激光电视和多品牌矩阵将成为各自核心竞争力。④韩系品牌份额承压：三星受中国品牌冲击和成本压力影响，份额增长乏力；LG受OLED成本高企和产品策略保守影响，份额可能继续下滑，韩系合计份额有望从31%下降至28%左右。3、产品结构：MiniLED渗透率2028年有望突破30%，大屏化延续，RGB/SQDMiniLED开启商业化未来2年电视全球渗透率有望从当前约15%提升至30%2026年渗透率达RGB/SQD从2026年开启商业化进程。结构端展望：①MiniLED加速渗透：群智咨询预测2026年中国MiniLED电视出货1320万台，渗透率从43.8%；全球MiniLED2025-202830-35%，65吋MiniLED背光成本有望降至15%202830%TCL和海信在MiniLED领域的先发优势将持续扩大。②RGB/SQD开启商业化：OmdiaRGB2030年将13%（2026），RGB/SQD2年65吋35%2028吋85吋增长最快，大尺寸产品规模效增长放缓但高端守成：OLED