现货强势助力铜价冲击新高

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一周表现回顾 1工业金属 2铝：铝价下降0.02%，库存下降3.3% 2铜：铜价上涨0.7%，库存下降6.5% 2锌铅：锌价上涨1.5%，铅价上涨0.2% 3锡：锡价下降2.8% 5贵金属 6重要公司公告 7风险分析 7一周表现回顾本周沪深300指数下跌02%.%1.98.7%，跑赢有色行业7.1个百分点；其次为铝板块，上涨4.2%，跑赢有3.4%1.7个百分点。图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现资 资有色个股中，本周涨幅最大的是宜安科技，上涨14.1%；其次为云南铜业，上涨7.7%；再次为立中集团，。图3:有色个股本周表现（%）资工业金属铝：铝价下降0.02%，库存下降3.3%本周3242美元/0.02%2.4万元/0.89%0827日中国铝库存82.1万吨，较上周下降2.8万吨，降幅3.3%。图4:铝期货价格（元吨，美元吨） 图5:中国铝社会库存（万吨） 资 价对应轴单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：本周氧化铝供应稍有增加，广西某氧化铝企业焙烧炉检修已结束，本周恢复正常生产，氧化铝82711930962080.64%。本周中国电解铝行业整体开工继续保持高位稳定，电解铝企业暂无减产、复产、新投产产能出现。需求方面：本周中国电解铝行业整体开工继续保持高位稳定，电解铝企业暂无减产、复产、新投产产能出现，氧化铝需求保持高位运行。本周铝板带箔产量210217吨，产量较上周持稳。铝棒产量280210吨，产量较上周减少350吨。成本方面：供应紧张局面延续，支撑铝矾土价格上行；需求维持低位运行，下游持续压价，液碱价格继续2689.22元/2697.89元/8.67元/吨，跌幅为。预焙阳极方面，本周价格继续持稳。电价方面，挺价情绪浓厚，动力煤市场价格持续上涨；按照电价周期计算，火电电价继续上涨。水电方面，丰水期水电电价低位维稳。综合来说，预计本周电解铝理论成本微幅减少。铜：铜价上涨0.7%，库存下降6.5%LME14285美元/0.7%10.89万元/1.1%LME+上期所2.16.5%。图6:铜期货价格（元吨，美元吨） 图7:铜库存（上期所库存）（万吨） 资 格对右，单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨TC进一步下滑至-180美元/Grasberg2025年920.9%53.41.97美元/C1现金成3.25-4.25美元/C12.70美元/08月国内电铜生产并未进一步收缩，但本周精废差先扬后抑说明废铜供应出货并600-700元/吨。需求方面:720714020.8%，终端需求受到的压制仍在持续。宏观层面:本周从宏观数据上看，经济活动有放缓的迹象，流动性压力增加，且中东政治局势导致国际油价震荡，风险情绪整体偏谨慎。铜价持续高位运行以及现货流通量减少导致的现货升水持续高位运行对终端消费持续性压迫。但美国关税预期暂时仍未改变，全球精铜现货流向美国的趋势还在持续，且本周LME市场再次出现挤仓行情，铜价在供应端和现货端有非常强力的支撑，铜价易涨难跌观点短期难以扭转。锌铅：锌价上涨1.5%，铅价上涨0.2%LME3880美元/1.5%2.65万元/3.0%0829日，中国0.230.60%16万吨。图8:锌期货价格（元吨，美元吨） 图9:锌库存（万吨）资 价格应左，位 为美元/吨；其余为右轴单位元/吨LME1905美元/0.2%1.6万元/0.71%；铅现货库存方面，本周7.3万吨，LME40.647.91.3万吨。图10:铅期货价格（元吨，美元吨） 图11:铅库存（万吨）资 注价格应右，单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨氧化锌：本周氧化锌市场价格震荡上行。本周全球宏观主线围绕美联储货币政策预期、美债收益率波动、地缘风险三大变量展开，整体对锌价形成双向扰动。美国7月通胀数据韧性犹存，非农就业边际降温，市场对美联储9伦锌冲高至四年高位，刷新2022年以来价格高点。长端美债收益率持续高位运行，30年期美债收益率逼近5.3%高位，全球无风险利率抬升一定程度压制工业金属风险偏好，限制锌价单边上行幅度；美伊局势维持制裁与反制裁僵持状态，霍尔木兹海峡通航管控加剧能源市场波动，间接带动有色板块情绪，地缘溢价小幅抬升。欧美制造业出现温和复苏迹象，海外工业订单边际回暖，带动海外锌现货刚需，叠加LME锌库存持续去库，内外盘走势分化，伦锌表现显著强于沪锌。锌合金：本周锌合金价格随原料锌价重心向上运行。本周，美国宣布对伊朗经济战且与伊朗有经贸关系也将面临严重后果，伊朗威胁将打击出海湾的石油管道，国际油价维持高位，伦锌库存持续维持低位，外盘多头增仓推升价格，沪锌跟涨创下近期新高走势，基本面矿冶两端均处于深度挤压状态，冶炼亏损虽未立即触发大规模减产，但为锌价提供了坚实的成本支撑，强化了市场对后续冶炼端减产的预期，锌合金价格受振持续跟涨。原生铅：本周电铅交易一般，铅价接连上涨后下游买性减弱，等长单补库，而持货商挺价，出货积极性不:锡：锡价下降2.8%LME54495美元/2.8%423870元/1.1%SHFE锡库存0.6万吨，LME锡库存0.6万吨，合计库存1.2万吨，较上周增长528吨。图12:锡期货价格（元吨，美元吨） 图13:锡库存（万吨）资 注价格应左单为 美元/吨；其余为右轴，位为/吨供给端：原料供应端延续收缩态势，数据显示，7月国内锡矿进口量1.69万吨，环比下降2.7%。分区域来看，缅甸、非洲主流产锡地区进口量大幅下滑，仅南美洲地区进口量小幅增量，整体原料进口供给收缩明显。库存端，LME及上期所锡锭库存持续低位运行、整体下行，行业低库存格局延续，市场整体供应偏紧的核心逻辑未变。同时，当前冶炼厂外购精矿原料成本处于高位，多数冶炼企业已逼近成本红线，精锡增产意愿薄弱、产量增长空间有限，进一步锁定后续供应增量。需求端：相较于偏弱的短期市场情绪，锡下游需求基本面整体韧性较强，行业对后市需求回暖预期一致向好。传统领域中，镀锡板产量稳步提升，支撑刚需消费；新兴领域方面，AI产业高速发展，带动电子焊锡需求持续扩容，锡作为电子工业核心原材料，长期需求增长逻辑明确、确定性较强，为锡价中长期走势提供坚实托底。贵金属99.7，COMEX0.14655美元/盎司，COMEX0.369美元/0.80%，SHFE0.3%；SPDR0.61047吨。NYMEX钯上涨6.8%1446美元/EX3.1%1833.5美元/150-388美元/盎司。图14:黄金价格及SPDR持仓量（美元盎司） 图15:白银价格及持仓量（美元盎司）资 资本周金银上行的最重要催化剂来自美国财政部扩大长期国债回购规模。这一举措直接压低长端收益率并拖40万亿美元、305.3420078PMI产出202247月个人消费支出(PCE)物价指数显示，同比涨幅持稳于.%3%0%.%PCE同比涨幅维持在33%，GDP1.5%3.4%，显示出占美国经济约三分之二的个人消费在上半年保持了相当韧性。企业利润大幅增长，私人国内最终销售增速上修至4.2%7月会议连续第五次维持利率在3.5%至3.75%区间不变，但出现三张反对票，8月20日公布的会议纪要显示，许多官员认为若通胀难以下降则有必要加息。波士顿联储主席柯林斯8月26日表示支持维持利率不变，但前提是持续看到通胀回落82729密歇根大学8月消费者信心指数初值降至，环比下降；服务业PMI强劲扩张但制造业有所回落，初请失业金人数低于预期表明就业市场仍具韧性。美联储7月会议纪要偏鹰，但市场对前期过于鹰派的货币政策预期正在修正，场焦点转向杰克逊霍尔央行年会上美联储主席沃什的讲话以寻求后续利率路径指引。地缘层面，美伊对抗升级与霍尔木兹海峡航运威胁持续发酵，避险买盘为金价提供底部支撑；政策层面，美国财政部对长债市场的干预措施削弱美元信用，叠加通胀回落削弱加息预期，实际利率走低预期增强；但美联储官员鹰派发言与长端收益率反弹限制涨幅，市场对高利率持久性仍存分歧。霍尔木兹海峡航运安全威胁持续发酵，布伦特原油周末收于94.39美元/桶，油价上涨既强化通胀黏性，也放大中东供应中断风险下的避险需求。白银受制于工业属性疲软和实物成交平淡，涨幅不及黄金。重要公司公告图16:本周重要公司公告公告日期公司名称 摘要2026-8-23资1.89亿元，建设期一年，第二年达产。1.92026-8-232026-8-242026-8-24

1314.3项目将在金洲公司南昌生产基地以租赁厂房方式实施，预计总投资1.47亿元，建设期一年，第二年达产。24,353Ltd23,2792026-8-24赣锋锂业董事会同意赣锋国际以自有资金认购LAR发行的6年期可转债，预计认购金额不超过1.8亿美元。2026-8-24（），证书（探矿权）。公司于近日收到深交所出具的《关于受理安徽龙磁科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》。深交所2026-8-252026-8-25

对公司报送的向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。）82026-8-26公司全资子公司山东金洲矿业集团有限公司参与山东省自然资源厅在山东省公共资源交易中心公开挂牌出让的山东省2026-8-272026-8-292026-8-29资

乳山市金青顶外围金矿普查探矿权的竞拍，金洲公司以7075.00万元竞得金青顶外围探矿权。近日，公司收到济南先行投资集团有限责任公司（济新产发为其全资子公司）转发的由国家市场监督管理总局出具的8A风险分析1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将