大模型赋能投研系列之三十：GLM

内容目录一、GLM-5.3与GLM-5.3-Flash：模后练原视觉 5型位架基础 5型用力价 5API格性比析 6GLM-5.3-Flash本部署行分析 78二、GLM-5.3与GLM-5.3-Flash三金投任测 8值务 8各型值模现 9各型值务力总结 15测务 16各型测务现 17各型测务力总结 23业究务 25各型业究务表现 26各型业究务能总结 32三、结 33风险示 33图表目录图表1：GLM-5.3与GLM-5.3-Flash公规格 5图表2：GLM-5.3/5.3-Flash相对GLM-5.26图表3：四型开Agent准分 6图表4：GLM-5.3/5.3-Flash按量API格元/万Token） 7图表5：前模型API价格场成（景：1M未中入+0.2M出） 7图表6：GLM-5.3-Flash与DeepSeekV4Flash地部对比 7图表7：估任务prompt总求 8图表8：估任分求（选） 9图表9：估任逻链 9图表10：GLM-5.3DCF作表 11图表11：GLM-5.3敏分析 11图表12：GLM-5.3历务与测作表 11图表13：GLM-5.3投要页 11图表14：GLM-5.3-FlashDCF工表 12图表15：GLM-5.3-Flash敏感分析 12图表16：GLM-5.3-Flash三表作表 12图表17：GLM-5.3-Flash经营测作表 12图表18：DeepSeekV4Pro付估模工簿 13图表19：DeepSeekV4Pro付投分报告 13图表20：DeepSeekV4Pro心设式 13图表21：DeepSeekV4Pro分式常 13图表22：DeepSeekV4Flash交的值型簿 14图表23：DeepSeekV4Flash交的资析告 14图表24：DeepSeekV4Flash核假方式 14图表25：DeepSeekV4Flash部公异常 14图表26：KimiK3交估值型作簿 15图表27：KimiK3交投资析告 15图表28：KimiK3经测拆逻辑 15图表29：KimiK3部式异常 15图表30：模估任表现比 16图表31：回任务pt 17图表32：回任分要求 17图表33：回任逻框架 17图表34：GLM-5.3多组合值线 18图表35：GLM-5.3BP子十组值 18图表36：GLM-5.3EP子十组值 18图表37：GLM-5.3低因子分净值 19图表38：GLM-5.3ROE子十组值 19图表39：GLM-5.3-Flash交付多子测告 19图表40：GLM-5.3-Flash交付研报告 19图表41：GLM-5.3-Flash多因组净曲线 20图表42：DeepSeekV4Pro付多子测告 21图表43：DeepSeekV4Pro付研报告 21图表44：DeepSeekV4Pro因回图 21图表45：DeepSeekV4Flash交的因回告 22图表46：DeepSeekV4Flash交的究告 22图表47：DeepSeekV4Flash多子测图 22图表48：KimiK3交多因回报告 23图表49：KimiK3交研究告 23图表50：KimiK3多回测图 23图表51：模回任表现比 24图表52：行研任务Prompt总求 25图表53：行研任分点求 25图表54：行研任逻辑链 26图表55：GLM-5.3任务3审计表 27图表56：GLM-5.3行度报节选 27图表57：GLM-5.3LLMWiki引选 27图表58：GLM-5.3Wiki目录构核 27图表59：GLM-5.3-Flash行业度告 28图表60：GLM-5.3-FlashLLMWiki索引 28图表61：GLM-5.3-Flash深度告的资架 28图表62：DeepSeekV4Pro付行深报告 29图表63：DeepSeekV4Pro付的wiki知库 29图表64：DeepSeekV4Pro度告给的框架 29图表65：DeepSeekV4Flash交的业度告 30图表66：DeepSeekV4Flash交的wiki识库 30图表67：DeepSeekV4Flash深报中出资框架 30图表68：KimiK3交行业度告 31图表69：KimiK3交的wiki识库 31图表70：KimiK3深告中出投框架 32图表71：模行研任务现比 32一、GLM-5.3与GLM-5.3-Flash：模型后训练与原生视觉2026814发布Z.ai/GLMCodingPlan与APIAPI模型名称为glm-5.3GLM-5.2相同，5.2Agent（low/high/max）12天后的8月26日，智谱再发布GLM-5.3-Flash，API名称为glm-5.3-flash不是5.3GLM-5（320B总参、18B激活MITox-alpha在OpenCode/OpenRouterAgetZCoeBrowserUseComputerUseAPIGLM-5.3与GLM-5.3-Flash的规格、公开Agent/模型定位与架构基础GLM-5.3采用MoE架构，沿用与GLM-5.2总参数744B、单Token激活约40B——原生支持100万Token上下文，API最大输出5.3IndexShareSAO和slimeAgentAPI和GLMCodingPlanGLM-5.3-FlashGLM-5320B、激活仅18B1M5.3对齐。架构上首次采用稀疏注意力与线性注意力混合，并引入流形约束超连接（mHC）和IndexPool30TTokenGLM-5.3KVCache分别降至约1/3和1/4.4AgentMIT5.3320BAPI。5.3OpenAIChatCompletionsOpenAIResponses与Anthropic类协议，具备JSON/结构化输出、工具调用和上下文缓存；Flash官方主推Chat，文本参数与5.3low、high、max三档：lowhigh用于日常Agent，maxToken图表1：GLM-5.3与GLM-5.3-Flash公开规格项目GLM-5.3GLM-5.3-FlashAPI版本glm-5.3（2026-08-14）glm-5.3-flash（2026-08-26）参数规模744B总参数/40B激活（沿用GLM-5.2底座）320B总参数/18B激活（全新底座）上下文/最大输出1M/128KToken1M/128KToken思考强度low/high/max（默认max，不可关闭）low/high/max（默认max，不可关闭）接口ChatCompletions/Responses/AnthropicChatCompletions输入模态仅文本文本/图像/视频开放方式权重尚未公开（发布时承诺安全评估后约两周开源）模型权重MIT来源：GLMAPI文档模型通用能力评价GLM-5.3和5.3-Flash相对5.2ermnalBenh2.1.3在DepSWE从6.2升到AutomtioBenhv.0.6从2628.（+80LEALCyerGm5.3-Flash同样明显强于52：eepWE到63（+3.2，Tolahlon到7.4+309，Auoation后项至高于5.3方里的73.0和它的HLE几没动（55.3vs5.75.2的Aget5.3更HLE5.3。图表2：GLM-5.3/5.3-Flash相对GLM-5.2评分基准GLM-5.2GLM-5.3较5.2GLM-5.3-Flash较5.2HLE（w/tools）54.762.57.8/14.355.30.6/1.1TerminalBench2.18188.27.2/8.984.33.3/4.1DeepSWEv1.146.266.920.7/44.863.417.2/37.2ToolathlonVerified59.97313.1/21.978.418.5/30.9AutomationBenchv1.0.626.248.222/8448.822.6/86.3NL2Repo48.9589.1/18.656.37.4/15.1Agents'LastExam23.8/20.4*28.54.7/19.726.35.9/28.9CyberGym77.284.57.3/9.5——来源：GLMAPI文档在能对上的公开Agent榜上，5.3与V4Pro-0813同处第一梯队，且多数项略高：HLE62.5vs60.0，DeepSWE66.9vs62.7，Automationv1.0.648.2vs43.2，ALE28.5vs25.7，CyberGym84.5vs83.3，Terminal2.188.2vs87.9V4ProL2Rp（1.5vs580和Tooatho（741vs730Fash对Fah5.3Flah在DeepWE63.4s5.4、oolthln（8.4s70.3HLE（55.3vs51.5）V4Flash-0731，Terminal和ALE句：智谱多用ClaudeCodeharness，DeepSeek用自研Harness，Automation还有v1.0.6与Public图表3：四模型公开Agent基准评分基准GLM-5.3GLM-5.3-FlashV4Pro-0813V4Flash-0731HLE（w/tools）62.555.36051.5TerminalBench2.188.284.387.982.7DeepSWE66.963.462.754.4ToolathlonVerified7378.474.170.3NL2Repo5856.361.554.2CyberGym84.5—83.376.7Agents'LastExam28.526.325.725.2AutomationBenchv1.0.648.248.843.2—AutomationBenchPublic——31.825.1来源：GLMAPI文档，DeepSeekAPI文档API和DeepSeekV4API上，GLM-5.3与5.22元、未命中输入8元、输出28元/百万Token，没5.3-Flash0.23元、输入0.8元、输出2.85.3的50.115/0.4/1.45.31/20，官方并称约为Opus4.8的1/40。国际站标价为$0.15/$0.03/$0.50$0.075/$0015/$0.2226年9月9日4:0（UC+CodingPlan：Flash额度约为5.3的314:00–18:00积分按50API图表4：GLM-5.3/5.3-Flash按量API价格（元/百万Token）模型适用时点缓存命中未命中输入输出备注GLM-5.3现行2828与5.2同价，无峰谷GLM-5.3-Flash标价0.230.82.8官方称约为5.3的1/10GLM-5.3-Flash限时5折0.1150.41.4约5.3的1/20；国际站至9月9日来源：GLM仍用与V4Agent201美7，5.3-Flash1.360.68；GLM-5.3/5.2约13.6DeepSeek：V4Flash谷/2.4/4.8V4Pro/峰约7.2/14.4元。也就是说，Flash标价大约是V4Flash谷时的57V4Flash谷时的28V4Pro谷时的（和1/折扣5.Fh0.234Flah谷时的0.05元——但常规Agent更吃未命中输入和输出，综合账单仍是5.3-Flash更低。图表5：前沿模型API价格与场景成本（场景：1M未命中输入+0.2M输出）（元）GLM-5.3-Flash折扣1M0.1150.41.40.68（元）GLM-5.3-Flash折扣1M0.1150.41.40.68GLM-5.3-Flash标价1M0.230.82.81.36V4Flash谷时1M0.051.54.52.4V4Flash峰时1M0.1394.8V4Pro谷时1M0.154.513.57.2V4Pro峰时1M0.392714.4GLM-5.3/5.21M282813.6Opus4.81M$0.50（3.5）$5.0（35）$25.0（175）约70

场景成本来源：DeepSeek，MoonshotAI，智谱，AnthropicGLM-5.3-FlashGLM-5.3-Flash和DeepSeekV4FlashV4Flash相对R1，总参从671B降到284B37B降到13B167GB。Flash相对自家5.2/5.3底座（744B/约40B）V4Flash：320B/18B，官方默认FP8权重大约306KV与运行时比5.3V4Flash图表6：GLM-5.3-Flash与DeepSeekV4Flash本地部署对比对比指标 DeepSeekV4Flash-0731 GLM-5.3-Flash 部署影总参数/激活 284B/13B 320B/18B5.3-Flash更大，权重和激都更高官方权重体积 约167GB（FP4+FP8）约306GiB（默认FP8）5.3-Flash下载和加载压力约高一档官方精度训练即适应FP4，专家以FP4为主默认原生FP8，另有BF16 V4Flash默认精度更长上下文设计 MXFP4用于IndexerQK稀疏+线性注意力、IndexPool 两边都在压KV，路径不模态 文本；视觉是独立的Vision-Exp原生文本/图像/视频5.3-Flash本地还要为视觉码留显存权重状态 已开源当天MIT开源；5.3旗舰仍出两边现在都能下，旗舰本地只有Flash来源：GLM，DeepSeek

架构上，V4Flash用FP4量化感知训练和Indexer的MXFP4，把低精度误差提前吃进训练，并压长上下文检索。Flash则用混合注意力和IndexPool，官方称相对GLM-5.3，注意力计算约降3.0倍、KVCache约降4.4倍。对本地更有意义的是：V4Flash把「权重本身」做小了，Flash把「相对5.3的服务成本」做低了。若只看单机装得下、装得快，V4Flash更有利；若要在本地同时跑代码、截图复核和视频理解，Flash是一体化模型，V4还要另上Vision-Exp。小结5.3Bench都显示：相对5.2，提升最大的是DeepSWE、Automation和更难的终端任Terminal2.1V4Pro-0813Toolathlon不掉、单价与5.2FlashAgent分已经全面高于5.2HLETerial5V4las-73DepSWE和Tolathon的差距更明显。标价大约是5.3的1/10，限时折扣约1/20，CodingPlan额度约3倍，同一套1M未命中输入+20万输出场景下，账单可以落到1元上下，低于FlashToken二、GLM-5.3与GLM-5.3-Flash三类金融投研任务实测估值任务DCFExcelExcelDCF图表7：估值任务prompt总要求来源：国金证券研究所图表8：估值任务分点要求（节选）来源：国金证券研究所图表9：估值任务逻辑链来源：国金证券研究所GLM-5.3a、GLM-5.3估值模型任务交付结果GLM-5.310DCF、16JSON8AssumptionsDeepSeekV4ProKimiK3；GLM-5.32026、GLM-5.3800G1.6T2.4T400G，DeepSeekV4Pro，KimiK3800G400G1.6T2.4T、GLM-5.3Excel最终工作簿的公式链较完整。三表设置“资产－负债及权益”和“期初现金＋净变动－期末现金”FCFF64ROEREF!、#DIV/0!、#VALUE!、#NAME、GLM-5.3DeepSeekV4ProKimiK35.3的报告与工作簿口径能够相互对应。Beta1.6T2.4T图表10：GLM-5.3DCF工作表 图表11：GLM-5.3敏感性分析 来源：GLM-5.3任交物国券研所 来源：GLM-5.3任交物国券研所图表12：GLM-5.3历史财务与预工作表 图表13：GLM-5.3投资摘要页 来源：GLM-5.3任交物国券研所 来源：GLM-5.3任交物国券研所GLM-5.3-Flash“三表”a、GLM-5.3-Flash估值模型任务交付结果GLM-5.3-Flash10AssumptionsDCFDeepSeekV4ProKimiK3。、GLM-5.3-FlashGLM-5.3800G、1.6T2.4T，Flash、GLM-5.3-FlashExcel，DCFThreeStatementModel”、GLM-5.3-FlashMicrosoftExcel图表14：GLM-5.3-FlashDCF工表 图表15：GLM-5.3-Flash敏感性分析 来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所 来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所图表16：GLM-5.3-Flash三表工作表 图表17：GLM-5.3-Flash经营预测工作表来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所 来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所DeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro估值模型任务交付结果DeepSeekV4ProDCFKimiK3。、DeepSeekV4ProDeepSeekV4ProKimiK3、DeepSeekV4ProExcel2026E2026EDCFFCFFKimiK3KimiK30V4ProGLM-5.3、DeepSeekV4ProDCF图表18：DeepSeekV4Pro交付的估值模型工作簿 图表19：DeepSeekV4Pro交付的投资分析报告来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表20：DeepSeekV4Pro核心假设方式 图表21：DeepSeekV4Pro部分公式异常 来源：DeepSeek 来源：DeepSeekDeepSeekV4Flasha、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashDCF10，DeepSeekV4Flash、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash在报告中按“光模块收入＝出货量×平均单价”自下而上展示收入预测，并以行业需求、公司产能和产品迭代作为主要依据。（×V4FlashASP、式呈现，容易使使用者误认报告的可信度。、DeepSeekV4FlashExcelDeepSeekV4FlashDCF2028EEPS0。、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashAI1.6TDCF图表22：DeepSeekV4Flash交的估值模型工作簿 图表23：DeepSeekV4Flash交的投资分析报告 来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表24：DeepSeekV4Flash核假设方式 图表25：DeepSeekV4Flash部公式异常来源：DeepSeek 来源：DeepSeekKimiK3a、KimiK3估值模型任务交付结果KimiK310DCFKimiK3、KimiK3KimiK3800G400G400GKimiK3司产能等问题如何影响具体的销量预测。、KimiK3ExcelKimiK3ExcelDCFKimiK3Excel”EPS0、KimiK3KimiK3AIDCF图表26：KimiK3交付的估值模型工作簿 图表27：KimiK3交付的投资分报告来源：Kimi 来源：Kimi图表28：KimiK3经营预测拆解辑 图表29：KimiK3部分公式异常来源：Kimi 来源：KimiGLM-5.310800G1.6T2.4TFCFF、DCF168DeepSeekV4ProKimiK3GLM-5.3GLM-5.3-Flash10DCFDeepSeekV4ProKimiK3GLM-5.3“三表”GLM-5.3DeepSeekV4ProExcelDCFDeepSeekV4Flash10DCFASP没有接入利润表，2028EEPS敏感性表也存在局部公式缺失。KimiK3800G400GDeepSeekV4Pro图表30：模型估值任务表现对比GLM-5.3 GLM-5.3-FlashDeepSeekV4

DeepSeekV4Flash

KimiK3工作表数 10 10 12 10 10是；主要假设与算度Excel量是否生成

是；最终版可随假设仍需复核16份原始查询、8来源材料完整分产品量价贯通三表与估值；两项勾稽检查，交付前修复引用与格式问题

是；主要假设与历史财务、两分部量价、DCF对估值与来源说明较完整；原始研报未随包保留跨表公式可重算；“三表”实为损益表与现金循环桥，资产负债表和现金流量表较简化

否历史财务、2026Q1、盈利预测和估值数据完整表结构完整、有联动形态，但关键公式系统性错位，修改假设无法可靠更新

输出可联动，产品量价未接入收入历史财务、经营预测、三表、DCF券商盈利预测对比完整ASP入收入，2028EEPS

否历史财务、盈利预测和估值数据完整结构完整，但公式错误影响模型联动和复核投资分析报告投资报告分析维度

是 是 是 是 是8 10 7 10 9报告与模型同报告与模型方向投资建议逻辑

和研报锚点业务拆解和公式和研报锚点业务拆解和公式可重算性优于V4报告审慎且口径模型联动与交付报告逻辑自洽，链最完整；宏观Pro与KimiK3，较新，但业务拆完整，但量价未量价拆解优于参数、远期量价业务颗粒度和三解未进入量价预进入收入，敏感DeepSeekV4与简化科目需人表完整性弱于测，底稿不可复性表存在局部公Pro，但模型联动工复核GLM-5.3算式缺失弱于GLM-5.3第一第二第五第三第四

一致，关键假设仍需人工复核

级与估值方向一致

级与估值方向一致

级与估值方向一致综合表现模型表现排序来源：GLM，DeepSeek，Kimi回测任务300IC、RankIC图表31：回测任务Prompt总要求来源：国金证券研究所图表32：回测任务分点要求来源：国金证券研究所图表33：回测任务逻辑框架来源：国金证券研究所GLM-5.3a、GLM-5.3回测任务交付结果GLM-5.311CSV6201412026615072443,903301,226205.64.039.66KimiK3ExcelCSVGLM-5.3150DeepSeekV4Pro计。、GLM-5.3300EPBPROE2060MADIC、RankIC10。”12RankIC0.053tBPROE，DeepSeekV4Pro、GLM-5.3150×5IC43,903、GLM-5.337.413.09为-34.9组合基准图表34：GLM-5.3多因子组合净曲线 图表35：GLM-5.3BP因子十分组值 来源：GLM-5.3任交物国券研所 来源：GLM-5.3任交物国券研所图表36：GLM-5.3EP因子十分组净值来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所图表37：GLM-5.3低波动因子十组净值 图表38：GLM-5.3ROE因子十分净值来源：GLM-5.3任交物国券研所 来源：GLM-5.3任交物国券研所GLM-5.3-Flasha、GLM-5.3-Flash回测任务交付结果GLM-5.3-FlashExcel12CSV20068202682419496,876、GLM-5.3-Flash12112010、GLM-5.3-FlashIC2010年末成分股核对出现短暂、GLM-5.3-FlashCSV图表39：GLM-5.3-Flash交付的多因子回测报告 图表40：GLM-5.3-Flash交付的研究报告来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所 来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所图表41：GLM-5.3-Flash多因子组合净值曲线来源：GLM-5.3-Flash任务交付物；国金证券研究所DeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro回测任务交付结果DeepSeekV4ProPython295ICCSV、DeepSeekV4Pro2011120266186300MADICRankICSHA-256、DeepSeekV4ProIC、DeepSeekV4ProPython、ExcelCSVV4ProKimiGLM-5.3，图表42：DeepSeekV4Pro交付的多因子回测报告 图表43：DeepSeekV4Pro交付的研究报告来源：DeepSeek 来源：DeepSeek图表44：DeepSeekV4Pro多因子回测图来源：DeepSeek

DeepSeekV4Flasha、DeepSeekV4Flash回测任务交付结果DeepSeekV4FlashPython27ICCSVPythonV4Flash、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash2011120266300ICRankIC10DeepSeekV4Flash0.03但DeepSeekV4Flash、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashIC、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashPythonExcelCSV图表45：DeepSeekV4Flash交的多因子回测报告 图表46：DeepSeekV4Flash交的研究报告来源：DeepSeek 图表47：DeepSeekV4Flash来源：DeepSeekKimiK3a、KimiK3回测任务交付结果KimiK3PythonExcelICCSV，KimiK3KimiK3、KimiK3KimiK3ICRankICKimiK3、KimiK3KimiK3ICRankICCSV、KimiK3KimiK3PythonExcelCSV图表48：KimiK3交付的多因子测报告 图表49：KimiK3交付的研究报告来源：Kimi 来源：Kimi图表50：KimiK3多因子回测图来源：Kimi总体来看，五个模型均搭建了多因子回测的基本框架，能够完成因子构建、IC与分组收益GLM-5.315043,903//DeepSeekV4ProV4Flash。GLM-5.3-FlashGLM-5.3DeepSeekV4ProDeepSeekV4Flash7CSV0.03DeepSeekV4Pro。KimiK3图表51：模型回测任务表现对比GLM-5.3 GLM-5.3-FlashDeepSeekV42014-012026-2006-082026-

DeepSeekV4Flash

KimiK32019-01回测区间

06，收益延伸至

08，241

2011-012026-2011-012026-

12，受数据库中2026-07300基准数000300.SH

调仓期300000300.SH

06300000300.SH

06300000300.SH

断影响沪深300成分股5（EPBP、扣非4（价值、质量、 6（价值、质量、因子数量信号与执行不可交易处理

ROE20执行日调仓日剔除停跌停

12-1动）日起计收益调仓日剔除停未处理涨跌停

8收盘成交0理涨跌停单边0.03，按

类）入调仓日剔除停停单边0.03，按

5收盘调仓跌停约束交易成本 未考虑 未考

实际换手率扣除

实际换手率扣除

未考虑运行异常综合表现

150

成分股抽检发现2010整空窗，其余主要输出完成完整；同日执

无；分年度收益自检存在轻微误差T+1

无；信号与组合持有期口径不一致唯一计入交易成本，底稿完整；持有期口径与涨

数据库连接中有数据完成文件链条较完处理不足GLM-5.3 GLM-5.3-FlashDeepSeekV4

DeepSeekV4Flash

KimiK3模型表现

成本、时点和口径仍需修正

权和未计成本削弱可执行性

全对齐 跌停约束仍有口第三 第四 第一 第二 第五排序来源：GLM，DeepSeek，Kimi行业研究任务Wiki图表52：行业研究任务Prompt总要求来源：国金证券研究所图表53：行业研究任务分点要求来源：国金证券研究所图表54：行业研究任务逻辑链来源：国金证券研究所WikiGLM-5.3：公司与数据覆盖最广，Wiki来源反链仍需完善、GLM-5.3GLM-5.33341710LLMWiki48010Wiki101682AASMPTACMP、KimiK322；GLM-5.3、GLM-5.3WikiROEASMPTPE1617DeepSeekV4Pro12，GLM-5.3Araw_pathWiki层本身只有占位文件；实体页和综合页没有逐条回链10个来源页，部分主题页frontmatterrelated_entitiesWikilinkwiki-root，DeepSeekV4Pro122017raw；GLM-5.33310KimiK3Wiki22、GLM-5.3GLM-5.3CMP”、GLM-5.33310KimiK3，GLM-5.3DeepSeekV4ProWiki48010图表55：GLM-5.3任务3审计表 图表56：GLM-5.3行业深度报告选来源：GLM-5.3任交物国券研所 来源：GLM-5.3任交物国券研所图表57：GLM-5.3LLMWiki索引节选 图表58：GLM-5.3Wiki目录结构核来源：GLM-5.3任交物国券研所 来源：GLM-5.3任交物国券研所GLM-5.3-Flasha、GLM-5.3-Flash行业研究任务交付成果GLM-5.3-FlashLLMWiki225813A9、GLM-5.3-FlashWikiCMPWikiraw、GLM-5.3-Flash“五维评分卡”、GLM-5.3-FlashGLM-5.3FlashDeepSeekV4Pro图表59：GLM-5.3-Flash行业深度报告 图表60：GLM-5.3-FlashLLMWiki索引 来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所 来源：GLM-5.3-Flash务付国金券究所图表61：GLM-5.3-Flash深度报告中的投资框架来源：GLM-5.3-Flash任务交付物；国金证券研究所DeepSeekV4Pro：Wiki沉淀完整，投资框架可复算、DeepSeekV4ProDeepSeekV4ProMarkdownHTMLWiki、DeepSeekV4ProWikiCMPASMLKLA、DeepSeekV4ProV4Pro5302PSCMP2525>CMP2322，、DeepSeekV4ProSEMI2026（1,659WSTS20268KimiK32024–2025AI/HBM图表62：DeepSeekV4Pro交付的行业深度报告 图表63：DeepSeekV4Pro交付的wiki知识库来源：DeepSeek,金券究所 来源：DeepSeek,金券究所图表64：DeepSeekV4Pro深度报告中给出的投资框架来源：DeepSeek,国金证券研究所DeepSeekV4Flasha、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4FlashMarkdownHTMLWiki21个主题页和1、DeepSeekV4FlashWikiDeepSeekV4Flash25ASML、东京电子等海外龙头的对应关系，行业与公司的覆盖广度在三个模型Wiki23WikiDeepSeekV4Flash、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash1-52530、DeepSeekV4FlashDeepSeekV4Flash11图表65：DeepSeekV4Flash交的行业深度报告 图表66：DeepSeekV4Flash交的wiki知识库 来源：DeepSeek,金券究所 来源：DeepSeek,金券究所图表67：DeepSeekV4Flash来源：DeepSeek,国金证券研究所KimiK3：投资框架清晰，但Wiki沉淀不足、KimiK3KimiK3MarkdownWikiWiki22，Kimi