北交所科技成长产业跟踪第九十期：Rubin液冷机柜预计将于2027财年第三财季规模化放量北交所液冷产业链全梳理

图表目录图表1：VeraRubin液冷方案将冷却液温度最高提升至45摄氏度 5图表2：液冷按技术可以分为冷板式、浸没式和喷淋式三大类 6图表3：2026年英伟达Rubin机架密度预计将达200kW以上 6图表4：2026年全球数据中心平均机架密度或将达27kW 6图表5：液冷技术能够支持50kW以上甚至200kW的单机柜功率密度 7图表6：预计2026年全球AI芯片液冷渗透率将达53% 7图表7：预计2026年我国液冷服务器渗透率将达37% 7图表8：预计2025-2028年我国液冷数据中心市场规模CAGR将达43.3% 8图表9：2025年冷板式液冷占据绝对主导，占总市场规模比例约93.5%（亿元） 8图表10：冷板式液冷系统由二次侧冷却系统和一次侧冷却系统组成 8图表11：冷板式液冷各环节价值占比（英伟达GB300液冷机柜为例） 9图表12：上游是液冷全产业链的利润核心，平均毛利率达25%-30%以上 9139图表14：北交所液冷产业链企业共有15家（数据截至20260904） 10图表15：北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为+4.18% 12图表16：荣亿精密、路桥信息、流金科技等涨跌幅居前 12图表17：北交所电子设备产业PETTM中值升至40.6X 13图表18：50~100X区间内的企业数量保持15家（家） 13图表19：北交所电子设备产业总市值降至2179.8亿元（家） 13图表20：晟楠科技、智新电子等市值涨跌幅居前 13图表21：北交所机械设备产业PETTM中值升至35.6X 14图表22：50~100X区间内的企业增至11家（家） 14图表23：北交所机械设备产业总市值升至981.6亿元（家） 14图表24：荣亿精密、花溪科技等市值涨跌幅居前 14图表25：北交所信息技术产业PETTM中值升至44.9X 15图表26：所有区间内的企业数量保持不变（家） 15图表27：北交所信息技术产业总市值升至695.0亿元（家） 15图表28：路桥信息、流金科技等市值涨跌幅居前 15图表29：北交所汽车产业PETTM中值升至18.0X 16图表30：0~20X区间内的企业数量减至18家（家） 16图表31：北交所汽车产业总市值升至697.6亿元（家） 16图表32：大地电气、华洋赛车等市值涨跌幅居前 16图表33：北交所新能源产业PETTM中值升至31.8X 17图表34：30~50X区间内的企业数量增至5家（家） 17图表35：北交所新能源产业总市值升至467.1亿元（家） 17图表36：益坤电气、合肥高科等市值涨跌幅居前 17图表37：创远信科拟收购微宇天导100%股权 18Rubin2027Rubin202720268262027962890117I支撑。英伟达首席财务官公开表示，旗下全新eaRubn（R200）液冷机柜平台，预计将202720%左右。化商用阶段，有望成为其数据中心业务全新的增长极。根据览富财经网，eaRubnNL72是英伟达全新迭代的第三代MGX机架级I平台，专为智能体I72颗RubnGU36颗eaCU，搭配高速NLnk网状架构与ueFed4DU智能网卡，算力密度与运算效率相较于传统风冷机柜，VR200摒弃传统烦1I算力VR200I器、液冷散热组件、算力机柜配套产业链的需求高速增长。图表1：VeraRubin液冷方案将冷却液温度最高提升至45摄氏度英伟达、上海证券报、华源证券研究所202637主导根据头豹研究院，液冷可以分为多种形式，当前主流的技术方案有三种：冷板式、浸没式、喷淋式。根据科智咨询，喷淋式液冷目前应用较少，主要系在喷淋过程中存在液体飘溢和挥发问题，应用成本较高，且不适合高密度服务器和超大规模数据中心。图表2：液冷按技术可以分为冷板式、浸没式和喷淋式三大类中兴通讯液冷技术、头豹研究院、华源证券研究所根据头豹研究院，算力需求大幅增长正彻底重塑数据中心散热方式，使液冷技术从可选ILatnes202125kW2026200kW202627kW30kW机柜的功率40kW25风冷的1000-3000倍，可轻松支持50kW以上甚至200kW的单机柜功率密度。算力需求是液冷市场发展的根本引擎，而液冷技术则成为释放算力潜能的关键支撑。3：2026Rubin200kW

图表4：2026年全球数据中心平均机架密度或将达27kWAFCOM、Nvidia、STLPartners、华源证券研究所 AFCOM、Nvidia、STLPartners、华源证券研究所图表5：液冷技术能够支持50kW以上甚至200kW的单机柜功率密度中国电信&深知社、华源证券研究所从液冷渗透率来看，TrendForce，英伟达、AMD和谷歌的高端芯片正在推动液冷202680%的I服务器已采用液冷。根据endoce预测，全球I芯片的液冷渗透率预计将在2026年提升至年则有望接近602021-2025320%，2026I算力需求高增和G200等强制液冷方案落地有望跃升至37%，此后进入高速增长期，202750202865203082图表6：预计2026年全球AI芯片液冷渗透率将达53图表7：预计2026年我国液冷服务器渗透率将达37TrendForce、华源证券研究所 中商产业研究院、华源证券研究所除了I算力需求指数级别增长驱动外UEUE可降至115（UE约1352025年我国液冷数据中心市场规模达到1598亿元，同比增长452%，连续三年保持30%以上高增长；预计到2028年或将达到4704亿元，年均复合增长率将达43.3%。图表8：预计2025-2028年我国液冷数据中心市场规模CAGR将达43.3图表8：预计2025-2028年我国液冷数据中心市场规模CAGR将达43.3赛迪顾问、华源证券研究所从技术路线来看，根据赛迪顾问，冷板式液冷凭借改造成本低、兼容现有架构的优势占据绝对主导。2025年冷板式液冷市场规模达1494亿元，占比935%。浸没式液冷为10.4亿元，仅占65%，但未来三年增速更快，浸没式液冷到2028年有望达到329亿元。图表9：2025年冷板式液冷占据绝对主导，占总市场规模比例约93.5（亿元）图表9：2025年冷板式液冷占据绝对主导，占总市场规模比例约93.5（亿元）赛迪顾问、华源证券研究所根据GT48023-202T设备与CDU和二次侧冷却液等构成；一次侧冷却系统指冷源侧循环系统，即冷量分配单元与室外冷却设备之间的循环系统，由一次侧管路、一次侧冷却液和冷源设备等构成。图表10：冷板式液冷系统由二次侧冷却系统和一次侧冷却系统组成GB/T48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》、华源证券研究所根据头豹研究院，液冷产业链上游是整体产业链的核心基础支撑，以冷却液、冷板、快CDU25%-30图表11：冷板式液冷各环节价值占比（英伟达GB300液冷机柜为例）中国政府网、头豹研究院、华源证券研究所图表12：上游是液冷全产业链的利润核心，平均毛利率达25-30以上产业链环节整体平均毛利率市场现状冷板20%-30%行业竞争激烈，技术相对成熟CDU40%-60%全液冷产业链毛利率最高环节快接头40%-50%高端产品具备显著技术溢价冷却介质 氟化液：40%-60% 氟化液技术壁垒高、毛利高；水基液技术壁垒偏水基冷却液：20%-30%分集液器分集液器循环泵30%-35%30%-35%行业竞争较激烈，厂商议价能力中等高端屏蔽泵毛利溢价更高中国政府网、头豹研究院、华源证券研究所etvCooToyd赶，英维克、高澜股份形成冷板、CDU、浸没液冷完整布局，同飞、依米康、佳力图、申菱环境依托温控基础拓展液冷业务。图表13：海外液冷龙头各环节技术壁垒突出，英维克、高澜股份等国内厂商加速追赶厂商 主要产品 技术定位 竞争优势/业务进展厂商 主要产品 技术定位 竞争优势/业务进展Verv（维谛，美国）

CDU温控

全球数据中心温控第一 全产品线+全球服务网络CooITSytes海外 （加拿大）厂商 BodCopraon（美国）Scnedr（施耐德，法国

冷板、CDU、液冷解决方案 冷板式液冷全球领先 直接液冷技术专利壁垒冷板、换热器、液冷组件 冷板设计与制造龙头 微通道加工技术积累深厚数据中心整体温控、配电、监控 数据中心基础设施全球巨头 完善产品组合+品牌+全球服网络我国厂商英维克CDU、冷板、液冷系统集成、数据中心温控国内液冷绝对龙头，全球前三GB200等超大型项目已获订单，液冷业务增速＞50%高澜股份CDU、冷板、浸没式液冷系统国内液冷核心部件领先者覆盖冷板式、浸没式双技术路线同飞股份液体恒温设备、精密温控、液冷CDU工业级液体恒温领先者正在切入数据中心液冷赛道，已建设液冷项目依米康数据中心温控设备、液冷系统集成数据中心全生命周期温控服务商持续获取液冷系统集成订单佳力图精密空调、机房环境一体化产品数据中心精密空调领先者向液冷业务拓展，传统温控受AI申菱环境数据中心温控设备、液冷系统解决方案数据中心环境控制新势力液冷解决方案已落地多个项目电动车千人会、电子工程专辑、华源证券研究所15统方案与智算中心建设环节。图表14：北交所液冷产业链企业共有15家（数据截至20260904）20252025/万元市值 PE 2025/亿元 TTM 年收/亿元相关业务/产品证代码 证简称产业链游 .J 传器游 .J 传器

公司推出智能服务器液冷散热专用系列流量传感器，该产品采用超声波与涡街双技术架构，通过多传感器融合，构建从芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系。基于公司在汽车热管理领域的技术积累，管路温度传感器等产品已成功应用于新能源汽车液冷场景，可实现对空调冷媒管、热系统冷却液管路的温度监控。目前，公司已与广州豪特节能环保科技股份有限公司签署战略合作协议，双方将共同开发数据中心产业链客户相关产品市场。

.1 .2 .3 ,3.0 .5 .9 ,6上游上游

.J 尔 。 .0 .1 .0 ,1公司大力布局储能热管理、氢能热管理、数据中心液冷热管统 .J

理等，在前期试样、小批量供货的基础上，业务量呈现逐步增长态势。包头项目主要负责CVD20265

.8 .4 .6 ,3上游金刚石粉

.J

226-12

.1 - .0 ,5上游上游

.J 特 要进展，业务增长较快。2025年第三季度公司与富世达的合作持续深化，公司所供

.3 - .2 3头 .J

液冷快速接头组件已稳定配套I服务器。基于在液冷D细分领域的技术积累及量产验证，液冷市场持续开拓中。

.9 - .5 ,1上游上游上游

.J 特 冷冷却系统的必备设备。.J 材 密封圈，已通过重点客户认证，具备批量供货能力。公司主要产品包括换热器生产智能设备等，已应用于液冷、

.4 .2 .7 ,9.1 .6 .4 ,1生产设备及生产线

.J

业 .7 .1 .4 ,7游 .J 技游 .J 技 、 .3.9.1,4上游 公已经绕液应用景完了部产品开发制工管 .J 技 证 .0.4.5,2游 .J 创 。 .8.5.2,0公司开展的算力运营服务业务有进行各大主流开源大模型的游 .J 技 部 .3.9.4,0术，公司可提供智算中心建设液冷解决方案。中游案 .J派诺科技.5-.8977应高密度算力场景的解决方案。方面已经取得了一定进展。解决方案解方案 分公司根据户需决定设算中心否采液冷技Wind、华源证券研究所总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值+4持续更新跌幅数据来看，202683194418%160（占比85%（4039%图表15：北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为+4.18（3753%（3495%（30.30%（29.85%位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为224%、133%、-510%、403%。图表15：北交所科技成长产业企业区间涨跌幅中值为+4.18注：数据截至2026年9月4日星期五，新上市公司并入统计，下同（202683194图表16：荣亿精密、路桥信息、流金科技等涨跌幅居前业务业务2025/万元市盈率 2025年营TTM 收/亿元市值/亿元证券代码 证券简称 市值涨跌幅9023.J 荣亿精密 4.3% 26.9 - 4.5 -,91

精密紧固件、连接件、结构件等精密金属零部件9001.J 流金科技 3.9% 28.4 18.7 3.6 1,079085.J 花溪科技 3.3% 15.6 1,9.4 0.6 -43

专业卫星数字接收机、电视剧发行服务、电视节目营销服务、电视广告代理服务等衍生服务轨道交通、智慧停车、公路与城市交通、创新与衍生业务-轨道交通、智慧停车、公路与城市交通、创新与衍生业务-,820.89-9078.J 路桥信息 3.5% 26.69022.J 智新电子 2.0% 13.1 10.3 4.9 9022.J 智新电子 2.0% 13.1 10.3 4.9 1,55 连接器及线缆组件、精密注塑及冲压组件9052.J 华信永道 2.7% 22.4 - 1.6 -,87 公积金行业软件开发、运维和服务绝缘子、避雷器等过电压保护设备及在线监绝缘子、避雷器等过电压保护设备及在线监测设备5,9083.7341.99022.J 益坤电气 1.3% 24.89070.J 联迪信息 1.9% 21.6 - 1.0 754 软件开发技术服务、软件产品9008.9070.J 联迪信息 1.9% 21.6 - 1.0 754 软件开发技术服务、软件产品注：数据截至20260904；涨跌幅区间为2026年8月31日至9月4日行业新能源产业市盈率TTM中值+5.40至31.8X电子设备（59家：市盈率TTM中值由389X升至406XM中值由389X升至406X。0~20X6100X8（图表17：北交所电子设备产业PETTM中值升至40.6X 图表18：50~100X区间内的企业数量保持15家（家）本周北交所电子设备产业企业的市值整体有所下降，总市值由2214.0亿元降至2179.817.7亿元升至1845~10亿元市值区间内的130~501（29.85%（26.07%13.23%）分列市值涨跌幅前三甲。图表19：北交所电子设备产业总市值降至2179.8亿元（家）

图表20：晟楠科技、智新电子等市值涨跌幅居前机械设备（47家：市盈率TTM中值由340X升至356XM中值由340X升至356X。0~20X320~30X1130~50X550~100X11图表21：北交所机械设备产业PETTM中值升至35.6X 图表22：50~100X区间内的企业增至11家（家）本周北交所机械设备产业企业的市值整体有所上升，总市值由9227亿元升至9816亿150亿元升至156510亿元市值区间的企业130~501（40.39%（30.30%（1177%）分列市值涨跌幅前三甲。图表23：北交所机械设备产业总市值升至981.6亿元（家）

图表24：荣亿精密、花溪科技等市值涨跌幅居前信息技术26家：市盈率TTM中值由427X升至44.9X本周，从估值表现看，北交所信息技术产业企业的市盈率M中值由42.7X升至44.9X。从分布区间来看，所有区间内的企业数量不变。图表25：北交所信息技术产业PETTM中值升至44.9X 图表26：所有区间内的企业数量保持不变（家）本周北交所信息技术产业企业的市值整体