大模型赋能投研系列之三十一：GPT

图表15：KimiK3经测拆逻辑 12图表16：KimiK3部式异常 12图表17：GLM-5.3DCF作表 13图表18：GLM-5.3敏分析 13图表19：GLM-5.3历务与测作表 14图表20：GLM-5.3投要页 14图表21：DeepSeekV4Pro付估模工簿 15图表22：DeepSeekV4Pro付投分报告 15图表23：DeepSeekV4Pro心设式 15图表24：DeepSeekV4Pro分式常 15图表25：模估任表现比 16图表26：回任务Prompt总求 16图表27：回任分要求 17图表28：回任逻框架 17图表29：GPT-6Astra付的因回报告 18图表30：GPT-6Astra付的究告 18图表31：GPT-6Astra因子测图 18图表32：GPT-5.6Sol付的因回报告 19图表33：GPT-5.6Sol付的究告 19图表34：GPT-5.6Sol因子测图 20图表35：KimiK3交多因回报告 21图表36：KimiK3交研究告 21图表37：KimiK3多回测图 21图表38：GLM-5.3交多因回报告 22图表39：GLM-5.3交研究告 22图表40：GLM-5.3多组合值线 22图表41：GLM-5.3BP子十组值 22图表42：DeepSeekV4Pro付多子测告 23图表43：DeepSeekV4Pro付研报告 23图表44：DeepSeekV4Pro因回图 23图表45：模回任表现比 24图表46：行研任务Prompt总求 25图表47：行研任分点求 25图表48：行研任逻辑链 26图表49：GPT-6Astra付的业度告 27图表50：GPT-6Astra付的wiki知库 27图表51：GPT-6Astra度报中出投框架 27图表52：GPT-5.6Sol付的业度告 28图表53：GPT-5.6Sol付的wiki知库 28图表54：GPT-5.6Sol度报中出投框架 28图表55：KimiK3交的行深报告 29图表56：KimiK3交的wiki识库 29图表57：KimiK3深报告给的资架 30图表58：GLM-5.3任务3审计表 31图表59：GLM-5.3行度报节选 31图表60：GLM-5.3LLMWiki引选 31图表61：GLM-5.3Wiki目录构核 31图表62：DeepSeekV4Pro付行深报告 32图表63：DeepSeekV4Pro付的wiki知库 32图表64：DeepSeekV4Pro度告给的框架 32图表65：模行研任务现比 33一、GPT-6Astra发布：复杂任务执行成为本轮升级重点202693OpenAIGPT-6AstraComputerUseAgentGPT-6AstraGPT-5.6SolKimiK3、GLM-5.3DeepSeekV4ProAgentExcelGPT-6AstraGPT-6AstraOpenAIOpenAIGPT-6AstraCodexChatGPTWork6AstraGPT-6Astra与GPT-5.6SolGPT-6AstraGPT-5.6SolGPT-5.6SolAgentTokenGPT-6OpenAIGPT-6AstraGPT-5.6Sol图表1：GPT-6Astra对比GPT-5.6Sol能力指标提升公开测试GPT-6AstraGPT-5.6Sol指标变化Agents'LastExam59.353.6+5.7OSWorld2.072.665.7+6.9ScreenSpot-Pro92.776.9+15.8AutomationBench41.418.1+23.3Terminal-Bench4.057.937.3+20.6DeepSWEv1.174.172.7+1.4Terminal-BenchScience0.164.622.4+42.2来源：OpenAI其中，ComputerUse（AgentsLastExam、OSWorld2.0、ScreenSpot-Pro）OpenAIOSWorld2.06Astra40GPT-5.6Sol7547DepSEGPT-6AstraBenchmarkAPIGPT-6AstraTokenAstraGPT-5.6Sol105TokenKimiK3GLM-5.3V4Pro100TokenGPT-6AstraAPIToken1050Sol420ArtificialAnalysisTokenAstra7.70GPT-5.6Sol3.08KimiK32.310.90DeepSeekV4Pro08130.69，DeepSeekV4ProGPT-5.6Sol，OpenAI20261121GPT-6AstraGPT-6图表2：五款模型公开规格与API价格对比规格/价格GPT-6AstraGPT-5.6SolKimiK3GLM-5.3DeepSeekV4Pro总参数--2.8T753B1.6T激活参数---40B49B上下文1.05M1.05M1M1M1M最大输出Token128K128k-128K384K输入（缓存命中）价格1美元0.4美元0.3美元2元0.044/0.022美元输入（缓存未命中）价格10美元4美元3美元8元1.32/0.66美元输出价格50美元20美元15美元28元3.96/1.98美元来源：OpenAI，Kimi，智谱，DeepSeekArtificialAnalysisGPT-6AstraIntelligenceIndexv4.2Astra55GPT-5.6Sol、KimiK3、GLM-5.3DeepSeekV4ProAstraAA-BriefcaseGDP.pdfAA-OmniscienceGDPval-AAv2AA-LCRv1.1P-6AsaComputerUseAutomationBenchGPT-6AstraGPT-6Astra图表3：五款模型多基准能力对比规格/价格GPT-6AstraGPT-5.6SolKimiK3GLM-5.3DeepSeekV4ProIntelligenceIndexv4.25551504942AA-Briefcase5349505139GDP.pdf3328201213GDPval-AAv25456545950Terminal-Benchv2A-Omniscience6359483449AA-LCRv1源：OpenAI，Kimi，智谱，DeepSeek，ArtificialAnalysis二、三类金融投研任务实测点评估值任务DCFExcelExcelDCF图表4：估值任务prompt总要求来源：国金证券研究所图表5：估值任务分点要求（节选）来源：国金证券研究所图表6：估值任务逻辑链来源：国金证券研究所GPT-6Astraa、GPT-6AstraGPT-6Astra交付了中际旭创财务预测与估值模型、投资价值分析报告、数据来源清单以14DCFDCF估值、GPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6Astra400G800G、1.6TASP“×ASP”GPT-5.6SolKimiK3×单价”拆GPT-6AstraFCFF，GPT-6AstraEBITNOPATFCFF。模型还设GPT-6Astra、GPT-6AstraExcelGPT-6AstraExcelASPDCFBetaPEFCFFDCFGPT-5.6SolGLM-5.3，GPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6AstraAIASPDCF图表7：GPT-6Astra交付的估值模型工作簿图表8：GPT-6Astra交付的投资分析报告来源：OpenAI来源：OpenAI图表9：GPT-6Astra经营预测拆解逻辑来源：OpenAIGPT-5.6Sola、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol12DCF、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol800G/1.6T400GGPT-5.6SolASP、因此，GPT-5.6SolASPGPT-6AstraASPGP-5.6Sl、GPT-5.6SolExcel表质量GPT-5.6SolExcelGPT-5.6SolWACCGPT-5.6Sol、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol”DCF图表10：GPT-5.6Sol交付的估值模型工作簿图表11：GPT-5.6Sol交付的投资分析报告来源：OpenAI来源：OpenAI图表12：GPT-5.6Sol经营预测拆解逻辑来源：OpenAIKimiK3a、KimiK3估值模型任务交付结果KimiK310DCF投资分析报告覆盖投资结论、公司概况、行业分析、财务分析、业务预测、估值分析、投KimiK3、KimiK3KimiK3800G400G400G相比GPT-6Astra，KimiK3KimiK3、KimiK3ExcelKimiK3ExcelDCFKimiK3Excel”EPS0、KimiK3KimiK3AIDCF图表13：KimiK3交付的估值模型工作簿图表14：KimiK3交付的投资分析报告来源：Kimi来源：Kimi图表15：KimiK3经营预测拆解逻辑图表16：KimiK3部分公式异常来源：Kimi来源：Kimia、GLM-5.3估值模型任务交付结果GLM-5.310DCF、16JSON8据、假设和结论能够沿文件链回溯。Assumptions2026、GLM-5.3800G1.6T2.4T400GGPT-6Astra、GLM-5.3Excel最终工作簿的公式链较完整。三表设置“资产－负债及权益”和“期初现金＋净变动－期末现金”FCFF64ROEREF!、#DIV/0!、#VALUE!、#NAME、GLM-5.3Beta1.6T2.4T图表17：GLM-5.3DCF工作表图表18：GLM-5.3敏感性分析来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所图表19：GLM-5.3历史财务与预测工作表图表20：GLM-5.3投资摘要页来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所DeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro估值模型任务交付结果DeepSeekV4ProDCF、DeepSeekV4ProDeepSeekV4Pro相比GPT-6Astra和GLM-5.3采用更细的量价拆解方式，DeepSeekV4Pro仍主要依靠收入增速假设驱动经营预测，因此在业务变量向财务结果传导方面相对有限。、DeepSeekV4ProExcel2026E2026EDCFFCFFKimiK3KimiK30V4Pro、DeepSeekV4ProDCF图表21：DeepSeekV4Pro交付的估值模型工作簿图表22：DeepSeekV4Pro交付的投资分析报告来源：DeepSeek来源：DeepSeek图表23：DeepSeekV4Pro核心假设方式图表24：DeepSeekV4Pro部分公式异常来源：DeepSeek来源：DeepSeek综合来看，五款模型均完成了估值模型和投资分析报告，但在经营预测深度、底稿联动、公式可靠性和最终成果可复核性方面存在明显差异。GPT-6AstraASP了较好的闭环。GLM-5.3排名第二。DCF和GPT-5.6SolASPGPT-6AstraGLM-5.3。KimiK3“销量×单价DeepSeekV4Pro排名第五。图表25：模型估值任务表现对比GPT-6AstraGPT-5.6SolKimiK3GLM-5.3DeepSeekV4Pro工作表数1412101012底稿可复算是是否复核否数据完整度DCF历史财务、盈利预测和估值数据完整历史财务、盈利预测和估值数据完整168研报全文；量价、三DCF来源材料完整2026Q1完整Excel质量分产品销量×ASP入和利润预测和估值可自动联动，但假设逻辑较弱结构完整，但公式错误影响模型联动和复核与格式问题无法可靠更新是否生成投资分析报告是是是是是投资报告分析维度87987投资建议逻辑较好，逻辑闭环较好，逻辑闭环报告与模型同源，区分数据库事实、模型假设和研报锚点较好，评级与估值方向一致较好，逻辑闭环综合表现经营拆解、现金流分析和底稿质量最佳经营假设深度弱于GPT-6AstraGLM-5.3报告逻辑自洽，但模型联动和复核能力不足人工复核可复算模型表现排序第一第三第四第二第五来源：GPT,Kimi，GLM，DeepSeek回测任务300IC、RankIC图表26：回测任务Prompt总要求来源：国金证券研究所图表27：回测任务分点要求来源：国金证券研究所图表28：回测任务逻辑框架来源：国金证券研究所GPT-6Astraa、GPT-6AstraGPT-6AstraPythonExcelCSVJSONGPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6AstraICRankICGPT-6Astra，GPT-6AstraGPT-5.6SolAstra、GPT-6AstraGPT-6AstraExcelIC、GPT-6AstraGPT-6AstraExcelCSV图表29：GPT-6Astra交付的多因子回测报告图表30：GPT-6Astra交付的研究报告来源：OpenAI来源：OpenAI图表31：GPT-6Astra多因子回测图来源：OpenAIGPT-5.6Sola、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol100200年126年6月，该区间未覆盖2015年市场大幅波动和2018年熊市，对不同市场周期的检验相对有限。回测底稿覆盖历史成分、历史行业、单因子分组、IC与RankIC、综合得分、每期选股、组合净值、绩效指标和检查结果等内容，成功完成任务内容。、GPT-5.6Sol，GPT-5.6Sol300面，模型设置了ANN_DT≤GPT-5.6SolGPT-5.6SolGPT-5.6SolKimiK3GLM-5.3GPT-6AstraSol、GPT-5.6SolGPT-5.6SolIC、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol图表32：GPT-5.6Sol交付的多因子回测报告图表33：GPT-5.6Sol交付的研究报告来源：OpenAI来源：OpenAI图表34：GPT-5.6Sol多因子回测图来源：OpenAIKimiK3a、KimiK3回测任务交付结果KimiK3PythonExcelICCSV，KimiK3KimiK3、KimiK3KimiK3ICRankICKimiK3GPT-5.6Sol”KimiK3、KimiK3KimiK3ICRankICCSVGPT-6AstraDeepSeekV4ProKimiK3、KimiK3KimiK3PythonExcelCSV图表35：KimiK3交付的多因子回测报告图表36：KimiK3交付的研究报告来源：Kimi来源：Kimi图表37：KimiK3多因子回测图来源：Kimia、GLM-5.3回测任务交付结果GLM-5.311CSV6201412026615072443,903301,226205.64.039.66KimiK3ExcelCSVGLM-5.3150DeepSeekV4Pro、GLM-5.3300EPBPROE2060MADIC、RankIC10。”12RankIC0.053tBPROE，DeepSeekV4Pro、GLM-5.3150×5IC43,903、GLM-5.3边手37.4及扣成组年收为13.09基为大回分为-34.9组合基准图表38：GLM-5.3交付的多因子回测报告图表39：GLM-5.3交付的研究报告来源：GLM-5.3任务交付物来源：GLM-5.3任务交付物图表40：GLM-5.3多因子组合净值曲线图表41：GLM-5.3BP因子十分组净值来源：GLM-5.3任务交付物来源：GLM-5.3任务交付物DeepSeekV4Proa、DeepSeekV4Pro回测任务交付结果DeepSeekV4ProPython295ICCSV、DeepSeekV4Pro2011120266186300MADICRankICSHA-256、DeepSeekV4ProIC、DeepSeekV4ProPython、ExcelCSVV4ProKimiGLM-5.3，图表42：DeepSeekV4Pro交付的多因子回测报告图表43：DeepSeekV4Pro交付的研究报告来源：DeepSeek来源：DeepSeek图表44：DeepSeekV4Pro多因子回测图来源：DeepSeek总体来看，五个模型均搭建了多因子回测的基本框架，能够完成因子构建、IC与分组收益GPT-6AstraExcelGPT-5.6Sol“执行”GPT-6SolDeepSeekV4Pro排名第三。20112026GLM-5.3ICKimiK3排名第五。PythonICRankICGPT-6AstraGPT-5GPT-6AstraGPT-5.6SolKimiK3GLM-5.3DeepSeekV4Pro回测区间2010-01至2026-082020-01至2026-062019-012024-12，受数据库中断影响2014-012026-06，2026-072011-01至2026-06基准300300，报告未明确披露具体口径沪深300成分股300300因子数量45558信号与执行月末形成信号，下一交易日执行月末形成信号，下一交易日执行月末信号、同日收盘调仓设独立执行日月末形成信号，下一交易日执行不可交易处理不足等情况未处理跌停卖出未设置停牌及涨跌停约束和涨跌停0益，未处理涨跌停交易成本15bp2810bp5bp未考虑未考虑未考虑单边0.03，按实际换手率扣除运行异常无；运行完成，单元测试与结果核验通过出现一次运行异常，重开对话后修复数据库连接中断，后续基于已有数据完成初版误取下一交易日收益，识别异常波动后改为下一月末并重跑无；分年度收益自检存在轻微误差GPT-6AstraGPT-5.6SolKimiK3GLM-5.3DeepSeekV4Pro综合表现略完整性最高执行方法规范，样本期较短文件链条较完整，但交易约束处理不足15043,903口径仍需修正计入交易成本并采用下一交易日执行，但持有期口径未完全对齐模型表现排序第一第二第五第四第三来源：GPT,Kimi，GLM，DeepSeek行业研究任务Wiki图表46：行业研究任务Prompt总要求来源：国金证券研究所图表47：行业研究任务分点要求来源：国金证券研究所图表48：行业研究任务逻辑链来源：国金证券研究所WikiGPT-6Astraa、GPT-6AstraGPT-6AstraMarkdownHTMLWikiExcelCSVJSONWiki6383132GPT-6AstraWiki、GPT-6AstraWikiGPT-6AstraCMPASMLKLAWiki、GPT-6AstraGPT-6Astra度价同备节，分赋予2020、20、15、15和10权重ExcelGPT-5.6SolKimiK3，GPT-6Astra、GPT-6AstraGPT-6Astra图表49：GPT-6Astra交付的行业深度报告图表50：GPT-6Astra交付的wiki知识库来源：OpenAI来源：OpenAI图表51：GPT-6Astra深度报告中给出的投资框架来源：OpenAIGPT-5.6Sola、GPT-5.6SolGPT-5.6SolMarkdownWikiAWiki4451Solb、GPT-5.6SolWiki知识库质量GPT-5.6SolASMLKLAWiki43Wiki4rawJSONGPT-6AstraDeepSeekV4Pro、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol估水六方评价同业节并别予2020201515CMPSolKimiK3d、GPT-5.6SolGPT-5.6Sol图表52：GPT-5.6Sol交付的行业深度报告图表53：GPT-5.6Sol交付的wiki知识库来源：OpenAI来源：OpenAI图表54：GPT-5.6Sol深度报告中给出的投资框架来源：OpenAIKimiK3Wikia、KimiK3行业研究任务交付成果KimiK3MarkdownWikiWiki22，KimiK3Wiki、KimiK3行业覆盖与Wiki知识库质量KimiK3CMPASMLKLAWikiK3c、KimiK3投资框架质量KimiK3水六方评不同备节并别予2020、20、1515和CMPKimiK3、KimiK3行业深度报告质量KimiK3AI图表55：KimiK3交付的行业深度报告图表56：KimiK3交付的wiki知识库来源：Kimi来源：Kimi图表57：KimiK3深度报告中给出的投资框架来源：Kimi,国金证券研究所GLM-5.3：A股结构化数据覆盖较广，Wiki来源反链仍需完善a、GLM-5.3行业研究任务交付成果GLM-5.33341710LLMWiki48010Wiki101682AASMPTACMP、KimiK322；GLM-5.3、GLM-5.3WikiROEASMPTPE1617DeepSeekV4Pro12，GLM-5.3Araw_pathWiki层本身只有占位文件；实体页和综合页没有逐条回链10个来源页，部分主题页frontmatterrelated_entitiesWikilinkwiki-root，DeepSeekV4Pro122017raw；GLM-5.33310KimiK3Wiki22、GLM-5.3GLM-5.3CMP”、GLM-5.33310KimiK3，GLM-5.3DeepSeekV4ProWiki48010图表58：GLM-5.3任务3审计表图表59：GLM-5.3行业深度报告节选来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所图表60：GLM-5.3LLMWiki索引节选图表61：GLM-5.3Wiki目录结构复核来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所来源：GLM-5.3任务交付物；国金证券研究所DeepSeekV4Pro：Wikia、DeepSeekV4Pro行业研究任务交付成果DeepSeekV4ProMarkdownHTMLWiki、DeepSeekV4ProWikiCMPASMLKLA、DeepSeekV4ProV4Pro5302PSCMP2525>CMP2322，、DeepSeekV4ProSEMI2026（1,659WSTS20268KimiK32024–2025AI/HBM图表