国金证券-8月行业信息回顾与思考：中报及高频数据指向的消费景气改善方向-260910

内容目录8月业息考 4中报高数指的费景改方向 48月业息顾 68月源资板基面回顾 68月产块本回顾 88月融块本回顾 108月游造块本回顾 118月费块本回顾 128月TMT块本回顾 158月能板基面顾 15总结 16风险示 16图表目录图表1：2026年季零、费块收计比呈下趋势 4图表2：2026H1收增速际善消细板块体改幅度 4图表3：2026H1费行业营同增边改善个数及例 4图表4：2026H1托口金维较增长 5图表5：2026H1视口维较增长 5图表6：8月电口额同高长 6图表7：8月义用出口量比增长 6图表8：8月-9白产同小负长 6图表9：8月义用内销比在位负长 6图表10：7原产比降继走扩 7图表11：7铜铝（美/）势化 7图表12：8黄价美元盎）升 7图表13：8港完装箱吐同转正 7图表14：8能与板块频据踪 8图表15：8水价数低继走弱 9图表16：8玻期格低小改善 9图表17：螺钢观费量万）于年低位 9图表18：线表消量（吨处近来位 9图表19：热表消量（吨处近来位 9图表20：冷表消量（吨处近来位 9图表21：8地板频数跟踪 10图表22：8金板频数跟踪 11图表23：7挖机同比速所窄 11图表24：7重销比增转负 11图表25：8中制块高数跟踪 12图表26：8国、执行班同低位增长 13图表27：8日票入同增转负 13图表28：7家电售额比幅窄 13图表29：8乘车销量比持位负长 13图表30：8消板频数跟踪 14图表31：8月TMT板频数跟踪 15图表32：7动电车量比速续升 16图表33：1-7月伏量累同负增 16图表34：8新源高频据踪 168月行业信息思考中报及高频数据指向的消费景气改善方向2026年H社累同增速一度+2.至+1.此时消块整的收比速+3.6降至+1.8，337342026比增边改的股比约为44.4占尚，但果一排低数和营同降收的情，改18.52026H12026H12026Q14-50.15-0.812026H1改的例达10083.366.7具定的遍意着费的分分构存着一被图表1：2026现下行趋势

图表2：2026H1营收同比增速边际改善的消费细分板块具体的改善幅度图表3：2026H1消费细分行业中营收同比增速边际改善的个股数量及比例二、消费细分行业改善的三条主线：AI科技驱动、出口&出海放量、消费产品优化升级33.8，2026H126.32026Q121.32026H1+35.8，40.4家电面从色电看，2026H1视机口额累同为+14.4，速较2026Q1的+14.4，维较19499584同比出维较高股头科科斯2026H1收同分+27.6+19.2其境，外收比别达60.249.4但注出海现化势——牌龙高（图表4：2026H1摩托车出口额持较优增长 图表5：2026H1电视机出口持优增长AI27.2约价为29.22元较Q1比+12.1价对收的向动为其终，AIAIAIPCAIWellsennXR球AI眼累出货599副同比+188；国市销同+85.5，售增近100个股面日电立精传控股2026H1收比达+48.6+40.2+21.9受于AI终及戴设的放量。20264AIAI大育龙过AI课AI智体AI+教平实营增收比别+24.4+12.9消产优升——最定但性对和的向约解释11.8的消营改要益行求增226H1营+177海妮受于品更升功效226H1营比分+9.+9.3，维持相对较优的增长。三、展望三季度，消费总量的改善可能依然有限，自下而上的挖掘结构性机会或是当前消费配置的更有效方式884.01.0（较值+.5放缓，运旺过增回压显现快—8日投递同+5.增；同-2.6速转商消方家——8家电口金同维在较增99.4-0.511.7、+4.5+3.484.1-2368.8+78图表6：8月家电出口金额同比增长 图表7：8月狭义乘用车出口数同比高增长图表8：8月-9月白电排产同比幅负增长 图表9：8月狭义乘用车内销同仍在双位数负增长 政策端，8月31日商务部等7部门印发《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，提出到2030年社零总额达60βAI8月行业信息回顾8月能源与资源板块基本面回顾873420.6-10.1，9.78，874273+20.329.5830873.6/+25.78302650元/+26.8+64.6。9830LME14278.6美元3230.4美元内别+4.0+1.7，比别+45.3+23.4能金方供给，9至8月30日碳酸电均价为15.5万元月内+6.2④83056290/+68.9RKAB83016926-1.310.8：87988304646.5/+34.3。航运：88吞量周值别为25360.68万653.84万环比+3.3同比-3.6+0.3值图表10：7月原煤产量同比降幅续走扩 图表11：7月铜、铝价格（美元/）走势分化 图表12：8月黄金价格（美元/盎）回升 图表13：8月港口完成集装箱吞量同比转正图表14：8月能源与资源板块高频数据跟踪来源： ，iFind8月地产板块基本面回顾总结：88506176.31-8610923.38，一收最为显四线对规已至低位库存力步。成——850933-16.916.41-89297一线二三线新房交积8月比别+5.9-18.7整呈“一相性线82014518.048.81-8125096.984.1、+10.7，全冰价指比-0.6-0.5缓标。策：8楼政“拳”台，3040（ABRETs830指均值在91.77，月内-1.2。根据Mysteel数，至8月30日当，国泥出量199.76吨月+0.4，同比-22.08月房建资旧弱基端虽重工支但工明放830913.6022.5868578181.2878.86288.4488.24、+5.8，比增维疲。图表15：8月水泥价格指数低位续走弱 图表16：8月玻璃期货价格低位幅改善图表17：螺纹钢表观消费量万）处于近年来低位 图表18：线材表观消费量（吨处于近年来低位图表19：热轧表观消费量（吨处于近年来低位 图表20：冷轧表观消费量（吨处于近年来高位图表21：8月地产板块高频数据跟踪来源： ，iFind8月金融板块基本面回顾总结：A股市场交投活跃度继续下行，信贷数据略低于预期8A8A2.25762.703.13761.812.02，81-102.45811252.22826-312.06来高数应，保收同增继回落1-7保公费收为4.29万元比+1.9，1-63.2。70.43-8.6，61.4。银行：7信数略于预。7新社资规模1.40亿，于 致期的1.15亿；人民贷减少0.34亿于 一预的新增0.03亿社存量比为7.4值7.4；M2量比速为7.7，前值8.0。来源： ，iFind8月中游制造板块基本面回顾总结：7月机械设备内外销维持平稳，重卡销量同比转负719521+13.97608台同+4.1；出口11913，比+21.21-7共售机171841台，比+24.8。其8663318.885208+31.7，7147839。中国销量85608，比+22.8；口62231台同+27.2。1-7月销车1009773。中国内量629457台同+15.3；口380316台同比+22.0。车求高增一重卡：87，78.40万辆，环比-28.0-1.1终结自今年3AEBS1-774.49万，比+19。图表23：7月挖掘机销量同比增有所收窄 图表24：7月重卡销量同比增速来源： ，iFind8月消费板块基本面回顾总结：7月社零增速收窄，服务消费增速边际走弱，大宗消费品延续内外销分化特征服务费：8月布的1-7服零额据，1-7服零额同比+5.0，前的+5.3进步放社累计比的+1.2两值约为3.8百点。8月具行表来，①航空——8月国际均行班量为15219.261889.84架次环分+2.7+1.5比+4.00.3、+2.5，75（5RPKRPK续改趋。快——8月快周投递量38.02亿件环-2.6，+5.0。8公布的7丰、通量比分别-4.6比别+0.3+0.0+1.4比+6.6-1.0+12.0+4.6——81.8816.22.6—8745671.4，61.277增于6+1.0分7月零城村项看城村零比为+0.51.1显减，汽对零体的累所加。7家电现售额946，同-1.9进一步窄月车零额3130元比降较值的-16.1走扩排汽以的费品著社零额比+0.6。9、-1.2其，调冰箱洗机9月销产同分-9.4衣机911.7+4.5显示销方面月义用零销量146.1万环比同比-20.9同在双数增区95.15.8-3.9748.94.9，同比+87.8；中能出口54.0万辆环+8.1同+147.8，维增长步入8月并是车8月狭义乘用车零售销量154.1万，比-23.6；其，能车售100.5辆同-10.1。图表28：7月家用电器零售额同比降幅收窄 图表29：8月乘用车零售销量同比维持双位数负增长来源：乘联会图表30：8月消费板块高频数据跟踪来源： ，iFind8月TMT板块基本面回顾总结：AI科技龙头业绩高增，但Anthropic的ARR不及预期下，市场对AI叙事的担忧仍在26Q2677收增45年新百度GPU云收增283本支114亿比倍占总收达到45.2国云商AI力入速现证CSP力求气续高，产AI服器光模及IDCNebius：26Q25.823+454AICloud+514末ARR到30美整后EBITDA润提至季公签署4份AICloudTCV10ACV20002500/MW70签合包客预款可覆相资开的50一60，Q2签项对回收约1年10月司计90400contractedpower5GW。④CoreWeave25.75+112EBITDA15.10backlog1040亿元同+246，三度又增过250美客承。以外，⑤伟：27年Q2收962亿CFO2845Anthropic，Anthropic（ARR）截至7月底达到650究公司TickerTrends和Yipit743690AI图表31：8月TMT板块高频数据跟踪来源：，iFind8月新能源板块基本面回顾Section2328动市善快据乘会据新源零售100.5辆同比-10.1出来，8新源车口51.8辆环-5.0同维增长②能面根据CNESADataLink球数据的7613G20.2GW.9功率、+6.5（（量但入8月据大时智(TD)调显下月能单已显774.60GWh，环比-2.5+33.584.6389（83081152320.48/17.67吨、15.5/负材料——中端人石价分为3.17元/4.83万元内稳；膜——法膜格为0.44元平米内-2.2电液——磷酸价为11.46元吨，内+14.9。Section232