2024年全国证券投资顾问之证券投资顾问业务考试素养提升题（附答案）974

全国证券投资顾问考试重点试题精编

注意事项：

1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范：考试时间为120分钟。

:2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答

题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笠填涂；非选择题部分必须使用黑色签字笆书写，字体

工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域

j书写的答案无效：在草稿纸、试卷上答题无效。

密

!（参考答案和详细解析均在试卷末尾）

一、选择题

••

2：1、下列关于现值的说法中，错误的有（）。

孑S0.当给定终值时，贴现率越高，现值越低

10.当给定利率及终值时，取得终值的时间越长。该终值的现值就越高

!0.在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要低于用复利计息的现值

i0.利率为正时，现值大于终值

：A.0.0

B.ia.a.ia

C.0.0

D.团.回.回

j2、心理账户通常分为（）

|因最小账户

1团.局部账户

,•1区综合账户

凶由团最大账户

^A.0.0

;B.0.0.O

c.a.H,0

iD.（a.（a.（a.（3

i3、在半强式有效市场中，证券当前价格反映的信息有（）。

!团•公司的财务报告

i团.公司公告

19有关公司红利政策的信息

;团.内幕信息

团.经济形势

恬

A.0.0.0.0.0

B.0.0.0.0

C.0.0.0.0

D.0.0.0

4、情景分析有助于金融机构深刻理解并预测在多种风险因素共同作用下。其整体流动性风

险（）出现的不同状况。

AL定

B.不可能

C.可能

D.不一定

5、"当形成一种股市将持续上涨的信念时，投资者往往会对有利的信息或证据特别敏感或容

易接受，而对不利的信息或证据视而不见"可以来解释（）这个行为金融概念。

A.框定偏差

B.心理账户

C.证实偏差

D.过度自信

6、（）是指人们在现在消费与未来消费之间的偏好，就是人们对现在的满意程度与对将

来的满意程度的比值。

A.时间偏好

B.损失厌恶

C.过度自信

D.心理账户

7、证券公司、证券投资咨询机构应当严格执行发布证券萌究报告与其他证券业务之间的（）

防止存在利益冲突的部门及人员利用发布证券研究报告谋取不当利益。

A.自动回避制度

B.隔离墙制度

C.事前回避制度

D.分类经营制度

8、以下关于退休规划表述正确的是（）。

A.投资应当非常保守

B.对收入和费用应乐观估计

C.规划期应当五年左右

D.计划开始不宜太迟

9、已知某公司某年财务教据如下：年初存货69万元，年初流动资产130万元，年末存货

62万元，年末流动资产123万元.营业利润360万元，营业成本304万元，利润总额53万

元净利润37万元。根据上述数据可以计算出（）o

团.流动资产周转率为3.2次

因存货周转天数为77.6天

团.营业净利率为13.25%

因存货周转率为3次

A.0.0.0

B.0.0

C.0.0

D.0.0.0

10、下列关于预算和实际差异分析的要点，正确的是（）。

I细目差异的重要性大于总额差异

团要订出追踪预算额和实际发生额之间的差异的金额门槛或比率门槛

0年预算一般以整年的达标率为比较的，月预算购以当月的差异作为控制要项

团刚开始预算差异很大时，应每月选择一个重点项目集中改善

A.K13、Q

B.K0>□

C.团、团、团

D.K0

11、以下美于应急资金管理的说法，正确的有（）。

团.失业保障月数=存款.可变现资产或净资产7月固定支出

团.失业保障月数的指标越高，表示即使失业也暂时不会影响生活，可审慎地寻找下一个适合

的工作

团.最低标准的失业保障月数是一个月，能维持三个月的失业保障较为妥当

因应急资金管理应以现有资产状况来衡量紧急预备金的应变能力

A.0.0.0

B.a.a.a

C.0.0.0

D.I2.G3.12

12、根据客户的风险特征矩阵，以下可以打10分的是（）

I双薪无子女

II国家公务员

III投资经验10年以上的个人投资者

IV佣金收入者

A.KII

B.KIII

C.IKIII

D.IKIV

13、高资产净值客户是满足下列条件之一的商业银行客户，包括（）。

团.单笔认购理财产品不少于100万元人民币的自然人

团.认购理财产品时，个人或家庭金融净资产总计超过100万元人民币，且能提供相关证明的

自然人

团.个人收入在最近三年每年超过20万元人民币或者家庭合计收入在最近三年内每年超过30

万元人民币，且能提供相关证明的自然人

18、根据对义务性支出和选择性支出的不同态度，可以洛理财价值观分为（）。

团.后享受型团.先享受型机购房型固以子女为中心型

A.0.0.0

B.0.0.0.0

C.0.0

D.0.0.0

19.《证券法》规定。证券公司违背客户的委托买卖证券，并处以违法所得（）罚款。

A.一倍以上十倍以下

B­倍以上五倍以下

C.二倍以上十倍以下

D.二倍以上五倍以下

20、常用的收益率曲线策略包括（）。

团.子弹式策略

团.两极策略

13.梯式策略

团.三角形策略

A.0.0.0

B.0.0

C.0.0.0

D.0.0

21、个人生命周期包括（）

团.探索期

团.建立期

因成长期

（3.维持期

团.高原期

A.团.团.画团

B.I3.Q.Q.Q

C.0.0.0.0.0

D.0.H.0.0

22、在持有期为10天、置信水平为99%的情况下，若所计算的风险价值为10万元，则表

明该金融机构的资产组合。。

A.在10天中的收益有99%的可能性不会超过10万元

B.在10天中的收益有99%的可能性会超过10万元

C.在10天中的损失有99%的可能性不会超过10万元

D.在10天中的损失有99%的可能性会超过10万元

23、证券公司、证券投资咨询机构应当提前5个工作日将广告宣传方案和时间安排向（）

报备.

团.中国证监会

因公司住所地证监局

团.媒体所在地证监局

因证券交易所

A.0.0

BEE

C.0.0.0

D.0.0.0

24、关于股市进场时机上说法不正确的是（）。

A.长线投资者的基本理念是股市总的运行方向始终是曲折向上的，因而更加注重上市公司

基本面，选择具有投资价值的个股介入后就应该长期持股

B.中线投资者大部以做波段为主，这就需要判断一段时间以来行情的高点与低点出现的时

间、空间以及与之相对应的策面、基本面等因素，看重的则是大盘及个股走势的规律性

C.短线投资者以博取价格差为目的，他们在买进股票后很快就会卖出，具有较浓的投机色

彩，所以对短线投资者来说，市场永远充满机会，从理论上讲都有参与的价值

D.介入个股炒作，尤其是在大市不好时炒个股，一定要注意防范掉进主力挖掘的多头陷阱

的风险，但对于短线操作来说者时限性很强，无需设定止损盈位

25、下列关于客户评级说法正确的是（

因客户评级是对交易本身的特定风险进行计量和评价

团.违约是估计违约概率、违约损失率、违约风险暴露等信用风险参数的基础

因在巴塞尔新资本协议中，违约概率一般被定义为借款人内部评级1年期违约概率与0.05%

中的较高者

因客户评级主要是违约和违约概率的分析

A.0.0

B.0.0

C.0.0

D.0.0,0.0

26、金融债券的发行主体有（）。

因银行

团上市公司

团.非银行的金融机构

团.中央政府

A.固固团

B.0.0.I3

C.团⑫.固团

D.M

27、下列关于分层抽样法，说法正确的是（）。

团.将指数的特征排列组合后分为若干分

团.在构成该指数的所有债券中能代表每一个部分的债券

因以不同特征债券在指数中的为权重建立组合

团.适用证券数目较小的情况

A.0.0.0

B.0.0.0

C.0.0.0

D.0.0.0.0

28、关于国债，下列说法正确的有（）。

0.中期国债是指偿还期限在1年以上，10年以下的国债

0.政府发行短期国债，一般用于弥补赤字或用于投资

团.从偿还期限上来说，除了短期国债、中期国债和长期国债外，还有无期国债

0.国债是政府债券市场上的最主要的投资工具

A.国、团、0

B.0x同、0

CE、团、3

D.0＞团、团、回

29、常见的战术性投资策略包括（）。

0.交易型策略（3.多一空组合策略团.事件驱动型策略胤固定比例策略

A.0.0

B.团.团.团

C.0.0

D.团.团.团.团

30、人生意外伤害保险按照保险风险分类可分为（）。

因普通意外伤害险

团.特殊意外伤害险

团.普通型人寿保险

因特定意外伤害险

A.固田

B.0.0

C.0.H.H

D.0.0.0

31、下列关于金融机构风验压力测试的说法，正确的有（）。

团.可以对风险计量模型中的每一个变是进行压力测试

团.可以根据历史上发生的极端事件来生成压力测试的假设前提

固压力测试重点关注风险因素的变化对资产组合造成的不利影响

团.在信用风险领域可以从违约概率入手进行压力测试

固压力测试是对市场风险价值（VaR）的重要补充

A.0.0.0

B.a.a.a

C.0.0.0

D.0.H.0

32、下列各项中，属于证券投资基本分析方法优点的是（）。

A.对证券价格预测精度较高

B.能够把握证券市场短期走势

C.应用图形直观表示

D.能够把握证券市场长期走势

33、下列说法正确的是（）。

团.政府债券的发行主体是政府，发行的目的是弥补国家财政赤字

团.国债的主要用途是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要

团.金融债券的目的为筹资用于某种特殊用途，改变本身的资产负债结构

因公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定欺限还本付息的有价证券。发行主休可以

说有限责任公司

A.0.0.0

B.0.0.0

C.团⑫.团

D.0.0.0

34、客户信息可以分为定量信息和定性信息，下列分类中正确的是（）o

A.定量信息：健康状况；定性信息：兴趣爱好

B.定量信息：收入与支出；定性信息：投资偏好

C.定量信息：理财决策模式；定性信息：保单信息

D.定量信息：雇员福利；定性信息：养老金规划

35、金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为（）。

团金融期权和金融互换

团结构化金融衍生工具

团金融期货

回金融远期合约

A.EI、团、0

BE、回、0

C.团、0>.

D.13、团、（3、0

36、以下属于投资规划的步骤的是（）。

团.确定客户的投资目标

0.监控投资计划

注根据客户的H标和风险承受能力确定投资计划

0.实施投资计划

A.0>团、0

BE、团、团

C.团、团、①、0

D.团、团、0

37、假设证券市场只有证券A和证券B,证券A和证券B的期望收益率分别为6%和12%,

0系数分别为0.6和2,无风险借贷利率为3%,那么杈据资本资产定价模型，（）。

团这个证券市场不处于均衡状态

团这个证券市场处于均衡状态

团证券A的单位系统风险补偿为0.05

回证券B的单位系统风险补偿为0.075

A.EI、Q

BE、0

C.0x团、团

D.0,团、0

38、收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，其表现形式有（）。

团.利息收入

团.红利收入

固资本损益

团.再投资收益

A.0.0.0

B.0.0.0

C.0.0.0

D.0.0.0

39、反映公司投资收益的指标有（）。

团.资本化率

0.每股收益

0.市盈率

0.存货周转率

A.团、0

8.团、团

CE、0

DJ3、团

40、下列属于影响客户投资风险承受能力因素的有（）

I身体状况

II理财目标的弹性

川收入、职业和财富规模

团资金的投资年限

A.I、II、IlkIV

B.KII、IV

C.kIkIII

D.IKIII、IV

41、下列关于流动性风险的检测指标和预警信号的说话正确的有（）。

团.包含有流动性覆盖率和净稳定资金率

团.证券公司的流动性覆盖率应不低于100%

固证券公司的净稳定资金率应不低于100%

团.不包含有流动性覆盖率，但包含净稳定资金率

A.0.0.0.0

B.0.0

C.0.0.0

D.0.0.0

42、双重传导机制包括（）个环节

A.2

B.3

C.4

D.5

43、向客户提供证券投资顾问服务人员，应当具有（）执业资格。

A.投资主办人

B.证券经纪业务营销

C.证券投资咨询

D.一般证券业务

44、卜列有关趋势线和轨道线的描述，正确的有

M两者都可独立存在并起作用

凰股价对两者的突破都可认为是趋势反转的信号

0.两者是相互合作的-x寸，但趋势线比轨道线重要

0.先有趋势线，后有轨道线

A.固团

B.0.0

C.0.0

DJ2.G3

45、下列关于最优证券组合的说法，正确的有（）

回、这一组合是能带来最高收益的组合

团、这一组合肯定在有效边界上

团、这一组合是无差异曲线簇与有效边界的切点

回、这一组合是理性投资者的最佳选择

A.EI、0

BE、0

C.B、0

DE、团、0

46、能够说明〃股票具有有价证券的特征〃的有（）。

团虽然股票本身没有价值，但股票是•种代表财产权的有价证券，它包含着股东可以依其持

有的股票，要求股份公司按规定分配股息和红利的请求权

醐殳票与它代表的财产权可分开作价

团股票与它代表的财产权有不可分离的关系，它们两者合为一体

回股票存在价值，所以它包含着股东可以依其持有的股票，要求股份公司按规定分配股息和

红利的请求权

A.0>0

BE、团

C.团、团、Q

D.团、团、0

47、下列关于债券组合的指数化投资策略的表述中，正确的有（）o

0能满足投资者对现金流的需求

0以市场有效的假设为基础

团与积极债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更高

0有助于基金发起人增强对基金经理的控制力

A.团、0

BJ3、团

CE、□

D.0>团、0

48、存货周转率是衡量和评介公司（）等各环节管理状况的综合性指标。

团.购入存货

团.投入生产

团.销售收回

因资产运营

A.固固团

B.0.Q.0

C.0.0.0

D.0.0.0.0

49、在银行存在正缺口和资产敏感的情况下，其他条件不变，有（）（,

因利率上升，净利息收入增加

同.利率上升，净利息收入减少

因利率上升，净利息收入上升

团.利率下降，净利息收入下降

因利率下降，净利息收入上升

A.0.0

B.0.0

C.0.0

D.0.0

50、套利的主要方法包括（）

因期现套利

团.跨期套利

团.跨商品套利

团.跨市场套利

A.0.0

B.0.0.0

C.0.0.0

D.0.0.0.0

二、多选题

51、6月份，大豆现货价格为700美分/蒲式耳，某榨油厂有〜批大豆库存。该厂预计大豆

价格在第三季度可能会小幅下跌，故卖出10月份大豆美式看涨期权，执行价格为740美分/

蒲式耳，权利金为7美分/蒲式耳。则该榨油厂持蒙受损失的情况有（）。

A.9月份大豆现货价格下跌至690美分/蒲式耳，且看涨期权价格跌至4美分/蒲式耳

B.9月份大豆现货价格下跌至698美分/蒲式耳〃且看涨期权价格跌至1美分/蒲式耳

C.9月份大豆现货价格上涨至710美分/蒲式耳,，且看涨期权价格上涨至9美分/蒲式耳

D.9月份大豆现货价格上涨至780美分/蒲式耳〃且看涨期权价格上涨至42美分/蒲式耳

52、（）是行业形成的基本保证。

0.人们的物质文化需求胤高管人员的素质

0.资本的支持瓦资源的稳定供给

A.0.0

B.0.0

C.0.13.I3

D.0.0

53、下列关于信用借款还款方式的说法，正确的是（）。

团在设有明显利差的情况下，高利率的消费贷款，应该随借随还，有钱就优先偿还来降低利

息负担

团平时只还利息和最低还款额，年终时可利用年度的自由储蓄，一次还清短期消费借贷、或

提早还清中长期置产贷款

回借款金额较大的房贷或创业贷款、通常采用等额本息偿还的方式，在5〜20年间还清，优

点是每年现金流量稳定，比较好管理

团等额本金偿还方式的特点是，本息合计一般前期还款现金流量低、后期高，缺点是贷款压

力越来越大

A.0>□

B.团、团、团、0

03、团、0

D.团、团、0

54、现金流分析法是通过对一定时期内（）评估金融机构短期内的流动性状况

团.现金流入（资金来源）预测

国现金流入（资金来源）分析

团.现金流出（资金使用）预测

团.现金流出（资金使用）的分析

A.0.0.0

B.0.0.0

C.0.0.0

D.团.团.团.团

55、某投资者期望获得较高的收益，但又对于高风险望而生畏，则他是属于（）。

A.风险偏好型

B.风险畏惧型

C.风险厌恶型

D.风险中立型

56、根据市场风险产生的原因。可以将市场风险分为（）。

0.利率风险

□-汇率风险

区股票价格风险

0.商品价格风险

A.团、团、0

B.（a、团、团、@

03、回、0

D.团、田、0

57、下列关于客户风险承受能力的评估方法的说法正确的是（）。

团.确定客户风险承受能力评级，由低到高至少包括四级，并可根据实际情况进一步细分

团在客户首次购买理财产品前在网上进行风险承受能力评估

团.定期或不定期地采用当面或网上银行方式对客户进行风险承受能力持续评估

因为私人银行客户和高资占净值客户提供理财产品销售且服务应当按照规定进行客户风险

承受能力评估

A.0.0

B.0.I3

C.0.3

D.0.0.0

58、在成长期，影响行业成长能力的主要因素有（）。

0.需求弹性（3.生产技术团.产业关联度M市场价格

A.0.0.0

B.B.0

C.0.0.I3

D.0.0.0.0

59、利用沪深300成分股构建组合是期现套利的主要选择，构建方法有（）。

回完全复制法

回部分复制法

团市值加权法

团分层市值加权法

A.团、团

B.©、0

CJ3、0

DJ3、团、团

60、以下属于投资规划的步骤的是（）。

0.确定客户的投资目标

0.预测客户的风险承受能力

0.根据客户的目标和风险承受能力确定投资计划

0.实施投资计划

A.0.0.0

B.0.0.0

C.团.团团.团

D.Q.Q

61、证券估值是对证券（）的评估。

A.价格

B.收益率

C.波动性

D.价值

62、在证券投资中，当原风险敞口出现亏损时，新风险敞口能够盈利，并且使盈利能够尽量

全部抵补亏损的原理是（）。

A.风险规避

B.风险转移

C.风险对冲

D.风险释放

63、交割结算价在进行期转现时，买卖双方的期货平仓价（）。

A.不受审批日涨跌停板限制

B.必须为审批前一交易日的收盘价

C.须在审批日期货价格限制范围内

D.必须为审批前一交易日的结算价

64、常用来作为对未来收益率的无偏估计的指标是（）«

A.时间加权收益率

B.算术平均收益率

C.几何平均收益率

D.加权平均收益率

65、传统体制下的直接传导机制的特点有（）

固时滞短。方式简单，作用效应快

团.信贷、现金计划从属于实物分配计划，中央银行无法主动又创经济进行调控

13.缺乏中间变量，政策灵活性不足，会造成经济较大的波动

团.企业对银行依赖性强。

A.0.0.0.0

B.0.0.0

C.团.团.团

D.0.0.0

66、资本资产定价模型假设条件有（）o

团、投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期

同、投资者都依据方差评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好规则选择最优证券

组合

团、投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平

回、资本市场没有摩擦

AJ3、II

B.0-.团、□

C.tU、回、IV

D.ra>团、13、IV

67、关于计息次数和现值、终值的关系，下列说法正确H勺有（）。

0.一年中计息次数越多，其终值就越大团.一年中计息次数越多，其现值就越小

0.一年中计息次越多，其终值就越小跳一年中计息次数越多，其现值就越大

A.0.0

B.0.0

C.0.S

D.0.0

68、下列关于年金的表述，正确的是（）。

0.向租房者每月固定领取的租金可视为一种年金

0.每个月定期定额缴纳的房租贷款月供可视为一种年金

同退休后从社保部门每月固定领取的养老金可视为一种年金

0.零存整取的“整取额”可视为一种年金

A.团、团、0

8.（3、（3

C.团、团、0

D.13、（3

69、多重负债下的组合免疫策略组合应满足的条件有（）。

胤证券组合的久期与负债的久期相等

团.组合内各种债券的久期的分布必须比负债的久期分布更广

同.债券组合的现金流现值必须与负债的现值相等

团.债券组合的现金流现值必须与负债的现值不相等

A.0.0.0

B.0.0.0

C.0.0

D.0.0

70、套利定价模型的应用（）

团运用统计分析模型对证券的历史数据进行分析

团.确定影响证券收益的因素

因以分离统计上显著影响证券收益的主要因素，回归证券历史数据以获得灵敏度系

团.运用公式

二与二4+卜4+“・+小4

预测证券的收益。

A.0.0.0

BB.I3屈

C.0.0

DEEEE

71、己获利息倍数又称利息保障倍数，下列关于已获利总倍数的说法正确的是（）。

I反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍

团也叫利息保障倍数

III是指企业经营业务收益与利息费用的比率

IV可以测试债权人投入资本的风险

A.KIII

B.ll、IlkIV

C.KIKIII

D.KIKIIKIV

72、如果缺口为正，商业银行通常需要出售流动性资产或在资金市场进行融资，融资缺口的

计算公司（）o

A.融资缺口=•流动性资产+借入资金

B.融资缺口=流动性资产+借入资金

C.融资缺口=-流动性资产一借入资金

D.融资缺口=流动性资产一借入资金

73、按照计算期的长短，MA一般分为（）。

I短期移动平均线

0中期移动平均线

0中长期移动平均线

团长期移动平均线

A.I、（3、（3

B.K团、团

C.Km、Q

D.I、团、回、0

74、主动轮动策略的优点有（）。

团.容易理解，且符合自上而卜的投资理念，适合机构投资者进行行业配置

0.减少了对行业基本面和公司信息的依赖

团.抗风险能力得到增强

回.依据货币供应增速M2进行轮动，使得策略具有较强的可操作性

A.团、团、0

B.（a、团、团

03、回、0

D.（a、团

75、从个人理财生命周期的角度看，既要通过提高劳动收入积累尽可能多的财富，也要利用

投资工具创造更多财富；既要偿清各种中长期债务，乂要为未来储备财富的阶段属于（）。

A.退休期

B.高原期

C.稳定期

D.维持期

76、在计算承受能力总分时应计10分的情形有（）。

团年龄45岁

团双薪无子女

团职业为国家公务员

回有10年以上投资经历

A.0>0

B.团、0

C.回、团

D.团、0

77、下列有关证券分析师应该受到的管理的说法，正确的是（）。

A.取得执业证书的人员，连续三年不在机构从业的，由证监会注销其执业证书

B.从业人员取得执业证书后辞职的，原聘用机构应当在其辞职后五日内向协会振告

C.机构不得聘用未取得执业证书的人员对外开展证券业务

D.协会、机构应当不定期组织取得执业证书的人员进行后续职业培训

78、下列属于跨期套利的有（）o

13.买入A期货交易所5月菜籽•油期货合约，同时买入A期货交易所9月菜籽油期货合约

团卖出A期货交易所4月锌期货合约，同时买入A期货交易所5月锌期货合约

（3.卖出A期货交易所6月棕稠油期货合约，同时买入B期货交易所6月棕檎油期货合约

因.买入A期货交易所5月豆粕期货合约，同时卖出A期货交易所9月豆粕期货合约

A.0.0

B.B.I3

C.0.0

D.团,回

79、从业人员可以从（）方面帮助客户准确判断保险标的具体情况，进行综合的判断与分

析，帮客户选择对其合适的保险产品，较好地回避各种风险。

团.保险标的所面临的风险的种类

固各类风险发生的概率

团风险发生后可能造成损失的大小

团.自身的经济承受能力

团保险金额的多少

A.0.0.0.H

B.I3.0.3.0

C.团.团.团.团

D.0.0.0.0

80、基本教育的成本一般包括（）。

团基础教育学费

团.高等教育费用

固兴趣技能培训班

团.课外辅导班

A.H.0

B.0.0.0

c.a.a.a.s

D.0.0

81、货币具有时间价值的原因在于（）

I货币占有具有机会成本

II通货膨胀的存在

III对投资风险的风险补偿

IV人们偏好在未来的消费

A.I、II、III、IV

B.kIKIV

C.IL川、IV

D.KII、III

82、关于支撑线和压力线说法错误的是（）。

团支撑线和压力线可以相互转化

团.一条压力线被突破，则成为支撑线

（3.压力线是指股价上涨到某价位附近时，出现买方增加，卖方减少的情况，使股价停止上涨

的直线

团.对支撞线和压力线的修正过程是对现有各个支撑线和E力线重要性的确认

A.0.0

B.B.0

C.0

D.0.0.0

83、下列属于证券公司产品的有（）。

团.货币型集合资产管理计划

国货币式基金

团.短期理财基金

13.债券逆回购

A.0.0.0

B.B.0

C.0.0

D.团.团.团

84、双重传导机制包括（）个环节

A.2

B.3

C.4

D.5

85、下列不属于证券产品选择目标的是（）。

A.取得收益

B.提高风险

C.本金保证

D.资本增值

86、王某1月份之前投资所得及利息收入如下：存款利息150元，国债利息650元，持股

一个月以内股息200元，股票价差收入5000元，王某1月份应纳个人所得税（）。

A.30

B.40

C.70

D.2OO

87、收入支出结构分析包括收入结构分析、生活支出结构分析和结余能力分析。下列关于结

余能力分析无误的有（），

I、通过对生活结余占比和理财结余占比的比较看出家庭盈余的主要来源

回、通过客户对结余的支配情况的分析，观察到客户结余管理效率的高低

回、自由结余占比越大，客户的结余使用效率越低

团、出现总储蓄为负，自由结余也为负的情况，则说明家庭显然已出现流动性问题，可以适

当调整已支配结余的额度，或者通过调整生活支出，来达到收支平衡

A.L（3、0

B.K团、0

C.K0、0

D.0s团、□

88、下列哪些选项可能增加家庭的挣资产（）

团.投资实现资产增值

风增加消费

团将投资收益进行再投资

团.利用自动转账偿还信用卡透支

国分期贷款购买住房

A.0.0.0

B.O

C.0.0

D.a.a.a.a

89、证券投资顾问服务费用应当以（）收取。

A.公司账户

B.证券投资顾问人员个人名义

C.投资顾问妻子

D.投资顾问父母

90、下列关于。系数含义的说法中，正确的有（

a.B系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越弱

0.。系数为曲线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈曲线相关

0.B系数为直线斜率，证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关

0.B系数绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越电

A.团、0

B.I3、回、0

CJ3、团

D.（a、团、团、0

91、某公司上一年度每股收益为1元，公司未来每年每股收益以5%的速度增长，公司未来

每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35元，并且必要收

益率为10%,那么（）。

团.该公司股票今年年初的内在价值约等于39元

团该公司股票的内部收益率为8%

（3.该公司股票今年年初被高估

因持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖掉该公司股票

A.团.瓯

B.0.0.0

C.0.0

D.0.0

92、下列关于资产负债表的说法中，错误的是（

A.净资产就是资产减去负债的差额

B.资产可以包括金融资产和实物资产

C.投资性房地产属于个人的金融资产

D.住房贷款属于个人/家庭的负债卜.项目

93、关于RSI指标的运用，下列论述正确的有（）o

同根据RSI上升和下降的轨迹画趋势线，此时支撑线和压力线作用的切线理论同样适用

因短期RS>长期RSI,应属空头市场

团RSI在低位形成两个底部抬高的谷底，而股价还在下降，是可以买入的信号

回当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号

A.团、团、0

B.0>团、0

C.团、团、团

D.回、团、团

94、证券公司、证券投资咨询机构按照（）方式收取证券投资顾问服务费用。

因服务期限

团.客户资产规模

固差别佣金

固与客户的私下关系

A.0.H

B.0.0.0

C.0.0

D.0.0.0

95、商业银行了解客户的渠道有（

团.开户资料

因调查问卷

邑家访

团.面谈沟通

因电话沟通

A.0.0.E.0

B.（a.（a.（a.（a

C.0.0.0.0

D.a.a.a.o

96、自下而上的分析法主要步骤为（）

团.宏观经济分析

团.证券市场分析

固行业和区域分析

团.公司分析

A.0.0.0.0

B.0.0.0.0

C.0.0.0.0

D.0.0.0.0

97、蒙特卡洛模拟法是计量VaR值的基本方法之一，其优点包括（）。

团.可以处理非线性、大幅波动及“肥尾〃问题

0.计算量较小，且准确性提高速度较快

风产生大量路径模拟情景，比历史模拟方法更精确和可靠

0.即使产生的数据序列是伪随机数，也能保证结果正确

A.0.0

B.B.E

C.0.0

D.0.0

98、属于客户证券投资对象的是（）。

A.开放式基金

B.互联网借贷

C.商业地产

D.纸黄金

99、下列个人理财目标中，属于客户长期目标的是（）,>

A林假

B.按揭买房

C.建立退休基金

D.购置新车

100,下列关于单利和复利区别的说法中，错误的有（）。

□-单利的计息期总是一年，而复利则有可能为季度、月或日

囿用单利计算的货币收入没有现值和终值之分，而复利就有现值和终值之分

0.单利属于名义利率.，而复利则为实际利率

团.单利仅在原有本金上i一算利息，而复利是对本金及其产生的利息一并计算

A.EI、团

B.I3、回、0

C.B、0

D.0s团、团、（3

参考答案与解析

1、答案：D

本题解析：

选项凰根据复利现值公式可知，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现

值就越低；选项团，单利现值公式为在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高下用

复利计息的现值；选项团，利率为正时，现值小于终值。

2、答案：B

本题解析：

心理账户通常分为:最小账户；局部账户；综合账户

3、答案：C

本题解析：

在半强式有效市场中，当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所

有有关证券的能公开获得的信息。在这里，公开信息包括公司的财务报告、公司公告、有关

公司红利政策的信息和经济形势等。

4、答案：C

本题解析：

情景分析有助于金融机构深刻理解并预测在多种风险因素共同作用卜.，其整体流动性风险可

能出现的不同状况。

5、答案：C

本题解析：

证实偏差是指当人确立了某一个信念或观念时，在收集信息和分析信息的过程中，产生的一

种寻找支持这个信念的证据的倾向。或者说他们会很容易接受支持这个信念的信息，而忽略

否定这个信念的信息，甚至还会花费更多的时间和认知资源贬低与他们看法相左的观点。

6、答案：A

本题解析：

时间偏好是指人们在现在消费与未来消费之间的偏好，就是人们对现在的满意程度与对将来

的满意程度的比值。

7、答案：B

本题解析：

《发布证券研究报告暂行规定》对防范发布证券研究报告与证券资产管理业务之间的礼益冲

突作出规定。该法规第十四条规定，证券公司、证券投费咨询机构应当严格执行发布证券研

究报告与其他证券业务之旬的隔离墙制度，防止存在利益冲突的部门及人员利用发布证券研

究报告谋取不当利益。

8、答案：D

本题解析：

退休养老收入来源包括:①社会养老保险;②企业年金;③个人储蓄投资.当前大多退休人士

退休后的收入来源主要为社会养老保险，部分人有企业年金收入，但这些财务资源远远不能

满足客户退休后的生活品质要求.因此，要建议客户尽早地进行退休养老规划，以投资商业

养老保险以及其他理财方式来补充退休收人的不足。

9、答案：B

本题解析：

存货周转率=营业成本平均存货=304/(69+62)2=4.64次

存货周转天数=360存货周转率=3604.64=77.6天

营业净利率=净利润/营业收入100%=3796=38.54%流动资产周转率=营业收入平均流动资产

=360/(130+123)2=2.8

10、答案：C

本题解析：

I项，总额差异的重要性大于细目差异。

11、答案：B

本题解析：

失业保障月数=存款、可变现资产或净资产/月固定支出；以现有资产状况来衡量紧急预备金

的应变能力：该指标越高，表示即使失业也暂时不会影响生活•，可审慎地寻找下一个适合的

工作；最低标准的失业保障月数是三个月，能维持六个月的失业保障较为妥当。

12、答案：C

木题解析：

根据风险矩阵最化分析得下表

10分8分6分4分

分数

就业状况公职人员工薪阶层佣金收入者自营事业者

家庭负担未婚双薪无子女双君有子女单就有子女

置产状况投资不动产自用住宅无房货房货（50%房货＞50%

投资经蛉10年以上6—10年2—5年1年以内

投资知识有专业证照财经类专业自修有心得懂一些

13、答案：A

本题解析：

高资产净值客户是满足下列条件之一的商业银行客户：①单笔认购理财产品不少于100万

元人民币的自然人；②认购理财产品时，个人或家庭金融净资产总计超过1UU万元人民币，

且能提供相关证明的自然人；③个人收入在最近三年每年超过20万元人民币或者家庭合计

收入在最近三年内每年超过30万元人民币，且能提供相关证明的自然人。

14、答案：A

本题解析：

公司产品竞争能力分析需要对公司产品的市场占有情况、成本优势、技术优势、质量优势、

产品的品牌战略进行分析，

15、答案：D

本题解析：

迈克尔波特认为在一个行业中，存在着潜在的加入者、购买者、供应者、替代品和行业中现

有竞争者五种基本的竞争力量。

16、答案：A

本题解析：

增长型行业：与经济活动总水平的周期及其振幅无关。

周期型行业：与经济周期直接相关。

防守型行业：与经济周期无关。

17、答案：B

本题解析：

选项回，2009年年初终值=50000x(l+10%x3)=65000(元)c选项氏由于要求使用单利计息，

则2006年年初现值=10000/(1+10^)+10000/(1+10^x2)+10000/(1+10%X3)=25117(元)。

选项团，2009年年初的终值=50000x(l+10%)3=66550(元/选项团，2006年年初的现值=30000

/(1+10%)3=22539(元)。

18、答案：B

本题解析：

根据对义务性支出和选择性支出的不同态度，可以将理贬价值观划分为后享受型、先享受型、

购房型和以子女为中心型四种比较典型的理财价值观。

19、答案：A

本题解析：

《证券法》规定，证券公司违背客户的委托买卖证券、给予警告，没收违法所得，并处以违

法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足十万元的，处以十万元以

上一百万元以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销相关业务许可。

20＞答案：A

本题解析：

常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种。

21、答案：D

本题解析：

个人生命周期按年龄层可分为6个阶段，依次是探索期、建立期、稳定期、维持期、高原期

和退休期。C项属于家庭生命周期。

22、答案：C

本题解析：

风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素变化时可能

对资产价值造成的最大损失。由于该资产组合的持有期为10天，置信水平为99%,风险价

值为10万元，意味着在10天中的损失有99%的可能性不会超过10万元。

23、答案：B

本题解析：

证券公司、证券投资咨询机构应当提前5个工作日将广告宣传方案和时间安排向公司住所地

证监局、媒体所在地证监局报备。

24、答案：D

本题解析：

短线操作者设定的止损盈位是必须遵守的铁律，何时买进卖出股票必须严格执行，而不是期

待"奇迹〃出现。

考点：时机选择

25、答案：C

本题解析：

客户评级是对客户偿债能力和偿债意愿的计量和评价反映客户违约风险的大小。在巴塞尔新

资本协议中，违约概率一般被定义为借款人内部评级1年期违约概率与0.03%中的较高者。

26、答案：D

木题解析：

金融债券是由银行和非银行金融机构经特别批准而发行的债券。

27、答案：D

本题解析：

分层抽样法的基本内容：将指数的特征排列组合后分为若干个部分，在构成该指数的所有债

券中能代表每一个部分的债券，以不同特征债券在指数中的比例为权组合；适用情况：证券

数目较小。

28、答案：C

本题解析：

团项，政府发行短期国债，一般是为满足国库暂时的入不敷出之需；政府发行中期国债筹集

的资金或用于弥补赤字，或用于投资。

29、答案：B

本题解析：

常见的战术性投资策略包括交易型策略、多一空组合策略和事件驱动型策略。固定比例策略

属于战略性投资策略。

30、答案：A

本题解析：

根据保险危险的不同，个人意外伤害保险可以分为普通意外伤害保险和特定意外伤害保险。

普通意外伤害保险承保在保险期限内发生的各种可保意外伤害，而不是特别限定的某些意外

伤害。特定意外伤害保险是承保特定时间、特定地点或特定原因发生的意外伤害的一类业务。

31、答案：B

本题解析：

回项，压力测试主要用于评估资产或投资组合在极端不利的条件下可能遭受的重大损失，并

不需要对风险计量模型中的每一个变量进行压力测试，压力测试是商业银行日常风险管理的

重要补充。

32、答案：D

本题解析：

基本分析法的优点主要是能够从经济和金融层面揭示证券价格决定的基本因素及这些因素

对价格的影响方式和影响程度，能够把握证券市场长期走势。缺点主要是对基本面数据的真

实性、完整性具有较强依赖，短期价格走势的预测能力纹弱。

33、答案：A

本题解析：

债券类证券产品组成:①政府债券:政府债券的发行主体是政府，中央政府发行的债券被称为

"国债"，其主要用途是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财

政赤字。②金融债券:金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构.其目的为筹资用于某种

特殊用途，改变本身的资产负债结构.③公司债券:公司债券是公司依照法定程序发行、约定

在一定期限还本付息的有价证券，发行主休是股份公司.其目的是为了满足经营需要.

34、答案：B

本题解析：

定性信息是不可用具体数据衡量的，题目中出现的定性信息包括健康状况、兴趣爱好、投资

偏好、理财决策模式；定量信息是可以用数据衡量的，包括收入与支出、保单信息、雇员福

利、养老金规划。

35、答案：D

本题解析：

金融衍生工具有多种分类方法，从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期

货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。

36、答案：C

本题解析：

投资规划的步骤包括：①确定客户的投资FI标；②让客户认识自己的风险承受能力；③根

据客户的目标和风险承受能力确定投资计划；④实施投资计划；⑤监控投资计划。

37、答案：C

小题解析：

【解析】根据证券市场线.证券A的单位系统风险补偿为：练善=005.让券B的单位系统风险补

U.6

伐为：臂卢工0°7s当市场均荷时.单位系统风险朴信应该相同。

38、答案：C

本题解析：

收益性：收益性是指债券能为投资者带来一定的收入,其表现形式有三种：

1、利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取

得利息。

2、资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收

入。

3、再投资收益，即投资债券所获取现金流量再投资的利息收入

39、答案：D

本题解析：

反映公司投资收益指标的主要有每股收益、市盈率、股利支付率、每股净资产、市净率等。

40、答案：D

本题解析：

影响客户风险承受能力的因素有：年龄、受教育情况、收入职业财富规模、资金的投资期限、

理财目标的弹性、主管风险偏好及其他。

41、答案：D

本题解析：

L流动性覆盖率。流动性覆盖率=优质流动性费产/未来30天现金净流出量100%,证券公司

的流动性覆盖率应不低于100%。2.净稳定资金率。净稳定资金率=可用稳定资金/所需的稳

定资金100%,证券公司的净稳定资金率应不低于100%,

42、答案：B

本题解析：

双重传导机制包括3个环节：

①第一环节:运用货币政策工具影响操作目标一同业拆借利率、备付金率和基础货币，调控

金融市场的资金融通成本和各金融机构的贷款能力。

②中间环节:操作目标的变动影响到货币供应量、信用总量、市场利率.

③最后环节:货币供应量的变动影响到最终目标的变动

43、答案：C

本题解析：

根据《证券投资顾问业务暂行规定》第七条，向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具

有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。

44、答案：D

小题解析：

团项，趋势线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在；W项，趋势线被突破后，就说明股价

下一步的走势将要反转。与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是

趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。

45、答案：B

本题解析：

最优证券组和是投资者最满意的投资组合，而不是最高收益的组合。因为每一个投资者的风

险承受能力是不同的，他们所要求的收益也不相同

46、答案：B

本题解析：

股票具有有价证券的特征，主要体现在：①虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财

产权的有价证券，它包含着股东可以依其持有的股票要求股份公司按规定分配股息和红利的

请求权；②股票与它代表的财产权有不可分离的关系，二者合为一体，换言之，行使股票

所代表的财产权，必须以持有股票为条件，股东权利的转让应与股票占有的转移同时进行，

股票的转让就是股东权的转让。

47、答案：C

本题解析：

团项，指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以市场

充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。这种策略虽然可以达到预期的绩效，

但往往放弃了获得更高收益的机会或不能满足投资者对现金流的需求。回项，与积极型债券

组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更低。

48、答案：C

木题解析：

存货周转率是衡最和评价公司公司购入存货、投入生产和销售收回等各环节管理状况的综合

性指标。

49、答案：D

本题解析：

当银行存在正缺口和资产敏感的情况下:①如果利率上升，由于资产收入的增加多于借入资

金成本的上升，银行的净利息差扩大,其他条件不变，则银行净利息收入增加；②如果利率下

降，由于银行资产收入的下降多于负债利息支出的下降，则净利息差缩小,其他条件不变，则

银行净利息收入减少。

50、答案：D

本题解析：

套利的主要方法包括期限套利、跨期套利、跨商品套利和跨市场套利。

51、答案：A

本题解析：

选项A:大豆现货亏10美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲.盈利3美分/蒲式耳，合计亏7美

分/蒲式耳。

选项B:大豆现货亏2美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，盈利6美分/蒲式耳，一共盈利4美分

/蒲式耳。

选项C:现货赚10美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，亏损2美分/蒲式耳，一共盈利8美分/

蒲式耳。

选项D:现货赚80美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，亏损35美分/蒲式耳，一共盈利45美分

/蒲式耳。

52、答案：D

本题解析：

一个行业的萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求。社会的物质文化需

要是行业经济活动的最基本动力。资本的支持与资源的稳定供给是行业形成的基本保证。

53、答案：C

本题解析：

团项，等额本金偿还方式的特点是定期、定额还本，由于等额本金还款法每月还本额固定，

所以其贷款余额以定额逐渐减少，每月付款及每月贷款余额也定额减少。

54、答案：D

本题解析：

现金流分析法是通过一定时期内现金流入（资金来源）和现金流出（资金使用）的分析和预

测评估金融机构短期内的流动性状况

55、答案：D

本题解析：

这是属于风险中立型的特点。

56、答案：B

本题解析：

市场风险是指因市场价格i利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使得证券投资发

生损失的风险。市场风险可以分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险。

57、答案：C

本题解析：

确定客户风险承受能力评级由低到高至少包括五级，并可根据实际情况进一步细分。团错误。

在客户首次购买理财产品前在银行网点进行风险承受能力评估。囹错误。

58、答案：A

本题解析：

在成长期，影响行业成长能力的主要因素包括：需求弹性、生产技术、产业关联度、市场容

量和市场潜力、行业在空诃的转移活动、产业组织变化活动。

59、答案：D

本题解析：

在股指期货期现套利中，由于现货指数本身不能直接买卖，需要构建现货组合才能实施套利。

利用沪深300成分股构建组合是期现套利的主要选择。沪深300现货投资组合的构建方法有

完全复制法、市值加权法、分层市值加权法和最优化方法。

60、答案：B

本题解析：

投资规划的步骤：①确定客户的投资目标；②让客户认识自己的风险承受能力；③根据客

户的目标和风险承受能力确定投资计划；④实施投资计划；⑤监控投资计划。故同项错误，

选B项。

61、答案：D

本题解析：

证券估值是指对证券价值的评估。有价证券的买卖双方根据各自掌握的信息对证券价值分别

进行评估，然后才能以双方均接受的价格成交，从这个意义上说，证券估值是证券交易的前

提和基础。另一方面，当证券的持有者参考市场上同类或同种证券的价格来给自己持有的证

券进行估价时，证券估值又成为证券交易的结果。

62、答案：C

本题解析：

风险对冲就是指通过投资或购买与管理基础资产收益波动负相关或完全负相关的某种资产

或金融衍生品来冲销风险的一种风险管理策略。当原风险敞I」出现亏损时，新风险敞口能够

盈利，并且使盈利能够尽量全部抵补亏损。

63、答案：C

本题解析：

要进行期转现首先要找到交易对手，找到对方后，双方首先商走平仓价（须在审批日期货价

格限制范围内）和现货交收价格，然后再向交易是出申请。

64、答案：B

本题解析：

算术平均收益率是对平均收益率的一个无偏估计，常用于对将来收益率的估计。

65、答案：A

本题解析：

其特点是:①时滞短，方式简单，作用效应快;②信贷、现金计划从属于实物分配计划，中

央银行无法主动对经济进行调控;③缺乏中间变量，政策灵活性不足，会造成经济较大的波

动;④企业对银行依赖性强。

66、答案：D

本题解析：

选项D正确：资本资产定价模型的假设条件包括：

（1）投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，投资者都依据方差（或标准差）

评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合。（II项、川项正

确）

（2）投资者对证券的收靛、风险及证券间的美联性具有完全相|可的预期。（I项正确）

（3）资本市场没有摩擦。（IV项正确）

67、答案：A

本题解析：

【解析】名义年利率r与有效年利率EAR之间的换算公式为：EAR=（1+二

m

其中，r指名义年利率.EAR指有效年利率；m指一年内复利次数。m越大，EAR越大，因

此终值越大，现值越小。

68、答案：A

本题解析：

年金（普通年金）是指在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列

现金流。比如，退休后每个月固定从社保部门领取的养老金就是一种年金，定期定额缴纳的

房屋贷款月供、每个月进行定期定额购买基金的月投资额款、向租房者每月固定领取的租金

等均可视为一种年金。

69、答案：B

本题解析：

多重负债下的组合免疫策略组合应满足以下条件：

①证券组合的久期与负债的久期相等

②组合内各种债券的久期的分布必须比负债的久期分布更广

③债券组合的现金流现值必须与负债的现值相等

在上述三个条件满足的情况下，用数字规划的方法求得规避风险最小化的债券组合

70、答案：D

木题解析：

套利定价模型的应用

团运用统计分析模型对证券的历史数据进行分析，以分离统计上显著影响证券收益的主要因

表。

（2）确定影响证券收益的因表，归证券历史数据以获得灵敏度系数，再运用公式

附二£二4+4/4+“・+卜4

预测证券收益。

71、答案：D

本题解析：

四项均是对已获利息倍数的正确说法。

考点：基本分析

72、答案：A

本题解析：

融资缺口=-流动性资产+借入资金

/3、答案：B

本题解析：

按照计算期的长短，MA可分为短期、中期和长期移动平均线。一股以5日、10日线观察证

券市场的短期走势，称为短期移动平均线；以30日、6c日线观察中期走势，称为中期移动

平均线；以13周、26周观察长期趋势，称为长期移动平均线。

74、答案：A

本题解析：

主动轮动策略一M2行业轮动策略是指基于M2这一代理变量观测货币政策周期进行周期性

行业和非周期性行业的轮动策略。其优点包括：①容易理解，且符合自上而下的投资理念，

适合机构投资者进行行业配置；②将行业划分为周期性和非周期性进行投资，减少了对行

业基本面和公司信息的依赖；⑨在紧缩时，选择投资于非周期性行业，避免了较大的不确

定性，大大降低整