行业中报收入稳健增长利润改善显著

目录一、行情回顾 1二、投资建议 1三、投资组合 4四、产业要闻 5五、重要公告 5六、风险提示 5一、行情回顾本周，计算机板块跑赢大盘。8日4日，计算机（申万）0.49%300指数位。二级子行业（申万）0.59%，IT22，。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）0.4980.496420-2-4电力设备电子(28.54(23.36%)(22.95(20.24、熙菱信息(18.41%)；跌幅前五个股依次为：魅视科技(-11.80%)、同有科技(-11.03%)、概伦电子(-11.01%)、思创智联(-10.76%)、纬德信息(-10.74%)。图2:计算机行业（申万）个股周涨幅前十名图3:计算机行业（申万）个股周跌幅前十名竞业达

22.9520.2418.4117.3016.9016.6716.5516.550 10 20

28.5430

广立微中安科

(6.09)(6.09)(6.14)(6.66)(9.57)(10.19)(10.74)(10.76)(11.01)(11.03)(11.80)-15 -10 -5 0二、投资建议2026年上半年计算机行业收入稳健增长，利润端显著修复。截止2026年8月31日，申万计算机行业共计334（23），20262026年上半年合计实现营业收6621.099.39207.4958.26%；合计实现扣非归母净137.5185.09图4:2026年上半年计算机（申万）营收及增速 图5:2026年上半年计算机（申万）归母净利润及增速（亿元）15000

13,36012,36811,26611,47611,750

20%16%

（亿元）800586569

100%50000

9,74615.59%

1.86%2.39%

5.26%

6,6219.39%8.03%

12%8%4%0%

4002000

50%58.26%35758.26%357327275172207-50%20202021202220232024202526H1营业总收入 yoy（右轴）

20202021202220232024202526H1营业总收入 右轴）26H1计算机企业收入端持续改善。33418950%91426H1多数计算机企业利润端持续修复。从利润分布结构看，2026年上半年187家企业实现盈利、147家仍处亏损，盈利扩大、亏损缩小、扭亏为盈企业分别为63、62、38家。总体看收入端小幅增长，利润端增速可观，一方面源于龙头公司贡献（浪潮信息、金山办公等），同时成本端相对固定情况下收入微增带来边际利润增厚，多数企业实现减亏/扭亏或利润增长。图6:2026年上半年计算机（申万）营收增速分布 图7:2026年上半年计算机（申万）归母净利润增速分布-100%~-50%0~30%30~50%>100%

154

<-100% 65-100%~-50% 28-50%~-30% 29-30%~0 590~30% 5130~50% 2450%~100% 26>100% 49122311021912231102195

0 20 40 60 8026H123.210.16pp，毛利率下降趋势有所放缓；整体销售/管理/研发/财务费用率分别为6.79%/4.66%/8.32%/0.50%，分别变动-0.59/-0.39/-0.52/+0.48pp，整体期间费用率下降1.03pp，源于收入增长带来的规模效应以及持续推进的控费措施，除财务费用率同比提升外其余均有所下降，期间费用率降幅高于毛利率降幅，净利率同比回升。表1：计算机行业2025年及2026年上半年毛利率与四费情况20232024202526H125H1毛利率27.54%25.56%23.96%23.21%23.37%销售费用率8.27%7.78%7.27%6.79%7.38%管理费用率5.38%5.20%4.79%4.66%5.05%研发费用率9.69%9.11%8.42%8.32%8.84%财务费用率0.00%0.15%0.21%0.50%0.02%期间费用率23.35%22.23%20.69%20.26%21.29%应收款改善与存货备货力度提升同步进行，推动盈利质量改善。上半年行业应收款占营收比重降至55%，同比减少约7pct，同时存货占营收比重提升约2pct至54%，反映企业回款有所改善的同时为满足下游需求加大备货力度。经营性现金流净额/营业收入受备货力度提升影响，流出相对有所扩大。表2：计算机行业2025年及2026年上半年盈利质量情况 2024202526H125H1经营活动现金净流量与营业收入比 6.19%7.71%-6.89%-5.58%应收账款与营业收入比 29.54%26.02%54.84%62.00%应付账款与营业收入比 19.35%18.72%39.35%38.99%存货与营业收入比 21.59%21.90%54.30%51.55%202663050014家（），2026年上半年营业收入合计同比增长15.82%，优于全行业9.39%的增速；大市值企业归母净利润同比增长74.62%，优于全行业58.26%的增速。此外，硬件板块（海康威视、大华股份、紫光股份、中科曙光、浪潮信息、中国长城、电科数字、神州数码）2026年上半年合计营收同比增长16.72%，合计归母净利润同比增长51.63%，均超过行业平均水平，反映基础设施景气度较高，与海外同趋。表3：计算机行业2026年上半年大市值企业/硬件行业营收利润与归母净利润营业收入 归母净利润25H126H125H126H1同比增速25H126H1同比增速全行业6052.786621.099.39%131.10207.4958.26%大市值企业2197.202544.7715.82%117.87205.8274.62%其他3859.854081.765.75%13.241.66-87.43%硬件2732.733189.6916.72%113.73172.4551.63%Fin2026年上半年各子行业经营分化。从细分子行业看，上半年互联网金融（+49%，利润+46%）、云计算（收入+15%，利润+171%）AI带来的基础设施建设需求；智慧城市（收入-3%，利润-130%）&（收入-44%，利润-546%）（收入-3%，利润-220%）等受下游客户景气度影响表现承压。其余板块整体表现稳健，国产化（收入-14%，利润+804%）利润高增主要源于金山办公经营外投资收益较多，拉高板块整体利润增速，收入下滑主要源于奔图科技去年下半年起剥离利盟国际业务+400%增长，利润修复好于整体行业。图8:2026年上半年计算机行业各子板块收入及利润同比增长率（%）400%300%200%100%0%-100%-200%-300%互联网金融云计算智能汽车400%300%200%100%0%-100%-200%-300%互联网金融云计算智能汽车网络安全企业级服务教育信息化智慧城市及政务金融IT建筑信息化医疗信息化能源电力信息化国产化软件军工及卫星遥感应用收入48.70%1.71%-3.26%3.82%9.68%利润45.96%170.88-31.0034.68%-35.05176.31-130.31.48%-31.02-219.5-157.9398.58-2.63%-565.5注：国产化板块增速为剔除文中所述两项影响后数据）总结：2026年行业中报披露完毕，上半年行业营收稳健增长，利润端显著修复，源于龙头公司贡献以及成本端相对固定情况下收入微增带来边际利润增厚。控费与规模效应下盈利能力提升，应收款改善与存货备货力度提升同步进行。细分板块方面互联网金融、云计算、国产化等子板块表现亮眼，泛政府与特种领域相关板块表现承压。AI硬件链条景气度持续，最终体现在模型侧持续迭代与应用落地，继续看好GPU、CPU、存储、高速网络及算力租赁服务等环节。投资方向：继续看多以下方向，尤其是算力服务、2B类的AI收入占比较高的应用公司、国产算力中芯片与超节点方向。重视以阿里/字节为代表的国内互联网大厂和模型公司的Capex投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isvH股Mniax(H股)等。Pre-AAOA+EPPe-I环节推荐达梦数据、海天瑞声、深信服、汉得信息、第四范式等。）部分细分垂直场景AI、合合信息、金山办公、拓尔思、税友股份、视源股份、京北方、国能日新、晶泰控股、创业慧康等；降本关注AI-coin、多模态生成，推荐万兴科技。）本地推理逐步起量，利好服务和云厂商。推荐浪潮信息、深信服、神州数码、海光信息等。）推荐关注端侧AI和相关产业链，推荐虹软科技、中科创达等。三、投资组合本期建议：上期回顾：1.44%，同期计算机（申万）指数涨幅为，组合超额收益+0.96%。持续关注：AI：浪潮信息、金山办公、中科曙光、中科创达等云计算：金山办公、用友网络、金蝶国际（HK）等数据要素：太极股份、中远海科、云赛智联等信创：奔图科技、华大九天、卓易信息等行业IT：创业慧康、卫宁健康、指南针、恒生电子、同花顺等产业互联网及工业软件：中控技术、赛意信息、中望软件等四、产业要闻工信部启动人工智能应用服务商培育专项行动，AI应用落地由单点项目转向服务体系建设。工业和信息83120262000到2027年底不少于3000家。专项行动重点支持模数共振、算电协同、软硬件适配和多模型协同，鼓励服务商组建人工智能应用服务团及前线部署工程师团队，提升复杂场景交付、安全治理和持续运营能力。（来源：工业和信息化部）人工与智能客服协同国家标准正式实施，AI客服进入流程规范和责任约束阶段。新华社8月31日报道，我国首个聚焦人工客服与智能客服协同机制的国家标准《顾客联络服务人工与智能客户服务协同要求》于91（来源：新华社Momenta上市后首份财报收入增长75.9%，量产规模扩大推动亏损显著收窄。TechWeb9月1日报道，2026H1Momenta实现营业收入16.02亿元，同比增长75.9%；毛利润12.10亿元，同比增长75%，毛利率为751409.796.60.9%610032.183.726105TechWeb）中央网信办通报整治AI应用乱象第二阶段进展，平台内容治理和应用准入进一步强化。中央网信办9月2日披露，专项行动第二阶段聚焦AI生成虚假信息、暴力低俗内容、假冒仿冒及侵害未成年人权益等问题，5614.92400AI产品的内容安全、数据合规和应用准入要求进一步明确。（来源：中央网信办OpenAI为AI系统研发自动终止功能，Aget安全机制由访问限制延伸至运行中干预。euer9月2日报道，OpenAIAIAIAgent在安全测试中脱离隔离环境并访问HuggingFaceAgentReuters）BloombergPodcasts94OpenAI、Anthropic等闭源模型厂商有望保持技术领先和较强商业变现能力，中国厂商则可依托开源、低成本和快速迭代扩大用户覆盖，尤其是在新兴市场形成差异化优势。（来源：BloombergPodcasts）五、行业公告图表13：本周行业公告公司 时间 公告内容关于向特定对象发行股票申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册，批复有效期为12个月。公司安科技 2026年8月31日亚康股份 2026年8月31日神州数码 2026年9月2日

14.19流动资金和偿还债务。关于下属公司签订日常经营重大合同的公告下属公司新加坡科技分别签署设备采购合同及销售合同，采购金额2.53亿美元、折合17.032.5917.45为电力配套设备等。关于以集中竞价交易方式回购公司股份的报告书2-439.72/503.52-1007.05/限为12个月。每日互动 2026年9月3日软通动力 2026年9月3日亚康股份 2026年9月3日优刻得 2026年9月3日

关于向特定对象发行股票申请获得中国证券监督管理委员会同意注册批复的公告公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册。公司拟募资不超过7.665.331.42元用于公共与产业数据价值开发平台项目，0.92关于与专业投资机构共同投资的公告2000450144.438期3年。关于下属公司签订日常经营重大合同的公告B9.2