中小盘行业深度报告：中小盘ETF资金流向观察从7月的承接到8月的再平衡

TOC\o"1-2"\h\z\u7月大幅回调期的ETF逆势流入 47月市场调整概况 4逆势流入的规模与节奏 4交易所份额口径的独立验证 5资金结构：宽基托底与主题进攻 6与二季度的对照：从持续流出到单月反转 78月反弹期的资金分化与市值下沉 78月市场修复与市值下沉 7中证1000与中证2000的资金跷跷板 8从"越跌越买"到"越涨越换" 108月17日至19日：指数触及区间高点、资金撤离与放量回补 8月17日：指数收于区间高点的同时资金净赎回 8月19日的大跌与放量回补 12杠杆资金与ETF资金的接力与错位 13微观结构演变的三条线索 13从资金行为看中小盘的后续演变 14主要判断依据 14短、中、长期的几点看法 14后续值得跟踪的几个指标 15风险提示 15表1：2026年7月主要指数表现与杠杆资金变化 4表2：7月股票型ETF资金流入的三个时间尺度 5表3：沪市股票型ETF月度份额变动与净申购天数 5表4：7月13日与7月17日分指数ETF净流入对照（单位：亿元） 6表5：宽基ETF月度资金流：二季度流出与7月反转（单位：亿元） 7表6：2026年8月主要指数表现与成交活跃度 8表7：中小盘宽基ETF月度与周度资金流（沪市口径，单位：亿元） 9表8：中小盘宽基ETF月度份额变动（沪市口径，单位：亿份） 9表9：7月与8月资金行为模式对比 10表10：2026年8月17日至19日指数表现与ETF资金流 表2026年8月18日ETF资金流两端对照（媒体披露口径，单位：亿元） 12表12：8月18-19日样本中小盘ETF成交额对照（估算，单位：亿元） 12表13：杠杆资金与ETF资金月度对照（单位：亿元） 13表14：中小盘ETF资金流的几个跟踪指标 157月大幅回调期的ETF逆势流入77月市场调整概况202675025.90%23.00%2000证1000下跌9.69500下跌17.2300下跌7.66.40。表1：2026年7月主要指数表现与杠杆资金变化指数7月涨跌幅7月低点日期7月低点（点）科创50-25.90%7月30日1588.41创业板指-23.00%7月30日3244.62国证2000-19.46%7月30日8866.24中证1000-19.69%7月30日6900.66中证500-17.02%7月30日7309.57沪深300-7.86%7月17日4529.10上证指数-6.40%7月17日3764.16，上海证券交易所、深圳证券交易所融资融券每日披露，新浪财经指数历史行情3007171000500502000730日。717ETF762530009629878亿元，725810亿元，7月单月净减少4166亿元，6"74080亿元4166逆势流入的规模与节奏ETF月度：7月股票型ETF合计净流入4778.36亿元，为年内单月较高水平。周度：自6月29日至7月3日当周起，股票型ETF已连续5周净流入。7月13日至17日当周净流入规模达2035.92亿元，其中宽基ETF净流入1561.2亿元，单周净流入金额为2025年4月以来较高水平。日度：713日A4600187ETF599.072025487月17日沪指失守3800点，股票型ETF单日净流入758.67亿元，为7月内单日最高。表2：7月股票型ETF资金流入的三个时间尺度时间尺度区间净流入规模备注月度7月全月4778.36亿元年内单月较高水平周度 7/13-7/17 2035.92元宽1561.2亿元）

2025年4月以来周度较高水平日度 7月13日 599.07亿元 2025年4月8日以来单日较高水平日度 7月17日 758.67亿元 7月单最高，ETF4778A8（20268月"扫货"2000亿元！谁在抄底？六大稳市信号（2026年7月，自选股财经《近600亿资金涌入ET（2026年7月4日）7416票型ETF4778.36交易所份额口径的独立验证我们用上海证券交易所每日披露的ETF份额数据做独立验证。该数据为交易所官方披露的注册份额，不受净值估算影响，是观察申赎行为较为可靠的指标。表3：沪市股票型ETF月度份额变动与净申购天数月份 月末额亿月度份额变动净申购天数/交日均变动（亿份）（亿份）易日份）2026年6月12109.9+6.6511/21+0.332026年7月14859.5+2749.6220/23+119.552026年8月14453.7-405.797/21-19.32，上海证券交易所每日ETF份额披露月的流入在频率上高度连续。232087.0%。沪市股票型ETF66.657均衡较"。第三，份额口径与金额口径方向一致。沪市股票型ETF7月净增2749.62亿份，ETF4778.361.74元，与沪市股票型ETF1ETF净1428.92亿份，跨市场ETF1320.702749.62ETF净223.43ETF33.977资金结构：宽基托底与主题进攻7月的流入呈"双轨"形态，宽基ETF承担托底功能，主题ETF延续主线进攻。宽基端：7ETF3157.2ETF66.1%ETF769.80亿元，创业板方向ETF530.66、中证A5001000ETF450500相关ETF235中小盘的位置713日，1000ETF129.39300ETF99.18500ETF77.24亿元与中证A500ETF40.147171000相关ETF近5日累计净流入超过256亿元，同期沪深300ETF净流入180.89亿元。表4：7月13日与7月17日分指数ETF净流入对照（单位：亿元）跟踪指数7月13日7月17日中证1000129.39超256.00（近5日累计）沪深30099.18180.89中证50077.24——中证A50040.14——科创半导体材料设备（主题）——-18.89600ETF（2026714日，7月13日分指数明细，证券时报网《单周"扫货"超2000（20267月，717日分指数明细）主题端ETFETF份7月T方向主题EF80.5559837.9+.5125.50亿份+7.045.1−2.6、659−1.08TT67.6+.别净减61.68−.、7169−3.7、34.62（2.4、8.09亿份（−.978月对TT2章717主题ETF18.897与二季度的对照：从持续流出到单月反转745月，宽基ETF21362874182373157.2表5：宽基ETF月度资金流：二季度流出与7月反转（单位：亿元）（亿份）4月-2136——5月-2874——6月-1823+6.657月+3157.2（亿份）4月-2136——5月-2874——6月-1823+6.657月+3157.2+2749.628月 净流（8月18单基-133.00）

-405.79600ETF（2026714日，4至6月宽基资金流，上海证券交易所每日ETF份额披露（沪市份额变动。7（87%7196008月反弹期的资金分化与市值下沉进入8月，市场转入修复，资金行为发生了方向性的变化。7月"跌得越多买得越多"的逻辑明显弱化，取而代之的是内部的结构性取舍。8月市场修复与市值下沉8月A2000上涨10.87%，中证000上涨9.8250614.202.6，3000.80%表6：2026年8月主要指数表现与成交活跃度8月点日 7月点至指数 8月跌幅 期 8月点反8月均成 较6日均交量亿 变动弹股）国证2000+10.87%8月17日+16.93%382.7-14.6%中证1000+9.82%8月17日+15.47%249.7-16.9%中证500+6.11%8月17日+11.97%185.4-23.7%上证指数+4.02%8月18日+6.01%525.2-19.3%科创50+2.96%8月18日+12.75%10.2-41.0%创业板指+2.83%8月17日+15.27%194.6-13.7%沪深300+0.80%8月17日+4.68%211.1-31.0%，上海证券交易所、深圳证券交易所融资融券每日披露，新浪财经指数历史行情。中小盘的弹性明显强于大盘，波动也更大。中证1000从7月30日低点到8月17日高点反弹15.47%，沪深300同期仅反弹4.68%，两者相差10.79个百分点。6863031.0下降1.0500下降23.7。10006300.57273.08249.7亿股，9月上旬进一步降至232.7亿股。7月，ETF8832000PE_TTM107.1558.41%2.3550.76%2000PE_TTM47.5970.77%2.3152.89%中证1000与中证2000的资金跷跷板8月最值得关注的结构变化出现在中小盘宽基内部。我们以沪市上市的10只中小盘宽基ETF中证10005200系列5"×表7：中小盘宽基ETF月度与周度资金流（沪市口径，单位：亿元）期间中证1000ETF（5只）中证2000ETF（5只）月度净额2026年6月+4.31-7.332026年7月+263.37+35.862026年8月-176.98+4.2220269月97日）+0.18-3.88周度净额7月6日当周+64.36+1.597月13日当周+150.17+9.667月20日当周-32.18+17.417月27日当周+99.51+5.728月3日当周-87.83+16.928月10日当周-84.19-16.468月17日当周-3.67-6.888月24日当周+2.74+9.308月31日当周-3.85-2.54情（收盘价

，上海证券交易所每日ETF份额披露，新浪财经ETF历史行份额口径下同一结论更清晰。中证1000ETF7月净增87.70亿份、8月净减55.96亿份；中证2000ETF7月净增26.76亿份、8月仍净增3.58亿份。分组 2026年6月分组 2026年6月2026年7月2026年8月中证1000ETF（5 +0.71+87.70-55.96中证1000增强/风 -0.11+1.54+0.39中证2000ETF（5 -4.64+26.76+3.58只）格（5只）只），上海证券交易所每日ETF份额披露1000ETF（512100）7月83.24259.91848.54153.04亿25.6234.09月净2.922.99。20008001000150020007动性门槛的区间迁移。88月3100F87.3亿元，2000ETF16.92810。从"越跌越买"到"越涨越换"7月与8月的资金行为模式呈现明显反差。""ETF2082000）217表9：7月与8月资金行为模式对比维度 7月下期） 8月反期）与涨的系 负相，幅大入多

正相关，涨幅越大流出越多净申天占比 87.0%（20/23） 33.3%（7/21）单日规模特征

连续小额净申购，日均+119.55亿份

大进大出，最大单日申购+207.15亿份、赎回-166.11亿份分布征 宽基主、业步入

内部跷跷板，中小盘内部再分配主导金 配置资（接性） 交易资（仓性）对中盘态度 整体持 中证1000减、证2000增持ETFLOF（2026820818日净流出结构。7810002000787%88月17日至19日：指数触及区间高点、资金撤离与放量回补7-881719"818。8月17日：指数收于区间高点的同时资金净赎回1000500200030088月17日508月18日。8171000508就在同一天，沪市股票型ETF85.618表10：2026年8月17日至19日指数表现与ETF资金流（亿份）（亿） （512100）8月（亿份）（亿） （512100）8月17日+2.56%-85.61+0.44 +0.16/+0.52亿元8月18日-0.28%-29.52-16.60 -4.04/12.98亿元8月19日-5.39%+207.15+52.33 +10.64/+32.43亿元

沪市股票型ETF份额变动

估算净流入

南方中证1000ETF，上海证券交易所每日ETF份额披露、ETF二级市场收盘价18日当日ETF86.83亿元，其中股票型ETF130.27亿ETF133.00300ETF16.73500ETF15.761000ETF净流出12.96亿元。同一批产品的份额变动按交易所披露口径计，当日分别减少3.50亿份、1.93亿份、4.04亿份。0.1"×"181000ETF12.9810300ETF500ETF16.7615.81亿元。三个12.9616.7315.760.06表11：2026年8月18日ETF资金流两端对照（媒体披露口径，单位：亿元）净流端 金额 份额动 净流端 金额 份额动华泰柏瑞沪深300ETF南方中证500ETF南方中证1000ETF

-16.73 -3.50份 通信ETF国泰-15.76 -1.93份 公债易方达-12.96 -4.04份 科创导ETF华夏

+9.93 +14.00+6.60 +0.06+5.61 +5.16中证1000ETF华夏A500ETF国泰

净流规模 较大净流规模 较大

半导设备 净流入 ——ETF国泰30国债 净流入 ——ETF博时，每日经济新闻《ETFETF9（2026年8月9日，分产品份额与净额，证券时报网《防御方向相对抗跌LOF（2026820日。与宽基净流出形成对照的是主题与债券端的净流入。截至8月18日，全市场ETF份额为33495.93亿份，总规模49798.22亿元。8月19日的大跌与放量回补紧随其后的8月19日，市场出现单日大幅调整。中证1000下跌5.39%，国证2000下跌5.50%，科创50下跌6.89%，创业板指下跌6.26%，上证指数下跌2.40%。沪市股票型ETF份额净增207.15亿份，为8月单日最高1000ETF52.331000ETF32.43亿元10.64。成交同时放大，八成以上样本中小盘ETF的成交额在8月19日较前一日上升。产品8月18日成交额8月19日成交额变化产品8月18日成交额8月19日成交额变化南方中证1000ETF34.2655.04+60.6%广发中证1000ETF6.1822.15+258.2%南方中证2000ETF7.459.52+27.8%中证1000ETF 0.310.53+72.5%中证1000ETF 0.140.31+129.3%（560110）（516300），新浪财经指数与ETF历史行情。估算成交额＝成交量×当日收盘价，与行情终端披露的成交金额存在小幅差异，方向一致。8191000820210.96%0.16%，8241.45%，波动加大而方向不明，正是这一特征的延续。杠杆资金与ETF资金的接力与错位杠杆资金与ETF资金在7-8月形成了一次接力，但两者并不同步。2530009月末298787258104166826271加549亿元；9月1日至7日再减278亿元至26008亿元。表13：杠杆资金与ETF资金月度对照（单位：亿元）月份 两市资额动

ETF（媒体口径）

沪市股票型ETF份额变动（亿份）6月 宽基出1823 +6.657月 -4166 +4778.36 +2749.628月 +549 净流（8月18

-405.799月9日）

-278 —— +56.56，上海证券交易所、深圳证券交易所融资融券每日披露，证券时报网《股票ETF单月吸金超4778亿元A股8月能否迎来修复窗口》（2026年8月，同花顺财经《赢视界｜七月股票型ETF（2026年9月3日，上海ETF份额披露。7ETF8月5497月4166亿元的失地ETF资金已经转为净流出。两类增量资金在8月同时缺位，是8月缩量反弹的重要原因。8300631.0%，在七5050023.7%991971.34%300下1.08%10001.69%5002.42%504.09%ETF微观结构演变的三条