轨道交通运输设备项目投资计划与经济效益分析

轨道交通运输设备项目投资计划与经济效益分析

一、项目背景情况

把发展基点放在创新上，以科技创新为引领，以创新人才为支撑,

大力推进理论创新、制度创新、科技创新、文化创新等各方面创新，

加快发展动力转换，增创发展新优势，促进发展方式由规模速度型向

质量效益型转变。坚持引进消化吸收再创新，加强原始创新和集成创

新，构建激励创新的体制机制，促进科技与经济深度融合，增强创新

能力。

（一）推动重点领域创新突破

把握科技革命和产业变革新趋势，推动科技创新与产业升级、民

生改善和重大项目建设紧密结合。在经济社会重点领域实施重大科技

专项和重大科技工程，突破一批关键核心技术，研发一批重大科技产

品，培育一批具有核心竞争力的创新型领军企业，形成一群科技型中

小企业，打造创新型产业集群，形成全链条、一体化的创新布局，力

争取得重大颠覆性创新和群体性技术突破。加强互联网跨界融合创新。

实施高新技术园区和农业科技园区提升发展工程，推动向创新型特色

园区发展，打造创新发展的引擎。

（二）加快建设创新平台

加强基础性、前沿性和共性技术研发创新平台建设，增强创新支

撑能力。在能源、农林、新材料、先进制造、生命健康、食品安全、

生态环保等领域，培育组建级重点实验室。依托企业、高校和科研院

所，建设工程技术研究中心、工程实验室、企业技术中心、研发中心、

中试基地和技术创新中心。建立支持中小企业技术创新的公共服务平

台，加快科技企业孵化器和加速器建设，设区市以上产业园区均建立

科技孵化器或孵化园，满足中小企业创新需求。支持高校发展大学生

创新创业园区和服务平台。推动重大科研基础设施、大型科研仪器和

专利基础信息资源向社会开放利用，提高科研基础设施利用率和科学

普及水平。

（三）构建创新体系

建立健全技术创新、知识创新、科技服务创新体系。强化企业创

新主体地位和主导作用，发挥大型企业技术研发优势，激励中小企业

加大研发投入，鼓励企业开展基础性、前沿性创新研究，开展重大产

业关键技术、装备和标准研发攻关，参与政府科技创新规划计划和政

策研究制定，构建企业主体、政产学研用一体的产业技术创新体系。

推动各领域各行业协同创新，构建产业技术创新联盟。加大基础性前

沿性创新研究投入，推动高水平大学和科研院所建设，支持组建跨学

科、综合交叉科研团队，建设高水平的产学研协同创新中心和服务平

台，构建以高校和科研院所为主体的知识创新体系。建立现代科研院

所制度，培育面向市场的新型研发机构。大力发展研究开发、技术转

移、检验检测认证、知识产权、创业孵化等科技服务，建设科技服务

业集聚区，构建覆盖科技创新全链条的科技服务体系。

随着经济的不断发展和城市化建设的持续提升，轨道交通运输在

各类运输方式中的份额持续提高，轨道交通装备的市场需求保持良好

的增长势头。以“绿色、环保、节能”等为核心的可持续发展理念已

成为国际社会的普遍共识，轨道交通作为方便快捷、绿色环保的出行

方式，越来越受到世界各国的青睐。近年来，全球主要经济体和众多

发展中国家均公布了轨道交通的发展规划，全球轨道交通行业正面临

高铁经济蓬勃发展的契机。

铁路交通方面，行业市场依然保持稳定的发展。国际市场方面，

海外多个国家和地区都制定了高速铁路计划，根据国际铁路联盟和中

信证券研究报告的统计信息，2016-2030年海外高速铁路中远期规划竣

工里程高达6.2万公里。中国铁路技术创新和建设发展取得显著成就,

行业国际竞争力和影响力不断增强，中国高铁已成为“一带一路”建

设的重要领域和中国高端装备“走出去”的亮丽名片；国内市场方面,

《中国制造2025》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、

《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《中长期铁路网规

划》、《铁路“十三五”发展规划》等均将轨道交通装备列入重点发

展领域，对中国铁路建设提出了目标与要求。截至2018年末，我国铁

路营业里程达到13.1万公里以上，高铁总里程占世界2/3,其中高速

铁路运营里程达2.9万公里，保持着每年运营里程新增3000公里以上、

铁路固定投资维持在8000亿元左右的发展趋势。

城市轨道交通方面，随着城市化进程的加快、大城市人口数量的

激增以及城市公路交通的拥堵使得城市轨道交通运输在城市客运体系

中发挥的作用越来越重要，国际市场方面，目前后起的新兴国家和地

区城轨建设正方兴未艾，亚洲地区包括中国、印度、伊朗、越南、印

度尼西亚等在内的多个国家均有多个城市在建或规划建设城轨线路。

国内市场方面，截至2018年末，中国中国大陆地区共有35个城市开

通城市轨道交通，运营线路185条，运营总里程数为5,766.6公里，

排名全球第一，但是中国人均城轨交通运营里程密度较低，远低于美、

法、日、德等发达国家的水平。近年来，中国开通城市轨道交通城市

个数逐年增加，城轨运营线路总里程逐年增长，进入“十三五”三年

来，累计新增运营线路长度为2148.7公里，年均新增运营线路长度

716.2公里，根据中匡城市轨道交通协会统计，截至2017年末，全国

城市轨道交通在建线路长度6,246公里，另外共有62个城市的城轨交

通线网规划获批，城市轨道交通行业仍将保持良好的发展势头。

而对于轨道交通车辆细分行业来说，轨道交通行业蓬勃发展，新

线通车、既有线路加密将增加车辆的需求，带动轨道交通车辆的发展,

此外，随着保有量提高，也推动了维保市场的发展，为行业提供了广

阔的市场空间。

二、公司概况

公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和

“追求卓越，回报社会”的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质

量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。

当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济

深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业

外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经

济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长

方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力

从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑

战，企业遇到的困难而问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境,

公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高

位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化,

新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、

万众创新”、《中国制造2025》、“互联网+”、“一带一路”等重大

战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将

把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发

展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路

径，赢得发展主动权，实现发展新突破。

三、项目基本情况

新时期是全面建设小康社会的关键时期，站在新的历史起点上，

产业发展要把握好这个重要的战略机遇期，按照贯彻落实科学发展观

的要求，结合产业自身发展的现状和趋势，科学制定具有战略性、前

瞻性和导向性的发展规划，全面提升产业的发展水平，对扩大就业，

调整经济结构，实现全面建设小康社会的宏伟目标都具有重要的意义。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资64580.04万元，其中：建设投资51224.13

万元，占项目总投资的79.32%；建设期利息677.53万元，占项目总投

资的1.05%；流动资金12678.38万元，占项目总投资的19.63玳

项目正常经营年份每年营业收入132800.00万元，综合总成本费

用109726.38万元，税金及附加627.37万元，净利润16834.69万元,

财务内部收益率19.40%,财务净现值21098.69万元，全部投资回收期

5.78年。

四、投资估算的编制说明

（一）投资估算的依据

本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资

金，估算的主要依据包括：

1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

2、《投资项目可行性研究指南》

3、《建设项目投资估算编审规程》

4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

5、《建设工程工程量清单计价规范》

6、《企业工程设计概算编制办法》

7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

（二）项目费用与效益范围界定

本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费

用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价

过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算

本期项目建设投资51224.13万元，包括：工程建设费用、工程建

设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用

工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、

安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、

生产准备费、其他前期工作费用，合计44504.61万元。

1、建筑工程投资估算

根据估算，本期项目建筑工程投资为22859.25万元。

2、设备购置费估算

设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程

设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办

法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行

估算。本期项目设备购置费为20487.91万元。

主要设备一览表

单位：台（套）、万元

序号设备名称数量购置费

1主要生成设备25314341.54

2辅助生成设备291639.03

3研发设备321843.91

4检测设备221229.27

3环保设备181024.40

3其它设备7409.76

合计36120187.91

3、安装工程费估算

本期项目安装工程费为1157.45万元。

（二）工程建设其他费用

本期项目工程建设其他费用为5347.17万元。

（三）预备费

本期项目预备费为1372.35万元。

六、建设期利息

按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款

27654.09万元,贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息677.53万元。

七、流动资金

流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助

材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资

金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周

转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算

参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算

法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为12678.38万元。

八、项目总投资

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资64580.04万元，其中：建设投资51224.13

万元，占项目总投资的79.32%；建设期利息677.53万元，占项目总投

资的1.05%；流动资金12678.38万元，占项目总投资的19.63乳

总投资及构成一览表

单位：万元

序号项目指标占总投资比例

1总投资&1580.0-1100.00%

1.1延设投资51224.1379.32%

1.1.1工程费用44504.6168.91%

1.1.1.1建筑工程更22859.2535.4%

1.1.1.2设备购置费20187.9131.72%

1.1.1.3安装工程费1157.451.7皤

1.1.2工程速设其他费用5347.178.2摘

1.1.2.1土地出让金2031.653.15%

1.1.2.2其他前期费用3315.525.15%

1.2.3颈备费1372.352.15%

1.2.3.1基本预备费679.601.05%

1.2.3.2涨价预备费692.751.07%

1.2建设期利息677.531.05%

1.3流动资金12678.3819.6殊

九、资金筹措与投资计划

本期项目总投资64580.04万元，其中申请银行长期贷款27654.09

万元，其余部分由企业自筹。

项目投资计划与资金筹措一览表

单位：万元

序号项目数据指标占总投资比例

1总投资64580.04100.00%

1.1建设投资51224.1379.32%

1.2赛设期利息677.531.05%

1.3流动资金12678.3819.63%

2资金筹措61580.01100.00%

2.1项目资本金36925.9557.m

2.1.1用于建设投资23570.0436.陷

2.1.2用于定设期利息677.531.05%

2.1.3用于流动资金12678.3819.63%

2.2债务资金27651.0942.82%

2.2.1用于球设投资27654.0942.82%

2.2.2用于迂设期利息

2.2.3用于流动资金

2.3其他资金

十、经济测算基本假设及参数选取

(一)生产规模和产品方案

本期项目所有基砧数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

(-)项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年(12个月)，运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算

(-)营业收入估算

本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入132800.00万元。

(-)正常经营年份增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营

年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税二销项税额-进

项税额=5228.15万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常

经营年份经营能力计算，本期项目综合总戌本费用109726.38万元，

其中：可变成本92172.77万元，固定成本17553.61万元。正常经营

年份项目经营成本105619.16万元。具体测算数据详见一《综合总成

本费用估算表》所示。

固定资产折旧费估算表

单位：万元

序折旧年

项目12345678910

号限

1屏屋.戏筑物20年

1.1原值28224.6526883.9825543.3121202.6422861.9721521.3020180.6318839.9617499.2916158.62

1.2当期折旧费1340.6713W.671340.671340.671340.671340.671340.671340.671310.671340.67

1.3净值26883.9825513.3121202.6422861.9721521.3320180.6318839.9617499.2916158.6211817.95

2机器设备15年

2.1原值21645.3620274.4918903.6217532.7516161.8814791.0113120.1412049.2710678.109307.53

2.2当期折旧费1370.871370.871370.871370.871370.871370.871370.871370.871370.871370.87

2.3净值20274.4918903.6217532.7516161.8814791.0113420.1412049.2710678.4093C7.537936.66

3合计

3.1原值49870.0147158.4744446.9341735.3939023.8536312.3133600.7730889.2328177.6925466.15

3.2当期折旧匏2711.542711.542711.542711.542711.5^2711.542711.542711.542711.542711.54

3.3净值47158.4741446.9341735.3939023.8536312.3133600.7730889.2328177.6925466.1522754.61

无形资产和其他资产摊销估算表

单位：万元

序

项目折旧年限12345678910

号

1无形资产50年

1.1原值2031.652031.652031.652031.652031.652031.652031.652031.6520n.652031.65

1.2当期摊销费40.6340.6340.6340.6340.6340.6340.6340.6340.6340.63

1.3净值1991.021950.391909.761869.131828.501787.871747.241706.611665.981625.35

2其他费产50年

2.1原值

2.2当期班销费

2.3净值

3合计

3.1原值2031.652031.652031.652031.652031.652031.652031.652031.652031.652031.65

3.2当期摊销费40.6340.6340.6340.63■10.€340.6310.6340.6310.6340.63

3.3净值1991.021950.391909.761869.131828.501787.871747.241706.611665.981625.35

（四）税金及附加

本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地

方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及

附加627.37万元。

（五）利润总额及企业所得税

根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额

（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加工22446.25

（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所

得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税二应纳税所得额X税

率=22446.25X25.00妒5611.56（万元）。

（六）利润及利润分配

该项目正常经营年份可实现利润总额22446.25万元，缴纳企业所

得税5611.56万元，其正常经营年份净利润：净利润二正常经营年份利

润总额-企业所得税=22446.25-5611.56=16834.69（万元）。

利润及利润分配表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

号

1营业收入86320.0092960.00112880.00132800.00132800.00132800.00132800.0013280100132.800.00

2税金及附加373.91410.12518.75627.37627.37627.37627.37627.37627.37

3总成本费用794M2783813.1496769.76109726.38109726.38109726.38109726.38109725.38109726.38

1扑贴收入

5利润总嵌6451.828736.7415591.4922446.2522446.2522446.2522446.2522446.2522446.25

6你补以前年度亏报

7信她所将税余6451.828736.7415591.4922446.2522-1-16.2522446.2522446.2522446.2522446.25

8所得税1612.952184.183S97.875611.56$611.565611.565611.565611.565611.56

9净利润4838.876552.5611693.6216834.6916834.6916834.6916834.691683、6916834.69

10期初未分配利溺0.004354.989816.7919359.3732574.6544468.4155172.797373477.28

11可供分配的利通4838.8710907.5421510.4136191.0619109.3461303.1072007.4881641.4290311.97

12提取法定盘余公积金181891090.752151.013619.414940.936130.317200.758164.14903L20

13可供投布者分配的利科4351.989816.7919359.3732571.65•14468.4155172.7964806.737347；,2881280.77

14应付优先股股利

15提取任意盈余公积金

16应付普通股股利

17投资方利润分配

lb木分配利涧-I；-9816.7919359.3732574.5544408.4165172.79648U6.7373474288128U.77

19息税前利润9419.8212275.9720844.4129*112.8629412.8629412.8629412.8629412.8629412.86

20息税折旧撞销游利涧12171.9915028.1423596.5832165.0332165.0332165.0332165.0332165.0332165.03

十二、项目盈利能力分析

(-)财务内部收益率(所得税后)

项目财务内部收益率(FIRR),系指项目在整个计算期内各年净

现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

财务内部收益率(FIRR)=19.40%。

本期项目投资财务内部收益率19.40%,高于行业基准内部收益率,

表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均

水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）

所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基

准收益率ic=12.00%）,计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

财务净现值（FNPV）=21098.69（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值21098.69万元（大于0）,说明

本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是

财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）二（累计

现金流量开始出现正值年份数）-1+｛上年累计现金净流量的绝对值/当

年净现金流量｝,本期项目投资回收期：

投资回收期（Pt）=5.78年。

本期项目全部投资回收期5.78年，要小于行业基准投资回收期，

说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能

够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

十三、财务生存能力分析

根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹

资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运

营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流

量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现

金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析

(一)债务资金偿还计划

本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款

计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

(-)利息备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定，利息

冬付率系指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)

的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的

保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率(ICR)为21.71。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接

受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

(三)偿债备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定，偿债

备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)

与应还本付息金额(PD)的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还

借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率

(DSCR)为19.60o

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年

的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于

还本付息的资金保障程度较高。

借款还本付息计划表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第g年第10年

号

1借款

1.1期初借款余额27654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.09

1.2当期还本付息677.531355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.05

1.2.1还本

1.2.2付息677.531355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.05

1.3期末借款余额27654.0927650927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927651.0927651.09276M09

债券

2.1期初愤务余额

2.2当期还本付息

2.2.1还本

2.2.2付息

2.3期末愤务余额

3借款和债券合计

3.1期初余额27654.092765-1.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.09

3.2当期还本付息677.531355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.05

3.2.1还本

3.2.2付息677.531355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.051355.05

3.3期末余额27654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.0927654.09276s4,09

4利息备付率21.7121.7121.7121.7121.7121.71

5偿债备付率19.6019.6019.6019.6019.6019.60

十五、经济评价结论

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入132800.00万元，

综合总成本费用109726.38万元，税金及附加627.37万元,净利润

16834.69万元，财务内部收益率19.40%,财务净现值21098.69万元,

全部投资回收期5.78年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务

净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标

上评价是完全可行的。

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积m1126667.00约190亩

1.1总建筑面积肝184350.77容积率1.46

1.2基底面积而72200.19建筑系数57.00%

1.3投资强度万元/亩262.47

2总投资万元