宏观点评：广义财政收支承压

宏观点评宏观点评/图表目录图1:第一本账收支月比 3图2:第二本账收支月比 4图3:广义财政支出成度偏慢 4图4:8月非税收入同比行 5图5:进口环节相关收整体税收收入同比献前 6图6:债务付息支出比升 7图7:第二本账收入比所上行 7宏观点评宏观点评/20269181-88算收入同比增长4.（前值1.70.（前值.53.8（前值19.21.6.378月我国宏观经济延续结构性分化格局。88月广义财政收支同比均有所下行。收入端放缓主要受一般公共预算收入增速回落拖累，支出端则受一般公共预算与政府性基金预算中地方支出的共同压制。84.7%-3.8%，前值-19.2%-0.1%0.5%4.7%，前4.5%-1.1%，前值-0.4%-40.1%-22.2%，前值-13.7%。图1:第一本账收支当月同比一般公共预算收入 一般公共预算支出3020100-10-202024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08；单位：%。图2:第二本账收支当月同比政府性基金收入 政府性基金支出3020100-10-20-30-402025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08-502025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08；单位：%。图3:广义财政支出完成进度偏慢70%

8月 时间进度 2022-2025年历史同期均值60%50%40%30%20%10%0%2022

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2026宏观点评宏观点评/。从收入结构看，87月89.3%，前值13.9%；非税收入当月同比0.3%，前值-5.4%。宏观点评/税收收入 非税收入宏观点评/8060402002024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08；单位：%。税收细分结构的两点边际变化与经济走势高度呼应：暂弱。8-14.0%6.3%8月进国内增值税当月同比增长4.0%，前值6.7%；与前期工业生产及价格增速的边际放缓相对应。11.6%21.8%25.9%717.9%108.6%88710%宏观点评/宏观点评/关税城市维护建设税-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%支出端结构分化特征显著，财政资源向科创、民生及债务付息倾斜。刚性债务付息支出占比进一步抬升，环比涨幅明显超出季节性水平；基建类支出占比持续下行；民生类支出受上月高基数影响，环比出现超季节性回落，但占比与前期持平，同比增速较上月小幅回升；科学技术支出同比增速与占比均边际提升，反映财政对新兴产业与新动能的支持力度加大。87.0%10.3%25.3%（++（3.8（5.8+1.7（（382.6773.2%（28宏观点评/图6:债务付息支出占比抬升宏观点评/基建类 债务付息 民生类50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%2025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-080%2025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-088-3.8%-19.2%8图7:第二本账收入同比有所上行全国 中央 地方本级 国有土地使用权出让收入6040200-20-402025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08-602025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08；单位：%。-21.4%-16.3%；8六张网”“”宏观点评/8宏观点评/整体来看，89月多宏观点评/宏观点评/内需修复不及预期：终端可选消费持续暂弱，