财务分配课件1

*財務分配

*第一節淨利潤分配概述

企業淨利潤：是指企業利潤總額減去企業所得稅後的金額企業在未計算交納所得稅之前的利潤總額屬於稅前利潤稅前利潤扣除企業應交納的所得稅以後的餘額稱為稅後利潤，亦稱淨利潤企業是繼續保留淨利潤以擴大淨資產還是將淨利潤作為股利全部或部分分配給股東，就涉及到財務分配問題*第一節淨利潤分配概述一、淨利潤分配程式

二、股利分配原則三、股利分配需要權衡的因素

*一、淨利潤分配程式

企業淨利潤的分配程式，體現了國家的有關法律規定按照《企業財務通則》和《工業企業財務制度》的要求，企業對當年實現的淨利潤進行分配，應當按照如下分配程式進行：（一）支付各項稅收滯納金、政府罰款等（二）彌補以前年度虧損（三）可供分配的利潤及其分配（四）可供投資者分配的利潤及其分配（五）未分配利潤具體分析*（一）支付各項稅收滯納金、政府罰款等企業各項稅收滯納金、政府罰款，不應當作為企業的費用列支。凡是發生這類支出，應當列入利潤分配的支付專案。但是，在實際會計工作中，多數企業已經將這類支出列入企業的管理費用或營業外支出，這就需要在計算企業所得稅時，將此類支出從相關費用中扣除，重新確定稅法意義上的應納稅所得額，再按照應納稅所得額計算所得稅，從而造成應納稅所得額與企業帳面利潤總額的不一致值得指出的是，只有政府執法部門的罰款才需要在利潤分配程式中體現；而企業與企業之間經濟往來所形成的違約罰款，一般可以正常列入“營業外支出”，不需要在利潤分配程式中體現*（二）彌補以前年度虧損按照稅法的規定，企業作為納稅人，如果發生年度虧損的，可以用下一納稅年度的所得彌補，即用所得稅前的利潤彌補虧損；下一納稅年度的所得不足彌補的，可以逐年延續彌補，但免稅延續彌補的最長時間不得超過5年舉例【例8—1】某中外合資公司從1992年度開始步入正常徵稅年度，各年度的帳面利潤總額（或虧損總額）與稅法規定的應納稅所得額完全一致。該公司執行33%的所得稅率。各年度的利潤分配或虧損彌補情況如表8—1：

（表8—1）利潤分配及虧損彌補情況表單位：萬元年份19921993199419951996199719981999實現利潤上交所得稅提取基金分配股利1003367-5000010000100001000010000

50001003317時期盈利期虧損期

免稅虧損彌補期徵稅期*（三）可供分配的利潤及其分配

企業本年實現的淨利潤，加上年初未分配利潤（或減去年初未彌補的虧損）和其他轉入（指企業按規定用盈餘公積彌補虧損而轉入的數額）——可供分配的利潤可供分配的利潤如果為負數，表示累計虧損，則不能進行後續的分配；可供分配的利潤如果為正數，表示累計盈利，可以進行後續的分配企業可供分配的利潤，按下列順序進行分配：*1.提取法定盈餘公積金。在企業以前年度累計盈利的情況下，法定盈餘公積金的提取比例，一般為當年實現淨利潤的10%；在企業以前年度累計虧損的情況下，按抵減年初累計虧損後的淨利潤的10%計提法定盈餘公積金。企業不能在沒有累計盈餘的情況下提取法定盈餘公積金，但以前年度累積的法定盈餘公積金達到註冊資本的50%時，可以不再提取2.提取法定公益金。企業應按照和計提法定盈餘公積金相同的基數計提法定公益金。法定公益金的提取比例一般為淨利潤的5%—10%，這項基金專門用於職工集體福利設施建設*（四）可供投資者分配的利潤及其分配

可供分配的利潤減去應提取的法定盈餘公積、法定公益金等後，為可供投資者分配的利潤可供投資者分配的利潤，按下列順序分配：1.應付優先股股利：即企業按照利潤分配方案分配給優先股股東的現金股利。當企業發行的股票既有優先股又有普通股時，應首先支付優先股股利*2.提取任意盈餘公積金：即企業在從稅後利潤中提取法定公積金之後，按照規定提取的盈餘公積。任意盈餘公積金的提取比例由股東大會討論決定3.應付普通股股利：即企業按照利潤分配方案分配給普通股股東的現金股利，以及企業分配給投資者的利潤。在保證優先股股利支付的前提下，企業在提取一定的任意盈餘公積金之後，本著同股同權、同股同利的原則，向普通股股東支付股利4.轉作資本（或股本）的普通股股利：即企業按照利潤分配方案以分派股票股利的形式轉作的資本（或股本），以及企業以利潤轉增的資本*（五）未分配利潤可供投資者分配的利潤，經過上述分配後，為未分配利潤（或未彌補虧損）。未分配利潤可留待以後年度進行分配。企業如發生虧損，可以按規定由以後年度利潤進行彌補企業淨利潤中留存於內部的積累，分為盈餘公積和未分配利潤，通常稱為留存收益。未分配利潤是指未作分配的淨利潤，這部分淨利潤沒有指定用途小案例教材232－233頁利潤分配方案*二、股利分配原則

淨利潤分配是決定投資者當前利益和長遠利益關係的財務活動，而股利分配則是向股東分派股利或向投資者分配利潤的活動，也必然涉及企業與個人的利益關係。為保護投資者的合法權益，協調企業和各利益相關者的關係。企業在進行股利分配時，應遵循以下原則：*（一）依法分配原則為規範企業的財務分配活動，我國在《公司法》、《證券法》、《企業會計制度》、《企業財務通則》、分行業的《企業財務制度》等相關法規中，制定和頒佈了企業利潤分配的基本要求、一般程式、分配專案和重大比例，企業應嚴格遵守國家法律、法規，依據法定的程式和要求進行股利分配依法分配股利是保證利潤分配活動合法進行的前提條件，是企業正確處理財務關係的準繩*（二）資本保全原則資本保全是指企業在持續經營期間，對投資者投入的註冊資本，除依法轉讓以外，不得抽回的約束，從而以投資者的出資額來承擔風險和履行企業責任。這就表明，股利分配應是對投資者投入資本增值部分的分配，這種資本保全措施的效果在於：（1）有利於企業承擔風險和履行責任（2）有利於企業有穩定的資本來持續經營和發展*（三）產權明晰原則在市場經濟環境下，明晰而規範的產權關係是現代企業的特徵，是企業正常運行的根本保證產權的基礎是財產所有權，即財產所有者對其財產行使佔有、使用、收益和處分的權利。因此，只有產權明晰，才能進行正常、公平、合理的股利分配*（四）利益兼顧原則企業主權資本投資者依法享有剩餘索取權，是公司制企業的基本制度，也是主權資本投資者承擔投資風險的回報職工和經營者作為利潤的直接創造者，除了獲得工資及獎金等勞動報酬以外，還要以適當方式參與淨利潤的分配，以形成激勵機制。法律規定，按照淨利潤的一定比例提取法定公益金，就是為了用於職工集體福利設施的支出由此可見，企業進行股利分配時，不能只考慮投資者的單邊利益，還應當照顧其他利益相關者的合法權益，以構築起企業內部和諧的財務關係*（五）分配與積累並重原則在收益既定的情況下，分配與積累是矛盾的統一體企業除按規定向投資者進行利潤分配以外，可適當留存一部分利潤作為積累，這樣不僅為企業再生產籌措了資金，增強了企業抵抗風險的能力，同時也有利於增加投資者的回報。但積累過多，就會影響投資者的現時利益，使企業形象受損，降低投資者信心因此，股利分配應堅持分配與積累並重原則，適當安排好分配與積累的比例，協調好企業近期目標與長遠發展的關係*三、股利分配需要

權衡的因素

股利分配是涉及企業是否發放股利、發放多少股利、以何種形式發放股利、以及在何時發放股利等一系列問題股利分配並沒有一個嚴格的客觀標準，往往需要根據影響企業的內外部因素來決定通常，這些影響因素主要包括以下幾個方面：*（—）法律因素法律因素：就是有關法律、法規對股利分配的限制。一般情況下，法律並不要求企業一定要分派股利，但為了保護債權人和股東的利益，有關法律、法規會對企業財務分配予以一定的限制1.資本保全限制2.企業積累限制3.淨利潤限制4.超額累積利潤限制5.償債能力限制

*（二）股東因素股東從自身利益的角度，在控制權。稅收、穩定收入以及規避風險等方面可能對企業的股利分配提出限制1.保持控制權限制2.合理避稅限制3.穩定收入限制4.規避風險限制*（三）企業自身因素股利分配不僅需要考慮企業外部的各個因素，企業自身出於長期發展與短期經營考慮，也需要綜合分析經營及財務方面的相關因素，並最終制定出切實可行的分配政策1.盈利狀況2.資產的流動性3.舉債能力4.投資機會

5.資本成本6.債務需要7．現金持有量*（四）其他限制1.債務合同限制2.通貨膨脹限制

由於存在上述種種影響股利分配的因素，企業在制定股利政策時，應權衡各因素給企業帶來的影響，從而選擇適當的股利分配政策*第二節上市公司的股利

支付程式及支付方式

上市公司在會計年度終了以後，應根據經營能力和盈利狀況，按照股東的投資額將一部分淨利潤作為股利分配給股東按照我國對上市公司的相關規定，上市公司要在半年報和年報中披露利潤分配預案一、上市公司股利支付程式二、上市公司股利支付方式三、與股利支付作用相近的財務舉措

*一、上市公司股利支付程式上市公司股利要按照股東持有的股份比例分配上市公司在彌補虧損、提取法定盈餘公積金、法定公益金後的淨利潤中確定分配給股東的股利總額，並要遵循法定的程式：先由董事會根據公司盈利水準提出分配預案，然後提交股東大會決議股東大會決議通過分配預案之後，向股東宣佈發放股利的方案，並確定股權登記日、除息日和股利支付日等*（一）股利宣告日

股利宣告日：是指上市公司宣告發放股利的日期在宣告日，上市公司將公告利潤分配方案，同時宣告每股支付的股利、股權登記日、除息日及股利發放日等*（二）股權登記日股權登記日：是指有權領取上市公司股利的股東的資格截止日期股權登記日之所以必要：就在於它界定了哪些股東有資格參與公司本年度的股利分配。只有在股權登記日前在公司股東名冊上登記的股東，才有資格分享本期股利。因此，如果市場投資者要得到享有本期股利分配權的股票，應當首先知道這家上市公司的股權登記日，以避免在股權登記日之後購買股票，喪失掉本期股利分配的機會*（三）除息日除息日：是指領取股利的權利與股票相互分離的日期在除息日前：股利權從屬於股票，持有股票者享有領取股利的權利從除息日開始：股利權與股票相分離，新購入股票的股東不能分享股利股權登記日後的第一個交易日就是除權日或除息日：這一天或以後購入該公司股票的股東，不再享有公司此次股利分配權一般來講，除息日當天的股票價格相對於之前的股價會有所下降，下降的程度視上市公司宣告股利發放的金額而定，通常是除息日前一天的收盤價減去每股股息後的價格*（四）股利支付日股利支付日：是指上市公司向股東發放股利的日期在股利支付日，上市公司將會把股利發放到股權登記日的股票持有人上市公司可以通過各種管道發放股利，但由於股東人數眾多，股利通常委託券商代為支付教材239－240頁小案例8－2股利支付程式*二、上市公司股利支付方式

（一）上市公司股利支付的基本方式上市公司股利支付的基本方式主要有現金股利和股票股利1.現金股利現金股利：是指以現金的形式發放給股東的股利這種方式增加了企業現金流出量，形成企業支付巨額現金的壓力。因此，採用現金股利支付方式的企業必須具備兩個基本條件：企業要有足夠的未指明用途的留存收益，即未分配利潤企業要有足夠的現金*我國的有關法律規定：上市公司應當將其利潤分配辦法載明於公司章程對於在報告期內盈利但董事會未做出現金利潤分配預案的，應當在定期報告中詳細披露原因，同時說明公司未分配利潤的用途和使用計畫，獨立董事應當對此發表獨立意見上市公司最近三年未進行現金股利分配的，不得向社會公眾增發新股、發行可轉換公司債券或向原有股東配售股份*2.股票股利股票股利：是指上市公司以股東股份的一定比例增發股票作為股利的支付方式股票股利使得上市公司的未分配利潤轉化為新的股本和資本公積，涉及了股東權益內部結構的調整（股票股利支付方式，不會對股東權益總額產生影響，只是改變了股東權益專案之間的比例結構）教材241－242頁【例8—2】*在股票股利的價格確認上，還存在不同的認識美國紐約證券交易所主張按照股票面值價格，增加股本並同時減少未分配利潤（可以避免資本公積佔用大量的公司盈餘）我國的上市公司也大都傾向於將本年分配的淨利潤直接結轉為普通股股本，以增加股東可以流通的股票數量*（二）上市公司股利支付的其他方式1．財產股利：財產股利是用現金以外的資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東2．負債股利：負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，在公司已宣佈並必須立即發放股利而貨幣資金不足的情況下不得已而採用的一種權宜之計財產股利和負債股利都是現金股利的替代方式*三、與股利支付作用相近的財務舉措

（一）股票分割股票分割雖然不屬於股利分配，但股票分割所產生的效果與發放股票股利卻很相似股票分割：是指將高面值的股票交換成數量更多的低面值股票股票分割作為公司財務的一項重大舉措，所帶來的變化因素有：（1）增加了發行在外的股數；（2）降低了每股面值；（3）相應減少了每股收益股票分割後，不發生變化的因素有：（1）在理論上，發行公司的市場價值不變；（2）股東的權益總額不變；（3）股東權益之間的相互比例關係不變*教材243頁【例8—3】股票分割對公司和股東發揮雙向作用對公司的作用可以借此降低每股市價，以吸引更多的投資者向社會傳遞“公司正在成長”的資訊對股東的作用當股票分割後，公司所確定的每股現金股利的下調比例小於股票分割的幅度，股東可以獲得更多的現金股利當股票分割舉措能夠吸引更多的投資者時，股票市價有望上漲，股東可以獲得股票價格上漲的利益*（二）股票回購股票回購：是指發行公司出資購回公司所發行的流通在外的股票股票回購使公司現金減少，並使流通在外的股票因公司出資購買退出流通領域而轉化為庫藏股或者註銷1．股票回購方式（有三種）（1）在二級市場上直接購買（2）向股東標購（3）與少數大股東協商購買*公司對回購的股份一般採取兩種處理辦法：一種是將回購的股份註銷；另一種是將回購的股份作為庫藏股票處理2．我國股票回購的現行模式1999年，申能股份有限公司以每股2.51元的價格回購10億國有法人股並註銷。降低了國有股比例

2000年，雲南雲天化股份有限公司以每股2.83元的價格回購其控股母公司持有的法人股2億股並註銷。回購後，雲南雲天化股份有限公司的流通A股比例則上升為27.16%*以上兩起國有股回購均採用了協商購買方式，通過公司與具有絕對控股地位的國家股或國有法人股股東協商，用現金回購股票並註銷在我國，原則上是不允許股票回購的。我國《公司法》規定，公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而註銷股份或者與持有本公司股票的其他公司收購合併時除外。公司收購本公司的股票後，必須在10日內註銷該部分股份，依照法律、行政法規辦理變更登記，並公告。在《股份公司規範意見》第32條中，也規定公司非因減少資本等特殊情況，不得收購本公司股票，亦不得庫藏本公司已發行股票。特別情況下必須經相關主管部門批准後才可回購本公司的股票*3．股票回購的財務動機公司採取股票回購舉措是基於股東利益、公司理財和公司控制權方面考慮的根據國際上股票回購的典型案例，可以總結出以下不同的財務動機：（1）使股東避免高稅率，以獲取相對的納稅利益。當公司支付現金股利時，必須為股東代扣代繳個人所得稅，造成股東利益的相對喪失（2）公司回購本公司股票而擁有庫藏股之後，可以用它交換被兼併企業的股票，保證兼併方案的順利實施；當公司發行的認股權證或可轉換債券到期時，可以用庫藏股兌換*（3）可以在調整資本結構過程中，利用發行債券的所獲資金購回普通股，擴大負債比例，爭取財務杠杆利益（4）為避免獲利