2022年天津财经大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

2022年天津财经大学专业课《金融学》科目期末试卷B（有答案）一、选择题1、当美元指数下降时，（）。A.美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低B.美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升C.美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低D.美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升2、当价格水平上升，货币需求曲线，利率。（）A.右移：上升B.右移：下降C.左移：下降D.左移：上升3、格雷欣法则是描述下列哪一种货币制度下货币现象的规律？（）A.金银复本位制B.金块本位制C.金币本位制D.金汇兑本位制4、属于商业信用转化为银行信用的是（）。A.票据贴现B.股票质押贷款C.票据背书D.不动产质押贷款5、下列不属于长期融资工具的是（）。A.公司债券B.政府债券C.股票D.银行票据6、10.如果复利的计息次数增加，则现值（）A.不变B.增大C.减小D.不确定7、下面关于外汇看跌期权的表述中，错误的是（）。A.合约买方拥有卖出外汇的权利B.合约买方拥有买入外汇的权利C.合约卖方承担买入外汇的义务D.合约买方支付的期权费不能收回8、在我国，收入变动与货币需求量变动之间的关系是（）A.同方向B.反方向C.无任何直接关系D.A与B都可能9、个人获得住房贷款属于（）。A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易10、无摩擦环境中的MM理论具体是指（）。A.资本结构与资本成本无关B.资本结构与公司价值无关C.资本结构与公司价值及综合资本成本无关D.资本结构与公司价值相关11、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。A.可转债B.信用期权C.可召回债券D.期货12、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（）A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售13、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（）。A.优先股的机构评级通常更高B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税14、L公司刚支付了2.25元的股利，并预计股利会以5%每年的速度增长，该公司的风险水平对应的折现率为11%，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（）A.20.45元B.21.48元C.37.50元D.39.38元15、下列选项中属于金融创新工具的是（）。A.从资产管理到负债管理B.从负债管理到资产负债管理C.从营业网点到网上银行D.大额可转让定期存单的推出16、下列属于商业银行的资产业务的是（）。A.贷款业务B.存款业务C.信托业务D.承兑业务17、股票市场中，投资者所购买的股票体现着投资者与上市公司之间的（）A.债权债务关系B.所有权关系C.信托关系D.不能确定18、现金漏损率越高，则存款货币创造乘数（）。A.不一定B.不变C.越大D.越小19、国际收支的缺口是指（）。A.错误与遗漏B.经常项目与资本项目的差额C.国际收支差额D.基本差额20、通过影响商业银行放款能力来发挥作用的工具是（）。A.公开市场业务B.再贴现率C.流动性比率D.存款准备率二、多选题21、我国货币制度规定人民币具有以下的特点（）A.人民币是可兑换货币B.人民币与黄金没有直接联系C.人民币是信用货币D.人民币具有无限法偿力E.人民币具有有限法偿力22、影响利率变动的因素有（）A.资金的供求状况B.国际经济政治关系C.利润的平均水平D.货币政策与财政政策E.物价变动的幅度23、世界银行集团所属的机构包括（）。A.国际开发协会B.国际金融公司C.国际复兴开发银行D.多边投资保险机构E.投资结算纠纷国际中心24、下列属于影响货币需求的机会成本变量的是（）。A.利率B.收入C.物价变动率D.财富E.制度因素25、下列可作为货币政策的中介指标的是（）。A.市场利率B.法定准备金率C.再贴现率D.超额准备金率E.优惠利率26、你将1000元存入中国工商银行的银行卡，使我国货币层次发生了什么变化（）。A.M1增加，M2增加B.M0减少，M2增加C.M0减少，M2不变D.M0减少，M1减少E.M1减少，M2不变27、从理论上说，资本市场线（CML）上的市场组合M包括()。A.普通股B.所有投资者C.房地产D.债券E.优先股28、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有()。A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小C.预期收益率标准差大小与风险无关D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大E.预期收益率的标准差越小，29、依据非银行金融机构所从事的主要业务活动和所发挥的作用，可将其划分为()等类别。A.证券机构B.保险机构C.其他非银行金融机构D.信用合作社E.银行金融机构30、弗里德曼货币需求函数中的机会成本变量有（）。A.恒久收入B.预期物价变动率C.固定收益的债券利率D.非固定收益的债券利率E.非人力财富占总财富的比重三、判断题31、依据利率平价理论利率高的货币其远期汇率会升水。（）32、资本充足性监管是市场准入监管的主要内容。（）33、贴现是指商业银行用信贷资金购买票据持有人即将到期的票据，并从票面金额中扣除贴息的行为。（）34、利率互换是一种对汇率风险进行规避的风险转移方法。（）35、对零息债券而言，随着到期日的临近，其市场价格逐渐接近其面值。（）36、金融自由化的标志之一就是政府放弃对金融业的干预。（）37、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向中央银行换取现金的行为。()38、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（）39、贴现是票据持有人为了取得存款现款，将尚未到期的各种票据向中央银行换取现金的行为。()40、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。（）四、名词解释41、升水（AtPremium）、贴水（AtDiscount）与平价（AtPar）42、国际开发协会43、国外债券与欧洲债券、国际债券44、证券市场五、简答题45、简述战后西方商业银行消费信贷迅速发展的主要原因。46、简要说明凯恩斯利率理论的基本要点。47、论货币政策与资本市场（长期债券市场和股票市场）之间的互动性。48、试简述远期合约（forwardcontract）和期货合约（futurescontract）的区别。六、论述题49、货币市场与资本市场具有不同的功能。但货币市场又与资本市场具有密切的联系。试分析货币市场与资本市场各自的功能及两个市场之间的联系。七、计算题50、你一家要去美国旅游，去银行看到的牌价如下：银行现钞买入现汇买入卖出A608.02611.39613.84B606.90611.80614.26C606.77611.67614.13（1）如果你有5万人民币要兑换成美元，你会选哪个银行？最后能换到多少美元？（2）旅游回来后你要把剩余的1000美元换成人民币，你会选哪个银行？能换到多少人民币？（3）是否存在某种套利机会？如果存在，请说明操作方法，如果不存在，请说明判断方法。51、已知：12月20日某中国进口商预计3个月后用美元支付8000万英镑进口货款，担心届时英镑汇价上涨，决定做外汇期货交易套期保值。12月20日，伦敦国际金融期货交易所3月份交割英镑对美元外汇期货价格为：1英镑=1.6750美元：3月20目英镑对美元即期汇价为：1英镑=1.6950美元：英镑对美元期货价格为：1英镑=1.6970美元。（伦敦国际金融期货交易所1个英镑期货合约单位6.25万英镑）求：该进口商实际支付进口货款多少美元？52、己知以下基本汇率，求套算汇率：（1）$1=DM1.6920=SFr1.3899，求套算汇率DM/SFr？（2）$1=DMl.6920，GBP1=$1.6812，求套算汇率GBP/DM？（3）$1=SFrl.3894/1.3904，$1=DMl.6917/1.6922，求套算汇率DM/SFr？（4）GBP1=$1.6808/1.6816，$1=DM1.6917/1.6922，求套算汇率GBP/DM？

参考答案一、选择题1、【答案】A【解析】美元指数下降意味着美元贬值，美国出口产品的价格相对降低，出口竞争力提高，而德国投资者投资于美元付息资产收到的利息和本金以本币表示都减少，因而本币收益率降低。2、【答案】A【解析】假定货币供给和其他经济变量保持不变，价格水平上升，实际货币余额M/P下降，若使MWP保持不变，则货币需求量增加，货币需求曲线向右移动，均衡利率上升。3、【答案】A【解析】格雷欣法则是指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。4、【答案】A【解析】票据贴现，是指票据持票人为提前收回垫支于商业信用的资本，将未到期的票据卖给银行获得流动性的行为。5、【答案】D【解析】资本市场是交易期限在l年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷市场中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。银行票据属于货币市场的短期融资工具。6、【答案】C【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。7、【答案】B【解析】外汇看跌期权的买方拥有卖出外汇的权力，在买方执行合约时期权卖方承担买入外汇的义务。若买方放弃执行合约，其支付的期权费不能收回。8、【答案】A【解析】无论从宏观角度还是从微观角度分析货币需求，收入都是决定我国货币需求量最重要的因素。伴随着一国经济的增长和收入的增加，该国经济运行对执行交易媒介职能的货币将产生更多的需求。众多学者以经济增长率作为收入增长率衡量指标，用模型测算货币需求总量的变化也实证了这个关系。9、【答案】B【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方政府为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。10、【答案】C【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理I：企业的市场价值与它的资本结构无关。MM定理1的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。11、【答案】D【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。12、【答案】D【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。13、【答案】D【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。14、【答案】D【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利D1=2.25×（1+5%）=23625（元），所以公司的股票价格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）=39.375~39.38（元）。15、【答案】D【解析】AB两项是商业银行管理模式的创新。C项是商业银行组织形式的创新。D项，大额可转让定期存单是商业银行的创新性金融工具，目的是为了规避政府关于存款利率上限的限制。16、【答案】A【解析】商业银行的资产业务是商业银行的资金运用项目，包括现金资产、信贷资产和证券投资。贷款业务是商业银行资产业务中最重要的业务。B项属于负债业务：CD两项属于中间业务。17、【答案】B【解析】股票是股份有限公司向股东出具的一种证明其投资人股，并有权从公司获取股息和红利的所有权凭证。18、【答案】D【解析】存款创造乘数=1÷（ra+k+r+txr，），因此，存款货币乘数与现金损漏率成反比。19、【答案】C【解析】国际收支包括四类项目：经常项目、资本和金融项目、储备资产项目以及净误差与遗漏。国际收支缺口是国际收支失衡的表现，而国际收支差额是指经常项目、资本项目和（非储备性质的）金融账户收支合计所得的总差额，故其一国的国际收支缺口。20、【答案】D【解析】法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以下几个方面：①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动：②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力；③即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果。如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。二、多选题21、BCD22、ABCDE23、ABC24、AC25、AD26、CE27、ACDE28、AB29、ABC30、BCD三、判断题31、×32、×33、√34、×35、√36、×37、×38、×39、×40、×四、名词解释41、答：外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。42、答：国际开发协会于1960年9月正式成立，它的宗旨是为最不发达国家提供比世界银行贷款条件更优惠的贷款，借此减轻其国际收支负担，促进它们的经济发展和居民生活水平的提高。国际开发协会的资金来源有四个方面：①成员国认缴的股金。②捐助国捐款。协会通常每三年筹措一次捐款补充资金，以维持不断增长的贷款需要。③世界银行拨款。世界银行从其净收入中拨出一部分款项。④协会业务经营的净收益。国际开发协会的贷款称为软贷款，只贷给最贫穷的成员国政府，不收利息，仅收0.75%的手续费，贷款期限可长达50年。协会的贷款一般是针对特定项目，同时提供技术援助和进行经济调研。43、答：国外债券与欧洲债券都属于国际债券。国外债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债券。其中，在美国发行的国外债券叫做扬基债券，在日本发行的国外债券叫武士债券，在英国发行的国外债券叫做猛犬债券。欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。在国际债券市场上，欧洲债券所占比重远远超过了国外债券。欧洲债券的特点是：①债券的发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又不受利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币。②发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，对财务公开的要求不高。③欧洲债券发行面广，手续简便，发行费用较低。④欧洲债券的利息收入通常免交所得税。⑤欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要。⑥欧洲债券安全性和收益率较高。44、答：证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市场和交易市场。发行市场又称一级市场，交易市场又称二级市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以增加政府对经济的调控手段，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场具有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化的特点。五、简答题45、答：消费信贷，又称消费贷款，是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用。随着商品经济的发展，消费信用开始出现。它包括实物信用和货币信用，主要形式有赊销、分期付款和消费信贷。消费信用提前了需求，扩大了当期有效需求，增加了消费者的总效用。消费信贷可以分为买方信贷与卖方信贷。买方信贷是指商业银行对购买消费品的消费者直接发放贷款。卖方信贷有两种：一是在分期付款的销售方式下，商业零售企业以分期付款单作抵押，向银行申请贷款：二是按照银行与商业企业的合同规定，由银行贷款给商业企业，而购买者逐步代为偿付贷款。此外按用途可分为汽车贷款、住宅贷款、教育和学费贷款、小额生活贷款等。按偿还方式可分为一次性偿还贷款和分期偿付贷款两大类。在第二次世界大战之后的五十多年中西方商业银行消费信贷迅猛发展，目前已成为西方发达国家商业银行的一项重要贷款业务。主要原因有：（1）从供给愿望看，为迎接日趋激烈的竞争并求得自身发展，金融机构急需开拓新的业务领域。长期以来，由于零售业务单位成本较高，商业银行多以批发业务为主。二十世纪五十年代末、六十年代初，零售业务的重要性渐渐被银行认识，这时以个人和家庭为对象的零售业务成为银行新型业务发展方向。（2）从供给可能性看，成本开始下降。一方面各种资信机构日益增多，使银行可以方便地了解借款人的资信状况，保证了贷款资金的安全性，降低了信用风险的补偿成本：另一方面电子技术的广泛应用，降低了每笔业务的处理成本。成本的降低使消费信贷有利可图，大力发展成为可能。（3）从需求看，人们开始接受并乐于利用。近几十年来西方经济发展比较稳定，个人收入稳步增长，人们对未来预期良好，愿意负债消费。同时长期存在的通货膨胀使消费贷款更受欢迎。46、答：凯恩斯认为利息完全是一种货币现象，利率的高低由货币的供求来决定，在此基础上建立了货币供求论以分析利率的决定因素。其理论的基本要点主要包括以下几个方面：（1）利率由货币需求和货币供给所决定。这与古典利率理论强调储蓄、投资等实物因素决定利率的观点相反，凯恩斯的利率决定理论强调货币因素对利率的影响。（2）货币需求取决于人们的流动性偏好，而利息就被定义为人们放弃流动性偏好的报酬。在现代货币信用制度中，由于未来的不确定性，人们对货币具有流动性偏好，即考虑持有财富的形式时，大多倾向于选择货币，其动机包括：①交易动机，人们持有货币以备日常之需，它与收入成正比；②预防动机，人们为应付紧急需要而保有一部分货币，它也与收入成正比；③投机动机，人们持有货币以备将来投机获利，它是利率的减函数。（3）货币供应是由中央银行决定的外生变量，而利率取决于货币的供求均衡点。当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量增加，当货币供应不变时利率就会上升；反之，当货币需求减少而货币供应不变时，利率就会下降。（4）提出流动性陷阱，即当利率下降到一定程度时，人们愿意持有无限多的货币而不愿持有有价证券，故中央银行无法通过继续发行货币降低利率。货币供应曲线M因由货币当局决定，故为一条直线：L是货币需求曲线，两线相交点决定利率。但L越向右越与横轴平行，表明M线与L线相交于平行部分时，货币流通陷入流动性陷阱。总之，凯恩斯学派的利率决定论从货币的供求来考察利率的决定，纠正了古典学派完全忽视货币因素的偏颇，然而它又走到了另一个极端，将投资、储蓄等实质因素完全不予考虑，显然也是不合适的。47、答：（1）货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差，主要指长期债券市场和股票市场。货币政策的实施对资本市场有明显的影响，而资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果也有反作用。（2）货币政策的实施对资本市场的影响主要表现在：①公开市场业务对资本市场有直接的影响。公开市场业务是央行实施货币政策的最重要、效果最易控制的政策工具之一。它主要是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币和货币供应量的一种政策手段。当中央银行实行宽松的货币政策时，基础货币和货币供应量增加，购入债券，增加了资本市场上的需求量，会活跃市场并促使总体价格上升。反之，则会降低资本市场上的总价格水平。②货币政策的结果对资本市场有重要作用。宽松的货币政策的结果是流通中货币增加，利率下降。一方面资本市场的资金面比较宽松，促使市场上价格上升；另一方面，利率的下降使必要收益率下降，证券价格上升。③货币政策的稳定性有利于资本市场的健康发展。由于货币政策对资本市场有很大的影响，货币政策的变动势必会引起资本市场的波动。如果货币政策稳定性差，会影响到投资者对资本市场的信心，进而影响到资本市场的效率和长期发展。只有一个长期稳定的货币政策，才能减少人为扰动，为资本市场的发展营造出一个良好的平台。（3）资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果有一定的反作用，主要表现在：①资本市场可以为货币政策的制定提供依据。资本市场尤其是股票市场在某种意义上是宏观经济的“晴雨表”，反映了经济总体状况，而且比实体经济指标反应更为迅速、超前。如果资本市场过热，宏观经济往往出现通胀可能，央行就应该减少货币投放、甚至回笼通货。反之如果资本市场过冷，央行应注意是否是货币供给量太少，影响经济发展。因此资本市场的变动为货币政策的制定提供了一定的参考，具有向导作用。②发达的资本市场是货币政策实施和传导的必要条件。一方面，公开市场操作必须要有一个高度发达的资本市场，才能容纳央行大笔吞吐资金，进一步将货币的增减传递到经济生活的各个方面，保证货币政策的顺利传导。另一方面，即使采用其他政策手段，也需要一个发达的资本市场在货币政策的推动下，迅速形成新的市场利率，通过改变投资影响实体经济，保证货币市场效果。③发达的资本市场有利于缩短货币政策的时滞。资本市场越发达，利率传导机制越完善，货币供给变动时利率变动就越灵敏，货币政策从实施操作到发生效果的时间也就越短。48、答：（1）远期合约和期货合约的含义①远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定，在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。②期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议，合约中规定的价格就是期货价格。（2）远期合约和期货合约的区别①标准化程度不同。远期合约遵循“契约自由”原则，合约中的相关条件如标的资产的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方具体的需要确定的，其条款的具体内容往往体现出很强的个性化特征，具有很大的灵活性，但是流动性较差，二级市场不发达；而期货合约是标准化的合约，标准化条款使得期货难以满足特殊的交易需求，但却使期货合约的订立和转让更加便利，使期货合约具有极强的流动性，并因此引了众多的交易者。②交易场所不同。远期合约没有固定的场所，远期合约市场是一个效率较低的无组织分散市场；而期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。③违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约，另一方就会蒙受损失，因此违约风险很高；而期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，交易所和清算机构之所以能提供这种担保，主要是依靠完善的保证金和每日盯市结算制度、清算会员的无限连带清偿责任以及清算机构自身的资金实力。可以说，机制完善的期货交易的违约风险几乎为零。④价格确定方式不同。远期合约的交易双方通过直接谈判并私下确定价格，存在着信息不对称，因此定价效率很低：而期货合约是在交易所内通过公开竞价确定价格，信息较为充分、对称，故定价效率较高。⑤履约方式不同。远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行：而期货合约多通过平仓来了结。⑥合约双方关系不同。远期合约的签订必须是建立在对对方的信誉和实力等方面都充分了解的基础上：而期货合约则不需要，期货合约的履行完全不取决于对方，只取决于交易所或清算机构，交易所是所有买方的卖者和所有卖方的买者，合约双方可以对对方完全不了解。⑦结算方式不同。远期合约要到期时才进行交割清算，期间均不进行结算；而期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。从上述比较中可以看到，从交易机制来看，无论是在提高流动性、降低违约风险，还是在降低交易成本等方面，期货都比远期要优越得多。但这并不意味着远期的消亡。事实上，远期市场仍然非常庞大，其最大的吸引力就在于其灵活性。出于经营成本的考虑，期货交易所不可能提供那些成交量不大和特殊性强的期货交易品种，这正是远期市场得以生存和不断发展的基础。六、论述题49、答：（1）货币市场是期限在1年以内的短期金融资产交易的市场。交易工具是政府、银行和工商企业发行的短期信用工具，主要包括：国库券、商业票据、银行票据、可转让的大额定期存单、回购协议等。货币市场的主要功能是：保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。它一方面满足了借款者的短期需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出口。因此它的存在和发展不仅对于缓解经济活动中短期资金的供求矛盾十分重要，而且其完善程度直接决定了中央银行货币政策的实施效果。（2）资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。其交易对象主要是政府中长期债券、公司债券和股票，以及直接从银行获得的中长期贷款。因此，一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场；二是有价证券市场，资本市场的主要功能是：为企业及政府筹集所需要的中长期资金，以及为私人中长期投资活动提供场所及便利。这个市场的主要资金供给者是银行、保险公司、退休及养老基金、私人和外国投资者。（3）两个市场之间的联系货币市场与