2026年10月宏观月报：宏观政策协同稳增长

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u经济构新优 4业产幅快 4贸持大性 7价格幅有大 11CPI比负正 11PPI比幅大 12宏观策同力 14动环合充裕 14政入续长 16资本场现览 18图表目录图表1:2026年8份造业PMI数其项数变（） 4图表2:近3不规制造业PMI走（） 5图表3:近3工企增加累增及月比增走（） 5图表4:大别业业增值月比速势对（） 6图表5:2026年8部行业业业加同增速化况 6图表6:近3规以工业业润额计当月比速势） 7图表7:大别业业利总当同增走势比） 7图表8:会费零总额服零额比化情（） 8图表9:2026年8商零售餐收情对比 8图表10:近2年定投资速化况） 9图表11:近2年要资产别资速势比（） 9图表12:最近12月出口速化况 10图表13:2026年8月要出国当同增变化况） 10图表14:2026年8月产品别月口比速变情（） 11图表15:近5年CPI心CPI增走（） 11图表16:2026年8月CPI分项比化） 12图表17:2026年8月类别CPI月比化） 12图表18:近5年PPI及环增变情（） 13图表19:2026年8月类别PPI月比化） 13图表20:近2年LPR走势（） 14图表21:2025年来端国利走（） 14图表22:近5年M1及M2同比速势） 15图表23:近5年融及人币款量比速走（） 15图表24:税收及收入月比速势况（） 16图表25:近3年共支出比速化况（） 17图表26:2026年8月支出分变（） 17图表27:2026年9月资产别跌情（至9月29日） 18图表28:2026年来指数创板走对（至9月29日） 19图表29:2026年9月A主要场模数跌情况至9月29日） 19图表30:2026年9月一级业跌情（至9月29日） 20经济结构向新向优工业生产小幅加快8PMI格返扩张区间。8中造业PMI为49.8比月回0.649.9回升至50.4采量由49.4至50.5，业员由49幅降至48.7应商送间由49.至50.求面8月新订指大升至50.，新出订指升至50.1需回程度于且内需双入张间；库存面企产品存至48.4原料略至48.1价方面出厂价由47.8大回至50.4购价由53.2至56.6从业来看型业由49.5升至50.6中企降至49.4小企业PMI至47.9。企业产营动由54.1降至53.8。图表1:2026年8月制业PMI指数其项数化）生产经营活动预期从业人员购进价格出厂价格进口

PMI6055504540采购量

生产量新订单新出口订单在手订单产成品库存原材料库存

2026-082026-07图表2:近3不规制业业PMI走（）大型企业PMI 中型企业PMI 小型企业PMI5352515049484746452023-092023-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-078月我工业加同上长5.2增值速为除价格素实增率分三门看矿工增加同跌收至1.4，制造增值比为6.1气水生和应增值比增速4.9细行看装制业撑装制业加比增长12.1继显于全规以工增；产高化展续好，8月规以高术业增值比长16.7，持保较增。图表3:近3工企增值计增及月比速势（）工业企业增加值累计同比 当月同比9.08.07.06.05.04.03.02.01.02023-072023-092023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07三大别业业加当月比速势比）采矿业增加值当月同比 制造业增加值 电气水增加值10.08.06.04.02.00.0-2.0-4.02025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08-6.02025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08图表5:2026年8月部分行业工业企业增加值同比增速变化情况行业当月同比(%)累计同比(%)2026-082026-07变化值2026-082026-07变化值煤炭开采和洗选业-5.6-10.85.20.81.6-0.8石油和天然气开采业6.26.10.15.15.00.1农副食品加工业4.33.80.54.64.7-0.1酒、饮料和精制茶制造业3.02.60.42.52.40.1纺织业3.02.30.73.13.10.0化学原料及化学制品制造业0.0-1.2-3.74.1-0.4医药制造业5.22.82.45.35.30.0橡胶和塑料制品业4.35.0-0.76.16.4-0.3非金属矿物制品业-4.1-3.3-0.8-3.0-2.9-0.1黑色金属冶炼及压延加工业1.00.30.71.71.8-0.1有色金属冶炼及压延加工业-4.1-2.5-1.6-1.1-0.7-0.4金属制品业8.17.30.85.65.20.4通用设备制造业9.89.50.38.17.90.2专用设备制造业11.412.6-1.29.28.80.4汽车制造业8.78.70.07.47.20.2铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造13.413.6-0.212.812.70.1电气机械及器材制造业9.98.81.16.96.50.4计算机、通信和其他电子设备制造业17.219.1-1.915.715.40.3电力、热力的生产和供应业4.95.3-0.45.86.0-0.2高技术产业16.716.9-0.214.213.80.4装备制造业12.112.3-0.2-9.7-88业企利同长4.2增较7月缓了7百分要去高数影响从大类通累计速造长9.1较7月了2个百分点采业增36.4相于7的44.4有放缓依保快增；电力、力燃及生和供业比降43降幅大从分业构来，1-81.162.0要支；模上技制造利同增长54.7，速于部模工业39.0个百分点。图表6:近3规以工企利润额计当同增速势（）规模以上工业企业利润总额当月同比 累计同比40.030.020.010.00.0-10.0-20.02023-092023-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07三大别业业润额当同增走对（）采矿业利润总额当月同比 制造业 电气水80.060.040.020.00.0-20.0-40.02025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08-60.02025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08外贸保持强大韧性服务消费保持较快长8月份社消品售额39824亿元同增长0.4，增速上有下分别月商零额35280比长0.3，0.245440.31.1服消表仍好于品费1-8月务零额计比长4.9，0.180.30.1社会费零总及务零额比化况）社消零售总额当月同比 社消累计同比 服务零售额累计同比6.05.04.03.02.01.00.02025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08-1.02025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08图表9:2026年8月商品零售及餐饮收入情况对比2026-08 2026-07当月值2.6当月值2.6累计值2.41.41.11.01.10.91.00.50.30.30.40.10.20.30.3同比增速（%） 拉动社消增速（pct） 同比增速（%） 拉动社消增速（pct）2.52.01.51.00.50.01-8国定产不农元同降7.2按比口径算。1-8月民固定产资比降10.1降较前所。分类来月造投资计速-2.3速前7月了0.6个百分基设投比下了幅较前7个月了0.4个分长5.2相于前7个加了0.2百点技服业资续保持较增，1-8，技术务投同长8.4。图表10:近2固资投增变化况（）固定资产投资累计同比 民间投资2024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08图表11:近2主固资类投资速势比）制造业投资累计同比 基建投资 房地产开发投资（2-42024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08

0-5-10-15-20-25外需方面，8月进出口均实现较快增长，展现了我国外贸的强大韧性和活力。月国以元同长25值为23.9进同增长28.2，前增27.5进出速虽高提升易差1190.9亿元值1125亿美国看月我国美出同长34.4欧盟日都持正增，东出增速30.2，非及丁出口速别至30.917.5商类来月电品口比速为新术口增速56.9，续高速长纺服、料、材农品主出口图表12:最近12个月进出口增速变化情况贸易差额当月值（亿美元，右） 出口当月同比（%） 进口当月同比（%）45 140040 12003530 100025 8002015 60010 40050 2002025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08-5 02025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-08图表13:2026年8月主出家当同增变情（）2026-08 2026-0738.434.438.434.430.230.917.016.018.214.017.513.96.68.24035302520151050美国 欧盟 日本 东南亚国家联盟

非洲 拉丁美洲图表14:2026年8月要品当月口比速化况（）605040 3020

56.952.7

12.3

2026-08 2026-0715.216.4

13.210 8.5 2.40

10.54.9

9.2机电产品 高新技产品

服装及衣着附件

纺织纱线、织物及制品

塑料制品 钢材 农产品价格涨幅均有扩大CPI8CPI80.4，8CPI同比涨幅扩大；核心CPI同比小幅上升。8CPI同上涨0.8，月为0.5，比幅，主受缘动油影响扣食和源的心CPI同涨1涨幅上小回类别来看份品格比涨为-1.4个-1.5续累食品价同涨为1.2高于个的0.9价格比续持月上涨0.8；费价比增扩，8月为0.8。图表15:近5年CPI及心CPI速走（）

CPI环比（右） CPI当月同比 核心

1.51.00.50.0-0.5-1.02021-092021-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06图表16:2026年8月CPI项变化）

2026-08 2026-071.71.51.71.51.00.80.30.40.0 0.00.0 0.00.0-0.1-0.4-0.2-2.2品服务

交通通信教育文娱医疗保健其他用品服务图表17:2026年8月要别CPI当月比化（）2026-08 2026-071.20.91.20.90.80.80.70.2-1.4-1.51.00.50.0-0.5

CPI:食品

CPI:非食品 CPI:消费品 CPI:服务PPI同比涨幅扩大PPI环比回升8份，PPI环回升0.4比提高了1.1百点分，8PPI同比涨幅较上月提速。8份，PPI比涨3.8涨比月升0.3个百分具分来月生资价同涨5.0较7的4.8了0.2百点其，掘工价同维高增长，8同上涨17.8，7月份为16.4。8月资料格比速-0.5；中消费品比幅至1.2一用类格比幅收品与着同比图表18:近5年PPI同及比速变情（）

PPI:当月同比 PPI:环比（右

3.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.02021-092021-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06图表19:2026年8月要别PPI当月比化（）2026-08 2026-0717.816.417.816.45.04.86.76.13.13.11.20.4-2.3-1.2-1.1-0.8-1.0-2.115.010.05.00.0-5.0

生产资料其中:采掘工业

原材料工业

加工生活资料其中:工业 食品

衣着类 一般日用

耐用消费品宏观政策协同发力流动性环境合理充裕市场价率，1期及5年以上LPR分报3.0持保稳。929，9，1年期债债期益基本持变，9末为1.22，10年中国期收益小降2.1BP至1.67。图表20:近2年LPR利走（）3.7

1年期LPR（%） 5年期LPR 逆回购利率:7天（右

1.63.5 1.53.3 1.43.1 1.32.9 1.22.7 1.12024-112024-122024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-09图表21:2025年来短国率走（）2.001.951.901.851.801.751.701.651.601.50

10年期国债收益率 1年期国债收益率（右

1.601.551.501.451.401.351.301.251.201.152025-012025-022025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-09M2GDP8（M2）356.81长7.5，较于7月小降0.2个分；M1余额115.77亿，同比速4.1，高于7月份，M1与M2的剪差缩。融面，8末，社融量464.8万元同比为7.2略于7月，体持较增速；中人币款278.63万元同增为5.0，7份为5.2。图表22:近5年M1及M2同增走势）M1-M2（右） M2同比增速 M12-42021-092021-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

0-2-4-6-8-10-12-14图表23:近5社存及民贷款量比速势）社融存量同比增速 人民币贷款存量同比13.012.011.010.09.08.07.06.05.02021-092021-122021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-0692026929（PSL）0.251.520001.460500030001.3模扩张向质量提升、从数量型调控向价格型调控稳步演进的清晰脉络。一是政策框架方面，央行已丰富并完善了短端政策工具，新增隔夜逆回购操作品种，优化调整临时正逆回购利率区间，致力于构建更为精准的利率走廊，提升对货币市场利率的引导与调控能力；二是结构性工具方面，央行目前已密集落地了一系列精准支持举措，如设立民营企业再贷款、扩充科技创新与技术改造再贷款额度等，综合发挥结构性工具“精准滴灌”的实效。央行还透露正逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架转向价格型调控。这一表态标志着货币政策调控模式正在经历系统性升级。未来一段时期，货币信贷将继续从外延式扩张转向内涵式发展，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一，政策重心转向关注融资成本和融资结构优化。财政收入延续增长8月，税收收入增速维持正增长，非税收入同比去年小幅提升。8月份，税收收入同速5.6，相去年期了2.2个分点主税中国增契同下。8月非收当比0.32。年来政入逐8收入非收当同比速势况）2025-092025-09

税收收入当月同比 非税收入当月同比（右

100-10-20-30-40-502026-072026-08-602026-072026-082025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-068财支结继续现明“生先”征民类出社科技术2025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06均持增基建关出数降城乡区务出（-3.8（-5.8）不及年期农水务布会——介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况”发布会透露对年初的财政金融协同促内需一揽子政策进行了优化完善，包括拓宽贴息范围、增加经办机构以及进一步提高额度上限，相关发言人还表示正在继续研究制订财政金融协同的新政策和新举措，并将于今年下半年推出。929158000图表25:近3公财支同增速化况（）公共财政支出当月同比 中央本级 地方25.020.015.010.05.00.0-5.0-10.02023-092023-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-032026-052026-07图表26:2026年8月政出项变（）2026-08 2026-079.01.39.01.31.52.62.62.33.81.74.61.1-3.8-1.4-5.8-9.9.9-10.7-15.-22.6教育 科学 文旅 社保 卫生 节能 城乡社农林水 交技术 体媒 就业 健康 环保 区事务 事务 运输民生类基建类81050-5-10-15-20-254 资本市场表现一览9月主要大类资产多数调整。截至9月29日，权益市场方面，A股主要市场指数普下，9月证数跌3.9，业指跌8.6，深300数跌6.1，港股生