创世纪3C机床领军者AI机加工开启新篇章

内容目录3C数控机床龙头，泛AI加工需求有望助力业绩高增 43C机床领军者，泛AI加工打开新空间 4股权集中度不断提升，股权激励凝聚长期发展信心 5AI硬件新签订单爆发，收入及利润迎来修复 6传统需求：通用筑底，3C有望迎来新周期 9通用：制造业磨底企稳，机床需求迎结构性改善 93C：需求阶段承压，新机型有望加速周期回暖 11新兴需求：泛AI硬件进入爆发期，具身机器人储备未来增量 13液冷：算力散热需求激增，公司前瞻布局承接蓝海需求 13光模块：光互联技术加速升级，光模块机床需求有望迎来爆发 14具身智能：商业化量产加速，公司产品发展前景广阔 16盈利预测和估值 18盈利预测 18投资建议 19风险提示 19图表目录图1.创世纪发展大事记 4图2.创世纪股权结构图（截至2026年8月27日） 5图3.创世纪营业收入及增速 6图4.创世纪归母净利润及增速 6图5.创世纪产品收入占比 7图6.创世纪产品毛利率 7图7.创世纪区域收入占比 7图8.创世纪区域毛利率 7图9.创世纪综合毛利率、综合净利率 8图10.创世纪期间费用率 8图11.创世纪合同负债及同比增速 8图12.2026H1创世纪新签订单金额及同比增速 8图13.中国制造业PMI、中国当月同比增速 9图14.国内规上工业企业产成品库存同比增速） 9图15.国内制造业固定资产投资完成额累计增速） 9图16.国内金属切削机床产量及同比增速 10图17.国内金属切削机床行业收入及新签订单同比增速 10图18.2021-2026H1机床龙头收入（亿元） 10图19.2021-2026H1机床龙头扣非归母净利润（亿元） 10图20.全球智能手机出货量及同比增速 11图21.中国智能手机出货量及同步增速 11图22.iPhoneDUO折叠屏手机渲染图 11图23.全球折叠屏手机出货量及同比增速预测 11图24.创世纪钻铣加工中心系列产品 12图25.数据中心温控系统技术路线演进过程 13图26.2026H1创世纪新签订单金额及同比增速 13图27.液冷系统通用架构 13图28.数据中心液冷系统结构件图例 13图29.创世纪AI液冷加工方案 14图30.全球数通光互联市场规模（亿美元） 15图31.光模块100G-1.6T量产时间线 15图32.硅光光模块结构示意图 15图33.800G光模块散热壳体加工痛点 15图34.公司子品牌华领智能团队参加CIOE2026 16图35.华领C-500-3D三通道高速加工中心 16图36.全球人形机器人市场规模及增速预测 16图37.中国人形机器人市场规模及增速预测 16图38.Optimus机器人硬件价值量拆解 17图39.创世纪人形机器人、机器狗结构件加工解决方案 17表1：创世纪核心产品门类齐全 5表2：2020年以来创世纪多次发布股权激励，凝聚核心骨干发展信6表3：创世纪分业务预测 18表4：创世纪可比公司估值表 191.3C数控机床龙头，泛AI加工需求有望助力业绩高增1.1.3C机床领军者，泛AI加工打开新空间公司深耕3C机床多年，泛AI加工打开新空间2005CNC3C201120133C2015201720182020年正式将上市公司更名为“创世纪2026AI图1.创世纪发展大事记司公告，公司官网，国投证券证券研究所公司机床产品门类齐全，加速转型“设备+工艺方案”一体化解决方案服务商3C消费电子、新能源汽车、人工智能硬件、具身机器5G“设备+工艺方案”一体化解决方案AI表1：创世纪核心产品门类齐全业务类型细分产品产品特点机床钻铣加工中心系列液冷、具身机5G领立式加工中心系列AI卧式加工中心系列可广泛应用于小零件和中大型零件的加工，特别适合于各种异型零件、高精度箱体类零件的加工。龙门加工中心系列五轴联动加工中心系列工。数控车床系列型材加工中心系列AI轨道交通等领域。创世纪云台 助力客户造数车间较程度高生管理平，在钻加工心、式加中心产品整体解决方案

行业解决案 面向消费子、液、具机器、低经济新能汽车模具行不同部件工需，灵活推出定制机床品。自动自动化柔线解方案 面向单件件、批量品种及批产品企业出自化柔生产线实现人化产。司公告，国投证券证券研究所股权集中度不断提升，股权激励凝聚长期发展信心199820268过定向增发向夏军发行股票3563.7万股，夏军直接持有上市公司的股权从13.64提升到15.45，20图2.创世纪股权结构图（截至2026年8月27日）司公告，iFind，国投证券证券研究所20202020202682381651.881，确保公司发展战略和经营目标的实现。公告日期形式公告日期形式授予数量 激励计划草案公告时股授予人数（人）公司层面业绩考核要求2026年 限制性股票 1651.88 1 238司公告，国投证券证券研究所

增速不低于70（万股）本总额占比2020年限制性股票42002.94第一个归属期：2020年收入不低于28亿元第二个归属期：202138（万股）本总额占比2020年限制性股票42002.94第一个归属期：2020年收入不低于28亿元第二个归属期：202138125 第三个归属期：202251不低于117亿元2025年限制性股票13000.79不低于5050 第一个归属期：2026年收入不低于62亿元、净利润不低于6亿元第二个归属期：2027年收入不低于68亿元、净利润不低于7亿元；或2026-2027年累计收入不低于130亿元、净利润不低于13亿元第三个归属期：2028年收入不低于73亿元、净利润不低于8亿元；或2026-2028年累计收入不低于203亿元、净利润不低于21亿元AI硬件新签订单爆发，收入及利润迎来修复受益新兴产业快速发展和国产化替代加速，2026H1公司业绩迎来复苏。根据创世纪年半年报援引中国机床工具工业协会统计数据，20206H15,309能源汽车、AI（液冷、光通讯等、人形机器人等高端制造领域的需求集中释放，增速2026H1，公司32.0+31.3，3.0+29.1。图3.创世纪营业收入及增速 图4.创世纪归母净利润及增速营业收（亿） 归母净润（元） 6050201002021 2022 2023

0%

65432102023 2024 2025

200%150%50%0%-50%-100%投证证券究所 投证证券究所核心产品收入及毛利率相对稳定，出口占比有望提升。数控机床是公司的核心业务，2021-2026H197.0，2026H122.920212.920253.92026H12.12026H1，公司国内、国外毛利率分别23.532.62026图5.创世纪产品收入占比 图6.创世纪产品毛利率

数控机床 经营租赁 其他业务2021 2022 2023 2024 2025

数控机床 经营租赁 其他业务投证证券究所 投证证券究所图7.创世纪区域收入占比 图8.创世纪区域毛利率

国内 国外2021 2022 2023 2024 2025

国内 国外2021 2022 2023 2024 2025 投证证券究所 投证证券究所需求爆发驱动产能利用率快速爬坡，综合净利率有望持续向好。公司具备完善的产业布局和领先的规模优势，采用总装为主、非核心工序外包给供应商的委外加工合作模式，可在行业2025、2026H1，公司综合毛利率分别达到24.9、24.1，同比+1.8pct、-1.0pct；综合净利率分别达到2.9、9.7，同-2.5pct-0.1pct2025年公司期间费用率为12.6同比其中销售管理、研发费用率分别为4.3、5.2、0.1、3.0，同比0.5pct、+0.6pct、-0.3pct、2026H1期间费用率为11.1，同比-1.0pct，销售、管理、财务、研发费用率分别为5.0、3.7、0.4、2.1，同比+0.8pct、-1.3pct、+0.2pct、-0.7pct。图9.创世纪综合毛利率、综合净利率 图10.创世纪综合毛率 综合净率

2021 2022 2023 2024 2025

8%6%2%0%2021 2022 2023 2024 2025 投证证券究所 投证证券究所受益AI硬件加工需求释放，新签订单大幅增长20263CAI（液冷、光通讯等、新能源（52.6202682.05（10.68.2217，15.58；3.15.84。整体看，公司逐步转型为传统业务稳底盘、新兴赛道多点爆发的多元化发展格局。图11.创世纪合同负债及同比增速 图12.2026H1创世纪新签订单金额及同比增速合同负（亿） 10864202021 2022 2023 2024 2025

100%0%

金额（亿元） 同比增速603020100整体 硬件 新能源汽车具身机器

400%350%250%200%100%50%0%投证证券究所 司告，投证证券究所通用：制造业磨底企稳，机床需求迎结构性改善2026PMI及需求变化等核心指标来看，2000年之后中国经济经历了七轮完整的库存周期，每轮周期平均持续约40个月（3-4年，呈现“→→”，2020年后中国经济经历“最新一轮库存周期2025“2026PMIPPI图13.中国制造业PMI、中国PPI当月同比增速中国制造左轴） 中国当月同比右6058545250464442

201550-5Find，国投证券证券研究所库存周期随企业盈利周期修复，带动通用设备需求改善。库存是工业企业决策的重要依据，我们认为，库存与工业品利润总额增速相关性较高，通常滞后1-2个季度。从规模以上工业企业产成品库存增速看，2023年上半年后制造业一直处于主动去库存阶段，2025年8月份以来，规模以上工业企业产成品库存同比增速有所提升。向后看，我们认为工业有望进入补库存周期，宏观层面数据的好转为通用设备需求提振和顺周期演绎提供有力支撑。图14.国内规上工业企业产成品库存同比增速图15.国内制造业固定资产投资完成额累计增速规模以上工业企业产成品存货同比（%）252015105-5

制造业固定资产投资完成额累计同比（%）国投券证研究所 国投券证研究所iFind7.6，AI硬件（液冷、光通讯等15.6。订单层面，2026H19.2，新增订单由一季度的同比下降转20.5，增幅高于一季度。根据中国机床工具工业2026H2图16.国内金属切削机床产量及同比增速 图17.国内金属切削机床行业收入及新签订单同比增速金属切机床量（台） 108642

0%

金属切削机床收入同比增速金属切削机床新增订单同比增速金属切削机床收入同比增速金属切削机床新增订单同比增速2021 2022 2023 2024 2025 国投券证研究所 信官网中机床具工协会网，投证证券究所20175G5G系列产品，开拓龙门加工中心、卧式加工中心、数控车床、型材加工中心等通用系列产品市场，其中立式加工中心系列市场占有率国内领先，卧式加工中心、五轴加工中心、车铣复合加工中心等高端产品受益于人形机器人、新能源、低空经济等新兴领域的发展。整体来看，公司通用领域业务呈现多点开花态势，抗周期能力增强，将为公司做大做强奠定坚实基础。图18.2021-2026H1机床龙头收入（亿元） 图19.2021-2026H1机床龙头扣非归母净利润（亿元）创世纪 海天精工 纽威数控 科德数控 乔锋智能6050403002021 2022 2023 2024 2025

创世纪 海天精工 纽威数控 科德数控 乔锋智能65432102021 2022 2023 2024 2025 国投券证研究所 投证证券究所2.2.3C：需求阶段承压，新机型有望加速周期回暖IDC2026Q22.8亿6.7，2026Q12026Q24.3，2026Q2三星和苹果3.2pct3.8pct，领先地位进一步巩固。图20.全球智能手机出货量及同比增速 图21.中国智能手机出货量及同步增速0

全球智手机货量万部）

10%5%0%

0

中国智手机货量万部）

10%5%0% 引国证券券研所 引国投券证研究所iPhoneDuoCNCCNC9，iPhoneDuoDuoG5钛合金；铰链由上百个微小零件组成，采用CNC精密铣削+3DTrendForceiPhoneDuo202620272020万部，同比增速分别为0.5、16.3。从中长期角度来看，Apple对显示、UTG、铰链及结构的要求，有望助益供应链技术成熟与量产规模扩大。图22.iPhoneDUO折叠屏手机渲染图 图23.全球折叠屏手机出货量及同比增速预测全球折屏手出货（万） 0

2025

5%0%果网国投券证研究所 集邦询微公众，国证券券研所公司系3C机床的传统优势龙头，或将率先受益3C周期复苏。3CPCWatchAR/VR/MR3C（、日本兄弟公司IDC3CiPhoneDuo3C3C机床龙头企业则有望率先受益新需求的释放。图24.创世纪钻铣加工中心系列产品世纪2026年半年报，国投证券证券研究所新兴需求：泛AI液冷：算力散热需求激增，公司前瞻布局承接蓝海需求液冷成为下一代AIDC。AI300W203012024-2030（CAGR）13。分环节看，ITCAGR111815度的提升，一方面会促进更多数据中心的新建需求，另一方面也会催化较多存量数据中心的改造需求，进而配套基础设施的投资增速或更突出。图25.数据中心温控系统技术路线演进过程 图26.2026H1创世纪新签订单金额及同比增速《智中心础设演进皮书，投证证券究所 投证证券究所CNC机加工设备。以冷板为例，CNC图27.液冷系统通用架构 图28.数据中心液冷系统结构件图例兴讯《冷技白皮国投券证研究所 锋能微公众，国证券券研所公司依托“场景牵引”核心策略，前瞻布局液冷细分领域AI借先进的技术工艺与高性价比优势，公司液冷相关产品均价较传统钻攻机、立加等产品显著提升。并且与进口产品相比，公司产品在性能相当的前提下具备显著价格优势，能够为客户降低采购成本，客户广泛覆盖AI硬件源头厂商的供应链企业。图29.创世纪AI液冷加工方案世纪集团微信公众号，国投证券证券研究所光模块：光互联技术加速升级，光模块机床需求有望迎来爆发AIDC间持续增长，并且加速了光互联技术的升级趋势。根据中际旭创港股招股书援引LightCounting800G3.2T2026-20303079861.6T734483.2T2030315图30.全球数通光互联市场规模（亿美元） 图31.光模块100G-1.6T量产时间线及以下 400G 800G 1.6T 3.2T0证券研究所

券证券研究所

际旭创港股招股书援引LightCounting、灼識諮詢，国投证光模块依赖高精度CNCCNC800G工要同时解决空口崩边、螺纹孔垂直度失效、位置度偏移、粘刀烂牙和孔壁撕料等痛点。另800G、1.6T3.2TCNC图32.硅光光模块结构示意图 图33.800G光模块散热壳体加工痛点际创半年援引Intel，投证证券究所 圳领智装备限公微信众号国投券证研究所800G及更高速率光模块壳体、散热腔体、高速连接器及液冷接头等核心配件的量产加工，直面光C-500-3D800G400G图34.公司子品牌华领智能团队参加CIOE2026 图35.华领C-500-3D三通道高速加工中心圳领智装备限公微信众号国投券证研究所 圳领智装备限公微信众号国投券证研究所具身智能：商业化量产加速，公司产品发展前景广阔产业迭代加速，具身智能商业化前景可期“人类形态”与”20218AI202520251203034636422035500409120257300162425420352001383市场容量。图36.全球人形机器人市场规模及增速预测 图37.中国人形机器人市场规模及增速预测全球人机器市场模（元） 中国人机器市场模（元） 0

160%140%120%0%

0

100%0% 工形机人微公众，国证券券研所 工形机人微公众，国证券券研所硬件供应链走向成熟，CNC加工需求有望起量。人形机器人从实验室原型迈向规模化、可靠性的产业应用，其核心挑战与真正基石，在于构成其物理本体的高精度、高可靠性零部件的制造能力。例如，灵活动作的实现依赖于关节与执行器中精密齿轮、行星滚柱丝杠的微米级加工；持久运行需要轻量化且坚固的复杂结构件支撑；精准感知则建立在传感器精密外壳与内部元件的超精制造之上。这一切的达成，并非止步于设计，而最终取决于机床、刀具等底层加工设备与制造工艺的创新突破。图38.Optimus机器人硬件价值量拆解IRDATABANK，国投证券证券研究所3-5阔3-5年发展前景较大，将重点拓展具身机器人产业链客户，进一步扩大在该领域的收入规模。图39.创世纪人形机器人、机器狗结构件加工解决方案世纪集团微信公众号，国投证券证券研究所盈利预测和估值盈利预测我们预计公司2026年-2028年收入为70.4亿元120.6亿元143.8亿元同比增长32.4、71.2、19.2；综合毛利率为24.4、26.3。具体假设如下：数控机床3C5G讯及医疗器械等高端制造领域，已成为国内同类型企业中技术覆盖面最广、产品种类最齐全AI“总装为主、非核心工序委外加工”2026-202833.1、72.8、19.4，23.8、25.4、25.9。其他业务：计该业务保持稳定发展，2026-2028年收入增速为10.0/10.0/10.0，毛利率为50.0/50.0/50.0。表3：创世纪分业务预测单位：亿元202420252026E2027E2028E总收入46.153.270.4120.6143.8yoy30.515.532.471.219.2总毛利10.613.317.231.137.8综合毛利率23.124.924.425.826.3数控机床收入44.751.668.7118.7141.7yoy30.315.633.172.819.4毛利10.012.516.330.236.7毛利率22.324.223.825.425.9其他业务收入1.41.61.71.92.1yoy36.912.710.010.010.0毛利0.70.80.91.01.1毛利率47.849.250.050.050.0Find，国投证券证券研究所投资建议3C3C+3C202640xPE616.35代码简称代码简称市值（亿元）归母净利润（亿元）PE2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E601882.SH海天精工109.574.295.156.036.9725.5421.2618.1815.71688697.SH纽威数控87.723.043.894.976.0528.8322.5317.6614.50688305.SH科德数控71.040.891.231.571.9080.1757.9745.1437.37301603.SZ乔锋智能133.103.515.768.6410.9537.9023.0915.4012.15可比公司平均值43.1131.2124.1019.93300083.SZ创世纪189.781.436.9513.7217.20132.4827.3013.8311.04Find，国投证券证券研究所（注：市值截至2026/10/09，盈利预测取iFind一致预期）风险提示3C市场竞争加剧的风险产品研发不及预期用水平，进而拖累盈利表现与竞争地位。盈利预测不及预期的风险2026年-2028年收入为70.4、120.6、143.8亿元，同比增长71.219.2归母净利润分别为7.113.917.3亿元同比增长357.895.424.9。如果宏观景气修复放缓、新兴领域等领域资本开支不及预期，或者公司产能扩张放缓等因素出现，本文的盈利预测将产生偏差。财务报表预测和估值数据汇总（亿元）2024A2025A2026E2027E2028E（亿元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E营业收入46.153.270.4120.6143.8成长性减:营业成本35.439.953.289.4106.0营业收入增长率30.515.532.471.219.2营业税费0.40.40.50.81.0营业利润增长率92.545.853.795.224.9销售费用1.82.32.74.35.0归母净利润增长率22.0-39.6385.397.425.3管理费用2.12.83.25.26.0EBITDA增长率53.9-39.3212.178.321.8研发费用1.21.62.13.64.3EBIT增长率70.1-57.3423.091.123.9财务费用0.20.10.40.40.3NOPLAT增长率89.361.792.624.1-100.0加:资产/信用减值损失-2.2-1.2-1.1-1.8-2.2投资资本增长率13.34.33.032.99.1公允价值变动收益0.1-0.4---净资产增长率3.213.323.223.6-100.0投资和汇兑收益0.10.30.20.20.2营业利润3.65.38.115.819.7利润率加:营业外净收支--3.7---毛利率23.124.924.425.826.3利润总额3.61.58.115.819.7营业利润率7.89.911.513.113.7减:所得税1.1-1.01.92.4归母净利润率5.42.910.111.512.0归母净利润2.41.47.013.717.2EBITDA/营业收入11.56.114.314.915.2EBIT/营业收入8.23.012.013.413.9资产负债表运营效率（亿元）2024A2025A2026E2027E2028E固定资产周转天数10177603631货币资金6.79.210.618.121.6流动营业资本周转天数201227195198188交易性金融资产0.70.10.10.10.1流动资产周转天数486475420401380应收帐款19.016.018.930.734.7应收帐款周转天数150110989388应收票据5.35.66.49.910.2存货周转天数228273245235220预付帐款0.40.50.61.11.3总资产周转天数841785649534491存货22.129.935.757.663.9投资资本周转天数481434338262240其他流动资产7.67.88.314.116.8可供出售金融资产-----投资回报率持有至到期投资-----ROE4.72.711.718.819.1长期股权投资0.70.91.01.01.1ROA2.21.35.67.88.9投资性房地产5.45.25.25.25.2ROIC4.57.511.621.620.2固定资产12.711.211.611.812.0费用率在建工程0.61.61.31.10.8销售费用率3.84.33.93.63.5无形资产3.12.82.73.03.3管理费用率4.75.24.54.34.2其他非流动资产27.428.427.527.126.5研发费用率2.73.03.03.03.0资产总额106.1114.4125.2176.5193.3财务费用率0.50.10.60.30.2短期债务5.310.74.712.73.7四费/营业收入9.09.7