国债期货的技术分析与Skill的构建

内容目录一、言 3二、体究架基指标系 3整研框架 3基指体系 5三、心征的建 12多间度向别 12趋强与情境别 14动变与离别 14波水与化别 15成与仓认 17四、场态别五技术构分 17六市状的别切换 17五技结评分 18五、据与告成Skill 21研结的合结化证包建 21Skill的建报成工流 23最技面论 25六、结 26风险示 26图表目录图表1：国期技分析架级 4图表2：四架的划分 5图表3：T主连合价格势趋强度 7图表4：T主连合价格量标 8图表5：T主连合波动平压扩张 9图表6：T主连合成交持结构 10图表7：T主连合周线势量变化 11图表8：基指层指标总 11图表9：短方研则 12图表10：波方研规则 12图表11：中方研规则 13图表12：多间度向识框架 13图表13：T合基于20日路效与ADX趋环境分 14图表14：动确规则 15图表15：波水与动变的断则 16图表16：T合波水分布 16图表17：T合波变分布 16图表18：六态类判断 18图表19：五评雷图 21图表20：证包建程 22图表21：证包例 23图表22：Skill工流程 23图表23：Skill生报示例核结论 24图表24：Skill生报示例多度析 24图表25：Skill生报示例结化现 25一、引言传统技术分析通常按照趋势、动量、波动和量价等类别，分别观察均线、MACD、RSIMACD和SkillSkill二、整体研究框架与基础指标体系整体研究框架1图表1：国债期货技术面分析框架层级盛证券研究所绘制第一层为始行情层TSTFTTL采用第二层为基础指标层判断市场处于波动压缩、常态还是扩张阶段；成交量指标反映交易活跃程度；持仓量指标则用于观察头寸变化和资金留驻况。第三层为核心特征层。由于基础指标数量较多，且部分指标之间存在较强相关性，无法直接作为最终判断，因而需要进一步转化为含义明确的结构化特征。该层围绕多时间尺度方向、趋势强度、波动环境和市场参与质量展开，并识别趋势与动量、价格与量仓以RSIATR第四层为状态判断层。该层综合方向、趋势强度、波动环境以及成交和持仓确认结果，对当前技术结构进情归纳。市场状态主要分为上情推进、上情修复、区间震荡、压缩待变、下情修复和下情推进六类，用于描述情当前所处的阶段。与此同时，框架从价格趋势、动量、波动突破、成交确认和持仓确认五个方面形成连续评分，以补充离散状态无法完全呈现的结构差异。2。图表2：四层架构的功能划分层级主要内容直接输出始行情层OHLC、结算价、成交量、持仓量连续交易日情基础指标层趋势、动量、波动、成交与持仓指标连续指标值核心特征层方向、强度、环境、确认与冲突结构化特征状态判断层六状态、五维评分、关键点位和景报告证据盛证券研究所绘制基础指标体系设第t、Ht、、Ct、St和OIt5日主2060价格与趋势指标是基础指标体系的核心。价格变化首先通过不同窗口的收益率进情衡量。对于任意长度为n的观察窗口，累计收益率定义为：𝑅𝑡,𝑛

=𝐶𝑡−1𝐶𝑡−𝑛,5,20,60𝑃𝑜𝑠𝑖𝑡𝑖𝑜𝑛𝑡,𝑛=max(𝐻

−min(𝐿𝑡−𝑛+1,…,𝐿𝑡),…,𝐻)−min(𝐿

,…,𝐿)𝑡−𝑛+1 𝑡 𝑡−𝑛+1 𝑡Positiont,n的取值通常位于)值越接近0进一步，我们使用移动平均线描述不同时间尺度下的价格中枢。长度为n的简单移动平均线定义为：𝑛−11𝑀𝐴𝑡,𝑛=𝑛∑𝐶𝑡−𝑖𝑖=0线上方或下方，可以描述当前价格相对历史中枢的位置；然而，价格位置本身并不能说明均线是否已经转向，因此还需要进一步计算均线斜率。TS、TF、TTLm的均线在过去n𝑆𝑙𝑜𝑝𝑒𝐴𝑇𝑅𝑡,𝑚,𝑛=𝑀𝐴𝑡,𝑚−𝑀𝐴𝑡−𝑛,𝑚𝑛×𝐴𝑇𝑅𝑡,14除均线位置和斜率外，我们还计算价格路径效率，用于判断价格变化是否沿单一方向持续运情。长度为n的路径效率定义为：|𝐶𝑡−𝐶𝑡−𝑛|𝐸𝑓𝑓𝑖𝑐𝑖𝑒𝑛𝑐𝑦𝑡,𝑛=∑𝑛

|𝐶

−𝐶 |𝑖=1

𝑡−𝑖如果价格在观察窗口内基本沿一个方向运情，净变化将接近累计路径长度，路径效率因而较高；如果价格频繁往返，即使起点与终点之间存在一定变化，累计路径长度也会明显高于净变化，路径效率因而较低。换言之，收益率回答价格原走了多远”，路径效率则回答价格原走得是否顺畅”。2060R2x，对应收盘价为Ci i模型表示为：𝐶𝑖=𝛼𝑡,𝑛+𝛽𝑡,𝑛𝑥𝑖+𝜀𝑖其中表价路的归斜，R2衡量性势窗口价变的释度。t,n t,n为保持不同品种之间的可比性，回归斜率同样使用ATR14进情标准化：𝑅𝑒𝑔𝑆𝑙𝑜𝑝𝑒𝐴𝑇𝑅𝑡,𝑛=𝛽𝑡,𝑛𝐴𝑇𝑅𝑡,14在短期价格结构方面，我们进一步统计最近5个交易日内最高价和最低价相对前一交易日的变化。5日高点抬升比例和低点抬升比例分别定义为：41𝐻𝐻𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜𝑡,5=5∑𝐼(𝐻𝑡−𝑖>𝐻𝑡−𝑖−1)𝑖=041𝐻𝐿𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜𝑡,5=5∑𝐼(𝐿𝑡−𝑖>𝐿𝑡−𝑖−1)𝑖=0IDM和14 t负向运动DM，再使用Wilder平滑方法得到正向指标DI和负向指标DI：t tt𝑅𝑀𝐴14(𝐷𝑀+)𝐷𝐼+𝑡,14=100× 𝑡𝐴𝑇𝑅𝑡,14− 𝑡𝑀𝐴14(𝐷𝑀− 𝑡𝐷𝐼𝑡,14=100×𝐴𝑇𝑅𝑡,14|𝐷𝐼+𝑡,14−𝐷𝐼−𝑡,14|𝐷𝑋𝑡,14=100×

𝐷𝐼+𝑡,14+𝐷𝐼−𝑡,14𝐴𝐷𝑋𝑡,14=𝑅𝑀𝐴14(𝐷𝑋𝑡,14)ADX只衡量价格运情的趋势强度，不直接提供上涨或下跌方向。图表3展示了T主力连续合约的收盘价与不同期限均线走势，以及20日路径效率和ADX所反映的趋势运情强度。图表3：T主力连续合约价格趋势与趋势强度RSI6RSI24RSIWilder𝑅𝑆𝐼𝑡,𝑛=100−

100𝑅𝑀𝐴(max(Δ𝐶,0))1+ 𝑛 𝑡𝑅𝑀𝐴𝑛(max(−Δ𝐶𝑡,0))RSI6RSI24价格变化速度还通过5日和20日变动率进情衡量：𝑅𝑂𝐶𝑡,𝑛

=𝐶𝑡−1𝐶𝑡−𝑛ROCt,5ROCt,205MACD用于观察不同指数移动平均线之间的差异，采用国内常见的双倍柱体口径：𝐷𝐼𝐹𝑡=𝐸𝑀𝐴𝑡,12(𝐶)−𝐸𝑀𝐴𝑡,26(𝐶)𝐷𝐸𝐴𝑡=𝐸𝑀𝐴𝑡,9(𝐷𝐼𝐹)𝑀𝐴𝐶𝐷𝑡=2×(𝐷𝐼𝐹𝑡−𝐷𝐸𝐴𝑡)DIFDEAMACD向及变化。框架同时记录MACD5KDJ作为辅助动量指标，使用最近9个交易日的最高价和最低价计算随机值RSV：𝑅𝑆𝑉𝑡,9=100×max(𝐻

𝐶𝑡−min(𝐿𝑡−8,…,𝐿𝑡),…,𝐻)−min(𝐿

,…,𝐿)𝑡−8 𝑡 𝑡−8 𝑡随后按照1/3的平滑权重依次计算K值和D值和J值。4RSI、KDJMACD图表4：T主力连续合约价格动量指标波动指标用于判断价格运情处于收敛、常态还是扩张环境。真实波幅TRt同时考虑当日高低价差以及相对上一交易日收盘价的跳动：𝑇𝑅𝑡=max(𝐻𝑡−𝐿𝑡,|𝐻𝑡−𝐶𝑡−1|,|𝐿𝑡−𝐶𝑡−1|)平均真实波幅使用Wilder平滑方法计算：𝐴𝑇𝑅𝑡,𝑛=𝑅𝑀𝐴𝑛(𝑇𝑅𝑡)/布林带以MA20为中轨，并使用20日收盘价标准差t,20构造上下轨：𝐵𝑂𝐿𝐿𝑚𝑖𝑑𝑡=𝑀𝐴𝑡,20𝐵𝑂𝐿𝐿𝑢𝑝𝑝𝑒𝑟𝑡=𝑀𝐴𝑡,20+𝐵𝑂𝐿𝐿𝑙𝑜𝑤𝑒𝑟𝑡=𝑀𝐴𝑡,20−布林带宽和价格在布林带中的相对位置分别定义为：𝐵𝑂𝐿𝐿𝑊𝑖𝑑𝑡ℎ𝑡

𝐵𝑂𝐿𝐿𝑢𝑝𝑝𝑒𝑟−𝐵𝑂𝐿𝐿𝑙𝑜𝑤𝑒𝑟= 𝑡 𝑡 𝑡𝐵𝑂𝐿𝐿𝑚𝑖𝑑𝑡𝐶𝑡−𝐵𝑂𝐿𝐿𝑙𝑜𝑤𝑒𝑟𝐵𝑂𝐿𝐿%𝐵𝑡

= 𝑡 𝐵𝑂𝐿𝐿𝑢𝑝𝑝𝑒𝑟−𝐵𝑂𝐿𝐿𝑙𝑜𝑤𝑒𝑟𝑡 𝑡BOLL%B5240日滚240120𝑃𝑒𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑖𝑙𝑒𝑡,240

(𝑋)=RankAvg𝑊𝑡(𝑋𝑡)𝑁𝑡其中，Wt表示最近240个交易日内的有效观察值集合，Nt为其样本数量，tRankAvgWXtt波动状态还需要观察最近20个交易日价格区间是否继续收窄。20日价格区间宽度定义为：𝑅𝑎𝑛𝑔𝑒𝑊𝑖𝑑𝑡ℎ𝑡,20=

max(𝐻𝑡−19,…,𝐻𝑡)−min(𝐿𝑡−19,…,𝐿𝑡)𝐶𝑡框架进一步计算该指标过去5个交易日的变化。图表5展示了ATR和布林带宽的历史分位，以及短长周期波动比和价格区间宽度变化，用于观察波动水平及压缩、扩张变化。图表5：T主力连续合约波动水平与压缩扩张成交量和持仓量指标用于判断价格变化是否获得交易参与和头寸留驻的配合。成交活跃程度首先通过当日成交量相对20日平均成交量的比例进情衡量：𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜𝑡,20

= 1∑19𝑉20𝑖=0𝑡−𝑖120155前5个交易日的变化率：∑4 𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝐶ℎ𝑎𝑛𝑔𝑒

=𝑖=0 −1∑𝑡,5∑

9𝑖=5

𝑉𝑡−𝑖前者用于降低单日成交异常的影响，后者用于反映本周成交活跃度相较上一观察窗口的变化。OBV根据价格涨跌方向对成交量进情累计，用于观察成交量的方向性变化：𝑂𝐵𝑉𝑡=𝑂𝐵𝑉𝑡−1+𝑆𝑖𝑔𝑛(𝐶𝑡−𝐶𝑡−1)𝑉𝑡OBV2020持仓量方面，我们分别计算1日、5日和20日变化率：𝑂𝐼𝐶ℎ𝑎𝑛𝑔𝑒𝑅𝑎𝑡𝑒𝑡,𝑛

=𝑂𝐼𝑡−1𝑂𝐼𝑡−𝑛1日变化用于观察最新交易日的边际调整，5日变化用于刻画短期资金留驻况，20日变化用于观察波段持仓趋势。在突破识别方面，我们使用不包含当日的前20个交易日最高价和最低价作为比较基准：𝑃𝑟𝑖𝑜𝑟𝐻𝑖𝑔ℎ𝑡,20=max(𝐻𝑡−20,…,𝐻𝑡−1)𝑃𝑟𝑖𝑜𝑟𝐿𝑜𝑤𝑡,20=min(𝐿𝑡−20,…,𝐿𝑡−1)6OBV图表6：T主力连续合约成交与持仓结构周线指标用于补充日频框架的较长周期背景。周度数据按照交易日期序列中的实际间隔划分。每个周度区间的开盘价取首个交易日开盘价，最高价和最低价分别取区间内最高值和最低值，收盘价与持仓量取最后一个交易日数值，成交量则取区间内各交易日成交量之和。在此基础上，我们计算周度收益率、周度成交量变化率和周度持仓量变化率，并以周度收盘价构造13周移动平均线：121𝑊𝑒𝑒𝑘𝑙𝑦𝑀𝐴𝑤,13=13∑𝑊𝑒𝑒𝑘𝑙𝑦𝐶𝑙𝑜𝑠𝑒𝑤−𝑖𝑖=013周均线的4周平均斜率定义为：𝑊𝑒𝑒𝑘𝑙𝑦𝑆𝑙𝑜𝑝𝑒𝑤,13,4

=𝑊𝑒𝑒𝑘𝑙𝑦𝑀𝐴𝑤,13−𝑊𝑒𝑒𝑘𝑙𝑦𝑀𝐴𝑤−4,134后续周线方向同时考虑周度收盘价相对13周均线的位置和13周均线的4周斜率。图表7展示了周度收盘价与13周均线，以及周度成交量和持仓量变化。图表7：T主力连续合约周线趋势与量仓变化2060计算图表8汇总了基础指标层所有的技术指标。图表8：基础指标层技术指标汇总指标类别 代表指标 研究作用价格与趋势 收益率、区间位置、均线及斜率路径效率、回归趋势、ADX

识别不同时间尺度的价格方向与趋势强度动量 、、MACD、KDJ 判断价格变化速度及动量的增或衰减波动 TR、、布林带、历史分位、间宽度成交与持仓 量比、OBV、持仓变化率、价仓合周线与关键点位 13周均线、周度量仓变化、史高低点、ATR扩展位盛证券研究所绘制

识别波动水平及压缩、平稳和扩张变化判断价格变化是否获得交易参与和持仓留驻配合提供较长周期背景并确定支撑与阻力三、核心特征层的构建多时间尺度方向识别短期方向反映最近5个交易日的价格变化。短期判断兼顾价格相对短期中枢的位置、均线方向、累计涨跌以及高低点结构，具体方向判断规则如图表9所示。图表9：短期方向研判规则判断证据向上条件向下条件价格相对MA10的位置高于MA100.15倍ATR14低于MA100.15倍ATR14MA10斜率5日标准化斜率大于05日标准化斜率小于0近期价格变化5日收益率大于05日收益率小于0高点结构5日高点抬升比例不低于0.55日高点抬升比例不高于0.4低点结构5日低点抬升比例不低于0.55日低点抬升比例不高于0.4方向立件 至少3项足且上多于下据

3盛证券研究所绘制0.15ATR波段方向反映20个交易日附近的价格结构，具体方向判断规则如图表10所示。图表10：波段方向研判规则判断证据向上条件向下条件价格相对MA20的位置高于MA200.15倍ATR14低于MA200.15倍ATR14MA20短期斜率5日标准化斜率大于05日标准化斜率小于0MA20平滑斜率10日标准化斜率大于010日标准化斜率小于020日区间位置不低于0.55不高于0.45波段价格变化20日收益率大于020日收益率小于0方向成立条件 至少3项满足，且向上证据于向下证据

至少3项满足，且向下证据多于向上证据盛证券研究所绘制20日区间位置处于(0.45,0.55)时，价格位于区间中部，该项不提供方向证据。若两个方向均未达到成立条件，波段方向识别为无明确方向。波段方向是后续市场状态划分的主要方向基础。中期方向反映606011图表11：中期方向研判规则判断证据向上条件向下条件价格相对MA60的位置高于MA600.15倍ATR14低于MA600.15倍ATR14MA60斜率20日标准化斜率大于020日标准化斜率小于0R20.20且标准化回归斜 R20.20且标准化回归斜率60日回归方向 60 60率大于0 小于06060日区间位置方向成立条件不低于0.55 不高于0.45至少3项满足，且向上证据多 至少3项满足，且向下证据于向下证据 于向上证据盛证券研究所绘制6020.2060𝐷𝑖𝑟𝑒𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛𝑡,ℎ=1, 𝑁𝑢𝑝≥且 𝑁𝑢𝑝>𝑁𝑑𝑜𝑤𝑛𝑡,ℎ

𝑡,ℎ

𝑡,ℎ𝐷𝑖𝑟𝑒𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛𝑡,ℎ=−1, 𝑁𝑑𝑜𝑤𝑛≥且 𝑁𝑑𝑜𝑤𝑛>𝑁𝑢𝑝𝑡,ℎ𝐷𝑖𝑟𝑒𝑐𝑡𝑖𝑜𝑛𝑡,ℎ0,

𝑡,ℎ

𝑡,ℎ其中，hNupthNdownthKh3Kh3，周线方向用于提供更长周期的趋势背景。当周度收盘价高于13周均线超过0.1%，且134130.1%，且均线斜率为负时，周线方向识别为向下；其余况均为无明确方向。图表12：多时间尺度方向识别框架盛证券研究所绘制趋势强度与运情环境识别20ADX142020个ADX14趋势环境首先要求波段方向已经明确。在此基础上，当0.30且ADX14200.30ADX1420ADXADX趋势环境、震荡环境和过渡环境只描述价格运情方式，不单独判断上涨或下跌。方向仍由上一节的多时间尺度规则确定。例如，波段方向向上且处于趋势环境，表示价格处于较为连续的上情过程；波段方向向上但处于过渡环境，则表示价格结构偏强，但趋势强度尚未得到完整确认。图表13展示了T合约的技术面在不同环境下的分布况。图表13：T合约基于20日路径效率与ADX的趋势环境划分动量变化与背离识别RSI6、RSI24、、ROC20和MACD5ROC20RSI50ROCMACD正RSI50ROCMACD5MACDKDJ9KDJJ5KDJ2020RSI6MACD202020具体规则如图表14所示。图表14：动量确认规则价格变化动量表现识别结果价格创20日新高RSI与MACD同步创新高上情动量得到确认价格创20日新高一项未同步创新高上情动量部分未确认价格创20日新高两项均未同步创新高上情动量背离价格创20日新低RSI与MACD同步创新低下情动量得到确认价格创20日新低一项未同步创新低下情动量部分未确认价格创20日新低两项均未同步创新低下情动量背离盛证券研究所绘制波动水平与变化识别24030%时，70%ATR口径下的波动水平具有一致性。若两项分位处于不同区间，则不认定为共同高波或共同低波。ATR20515。图表15：波动水平与波动变化的判断规则判断内容分类成立条件波动水平低波ATR14与布林带宽历史分位均低于30%波动水平高波两项历史分位均高于70%波动水平常态其余况波动变化压缩ATR5/ATR200.95，且20日区间宽度5日变化率小于0波动变化扩张ATR5/ATR201.05，且20日区间宽度5日变化率大于0波动变化平稳其余况盛证券研究所绘制0.951.0515%两组分类既能呈现当前波动水平，也能说明其变化方向：低波扩张表示波动仍处于历史低位，但近期运情空间开行打开；高波压缩表示当前振幅仍较大，但波动正在回落；低波压缩则表示波动已经较低且继续收敛。上述组合描述价格运情环境，涨跌方向仍需结合价格结构判断。16,17T图表16：T合约动水分布 图表17：T合约动变分布 成交与持仓确认价格变化是否获得交易参与，需要结合成交量和持仓量共同观察。成交量反映交易活跃程度，持仓量反映未平仓合约数量的变化，两者含义不同：放量说明交易更加活跃，但不一定形成新增头寸；增仓说明持仓规模扩大，但本身不能区分多空方向。因此，我们从成交活跃度、价仓组合和突破确认三个方面构建参与特征。成交活跃度主要使用当日量比、最近5日平均量比，以及最近5日成交量相对前5日的12055的20OBV1520520520202020日201.155日变化率大于0四、市场状态识别与五维技术结构评分在核心特征识别的基础上，我们进一步从市场阶段和技术结构强弱两个方面形成综合判断。其中，六种市场状态概括价格运情所处的阶段，五维评分则刻画价格趋势、动量、波动突破、成交确认和持仓确认的强弱及分歧，两者共同呈现当前情的技术特征。六种市场状态的识别与切换3ATR70%/0.95205日变ADX1420200.30若未达到推进要求，但短期向上且波段不向下，则识别为上情修复；短期向下且波段不向上，则识别为下情修复。这里的原修复”表示价格已经出现相应方向，但尚未满足推进条件。完成上述判断后，若波段方向明确、中期不反向且处于趋势环境，仍保留相应的推进判断；其余况归为区间震荡。具体判断顺序如图表18。图表18：六状态分类器判断顺序 候选状态 成立条件3明确，或两者相反压缩待变1上情推进／下情推进 短期与波段同向，中期不反向，且处于趋势环境上情修复／下情修复 短期方向明确波段不反向但未满足上述推进条件此前规则均未命中，波段方向明确、中期不反向，且

处于趋势环境5 5 区间震荡 其余况盛证券研究所绘制候选状态出现变化后，通常要求同一新状态连续出现2个交易日，才替换始有确认状态。201.1550五维技术结构评分为统一计算口径，定义截断函数：𝐶𝑙𝑖𝑝(𝑥)=min(1,max(−1,𝑥)),𝐶𝑙𝑖𝑝01(𝑥)=min(1,max(0,𝑥))Ah5206050%、30%20%52035%。离均线的ATR5日尺度同时考虑MA5和60𝑃=0.5𝐶𝑙𝑖𝑝(𝐶−𝑀𝐴5)+0.5𝐶𝑙𝑖𝑝(𝐶−𝑀𝐴10)5

1.5𝐴𝑃ℎ

=𝐶𝑙𝑖𝑝(𝐶−𝑀𝐴ℎ), ℎ∈1.5𝐴ShATR1.5MA105MA2010MA60的20Eh10日路2060𝑘max(⌊ℎ/2⌋2)，HrecentkHLprevious为其前k𝐺ℎ=𝐶𝑙𝑖𝑝(

𝐻𝑟𝑒𝑐𝑒𝑛𝑡−𝐻𝑝𝑟𝑒𝑣𝑖𝑜𝑢𝑠+−𝐿𝑝𝑟𝑒𝑣𝑖𝑜𝑢𝑠)2𝐴高点和低点同步抬升时，该分量偏正；同步下降时偏负。各尺度及最终价格趋势得分为：=+++0.15𝐺ℎ)𝑇𝑟𝑒𝑛𝑑𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒=++RSI50MACD5𝑄(𝑅,Δ𝑅)=0.70𝐶𝑙𝑖𝑝(

𝑅−50)+0.30𝐶𝑙𝑖𝑝25

Δ𝑅)15𝑀𝐴𝐶𝐷𝐻𝑖𝑠𝑡 Δ5𝑀𝐴𝐶𝐷𝐻𝑖𝑠𝑡𝑀=0.60𝐶𝑙𝑖𝑝( )+0.40𝐶𝑙𝑖𝑝( )0.10𝐴 0.05𝐴价格变化率以波动尺度进情归一化，得到不同窗口的速度分量：𝐹ℎ

=𝐶𝑙𝑖𝑝(𝐶𝑡/𝐶𝑡−ℎ−1)𝐴√ℎ/𝐶𝑡短期RSI分量使用RSI6及其5日变化，波段使用RSI24及其5日变化，中期使用RSI24及其20日变化，分别记为Q5、Q20和Q60。动量得分为：𝑈ℎ=𝐶𝑙𝑖𝑝(0.35𝑄ℎ+0.40𝑀+0.25𝐹ℎ)𝑀𝑜𝑚𝑒𝑛𝑡𝑢𝑚𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒=𝐶𝑙𝑖𝑝(0.50𝑈5+0.30𝑈20+0.20𝑈60+𝐷)D20MACD0.250.15200.25，0.150。波动突破评分将价格位置与波动活跃程度结合。首先分别计算价格相对布林带中轨的位置，以及在20日高低区间中的位置：𝐵=𝐶𝑙𝑖𝑝( 𝐶−

),𝐼=

−1)(𝐵𝑂𝐿𝐿

𝑢𝑝𝑝𝑒𝑟

−

𝑙𝑜𝑤𝑒𝑟

)/2 20方向分量为Z0.60B0.40I。若收盘价未突破前20日最高价，则正向Z最高限制为20Z最低限制为0.60240pApB比为q𝑝𝐴−0.20𝑊=0.50𝐶𝑙𝑖𝑝 ( )+

(𝑝𝐵−0.20

𝑞−0.9001

01 0.60 )+0.20𝐶𝑙𝑖𝑝01

)0.40最终VolatilityScoreClip(ZW)；当pA0.20且pB0.20时，得分归零。该维度衡量带有方向的波动突破质量。成交确认评分观察价格方向是否获得成交活跃、OBV和突破放量的共同配合。首先定义连续价格方向分量：𝑑ℎ

=𝐶𝑙𝑖𝑝(𝐶𝑡−𝐶𝑡−ℎ)𝐴√ℎ成交量比使用最近h2020OBV−0.80 −𝑂𝐵𝑉𝑡−ℎ)𝐽ℎ=𝐶𝑙𝑖𝑝01(

0.70 ),=𝐶𝑙𝑖𝑝

∑ℎ−1𝑉 )𝑋=𝑏𝐶𝑙𝑖𝑝

−

𝑡−𝑖ℎ ℎ 01

0.50h在收盘价突破此前hh日最低价时为1。=𝐶𝑙𝑖𝑝(0.45𝑑ℎ𝐽ℎ++0.20𝑋ℎ)𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒=+记ghIt/Ith150.05和a200.10：|𝑔ℎ|ℎ𝑗ℎ=𝐶𝑙𝑖𝑝01(𝑎)ℎ0.250.75jhjhdhKh𝑂𝐼𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒=𝐶𝑙𝑖𝑝(0.65𝐾5+0.35𝐾20+𝐵𝑜𝑛𝑢𝑠)5200.100。五个维度最终按照固定权重形成综合得分：𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒=𝐶𝑙𝑖𝑝(0.35𝑇𝑟𝑒𝑛𝑑𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒+0.25𝑀𝑜𝑚𝑒𝑛𝑡𝑢𝑚𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒+0.15𝑉𝑜𝑙𝑎𝑡𝑖𝑙𝑖𝑡𝑦𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒+0.10𝑉𝑜𝑙𝑢𝑚𝑒𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒+0.15𝑂𝐼𝑆𝑐𝑜𝑟𝑒)0.500.10但0.50-0.100.10-0.50-0.10时，为温和偏弱；不高于-0.50时，为明显偏弱。图表19展示了截至2026年9月30日的五维评分雷达图：图表19：五维评分雷达图五、证据包与报告生成Skill研究结论的整合与结构化证据包构建在完成市场状态识别与五维评分后，我们进一步将各项判断整合为结构化证据包。市场状态用于概括价格结构所处的阶段，五维评分用于刻画不同方面的技术强弱，而核心特征则提供多时间尺度方向、动量变化、波动环境和成交持仓配合等具体证据。三类结果各有侧重，因此，研究结论并非仅由状态名称或综合得分决定，而是结合其对应的结构变化展开。研究结论首先围绕当前状态及其周度变化组织。对于每个品种，我们同时保留本周与上周的