通信行业研究：OpenAI年底ARR冲刺700亿美元国产算力与光互连加速突破

内容目录TOC\o"1-1"\h\z\u一、分业点 3二、心据新 5三、本期7四、本期要闻 8风险示 10图表目录图表1：服务器指数(8841058.WI)走势3图表2：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势3图表3：IDC866052.WI4图表4：光纤指数(884944.WI)走势4图表5：（928-109）4图表6：千兆用户占比超三成5图表7：65G5图表8：上年动网累流同长17.75图表9：6DOU23.57GB/户月510：电话通话量持续下滑511：移动短信业务量大幅下降512：千兆光纤宽带网络建设稳步推进613：5G网络建设持续深化614：8光块金额计比加47.22615：8光块金额月比加133.68616：65.76717：26Q1全蜂物联模出量比长16718：板周跌排序）719：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST公司）8一、细分行业观点服务器：期（9月28-10月9服器指-9.32，月，务指数-3.67。Anthropic二季盈80；1.5GW20265GW202710GWAI图表1：服务器指数(8841058.WI)走势光模块：期（9月28-10月9日光块（CPO）指-15.15，月，光块（CPO）数-8.05。为首NPONPOHi-ONE，NPO960NPO国产INOFA/DFU、CW图表2：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势IDC：期（9月28日-10月9）IDC数-7.71，本以，IDC数-2.48腾考发至多50亿元AICSPAIIDCAI图表3：IDC指数(866052.WI)走势光纤：本（9月28日-10月9日）纤数-13.78，月来光指-4.11。纤价期持续同图表4：光纤指数(884944.WI)走势图表5：本期（9月28日-10月9日）通信板块景气度板块景气度指标本期景气度说明运营商稳健向上5G投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。光模块稳健向上华为推出业界首个搭载NPO的昇腾960超节点，NPO近封装光学走向落地，行业景气度向上。服务器稳健向上Anthropotic年底前扩大可用算力至5GW，AI算力需求持续增长。交换机 稳健向上

26H22027旺盛。连接器 稳健向上 康宁计划将在美国的光连接制造能力扩大10倍、光纤生产能力扩大50以上，看好光无源器件释放业绩。50AIIDC 加速向上用途。CSP投资投入持续上行，国内AI算力建设需求有望进一步释放，IDC板块加速向上。苹果加码推进端侧A，依托自研芯片在iPhone、Mac等终端设备本地运行AI模型，同时正考虑收购端侧AI物联网 加速向上液冷 高景气维

初创公司LiquidA。英伟达Rubin平台量产，标志全球首次实现整机柜无风扇、100全液冷架构；国内《促进人工智能与源双向赋能行动方案明确新建万架级智算中心100液冷28年前完成全部风冷存量机房改造以上机柜强制液冷，液冷板块高最气维持。来源：华尔街见闻，IT之家，今日头条，光纤在线，彭博社，新浪科技，东方财富，钛媒体二、核心数据更新运营商：运营商数据维持稳健增长截至7月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.47亿户，比上年末净增2062万户。其中，5G移动话达13.03户，上末增9875户，移电用的70.5。图表6：千兆用户占比超三成 图表7：截至6月末5G用户占比七成0

40%以上用户数（万户）以上用户数（万户）（%）30%25%20%15%10%5%202620262026202620262026202620262025202520252025202520252025202520252025202520242024202420242024202420242024202420242024

5G移动电话用户数（亿户）141210864220262026202620262026202620262026202520252025202520252025202520252025202520252024767654321211109876543212

80%60%40%20%0%7654327654321211109876543212111098765432

月月月月月月月月月

月月月

月月月月月月来源工部 来源工部前7月移互网计流达2587亿GB，比增长17.6前7，移互网户达16.38户比上28587（DOU）23.81GB/户13.9月。图表8：上半年移动互联网计量同比增长17.7 图表9：6月当月DOU达23.57GB/户月5000

25%移动互联网累计流量（亿GB移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）15%10%5%0%

20261-720261-620261-520261-420261-3020261-720261-620261-520261-420261-3

（亿GB，左轴/）5月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月20251-720251-620251-520251-720251-620251-5

20251-1020251-920251-8月月20251-1020251-920251-8

20261-220251-1220251-11月月20261-220251-1220251-11

月月月月月来源工部 来源工部前7月移电去通话长成1.1亿钟比降6.5固电话叫话长成327.6分同比降18.6前7个，全移短业量比降8.7移短务收同降12.2。图表10：电话通话量持续下滑 图表11：移动短信业务量大下降-3%-4%-4%-5%-5%-6%-6%-7%-7%

移动电话去话通话时长增速（移动电话去话通话时长增速（%）2026202620262026202620262026202620252025202520252025202520252025202520252025202420241-71-61-51-41-31-121-111-101-91-81-71-61-51-41-31-21-121-11月月月月月月月月月月月月月

0.0%

移动短信业务量增速（%，左轴）移动短信收入增速（%，右轴）年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202620262026202620262025202520252025年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202620262026202620262025202520252025202520252025202520252025202520242024202420241-71-61-51-41-31-121-111-101-91-81-71-61-51-41-31-21-121-111-101-9来源工部 来源工部截至7月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.7亿个，比上年末净增2152万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到12.3亿，上净增1935万，互宽带入的96.7截至7月，备兆络服能的10GPON3304141.7图表12：千兆光纤宽带网络设步推进 图表13：5G网络建设持续深化互联网接入端口数（亿个）互联网接入端口数（亿个）

2025202520242025202520243212月

2025202576202520252025762025202554

2025202520252025202520252025202512111098

年年年年年月月月月月

年年年20267202620266202672026202665

5G基站（万个）5G基站（万个）432024432024年…2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月年7月2025年8月2025年9月2025年…2025年…2025年…2026年2月2026年3月2026年4月年5月2026年6月2026年7月20262026来源工部 来源工20262026光模块数据：2026年8我国模出数同+133.68；1-8月计+47.22。图表14：8月光模块出口金额累同比增加47.22 图表15：8月光模块出口金额当同比增加133.6870.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计同比%100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-022023-052023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052026-08

10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月环比%中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月同比%160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-022023-052023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-022026-052026-08物联网数据：截至6月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.94亿户，比上年末净增1.06亿户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.09亿户，比上年末净增99万户。图表16：截至6月末蜂窝物联网终端用户数同比增长5.76

图表17：26Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比增长16（亿户）3130292827262511月12月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月10月11月12月年3月年4月年5月年6月

16%14%12%10%8%6%4%2%0%

80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

蜂窝模组出货量同比增速（%）2020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32025-Q42026-Q1来源2020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32025-Q42026-Q1三、本期行情回顾本期情（9月28-10月9），参申一级业分通板涨跌为-12.20排行第31。图表18：板块周涨跌幅排序（）4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%-12.00%-14.00%公煤交房石用炭通地油事运产石业输化

行媒贸铁药零 售

纺非家有织银用色服金电金饰融器属

设装制备饰造

综基汽合础车化工

计社国建机电通算会防筑械子信机服军材设务工料备申万通（万跌前永鼎恒维电科，跌分别-23.65-21.42。图表19：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST&退市整理公司）449.457.885.36449.457.885.365.305.03-19.40 -20.76 -21.42 -22.98 -23.654003002001000-100宇二中亿楚鼎通亨坤永特六国通天通鼎通恒鼎光三电科龙科互光顺股电信技技联电维份四、本期重要新闻AI服务器增量需求支撑4Q26存储器合约价涨势，TrendForce上修2027年HBM价格展望930TrendForce2026DRAMDRAM（Conventional10–15NANDFlash15–20CSPAgenticAIRDIMMEnterpriseSSDKVCacheEnterpriseSSDHBMPC、智TrendForce929HBMDRAM2027HBMASP121AI三星示年HBM占业DRAM产近30准DRAM给受压29（KimTaewoo）AI2027HBMDRAM晶圆产近30目前一例为20金泰指，HBM与用DRAM竞同晶产，HBM进步DRAMDRAMHBM30DRAM2–3HBM1820272540HBM4EHBM4HBM80。HBMDRAM2027数据中心网络扩张将拉动VCSELNPO光互连技术关注TrendForce2027VCSEL（NPO）TrendForceVCSELNPO2027–2028VCSEL20316.52025–203138AIscale-up1.6Tbps（VCSELNPO、MicroLEDCPO等）TrendForceMicroLEDCPOVCSELNPObitscale-upNPOCPOVCSELFAU多家CPO供应商开启扩产，测试环节成为CPO规模化核心瓶颈据产业链信息，CPO设备及上游零部件厂商正迎来订单潮，台系厂商（线性传动、光耦合对准设备、精密运动控制等42.68CPOCWCPOFAUELSCPO/NPOFAUCW8BR20XBR20XFP8/FP431.0861.30H40.4070201012.355HBMAI长鑫科技：2834924113030DRAM1085037DRAM180IDM9DRAM，8LPDDR6DRAMIDM智谱：6（AWS）AmazonBedrockGLM-5.3，AWSAPIGLM-5.3ARR18ARR3010API”月之暗面：106（Moonshot5002027502026100500KimiK3美光科技：302026542.331377.01GAAP87.0汽车与嵌入式四大业务单元均实现强劲增长，其中数据中心业务营收约180亿美元，环比增长约56、同比增长约1042。指引方面，公司预计2027财年第一财季营收约615亿美元。管理层表示，迄今已签署26份战略客户协议（SCA），剩余履约义务（RPO）约1500亿美元，客户资金承诺增至320亿美元；2027及2028年存储市场供需将比2026AI（AI天孚通信：82026227.69119.5/740202520272028700CPOFAUELSCPODeepSeek：10月6日，DeepSeek最新一轮融资已接近锁定至少800亿元（约120亿美元），按已签署的投资条款书最终规模或10005002027IPO916AI929DeepSeekHarnessv0.2macOS与owsMiniMax：927，MiniMaxM3.1-Flash-Prev