2026年9月财政数据解读：财政收入放缓支出仍待增强

.政策展望：四季度重点补充基层财力、推动项目支付一是努力完成全年增长目标，并在实际工作中争取更好结果。安排使用地方政府债务55005001500亿元。其中，安排30002500季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜，支持优先保障在建项目资金需求，确需新建的项目聚焦“六张网”建设等重点领域，有效发挥政府投资带动作用。预计政策将有助于稳住全年4.5%的增长下限，并为争取更好结果创造条件。二是加快专项债券发行使用进度。前三季度全国新增专项债发行进度已超越时间进度，发行用于置换存量隐性债务的专项债已完成全年限额2万亿元的95%。至此，6万亿元置换隐性债务限额发行进度达到98.3%。置换政策的落地实施，减轻了地方债务利息支出，有利于挪出更多财力用于“三保”和发展建设。下一步，预计将加大力度疏通债券发行、项目准备、资金支付和使用管理中的具体堵点，对完成进度持续偏慢的地区加强督导，确保完成目标任务。三是做好财政金融协同促内需政策储备。前三季度中小微企业贷款贴息、设备更新贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷款贴息和民间投资专项担保计划等政283.1%8361.47信贷投放实现逆势增长，带动社会资源流向扩内需重点领域。下一步，预计政策将紧扣居民消费、民间投资、供需结构优化等关键环节，持续丰富政策工具箱，推动财金联动常态长效。.风险提示进一步影响相关项目支出和偿债资金安排。带来较大税收波动，需持续观察主体税种表现。灵活安排的项目资金；地方完整财力还需结合中央转移支付判断。图表目录图1：2026年9月一般公共预算收入同比下降、支出同比基本持平 5图2：2026年1-9月企业所得税收入累计增速保持平稳 5图3：2026年9月非税收入同比下降 5图4：2026年9月地方财政支出同比下降 6图5：2026年9月一般公共预算各项支出增速分化 6图6：2026年9月地方政府性基金收入降幅扩大 6图7：2026年9月地方政府性基金支出降幅收窄 7图8：2026年9月地方卖地收入降幅扩大 7图9：2026年9月广义财政收入增速下降 8图10：2026年9月广义财政收支差额环比走扩 8图2026年广义赤字率高位指向积极财政定调 9图12：中央财政预算赤字规模进一步扩大 9图1：2026年9月一般公共预算收入同比下降、支出同比基本持平中国:一般公共预算收:当月同比(1-2月合并) 中国:一般公共预算支出:当月同比(1-2月合并)50-30

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2026-09增值税:累计同比消费税:累计同比企业所得税:累计同比个人所得税:累计同比单位：20增值税:累计同比消费税:累计同比企业所得税:累计同比个人所得税:累计同比单位：20151050-5-10图3：2026年9月非税收入同比下降中国:非税收入:当月值亿元 中国:非税收入:当月值:同比（右轴）%6000 85000 6440002300002000-21000 -40 -62026-04 2026-05 2026-06 2026-07 2026-08 2026-09中国:中央本级财政支:当月同比% 中国:地方财政支出:当月同比%151050-5-10-15图5：2026年9月一般公共预算各项支出增速分化中国:公共财政支出:教育:当月同比% 中国:公共财政支出:科学技术:当月同比%中国:公共财政支出:文化旅游体育与传媒:当月同比% 中国:公共财政支出:社会保障和就业:当月同比%中国:公共财政支出:卫生健康:当月同比% 中国:公共财政支出:节能环保:当月同比%20 中国:公共财政支出:城乡社区事务:当月同比% 中国:公共财政支出:农林水事务:当月同比%中国:公共财政支出:交通运输:当月同比%100-10-20-302026-09 2026-08 2026-07 2026-06 2026-05 2026-04 2026-03 2026年1-2月 2025-12图6：2026年9月地方政府性基金收入降幅扩大全国政府性基金收入 中央政府性基金收入地方本级政府性基金收入 国有土地使用权出让金收入6040200-20-40-60

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2026-09全国政府性基金支出-当月同比% 地方本级政府性基金支出-当月同比%国有土地使用权出让金收入安排的支出-当月同比%20100-10-20-30-40-50

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2026-09图8：2026年9月地方卖地收入降幅扩大国有土地使用权出让收入-当月同比% 国有土地使用权出让收入-累计同比%0

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2026-09中国:广义财政收入:当月值:同比% 中国:广义财政支出:当月值:同比%1050-5-10-15

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2026-09注：我们定义广义财政为一般公共预算和政府性基金预算之和。图10：2026年9月广义财政收支差额环比走扩广义财政收支差额亿元2025-092025-102025-112025-122026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-09300002025-092025-102025-112025-122026-022026-032026-042026-052026-062026-072026-082026-092500020000150001000050000-5000注：我们定义广义财政收支差额为广义财政支出减去广义财政收入。图11：2026年广义赤字率高位指向积极财政定调广义赤字率（%）9876543210200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026注：我们定义广义财政为一般公共预算和政府性基金预算之和。图12：中央财政预算赤字规模进一步扩大中国:政府预期目标:财政赤字