《证券投资学》课件(全部)

1、，第一章证券投资工具，主要内容：第一节投资概述第二节债券第三节股票第四节证券投资基金第五节金融衍生工具，第一节投资概述，证券投资(1)投资(1)是指经济主体为了获得未来预期收益，以一定的货币或实物经营业务的经济行为。西方投资学者威廉夏普宣称投资的概念是“投资为获得可能的不确定的未来价值而确定的牺牲现值”。(二)证券：各类财产所有权或债权证的统称，证明证券持有人有权根据票面内容取得其股份。证明证券持有人或第三方有权持有有价证券拥有的特定权益的一种法律证明文件。(3)证券投资：是指个人或法人对有价证券的购买行为，通过这种行为，投资者获得与在有价证券持有期间自己承担的风险相对应的收益。联系和差异(a

2、)，证券投资与物理投资的关系：(1)物理投资形成社会资本库存和生产能力的直接增加，直接增加社会物质财富，提供社会所需服务，称为直接投资。证券投资产生的资金活动以金融资产为基础，投资于证券的资金通过发行金融商品转移到企业部门，称为间接投资。(2)证券投资和现货投资没有竞争，是互补的。联系和差异(a)，(3)物理资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益最终来自社会再生产的物理资产创造。因此证券投资的资金运动基于现货投资的资金运动，现货投资对证券投资有很大影响。与此同时，企业生产能力的变化也会影响投资者对相关企业证券的展望期待，从而导致金融投资水平的变化。(4)两者最大的区别是资产出售能力和出

3、售能力。接触和差异(2)，投资和投机的差异：投机：根据市场判断抓住机会，利用市场发生的价格进行买卖，从中获利的交易行为。投机与投资的主要区别在于投机的目的在于获取短期套利，而投资的目的在于获取本金保障、资本增值或经常收益等。投机的风险更大，期限更短，当然短期内收益率也可能更高。投资和投机的判断受个人心理因素的影响。投资者的投资目的：确保本金、资本增值、经常性利益，尤其是使用投资和投机的概念时，人们习惯以以下方式区别投资和投机：(1)以行为的动机收购特定证券，是为了获得该证券本身今后能给予的收益。这就是投资。购买某证券是上升后再出售，从中赚取差价利益的投机。(2)长期划分投资期限，推测在市场上经

4、常购买或销售有价证券。投资就是长期保管证券，不轻易转手，在期限内确保资本收益者。(3)投资风险的大小，投资风险大的投机，高风险投资的投机，投资风险相对小的是投资，投资是稳定的投机。(4)投资者选择投资对象的重点是是否重视证券的实际价值，以及各种证券代表的实际价值、公司业绩和收益分析。相反，投机者主要关注市场的变化，注意证券市场的变化，经常买进和卖出，主要获得市场差价利益。投资者关注证券的本质价值，而投机者关注证券的市场价格。(5)用资金来源分割金融圈交易，不是自己的钱，就是用较少的钱做大交易，这就是投机。证券投机在证券交易中有积极的作用，也有负面的影响。证券投机的积极作用主要表现在以下三个方面

5、：起到平衡价格的作用。投机者在低购买高卖的活动中，可以在不同的市场、不同的品种、不同的时间平准异常的高低，使价格基本保持平衡。有助于保持证券交易的流动性。由于投机者随时准备购买或销售，投资者想购买或销售任何证券，很快就能实现，有利于证券市场的连续运作。如果投资者长期持有证券而获得经常收支收入，证券市场的交易可能会中断，投机者的存在降低了这种情况的发生概率。有利于分担价格变动的风险。投资者可以通过期货交易、期权交易等将价格变动的部分风险转让给投机者。一般的投机对平衡证券价格，加强证券流动性，加速资金周转，保持证券市场正常运行具有积极作用。从某种意义上说，没有投机就没有证券市场。投机的消极作用：投

6、机者可以利用时机，抬高价格，推波助澜，引起过度的市场混乱。投机容易引起各种盲目的风气。例如，股票行情看涨时，大家盲目买进，股价远高于实际价值，暴跌危机蚕食。风起云涌，行情下跌时抛售，股价惨不忍睹，投资者可能遭受巨大损失。风险和风险偏好、风险：未来结果的不确定性或损失。个人和集团对未来获得收益和遭受损失的可能性的判断和认识。风险偏好：每个人的风险敏感度都不同，因此每个投资者可能对相同的风险有不同的看法。风险敏感度与投资者的风险偏好有关。风险偏好度量：效用函数风险规避：边际效用随着风险的增加而减少。风险爱好者：边际效用随着风险的增加而增加。风险中立者：边际效用不会随着风险的增加而变化。投资过程、(

7、1)投资准备阶段投资准备包括投资心理准备、基本投资知识准备和投资资金准备等。投资者在准备投资时要有承担风险的心理准备。市场变化是不可预测的，因为风险和收益并存。只有充分做好心理准备，才能在市场的顺境或逆境中泰然自若。掌握一些投资知识，减少投资证券投资的盲目性，对投资者，尤其是首次进入证券市场的投资者来说是非常必要的。投资需要资金，没有资金就没有投资。投资者的资金来源一般分为两部分：部分是自己的资金，另一部分是借入资金。对自己的资金消耗的比率是多少，投资的比重是多少等，需要仔细的计划。因此，在不影响正常日常生活的情况下，充分发挥资金效率，最小化风险或提高收益。向再投资借入资金要非常慎重。必须考虑

8、投资成本和风险问题，如果再投资收益不支付贷款利息，就会亏损。到期不能偿还借款本金的话，也有可能破产。对于获得固定收益的中小投资者，最好不要借入资金进行再投资。(2)投资理解阶段投资者必须首先了解整个市场情况、投资环境和证券本身的情况。第二，证券发行和证券交易情况都要知道。在证券发行市场上，主要要了解发行人和收购人的情况，选择信誉好、力量强的发行人发行的证券。证券交易市场主要了解证券的流动性，上市交易情况。另外，还要了解证券公司的情况及有关证券投资的法律、规定、纳税情况等。(3)投资分析阶段投资者在掌握市场情况后，进入分析阶段，主要分析证券的内部价值和外部影响因素。例如，分析证券的理论价值、帐面

9、价值和交易价格以及价格的变动趋势。价格是由价值决定的，所以分析任何证券的理论价值和帐面价值是非常重要的。当然，影响证券市场价格的因素很多，偏离价格及其价值的情况也很多。因此，分析证券市场的变化趋势，了解价格变化中证券价格与价值的关系，把握入学时机，及时购买销售证券，具有十分重要的意义。还必须掌握特定的分析工具、方法和技能。(4)投资组合构建阶段的投资者可以在投资分析的基础上选择符合投资目标和投资政策的投资组合战略。投资组合战略包括消极和积极两个方面。消极的投资组合战略假定市场上证券的价格已经反映了所有可用信息，市场价格有效，没有错误的价格证券，积极的选择和优惠券是无用的，只要简单地模仿市场指数

10、分散投资就可以达到预期的投资目标。积极的投资组合战略是，市场不效率，存在被错误定价为市场的有价证券，通过积极的时机和优惠券选择努力，可以超越大市场，获得超额成果。(5)投资管理阶段投资者购买证券，决定形成投资组合，然后进入投资管理阶段，这一阶段对投资者非常重要。对于投资者，特别要注意以下四个方面：及时修改投资组合。随着时间的推移，投资者必须销售现有投资组合中的部分证券，购买一些新证券，形成新组合，以改变投资目标，使目前持有的投资组合不再最佳。也就是说，如果投资目标发生变化，投资战略必须相应地调整，从而对投资组合进行修改。保持长期投资和短期投资的适当比例，将现货交易和期货交易相结合。长期投资回报

11、率相对高，资金周转比较慢，缺乏灵活性。现货交易的价格变化很大，风险也很大。期货交易是减少或减少风险的一种形式。因此，投资者必须在允许的情况下用现货交易和期货交易对冲，才能通过对冲将风险降至最低。自己的资金和借入资金的投资要保持适当的比例。如上所述，尽量使用自有资金或不使用借入资金，对于机构投资者或大规模投资者来说完全不使用借入资金是不现实的。证券经纪人也要扩大业务，以便通过信用交易获得贷款利息和佣金。投资者利用借入资金的投资限度是自己的结算能力。用借入资金投资的话，应该最大限度地投资低风险或固定收入证券。评价投资成果。投资成果必须包括投资收益和风险两个方面，投资成果的评估目的是通过比较投资组合

12、的收益、风险和基准的收益、风险等来评估绩效和分析原因。投资过程实际上是动态、持续和循环的过程。第二节债券，债券：政府、金融机构、企业等直接通过社会债务融资时发行给投资者的金融合同，以一定利率支付利息，以约定的条件偿还本金的债务证书。发行人按照法定程序发行并承诺在一定时间内偿还债券持有人或投资者本金者的有价证券。补充要点：有价证券：有价证券：对一种有价的权利，可以自由转让的证明或证明。这包括(1)货币证券：货币的索赔权证明，其目的是一定的货币金额。一般有银行券、票据、支票等。(2)商品证券：对商品具有请求权的证书，其对象为特定商品。一般存货运单、提单、堆叠清单等。(三)资本证券：收益的请求权证明

13、。包括股票、债券、基金等。债券和债券的概念中，(1)债券的发行人(政府、金融机构、企业等)是资金的借款人。(2)购买债券的投资者是资金的借款人。(3)发行人(借款人)必须在一定时间内偿还利息。(四)债券是债券的证明，具有法律效力。债券的基本要素：发行的债券必须记载的内容(1)债券面值(溢价发行；折价发行(2)票面利率(银行利率、发行者信用、偿还期限和市场资金接受现状等)(3)计息期(4)偿还期限、债券的性质、重要的融资工具和作为金融工具的债券的特征如下：(1)可偿还性：债券一般规定了偿还期限，发行人必须按照约定的条件偿还本金和利息。(2)流通性：债券一般可以在流通市场上自由转让。(3)安全：收

14、益相对稳定，风险小。企业破产后，对剩余资产有优先请求权。(4)收益率：债券的收益率表现在两个方面。一是投资债券可以定期或不规则地给投资者带来利息收入。第二是投资者可以利用债券价格的变动，通过债券买卖抓住差额。根据债券的分类，(1)是否同意分割利息：息票、息票、息票累积债券(2)根据债券券表面形态分割：即期债券、契据债券、帐面债券(3)根据发行主体分割：国债、金融债券、公司债券到期债券，分期到期债券(9)偿还期间：短期1年或1年以下，中期33541至10年以上，长期335410年以上，永久(无限债券)，国内案例，债券融资的特点，优点所需报酬率低(2)财务杠杆作用(利息是固定成本，除利息外不能参与

15、公司的净收入分配，因此如果利息税前利润增加，可以更快地增加股东权益)(3)筹集的资金是长期资金(4)债券融资的广泛范围，金额的大缺点：(1)财务风险大(固定到期日，固定到期日)这种所有权是参加股东大会、投票表决、参与公司重大决定、申请红利、分享红利等一种综合性权利。股票是股份有限公司为证明投资者的股东身份和权益而公开发行的、可以获得股息和红利的凭证有价证券。知识补充：股份有限公司：整个注册本由等额股份组成，发行股份以筹集资本，股东收购的股份对公司负责有限责任，公司作为整体资产对债务负责的经济团体。股票的概念包含以下内容：(1)股票是自然人或法人投资股份有限公司时，通过出资证书取得股票的出资证明书。(2)股票持有者以股票为基础，证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营提出意见。(三)股票持有者参加股票发行企业的利益分配，企业破产时可以享受剩余财产分配权利。股票的特征，股票的特征：不能偿还，参与经营决策，获利能力，流通性，价格波动性和风险，可扩展性(1)不偿还：股票是一种无报酬超额有价证券，投资者认购股票后不能要求退出，可以到第二市场卖给第三方。股票转让只意味着公司股东的变化，不会减少公司的资本。(2)参与性：参与性作为股份公司的股东，有权参加股东大会，选举公司董事会，参与公司的重大决定。当然，这种参与不一定是股东直接决议或指挥经营，而是通过股东