宏观经济学第十五及十六章ppt课件

1、,第十五章 宏观经济政策分析 第一节 财政政策和货币政策的影响 第二节 财政政策效果 第三节 货币政策效果 第四节 两种政策的混合使用 第五节 结束语,财政政策和货币政策是西方国家进行总需求管理的两大基本经济政策。西方学者认为，这两大经济政策的作用和效果可以通过分析ISLM模型得到清楚的说明。因此，本章在上一章说明ISLM模型的基础上，阐述西方学者是如何运用ISLM模型分析西方经济政策的作用和效果的。 UP,第一节 财政政策和货币政策的影响 上一章说到，IS曲线和LM相交所决定的均衡收入不一定是充分就业收入，而且依靠市场的自发调节无法实现充分就业均衡，需要依靠国家运用财政政策和货币政策进行调节

2、。具体地说，需要运用财政和货币政策来改变IS和LM曲线的位置，使它们相交于充分就业的国民收入。,财政政策，是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。 变动税收是指改变税率和税率结构； 变动政府支出指改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。 货币政策，是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 在经济萧条时增加货币供给，降低利率。 在经济过热时减少货币供给，提高利率。,可见，无论是财政政策还是货币政策，都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。 如果LM曲线不变，政府实行扩张性财政政策，会使IS曲线向右上方移动，均

3、衡利率和收入都上升；而实行紧缩性财政政策，则会使IS曲线向左下方移动，使均衡利率和收入都下降。 如果IS曲线不变，政府实行扩张性货币政策，会使LM曲线向右下方移动，均衡利率下降，而均衡收入上升；若实行紧缩性货币政策，会使LM曲线向左上方移动，均衡利率上升，而均衡收入下降。,第二节 财政政策效果 财政政策效果的ISLM图形分析 凯恩斯主义的极端情况 挤出效应 习题,一 财政政策效果的ISLM图形分析 从ISLM模型看，财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产生的影响。这种影响的大小，随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。 分为两种情况

4、： 1 LM曲线不变，IS曲线斜率不同。 2 IS曲线不变，LM曲线斜率不同。 结论,1 LM曲线不变，IS曲线斜率不同,y,r,0,LM,IS,IS,r0,r1,y0,E,E,E,y2,y3,EE =kg*g =y0 y3,挤出效应y1y3,y,r,0,LM,IS,E,r0,y0,E,IS,y3,E,r2,y1,挤出效应y2 y3,IS曲线平坦,IS曲线陡峭,在LM曲线的斜率不变时，IS曲线越平坦，财政政策对国民收入变动的影响就越小；反之， IS曲线越陡峭，财政政策对国民收入变动的影响就越大。,IS曲线越平坦，投资需求的利率弹性越大，因此，当IS曲线由于政府支出的增加（必然要向货币市场发行国

5、债）而向右移动使利率上升时，引起的投资下降较大，从而使国民收入水平提高较小。 IS曲线越陡峭，投资需求的利率弹性越小，引起的投资下降较小，从而使国民收入水平提高较大。,结论 UP,y,r,0,LM,IS,IS,r0,r1,y0,E,E,E,y2,y3,EE =kg*g =y0 y3,挤出效应y1y3,y,r,0,LM,IS,E,r0,y0,E,IS,y3,E,r2,y1,挤出效应y2 y3,LM曲线平坦,LM曲线陡峭,充分就业国民收入水平 则实际预算盈余充分就业预算盈余； 当实际国民收入水平充分就业国民收入水平 则实际预算盈余充分就业预算盈余。 “充分就业预算盈余”概念提出的作用： 为判断财政

6、政策性质提供了较为准确的依据。 使政策制定者充分注重充分就业问题。 UP,5赤字与公债 财政赤字是预算开支超过收入的结果。 弥补赤字的途径：借债和出售政府资产 借债：1 向中央银行借债（中央银行增发货币）；2 向国内公众（商业银行和其他金融机构、企业和居民）和外国举债。 公债可以使赤字得到弥补，但同时政府的利息支出又构成政府预算支出中一个十分庞大的组成部分。 UP,6西方财政的分级管理模式 税收：中央税、地方税和中央地方共享税 支出：中央政府支出和地方政府支出 中央政府对地方政府的调节，主要依靠税收返还制度和中央政府支出对地方政府的财政补助形式进行，中央政府财政预算与地方财政预算各自分开，自求

7、平衡。 UP,第三节 货币政策 商业银行和中央银行 存款创造和货币供给 债券价格与市场利息率的关系（反向） 货币政策及其工具 货币政策起作用的其他途径 UP,存款创造和货币供给 活期存款：不用事先通知就可随时提取的银行存款。 存款准备金：经常保留的供支付存款提取用的一定金额。 法定准备率rd：由政府规定的准备金在存款中起码应当占的比率。 法定准备金Rd：按法定准备率提留的准备金。 准备金使得银行体系得以创造货币。 举例：P554,中央银行新增一笔原始货币供给将使活期存款总和（即货币供给量）将扩大为这笔新增原始货币供给量的1/rd倍。 1/rd为货币创造乘数，是法定准备金率的倒数。 条件：1 商

8、业银行没有超额储备。（超额准备金，即超过法定准备金要求的准备金；超额准备率re，即超额准备金对存款的比率。货币创造乘数1/(rd+re) 利率上升，re下降，货币乘数增大；再贴现率上升，re上升，货币乘数减小。) 2 银行客户将一切货币收入存入银行，支付 完全以支票形式进行。 (现金存款比率rc,现金在存款中的比率。货币创造乘数1/(rd+re+rc) ),基础货币（货币基础）：商业银行的准备金总额（包括法定的和超额的）加上非银行部门持有的通货。由于它会派生出货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，故又称为高能货币或强力货币。 基础货币H = 非银行部门持有的通货 Cu 法定准备金 R

9、d 超额准备金 Re 货币供给M 通货 Cu 存款总和 D 货币创造乘数M/H = CuD / (Cu+Rd+Re) = (rc+1) / (rc+rd+re),UP,货币政策及其工具 货币政策：中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 中央银行变动货币供给量的工具： 1 再贴现率政策（ 再贴现率：中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。） 2 公开市场业务（ 公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。） 3 变动法定准备金比率 道义劝告：中央银行运用自己在金融体系 中的特殊地位和威望，通

10、过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。,UP,UP,。,据估算，此次存款准备金率上调0.5个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元，算上上次准备金率调整，共冻结流动性6000多亿元。,货币政策起作用的其他途径 货币政策影响产出，是因为利率的变动会影响人们的资产组合。 扩张的货币政策造成的较低利率所带来的股票价格和长期债券价格上升，会使人们感觉更富有了，于是他们会消费得更多，从而使总需求增加了。 扩张的货币政策，会使企业投资增加。 在开放经济中，货币政策还可通过汇率变动影响进出口，从而对总需求发生作用 5 中央银行的行动可促使银行发放更多或更少

11、的贷款，或者以更宽松或更严格的条件发放贷款。,UP,第四节 资本证券市场 股票和债券的基本概念 证券的发行与流通 证券的交易与价格 证券投资收益及风险 UP,股票和债券的基本概念 广义的证券：包括商品证券（如提货单、购物券等）、货币证券（如支票、商业票据等）和资本证券（如股票、债券等）。 狭义的证券：指资本证券，它使代表对一定资本所有权和收益权的投资凭证，如股票和债券。 股票和债券的区别： 1 性质不同：债券投资人无权参与发行单位的经营管理。股票投资者则相反。 2 财务处理不同：公司支付的债息作为成 本支出；公司支付的股息属于利润分配。 3 收益风险不同：债券收益率事先确定， 故风险低于股票。

12、 UP,证券的发行与流通 股票和债券的市场按其职能可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）。 证券一级市场是二级市场的前提，而证券二级市场又是一级市场发展的条件和延伸。 证券发行方式可以使公募，也可以 是私募，即向特定的投资者发行。 UP,证券的交易与价格 证券交易的程序一般要经过开户、委托、竞价、成交、清算交割、过户等环节。 证券交易价格的形成： 股票价格：理论上取决于股票的内在价值，而股票的内在价值又取决于股票未来各期的收益。 影响股价的因素：公司经验业绩、市盈率、企业发展潜力、炒作题材、政策变化、政治经济形势等。 股价指数：衡量股票市场价格总水平及其变 动的相对指标。 债券价格：

13、最主要取决于债券内在价值。 UP,证券投资收益及风险 证券投资收益：一是债券利息、股息、红利，二是资本利即证券低买高卖的差价。 证券投资风险：投资者达不到与其收益或遭受各种损失的可能性。 系统性风险：政治、经济及社会环境变动而影响所有证券收益的风险。如市场风险、利率风险、通胀风险。 非系统风险：由于市场、行业及企业 本身的特殊因素给个别企业证券带来 的风险。如行业风险、企业经营风险、 违约风险。 UP,第五节 金融衍生品市场 期货市场 垫头交易与买空卖空 期权交易 双向期权 UP,第六节 宏观经济政策及理论的演变 20世纪30年代大萧条： 英国：凯恩斯主义的需求管理政策 美国：新古典综合派 2

14、0世纪70年代“滞胀”： 现代货币主义、供给学派、理性预期学派、新古典宏观经济学 20世纪80年代： 新凯恩斯主义经济学 西方宏观经济政策不外是国家干预和经济自由两大思潮的交替和反复的演进。 UP,第七节 结束语 宏观经济政策的局限性： 1 货币政策制止严重萧条时无能为力。 2 尽管政策正确而适时，但却又可能处于政治考虑而不予执行。 3 经济政策在时间上存在滞后性。 4 市场机制所牵涉到的为数众多的变量和因素使财政政策和货币政策所能运用的有效手段难以奏效。,1、自动稳定器的功能是（ ） A 缓解周期性的经济波动；B 稳定收入； C 刺激经济增长； D 推迟经济的衰退。 2、中央银行最常使用的政

15、策工具是（ ） A 法定准备金率； B 贴现率； C 公开市场操作； D 道义劝告。 3、在其他条件相同的情况下，以下（ ）属于一种紧缩性政策。 A 降低贴现率； B 央行出售政府债券； C 增加货币发行； D 降低法定准备金率。,4、下列哪种情况最能衡量目前的财政政策？（ ） A 税率的高低； B 政府预算盈余大小； C 充分就业盈余变动； D 转移支付的比例。 5、如果政府增加个人所得税的量与政府支出相等，其影响可能是（ ） A 总支出净额下降； B 总支出净额上升； C 总支出净额不变； D 无法确定。 6、债券价格越高，则意味着（ ）。 A 利率越高；B 人们出于投机动机持有的货币量越少； C 利率越低；D B和C。,7、假设价格水平不变，下列（ ）正确描述了货币政策影响产出的所有步骤。 A 货币供给增加使得利率上升，投资增加，从而总支出和产出增加； B 货币供给增加使得利率下降，投资减少，从而总支出和产出减少； C 货币供给增加使得利率下降，投资增加，从而总支出和产出增加； D 货